宏观第九章3.ppt

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1、第四节第四节 两种政策两种政策的选择与配合的选择与配合财政政策和货币政策对总需求结构财政政策和货币政策对总需求结构的影响不同。的影响不同。政策选择和总需求的结构：以刺激经济为例政策选择和总需求的结构：以刺激经济为例总需求总需求政府购买政府购买投资投资消费消费净出口净出口减税和增加转移支付减税和增加转移支付挤出投资挤出投资减少净出口减少净出口投资补贴投资补贴增加投资增加投资扩张货币扩张货币增加投资增加投资增加消费增加消费扩张货币、出口退税扩张货币、出口退税出口退税是指对出口货物退还其在国内生出口退税是指对出口货物退还其在国内生产和流通环节实际缴纳的产品税、增值税、产和流通环节实际缴纳的产品税、增

2、值税、营业税和特别消费税。营业税和特别消费税。出口退税主要是通过退还出口货物的国内出口退税主要是通过退还出口货物的国内已纳税款，使本国产品以不含税成本进入已纳税款，使本国产品以不含税成本进入国际市场，与国外产品在同等条件下进行国际市场，与国外产品在同等条件下进行竞争，从而增强竞争能力，扩大企业出口竞争，从而增强竞争能力，扩大企业出口量。量。随着经济形势好转，随着经济形势好转，2010年年7月月15日始，日始，取消了对取消了对406种商品的出口退税。种商品的出口退税。正是因为财政政策和货币政策对总正是因为财政政策和货币政策对总需求结构的影响不同，需要根据具需求结构的影响不同，需要根据具体的经济形

3、势，采取相辅相成的财体的经济形势，采取相辅相成的财政政策和货币政策，以实现良好的政政策和货币政策，以实现良好的政策目标。政策目标。一、财政政策和货币政策的配合使用一、财政政策和货币政策的配合使用财政政策和货币政策混合使用的经济财政政策和货币政策混合使用的经济背景，见下表：背景，见下表：ryISLM.reyeLMISryISLM.reyeLMIS经济严重萧条，用第四种。经济严重萧条，用第四种。政策混合政策混合政策混合政策混合产出产出产出产出利率利率利率利率1 1膨胀财政与紧缩货币膨胀财政与紧缩货币膨胀财政与紧缩货币膨胀财政与紧缩货币不确定不确定不确定不确定 上升上升上升上升 2 2紧缩财政与紧缩

4、货币紧缩财政与紧缩货币紧缩财政与紧缩货币紧缩财政与紧缩货币减少减少减少减少不确定不确定不确定不确定3 3紧缩财政与膨胀货币紧缩财政与膨胀货币紧缩财政与膨胀货币紧缩财政与膨胀货币不确定不确定不确定不确定下降下降下降下降4 4膨胀财政与膨胀货币膨胀财政与膨胀货币膨胀财政与膨胀货币膨胀财政与膨胀货币增加增加增加增加不确定不确定不确定不确定 经济萧条不太严重，用第一种；经济萧条不太严重，用第一种；严重通货膨胀，用第二种；严重通货膨胀，用第二种；不太严重的通货膨胀，用第三种；不太严重的通货膨胀，用第三种；ryISLM.reyeLMIS财财政政政政策策：危危机机发发生生后后政政府府决决定定增增加加4万万亿

5、元投资和增值税改革。亿元投资和增值税改革。货货币币政政策策：2008年年曾曾多多次次调调低低法法定定准准备备金率和存贷款利率。金率和存贷款利率。财财政政政政策策在在增增加加国国民民收收入入的的同同时时，提提高高了了利率，使私人投资减少，即有挤出效应。利率，使私人投资减少，即有挤出效应。中中央央经经济济工工作作会会议议：2010年年积积极极的的财财政政策和适度宽松的货币政策。政政策和适度宽松的货币政策。中中央央经经济济工工作作会会议议：2011年年积积极极的的财财政政策和稳健的货币政策。政政策和稳健的货币政策。中中央央经经济济工工作作会会议议：2012年年积积极极的的财财政政策和稳健的货币政策。

6、政政策和稳健的货币政策。稳健货币政策的核心内容包括：稳健货币政策的核心内容包括：1、灵活运用货币政策工具，保持货币供、灵活运用货币政策工具，保持货币供应量适度增长；应量适度增长；2、及时调整信贷政策，引导贷款投向，、及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调整；促进经济结构调整；3、执行金融稳定计划，发挥货币政策保、执行金融稳定计划，发挥货币政策保持金融稳定的作用；持金融稳定的作用；4、积极推进货币政策工具改革，实现货、积极推进货币政策工具改革，实现货币政策由直接调控向间接调控的转变。币政策由直接调控向间接调控的转变。二、财政政策和货币政策协调配合的二、财政政策和货币政策协调配合的方式和内

7、容方式和内容1、政策工具的协调配合；、政策工具的协调配合；2、政策时效的协调配合；、政策时效的协调配合；3、政策功能的协调配合；、政策功能的协调配合；4、调控主体、层次、方式的协调、调控主体、层次、方式的协调配合。配合。三、财政政策和货币政策在宏观调控三、财政政策和货币政策在宏观调控中的不同作用中的不同作用1、作用机制不同；、作用机制不同；2、调节的方式和途径不同；、调节的方式和途径不同；3、调节的领域不同；、调节的领域不同；4、调节的对象不同；、调节的对象不同；5、调节的侧重点不同；、调节的侧重点不同；6、效应和时滞不同；、效应和时滞不同；7、调节的透明度不同；、调节的透明度不同；8、实施者

8、不同；、实施者不同；9、作用过程不同；、作用过程不同；10、工具不同。、工具不同。补充：补充：宏观经济政策实践分析（自学）宏观经济政策实践分析（自学）我我国国1998年年以以来来在在每每个个时时期期实实施施的的财财政政政政策策和和货货币币政政策策的的类类型型、背背景景、效效果如何？果如何？1、积、积极的财政政策：积极的财政政策极的财政政策：积极的财政政策是有中国特色的名字，实质上就是扩张是有中国特色的名字，实质上就是扩张性财政政策。积极的财政政策是指通过性财政政策。积极的财政政策是指通过减税和增加财政支出等措施以增加和刺减税和增加财政支出等措施以增加和刺激社会总需求的一种政策。激社会总需求的一

9、种政策。减税可以增加民间的可支配收入，在财减税可以增加民间的可支配收入，在财政支出规模不变的情况下，也可以扩大政支出规模不变的情况下，也可以扩大社会总需求；财政支出是社会总需求的社会总需求；财政支出是社会总需求的直接构成因素，增加财政支出会直接增直接构成因素，增加财政支出会直接增加社会总需求。加社会总需求。1998年以来我国实施积极的财政政策，年以来我国实施积极的财政政策，就是针对国内外经济形势的变化而采取就是针对国内外经济形势的变化而采取的措施。内容包括：向国有商业银行增的措施。内容包括：向国有商业银行增发国债，专项用于基础设施建设；调整发国债，专项用于基础设施建设；调整税收政策，分批提高部

10、分产品的出口退税收政策，分批提高部分产品的出口退税率，对有关项目实施税收减免；推进税率，对有关项目实施税收减免；推进“费改税费改税”改革，减轻企业和农民负担；改革，减轻企业和农民负担；提高公务员工资、增加对下岗职工的社提高公务员工资、增加对下岗职工的社会保障支出等。这些积极财政政策有效会保障支出等。这些积极财政政策有效地拉动了社会需求，促进了国民经济持地拉动了社会需求，促进了国民经济持续快速健康发展。续快速健康发展。2、积极的货币政策主要是：、积极的货币政策主要是：第一，第一，较大幅度增加货币供应量，尤其是较大幅度增加货币供应量，尤其是扩大中央银行基础货币投放。考虑到四大国扩大中央银行基础货币

11、投放。考虑到四大国有商业银行资金比较富裕但货款需求相对不有商业银行资金比较富裕但货款需求相对不足，而中小金融机构资金相对于贷款需求却足，而中小金融机构资金相对于贷款需求却显得不足的状况，一、财政部发长期国债，显得不足的状况，一、财政部发长期国债，要求国有商业银行购入后转卖给中央银行；要求国有商业银行购入后转卖给中央银行；二、增加对四家国有商业银行以外的金融机二、增加对四家国有商业银行以外的金融机构的再贷款，改变实际上存在的对小金融机构的再贷款，改变实际上存在的对小金融机构再贷款的限制，对资信和经营状况较好的构再贷款的限制，对资信和经营状况较好的中小金融机构以再贷款支持，使它们有能力中小金融机构

12、以再贷款支持，使它们有能力支持中小企业、非国有经济和小城镇建设；支持中小企业、非国有经济和小城镇建设；三三、根根据据资资产产管管理理公公司司运运作作的的实实际际需需要要，适适当当提提供供再再贷贷款款，并并允允许许资资产产管管理理公公司司发发行行债债券券，抵抵冲冲关关键键性性大大中中型型国国有有特特别别是是军军工工企企业业的的部部分分债债务务，由由央央行行买买入入，增增加加货货币币供供给给，化化解解部部分分金金融融风风险险，从从而而有有效效使使用用沉沉淀淀在在央央行行和商业银行的过剩资金。和商业银行的过剩资金。第二，下调法定存款准备金率和完善准第二，下调法定存款准备金率和完善准备金制度。法定存款

13、准备金率的下调，备金制度。法定存款准备金率的下调，会有助于增加金融机构可运用的资金数会有助于增加金融机构可运用的资金数量，以支持经济增长。当然，除下调法量，以支持经济增长。当然，除下调法定存款准备金比率外，还应继续改革准定存款准备金比率外，还应继续改革准备金制度，包括降低乃至最终取消超额备金制度，包括降低乃至最终取消超额准备金存款利息，并将由此节省的利息准备金存款利息，并将由此节省的利息支出转入中央财政的预算收入，还包括支出转入中央财政的预算收入，还包括按月平均计算法定存款准备金比率，法按月平均计算法定存款准备金比率，法定准备金可用于清算，等等。定准备金可用于清算，等等。第三，第三，下调利率和

14、加快利率市场化相结合。为治下调利率和加快利率市场化相结合。为治理通货紧缩，有必要下调利率，调整利率结构，理通货紧缩，有必要下调利率，调整利率结构，但同时更应加快利率体制的改革。由于连续但同时更应加快利率体制的改革。由于连续7次次下调利率，当时利率水平已落在低位线上，其他下调利率，当时利率水平已落在低位线上，其他国家相比利率水平并不十分高，因而如果再继续国家相比利率水平并不十分高，因而如果再继续下调，下调，很可能落入很可能落入“流动性陷阱流动性陷阱”，尤其是它会尤其是它会进一步加大对人民币汇率的贬值预期。因此，应进一步加大对人民币汇率的贬值预期。因此，应该在扩大银行贷款利率浮动幅度的基础上放开贷

15、该在扩大银行贷款利率浮动幅度的基础上放开贷款的利率管制，让商业银行根据贷款对象的资信款的利率管制，让商业银行根据贷款对象的资信状况和贷款的风险大小来确定贷款利率。中央银状况和贷款的风险大小来确定贷款利率。中央银行利率政策的作用，也应逐步通过贴现窗口和中行利率政策的作用，也应逐步通过贴现窗口和中央银行的贷款及公开市场操作来发挥。央银行的贷款及公开市场操作来发挥。第四，加速货币信贷主体的货币投放积第四，加速货币信贷主体的货币投放积极性和消除货币投放中的障碍。其中主极性和消除货币投放中的障碍。其中主要包括：一是随着证券市场规范化程度要包括：一是随着证券市场规范化程度的提高和证券市场监管的加强，利用股

16、的提高和证券市场监管的加强，利用股票发行赚取超额利润的情况已经发生很票发行赚取超额利润的情况已经发生很大变化，因而不宜一律禁止证券机构进大变化，因而不宜一律禁止证券机构进入货币市场融资，要重新制定证券机构入货币市场融资，要重新制定证券机构参与货币市场交易的规定，使其能够在参与货币市场交易的规定，使其能够在有效的监管下，进入货币市场融资，发有效的监管下，进入货币市场融资，发挥其在证券市场的造市作用；挥其在证券市场的造市作用；二是要提高中小金融机构的社会信誉，二是要提高中小金融机构的社会信誉，当然其根本措施在于提高其本身素质，当然其根本措施在于提高其本身素质，但同时也要看到信誉与建立和完善能稳但同

17、时也要看到信誉与建立和完善能稳定广大存款人信心的存款保险制度相关，定广大存款人信心的存款保险制度相关，因而要建立中小金融机构保险制度，以因而要建立中小金融机构保险制度，以促进货币的投放；三是强化国有商业银促进货币的投放；三是强化国有商业银行的利润约束机制，使利润约束与风险行的利润约束机制，使利润约束与风险约束一样具有严肃性，从而促使加快货约束一样具有严肃性，从而促使加快货币投放的规模和速度。币投放的规模和速度。3、稳健财政政策的基本涵义包括以下、稳健财政政策的基本涵义包括以下几个方面：几个方面：1）稳健财政政策要配合宏观调控，不给经济带）稳健财政政策要配合宏观调控，不给经济带来扩张性的影响。针

18、对来扩张性的影响。针对2003年以来我国部分行业年以来我国部分行业出现的投资过热，中央银行采取了提高法定存款出现的投资过热，中央银行采取了提高法定存款准备金率、提高利率等一系列手段控制银行信贷准备金率、提高利率等一系列手段控制银行信贷的过快增长，宏观调控已取得明显效果，但是宏的过快增长，宏观调控已取得明显效果，但是宏观调控的微观基础并不稳固。为巩固宏观调控的观调控的微观基础并不稳固。为巩固宏观调控的基础，稳健财政政策要适当控制和减少长期建设基础，稳健财政政策要适当控制和减少长期建设国债和财政赤字的规模，避免给经济带来扩张性国债和财政赤字的规模，避免给经济带来扩张性的效应。同时，曾在通货紧缩背景

19、下充当宏观调的效应。同时，曾在通货紧缩背景下充当宏观调控主角的财政政策，将让位于货币政策，在这一控主角的财政政策，将让位于货币政策，在这一轮防止经济过热和通货膨胀风险的宏观调控中甘轮防止经济过热和通货膨胀风险的宏观调控中甘当配角。当配角。2）稳健财政政策要突出其结构调整功能。与西）稳健财政政策要突出其结构调整功能。与西方发达国家的宏观调控政策一般是总量控制不方发达国家的宏观调控政策一般是总量控制不一样，在中国经济转型的背景下，宏观调控政一样，在中国经济转型的背景下，宏观调控政策要为我国的经济体制改革和经济的长期持续策要为我国的经济体制改革和经济的长期持续稳定发展创造良好的宏观经济环境，因此，中

20、稳定发展创造良好的宏观经济环境，因此，中国的宏观调控政策既包括总量控制又包括结构国的宏观调控政策既包括总量控制又包括结构调整。调整。2005年我国财政政策的调整，一方面要年我国财政政策的调整，一方面要体现总量适度调整，另一方面又要引导产业结体现总量适度调整，另一方面又要引导产业结构优化，既要防止经济总体过热，又要切实促构优化，既要防止经济总体过热，又要切实促进经济增长方式转换。稳健财政政策的这种结进经济增长方式转换。稳健财政政策的这种结构调整功能，一般可通过合理的税制结构和财构调整功能，一般可通过合理的税制结构和财政支出结构实现。政支出结构实现。3）稳健财政政策意味着要抓住财政收入增长加）稳健

21、财政政策意味着要抓住财政收入增长加快的有利时机进一步推进税制改革，加大农业税快的有利时机进一步推进税制改革，加大农业税减免力度。我国政府今年已经积极酝酿和推行税减免力度。我国政府今年已经积极酝酿和推行税制改革、完善操作方案以及积极推进出口退税机制改革、完善操作方案以及积极推进出口退税机制改革。比如，明确了制改革。比如，明确了3至至5年内在全国停征农业年内在全国停征农业税，并在部分地区加快进度；东北地区若干行业税，并在部分地区加快进度；东北地区若干行业率先实行增值税由生产型向消费型的转变；在保率先实行增值税由生产型向消费型的转变；在保证出口退税正常需要、确保证出口退税正常需要、确保“不欠新账不欠

22、新账”之外，之外，还积极采取措施解决历年遗留的出口退税欠款的还积极采取措施解决历年遗留的出口退税欠款的“老账老账”问题等。问题等。今后一段时间还要加大增值税今后一段时间还要加大增值税转型、农业税减免的力度，逐步进行内外资企业转型、农业税减免的力度，逐步进行内外资企业所得税合并、提高个人所得税免征额、开征消费所得税合并、提高个人所得税免征额、开征消费税等税制改革项目。税等税制改革项目。4）稳健财政政策要加强财政支出结构的调整）稳健财政政策要加强财政支出结构的调整力度，从支持经济增长转变为促进经济结构优力度，从支持经济增长转变为促进经济结构优化和经济社会协调发展。过去我国的财政支出化和经济社会协调

23、发展。过去我国的财政支出过多注重支持经济增长，而在经济社会协调发过多注重支持经济增长，而在经济社会协调发展方面欠债很多。在稳健的财政政策框架下要展方面欠债很多。在稳健的财政政策框架下要调整国债资金使用方向，更多注重财政资金在调整国债资金使用方向，更多注重财政资金在社会保障制度建设方面的投入，加大对社会性社会保障制度建设方面的投入，加大对社会性基础设施建设的支持，重点转向农村、医疗卫基础设施建设的支持，重点转向农村、医疗卫生、教育、环保等方面。要按照公共财政理论生、教育、环保等方面。要按照公共财政理论及政策框架确立我国的公共财政制度，使财政及政策框架确立我国的公共财政制度，使财政功能由经济建设型

24、转为公共服务型，从而实现功能由经济建设型转为公共服务型，从而实现社会经济和谐稳定地发展。社会经济和谐稳定地发展。4、稳健货币政策：核心内容包括：、稳健货币政策：核心内容包括：一是灵活运用货币政策工具，保持货一是灵活运用货币政策工具，保持货币供应量适度增长；二是及时调整信币供应量适度增长；二是及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调整；三是执行金融稳定计划，发构调整；三是执行金融稳定计划，发挥货币政策保持金融稳定的作用；四挥货币政策保持金融稳定的作用；四是在发展货币市场的基础上，积极推是在发展货币市场的基础上，积极推进货币政策工具改革，实现货币政策进货币政策工具改革，实现货币政策由直接调控向间接调控的转变。由直接调控向间接调控的转变。本章结束本章结束