国际金融-第一章国际收支和国际储备.ppt

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1、第一章第一章国国 际际 收收 支与国际储备支与国际储备本章内容介绍本章内容介绍第一节国际收支的概念及国际收支平衡表第一节国际收支的概念及国际收支平衡表的编制方法和主要内容的编制方法和主要内容第二节开放经济条件下的国民收入帐户第二节开放经济条件下的国民收入帐户第三节对国际收支失衡的衡量口径、原因第三节对国际收支失衡的衡量口径、原因及对经济的影响进行分析及对经济的影响进行分析第四节介绍和分析国际收支理论第四节介绍和分析国际收支理论第五节国际储备第五节国际储备重点与难点重点与难点 国际收支平衡表的构成、编制及其分析国际收支平衡表的构成、编制及其分析国际收支失衡的原因及其影响国际收支失衡的原因及其影响

2、国际收支的理论分析国际收支的理论分析 通过这一章的学习，使学生能通过这一章的学习，使学生能运用国际收运用国际收支的基本概念、基本原理对一国对外经济支的基本概念、基本原理对一国对外经济交往的若干问题进行初步探讨和分析交往的若干问题进行初步探讨和分析第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表一、国际收支一、国际收支 （一）定义：（一）定义：狭义：狭义：一国在一定时期（一国在一定时期（常为常为1 1年年）内对外收入和支出的总额。）内对外收入和支出的总额。广义：广义：不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易。不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易。国际货币基金组织定义国际货币

3、基金组织定义：是一种统计报表，系统的记载了：是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其它地方的交易。大部分交在一定时期内经济主体与世界其它地方的交易。大部分交易在易在居民与非居民居民与非居民之间进行。之间进行。（二）国际收支的涵义（二）国际收支的涵义 1 1、是一个流量概念，反映的内容是是一个流量概念，反映的内容是经济交易经济交易，包括：商包括：商品和劳务买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿品和劳务买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。居民居民：指在一国经济领土内具有经济利益

4、：指在一国经济领土内具有经济利益的经济单位，包括的经济单位，包括个人和法人个人和法人（*社会组织）社会组织）时间时间：在该国逗留时间一年以上的工作者、留学在该国逗留时间一年以上的工作者、留学生和旅游者以及在该国注册的企业，生和旅游者以及在该国注册的企业，均属于该国均属于该国的居民。的居民。反之，为非居民。反之，为非居民。2 2、记载的经济交易发生在居民与非居民之间、记载的经济交易发生在居民与非居民之间 3 3、以交易为基础，而非支付基础、以交易为基础，而非支付基础经济交易的类型包括五类经济交易的类型包括五类1 1）金融资产金融资产与与商品和劳务之间商品和劳务之间的交换的交换2 2）商品和劳务商

5、品和劳务与与商品和劳务商品和劳务之间的交换之间的交换3 3）金融资产金融资产与与金融资产金融资产之间的交换之间的交换4 4）无偿的、单向无偿的、单向的的商品和劳务转移商品和劳务转移5 5）无偿的、单向无偿的、单向的的金融资产转移金融资产转移。区别于相关概念的特征：区别于相关概念的特征：是各种经济交易的系统记录，是各种经济交易的系统记录，不再局限于外汇收支不再局限于外汇收支。*建立建立在交易基础上的，包括易货贸易、反购或互购贸易、实物投在交易基础上的，包括易货贸易、反购或互购贸易、实物投资（资（没有货币支付没有货币支付）、三来一补三来一补（补偿贸易补偿贸易部分或没有支部分或没有支付付，来料加工来

6、料加工和来件装配来件装配部分支付部分支付，来样加工来样加工全部支付全部支付）、国际租赁国际租赁（延期支付延期支付）、无偿援助无偿援助（单方转移单方转移）等。*“*“三来一补三来一补”企业：企业：由一方（出口方）提供设备（包括由由一方（出口方）提供设备（包括由外商投资建厂房）、原材料、来样，并负责全部产品的外外商投资建厂房）、原材料、来样，并负责全部产品的外销，由另一方（进口方）提供土地、厂房、劳力销，由另一方（进口方）提供土地、厂房、劳力。*补偿贸易补偿贸易又称产品返销，指交易的一方在对方提供信用的基础上，进又称产品返销，指交易的一方在对方提供信用的基础上，进口设备技术，然后以该设备技术所生产

7、的产品，分期抵付进口设备技口设备技术，然后以该设备技术所生产的产品，分期抵付进口设备技术的价款及利息。（术的价款及利息。（直接产品补偿直接产品补偿 ；其它产品补偿；劳务补偿；其它产品补偿；劳务补偿）国国际际收收支支原义原义贸易收支贸易收支狭义狭义外汇收支外汇收支收付基础收付基础广义广义国际交易账户国际交易账户交易为基础交易为基础有货币收付有货币收付无货币收付无货币收付第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表 定义：定义：一国对其一定时期（一年、一季一国对其一定时期（一年、一季度、一月）内的国际经济交易，根据交易度、一月）内的国际经济交易，根据交易的特征和经济分析的需要，的特征和经济分析的需要

8、，分类设置科目分类设置科目和账户和账户，并按照，并按照复式簿记复式簿记的原理进行系统的原理进行系统记录的报表记录的报表。一、编制原则一、编制原则按按照照复式簿记复式簿记的记账方法编制：即每笔交的记账方法编制：即每笔交易都是由易都是由两笔价值相等、方向相两笔价值相等、方向相反的账目的账目表示。表示。借方借方表示表示资产资产（资源）（资源）持有量持有量的的增加和负增加和负债减少债减少，贷方贷方表示表示资产（资源）持有量资产（资源）持有量的的减少减少和和负债增加负债增加(一）三类帐户构成一）三类帐户构成国国际际收收支支平平衡衡表表经常帐户经常帐户资本与金融账户资本与金融账户净错误与遗漏净错误与遗漏二

9、、账户设置二、账户设置（二）四类账户构成：国国际际收收支支平平衡衡表表经常帐户经常帐户资本与金融账户资本与金融账户储备资产储备资产净错误与遗漏净错误与遗漏项项 目目名名 称称一、经常项目一、经常项目1、货物、货物2、服务、服务3、收益（职工报酬，投资收益）、收益（职工报酬，投资收益）4、经常转移经常转移（政府、私人）（政府、私人）二、资本和金融项目二、资本和金融项目1、资本项目资本项目（资本转移资本转移、非生产非金融资产非生产非金融资产的收买与放弃的收买与放弃）2、金融项目（直接投资、证券投资、其他投、金融项目（直接投资、证券投资、其他投资）资）三、平衡项目三、平衡项目1、官方储备资产官方储备

10、资产（黄金、外汇库存、（黄金、外汇库存、SDRs、在、在IMF中的头寸）中的头寸）2、错误与遗漏错误与遗漏国际收支平衡结构简表国际收支平衡结构简表经常帐户：记录实际资源在国际间转移经常帐户：记录实际资源在国际间转移经经常常帐帐户户商品商品进口进口出口出口服务服务运输、旅游、通讯、建筑、运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融服务、其他服保险、金融服务、其他服务务收入收入投资收益投资收益雇员报酬雇员报酬转移转移政府转移政府转移企业和个人转移企业和个人转移资本与金融账户：资本的国际流动资本与金融账户：资本的国际流动资资本本与与金金融融账账户户直接投资直接投资证券投资证券投资其他投资其他投资贸易信贷与负债

11、贸易信贷与负债货币和存款与负债货币和存款与负债资本资本非生产、非金融资产的收买与放弃非生产、非金融资产的收买与放弃储备资产：调节性帐户储备资产：调节性帐户储储备备资资产产货币性黄金货币性黄金外汇储备外汇储备在在IMF的储备头寸的储备头寸特别提款权特别提款权错误与遗漏项错误与遗漏项：人为设立的一个项目，国际收支平衡表是按复式人为设立的一个项目，国际收支平衡表是按复式薄记原理编制的，经常账户与资本和金融账户的借贷总额应当相等，但薄记原理编制的，经常账户与资本和金融账户的借贷总额应当相等，但各账户各具体项目登录所有的统计资料不完整，来源分散不一，不准确。各账户各具体项目登录所有的统计资料不完整，来源

12、分散不一，不准确。致使上述两账户的借贷总额不能相等，为此设立错误与遗漏项目人为地致使上述两账户的借贷总额不能相等，为此设立错误与遗漏项目人为地进行调整，以轧平平衡中借贷方总额。错误与遗漏项目进行调整，以轧平平衡中借贷方总额。错误与遗漏项目具体金额为经常具体金额为经常账户与资本和金融账户的总和与储备与相关数额之间的差额账户与资本和金融账户的总和与储备与相关数额之间的差额。编表、记帐原理编表、记帐原理交易的双向转移交易的双向转移交易的非双向转移交易的非双向转移复式记帐原理复式记帐原理交易的完整反映交易的完整反映账目表面平衡账目表面平衡有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等支出及负债减少、资产

13、增加，支出及负债减少、资产增加，借记借记 “”收入及负债增加、资产减少，收入及负债增加、资产减少，贷记贷记“+”“+”记帐原则说明记帐原则说明记入借方的帐目包括记入借方的帐目包括：（1）反映进口进口实际资源实际资源的经常项目经常项目；（2）反映资产增加或负债减少资产增加或负债减少的资本与金融资本与金融项目项目。记入贷方的帐目包括记入贷方的帐目包括：（1）反映出口出口实际资源实际资源的经常项目经常项目；（2）反映资产减少或负债增加资产减少或负债增加的资本与金融资本与金融项目。项目。贷方（贷方（+）：）：记录资产减少、负债增加记录资产减少、负债增加在经常项目下在经常项目下a a、资产的减少、资产的

14、减少 经常项目的资产减少涵义：指实际资产商品和服务的出口，因此本国的商品和劳务出口记录在贷方（+）。同样还可以理解产生外汇收入的交易记入贷方（+）。（如收益项）（如收益项）b b、负债的增加、负债的增加 经常账户中应付款的增加（进口支付）经常账户中应付款的增加（进口支付）在资本项目下在资本项目下资产减少资产减少：指指本国对外本国对外金融资产和金融资产和对对外投资的减少，包括对外直接投资、外投资的减少，包括对外直接投资、证券投资以及其他对外投资的减少。证券投资以及其他对外投资的减少。即本国资本流出导致的资本减少即本国资本流出导致的资本减少负债的增加负债的增加：指指外国对本国外国对本国金融资产金融

15、资产的增的增加，包括外国对本国直接投资、证券投资加，包括外国对本国直接投资、证券投资以及其他投资的增加，反映外国资本流入以及其他投资的增加，反映外国资本流入 导致的资本增加。导致的资本增加。借方（一）：借方（一）：记录资产增加、负债减少记录资产增加、负债减少经常项目下经常项目下：资产的增加资产的增加：即实际资产的增加实际资产的增加，一国的商品和服务的进口，使一国的有形和无形资产增加。记入借方（一）。负债的减少负债的减少：应收款增加或应付款的减少。（出口形成的应收款）总之，经常帐户中总之，经常帐户中外汇流出本国外汇流出本国的交易的交易记入记入借方借方。（收益项可以照此记帐）在资本项目下在资本项目

16、下：资产增加资产增加：本国对国外的直接投资、证券投资以及其他投资的增加。（资本流出的增加）负债的减少负债的减少：指外国对本国的直接投资、证券投资以及其他投资的减少。（资本流入的减少）特殊交易的记帐符号运用特殊交易的记帐符号运用单方转移交易的记帐方法单方转移交易的记帐方法 单向转出单向转出货物的转出，视为商品出口，记入商品项货物的转出，视为商品出口，记入商品项的贷方（的贷方（+）资金转出，视为对外资产增加，记入金融资金转出，视为对外资产增加，记入金融帐户借方（帐户借方（-）单向转入单向转入 货物单向转入，视为商品进口，记入商品货物单向转入，视为商品进口，记入商品项借方（项借方（-）资金单向流入，

17、视为对外负债增加，记入资金单向流入，视为对外负债增加，记入金融帐户贷方（金融帐户贷方（+）或者，单向转入视为负债增加（或者，单向转入视为负债增加（+），转出），转出视为资产增加（视为资产增加（-）储备资产变动的记录：储备资产变动的记录：储备资产增加，视为资产增加，储备资产增加，视为资产增加，记入借方（一）记入借方（一）储备资产减少，视为资产减少，储备资产减少，视为资产减少，记入贷方（记入贷方（+）记记 帐帐 实实 例例（1 1）美国从英国进口价值为）美国从英国进口价值为1010万美元的货物。万美元的货物。分析：交易涉及两项，货物进口记入商品项，外汇分析：交易涉及两项，货物进口记入商品项，外汇流

18、出记入金融项目。流出记入金融项目。经常帐户经常帐户 贷方（贷方（+）借方（一）借方（一）商品商品 100 100，000000 资本和金融帐户资本和金融帐户 其他投资其他投资 100 100，000 000 （应付款增加）（应付款增加）（2 2）美国向法国出口价值）美国向法国出口价值100100万美元的机械设备。万美元的机械设备。分析：交易涉及商品项目，其他投资项目分析：交易涉及商品项目，其他投资项目经常帐户经常帐户 贷方（贷方（+）借方（一）借方（一）商品商品 1 1，000000，000000资本和金融帐户资本和金融帐户 其他投资其他投资 1 1，000000，000000（3 3）甲国政

19、府动用外汇库存）甲国政府动用外汇库存4040万美元向外国提供万美元向外国提供无偿援助，另提供价值无偿援助，另提供价值6060万美元的粮食药品援助万美元的粮食药品援助分析分析：交易涉及储备资产项目、单方转移项目和：交易涉及储备资产项目、单方转移项目和商品项目。商品项目。经常帐户经常帐户 贷方贷方+借方借方-商品商品 600 600，000000 （商品出口）（商品出口）无偿转移无偿转移 1 1，000000，000000 （对外资产的增加）（对外资产的增加）储备资产储备资产 400 400，000000 （储备资产减少）（储备资产减少）（4 4）甲国某企业在海外投资所得利润）甲国某企业在海外投资

20、所得利润150150万美元，万美元，其中其中7575万美元用于当地的投资，万美元用于当地的投资，5050万美元购买当万美元购买当地商品运回国内，地商品运回国内，2525万美元调回国内结售给政府万美元调回国内结售给政府以换取本币。以换取本币。经常帐户经常帐户 贷方贷方+借方借方-商品商品 500 500，000000 收入收入 1 1，500500，000000金融帐户金融帐户 直接投资直接投资 750 750，000000储备资产储备资产 250 250，000 000 （5 5）美国向罗马民亚提供一笔为期）美国向罗马民亚提供一笔为期1010年的年的100100万美元的贷款，资金融通方式是在美

21、国万美元的贷款，资金融通方式是在美国的银行为罗开设的银行为罗开设100100万美元的存款。万美元的存款。资本与金融帐户资本与金融帐户 借方借方-贷方贷方+长期资本长期资本 100 100万万银行存款银行存款 100 100万万（6 6）美国一家公司向罗马尼亚出售价值）美国一家公司向罗马尼亚出售价值100100万美元的小麦，付款方式用第一笔交易开万美元的小麦，付款方式用第一笔交易开设的银行帐户来支付。设的银行帐户来支付。经常帐户经常帐户 借方借方-贷方贷方+商品商品 100 100万万资本与金融帐户资本与金融帐户 银行存款银行存款 100 100万万我国国际收支平衡表我国国际收支平衡表国家外汇管

22、理局：国际收支平衡表国际收支平衡表编表原则编表原则.第二节 开放经济下国民收入账户一、一、基本概念基本概念 国民收入：国民收入：一个国家国民经济各个部门在一定时期内新创造价值一个国家国民经济各个部门在一定时期内新创造价值的的总和总和。通俗的理解通俗的理解 一个社会使用它的土地、劳动和资本的资源，生产苹一个社会使用它的土地、劳动和资本的资源，生产苹果、橘子和机器等各种不同的物品时，所得到的最后果、橘子和机器等各种不同的物品时，所得到的最后数字就是国民收入或国民生产数字就是国民收入或国民生产净值净值。国民收入与国民生产净值是同一含义的两面国民收入与国民生产净值是同一含义的两面二、国民收入的计算方法

23、：二、国民收入的计算方法：1 1、支出法：（最终产品法）、支出法：（最终产品法）将一定时期需求者对各类产品和劳务支出的货将一定时期需求者对各类产品和劳务支出的货币金额汇总，即得这一时期的国民收入或国民币金额汇总，即得这一时期的国民收入或国民生产总值。生产总值。在封闭的经济体，需求者分为：在封闭的经济体，需求者分为：个人消费需求者个人消费需求者投资需求者投资需求者政府公共需求政府公共需求 Y=C+I+GY=C+I+G2 2、收入法：（生产要素法）、收入法：（生产要素法）按一定时期，参与经济活动的各类要素投入所获得的按一定时期，参与经济活动的各类要素投入所获得的收入和报酬汇总，即得这一时期的国民收

24、入。收入和报酬汇总，即得这一时期的国民收入。生产要素生产要素劳力劳力土地土地资金资金能力能力要素收入要素收入 劳力：雇员的劳力：雇员的工资收入工资收入。土地：建筑等财产所有者所得的土地：建筑等财产所有者所得的租金租金。资金：资金所有者获得的资金：资金所有者获得的利息利息（银行存贷款利息、债（银行存贷款利息、债息、股息）息、股息）收入收入。管理者：企业所有者所得的管理者：企业所有者所得的利润利润。四种要素收入按其用途亦可相应划分为三种：四种要素收入按其用途亦可相应划分为三种：用于个人消费：用于个人消费：维持人力的生存与发展维持人力的生存与发展用于纳税：用于纳税：上缴政府的个人所得税上缴政府的个人

25、所得税营业税、营业税、道路交通税等道路交通税等用于储蓄用于储蓄扣除上述两项后的可支配收入的剩余部分。扣除上述两项后的可支配收入的剩余部分。Y=C+T+SY=C+T+S理论上言：在封闭经济状态下，同一时期，以上述两种方理论上言：在封闭经济状态下，同一时期，以上述两种方法计算国民收入的价值相等。法计算国民收入的价值相等。即即Y=C+I+G=C+T+SY=C+I+G=C+T+S进一步分析：进一步分析：两种计算方法之间存在源与流的关系两种计算方法之间存在源与流的关系 政府税收政府税收 政府支出政府支出 （不透支）（不透支）国民储蓄国民储蓄 国内投资国内投资 （无外源）（无外源）封闭经济体的宏观经济均衡

26、：封闭经济体的宏观经济均衡：T=G S=IT=G S=I开放经济条件下的国民收入帐户开放经济条件下的国民收入帐户1 1、国际商品贸易与国民收入帐户：、国际商品贸易与国民收入帐户：Y=C+I+G+(X-M)Y=C+I+G+(X-M)（*X-M=*X-M=出口净额出口净额-进口净额）进口净额）2 2、国际无形贸易与国民收入帐户：、国际无形贸易与国民收入帐户：净要素收入净要素收入指本国劳务跨国流动所产生的净收益。指本国劳务跨国流动所产生的净收益。要素跨国流动主要是要素跨国流动主要是人员和资金人员和资金。跨国流动可能产生收益或支出，净要素收益是收跨国流动可能产生收益或支出，净要素收益是收入对支出的扣减

27、。入对支出的扣减。（1 1）统计标准：）统计标准：以领土范围为统计标准。以领土范围为统计标准。以国民为统计标准。以国民为统计标准。区别区别 GNP GNP 与与 GDP GDP，避免出现重复计算。，避免出现重复计算。首先需要区别居民与国民的概念：首先需要区别居民与国民的概念：A A、居民、居民指居住在本国领土内，从事工作和生活，为期一年以指居住在本国领土内，从事工作和生活，为期一年以上的个人、企业、非盈利团体及政府。上的个人、企业、非盈利团体及政府。注意注意即使没有取得本国的国籍，都被视为本国的居民。即使没有取得本国的国籍，都被视为本国的居民。居民的含义居民的含义体现领土范围标准，符合体现领土

28、范围标准，符合GDPGDP统计的要求。统计的要求。居民构成居民构成：有本国国籍，长期居住在本国的国民有本国国籍，长期居住在本国的国民+外国国民外国国民（在本国生活、工作一年以上）（在本国生活、工作一年以上）GDPGDP统计：统计：在本国领土范围内的生产活动所创造的价值。即在本国领土范围内的生产活动所创造的价值。即一定时期在本国境内生产的产品与服务的价值。一定时期在本国境内生产的产品与服务的价值。注意：注意：统计本国国民和外国国民在本国生产的价值。统计本国国民和外国国民在本国生产的价值。B B、国民：、国民：具有本国国籍的居民和非居民。具有本国国籍的居民和非居民。构成：构成：具有本国国籍、居住在

29、本国的国民具有本国国籍、居住在本国的国民+居住在居住在国外的国民（非居民）国外的国民（非居民）GNPGNP统计：统计：在一定时期，本国国民在国内和国外生产的产在一定时期，本国国民在国内和国外生产的产品和服务的价值。品和服务的价值。特点：特点：包含了本国国民在国内和国外生产的价值包含了本国国民在国内和国外生产的价值例：美国跨国公司在中国的子公司所取得的投资例：美国跨国公司在中国的子公司所取得的投资 收益。如何统计？收益。如何统计？应计入中国的国内生产总值，也计入美国国民生应计入中国的国内生产总值，也计入美国国民生产总值产总值。基本原则：基本原则：在开放经济条件下，统计国民生产总值，在国在开放经济

30、条件下，统计国民生产总值，在国内生产总值的基础上进行调整。内生产总值的基础上进行调整。GNP=GDP+GNP=GDP+净要素收入净要素收入 =GDP+=GDP+本国国民在本国境外生产的产品和本国国民在本国境外生产的产品和服务的价值服务的价值-外国国民在本国境内生产的产品和外国国民在本国境内生产的产品和服务的价值服务的价值在开放经济下的，国民收入计算：在开放经济下的，国民收入计算：NI NI=(GDPD)=(GDPD)净要素收入净要素收入=(GDPD)=(GDPD)本国国民在境外取得的收本国国民在境外取得的收 入入 外国国民在本国取得的收入外国国民在本国取得的收入D D：中间产品的价值：中间产品

31、的价值（三）经常帐户的宏观经济分析（三）经常帐户的宏观经济分析：1 1、经常帐户与进出口贸易：、经常帐户与进出口贸易：不考虑净要素收入不考虑净要素收入 CA=X-M CA=X-M，当，当NFP=0NFP=0时时即贸易帐户差额：即贸易帐户差额：商品和劳务的进出口不仅构成国民收入的一部分，它商品和劳务的进出口不仅构成国民收入的一部分，它实际上是一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状实际上是一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况和一国的国际竞争力。况和一国的国际竞争力。2 2、经常帐户与国内吸收：、经常帐户与国内吸收：国民收入衡等式：国民收入衡等式：Y=C+I+G+X-MY=C+I+G+X-M，当

32、，当NFP=0NFP=0时，时，国内吸收：国内吸收：A=C+I+GA=C+I+G因此，经常帐户是国民收入与吸收的差额。因此，经常帐户是国民收入与吸收的差额。CA=Y-ACA=Y-A含义：含义：经常帐户余额反映国民收入与国内吸收之间的经常帐户余额反映国民收入与国内吸收之间的关系。关系。在开放条件下，一国的国民收入与国内支出可在开放条件下，一国的国民收入与国内支出可以不必相等。以不必相等。当一国的支出超出其产出的产品和服务总值时，当一国的支出超出其产出的产品和服务总值时，必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。结论：结论：经常帐户顺差表明国民收入超出国内

33、支出，逆经常帐户顺差表明国民收入超出国内支出，逆差表明国民收入小于国内支出。差表明国民收入小于国内支出。国际投资头寸：国际投资头寸：反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念就是国际投资头寸。负债的概念就是国际投资头寸。而一国对外资产与负债相对后所得的净值就是而一国对外资产与负债相对后所得的净值就是净国际投资头寸。净国际投资头寸。一国某一时期内的经常帐户余额，会形成新的经一国某一时期内的经常帐户余额，会形成新的经国外资产。造成本期的净国际投资头寸相对于上国外资产。造成本期的净国际投资头寸相对于上期发生变化，期发生变化，即：即：CA=NIIPNII

34、PCA=NIIPNIIP结论：结论：经常帐户余额会直接带来国际投资头寸的变化。经常帐户余额会直接带来国际投资头寸的变化。同时它会通过影响一国的财富总量等多种途径，作同时它会通过影响一国的财富总量等多种途径，作用于一国经济。用于一国经济。4 4、经常帐户与储蓄：、经常帐户与储蓄：在同一时点，国民收入以支出法和收入法计算应在同一时点，国民收入以支出法和收入法计算应该相等，即：该相等，即：Y=C+I+G+X-M=C+S+TY=C+I+G+X-M=C+S+T 整理得：整理得：X-M=S-I+T-G=(S+S)-I=S-IX-M=S-I+T-G=(S+S)-I=S-I 即即 ：CA=S-ICA=S-I

35、开放经济条件下，一国投资与储蓄不必相等。开放经济条件下，一国投资与储蓄不必相等。（1 1）当本国储蓄不足以支持本国投资时，可以通）当本国储蓄不足以支持本国投资时，可以通过产生经常帐户赤字的方法以产品净进口满足投过产生经常帐户赤字的方法以产品净进口满足投资需求，形成国内资产。资需求，形成国内资产。实际上利用外资弥补本国的储蓄缺口。实际上利用外资弥补本国的储蓄缺口。（2 2）当本国储蓄超过国内投资时，则需要通过净）当本国储蓄超过国内投资时，则需要通过净出口带来的资本流出而形成海外资产。出口带来的资本流出而形成海外资产。如果将投资、储蓄细分：如果将投资、储蓄细分：CA=CA=（S-IS-I）+（T-

36、GT-G）将一国的经济行为划分私人部门和政府部门两将一国的经济行为划分私人部门和政府部门两部分，将经常账户的变动也分开考察：部分，将经常账户的变动也分开考察：如果私人部门的投资储蓄行为比较稳定，那么如果私人部门的投资储蓄行为比较稳定，那么政府收支因素就直接导致了经常帐户的相应变动。政府收支因素就直接导致了经常帐户的相应变动。如美国经常帐户赤字与预算赤字都很突出，预如美国经常帐户赤字与预算赤字都很突出，预算赤字导致经常账户赤字是主要因素，即政府财算赤字导致经常账户赤字是主要因素，即政府财政政策与精彩帐户的关系。政政策与精彩帐户的关系。结论结论：经济开放性使原有的宏观经济变量之间经济开放性使原有的

37、宏观经济变量之间发生了深刻的变化。发生了深刻的变化。经常帐户作为反映经济开发性的重要变经常帐户作为反映经济开发性的重要变量，它与其他变量之间存在着密切关系，量，它与其他变量之间存在着密切关系，它可以通过自身调整使宏观经济获得许多它可以通过自身调整使宏观经济获得许多在封闭条件下所不具备的条件，在封闭条件下所不具备的条件，使经济运行的更好，从而体现出经济开放使经济运行的更好，从而体现出经济开放的合理性。的合理性。第三节第三节国际收支分析国际收支分析一、国际收支状况的表现形式：一、国际收支状况的表现形式：经常帐户顺差与资本金融账户逆差并存经常帐户顺差与资本金融账户逆差并存经常帐户逆差与资本金融账户顺

38、差并存经常帐户逆差与资本金融账户顺差并存经常帐户顺差与资本金融账户顺差并存经常帐户顺差与资本金融账户顺差并存经常帐户逆差与资本金融账户逆差并存经常帐户逆差与资本金融账户逆差并存经常帐户与资本金融账户各自平衡经常帐户与资本金融账户各自平衡二、国际收支平衡表的交易类型二、国际收支平衡表的交易类型1 1、自主性交易：、自主性交易：定义：定义：指个人和企业为某种经济动机和目的，而从指个人和企业为某种经济动机和目的，而从事的交易。事的交易。特点：特点：具有自发性和主动性（无政府的）经济实体具有自发性和主动性（无政府的）经济实体和个人行为完全从微观角度考虑。和个人行为完全从微观角度考虑。交易后果：交易后果

39、：综合账户差额综合账户差额 借方贷方借方贷方或者或者 贷方借方贷方借方2 2、补偿性交易、补偿性交易定义定义为弥补国际收支自主性交易不平衡的交易。为弥补国际收支自主性交易不平衡的交易。特点特点具有事后性和政府主导性、被动性。具有事后性和政府主导性、被动性。3 3、项目内容、项目内容自主性交易的有关项目自主性交易的有关项目经常帐户的全部项目经常帐户的全部项目资本帐户中的长期资本项目（直接投资、长资本帐户中的长期资本项目（直接投资、长期证券投资）期证券投资）私人短期资本项目私人短期资本项目补偿性交易的有关项目补偿性交易的有关项目储备资产项目储备资产项目资本帐户中的官方短期资本项目。资本帐户中的官方

40、短期资本项目。三、国际收支差额分析方法三、国际收支差额分析方法差差 额额 种种 类类 涵涵 义义贸易收支差额贸易收支差额商品进出口净额商品进出口净额经常帐户差额经常帐户差额实际资源转移净额实际资源转移净额资本和金融账户差额资本和金融账户差额资本流入与流出净额资本流入与流出净额综合账户差额综合账户差额经常帐户与资本金融经常帐户与资本金融账户差额之和账户差额之和净错误与遗漏净错误与遗漏最后平衡项目最后平衡项目贸易收支差额贸易收支差额即商品进出口收支差额即商品进出口收支差额 （1 1）对某些国家来说，贸易收支在全部国际收）对某些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大。支中所占的比重相当大

41、。我们仍然可将贸易收支作为国际收支的近似代我们仍然可将贸易收支作为国际收支的近似代表。表。（2 2）贸易收支在国际收支中还有它的特殊重要）贸易收支在国际收支中还有它的特殊重要性。性。商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争能力。反映了该国产业在国际上的竞争能力。经常账户差额 经常账户包括贸易收支、无形收支（即服务和经常账户包括贸易收支、无形收支（即服务和收入）和经常转移收支。收入）和经常转移收支。前两项构成经常账户收支的主体。前两项构成经常账户收支的主体。经常账户的收支综

42、合反映了一个国家的进出口状经常账户的收支综合反映了一个国家的进出口状况（包括无形进出口，如劳务、保险、运输等），况（包括无形进出口，如劳务、保险、运输等），被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。依据。国际经济协调组织也经常采用这一指标对成员国际经济协调组织也经常采用这一指标对成员国经济进行衡量，例如国经济进行衡量，例如IMFIMF就特别重视各国经常就特别重视各国经常账户的收支状况。账户的收支状况。资本和金融账户差额资本和金融账户差额资本和金融账户差额具有两方面的分析作用资本和金融账户差额具有两方面的分析作用 首先，通过资本和金融账户余额反映一个国

43、家首先，通过资本和金融账户余额反映一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度。资本市场的开放程度和金融市场的发达程度。一般而言，资本市场开放的国家资本和金融账户一般而言，资本市场开放的国家资本和金融账户的流量总额较大。的流量总额较大。由于各国在利率、金融市场成熟度、本国经由于各国在利率、金融市场成熟度、本国经济发展程度和货币价值稳定程度等方面存在较大济发展程度和货币价值稳定程度等方面存在较大的波动，要保持这一余额为零是非常困难的。的波动，要保持这一余额为零是非常困难的。其次，资本和金融账户和经常账户之间其次，资本和金融账户和经常账户之间具有融资关系具有融资关系 （1 1）资本和金融账户的余

44、额可以折射出一）资本和金融账户的余额可以折射出一国经常账户的状况和融资能力。国经常账户的状况和融资能力。根据复式记账原则，经常账户中实际资根据复式记账原则，经常账户中实际资源的流动与资本和金融账户中资产所有权源的流动与资本和金融账户中资产所有权的流动是同一问题的两个方面。的流动是同一问题的两个方面。在不考虑错误与遗漏因素时，经常账户在不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本和金融账户在相中的余额必然对应着资本和金融账户在相反方向上的数量相等的余额，反方向上的数量相等的余额，（2 2）当经常账户出现赤字时，必然对应着资）当经常账户出现赤字时，必然对应着资本和金融账户的相应盈余本和金

45、融账户的相应盈余 这意味着一国利用金融资产的净流入为这意味着一国利用金融资产的净流入为经常账户赤字融资。经常账户赤字融资。资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系随着各国金融一体化的发展，逐渐发生了变化。系随着各国金融一体化的发展，逐渐发生了变化。第一，资本和金融账户为经常账户提供融资受第一，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。到诸多因素的制约。如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主要通过本国政府持有的金融资产（即资本和金融要通过本国政府持有的金融资产（即资本和金融账户中的官方储备）进行融资。账

46、户中的官方储备）进行融资。由于一国的储备数量是有限的，所以这一融资由于一国的储备数量是有限的，所以这一融资也是有限的。也是有限的。第一，资本和金融账户为经常账户提供融第一，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。资受到诸多因素的制约。例如，例如，如果一国很难吸引国外资本流入，那么如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主要通过本国政府持有的金融资产势必主要通过本国政府持有的金融资产（即资本和金融账户中的官方储备）进行（即资本和金融账户中的官方储备）进行融资。融资。由于一国的储备数量是有限的，所以这由于一国的储备数量是有限的，所以这一融资也是有限的。一融资也是有限的。再比如，如果提供融

47、资的主要是国外资本（即资本再比如，如果提供融资的主要是国外资本（即资本和金融账户中的直接投资、证券投资和其他投资和金融账户中的直接投资、证券投资和其他投资），），那么这种融资方式将受到稳定性和偿还性两方面的那么这种融资方式将受到稳定性和偿还性两方面的限制。限制。其原因有二：其原因有二：首先，流入的资本并不一定是稳定的首先，流入的资本并不一定是稳定的 （1 1）引起资本的大规模撤出。）引起资本的大规模撤出。（2 2）这些资本中有相当部分是以短期投机资本）这些资本中有相当部分是以短期投机资本，一国的经常账户赤字如果主要依靠这类资本融资，一国的经常账户赤字如果主要依靠这类资本融资，很难长期维持下去。

48、很难长期维持下去。其次，利用外国资本进行融资必然面临其次，利用外国资本进行融资必然面临着偿还问题。着偿还问题。导致对借入的资金使用不当，导致对借入的资金使用不当，特别是当吸引资本流入的高利率并非自然特别是当吸引资本流入的高利率并非自然形成，而是存在人为扭曲的因素时形成，而是存在人为扭曲的因素时 更容易发生偿还困难更容易发生偿还困难 第二，资本和金融账户已经不再是被动地由第二，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。了。国际间的资本流动曾经在长期内依附于贸易国际间的资本流动曾经在长期内依附于贸易活动，本身流量有限，对各国经济

49、的影响并活动，本身流量有限，对各国经济的影响并不突出。不突出。进入进入2020世纪后，尤其是近二十年来，国际世纪后，尤其是近二十年来，国际资本流动取得了突破性进展，其流量远远超资本流动取得了突破性进展，其流量远远超过国际贸易流量。过国际贸易流量。资本从根本上摆脱了对贸易的依附关系，具资本从根本上摆脱了对贸易的依附关系，具有相对独立的运动规律，对一国乃至于世界有相对独立的运动规律，对一国乃至于世界经济都发挥着越来越大的影响。经济都发挥着越来越大的影响。第三，在资本和金融账户与经常账户的第三，在资本和金融账户与经常账户的融资关系中，债务和收入因素也会对经常融资关系中，债务和收入因素也会对经常账户产

50、生影响。账户产生影响。收益账户是影响经常账户状况的重要因素收益账户是影响经常账户状况的重要因素 资本和金融账户为经常账户提供融资后产资本和金融账户为经常账户提供融资后产生的资本流动会造成收益账户的相应变动，生的资本流动会造成收益账户的相应变动，并通过债务支出进而影响到经常账户。并通过债务支出进而影响到经常账户。尤其当一国经常账户赤字数额长期居高不尤其当一国经常账户赤字数额长期居高不下时，由此导致的债务积累会使利息支出下时，由此导致的债务积累会使利息支出越来越大，这又加剧了经常账户状况的恶越来越大，这又加剧了经常账户状况的恶化，从而形成恶性循环的局面。化，从而形成恶性循环的局面。（四）综合账户差