国际收支调节手段和理论.ppt

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1、国际收支调节手段和国际收支调节手段和理论理论第二章 国际收支调节手段和理论l l第一节 国际收支调节手段l l第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节l l第三节 国际收支调节理论2 2学习目标l l正确理解不同汇率制度下国际收支的调节方式l l掌握市场失灵时，国际收支的政策调节l l正确理解和掌握内外均衡的矛盾及政策搭配调节l l掌握国际收支调节的弹性论、吸收论、货币论、结构论的基本内容3 3第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段一、国际收支自动调节一、国际收支自动调节一、国际收支自动调节一、国际收支自动调节二、国际收支政策调节二、国际收支政策调节二、国际收支政策调节二、国际收支政策调节

2、三、国际收支调节手段的选择三、国际收支调节手段的选择三、国际收支调节手段的选择三、国际收支调节手段的选择四、国际收支调节的最高境界四、国际收支调节的最高境界四、国际收支调节的最高境界四、国际收支调节的最高境界4 4一、国际收支自动调节一、国际收支自动调节（一）国际收支自动调节概述（一）国际收支自动调节概述l l国际收支自动调节是指不考虑政府干预的国际收支自动调节是指不考虑政府干预的情况下，市场经济系统内其他变量与国际情况下，市场经济系统内其他变量与国际收支相互制约和相互作用，使得国际收支收支相互制约和相互作用，使得国际收支失衡得到调节的过程。失衡得到调节的过程。l l国际收支自动调节机制实质是

3、指由国际收国际收支自动调节机制实质是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。支的反作用过程。l l国际收支自动调节的基本原理是运用自由国际收支自动调节的基本原理是运用自由市场经济的各种宏观变量的作用使国际收市场经济的各种宏观变量的作用使国际收支失衡自动得到改善。支失衡自动得到改善。5 5注意：注意：l l在现实生活中，纯粹的市场调节机制是不在现实生活中，纯粹的市场调节机制是不存在的，各国政府总会不同程度地干预经存在的，各国政府总会不同程度地干预经济运行，如纸币流通条件下的固定汇率制济运行，如纸币流通条件下的固定汇率制度，政府可能承担了维

4、持市场汇率稳定的度，政府可能承担了维持市场汇率稳定的义务。政府干预能够在一定程度上削弱国义务。政府干预能够在一定程度上削弱国际收支市场调节机制的作用，但是它不能际收支市场调节机制的作用，但是它不能完全消除市场机制对国际收支的调节。完全消除市场机制对国际收支的调节。6 6（二）自动调节机制的方式（二）自动调节机制的方式l国际收支的自动调节机制包括“货币价格机制”、“利率机制”和“收入机制”7 7货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制l l“价格价格价格价格现金现金现金现金”流动机制流动机制流动机制流动机制(大卫大卫大卫大卫 休谟休谟休谟休谟David HumeDavid Hume）l

5、l制度前提制度前提制度前提制度前提l l固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度l l各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性l l黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能BOP平衡平衡BOP平衡平衡8 8l纸币流通条件下（以逆差调节为例）纸币流通条件下（以逆差调节为例）l l A.A.在在固定汇率制度固定汇率制度下，这一机制是这下，这一机制是这样发挥作用的：样发挥作用的：

6、国际收支逆差国际收支逆差货币外流增加，本货币外流增加，本国货币存量（货币供给量）减少国货币存量（货币供给量）减少国国内一般价格水平下降内一般价格水平下降以外币表示的以外币表示的出口商品价格下降，出口增加出口商品价格下降，出口增加贸易贸易收支改善收支改善 9 9货币价格机制固定汇率制度作用的原理货币价格机制固定汇率制度作用的原理l l固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国货币汇率的稳定。当一国国际收支逆差时，该国货币汇率的稳定。当一国国际收支逆差时，该国货币汇率的稳定

7、。当一国国际收支逆差时，该国货币汇率的稳定。当一国国际收支逆差时，该国外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时，外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时，外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时，外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时，为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行就为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行就为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行就为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行就会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给，会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给，会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给，会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给，以此平衡外汇的供需

8、矛盾。但同时，由于外汇的以此平衡外汇的供需矛盾。但同时，由于外汇的以此平衡外汇的供需矛盾。但同时，由于外汇的以此平衡外汇的供需矛盾。但同时，由于外汇的供给是通过用本币与外汇的对调来实现的，所以供给是通过用本币与外汇的对调来实现的，所以供给是通过用本币与外汇的对调来实现的，所以供给是通过用本币与外汇的对调来实现的，所以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生以上的连锁反应。上的连锁反应。上的连锁反应。上的连锁反应。1010l lB.B.在在浮动汇率制度浮动汇率制度下，这一

9、机制是这样发下，这一机制是这样发挥作用的：挥作用的：国际收支逆差国际收支逆差本国货币外流增加，对本国货币外流增加，对外币需求增加外币需求增加本币对外贬值本币对外贬值出口增加，出口增加，进口减少进口减少贸易收支改善贸易收支改善1111货币价格机制浮动汇率制下作用的原理l l浮动汇率意味着该国中央银行没有维持本国汇率稳定的义务。当一国国际收支发生逆差时，外汇的供需矛盾会导致该国外汇汇率升值，从而使该国以外币表示的出口商品的价格下跌，以本币表示的进口品价格上升，引起出口量的增加和进口量的减少。1212收入机制和利率机制收入机制和利率机制利率机制：利率机制：收入机制：收入机制：1313（三）自动调节机

10、制评述（三）自动调节机制评述l l国际收支自动调节机制能够自发地促使国际收支趋向平衡，它发挥作用不需要政府付出调节代价，并可避免各种人为的价格扭曲。因此，各国政府都不同程度地为市场调节机制创造适宜的环境。但是，市场调节机制也具有很多局限性。1414自动调节机制的局限性自动调节机制的局限性1.1.现实生活中的市场体系存在不健全。现实生活中的市场体系存在不健全。2.2.市场调节机制见效较慢。市场调节机制见效较慢。3.3.市场调节机制无力解决社会制度、生产力国际市场调节机制无力解决社会制度、生产力国际差异等因素造成的国际收支失衡。差异等因素造成的国际收支失衡。4.4.在市场机制发挥作用的过程中，收入

11、、价格、在市场机制发挥作用的过程中，收入、价格、利率、汇率、货币供应量等因素的波动可能给利率、汇率、货币供应量等因素的波动可能给一国经济带来消极影响。一国经济带来消极影响。5.5.各国政府都在不同程度上积极调节国际收支，各国政府都在不同程度上积极调节国际收支，这又使得国际收支市场调节机制受到限制。这又使得国际收支市场调节机制受到限制。1515二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节1616（一）需求调节政策（一）需求调节政策l l不同的政策对需求的影响不同，有的政策会对不同的政策对需求的影响不同，有的政策会对社会总需求或国民经济中支出总水平产生影响；社会总需求或国民经济中支出总水平产生影响

12、；有的政策虽然不改变社会总需求和总支出，但有的政策虽然不改变社会总需求和总支出，但会改变社会总需求的结构。按照政策对需求的会改变社会总需求的结构。按照政策对需求的不同的影响，国际收支调节政策可分为支出增不同的影响，国际收支调节政策可分为支出增减型政策（减型政策（Expenditure-Changing PolicyExpenditure-Changing Policy）和支出转换型政策（和支出转换型政策（Expenditure-Switching Expenditure-Switching PolicyPolicy）政策两大类。）政策两大类。17171818 1.支出增减型政策l l是指改变社

13、会总需求或国民经济中支出是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。总水平的政策。l l政策原理：政策运用政策原理：政策运用改变社会总需求改变社会总需求（总支出水平）（总支出水平）改变对外国商品、劳改变对外国商品、劳务和金融资产的需求务和金融资产的需求调节国际收支调节国际收支l l政策类型：财政政策和货币政策。政策类型：财政政策和货币政策。1919财政政策的调节原理 对于财政政策，逆差时：采取紧缩的财政政策对于财政政策，逆差时：采取紧缩的财政政策对于财政政策，逆差时：采取紧缩的财政政策对于财政政策，逆差时：采取紧缩的财政政策削削削削减政府开支减政府开支减政府开支减政府开支,提高税收提高税收

14、提高税收提高税收投资投资投资投资I I减少减少减少减少国民收入国民收入国民收入国民收入Y Y减少，减少，减少，减少，需求减少需求减少需求减少需求减少进口减少进口减少进口减少进口减少改善国际收入，逆差减少。改善国际收入，逆差减少。改善国际收入，逆差减少。改善国际收入，逆差减少。另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而进一步有利于贸易收支改善。顺差时：采取扩张性进一步有利于贸易收支改善。顺差时：采取扩张性进一步有利于贸易收支改善。顺差时：采取扩张性进一步有利于贸易

15、收支改善。顺差时：采取扩张性的财政政策的财政政策的财政政策的财政政策扩大政府开支，减少税收扩大政府开支，减少税收扩大政府开支，减少税收扩大政府开支，减少税收扩大总需扩大总需扩大总需扩大总需求，增加国民收入求，增加国民收入求，增加国民收入求，增加国民收入增加进口及非贸易支出增加进口及非贸易支出增加进口及非贸易支出增加进口及非贸易支出国际国际国际国际收支顺差减少。收支顺差减少。收支顺差减少。收支顺差减少。2020扩张的财政政策效应扩张的财政政策效应2121紧缩的财政政策效应紧缩的财政政策效应2222货币政策的调节原理货币政策的调节原理l l亦称金融政策，亦称金融政策，即变动再贴现即变动再贴现率（最

16、普遍频率（最普遍频繁使用）、调繁使用）、调整法定存款准整法定存款准备率、进行公备率、进行公开市场业务。开市场业务。2323l l逆差时，提高法定存款储备率、提高再贴逆差时，提高法定存款储备率、提高再贴现率、中央银行卖出政府债券现率、中央银行卖出政府债券货币供应货币供应减少，一方面，提高市场利率减少，一方面，提高市场利率吸引外资吸引外资流入，另一方面，使物价下跌流入，另一方面，使物价下跌扩大出口扩大出口,减少进口，从而改善国际收支。减少进口，从而改善国际收支。l l要扭转逆差，可采取紧缩性货币政策，但要扭转逆差，可采取紧缩性货币政策，但需要一个过程。发展中国家不会很快，但需要一个过程。发展中国家

17、不会很快，但发达国家会很快。发达国家由于金融市场发达国家会很快。发达国家由于金融市场发达，资金流动快，高利率会使短期资金发达，资金流动快，高利率会使短期资金迅速流入，可暂时弥补逆差。顺差时，则迅速流入，可暂时弥补逆差。顺差时，则反之。反之。2424货币政策货币政策存款准备金存款准备金2525货币政策货币政策再贴现再贴现2626货币政策货币政策公开市场业务公开市场业务27272.支出转换型政策l l是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。所谓改变支出方向，是指将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。l l政策原理：政策改变贸易品的相对价格，改变贸易品的可获得性改变需

18、求和支出方向：将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。调节国际收支l l政策类型：汇率政策、补贴和关税政策、直接管制。2828l l汇率政策、补贴和关税政策，都可以改变贸易品的相对价格。l l直接管制可以通过改变进口品和进口替代品的相对可获得性来达到支出转换的目的。直接管制包括外汇管制、进口许可证管制等形式。2929何谓何谓“外汇管制外汇管制”l l所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇的收入、所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇的收入、所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇的收入、所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇的收入、支出、存款

19、、兑换、外汇买卖及国际结算进行管理。其特点和支出、存款、兑换、外汇买卖及国际结算进行管理。其特点和支出、存款、兑换、外汇买卖及国际结算进行管理。其特点和支出、存款、兑换、外汇买卖及国际结算进行管理。其特点和最大优势为：能迅速见效。但：最大优势为：能迅速见效。但：最大优势为：能迅速见效。但：最大优势为：能迅速见效。但：不真正解决问题不真正解决问题不真正解决问题不真正解决问题一旦取一旦取一旦取一旦取消，失衡还会出现；消，失衡还会出现；消，失衡还会出现；消，失衡还会出现；导致经济行为的扭曲（例如外汇额度的导致经济行为的扭曲（例如外汇额度的导致经济行为的扭曲（例如外汇额度的导致经济行为的扭曲（例如外汇

20、额度的不正常获取。寻租理论：只要有优惠，就有人寻租。），管制不正常获取。寻租理论：只要有优惠，就有人寻租。），管制不正常获取。寻租理论：只要有优惠，就有人寻租。），管制不正常获取。寻租理论：只要有优惠，就有人寻租。），管制的成本会越来越大；的成本会越来越大；的成本会越来越大；的成本会越来越大；遭至反对与报复。但欧洲对管制观点的遭至反对与报复。但欧洲对管制观点的遭至反对与报复。但欧洲对管制观点的遭至反对与报复。但欧洲对管制观点的变迁，可以给我们一个提示。五、六十年代，欧洲处于经济恢变迁，可以给我们一个提示。五、六十年代，欧洲处于经济恢变迁，可以给我们一个提示。五、六十年代，欧洲处于经济恢变迁，可

21、以给我们一个提示。五、六十年代，欧洲处于经济恢复之中，资本自由流动并没有得到欧洲各国的响应，直到七、复之中，资本自由流动并没有得到欧洲各国的响应，直到七、复之中，资本自由流动并没有得到欧洲各国的响应，直到七、复之中，资本自由流动并没有得到欧洲各国的响应，直到七、八十年代，随着经济实力的加强，开始对外资本扩张，才开始八十年代，随着经济实力的加强，开始对外资本扩张，才开始八十年代，随着经济实力的加强，开始对外资本扩张，才开始八十年代，随着经济实力的加强，开始对外资本扩张，才开始大力宣扬自由贸易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是制大力宣扬自由贸易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是制大力宣扬自由贸

22、易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是制大力宣扬自由贸易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是制定复汇率，刺激出口，限制进口定复汇率，刺激出口，限制进口定复汇率，刺激出口，限制进口定复汇率，刺激出口，限制进口 。3030（二）供给调节政策（二）供给调节政策l l从供给角度讲，调节国际收支的政策有产从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策和科技政策。产业政策和科技政策业政策和科技政策。产业政策和科技政策旨在改善一国的经济结构和产业结构、增旨在改善一国的经济结构和产业结构、增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本，以此达到增加社会产品降低生产成本，

23、以此达到增加社会产品（包括出口产品和进口替代品）的供给、（包括出口产品和进口替代品）的供给、改善国际收支的目的。改善国际收支的目的。3131l l供给政策的特点是长期性，在短期内供给政策的特点是长期性，在短期内难以有显著的效果，但它可以从根本难以有显著的效果，但它可以从根本上提高一国的经济实力和科技水平，上提高一国的经济实力和科技水平，从而为实现内外均衡创造条件。从而为实现内外均衡创造条件。l l政策类型：科技政策；产业政策；制政策类型：科技政策；产业政策；制度创新政策度创新政策3232具具有有长长期期性性特特点点3333（三）资金融通政策（外汇缓冲政策）l l一国运用官方储备的变动或临时向外

24、筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。政府间信贷、国际金融市场融资和政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等通过调节不同国际金融机构贷款等通过调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡际收支不平衡3434l l对外均衡调控的首要问题是对外均衡调控的首要问题是“融资还是调整融资还是调整”。因为，如果国际收支失衡是由临时性的、短期因为，如果国际收支失衡是由临时性的、短期的冲击引起的，就可以用融资方法弥补，避免的冲击引起的，就可以用融资方法弥补，避免调整的痛苦；如果是由中长期因素导致的，那调整的痛苦；如果是由中长期因素导致的，那么就势必要运用其他政策进行调整

25、。可见，融么就势必要运用其他政策进行调整。可见，融资政策与调节社会总需求的支出政策之间具有资政策与调节社会总需求的支出政策之间具有一定的互补性与替代性。一定的互补性与替代性。3535三、国际收支调节手段的选择三、国际收支调节手段的选择 采用什么样的政策来调节国际收支，首采用什么样的政策来调节国际收支，首先取决于国际收支失衡的性质；其次取决先取决于国际收支失衡的性质；其次取决于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构；再次取决于内部均衡与外部均衡之间构；再次取决于内部均衡与外部均衡之间的相互关系。的相互关系。3636失衡原因失衡原因 适合的政策适合的政策 季节性、

26、周期性的逆差季节性、周期性的逆差 融资政策融资政策 国民收入的增加国民收入的增加 双紧的财政、货币政策双紧的财政、货币政策 通货膨胀通货膨胀 调整汇率（贬值）调整汇率（贬值）经济结构经济结构 管制的同时，采取相应管制的同时，采取相应的措施调整产业结构的措施调整产业结构 3737四、国际收支调节的最高境界四、国际收支调节的最高境界l l加强国际经济合作，争取国际金融机构和相关的各国的配合与支持，力争采取的政策措施尽快达到所期望的目的。3838第二节第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节内外均衡的矛盾及政策搭配调节一、内外均衡矛盾的经典论述一、内外均衡矛盾的经典论述米德冲突米德冲突二、斯旺图形二、斯

27、旺图形三、为什么存在内外均衡矛盾三、为什么存在内外均衡矛盾四、内外均衡矛盾政策调节的基本原理四、内外均衡矛盾政策调节的基本原理五、内外均衡政策搭配案例五、内外均衡政策搭配案例3939一、内外均衡矛盾的经典论述一、内外均衡矛盾的经典论述米德冲突米德冲突（一）什么是米德冲突（一）什么是米德冲突固定汇率制度下固定汇率制度下内外均衡冲突内外均衡冲突l l在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合。4040l l在固定汇率制度下，一国难以运用汇率的变动来作为在固定汇率制度下，一国难以运用汇率的变动来作为在固定汇率制度下，

28、一国难以运用汇率的变动来作为在固定汇率制度下，一国难以运用汇率的变动来作为政策工具，由此会出现以下情况：政策工具，由此会出现以下情况：政策工具，由此会出现以下情况：政策工具，由此会出现以下情况：1.1.1.1.失业增加（要求）失业增加（要求）失业增加（要求）失业增加（要求）扩大需求的措施扩大需求的措施扩大需求的措施扩大需求的措施经常账户逆差；经常账户逆差；经常账户逆差；经常账户逆差；经常账户逆差（要求）经常账户逆差（要求）经常账户逆差（要求）经常账户逆差（要求）缩减需求的措施缩减需求的措施缩减需求的措施缩减需求的措施失业增加失业增加失业增加失业增加2.2.2.2.通货膨胀（要求）通货膨胀（要求

29、）通货膨胀（要求）通货膨胀（要求）缩减需求的措施缩减需求的措施缩减需求的措施缩减需求的措施国际收支顺差国际收支顺差国际收支顺差国际收支顺差 国际收支顺差（要求）国际收支顺差（要求）国际收支顺差（要求）国际收支顺差（要求）扩大需求的措施扩大需求的措施扩大需求的措施扩大需求的措施通货膨涨通货膨涨通货膨涨通货膨涨 这两种情况意味着内外均衡的冲突。显然，这两种情况意味着内外均衡的冲突。显然，这两种情况意味着内外均衡的冲突。显然，这两种情况意味着内外均衡的冲突。显然，用一用一用一用一个政策手段确实是无法同时实现两个目标，个政策手段确实是无法同时实现两个目标，个政策手段确实是无法同时实现两个目标，个政策手

30、段确实是无法同时实现两个目标，当外部均当外部均当外部均当外部均衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却可能要求扩张衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却可能要求扩张衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却可能要求扩张衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却可能要求扩张政策。同样，当外部均衡要求施以扩张性政策时，内政策。同样，当外部均衡要求施以扩张性政策时，内政策。同样，当外部均衡要求施以扩张性政策时，内政策。同样，当外部均衡要求施以扩张性政策时，内部均衡却可能要求施以紧缩性政策。部均衡却可能要求施以紧缩性政策。部均衡却可能要求施以紧缩性政策。部均衡却可能要求施以紧缩性政策。4141固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭

31、配与矛盾固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾4242（二）对米德冲突的评价l l米德冲突针对的是固定汇率制度下的情况，也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。l l不论是在固定汇率制度下，还是在浮动汇率制度下，内外均衡冲突的问题都是始终存在的。l l我们把米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为“狭义的内外均衡冲突”，而将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏称为“广义的内外均衡冲突”。4343二、斯旺图形二、斯旺图形 澳大利亚经济学家斯旺（澳大利亚经济学家斯旺（Swan）以）以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研国内总支出和汇率水平构造了内

32、外均衡研究的二维分析框架，直观地再现了开放经究的二维分析框架，直观地再现了开放经济体的宏观经济状态。这就是著名的斯旺济体的宏观经济状态。这就是著名的斯旺图形。图形。4444IIIGgGYYEEeOAIIVII通货膨胀顺差通货膨胀顺差通货膨胀顺差通货膨胀顺差失业顺差失业顺差失业顺差失业顺差失业逆差失业逆差失业逆差失业逆差通货膨胀逆差通货膨胀逆差通货膨胀逆差通货膨胀逆差4545政策搭配的斯旺图形政策搭配的斯旺图形IEGYYeAOE4646三、为什么存在内外均衡矛盾三、为什么存在内外均衡矛盾l l内外均衡矛盾的产生源于经济的开放性。内外均衡矛盾的产生源于经济的开放性。内外均衡矛盾的产生源于经济的开放

33、性。内外均衡矛盾的产生源于经济的开放性。l l开放经济意味着一国经济活动跨越了国界。经济开放经济意味着一国经济活动跨越了国界。经济开放经济意味着一国经济活动跨越了国界。经济开放经济意味着一国经济活动跨越了国界。经济的开放，使得一国中央银行控制经济的难度加大。的开放，使得一国中央银行控制经济的难度加大。的开放，使得一国中央银行控制经济的难度加大。的开放，使得一国中央银行控制经济的难度加大。l l在开放经济条件下，货币政策不仅作用于内部均在开放经济条件下，货币政策不仅作用于内部均在开放经济条件下，货币政策不仅作用于内部均在开放经济条件下，货币政策不仅作用于内部均衡变量，而且引起资本流动，从而影响国

34、际收支。衡变量，而且引起资本流动，从而影响国际收支。衡变量，而且引起资本流动，从而影响国际收支。衡变量，而且引起资本流动，从而影响国际收支。当内在稳定性与合理开放性的要求是这些变量的当内在稳定性与合理开放性的要求是这些变量的当内在稳定性与合理开放性的要求是这些变量的当内在稳定性与合理开放性的要求是这些变量的调整方向相反时，就形成了内外均衡的冲突。为调整方向相反时，就形成了内外均衡的冲突。为调整方向相反时，就形成了内外均衡的冲突。为调整方向相反时，就形成了内外均衡的冲突。为了解决这一矛盾，政策搭配就应运产生了。了解决这一矛盾，政策搭配就应运产生了。了解决这一矛盾，政策搭配就应运产生了。了解决这一

35、矛盾，政策搭配就应运产生了。4747四、内外均衡矛盾政策调节的基本原理四、内外均衡矛盾政策调节的基本原理（一）关于政策协调的丁伯根原则 国际收支调节政策的有效性国际收支调节政策的有效性l l一国政府要实现一个经济目标，至少要使一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具用一种有效的政策工具l l要实现要实现N个独立的经济目标，至少要使用个独立的经济目标，至少要使用N种独立且有效的政策工具种独立且有效的政策工具4848l l在经济目标相互依赖，或者制度本身已经在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少数政策成为一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可能实现较多

36、的经济目标工具也可能实现较多的经济目标l l这一结论对于开放经济的政策意义这一结论对于开放经济的政策意义l l丁伯根原则对目标的实现过程的特点丁伯根原则对目标的实现过程的特点p42p424949（二）政策指派与有效市场分类原则（二）政策指派与有效市场分类原则Robert A.Mundell 出发点：财政政策和货币政策出发点：财政政策和货币政策可以作为两个独立的政策工具可以作为两个独立的政策工具l掌握在不同决策者手中掌握在不同决策者手中l调控对象不同调控对象不同l对宏观经济作用机制不同对宏观经济作用机制不同5050l l只要适当地搭配使用财政政策和货币政策，就只要适当地搭配使用财政政策和货币政策

37、，就可以同时实现内外不均衡，而不致有米德冲突可以同时实现内外不均衡，而不致有米德冲突之虞。之虞。l l有效市场分类原则的含义：每一目标应当指派有效市场分类原则的含义：每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力，因而在给对这一目标有着相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。影响政策目标上有相对优势的工具。l l根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果：货币政策政策在影响内外均衡上的不同效果：货币政策实现外部均衡目标，财政政策实现内部均衡目实现外部均衡目标，财政政策实现内部均衡目标。标。5151五、内外均衡

38、政策搭配案例五、内外均衡政策搭配案例 以蒙代尔市场分类模型比较财政政策和货以蒙代尔市场分类模型比较财政政策和货币政策在实现内部或外部均衡目标时的相对效力币政策在实现内部或外部均衡目标时的相对效力EBiBSIBIIIIIIIVEO5252BS表示预算盈余金额，代表财政政策i表示利率水平，代表货币政策IB为内部均衡曲线EB为外部均衡曲线注意：该设定与教材p44模型设定有什么不同？5353分析分析1、假定财政政策对外货币政策对内、假定财政政策对外货币政策对内IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP54542、财政政策对内货币政策对外、财政政策对内货币政策对外IBFP

39、IVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP5555经济失衡下的最佳政策配合经济失衡下的最佳政策配合区域区域区域区域经济经济经济经济失衡状失衡状失衡状失衡状态态态态最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式I I通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀国国国国际际际际收支收支收支收支顺顺顺顺差差差差紧缩紧缩紧缩紧缩性性性性财财财财政政策政政策政政策政政策扩张扩张扩张扩张性性性性货币货币货币货币政策政策政策政策IIII失失失失业业业业国国国国际际际际收支收支收支收支顺顺顺顺差差差差扩张扩张扩张扩张性性性性财财财财政政策政政策政政策政政策扩张扩张扩张扩张性性性性

40、货币货币货币货币政策政策政策政策IIIIII失失失失业业业业国国国国际际际际收支逆差收支逆差收支逆差收支逆差扩张扩张扩张扩张性性性性财财财财政政策政政策政政策政政策紧缩紧缩紧缩紧缩性性性性货币货币货币货币政策政策政策政策IVIV通通通通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀国国国国际际际际收支逆差收支逆差收支逆差收支逆差紧缩紧缩紧缩紧缩性性性性财财财财政政策政政策政政策政政策紧缩紧缩紧缩紧缩性性性性货币货币货币货币政策政策政策政策每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以每种政策工具应当用于最具影响力的政策

41、目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。5656第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）二、国际收支调节的吸收分析法（吸收论）二、国际收支调节的吸收分析法（吸收论）三、国际收支调节的货币分析法（货币论）三、国际收支调节的货币分析法（货币论）四、国际收支调节的

42、结构分析法（结构论）四、国际收支调节的结构分析法（结构论）5757一、国际收支调节的弹性分析法国际收支调节的弹性分析法 弹性论(Elasticity Approach)由英国剑桥大学经济学家Joan Robinson 在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。5858（一）弹性论的基本思想（一）弹性论的基本思想l l研究对象：收入不变的条件下，研究对象：收入不变的条件下，汇率变动汇率变动对一国国际收支由失衡调整到均衡状态的对一国国际收支由失衡调整到均衡状态的作用。它着重考虑本币贬值对贸易收支和作用。它着重考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影响，强调国际收支调节中的贸易条件的影响，

43、强调国际收支调节中的相对价格效应。相对价格效应。l l基本结论：当进口需求弹性绝对值与出口基本结论：当进口需求弹性绝对值与出口需求弹性的绝对值之和大于需求弹性的绝对值之和大于1 1时，本币汇率时，本币汇率贬值对改善国际收支是有效的。贬值对改善国际收支是有效的。5959l l假定条件1、经济处于充分就业，即收入不变而价格可变；2、不考虑国际资本流动，将商品劳务贸易收支等同于国际收支；3、国内外商品劳务的价格不变；4、贸易品进出口供给弹性无穷大。60606161l l汇率的高低决定着一国产品与外国产品之汇率的高低决定着一国产品与外国产品之间的相对价格，即是说，国内外贸易商品间的相对价格，即是说，国

44、内外贸易商品的相对价格发生变化，国际收支也随之发的相对价格发生变化，国际收支也随之发生变化。生变化。l l把价格变化把价格变化(汇率变化汇率变化)与弹性结合起来考虑与弹性结合起来考虑6262（二）马歇尔（二）马歇尔（二）马歇尔（二）马歇尔勒纳条件勒纳条件勒纳条件勒纳条件 马歇尔马歇尔马歇尔马歇尔勒纳条件的研究内容：勒纳条件的研究内容：勒纳条件的研究内容：勒纳条件的研究内容：在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。马歇尔马歇尔马歇尔马歇尔勒纳条件的研究思

45、路：勒纳条件的研究思路：勒纳条件的研究思路：勒纳条件的研究思路：（1 1 1 1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。（2 2 2 2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。化。化。化。贸易差额贸易差额贸易差额贸易差额=出口值出口值出口值出口值-进口值进口值进口值进口值 出口值出口值出口值出口值=出口商品单价出口商品单价出口商品

46、单价出口商品单价出口商品数量出口商品数量出口商品数量出口商品数量 进口值进口值进口值进口值=进口商品单价进口商品单价进口商品单价进口商品单价进口商品数量进口商品数量进口商品数量进口商品数量 6363举例说明：举例说明：6464 马歇尔马歇尔勒纳条件是指：勒纳条件是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于和进口商品的需求弹性之和大于1 1，贸易收支，贸易收支才能改善，即：货币贬值改善贸易收支的条才能改善，即：货币贬值改善贸易收支的条件是：件是：6565 Ex x:出口需求弹性 出口商品销售量增加的百分比与货币贬值引起出口商品外币价格下跌

47、百分比之比 Ex x 出口商品需求量变动率出口商品价格变动率可做如下可做如下分析分析6666 只有出口商品销售量增加的百分比大于货币贬值引起出口商品外币价格下跌的百分比，货币贬值才能增加外汇收入 单从出口看，Ex1是贬值发挥作用的一个必要条件.6767Em:进口需求弹性 进口量减少的百分点与货币贬值引起进口商品本币价格上涨的百分点之比 Em 只有进口商品价格上涨能使进口商品的减少量大于零，贬值就能够减少进口，降低外汇支出 单从进口看，Em 0 是贬值发挥作用的另一个必要条件进口商品需求量变动率进口商品价格变动率6868 只有当以贬值因进口需求弹性大于只有当以贬值因进口需求弹性大于0 0（进（进

48、口减少）与出口需求弹性大于口减少）与出口需求弹性大于1 1（出口增加）（出口增加）时，贬值才能改善贸易差额。时，贬值才能改善贸易差额。Ex ExEmEm1 1由此推论：由此推论：Ex ExEmEm1 1 国际收支因本币贬值而改善国际收支因本币贬值而改善 Ex ExEmEm1 1 国际收支状况保持不变国际收支状况保持不变 Ex ExEmEm1 1 国际收支应本币贬值而趋于恶化国际收支应本币贬值而趋于恶化6969 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件隐含的假设隐含的假设（1 1）只考虑汇率变动对进出口商品值的影响，）只考虑汇率变动对进出口商品值的影响，假设收入、商品价格等其它条件不变。假设收入、商品价格等

49、其它条件不变。（2 2）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。（3 3）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。7070（三）（三）（三）（三）J J J J曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应）内容内容内容内容 当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。要取决于进出口

50、商品的供给对价格的反应程度。要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。既使在马歇尔既使在马歇尔既使在马歇尔既使在马歇尔勒纳条件成立的情况下，货币贬勒纳条件成立的情况下，货币贬勒纳条件成立的情况下，货币贬勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。小，反而会有所