3章 西方货币金融理论(货币需求).ppt

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1、西方货币金融理论西方货币金融理论主讲人：杨胜刚主讲人：杨胜刚 博士博士金融学院教授、博士生导师金融学院教授、博士生导师2004年10月西方货币金融理论3.1货币需求理论的发展 所谓货币需求理论，就是研究货币需求的动机、构成和数量的理论。20世纪的货币需求理论与以往的货币需求理论相比，有三个突出的特点：（1）分析方法上，在进行宏观分析的同时，尤其重视微观分析，注重从微观主体的持币动机、持币行为考察货币需求的规律性；（2）机会成本变量被引入货币需求的决定因素，从而使货币需求的决定因素更加丰富；（3）更多地采用数学公式表述经济思想，理论模型简洁精巧，一目了然。第3章 货币供求理论2004年10月西方

2、货币金融理论3.1.1侧重于微观的分析方法3.1.2日益丰富的影响因素（一）费雪交易方程式中的决定因素（一）费雪交易方程式中的决定因素（二）剑桥方程式中的决定因素（二）剑桥方程式中的决定因素（三）凯恩斯的三动机说（三）凯恩斯的三动机说（四）文特劳布的七动机说（四）文特劳布的七动机说（五五）鲍鲍莫莫尔尔、惠惠伦伦和和托托宾宾对对凯凯恩恩斯斯货货币币需需求求理理论论的的发发展展（六）弗里德曼的货币需求决定因素（六）弗里德曼的货币需求决定因素2004年10月西方货币金融理论3.1.3精巧公式表达的理论模型（一）凯恩斯的货币需求函数式（一）凯恩斯的货币需求函数式 2004年10月西方货币金融理论（二二

3、）平平方方根根定定律律鲍鲍莫莫尔尔对对凯凯恩恩斯斯货货币币需需求求模型的修正模型的修正鲍莫尔提出平方根公式对凯恩斯的交易性货币需求理论进行了修正。公式为：这个公式表明：人们具有适量的交易性货币需求，其量的确定原则是使现金存量的成本降到最低限度。2004年10月西方货币金融理论（三）立方根定律（三）立方根定律惠伦对凯恩斯货币需求模型的修正。惠伦对凯恩斯货币需求模型的修正。惠伦研究了预防性货币需求与利率变动的关系，同样发现预防性货币需求也受利率的影响，并提出立方根定律论证了二者呈反方向变动。立方根定律的公式为：此公式表明：人们的预防性货币需求也有一个最佳的量，其确定的依据是收入和支出的状况以及持币

4、的成本。2004年10月西方货币金融理论（四四）托托宾宾模模型型托托宾宾对对凯凯恩恩斯斯货货币币需需求求模模型型的的修正修正 托宾用图示法直观地表述了其资产选择理论。如图31所示，上半部分纵轴表示预期收益率，横轴表示风险 ，线表示在不同利率（）水平下的投资机会轨迹。，是一组无差异曲线，在这一既定的曲线上，不同的收益与风险的组合都具有相同的效用。2004年10月西方货币金融理论2004年10月西方货币金融理论（五）弗里德曼的货币需求函数式（五）弗里德曼的货币需求函数式弗里德曼依据消费者选择理论，分析了收入或财富的变化、持币的机会成本、持币给人们带来的效用等三个因素对货币需求的影响，得出了其著名的

5、货币需求函数式：2004年10月西方货币金融理论3.2货币供给理论的发展所谓货币供给理论，是指研究货币供给量的形成机制、运行机制和调控机制的理论，它所研究的问题主要包括货币的涵盖范围、货币的供给方式、影响货币供给量的因素以及货币管理当局对货币供给量的控制等。3.2.1逐渐扩大的货币供给口径 （一一）狭狭义义货货币币2020世世纪纪5050年年代代以以前前的的货货币供给口径币供给口径 （二二）广广义义货货币币2020世世纪纪5050年年代代以以后后的的货货币供给口径币供给口径2004年10月西方货币金融理论3.2.2看似简单的货币供给模型“货币供给量=货币乘数基础货币”，这个公式几乎成为所有西方

6、经济学家普遍接受的货币供给模型，也几乎所有的对货币供给理论的研究都是从这个模型开始的。模型显示出，货币供给量的决定因素主要有两个：基础货币和货币乘数。（一）基础货币（一）基础货币货币供给量的决定因素之一货币供给量的决定因素之一在基础货币问题上做出突出理论贡献的也几乎都是货币学派的经济学家。这一方面是因为货币学派异常重视对货币因素的研究和货币的作用；另一方面也因为在货币学派的货币供给理论中，基础货币的变动是决定货币供给量变动的最主要因素。2004年10月西方货币金融理论（二）货币乘数（二）货币乘数货币供给量的决定因素之二货币供给量的决定因素之二1.1.菲利普斯的货币乘数理论。菲利普斯的货币乘数理

7、论。用公式表示为，为法定存款准备金率。2.2.萨缪尔森的乘数模型。萨缪尔森的乘数模型。式中，e表示超额准备金率，即商业银行保留的超过法定准备金的准备金与存款货币的比率；表示现金漏损率，c即公众在整个存款派生过程中所提取的现金总额与存款货币的比率。3.3.米德的货币供给模型。米德的货币供给模型。（1）第一种银行制度下没有金币流通，由中央银行单独发行银行券货币供给量的决定。2004年10月西方货币金融理论于是，货币供给量为：2004年10月西方货币金融理论（2）第二种银行制度下中央银行对其所有负债保持相同比例的黄金准备货币供给量的决定。在这种银行制度下，由于，设，于是2004年10月西方货币金融理

8、论（3）第三种银行制度下中央银行银行券的发行量等于其黄金持有量加一既定的信用发行量，并使其银行券的发行量中不进入流通的部分与其对会员银行的存款负债保持一定的比例货币量的决定。2004年10月西方货币金融理论4.弗里德曼-施瓦茨的货币供给决定模型。决定货币供给的主要因素有三个：基础货币、存款准备比率、存款通货比率。若以H、D/R、D/C分别代表上述三个因素，以M表示货币供给量，弗里德曼一施瓦茨货币供给模型为：2004年10月西方货币金融理论5.卡甘的货币供给模型。在此方程式中，卡甘以准备金存款比率R/D代替弗里德曼一施瓦茨方程中的存款准备金比率D/R，以通货比率即通货占货币存量的比率C/M代替存

9、款通货比率D/C。2004年10月西方货币金融理论6.乔顿的货币供给模型。乔顿将通货比率及、定期存款比率、政府存款比率及银行存款准备金率等行为参数引入货币供应方程式：2004年10月西方货币金融理论7.贝尔格的货币供给模型。美国经济学家A.贝尔格在乔顿的货币供给方程式的基础上提出了更复杂、更精密的货币供给理论模型。贝尔格的货币供给方程式为：2004年10月西方货币金融理论8.文特劳布的货币供给模型。美国经济学家文特劳布提出的货币供给理论模型与贝尔格的不同，他考虑了商业银行愿意持有的超额存款准备金比率。2004年10月西方货币金融理论9.泰根的货币供给模型。泰根认为，现实中的货币供给量决非单独由

10、货币供给方决定，还应该包括需求方。泰根的货币供应方程式可以表述为：2004年10月西方货币金融理论10.史密斯的货币供给模型。史密斯的模型中加入了泰根模型中所没有的财富因素K。史密斯的货币供给方程式可以表示为：2004年10月西方货币金融理论3.2.3关于货币供给的可控性货币供给的可控性问题，即货币供给量是由中央银行的货币政策决定的外生变量?还是由经济内在因素决定的内生变量?2004年10月西方货币金融理论3.3货币均衡理论的发展3.3.1威克塞尔的货币均衡理论经济均衡的关键在于货币均衡，而要实现货币均衡需要三个条件：（1）货币利率等于自然利率（威克塞尔将金融市场上存在的借贷利率称为货币利率，

11、将实物市场上储蓄与投资相一致时的利率称为自然利率）；（2）资本的供求平衡，即储蓄等于投资；（3）商品的一般价格水平稳定不变。2004年10月西方货币金融理论3.3.2缪尔达尔、哈耶克对威克塞尔货币均衡理论的修正与发展（一）缪尔达尔对威克塞尔货币均衡理论的修正（一）缪尔达尔对威克塞尔货币均衡理论的修正 1.对第一个均衡条件的修正。对第一个均衡条件的修正。2.对第二个均衡条件的修正。对第二个均衡条件的修正。3.对第三个均衡条件的修正。对第三个均衡条件的修正。（二）哈耶克对威克塞尔货币均衡理论的发展（二）哈耶克对威克塞尔货币均衡理论的发展2004年10月西方货币金融理论3.3.3凯恩斯及其后继者的货币均衡理论3.3.4弗里德曼的货币均衡理论2004年10月西方货币金融理论