《证券投资学》课件.ppt

《《证券投资学》课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《证券投资学》课件.ppt（377页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、证券投资学课件证券投资学课件第一篇：证券投资工具第1章：股票第2章：债券第3章：投资基金第4章：衍生投资工具第1章：股票股票的性质股票的特征股票的类型我国股权分置改革前的股票类型股票的价格及计算股票指数股票的性质股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。股票是有价证券股票是要式证券股票是证权证券股票是资本证券股票是综合权利证券股票的特征收益性风险性流动性永久性（不可返还性）参与性股票的类型普通股和优先股记名股和不记名股有面额和无面额股票普通股标准股票，股份公司最常见、最重要的股票普通股的主要权利：投票表决权收益分配权资产分配权优先认

2、股权优先股 优先股是在股份公司中对于公司利润、公司剩余财产享有优先分配权的股份。有利之处：股息分派优先剩余资产分配优先不利之处：股息率固定无选举权、被选举权和表决权无新股优先认购权优先股累积优先股和非累积优先股参与优先股和非参与优先股可赎回优先股和不可赎回优先股股息率可调整优先股和股息率固定优先股记名股票 我国公司法规定，股份有限公司向发起人、国家授权的投资机构、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、机构或者法人的名称，不得另立户名或者以代表人姓名记名。股东权利属于记名股东认购股票款项不一定一次缴足转让相对复杂或受限制便于挂失，相对安全。不记名股票 我国公司法规定：股份有限公司对

3、社会公众发行的股票，可为记名股票，也可以为不记名股票。发行无记名股票的，公司应记载其股票数量、编号及发行日期。股东权利归属股票的持有人认购股票时要求缴足股款转让相对简便安全性较差我国股改前的股票类型国家股法人股社会公众股外资股国家股 指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算的股份。国家股资金来源：现有国有企业整体改组为股份公司所拥有的净资产。现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司进行的投资。经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资法人股 企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其可支配

4、的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。我国规定：一个公司拥有另一个企业占10%以上的股份，则后者不能购买前者的股份。社会公众股 社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份 我国公司法规定，社会募集公司向社会公众发行的股份，不得少于公司股份总数的25%。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例应在15%以上。只有社会公众股能上市交易。截至2004年2月底，沪、深两市上市公司的总股本为6469.18亿股，其中非流通股总计为4164.50 亿股，占上市公司股本总额的64.37；流通股2288.03亿股，占上市公司股本总额的35.63。外资股境内上市外

5、资股 原指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份，B股。境外上市外资股 指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份,主要由H股、N股和S股等构成。第二章：债券债券的基本要素债券特征债权与股票的比较债券的分类债券的特征 债券是发行人为筹集资金而按照法定程序发行的，并约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。偿还性流通性安全性收益性债券的基本要素债券面值债券价格债券利率债券的偿还期限发行主体名称债券与股票比较1相同点两者都属于有价证券都是筹措资金的手段两者的收益率相互影响二.区别两者权利不同两者目的不同两者期限不同两者收益不同两者风险不同债券的分类发行主体 政府债券、金融债券、公司债

6、券和国际债券（外国债券和欧洲债券）计息方式单利债券、复利债券、贴现债券债券形态实物债券、凭证式债券、记账式债券有无抵押信用债券和担保债券我国的政府债券我国的金融债券第三章 证券投资基金 通过公开发售基金份额筹集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合的方式进行证券投资活动的基金。投资基金的当事人证券投资基金的特征投资基金的资产净值证券投资基金的分类投资基金与股票、债券的区别我国投资基金的发展基金投资要点监管机构监管机构管理人管理人监督中介或代理机构中介或代理机构基金基金管理（4）服务托管人托管人监督委托持有人持有人互相监督购买（2）保管（3）收益分

7、配（5）发行（1）证券投资基金的特征集合投资分散风险专业理财共同收益投资基金的资产净值投资基金资产总值所持证券市值总额+现金+应计利息收入投资基金净资产投资基金资产总值投资基金负债总值单位投资基金净资产基金资产净值总额/发行的基金份额证券投资基金的分类按基金的组织形式契约型基金和公司型基金按基金是否可自由赎回及基金规模是否固定封闭式基金和开放式基金投资标的国债基金、股票基金、混合型基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金和衍生证券投资基金投资目标和风险积极成长型基金、成长收入型基金、定期收益型基金和平衡型基金契约型基金与公司型基金的区别资金的性质不同 契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的

8、信托资产；公司型基金的资金是通过发行股票筹集的，是公司法人的资本投资者地位不同 契约型基金投资者既是基金的委托人也是基金的受益人；公司型基金的投资者是公司的股东和受益人。营运依据不同 契约型基金依据基金契约；公司型基金依据基金公司章程。封闭式基金和开放式基金的区别封闭式基金开放式基金期限固定封闭期无固定期限发行规模限制规模固定无发行规模限制基金份额交易方式封闭期内不能赎回，只能在交易所出售给第三者。可随时申购和赎回，大多不上市。基金份额的交易价格计算标准交易价格受市场供求影响，不一定反映基金净资产取决于基金份额净资产值的大小基金份额资产净值公布的时间每周或更长时间公布一次每个交易日连续公布交易

9、费用手续费申购费和赎回费投资策略可进行长期投资保持资产流动性开放式基金的认购在开放式基金的发行期内购买称为认购。我国目前新设基金的单位面值都为1元人民币。认购费用=认购金额认购费率 认购份额=(认购金额-认购费用)/基金单位面值一个投资者欲认购1万元的开放式基金。该开放式基金的面额为1.00元,认购费率为1%,则该投资者可认购的基金份额为9900份开放式基金的申购在开放式基金的封闭期打开后可自由买入称为申购。申购费用=申购金额申购费率 申购份额=(申购金额-申购费用)/T日某基金单位净值 注意：常有投资者根据基金公司公布的基金净值高低来判断今天是否申购抑或赎回。其实,开放式基金的申购和赎回都是

10、根据申购日或赎回日当天股市收盘后计算出的基金净值来操作的,也就是说,是以未知价申购的。投资者只能根据申购日或赎回日证券市场的行情估计基金净值。开放式基金的申购一个投资者有1万元用来申购开放式基金,假定申购的费率为1.5%,T日的某基金每单位净值为1.50元,那么,这位投资者需支付的申购费用为0.015万元,其申购的基金份数为6567份。开放式基金的赎回赎回金额=赎回份额T日某基金单位净值 赎回费用=赎回金额赎回费率 基金公司支付给投资者的金额=赎回金额-赎回费用一个投资者要赎回1万份基金,假定赎回的费率为0.5%,基金每单位净值为1.50元,那么,这位投资者的赎回金额为1.5万元,需支付的赎回

11、费用为75元,实际可得到的金额为1.4925万元。开放式基金的赎回注意：为鼓励投资者长期持有基金,有的基金公司推出了前端收费和后端收费。前端收费是指在投资者认购或申购时收取申购佣金。后端收费是指赎回时支付申购佣金。为鼓励投资者长期持有,通常在5至6年的时间里,这一费率会以每年降低比率的方式递减,直至最后完全免除。投资者如果选择后端收费方式,可以在长期持有的情况下降低成本。投资基金与股票、债券的区别1.三者反映的关系不一样：股票所有权，债券债权，契约性基金信托投资2.发行目的不同：股票筹集资本需要；债券追加资金需要；基金降低风险，资产增值。3.发行者不同：股票股份有限公司，债券政府、金融机构、企

12、业，基金基金管理人4.期限不同：股票无，债券有，基金封闭有，开放无5.风险和收益不同：债券最小，基金次之，股票最大。基金投资要点u量体裁衣莫盲从1.首先，你要仔细阅读基金契约、招募说明书或公开说明书等文件，并从报纸、销售网点公告或管理网站等正规途径，了解基金的相关信息，以便真实、全面地了解基金和基金管理公司的收益、风险、费用、业绩等情况。2.投资者还要判断一下自己的风险承受能力。如果你厌恶风险，就要考虑投资低风险的保本基金以及货币市场基金，如若风险承受能力很强，则可以投资指数型基金、股票型基金。3.其次，你还要考虑到手中的资金，能否进行长期投资。基金投资要点不要买规模太大的基金不要把基金当股票

13、买，切记不要频繁买卖省钱小诀窍：1.通过网上购买比银行购买省钱2.品种转换3.红利转投第四章 金融衍生工具金融衍生工具的基本特征金融衍生工具的分类金融期货金融期权认股权证可转换证券金融衍生工具的基本特征跨期交易杠杆效应不确定性和高风险套期保值和投机套利共存金融衍生工具的分类l按基础工具种类分股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具l按产品形态分金融期货、金融远期合约、金融期权和金融互换金融期货金融期货及特征金融期货的基本功能金融期货的种类金融期货及特征金融期货交易是指买卖双方交付一定数量的保证金，通过期货交易所所进行的以将来特定日作为交割日，按约定价格买进或卖出金融工具的交易方式。特点：1.

14、交易对象是有价证券的标准化合约。2.对冲交易多，实物交割少3.采用有形市场形式，实行保证金制度4.交易者众多，交易活跃，流动性好。金融期货的基本功能1.套期保值功能 在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而避免现货价格的变动带来的风险，实现保值的目的。基本类型有两种：多头套期保值和空头套期保值。金融期货的基本功能例：外汇空头套期保值 某公司于2004年6月1日出口价值100万美元的产品，预计货款将于2004年9月到帐，目前人民币对美元汇率为1：8.2778

15、，该公司担心未来人民币升值导致汇兑损失。若交易所提供合约面值为10万美元的3、6、9、12月期货合约，则该公司选择卖出10张9月份合约，该合约当前报价为7.9553。金融期货的基本功能2.价格发现功能3.投机功能4.套利功能金融期货的种类外汇期货利率期货股票价格指数期货金融期权 以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。金融期权的分类金融期货与金融期权的区别金融期权的分类合约种类资产价格变动合约多头方合约空头方看涨期权价格上涨有利，执行合约，最大收益：无限不利，最大损失：有头寸则损失无限价格下跌不利，不执行合约，最大损失：期权费有利，最大收益：期权费看

16、跌期权价格上涨不利，不执行合约，最大损失：期权费有利，最大收益：期权费价格下跌有利，执行合约，最大收益：执行价资产现价期权费不利，最大损失：执行价资产现价期权费利润100103M的价格收益曲线假设有一金融资产M的买权，一个月后到期，执行价格为100美元，期权费为3美元，M的现时价为100美元。看涨期权买方的收益利润M的价格3收益曲线3100103看涨期权卖方的收益假设有一金融资产M的卖权，一个月后到期，执行价格为100美元，期权费为3美元，M的现时价为100美元。利润M的价格收益曲线310097利润M的价格100973看跌期权买者的收益看跌期权卖者的收益金融期货与金融期权的区别期权交易对象不是

17、证券本身而是一种权利期权时效的自动性现金流转不同期权合同属于单向合同，期货合同属于双向合同认股权证认股权证概念权证要素认股权证的分类认股权证的内在价值权证的溢价率认股权证概念及特征权证的本质是一种合同，其持有者以权证的挂牌交易价格购买了该权证后，就拥有了一个选择权，他可以选择在未来的某个时间，行使权证合同中规定的以某一个价格(即行权价格)买入或卖出该权证规定的标的资产。特征：1.高杠杆性 杠杆比率正股股价/（权证价格认购比率）2.时效性 权证的要素权证类别行权价格行权比例正股价格存续期限行权日期认股权证的分类按照权证执行方式，分为美式权证和欧式权证。按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑

18、权证两种 按行权价格与标的证券市场价格的关系，分为价内权证、价平权证与价外权证 认股权证的内在价值和时间价值认购权证内在价值（普通股市价换股价）/换股比例认沽权证内在价值（换股价普通股市价）/换股比例认股权证非常重要的是时间价值，时间价值会随着到期日的临近而不断减少，最终为零。衡量权证价格的重要指标溢价率认购权证溢价率(行权价认购权证价格/行权比例)/正股价格-1100%五粮YGC1价格为46.596，正股为42.45，行权价为4.898，行权比例为1：1.4020溢价率=（4.898+46.596/1.4020）/42.45-1*100%=-10.17%意思是如果按照现在的价格买入该权证，如

19、果立刻行权，该权证的收益为42.45*10.17%=4.32元。认沽权证溢价率1-(行权价-认沽权证价格/行权比例)/正股价格100%中集ZYP1价格是1.201，正股是25.8，行权价8.868，行权比例1：1.128 溢价率=1-（8.868-1.201/1.128）/25.8*100%=69.75%意思是当中集集团股票价格再跌69.75%即达到7.8元，中集ZYP1行权就不赔不挣，如果股价高于7.8元，行权就赔钱，如果股价低于7.8元，行权就挣钱。衡量权证价格的重要指标隐含波动率权证的价值中一部分是来自于波动率的。波动率包括隐含波动率和历史波动率。隐含波动率是将市场上权证交易价格代入权证

20、理论定价模型中计算出来的波动率数值。历史波动率反映的是标的资产在过去一段时间的波动幅度。在其它因素不变的情况下，历史波动率越高，权证的价值也越高。另外一方面，通过将权证的市场价格代入期权定价B-S公式，可以计算出来标的资产的隐含波动率。隐含波动率高于历史波动率，权证价格过高，投资风险较大；隐含波动率低于历史波动率，权证价格偏低，投资风险较小。隐含波动率与历史波动率差别越大，权证的价格越不合理。投资权证谨慎！权证的时间性。权证存在到期日的概念，权证价值中非常重要的是时间价值，随着到期日的临近，权证的时间价值会越来越小，如果一权证到期无法行权，那么该权证价值为零。权证的价格波动性权证投资应以短期投

21、资为主，注意控制仓位和止损点。可转换债券可转换债券的概念可转换债券的优势可转换债券的基本要素可转换债券可在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊公司债券。可转换债券的优势获得长期稳定的资金融资更加便利较低的融资成本较高的发行价格可转换债券的基本要素基准股票票面利率期限请求转换的期限一般是发行结束6个月后，转换期的截至日没有政策规定 转换价格附加条款（赎回条款、回售条款和强制转股条款）小案例：基金上电转债乌龙基金上电转债乌龙 近日，中国证监会基金管理部向各基金公司和托管银行发出关于部分基金管理公司未按期操作上电转债事件的通报(下称通知)显示，三家基金公司旗下的五只基金，在8月中旬因未能及时转

22、股或卖出所持有的上电转债，而被上市公司强制赎回，直接造成了2200万元的损失。上海电力(上海交易所代码：600021)2006年12月发行上电转债时，曾设立赎回条款：“如果上海电力股价连续30个交易日高于当期转股价格的130%，公司有权赎回未转股的可转债。”由于上海电力股价今年3月以来就一直高于转股价的130%即5.76元，上海电力于今年7月13日宣布8月15日强制赎回可转债，赎回价格为103.2元。2007年8月14日，上电转债最后一个交易日收盘价格为226.58元，以当日上海电力10.12元收盘价计算，其转股对应价格达到228.44元。此时，上电转债持有者要么选择出售要么选择转股，否则上电

23、转债就要被上市公司以103.2元赎回。但是仍有271190张上电转债被赎回，占其发行总额10亿元的2.71%。其中就有三家基金公司旗下的五只基金，未能将其持有的上电转债及时转股或出售。损失金额达2200万元。存托凭证存托凭证（Depositary Receipts,DR）是指一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。美国存托凭证的有关业务机构存券银行托管银行中央存托公司投投资资者者经纪经纪人人存券存券银银行行经纪经纪人人当地当地证证券市券市场场托管托管银银行行存券信托公司存券信托公司（非美国（非美国证证券市券市场场）（美国（美国证证券市券

24、市场场）存托凭证的优点对发行人而言1.市场容量大，筹资能力强2.避开直接发行股票与债券的要求，上市手续简单，发行成本低u对投资者而言：1.以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算2.上市交易的存托凭证须经美国证监会注册，有助于保障投资者利益。3.上市公司发放股利时，存托凭证投资者能及时获得，而且是以美元支付。4.某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券，存托凭证可以规避这些限制。资产证券化与证券化产品资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行

25、的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。通过资产证券化，将流动性较低的资产转换为具有较高流动性的可交易证券，提高了基础资产的流动性，便于投资者进行投资；还可以改变发起人的资产结构，改善资产质量，加快发起人资金周转。资产证券化的交易结构第二篇 证券市场证券市场证券发行市场证券交易程序和规则第一章 证券的发行股票的发行与承销债券的发行与评级股票的发行与承销股票初次发行的条件股票首次公开发行前的准备阶段股票发行与承销的实施股票的发行价格股票上市的条件1.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；2.公司股本总额不少于人民币三千万元；3.公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额

26、超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；4.公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。股票首次公开发行前的准备阶段 IPO-IPO-以募集方式设立股份有限公司时公开募以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立的公司首次公开发行股票。集股份或已设立的公司首次公开发行股票。1.1.选定证券承销商（保荐人）。选定证券承销商（保荐人）。2.2.承销商（保荐人）对股票发行人的承销前承销商（保荐人）对股票发行人的承销前尽职调查。尽职调查。了解股票发行人的情况，防止虚假陈述、重大遗漏了解股票发行人的情况，防止虚假陈述、重大遗漏等欺诈公众的事件。等欺诈公众的事件。股票首次公开发行

27、前的准备阶段3.3.主承销商对发行人的上市辅导。主承销商对发行人的上市辅导。帮帮助助公公司司规规范范和和完完善善财财务务、公公司司治治理理、内内部部控控制制和和信信息息披披露露等等各各方方面面的的制制度度，使使之之达达到到上上市市公公司司要要求求。辅辅导导期期至至少少1 1年年。辅辅导导期期结结束束后后，中中国国证证监监会会派派出出机机构构对对拟拟上上市市公公司司的的改改制制、运运行行情情况况及及辅辅导导内内容容、辅辅导导效效果果进进行行评评估估和和调调查查，并并出出具具调调查查报报告告。辅辅导导有有效期为三年。效期为三年。4.4.首次公开发行申请文件的准备。首次公开发行申请文件的准备。招股说

28、明书、发行公告、资产评估报告、审计报告招股说明书、发行公告、资产评估报告、审计报告等。等。5.5.股票发行的审核股票发行的审核我国实行核准制并配之以发行审核制度和保我国实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。由发行审核委员会审核。荐人制度。由发行审核委员会审核。主要资料；释义；绪言；主要资料；释义；绪言；发售新股的有关当事人；发售新股的有关当事人；风险因素与对策；募集风险因素与对策；募集资金的运用；股利分配资金的运用；股利分配政策；验资报告；承销；政策；验资报告；承销；发行人情况；发行人公发行人情况；发行人公司章程摘录；董事、监司章程摘录；董事、监事、高级管理人员及重事、高级管理人员及重要

29、职员；经营业绩；股要职员；经营业绩；股本；债项；主要固定资本；债项；主要固定资产；财务会计资料；资产；财务会计资料；资产评估；盈利预测；公产评估；盈利预测；公司发展规划；重要合同司发展规划；重要合同及重大诉讼事项；其他及重大诉讼事项；其他重要事项；董事会成员重要事项；董事会成员及承销团成员的签署意及承销团成员的签署意见共见共23项。项。股票发行与承销的实施承承销（underwriting）“承销承销”指证券经营机构依照协议包销或者代销指证券经营机构依照协议包销或者代销发行人所发行股票的行为。发行人所发行股票的行为。向社会公开发行的股票票面总值超过人民币五千向社会公开发行的股票票面总值超过人民币

30、五千万元的，应当由承销团承销。承销团的牵头人称为万元的，应当由承销团承销。承销团的牵头人称为主承销商。主承销商。股票的承销期最长不超过九十日股票的承销期最长不超过九十日证券公司应当保证股票先行出售给认购人，不得证券公司应当保证股票先行出售给认购人，不得为本公司事先预留所代销的股票和预先购入并留存为本公司事先预留所代销的股票和预先购入并留存所包销的股票。所包销的股票。不得少于十日不得少于十日当市场对发行股票的需求价格低当市场对发行股票的需求价格低于股票的发行价格时，承销商可于股票的发行价格时，承销商可以自行买入一部分股票以稳定股以自行买入一部分股票以稳定股票的发行市场票的发行市场。股票发行与承销

31、的实施包销全额包销和余额包销代销新股发行价格的确定股票发行价的种类：面值发行 溢价发行中间价发行 折价发行根据我国公司法的规定，股票不得以低于股票票面金额的价格发行。根据证券法规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准。影响股票发行价的因素二级市场的环境二级市场的环境发行数量发行数量发展潜力发展潜力盈利水平盈利水平净资产净资产行业特点行业特点宏观经济因素宏观经济因素影响股票发影响股票发行价的因素行价的因素股价的变动前瞻性行业发展前景盈利增长率与预测新股发行价格的确定新股询价制度首次公开发行股票的公司（以下简称发行人）及首次公开发行股票

32、的公司（以下简称发行人）及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。询价对象是指符合中国证券监督管票发行价格。询价对象是指符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定条件的证理委员会（以下简称中国证监会）规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（者（QFIIQFII），以及其他经中国证监会认可的机构），以及其他经中国证监会认可的机构投资者投资者 询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。发询

33、价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。发行人及其保荐机构应通过初步询价确定发行价格行人及其保荐机构应通过初步询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。区间，通过累计投标询价确定发行价格。新股发行价格确定新股询价制度发行人及其保荐机构应向不少于发行人及其保荐机构应向不少于2020家询价对象进家询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间；公开发行股数行价格区间及相应的市盈率区间；公开发行股数在在4 4亿股（含亿股（含4 4亿股）以上的，参与初步询价的询亿股）以上的，参与初步询价的询价对象应不少于价对象应不少于

34、5050家。家。发行价格区间确定后，发行人及其保荐机构应在发行价格区间确定后，发行人及其保荐机构应在发行价格区间内向询价对象进行累计投标询价，发行价格区间内向询价对象进行累计投标询价，并应根据累计投标询价结果确定发行价格。并应根据累计投标询价结果确定发行价格。发行人及其保荐机构应向参与累计投标询价的询发行人及其保荐机构应向参与累计投标询价的询价对象配售股票：公开发行数量在价对象配售股票：公开发行数量在4 4亿股以下的，亿股以下的，配售数量应不超过本次发行总量的配售数量应不超过本次发行总量的20%20%；公开发；公开发行数量在行数量在4 4亿股以上（含亿股以上（含4 4亿股）的，配售数量应亿股）

35、的，配售数量应不超过本次发行总量的不超过本次发行总量的50%50%新股发行价格新股询价制度累计投标询价完成后，发行价格以上的有效申购总累计投标询价完成后，发行价格以上的有效申购总量大于拟向询价对象配售的股份数量时，发行人及量大于拟向询价对象配售的股份数量时，发行人及其保荐机构应对发行价格以上的全部有效申购进行其保荐机构应对发行价格以上的全部有效申购进行同比例配售。配售比例为拟向询价对象配售的股份同比例配售。配售比例为拟向询价对象配售的股份数量除以发行价格以上的有效申购总量。有效申购数量除以发行价格以上的有效申购总量。有效申购的标准应在发行公告中明确规定的标准应在发行公告中明确规定 累计投标询价

36、完成后，发行人及其保荐机构应将其累计投标询价完成后，发行人及其保荐机构应将其余股票以相同价格按照发行公告规定的原则和程序余股票以相同价格按照发行公告规定的原则和程序向社会公众投资者公开发行向社会公众投资者公开发行 询价对象参与累计投标询价和配售应全额缴付申购询价对象参与累计投标询价和配售应全额缴付申购资金，申购资金冻结期间产生的利息归询价对象所资金，申购资金冻结期间产生的利息归询价对象所有；询价对象应承诺将参与累计投标询价获配的股有；询价对象应承诺将参与累计投标询价获配的股票锁定票锁定3 3个月以上，锁定期自向社会公众投资者公开个月以上，锁定期自向社会公众投资者公开发行的股票上市之日起计算发行

37、的股票上市之日起计算 。股票发行价格与发行方式新股的发行方式现金申购新股的发行方式现金申购二级市场投资者定价配售新股操作程序二级市场投资者定价配售新股操作程序：T-2T-2日或之前刊登招股说明日或之前刊登招股说明(意向意向)书书 T-1T-1日或之前刊登发行公告日或之前刊登发行公告 T T日投资者申购日投资者申购T+1T+1日申购资金冻结、验资及配号日申购资金冻结、验资及配号T+2T+2日摇号抽签、中签处理日摇号抽签、中签处理T+3T+3日申购资金解冻日申购资金解冻结算与登记结算与登记股票发行与承销的实施绿鞋条款（超额配售选择权条款）是指股票发行时，发行人授予主承销商在该次发行的股票上市后30

38、日内，可以按同一发行价，超额发售不超过本次计划发行数量的一定比例股份的权利（一般不超过15%），超额发售的股份视为本次发行的一部分。减少了主承销商的风险对发行公司有利无弊减少市场波动，限制涨跌幅度股票发行与承销的实施股票发行费用承销费用承销费用以包销方式承销股票收取的佣金为包销股票总额的以包销方式承销股票收取的佣金为包销股票总额的1.51.53 3；以代销方式承销时的佣金为；以代销方式承销时的佣金为0.50.51.51.5。其他中介机构费用其他中介机构费用印刷费用和宣传广告费用印刷费用和宣传广告费用其他费用其他费用上市公司新股发行包括向原股东配售股票（配股）和向全体社会公众发售股票（增发）配股

39、条件：1.1.前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度度(1(1月月1 1日日1212月月3131日日)以上。以上。2.2.公司上市超过公司上市超过3 3个完整会计年度的，最近个完整会计年度的，最近3 3个完整个完整会计年度的净资产收益率平均在会计年度的净资产收益率平均在10%10%以上；上述指以上；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率均不得低于标计算期间内任何一年的净资产收益率均不得低于6%6%。3.3.公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前公司一次配

40、股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的一次发行并募足股份后其股份总数的30%30%，公司将，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受目的，可不受30%30%比例的限制。比例的限制。上市公司新股发行增发条件：1.健全且运行良好的组织机构 2.具有次序盈利的能力，财务状况良好 3.最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为 4.经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件 上市公司新股发行新股发行程序召开董事会和股东大会聘请主承销商配股（增发）前的尽职调查上市辅导新股发行申请文件的准备上市公司

41、新股发行的审核股票上市的暂停、恢复和终止特别处理上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害的，交易所对该公公司前景，投资权益可能受到损害的，交易所对该公司股票交易实行特别处理。特别处理分为警示存在终司股票交易实行特别处理。特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处理（以下简称止上市风险的特别处理（以下简称“退市风险警示退市风险警示”）和其他特别处理。）和其他特别处理。退市风险警示的处理措施包括：在公司股票简称前在公司股票简称前

42、冠以冠以“*STST”字样，以区别于其他股票字样，以区别于其他股票 ；股票报价的；股票报价的日涨跌幅限制为日涨跌幅限制为5%5%。其他特其他特别处理的理的处理措施包括理措施包括：在公司股票简称前在公司股票简称前冠以冠以“STST”字样，以区别于其他股票字样，以区别于其他股票 ；股票报价的；股票报价的日涨跌幅限制为日涨跌幅限制为5%5%。股票上市的暂停、恢复和终止上市公司出现以下情形之一的，交易所对其股票交易实行退市风上市公司出现以下情形之一的，交易所对其股票交易实行退市风险警示险警示 ：1.1.最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经审计最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经

43、审计净利润为依据）；净利润为依据）；2.2.因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，公司主动因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，公司主动改正或者被中国证监会责令改正后，对以前年度财务会计报改正或者被中国证监会责令改正后，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损；告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损；3.3.因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；个月；4.4.未在法定期限内披露年度报告或者半年度

44、报告未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告,公司股票已停公司股票已停牌两个月；牌两个月；5.5.处于股票恢复上市交易日至恢复上市后第一个年度报告披露处于股票恢复上市交易日至恢复上市后第一个年度报告披露日期间；日期间；6.6.法院受理关于公司破产的案件，公司可能被依法宣告破产法院受理关于公司破产的案件，公司可能被依法宣告破产；股票上市的暂停、恢复和终止上市公司出现以下情形之一的，交易所对其股票交易实行其上市公司出现以下情形之一的，交易所对其股票交易实行其他特别处理他特别处理 ：1.1.最近一个会计年度的审计结果表明其股东权益为负值；最近一个会计年度的审计结果表明其股东权益为负值；2.2.最近一

45、个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；无法表示意见或者否定意见的审计报告；3.3.向交易所提出申请并获准撤销对其股票交易实行的退市向交易所提出申请并获准撤销对其股票交易实行的退市风险警示后，最近一个会计年度的审计结果表明公司主风险警示后，最近一个会计年度的审计结果表明公司主营业务未正常运营，或者扣除非经常性损益后的净利润营业务未正常运营，或者扣除非经常性损益后的净利润为负值；为负值；4.4.由于自然灾害、重大事故等导致公司主要经营设施被损由于自然灾害、重大事故等导致公司主要经营设施被损毁，公司生产经营活动受

46、到严重影响且预计在三个月以毁，公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常；内不能恢复正常；5.5.主要银行帐号被冻结；主要银行帐号被冻结；6.6.董事会会议无法正常召开并形成董事会决议；董事会会议无法正常召开并形成董事会决议；股票上市的暂停、恢复和终止上市公司出现下列情形之一的，交易所暂停其股票上市上市公司出现下列情形之一的，交易所暂停其股票上市：连续两年亏损的公司，其股票交易被实行退市风险警示后，连续两年亏损的公司，其股票交易被实行退市风险警示后，最近一个会计年度审计结果表明公司继续亏损；最近一个会计年度审计结果表明公司继续亏损；因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载的公

47、司，因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载的公司，其股票交易被实行退市风险警示后，在两个月内仍未按要求其股票交易被实行退市风险警示后，在两个月内仍未按要求改正财务会计报告；改正财务会计报告；未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告的公司，其未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告的公司，其股票交易被实行退市风险警示后，在两个月内仍未披露年度股票交易被实行退市风险警示后，在两个月内仍未披露年度报告或者半年度报告。报告或者半年度报告。股票暂停上市期间，公司应当继续履行上市公司的有关义务，股票暂停上市期间，公司应当继续履行上市公司的有关义务，并至少在每月前五个交易日内披露一次为恢复其股票上市所并

48、至少在每月前五个交易日内披露一次为恢复其股票上市所采取的措施及有关工作的进展情况。采取的措施及有关工作的进展情况。股票上市的暂停、恢复和终止恢复上市因连续两年亏损而股票被暂停上市后，上市公司在法定因连续两年亏损而股票被暂停上市后，上市公司在法定期限内披露了最近一期半年度报告，且经审计的半年度期限内披露了最近一期半年度报告，且经审计的半年度财务会计报告显示公司盈利的，可以在最近一期半年度财务会计报告显示公司盈利的，可以在最近一期半年度报告披露后五个交易日内，以书面形式向交易所提出恢报告披露后五个交易日内，以书面形式向交易所提出恢复其股票上市的申请。复其股票上市的申请。因财务会计报告存在重大会计差

49、错或者虚假记载的公司因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载的公司被暂停上市后，上市公司在两个月内披露经改正的财务被暂停上市后，上市公司在两个月内披露经改正的财务会计报告的，交易所自公司披露相关报告之日起十个交会计报告的，交易所自公司披露相关报告之日起十个交易日内作出核准其股票恢复上市的决定。易日内作出核准其股票恢复上市的决定。因未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告而股票因未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告而股票被暂停上市后，上市公司在两个月内披露相关年度报告被暂停上市后，上市公司在两个月内披露相关年度报告或者半年度报告的，交易所自公司披露上述报告之日起或者半年度报告的，交易所自公

50、司披露上述报告之日起十个交易日内作出核准其股票恢复上市的决定。十个交易日内作出核准其股票恢复上市的决定。经中国证监会或者本所核准恢复上市的，上市公司应当经中国证监会或者本所核准恢复上市的，上市公司应当在收到有关决定后及时披露股票恢复上市公告。在收到有关决定后及时披露股票恢复上市公告。上市公司披露股票恢复上市公告五个交易日后，其股票上市公司披露股票恢复上市公告五个交易日后，其股票恢复上市恢复上市 股票上市的暂停、恢复和终止终止上市终止上市上市公司出现下列情形之一的，交易所终止其股票上市上市公司出现下列情形之一的，交易所终止其股票上市 连续亏损的股票被暂停上市后，未能在法定期限内披露最连续亏损的股