中国在线旅游（OTA）行业发展规模、市场空间及未来发展趋势长期驱动力分析预测.docx

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1、中国在线旅游（OTA）行业发展规模、市场空间及未来发展趋势长期驱动力分析预测 一、2019年在线旅游（OTA）市场发展规模分析预测 1、随着互联网的渗透，在线旅游快速成长 2017年，网上预订火车票、机票、酒店和旅行行程的网民分别占比39.3%、23.0%、25.1%和11.5%。酒店网上预订比例上升最快，较2013年提升了14.9个百分点，成为整体在线旅行预订用户规模增长的主要贡献力量。2013-2017年主要领域旅行预订使用率对比（单位：%） 从渗透率来看，2017年的在线旅游渗透率达13.4%，较2016年增长了1.3个百分比。随着在线旅游市场用户流量增长的稳定，在线渗透率的提高将会逐年

2、缩小幅度。2008-2017年中国在线旅游渗透率变化情况（单位：%） 2、在线旅游市场交易规模分析 2016年中国在线旅游市场交易规模达5934.6亿元，增长率为34.0%，线上渗透率为12.1%，较去年相比提升了1.4个百分比。与此同时，艾瑞咨询还认为，中国网民的规模趋于稳定，人口红利带来的优势在逐步消退，在线旅游市场进入稳步上升时期。2009-2019年中国在线旅游市场交易规模走势 早在2016年中国在线机票交易规模就已经达到3429亿元，增长率为34.9%，渗透率为74.4%，预计19年可超过80%。虽说市场渗透率在持续扩大，但是市场交易规模却因为人口红利问题而呈现出减速增长的趋势。据艾

3、瑞分析认为，发生这种现象的原因，一方面是因为直销和代理商成本的降低，使得机票价格呈现下降趋势；其次，在线机票渗透率已达饱和状态，线上流量的红利逐渐消失。2010-2019年在线机票交易规模走势 2016年中国在线住宿市场规模已达1190.2亿，同比增长32.5%，占整体在线旅游市场份额的20.1%，但是比去年降低了0.2个百分点。原因可能在于线上成本逐步提高，于是企业瞄准了线下战略，导致在线住宿市场整体规模增长趋缓。但是，在共享经济格局下，最近火了一把的“共享睡眠”也表明，细分领域的在线非标准住宿市场在逐步兴起，所以增速较快。2010-2019年中国在线住宿交易规模走势 数据显示，除却飞猪之外

4、的各主要网站月度覆盖人数变化基本趋同，飞猪的流量波动较大，明显的变化是11月份陡然上升到最高点，超过了携程，由此可见“双11”给飞猪带来了巨大的流量。大部分月份，除了飞猪力争上游之外，携程一直占据行业大佬位置，遥遥领先其他网站月度覆盖人数。 无论是在线机票还是在线住宿、在线旅游市场都呈现出扩大的趋势，但由于人口红利优势锐减，使得市场增长速度减缓。然而在细分领域市场，航空公司加入在线机票的角力中，并且持续发力；在线住宿也在共享经济的环境下，不断得进行市场渗透；在线旅游市场的焦点逐步聚焦在出境游的布局上。于此可见，在线旅游行业的发展依旧竞争激烈，市场潜力无限！ 3、市场空间分析预测：未来5年仍有翻

5、倍空间 旅游市场按销售业态可分为线上（OTA、机酒产品的在线直销）与线下（传统旅行社、机酒产品代理商）。在线旅游市场按业务类型可分为大交通、住宿、景区、旅游套餐及其他（签证、保险、跨境WIFI等服务）。OTA行业是在线旅游行业中占比最大的，囊括了除在线直销平台之外的所有在线旅游业务。2013-2017年在线旅游市场复合增长40%2013-2017年OTA旅游市场复合增长40% 2013-2017年我国OTA市场规模复合增长40%至8000亿，我国在线旅游市场规模复合增长40%至1.17万亿，OTA市场占在线旅游市场69%份额。OTA市场是在线旅游市场发展的主要动力，其13-17年复合增速为40

6、%，17年增速为32%，高基数下增速有所放缓，在线旅游市场与OTA市场基本保持了同步增长的趋势。各国在线旅游渗透率我国历年在线旅游渗透率 我国OTA市场增长主要来自于上线率的提升，未来持续受益低线城市上线率的提升。整个旅游市场增速较慢，13-17年复合增速仅6%，但OTA市场增速较快，有40%复合增长，主要来自上线率的提升而非旅游市场本身的扩大。对比发达国家40%以上的在线渗透率，我国32%的渗透率仍有提升空间。随着低线城市消费能力崛起及OTA向低线城市的下沉，未来OTA市场的增长有望持续受益低线城市旅游上线率的提升。 2017年我国旅游市场产值3.72万亿，线上产值1.17万亿，线上化率31

7、.5%，其中OTA可变现的规模达8000亿，主要包括酒店、交通及其他。酒店、交通、其他（门票+旅游套餐）17年GMV分别为1556亿/5139亿/1347亿，占比分别为19%/64%/17%。交通是GMV占比最大领域，其中机票3840亿（占比75%），火车票1232亿（占比24%）。 推算2017年境内OTA行业佣金收入约400亿、总体变现率约5%，其中酒店、交通、其他业务的佣金比例约4:4:2。主要是按照酒店预订变现率8%-15%、旅行套餐变现率5%-10%、交通预订变现率2%-5%，并结合各自的GMV进行的佣金推算。酒店预订市场分布交通票务市场分布 我国酒店预订市场17年的线上化率31.6

8、%，OTA占线上渠道86%（占全渠道27%）。OTA渠道是线上预订的主要渠道，竞争对手是具备自有渠道引流能力的品牌酒店集团。大型品牌化酒店集团的会员体系是OTA酒店预定的直接对手，会员可通过电话、PC端或手机APP来预订客房。我国真正具备会员引流能力的酒店集团屈指可数：锦江、首旅、华住、格林豪泰及国外高端酒店，大部分中小酒店集团及单体酒店都需要OTA为其引流。 我国交通预订市场17年的线上化率40.8%，OTA占线上渠道62%（占全渠道25%）。OTA渠道是线上预订的重要渠道，竞争对手是火车票以及机票的官方APP直定渠道。受“提直降代”的影响，航司直销渠道及12306官方平台的销售占比提升，对

9、OTA形成一定冲击。国内三大航的直销比例已经达到50%，OTA票务预订的佣金率呈下行趋势。但从长远来看，OTA大交通作为出行的第一个环节，为其他业务引流的作用仍较为明显。机票预订OTA占在线渠道的80%火车票预订OTA占在线渠道的37% 在线机票预订市场OTA占80%，在线火车票预订市场OTA占37%。相对于火车票预订，机票预订时OTA可以提供更多的便利。火车直定渠道占63%远高于航空的20%，主要由于火车为国有垄断专营，直定可以涵盖所有支线，而航司各个航线具备产品竞争，利用OTA比价挑选更加便利。OTA火车订票占比仍达37%，主要是OTA带来的便利性对消费者产生了较强的粘性，比如：代抢票、一

10、键预定行程、飞机与火车的比价等等。由此可见，即使是在垄断程度较高的火车领域，OTA仍然具备为消费者提供便利的空间。2017-2022EOTA旅游市场仍有翻倍空间（亿元） 受益旅游市场供需双增及在线渗透率提升，预计未来5年OTA市场规模仍有翻倍空间。随着旅游市场供需两侧齐增长，及在线旅游渗透率有望从30%出头提升至40%以上，预计未来5年，OTA市场GMV有望从17年8000亿翻倍增长至22年的1.7万亿。其中，判断OTA交通市场仍是交易额最高子领域，但OTA酒店市场有望成为佣金收入最高的子领域，而OTA度假在内的非标市场有望成为未来5年增速最快的子领域 二、在线旅游市场发展空间长期驱动力分析

11、过去十年OTA市场受益旅游市场发展及线上化率的提升，获得了飞速发展。未来十年OTA市场增长的长期驱动力从供给端看仍将受益出行、住宿基础设施的扩充，及互联网普及率的提升，从需求端看将进一步受益知识分子队伍的壮大，这部分31-60岁的大学毕业生是我国经济发展的脊梁，也是最活跃的商旅用户群。图 从供给侧看：一是航空基建日益成熟，国际/国内航线数量有望从目前803/3615条继续保持扩张，二是住宿选择日益丰富，除了目前中端/经济型酒店3519/32444家以外非标住宿也将加速增长，三是移动互联网日益普及，普及率有望从目前55.8%再持续提升。 从需求侧看：OTA依靠标品快速输出和一键全部预定的便利性，

12、满足了频繁出差的商旅用户的需求，这部分人消费能力强、消费频次高、价格敏感度低，因此我国OTA市场的发展将长期享受知识分子红利所带来的增量商旅用户群，这是OTA市场的最大红利所在。随着知识分子人数增加，OTA行业的交易量、客单价及佣金率，都有望迎来进一步增长 如果从1971年算起，目前中国、美国、欧盟大学毕业生存量几乎相当，约0.9-1.1亿。从累计存量看，2017年中/美/欧大学毕业生累计数分别约0.93/0.88/1.16亿（含硕博），对应增速约为9%/3%/4%。从每年增量看，2017年中/欧/美新增大学毕业生数量分别约735/430（含硕博）/290万，由于中国高等教育覆盖率远低于欧美，

13、因此，中国大学还在扩招，欧美扩招力度相对有限。这些知识分子构成了各国家和地区发展的核心主力。2007-2027E中国31-60岁大学毕业生存量（本专科毕业生） “知识分子红利”指的是，预计17-27年我国31-60岁大学毕业生存量将从4600万增长至1.1亿，未来十年我国最具消费能力的OTA商旅用户数量仍有翻倍增长空间。我国31-60岁知识分子07年时主要是1971-2000年间毕业的大学生，约有1268万；到了17年时主要是1981-2010年间毕业的大学生，约有4588万；预计到27年主要是1991-2020年毕业的大学生，约有1.1亿（按17年后每年新增750万大学毕业生推算）。2007

14、-2027E欧美31-60岁大学毕业生存量（欧盟本专硕博毕业生、美国本专科毕业生） 对比欧美，欧盟和美国2007/2017/2027E对应31-60岁知识分子人数分别有约9402万、1.3亿、1.7亿（按17年后欧盟、美国每年新增430、290万大学毕业生推算），其中，预计美国从目前的5500万增至6700万、欧盟从目前的7500万增至1亿。也就是说，未来十年中国31-60岁知识分子队伍扩充了6000多万人，欧美扩充了4000余万人。这些具有高消费力、高活跃度的商旅用户的扩张将为我国OTA市场发展贡献增量GMV。各大OTA营收对比（亿人民币） OTA行业佣金体量与知识分子数量以及人均可支配收入

15、正相关，我国与欧美的差距不只是知识分子数量的不足，更有人均消费能力的不足。美国、欧洲人均GDP分别为5.98万和3.37万美元，我国人均GDP仅为0.88万美元，北京和上海也不足2万美元。于是我国OTA消费者支付高佣金的能力不强，市场中佣金率低的交通业务占比高、佣金率高的酒店业务占比则不足，且我国OTA平台的整体服务水平不高，导致消费者支付高佣金的意愿也不强，交通、酒店各单项佣金率也都偏低。因此，我国OTA市场有效佣金量级还远不及欧美，携程营收仍不到BOOKING和Expedia的1/2甚至只有其1/3。随着我国知识分子数量的更快增长及人均消费能力的稳步提升，未来我国OTA企业有望依靠更大的酒

16、店GMV体量和缓慢提升的佣金率，弥补与欧美OTA企业有效佣金量级的差距。中国OTA空间推算 结合对知识分子数和人均GDP的增长估计，推算出2017-2027E我国OTA市场仍有翻3倍的空间，有望从400亿佣金体量增长至1500亿以上的佣金体量；而欧美市场有望在1500亿的佣金基础上继续维持低速增长。我国知识分子数量和人均GDP水平增长更快，相较欧美来说OTA市场增量空间更大（中国增长3倍以上VS欧美增长不足1倍）。如果未来我国OTA市场1500亿佣金体量按照15%-20%的净利率推算，对应大约250-300亿行业净利润，如果给予25倍估值，对应大约6000-7500亿行业市值空间。这意味着，届时中国有望诞生BOOKING这样5000亿以上人民币市值的OTA企业。