中国维生素A行业发展概况、市场竞争格局、市场供需现状、价格走势及影响维生素A价格的主要因素分析.docx

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1、中国维生素A行业发展概况、市场竞争格局、市场供需现状、价格走势及影响维生素A价格的主要因素分析 1、概述 维生素A又称视黄醇或抗干眼病因子，是一个具有脂环的不饱和一元醇，包括动物性食物来源的维生素A1、A2两种，是一类具有视黄醇生物活性的物质。维生素A是人类最早发现的维生素。1914年McCollum和Davis从卵黄和奶油中提取出一种脂溶性生长因子，命名为维生素A。1931年Karrer等测定出维生素A的视黄醇结构并获得诺贝尔奖。Isler于1947年首次人工合成维生素A，我国也于1963年成功合成了维生素A。从20世纪50年代开始，维生素A开始进入商品化工业合成生产，并逐步在饲料产品中添加

2、使用。 2、生产工艺 维生素A，也称视黄醇(retino1)，分子式C20H30O，分子量286.44。化学名称全反式3,7-二甲基-9-(2,6,6-三甲基-1-环已稀)-2,4,6,8-壬四稀-1-醇。维生素A是一种黄色片状晶体或结晶性粉末，属脂溶性维生素，不溶于水和甘油，能溶于醇、醚、烃、卤代烃等大多数有机溶剂。虽然维生素A可从动物组织中提取，但资源分散、步骤烦杂并且成本高。商品维生索A多为化学合成产品。世界上维生素A的工业合成，主要采用Roche和BASF两条合成工艺路线。 1）RocheCl4+C6合成工艺1947年瑞士以O.Isler为首的研究群体实现了维生素A醋酸酯的全合成，并于

3、1948年由Roche公司在全世界率先实现工业生产。Roche合成工艺以-紫罗兰酮为起始原料，格氏(grignard)反应为特征，经Darzens反应，格氏反应，选择加氢，羟基溴化，脱溴化氢，六步反应完成了维生素A醋酸酯的合成。 Roche合成工艺的优点是技术较成熟，收率稳定，各反应中间体的立体构形比较清晰，不必使用很特殊的原料。缺陷是使用的原辅材料高达40余种，数量较大。该技术路线是世界上维生素A厂商采用的主要合成方法。 2）BASFC15+C5合成工艺 Pommer等人上世纪50年代研究开发的维生素A合成方法，为BASF技术路线奠定了基础，后经数十余年的不断改进完善，BASF公司于1971

4、年投入工业生产，其典型特征是Witting反应。以-紫罗兰酮为起始原料和乙炔进行格氏反应生成乙炔-紫罗兰醇，选择加氢得到乙烯紫罗兰醇，再经Witting反应之后，在醇钠催化下，与C5醛缩合生成维生素A醋酸酯。BASF合成工艺明显的优点是反应步骤少，工艺路线短，收率高。但工艺中的乙炔化、低温及无水等较高工艺技术要求仍不能避免，核心技术难点是Witting反应。 BASF公司对该合成工艺进行了较长时间的改进研究，成功的解决了氯苯、金属钠、三氯化磷在甲苯中的反应，实现了高放热的Witting缩合瞬间完成。由于三苯膦价格较高，Witting反应后，副产的三苯氧膦通过与光气反应，生成二氯三苯膦，再与赤磷

5、反应，还原成三苯膦，成功的回收套用。BASF合成工艺主要的缺陷是需使用剧毒的光气，对工艺和设备要求高，较难实现。 虽然维生素A在1948年由Roche率先实现了工业化生产，至今已达70年，但对新的合成方法的研究，仍在不断持续进行当中。对C15+C5合成路线的合成方法和新工艺的研究也在不断进行中。 3）关键原料 -紫罗兰酮 Roche和BASF合成工艺的起始原料均为-紫罗兰酮，-紫罗兰酮是一种化学物质，其分子式为C13H20O。为淡黄色至黄色油性液体，在室温下具有特征香气；溶于乙醇,二乙酯和二氯甲烷中，微溶于水；存在于紫罗兰等多种植物中；由柠檬醛与丙酮在稀苛性碱溶液中缩合，再用硫酸或磷酸环化而制

6、得。 柠檬醛是合成-紫罗兰酮的重要原料。柠檬醛的分子式为C10H16O，是开链单萜中最重要的代表之一。柠檬醛存在于枫茅油和山苍子油中。天然柠檬醛是两种几何异构体组成的混合物。柠檬醛天然存在于柠檬草油，柠檬油、白柠檬油、柑桔油、山苍子油、马鞭草油中。在柠檬草油、山苍子油的天然精油中含量70-80%，可以从精油中划温蒸馏而得。如果需制取精品，可用亚硫酸氢钠法进行纯化处理后，减压蒸馏。我国生产柠檬醛的主要方法为由山苍子油（80%）中用分馏法或亚硫酸氢盐法分离而得。工业上合成柠檬醛的方法是以合成甲基庚烯酮为基础，由甲基庚烯酮和乙炔制得3,7-二甲基辛烯-6-炔-1-醇-3（脱氢芳樟醇）。然后，在聚合的

7、硅砜催化剂存在下，于140-150在惰性溶剂里将脱氢芳樟醇直接重排而成。另外，从工业香叶醇（及橙花醇）用铜催化剂减压气相脱氢可制取柠檬醛。 3、上下游产业链分析维生素A产业链中，VA行业处于产业链的中游，上游为以柠檬醛为原料合成的主要原材料-紫罗兰酮，下游为饲料、医药及化妆品和食品饮料。维生素A最重要的用途为饲料用，占总量的85%，医药化妆品和食品饮料等占15%左右。维生素A产业链 1）上游：柠檬醛市场行业集中度高 柠檬醛全球产能集中在巴斯夫、新和成以及可乐丽三家企业。巴斯夫是最大的柠檬醛生产商，全球产能占比达79%，市场份额超过60%，在柠檬醛全球生产企业中处于绝对龙头地位。目前，我国最大的

8、柠檬醛生产企业是山东新和成药业有限公司，产量约为1.1吨/年，占我国整个柠檬醛市场的81%。2018年，我国柠檬醛产量为1.37万吨，同比增长9.22%。2018年，我国柠檬醛需求量约为1.85万吨，同比增长5.67%。柠檬醛下游需求主要在医药中间体、香精香料和维生素制造等行业。全球柠檬醛市场产能格局柠檬醛下游应用分布 由于柠檬醛行业集中度高，因此柠檬醛市场价格及下游VA价格受个别供应商影响较大。2010年至2015年，维生素A价格基本稳定在100-200元/公斤；2016年上半年，维生素A的全球供应格局出现变化，巴斯夫在马来西亚新的柠檬醛工厂投产延迟，加上德国工厂减产运行，造成全球柠檬醛供应

9、紧张，同时，新和成VA生产线改造，产量阶段性下降，供应趋紧，维生素A价格大幅上升。进入2017年，随着我国不断加大环境保护的检查力度，企业生产成本上升，部分小企业受制于高昂的环保成本而关停，国内维生素A的价格逐步走强。2017年8月后，维生素的大部分品种都经历了一轮大起大落，其中维生素A在2017年8月初的价格是145元/公斤。然而，2017年10月，巴斯夫德国柠檬醛工厂发生火灾，该事件导致全球柠檬醛供应严重短缺，价格暴涨，带动VA价格大幅上升。2017年12月底，维生素A的价格上涨到1400元/公斤，暴涨近10倍。但随着巴斯夫陆续复产，价格又一路下跌，半年时间跌幅超过40%。时至2018年1

10、1月底，国内维生素A价格又再度暴涨，报价曾高达到500-550元/公斤，其近一个月的价格实现了翻倍增长。2010年以来维生素A价格走势（元/千克） 2）中游：维生素A产业呈现寡头竞争格局 维生素行业经过多年的分化、改组、并购，已形成了集中度很高的寡头竞争格局。VA市场格局较为稳定，全球仅帝斯曼、巴斯夫、新和成、安迪苏、金达威、浙江医药这6家生产企业，寡头垄断格局下行业议价能力极强，2018年全球维生素A总产能约为3.7万吨，需求约2.7万吨，需求/产能比约为73%，处于相对紧平衡状态。维生素A行业技术工艺复杂，进入壁垒较高，近十年来无新进入者，全球供需格局比较稳定，产能稳定，产量保持平稳增长。

11、维生素A全球产能供应格局2013-2020E全球VA产能及增速2013-2020E年全球VA产量及增速2013-2020E年全球VA需求量及增速世界需求，中国供应产品价格高位震荡，促使业内玩家竞相扩产 3）下游：需求刚性，饲料市场对维生素价格不敏感 维生素A对于生物体有及其重要的作用，在是饲料喂养过程中不可或缺的元素。维生素A的生理功能除经典的视觉功能外，还包括基因表达调控，促进生长与繁殖，抗氧化，增强免疫力、骨骼营养、上皮细胞分化、造血，抗肿瘤及提升畜禽产品品质等。维生素A缺乏的症状特点为厌食，生长停止，倦睡，衰弱，运动失调，瘫痪，不能站立。维生素下游需求具有一定刚性。2018年全球饲料产量

12、11.03亿吨，较2017年的10.7亿吨增长3%。近年来全国饲料产量稳定，饲料产量增长率维持在3%左右。维生素的补充并非多多益善，维生素缺乏会造成动物生长受阻，但在过量时，由于动物对维生素A有较好的耐受性，不易发生中毒，但常过量使用，会出现蓄积中毒的表现，消化系统、神经系统出现紊乱。按照我国农业部饲料添加剂安全使用规范（以下简称规范）规定，畜禽配合饲料中维生素A的推荐用量分别为：猪13004000IU/kg，肉鸡27008000IU/kg，蛋鸡15004000IU/kg，牛20004000IU/kg，羊15002400IU/kg，鱼类10004000IU/kg。2011-2018年全球饲料产

13、量及增速 从全球六大地区的饲料产量来看，亚太地区仍然是世界领先的饲料生产地区，占全球饲料总产量的36%，其次是欧洲占24%和北美18%；六大地区在2018年的饲料产量同比2017年全部是增加的，增长最多的是非洲5%，其次是欧洲和亚太地区，分别是4%和3%。2017年-2018年全球6大地区饲料产量（百万吨） 从不同品种的饲料来看：肉鸡和猪料是最主要的饲料品种，2018年全球产量分别是3.046亿吨和2.932亿吨，其次是蛋鸡和奶牛饲料，产量分别是1.53亿吨和1.31亿吨。2018年不同动物品种饲料产量占比 目前我国食品添加剂和配料工业的重点方向是加快产业整合，向规模化、集约化、效益化方向发展

14、；加快功能性食品添加剂、功能性食品配料等行业的发展。重点利用生物工程技术提高酶制剂、生物发酵制品等行业的技术水平，提高提取物产品质量，利用高新技术提高化学合成产品的纯度。 2018年我国饲料工业稳中有进，面对中美贸易摩擦和非洲猪瘟疫情等多重挑战，全行业积极应对，采取有效措施。全年工业饲料产值和产量双增长，产品结构适应性调整，行业规模化程度和集中度进一步提升，企业产业链调整重组步伐加快。2018年我国饲料产量超过2亿吨，饲料添加剂市场规模近550亿元，年平均增长率约3%，增长平稳。2018年我国食品行业规模近2.5万亿元，食品添加剂市场规模超过1,110亿元，年平均增长率约7%。未来市场空间较大

15、。 4、历史价格回顾 影响维生素A价格的因素主要集中在供给端。从需求端来看，维生素A价格受需求端影响较小，维生素需求端以饲料为主，由于全球饲料市场的产量和增速一直维持在较为稳定的水平，且饲料对维生素A的需求具有严格的区间限制，因此需求端具有一定刚性；由于维生素在饲料成本中占比不超过2%，维生素价格向下传导较为顺畅。2007年至今，维生素价格总体来说较为平稳，但也有数次价格受供给端影响出现较大程度波动。2007年至今维生素A市场价格 2014年初，巴斯夫德国工厂柠檬醛生产线由于技术原因发生火灾，巴斯夫公司不得不关闭工厂，这起火灾使得柠檬醛供应严重紧张，对下游维生素A等产品的生产造成影响，国内维生

16、素A价格暴涨。一个月后，巴斯夫恢复生产，但国内货源紧缺的局面仍未改变，这一趋势直接导致外销价格上涨，2014年上半年，维生素A出口金额及价格同比分别增长了24.21%和25.47%。2016年受BASF德国路德维希港工厂发生事故、帝斯曼为期3个月的检修计划和杭州G20峰会停产叠加影响，价格上涨到最高约320元/kg（50万IU规格），随后VA价格回落至120元/kg水平，接近行业成本线。 2017年维生素A创纪录暴涨，主要为供给端双重影响的叠加。2017年8月开始，浙江地区面临第四轮环保督查，维生素A供给出现缩减，价格首先由147.5元上涨至530元，此时行业库存水平已经较低。在以上基础上，2

17、017年10月，BASF工厂再度发生火灾事故，并且发布不可抗力声明，柠檬醛生产线停产，柠檬醛全球供应短缺，由于BASF柠檬醛产能占全球比重高达约60%，此次事故使维生素A供给出现大幅度收缩，安迪苏VA被迫减产30-40%，全球VA供给进一步收缩，价格大幅上涨。2017年12月中旬国内VA市场报价超1000元随着后期BASF工厂复工，全球柠檬醛供应紧张缓解，VA超高价格回落。2018年底，BASF供应再出现缩减，此次供应缩减情况缺少详细公开资料披露，但维生素价格由252.5元上涨至525元。2019年4月25日，全球原料药巨头帝斯曼瑞士工厂因废水处理的菌种被污染，将进行2-3月的停产，在停产期间

18、内，该工厂生产的维生素A产品停报停签。同时，巴斯夫6月宣布因冷却装置问题导致VA1000NXT产品停产，近日最新调查情况公布，表示预期无法在既定的9-10月检修期前修复，预计维生素A（100万IU）预计在10月底之前无法恢复生产。二季度至今，VA市场均价累计上涨27%，VE市场均价累计上涨31%。维生素A价格走势及影响因素 5、行业周期 1）需求端和供给端对VA价格的影响 维生素行业技术壁垒较高且规模效应显著，产能集中度高，呈现寡头垄断格局，供应商具有较强议价能力。从需求端来看，维生素下游需求中饲料占比85%，在需求端居主导地位。近年来，随着下游用户饲料企业的不断发展壮大，饲料级维生素A的需求

19、在最近几年越来越受到重视。近年来，我国饲料行业市场规模在逐渐扩大，行业发展势头良好，行业规模化程度和集中度进一步提升，预计随着国民经济的稳定快速增长，我国饲料行业发展市场将会逐渐扩大。虽然饲料行业整体运行平稳，维生素价格传导顺畅，但也会受到一些偶然性因素的影响。2018年8月份我国发生非洲猪瘟疫情以来，非洲猪瘟一直困扰着养猪业。随着非洲猪瘟疫情的蔓延，养殖者有恐慌情绪，加快生猪出栏，减少能繁母猪补栏，生猪产能出现大幅缩减。2018年12月份全国生猪存栏同比下降4.8%；能繁母猪存栏同比下降8.3%，连续3个月跌幅超过5%的预警线。63%的养殖户计划减少能繁母猪饲养数量，25%表示维持现状，只有

20、12%愿意适当增加。猪料是最主要的饲料品种，在饲料行业产量中占比27%，因此，养猪业养殖规模的缩减会减少猪饲料的需求空间，进而减少饲料构成成分之一维生素A的需求。随着非洲猪瘟疫情逐步得到控制，下游需求迎来复苏机会。 维生素A行业的周期性波动主要受供给端影响。从供给端来看，由于维生素A合成工艺复杂，技术壁垒高，近年来环保趋严提高了环保成本，使得中小企业难以进入，全球产能基本集中在新和成、帝斯曼、巴斯夫、浙江医药、安迪苏和金达威6家供应商手中，呈现寡头垄断格局，供应商具有较高的议价能力，VA价格受供应商影响较大。 2）影响维生素A价格的主要因素 由历史经验来看，我国维生素A行业价格大幅波动通常由三

21、项因素引起。一是偶然事件如火灾、装置问题等导致供应紧缩催使价格上涨；二是在维生素价格下行触底后，供应商收缩产量抑或联合提价；三是环保趋严对维生素上下游产业链的影响，环保趋严在我国已形成常态化，近年来我国环保政策密集出台，对维生素行业的上中下游都会产生不同程度的影响，例如2017年8月开始，浙江地区面临第四轮环保督查，此次环保整治使VA及上游原材料均供应紧张，同时，环保督察也对下游养殖业产生了影响，环保督查提高了进入门槛，并加快了散养殖户退出速度，规模化养殖比例增加。 3）维生素A行业周期 我们总结了维生素A价格通常会经历的周期循环：偶然因素（产能缩紧）促使价格上涨，产能恢复价格回落，价格回落，下一次偶然因素引起价格上涨或供应商收缩产量或联合提价，VA价格上升，随着时间推移，缩量、合作格局被打破。此外，在我国环保趋严的大背景下，VA供应量受此影响有所缩减。维生素A行业周期