当前国内外经济形势分析及展望.ppt

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1、当前国内外经济形势当前国内外经济形势分析及展望分析及展望2介绍几方面内容介绍几方面内容v一、世界经济发展趋势分析一、世界经济发展趋势分析v二、当前中国经济形势回顾二、当前中国经济形势回顾v三、全年中国经济走势展望三、全年中国经济走势展望v四、宏观调控政策取向判断四、宏观调控政策取向判断v五、宏观经济分析方法探讨五、宏观经济分析方法探讨3一、世界经济发展趋势分析一、世界经济发展趋势分析v（一）全球经济呈现出温和复苏的态势（一）全球经济呈现出温和复苏的态势v1、上上半半年年全全球球经经济济出出现现温温和和增增长长。一一是是各各国国前前所所未未有有的的公公共共干干预预政政策策效效应应正正在在发发挥挥

2、积积极极作作用用；二二是是危危机机造造成成的的低低基基数数带带来来恢恢复复性性增增长长；三三是是2009年年下下半半年年以以来来进进入入再再库库存存化化阶阶段段。因因此此，全全球球经经济济出出现现企企稳稳回回升升趋趋势势，尤尤其其是是亚亚洲洲新新兴兴和和发发展展中中经经济济体体内内需需强强劲劲，普普遍遍走走在在了了复复苏苏的的前前列列，全全球球经济将出现温和复苏。经济将出现温和复苏。4图图1:1980-2011年世界经济增长趋势图年世界经济增长趋势图资料来源：资料来源：2010年年7月月IMF世界经济展望世界经济展望修订修订报报告告5v2、国国际际机机构构作作出出了了非非常常乐乐观观的的预预期

3、期。今今年年7月月IMF报报告告预预计计，2010年年世世界界经经济济将将增增长长4.6%。这这一一预预测测高高于于过过去去30年年全全球球经经济济平平均均增增长长3.3%的的水水平平，也也高高于于过过去去一轮快速增长期一轮快速增长期4.4%左右的平均增速。左右的平均增速。v初初步步预预计计，2010年年国国际际贸贸易易总总额额将将由由2009年年的的下下降降11.3%转为增长转为增长9%。v世世界界银银行行在在6月月初初报报告告中中预预计计，全全球球经经济济增增长长3.3%（按市场汇率计算）（按市场汇率计算）6表表1:1:世界经济增长预测表世界经济增长预测表国家或地区国家或地区实际（实际（%

4、）预测（预测（%）2008年年2009年年2010年年2011年年世界经济世界经济3.0-0.64.64.3发达经济体发达经济体0.5-3.22.62.4美国美国0.4-2.43.32.9欧元区欧元区0.6-4.11.01.3日本日本-1.2-5.22.41.8新兴和发展经济体新兴和发展经济体6.12.56.8 6.4中国中国9.68.710.59.6俄罗斯俄罗斯5.6-7.94.34.1印度印度7.35.79.48.4巴西巴西5.1-0.27.14.2资料来源：资料来源：2010年年7月月IMF7v3、从从主主要要经经济济体体来来看看，一一季季度度发发达达国国家家中中美美国国日日本本经经济济

5、表表现现好好于于欧欧洲洲，二二季季度度正正好好相相反反；新新兴兴和和发发展展中经济体将强劲回升。中经济体将强劲回升。v一一、二二季季度度，美美国国GDP环环比比折折年年率率增增长长3.7%和和2.4%；日日本本GDP环环比比增增长长1.2%和和0.1%，折折年年率率增增长长4.9%和和0.4%；而而欧欧元元区区和和欧欧盟盟GDP 环环比比均均增增长长0.2%和和1%，德德国国环环比比增增长长0.5%和和2.2%，英英国国环环比比增增长长0.3%和和1%，但但欧欧债债危危机机的的重重灾灾区区希希腊腊环环比比下下降降0.8%和和1.5%。v新新兴兴经经济济体体中中，上上半半年年中中国国GDP增增长

6、长11.1%，一一季季度度，印印度度增增长长8.6%，巴巴西西增增长长9%，回回升升势势头头良良好好。俄罗斯回升势头较弱，一季度俄罗斯回升势头较弱，一季度GDP同比增长同比增长4.5%。8图图2：2000年以来美国年以来美国GDP增长走势图增长走势图9图图3：美国个人储蓄率走势图：美国个人储蓄率走势图2023/4/3010图图4：美国汽车销售走势图：美国汽车销售走势图11图图5：美国新房销售走势图：美国新房销售走势图2023/4/3012图图6：美国房地产贷款不良比率：美国房地产贷款不良比率2023/4/3013v但但是是，从从增增长长的的结结构构来来看看，主主要要经经济济体体的的复复苏苏前前

7、景景并并不不乐乐观观。美美国国：一一二二季季度度经经济济增增长长中中，私私人人存存货货增增加加贡贡献献2.64和和1.05个个百百分分点点，贡贡献献率率为为71.4%和和43.8%。私私人人投投资资有有所所好好转转，消消费费依依然然乏乏力力。日日本本：主主要要依依靠靠新新兴兴经经济济体体市市场场需需求求旺旺盛盛，外外需需贡贡献献超超过过一一半半。欧欧洲洲：面面临临着着主主权权债债务务危危机机，各各国国纷纷纷纷紧紧缩缩财财政政，不不利利经经济济成成长长，二二季季度度经经济济增增长长主主要要是是依依靠靠出口。出口。2023/4/3014图图7：美国各种需求对：美国各种需求对GDP增长贡献度增长贡献

8、度2023/4/3015v（二）全球经济复苏的基础仍很脆弱（二）全球经济复苏的基础仍很脆弱v（1）全全球球经经济济结结构构失失衡衡严严重重，面面临临增增长长模模式式的的转转变，过度消费状况被迫改变；变，过度消费状况被迫改变；v（2）内内生生性性增增长长乏乏力力、新新能能源源、低低碳碳经经济济短短期期内内难难以以肩肩负负起起经经济济复复苏苏的的重重任任，未未来来几几年年难难有有重重大大新技术革命；新技术革命；v（3）金融领域问题仍未得到根本解决；）金融领域问题仍未得到根本解决；v（4）全全球球面面临临的的是是无无就就业业型型复复苏苏，就就业业前前景景持持续续恶化，收入增长缓慢，进而影响居民消费；

9、恶化，收入增长缓慢，进而影响居民消费；2023/4/3016图图8:美日欧失业率（美日欧失业率（%）走势图）走势图2023/4/3017v（5）通胀压力使得刺激政策退出面临两难；）通胀压力使得刺激政策退出面临两难；v（6）金金融融危危机机、经经济济危危机机过过后后，欧欧美美国国家家将将普普遍遍面面临临财财政政危危机机。欧欧元元区区主主权权债债务务危危机机将将严严重重影影响响欧欧洲洲乃乃至至全全球球经经济济复复苏苏。西西班班牙牙、葡葡萄萄牙牙、爱爱尔尔兰兰、意意大大利利、希希腊腊和和西西班班牙牙被被戏戏称称“欧欧猪猪五五国国”（这这五五国国英英文文字字头头为为PIIGS），这这些些国国家家财财政

10、政赤赤字字占占GDP的的比比在在10%以以上上，国国家家债债务务总总额额占占GDP的的比比超超过过100%。此此外外，英英国国经经济济、财财政政问问题题也也非非常常突突出出。欧欧盟盟和和IMF联联合合推推出出了了7500欧欧元元救救助助计计划，在一定程度上缓解了主权债务市场的恐慌。划，在一定程度上缓解了主权债务市场的恐慌。2023/4/3018图图9:欧洲五国欧洲五国GDP增速（增速（%）走势图）走势图2023/4/3019图图10:欧洲五国失业率（欧洲五国失业率（%）走势图）走势图2023/4/3020图图11:欧洲五国及德法财赤占欧洲五国及德法财赤占GDP之比之比2023/4/3021图图

11、12:欧洲五国及德法公债占欧洲五国及德法公债占GDP之比之比2023/4/3022图图13:欧猪五国信用违约交换合约（欧猪五国信用违约交换合约（CDS）2023/4/3023v（三）通胀预期和潜在通胀压力较大（三）通胀预期和潜在通胀压力较大v在在各各国国极极度度宽宽松松的的货货币币政政策策，特特别别是是美美欧欧等等国国实实施施“定定量量宽宽松松”政政策策的的背背景景下下，全全球球孤孤注注一一掷掷地地大大量量注注入入流流动动性性，这这为为下下一一轮轮通通胀胀埋埋下下了了祸祸根根。近近来来美美国国重重启启量化宽松政策。量化宽松政策。v初初级级产产品品价价格格回回升升推推动动通通胀胀上上升升，近近期

12、期特特别别是是旱旱灾灾导导致小麦等粮食价格飙升。致小麦等粮食价格飙升。v当当然然，全全球球性性产产能能过过剩剩问问题题、通通胀胀预预期期的的警警示示作作用用、各国提前研究退出机制等有助于控制实际通胀水平。各国提前研究退出机制等有助于控制实际通胀水平。2023/4/3024图图14：2000年以来美日欧通胀（年以来美日欧通胀（%）走势）走势2023/4/3025图图15：WTI原油期货价格走势图原油期货价格走势图2023/4/3026（四）欧债危机打击欧元，美元币值相对上升（四）欧债危机打击欧元，美元币值相对上升v美美元元真真正正走走强强面面临临巨巨大大压压力力：巨巨额额财财政政赤赤字字、“量量

13、化化宽宽松松”货货币币政政策策导导致致通通胀胀预预期期强强烈烈、全全球球“去去美美元元化化”趋趋势势等等因因素素。特特别别是是美美国国经经济济复复苏苏动动力力仍仍然然不不足足，一一季季度度增增长长仍仍然然回回到到了了老老路路上上，消消费费增增长长并并非非因因为为居居民收入增长，而是居民储蓄率快速下降的结果。民收入增长，而是居民储蓄率快速下降的结果。v但是，在欧洲债务危机的冲击下，资金撤离欧洲、但是，在欧洲债务危机的冲击下，资金撤离欧洲、会留美国，欧元快速下跌，使得美元指数相对回升。会留美国，欧元快速下跌，使得美元指数相对回升。2023/4/3027图图16：美元指数走势图美元指数走势图2023

14、/4/3028图图17：OECD领先指数走势图领先指数走势图2023/4/3029图图18：海运价格指数走势图：海运价格指数走势图2023/4/3030二、当前中国经济形势回顾二、当前中国经济形势回顾（一一）总总体体判判断断：上上半半年年，我我国国经经济济增增速速呈呈现现出出预预料料之之中中的的稳稳步步回回落落态态势势。在在政政策策效效应应、再再库库存存化化、基基数数因因素素的的影影响响下下，宏宏观观经经济济快快速速增增长长，工工业业生生产产与与三三大大需需求求等各项指标大幅提升，上半年等各项指标大幅提升，上半年GDPGDP增幅达到增幅达到11.1%11.1%。一一季季度度经经济济增增速速达达

15、到到反反危危机机政政策策刺刺激激下下快快速速回回升升的的短短期期高高点点11.9%11.9%，二二季季度度出出现现预预期期中中的的回回调调，回回落落1.61.6个个百百分分点点至至10.3%10.3%。一一方方面面，上上年年同同期期基基数数是是主主要要影影响响因因素素，另一方面，是政策主动调控的结果。另一方面，是政策主动调控的结果。2023/4/3031图图19：我国当季：我国当季GDP同比增速走势图同比增速走势图注：根据国家注：根据国家统计统计局最新修局最新修订订数据整理，数据整理，2010年三、四季度年三、四季度为预测值为预测值2023/4/3032（二二）运运行行亮亮点点：（1 1）三三

16、大大需需求求趋趋于于协协调调。经经济济增增长长对对投投资资的的依依赖赖程程度度下下降降；消消费费需需求求持持续续旺旺盛盛；外外贸贸增增长全面恢复到国际金融危机前的水平。长全面恢复到国际金融危机前的水平。上上半半年年，投投资资对对经经济济增增长长的的贡贡献献率率由由上上年年的的94.6%94.6%下下降降至至59.1%59.1%，最最终终消消费费由由53.1%53.1%放放慢慢至至35.1%35.1%，净净出出口口由由负负47.7%47.7%转变为正转变为正5.8%5.8%。（2 2）内内生生增增长长能能力力有有所所增增强强。民民间间投投资资增增速速明明显显快快于于国国有有及及国国有有控控股股投

17、投资资增增速速。1-71-7月月份份，民民间间投投资资的的增增长长率率是是31.9%31.9%，比比国国有有投投资资高高出出11.811.8个个百百分分点点，民民间间投投资比重达到资比重达到52%52%，也超过国有。，也超过国有。2023/4/3033（3 3）上上半半年年，各各项项经经济济效效益益指指标标明明显显提提高高。经经济济效效益益提高是支撑国内需求旺盛、增长动力回升的重要基础。提高是支撑国内需求旺盛、增长动力回升的重要基础。一一是是财财政政收收入入快快速速增增长长。上上半半年年，全全国国财财政政收收入入同同比比增长增长27.6%27.6%，增幅同比提高，增幅同比提高3030个百分点。

18、个百分点。二二是是企企业业利利润润同同比比增增长长71.8%71.8%，增增幅幅同同比比提提高高了了9393个个百百分点。分点。三三是是城城乡乡居居民民收收入入稳稳步步增增长长。城城镇镇居居民民人人均均可可支支配配收收入实际增长入实际增长7.5%7.5%；农村居民人均现金收入实际增长；农村居民人均现金收入实际增长9.5%9.5%。34（三）政策效果：（三）政策效果：（1 1）超超宽宽松松的的货货币币政政策策正正在在向向适适度度宽宽松松转转变变，新新增增信信贷贷增增速速放放缓缓。三三次次上上调调准准备备金金率率、发发行行央央票票、加加强强自自有有资资本本率率、贷贷款款总总量量和和进进度度等等监监

19、管管。1-71-7月月新新增增信信贷贷由由上上年年同同期期的的7.757.75万万亿亿元元放放慢慢至至5.175.17万万亿亿元元；7 7月月末末M2M2增速放缓至增速放缓至17.6%17.6%，较上年同期低，较上年同期低10.810.8个百分点。个百分点。（2 2）严严控控新新开开工工项项目目见见效效，投投资资增增速速逐逐步步回回落落。新新开开工工项项目目计计划划总总投投资资由由上上年年全全年年的的增增长长67.2%67.2%放放慢慢到到今今年年1-71-7月的月的26.8%26.8%。2023/4/3035图图20：投资累计增速（：投资累计增速（%）走势图）走势图2023/4/3036（3

20、 3）国国十十条条等等一一系系列列房房地地产产市市场场调调控控政政策策正正在在产产生生作作用用。房房地地产产销销售售面面积积增增速速出出现现大大幅幅放放缓缓，连连续续三三月月同同比比下下降降（7 7月月当当月月下下降降15.3%15.3%），房房价价同同比比涨涨幅趋缓，环比稳中趋降。幅趋缓，环比稳中趋降。（4 4）管管理理通通胀胀政政策策取取得得实实效效，通通胀胀水水平平低低于于预预期期。消消费费物物价价温温和和上上涨涨，1-71-7月月份份CPICPI仅仅上上涨涨2.7%2.7%，其其中中翘翘尾尾因因素素1.41.4个个百百分分点点，贡贡献献52%52%，PPIPPI上上涨涨5.8%5.8%

21、，其其中翘尾因素占中翘尾因素占4.24.2个百分点，贡献个百分点，贡献72%72%。2023/4/3037图图21：CPI和和PPI月度增速（月度增速（%）走势）走势2023/4/3038（5 5）淘淘汰汰落落后后产产能能、结结构构调调整整政政策策初初见见成成效效。化化工工、建建材材等等高高耗耗能能工工业业生生产产的的增增加加值值和和产产量量出出现现减减速速趋趋势势。重重工工业业增增速速由由年年初初的的23.7%23.7%下下降降至至13.3%13.3%，特特别别像像生生铁铁产产量量7 7月出现负增长月出现负增长1.9%1.9%。（6 6）在在稳稳定定出出口口市市场场政政策策等等作作用用下下外

22、外贸贸进进出出口口增增速速大大大大超超出出预预期期。世世界界经经济济恢恢复复性性增增长长、稳稳定定出出口口市市场场份份额额等等政政策策，特特别别是是进进出出口口价价格格同同比比大大幅幅回回升升推推动动贸贸易易额额大大增增。出出口口由由上上年年的的-16%-16%转转为为1-71-7月月增增长长35.6%35.6%，进进口口由由上上年年的的-11.2%-11.2%转转为为1-71-7月月增增长长47.2%47.2%。特特别别是是进进口口价价格格指指数由上年同期的数由上年同期的8080左右上升至左右上升至120120左右。左右。2023/4/3039图图22：外贸进出口当月增速（：外贸进出口当月增

23、速（%）走势）走势2023/4/3040（一一）总总体体判判断断：下下半半年年我我国国经经济济将将处处于于由由政政策策刺刺激激的快速回升向自主稳定增长过渡的关键时期。的快速回升向自主稳定增长过渡的关键时期。宏宏观观调调控控政政策策基基本本方方向向不不会会改改变变；前前期期出出台台的的房房地地产产市市场场调调控控、淘淘汰汰落落后后产产能能、出出口口退退税税率率上上调调、重重启启汇汇率率改改革革等等政政策策将将进进一一步步加加大大经经济济结结构构调调整整力力度度；在在外外部部环环境境复复杂杂多多变变、库库存存回回补补阶阶段段趋趋于于结结束束、刺刺激激政政策策边边际际效效应应递递减减、基基数数抬抬高

24、高等等因因素素影影响响下下，我我国国经经济济增增速速继继续续稳稳步步回回调调，预预计计下下半半年年GDPGDP增增长长8.5%8.5%左左右右，全全年增长年增长9.5%9.5%以上。预计不会出现以上。预计不会出现“二次探底二次探底”。三、全年中国经济走势展望三、全年中国经济走势展望2023/4/3041（二二）如如何何看看待待减减速速：对对经经济济减减速速要要有有充充分分心心理理准准备备，适当降低对速度的期望值。适当降低对速度的期望值。减少政策依赖症而出现减速减少政策依赖症而出现减速“阵痛阵痛”是正常的；是正常的；调结构一点都不付出速度的代价是不可能的；调结构一点都不付出速度的代价是不可能的；

25、经经济济周周期期下下降降期期顺顺势势减减速速并并利利用用市市场场倒倒逼逼机机制制加加快快经经济发展方式转变是明智的；济发展方式转变是明智的；后后危危机机时时代代唯唯有有中中国国的的地地方方政政府府和和国国有有企企业业对对产产能能过过剩行业有如此之高的投资兴趣，是现行体制造成的。剩行业有如此之高的投资兴趣，是现行体制造成的。2023/4/3042（三）下半年主要指标走势分析（三）下半年主要指标走势分析1 1、固定资产投资增速将稳步回落、固定资产投资增速将稳步回落（1 1）效效益益大大幅幅增增长长增增强强企企业业投投资资意意愿愿。上上半半年年，全全国国2424个地区规模以上工业企业利润同比增长个地

26、区规模以上工业企业利润同比增长71.8%71.8%。（2 2）新新非非公公3636条条等等政政策策促促进进民民间间投投资资。5 5月月1313日日，国国务务院院公公布布了了新新3636条条。7 7 月月26 26 日日，国国务务院院发发布布了了鼓鼓励励和和引引导导民民间间投投资资健健康康发发展展重重点点工工作作分分工工的的通通知知，这将有助于民间资本继续较快增长。这将有助于民间资本继续较快增长。（3 3）在在国国际际环环境境复复杂杂多多变变、国国内内经经济济出出现现明明显显减减速速的情况下，的情况下，4 4万亿计划后续投资项目进度有望加快。万亿计划后续投资项目进度有望加快。2023/4/304

27、3（4 4）下半年保障性住房投资将会加快。）下半年保障性住房投资将会加快。（5 5）西部大开发新增投资提振总投资增长。）西部大开发新增投资提振总投资增长。但但是是，继继续续落落实实严严控控新新上上项项目目的的政政策策；接接连连出出台台房房地地产产市市场场调调控控政政策策影影响响销销量量，进进而而影影响响房房地地产产投投资资；清清查查地地方方政政府府投投融融资资平平台台；新新增增信信贷贷规规模模放放慢慢；高高载载能能行行业业出出口口退退税税率率下下调调或或取取消消，铁铁腕腕淘淘汰汰落落后后产产能能等等政政策约束。策约束。综综合合考考虑虑上上述述因因素素，预预计计下下半半年年全全社社会会固固定定资

28、资产产投投资资名义增长名义增长19%19%左右左右，全年增长，全年增长22%22%左右左右。2、社会消费品零售额将平稳增长、社会消费品零售额将平稳增长 u（1 1）收收入入水水平平持持续续增增长长为为扩扩大大消消费费增增强强了了后后劲劲。今今年年以以来来，企企业业退退休休人人员员基基本本养养老老金金提提高高10%10%，部部分分省省市市提提高高了了低低保保标标准准；2323个个省省市市上上调调了了最最低低工工资资标标准准，平平均均涨涨幅幅近近20%20%；劳劳动动力力供供求求变变化化使使得得部部分分地地区区农农民民工工工工资资得得到较大幅度增加。到较大幅度增加。u（2 2）扩扩大大消消费费政政

29、策策将将继继续续发发挥挥作作用用。“家家电电下下乡乡”和和“家家电电以以旧旧换换新新”政政策策期期限限延延长长，将将继继续续推推动动家家电电消消费费快快速速增增长长；“汽汽车车以以旧旧换换新新”和和新新能能源源及及节节能能汽汽车车补补贴贴政策，将促进节能消费和绿色消费的增长。政策，将促进节能消费和绿色消费的增长。44u（3 3）社社会会保保障障制制度度不不断断完完善善，消消费费者者后后顾顾之之忧忧趋趋于于减减少少。今今年年国国家家把把建建立立新新型型农农村村社社会会养养老老保保险险制制度度试试点点范范围围由由10%10%扩扩大大为为23%23%；积积极极落落实实包包括括农农民民工工在在内内的的

30、城城镇镇企企业业职职工工养养老老保保险险关关系系转转移移接接续续办办法法；今今年年城城镇镇居居民民基基本本医医保保和和新新农农合合的的人人均均财财政政补补助助标标准准提提高高到到120120元元，比比上上年增长年增长50%50%，城乡居民医保水平明显改善。，城乡居民医保水平明显改善。u但但是是，部部分分扩扩大大消消费费政政策策将将出出现现递递减减效效应应；价价格格上上涨涨会会导导致致居居民民的的实实际际购购买买力力下下降降；特特别别是是住住房房、汽汽车车等等消消费费热点降温。热点降温。u预预计计20102010年年实实现现社社会会消消费费品品零零售售额额同同比比增增长长18.2%18.2%，实

31、实际增速略低于上年水平。际增速略低于上年水平。45 图图23：2007年以来商品房销售走势图年以来商品房销售走势图46 图图24：2006年以来乘用车销量走势图年以来乘用车销量走势图473、外贸进出口增速将高位回落、外贸进出口增速将高位回落n（1 1）虽虽然然世世界界经经济济复复苏苏面面临临重重重重困困难难，但但不不会会出出现现“二二次次探探底底”，世世界界经经济济温温和和复复苏苏，有有助助于于我我国国外外需需保持稳定增长。保持稳定增长。n（2 2）“促促出出口口、保保市市场场”仍仍然然是是外外贸贸政政策策的的核核心心任任务务，实实施施人人民民币币跨跨境境结结算算、扩扩大大人人民民币币互互换换

32、协协议议范范围围、增增加加出出口口信信贷贷额额度度、扩扩大大出出口口保保险险覆覆盖盖率率等等政政策策仍仍将将会推动出口增长。会推动出口增长。n（3 3）出出口口价价格格指指数数出出现现回回升升，有有助助于于出出口口额额的的增增长长。今今年年二二季季度度，我我国国出出口口价价格格指指数数已已回回升升至至101.6101.6，同同比提高了比提高了8.68.6个百分点。个百分点。48n但但是是，世世界界经经济济增增长长也也呈呈“前前高高后后低低”；贸贸易易保保护护主主义义进进一一步步加加剧剧，贸贸易易摩摩擦擦明明显显增增多多；出出口口退退税税下下调；上年同期基数逐步回升。调；上年同期基数逐步回升。n

33、综综上上所所述述，全全球球经经济济温温和和复复苏苏将将促促使使我我国国出出口口形形势势有有所所好好转转，内内需需强强劲劲有有助助于于拉拉动动进进口口需需求求进进一一步步加加速速。初初步步预预计计，下下半半年年我我国国外外贸贸出出口口将将增增长长18%18%左左右右，全全年年25%25%左左右右；下下半半年年进进口口增增长长18%18%左左右右，全全年年增增长长32%32%左右。左右。494、工业生产增速逐步减缓、工业生产增速逐步减缓（1 1）PMIPMI等等先先行行指指数数有有所所回回落落。（2 2）节节能能减减排排和和结结构构调调整整力力度度加加大大，使使得得重重工工业业增增速速回回落落将将

34、较较为为明明显显。（3 3）房房地地产产市市场场调调控控使使得得下下游游相相关关产产业业增增长长降降温温。（4 4）下半年库存回补结束、甚至再次削减库存。）下半年库存回补结束、甚至再次削减库存。当当然然，制制造造业业投投资资仍仍然然较较高高；大大宗宗商商品品价价格格等等同同比比价价格格回回落落减减轻轻企企业业成成本本压压力力；此此外外，工工业业减减速速更更多多是是基基数、库存变化等因素的结果，应属正常回落。数、库存变化等因素的结果，应属正常回落。预计，预计，20102010年规模以上工业生产增长年规模以上工业生产增长14.5%14.5%左右。左右。502023/4/3051图图25：2008年

35、以来当月工业增速（年以来当月工业增速（%）走势）走势5、物价水平将温和回升、物价水平将温和回升抑抑制制物物价价上上涨涨的的因因素素：（1 1）国国家家管管理理通通胀胀预预期期是是今今年年一项重要任务。一项重要任务。（2 2）今今年年夏夏粮粮虽虽有有所所减减产产，但但仍仍属属于于建建国国以以来来第第三三个个好好收收成成，特特别别是是连连续续六六年年的的粮粮食食丰丰收收，使使得得我我国国粮粮食食库存比较充裕，有助于稳定粮价预期。库存比较充裕，有助于稳定粮价预期。（3 3）房房地地产产市市场场调调控控政政策策取取得得初初步步成成效效，房房价价过过快快上上涨势头得到遏制，这将有助于缓和通胀预期。涨势头

36、得到遏制，这将有助于缓和通胀预期。（4 4）国国际际市市场场大大宗宗初初级级产产品品价价格格同同比比涨涨幅幅趋趋缓缓，将将有有助于减轻输入型通胀压力。助于减轻输入型通胀压力。（5 5）翘尾因素逐步缩小。）翘尾因素逐步缩小。522023/4/3053图图26：2010年各月年各月CPI翘尾因素走势翘尾因素走势2023/4/3054图图27：2010年各月年各月PPI翘尾因素走势翘尾因素走势推推动动物物价价上上涨涨因因素素：（1 1）极极端端天天气气因因素素直直接接影影响响粮粮食食生生产产，给给农农产产品品的的稳稳产产增增产产带带来来困困难难。进进入入7 7月月份份以以来来，因因洪洪涝涝灾灾害害等

37、等因因素素影影响响，鲜鲜菜菜、水水果果价价格格出出现现较快上涨。异常天气将会影响物价稳定运行。较快上涨。异常天气将会影响物价稳定运行。（2 2）猪猪肉肉价价格格对对食食品品乃乃至至消消费费物物价价影影响响较较大大。粮粮食食价价格格出出现现一一定定幅幅度度的的上上涨涨，猪猪粮粮比比价价自自今今年年2 2 月月初初以以来来持持续续6 6 个个月月低低于于1 1：6 6 的的盈盈亏亏水水平平，生生猪猪存存栏栏量量和和母猪存栏均在下降，猪肉价格后期上涨的可能性加大。母猪存栏均在下降，猪肉价格后期上涨的可能性加大。55图图2828：猪粮比价与：猪粮比价与CPICPI对对 56图图2929：生猪存栏量走势

38、：生猪存栏量走势 57（3 3）进进入入下下半半年年，许许多多地地区区将将会会进进一一步步出出台台水水、电电和和燃燃气气价价格格的的上上调调方方案案，能能源源资资源源价价格格改改革革会会在在一一定程度上推动物价上涨。定程度上推动物价上涨。（4 4）目目前前，我我国国逐逐步步进进入入劳劳动动力力结结构构性性短短缺缺阶阶段段，年年初初以以来来用用工工紧紧张张导导致致农农民民工工工工资资明明显显增增加加，企企业业用用工工成成本本上上升升，劳劳动动力力价价格格上上升升对对物物价价的的推推动动作作用用将会逐步显现。将会逐步显现。预预计计下下半半年年CPICPI增增长长3%3%左左右右，全全年年3%3%的

39、的调调控控目目标标可可以以实现；实现；PPIPPI增长增长4.6%4.6%左右，全年左右，全年5.2%5.2%左右左右。582023/4/3059v基本政策取向不会改变，重在落实和微调。基本政策取向不会改变，重在落实和微调。v基基调调：继继续续实实施施积积极极的的财财政政政政策策和和适适度度宽宽松松的货币政策，保持政策的的货币政策，保持政策的稳定性和连续性稳定性和连续性；v强强调调：要要把把握握政政策策实实施施的的力力度度、节节奏奏和和重重点点，针对性和灵活性，针对性和灵活性，注重微调。注重微调。四、宏观调控政策取向判断四、宏观调控政策取向判断2023/4/3060v财财政政政政策策：（1 1

40、）严严格格控控制制新新上上项项目目，保保持持投投资资适适度度增增长长，重重点点用用于于完完成成在在建建项项目目；（2 2）加加大大对对民民生生领领域域和和社社会会事事业业支支持持保保障障力力度度。增增加加对对“三三农农”、科科教教文文卫卫、社社会会保保障障、保保障障性性住住房房、节节能能环环保保和和中中小小企业、居民消费、欠发达地区等方面支持力度。企业、居民消费、欠发达地区等方面支持力度。v财财政政赤赤字字：1050010500亿亿元元，占占GDPGDP比比为为2.8%2.8%，财财政政收收入入增增长长8%8%左左右右。地地方方政政府府投投融融资资平平台台等等带带来来的的隐隐形形债债务问题比较

41、突出。务问题比较突出。2023/4/3061v货货币币政政策策：逐逐步步由由非非常常时时期期的的超超宽宽松松政政策策想想适适度度宽宽松松转转变变。目目前前主主要要采采用用法法定定准准备备金金、发发行行央央票票、窗窗口口指指导导等等定定量量工工具具；随随着着宏宏观观经经济济、物物价价形形势势变化，采用价格工具的可能性增加。变化，采用价格工具的可能性增加。v汇汇率率：推推进进人人民民币币汇汇率率形形成成机机制制改改革革，增增强强人人民民币汇率弹性。币汇率弹性。v清清理理地地方方政政府府融融资资平平台台问问题题，防防止止系系统统性性金金融融风风险，但处理不当会造成险，但处理不当会造成“半拉子半拉子”

42、工程等。工程等。2023/4/3062v房房地地产产调调控控：今今年年以以来来，中中央央、地地方方连连续续出出台台了了“国国十十条条”等等一一系系列列调调控控房房地地产产市市场场的的政政策策措措施施。重重点是落实好房地产价格调整政策。点是落实好房地产价格调整政策。v大力建设保障住房，解决中低收入阶层居住问题。大力建设保障住房，解决中低收入阶层居住问题。v也也要要防防止止矫矫枉枉过过正正，对对合合理理需需求求进进行行抑抑制制，对对改改善善型型需需求求造造成成影影响响，防防止止再再次次出出现现既既紧紧土土地地又又紧紧银银根根的错误，否则会导致新一轮房价飙升、失信于民。的错误，否则会导致新一轮房价飙

43、升、失信于民。v房房地地产产调调控控将将会会对对钢钢铁铁、建建材材、化化工工等等一一系系列列产产业业带来影响，也会推动产业结构优化调整。带来影响，也会推动产业结构优化调整。2023/4/3063v节节能能减减排排：铁铁腕腕淘淘汰汰落落后后产产能能，解解决决产产能能过过剩剩问问题题，积积极极推推动动结结构构调调整整，加加快快经经济济发发展展方方式式转转变变成为重中之重，节能减排任务艰巨。成为重中之重，节能减排任务艰巨。v2006-20092006-2009年年万万元元GDPGDP能能耗耗共共下下降降15.6%15.6%，20102010年年需需要要下下降降5.2%5.2%才才能能完完成成十十一一

44、五五规规划划节节能能20%20%左左右右的的目目标标，但但是是，今今年年一一季季度度万万元元GDPGDP能能耗耗上上升升了了3.2%3.2%，二季度下降二季度下降3%3%。节能减排任务极为严峻。节能减排任务极为严峻。2023/4/3064v政政策策调调整整：一一是是“有有扶扶有有控控，重重在在扶扶上上”，重重点点扶持战略性新兴产业、民营投资和消费；扶持战略性新兴产业、民营投资和消费；v二二是是加加强强部部门门之之间间政政策策协协调调，避避免免政政出出多多门门，相相互掣肘，影响政策效果。互掣肘，影响政策效果。v三三是是加加快快各各项项关关键键领领域域改改革革。推推进进干干部部政政绩绩考考核核机机

45、制制、公公共共财财政政体体制制、投投资资体体制制、价价格格形形成成机机制制等领域改革。等领域改革。2023/4/3065v方方法法门门类类较较多多：专专家家调调查查法法、经经济济景景气气方方法法、回回归归分分析析法法方方法法、计计量量经经济济模模型型方方法法、投投入入产产出方法，以及组合预测等等。出方法，以及组合预测等等。v一、宏观经济指标分析方法一、宏观经济指标分析方法v用用来来描描述述反反映映宏宏观观经经济济的的主主要要指指标标变变化化特特征征的的分分析析方方法法，理理论论上上一一般般有有：静静态态分分析析、比比较较静静态分析、动态分析和比较动态分析。态分析、动态分析和比较动态分析。v实实

46、证证运运用用：因因素素分分析析法法、历历史史比比较较法法、国国际际比比较法较法等。最常见的经济分析方法。等。最常见的经济分析方法。五、宏观经济分析方法探讨五、宏观经济分析方法探讨2023/4/3066v一般关注经济指标：一般关注经济指标：v1、宏宏观观经经济济调调控控四四大大目目标标（需需求求管管理理）：经经济济增增长长、物物价价稳稳定定、充充分分就就业业、国国际际收收支支平平衡。衡。v2、经经济济结结构构优优化化目目标标（供供给给管管理理）：7大大结结构构：城城乡乡结结构构、区区域域发发展展结结构构、收收入入分分配配结结构构、产产业业结结构构、需需求求结结构构、要要素素投投入入结结构构、经经

47、济济主主体体结结构构：国国有有（垄垄断断、市市场场准准入入等等）、集体、私有、个体经济发展。集体、私有、个体经济发展。2023/4/3067v3、主主要要调调控控手手段段：财财政政政政策策、货货币币政政策策，产产业业政政策策、价价格格政政策策、投投资资政政策策、土土地地政政策策、环环保保政政策、安全生产政策、社会政策和体制改革。策、安全生产政策、社会政策和体制改革。v4、GDP核核算算方方法法：（1）支支出出法法GDP：投投资资、消消费费、进进出出口口；（2）生生产产法法GDP：一一、二二、三三产产业业总总量量和和结结构构；（3）收收入入法法GDP：居居民民收收入入、财政收入、企业利润。财政收

48、入、企业利润。v5、商商品品服服务务和和资资产产价价格格：居居民民消消费费价价格格、投投资资价价格格、工工业业品品出出厂厂价价格格、原原材材料料购购进进价价格格、GDP平减指数、住房价格、股市价格。平减指数、住房价格、股市价格。2023/4/3068v6、分析宏观经济主要看什么指标：、分析宏观经济主要看什么指标：v短短期期：GDP、工工业业、能能源源（电电力力）、投投资资、零零售售额额、出出口口、进进口口、企企业业利利润润、CPI、PPI、M1、M2、新新增增贷贷款款。先先行行指指标标：消消费费者者（投投资资者者）信信心心指指数数、PMI、发发电电量量、港港口口吞吐量、客货周转量、波罗地海指数

49、等。吞吐量、客货周转量、波罗地海指数等。v中中长长期期：技技术术创创新新（生生产产力力）、制制度度变变革革（生生产产关关系系），人人口口总总量量及及结结构构；经经济济发发展展阶阶段段（工工业业化化、城城市市化化、市市场场化化、国国际际化化以以及信息化）。及信息化）。2023/4/3069v二、经济周期分析法二、经济周期分析法v从从时时间间角角度度考考察察经经济济变变量量特特征征及及变变量量间间相相互互决决定定影影响响关关系系的的统统计计分分析析方方法法。适适应应于于从从国国民民经经济济整整体体角角度度，去去分分析析各各种种经经济济关关系系及及其其动态变化规律。动态变化规律。v经经济济周周期期是

50、是国国民民经经济济活活动动扩扩张张与与收收缩缩交交替替变变化化的的过过程程，一一般般分分为为繁繁荣荣、衰衰退退、萧萧条条和和复复苏苏四个阶段。四个阶段。2023/4/3070v主要长中短期经济周期：主要长中短期经济周期：v1、康康德德拉拉季季耶耶夫夫周周期期，以以科科技技创创新新和和新新兴兴产产业业兴兴起起为为主主要要波波动动机机理理的的经经济济周周期期，也也称称技术波动周期技术波动周期，一般，一般50年左右；年左右；v2、库库兹兹涅涅茨茨周周期期，美美国国经经济济学学家家库库兹兹涅涅茨茨（SKuznets）提提出出的的一一种种与与房房屋屋建建筑筑、房房地地产产业业发发展展相相关关的的经经济济