苏宁云商OPM战略下的营运资本管理案例研究_高璐.doc

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1、 独 创 性 声 明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研 宄工作及取得的研宄成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研宄成果。与我 一同工作的同志对本研宄所做的任何贡献均己在论文中作了明确的 说明并表示了谢意。 学位论文作者签名 ： 而 嫩 二一五年玉月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解新疆财经大学有关保留、使用学位论文 的规定。特授权新疆财经大学可以将学位论文 的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇 编以供查阅和借阅。同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文

2、和磁盘。 (保密的学位论文在解密后适用本授权说明） 学位论文作者签名 ： _ 导师签名 : t 履 二一五年玉月叶 i 日 二一五年玉月 玉曰 在国内外企业经营和发展的过程中，营运资金发挥着可用资金周转与运送的作用， 它是企业自身经营与发展的保障。企业营运资金的 周转频率和使用效率，对于企业是否 能够得到充足的可用资金，用以维持正常的运营活动具有重要作用。但是，我国企业在 发展壮大的过程中，由于内生资金有限，往往存在着营运资金短缺，筹资困难，营运资 金周转率低等问题，这些问题都限制了企业的成长和可持续发展。 为了保证企业资金流的充裕，加速流动资产的周转，许多企业运用 OPM 战略进行营 运资本

3、的管理。伴随着 OPM 战略在企业营运资本管理中的成功运用，企业自身销售渠道 价值得以保持和提升，经营规模逐渐扩大，增强了企业与上游供应商的讨价还价能力， 延迟了应付账款的付款期限并无 偿占用应付给供应商的资金，在此基础上又继续扩大自 身经营规模，进一步保持和提升自身的销售渠道价值优势，获得更加充足的流动资金满 足企业经营中的资金需求。企业运用 OPM 战略进行营运资本管理，使营运资金得到了高 效利用，保证了企业的正常运营和发展空间，同时也为企业的快速发展带来了强大动力。 本文以苏宁云商营运资本管理 OPM 战略的运用为案例研宄背景，分析研宄了其如 何运用 OPM 战略进行营运资本管理，满足企

4、业在规模扩张过程中对资金的大量需求， 为企业带来利润的快速增长和良好发展，并以营运资本结构、营运资本周转和主要 财 务能力的对比分析为研宄方法，对企业在 OPM 战略下的营运资本管理进行评价并给出 参考建议。 通过对苏宁营运资本管理中 OPM战略的运用进行研宄和全面客观的评价发现 :OPM 战略虽然能帮助企业解决筹资困难、营运资金短缺等问题，使得企业在行业竞争中保 持优势地位。但是，企业也应结合自身特点选用 OPM 战略，更应合理、适度运用 OPM 战略对企业营运资本进行高效管理，为企业实现良好经营和可持续发展做出贡献。 关键词：营运资本管理苏宁云商 OPM 战略 Abstract In th

5、e process of enterprise operation and development at home and abroad, working capital plays a role of the available capital flow and transport, it is the guarantee of enterprises operation and development. Enterprise working capital turnover frequency and efficiency play an important role for enterp

6、rise whether can get sufficient and available funds, and maintain normal operating activities. But, in the process of Chinese enterprises development, limited by the endogenous financing, often exist a shortage of working capital, financing difficulties and low turnover of working capital, all these

7、 problems restrict the growth and sustainable development of enterprises. In order to ensure enterprise has a hallmark of cash-rich and accelerate the turnover of current assets, many enterprises apply the OPM strategy to working capital management. With the successful use of enterprise working capi

8、tal OPM strategy, maintaining and improving their own sales channels value, also expanding their business scale gradually. Enterprises enhance their bargaining power with upstream suppliers, delay of accounts payable payment period, free of charge to take up to cope with suppliers. On this basis, en

9、terprises can continue to expanding their scale of operation, further development and promoting the value of its own sales channels, obtain more sufficient cash flow to meet the capital needs of doing business. Rapid development brings strong driving force for the enterprise. A large number of curre

10、nt liabilities financing , enterprises could get the efficient use of working capital and ensure the normal operation of enterprises and development space. This paper takes of the case study, which SuNing commerce use OPM strategy to manage its working capital, analyzes it how to use OPM strategy to

11、 manage its working capital and satisfy the business enterprise with a high demand for funds in the process of scale expansion. It brings the rapid growth of the profit for the enterprise and the good development. Working capital turnover and contrastive analysis of the main financial ability as the

12、 research method to evaluate the OPM strategy of the enterprise working capital management and give some advices. Through researching and evaluating the use of OPM strategy to manage the working capital found that: Although OPM strategy can help enterprises solve the financing difficulties, shortage

13、 of working capital and other issues, making the enterprise keep the advantage position in the industry competition. But, the enterprise also should combine their own characteristics choose OPM strategy, also should be use of OPM strategy to efficient management of the enterprise working capital mor

14、e reasonable and moderately, contribute to keep good management and sustainable development. Keywords: Working capital management SuNing commerce OPM strategy目录 W . 1 Abstract . 1 i . 1 第 1章绪论 . 1 1.1 研宄背景、目的 及意义 . 1 1. 1. 1研宄背景 . 1 1. 1.2 研宄目的及意义 . 2 1. 2文献综述 . 2 1.2. 1 国外研宄状况 . 2 1.2.2国内研宄状况 . 3 1

15、.3 研宄内容和研宄思路 . 5 第 2章营运资本管理和 OPM 战略的理论概述 . 7 2. 1营运资本管理的相关理论 . 7 2. 1. 1 营运资本管理的概念和内容 . 7 2. 1.2 营运资本管理的目标 . 8 2. 2 OPM 战略的内涵 . 9 第 3章苏宁云商营运资本管理 OPM 战略的运用 . 11 3. 1苏宁云商的公司概况 . 11 3. 1. 1 公司简介 . 11 3. 1.2 公司发展历程 . 11 3. 2苏宁云商的管理模式 . 12 3. 2. 1苏宁云商的组织架构 . 12 3. 2. 2苏宁云商的经营模式 . 16 3. 3苏宁云商 OPM 战略的运用 .

16、20 3. 3. 1大规模扩张构建全国销售网络 . 21 3. 3. 2控制销售终端“吃”供应商 . 21 3. 3. 3 0PM 战略的盈利模式 . 29 第 4章苏宁云商 OPM 战略下的营运资本管理评价 . 30 4. 1苏宁云商 0PM 战略下的营 运资本结构分析 . 30 4. 1. 1流动资产的内部结构分析 . 30 4. 1. 2负债内部结构分析 . 30 4. 2苏宁云商 0PM 战略下的营运资本周转分析 . 31 4. 3苏宁云商 0PM 战略下的财务能力分析 . 32 第 5章苏宁云商 0PM 战略下的营运资本管理建议 . 35 5. 1改善与供应商的关系，加强合作实现共赢

17、 . 35 5. 2优化债务结构，加强风险防范意识 . 36 5. 3转变商业模式，提升渠道价值 . 36 5. 4以消费者为中心，研宄顾客需求 . 37 第 6章结论与启示 . 38 6. 1结论 . 38 6. 2启示 . 38 6. 3结束语 . 39 . 40 至夂 i 射 . 42新疆财经大学硕士学位论文 1 第 1 章绪论 1.1研究背景、目的及意义 1.1.1 研究背景 在国内外，伴随着企业制度和金融机制的不断改革和深入，我国企业越来越重视 自身营运资本的管理和使用效率。在这样的大背景下，结合我国企业的日常经营来看， 我国企业在经营发展的过程中往往存在着营运资金短缺，筹资困难，营

18、运资金周转率 低等问题，这些问题都限制了企业的成长和可持续发展。面对这些问题，企业亟需一 种高效的营运资本管理方法，来摆脱当前限制自身发展的困境。在营运资本管理方法 中有一种“借用他人的资金 来经营自己的事业”的资金管理方法，被我们称为 “OPM 战略”。在竞争激烈的零售行业企业中，苏宁云商（原名苏宁电器）运用这种营运资 本管理的 OPM 战略，使自身获得了充裕的资金流，加速了营运资金的周转效率，比同 行业的其他企业获得了更多的利润来扩大自己的经营规模，使企业能够迅速发展壮大 成为行业内的领先者。 如何有效管理营运资本，解决营运资本筹资困难、营运资本周转缓慢、营运资金 管理不足、存货管理不足等

19、问题成为了各个企业维持日常经营和可持续发展的关键问 题。随着营运资本管理的 OPM 战略越来越广泛的应用于各个领域 ，并在国内外的一 些企业中得到了成功的运用，使得越来越多的企业纷纷尝试采用 OPM 战略来管理自 己的营运资金，解决其在经营活动中的营运资金需求等问题。 但是，任何方法对企业来说，并不是一劳永逸的。在 “ OPM 战略”为企业带来益处 的同时，其暗藏的风险，如果被忽视，将会给企业带来不可估量的后果。 OPM 战略获 取利润的盈利模式的核心是通过借助自己具有垄断性的渠道价值和大规模的优势，增 强企业与上游供应商的议价能力，利用供应商的商业信用和在货款结算上的优惠政策， 无偿占用供应

20、商的资金来达到赢取超额利润的目的。在这种模 式下，对供应商的过度 依赖，会使得企业资产负债率逐年上升，削弱企业自身盈利能力，加剧供需双方矛盾 的激化，一旦与供应商关系破裂，会直接导致企业资金链的断裂，引发财务危机和经 营危机。如果这些风险被忽视，将会给企业带来不可估量的后果。显然，对企业本身 经营和发展来说无疑是非常不利的。对苏宁在运用 OPM 战略的过程中潜在的财务风险 和经营风险，值得每一个企业引起重视。在运用 OPM战略进行营运资本管理时，应在 充分考虑自身运营特点和经营条件的基础上，合理、适度地使用 OPM 战略来进行营运 资本的管理，同时还要有效采取 风险控制措施，避免使企业陷入财务

21、困境和经营困境 之中，使企业得到良好苏宁云商 OPM 战略下的营运资本管理案例研究 30 2 经营和可持续发展。 1.1.2 研究目的及意义 在企业生存与发展的过程中，营运资本是基础，更是源泉。如果营运资本管理中 存在的问题被忽视，那么将会影响企业生产经营的持续性和自身规模的发展，严重时 将会导致企业资金短缺，流动资金链断裂，使企业坠入破产的深渊。当然，在营运资 本管理方面，国内外的一些企业存在丰富的成功经验。例如，国外的著名零售企业沃 尔玛和戴尔电脑公司，国内的家电零售企业两巨头苏宁和国美，都在企业营运资本管 理中有着成功的实践。这 些企业之所以在营运资本管理方面取得了显著的成效，主要 是因

22、为采用了营运资本管理中的 0PM 战略。运用 0PM 战略有效管理应收账款、应付 账款和存货，保证了资金流的高速周转，同时为企业经营提供了充裕的资金，为企业 快速扩大规模、加速发展带来了动力，从而获得了比同行的其他企业更多的盈利，企 业的自身价值和品牌影响力也得到了提升。 在我国零售行业中，作为行业中排名前列的零售企业苏宁云商成功运用营运资本 管理的 0PM 战略为企业快速发展维持了充裕的资金流，保证了扩大自身经营规模所 需和可用的流动资金。对于任何事物而言，利 与弊都是同时存在的因素。只有在正确 认识和评价的基础上，才能更好地发挥有利的作用。本文在分析了苏宁云商如何使用 0PM 战略为企业经

23、营规模的扩大带来大量充足的现金流，维持和推动企业良好经营发 展的同时，对其进行全面而客观的评价，并为我国企业运用 0PM 战略管理营运资本 提供了几点建议，以期合理、适度运用 0PM 战略，为企业带来预期的盈利和丰硕的 回报。 1.2文献综述 1.2.1 国外研究状况 国外学者关于营运资本管理的探索和研宄始于 20 世纪 30年代，在对营运资本管理 的研宄和探 索过程中，逐渐形成了一个较为科学和系统的知识体系。 W.D.Knight 在 1972 年发表的营运资金管理研宄中关于如何优化企业营运资本管理得到最佳营运资本使用 效率一文中指出：如果营运资金各个项目都处在一个最佳的管理水平时，此时并不

24、代表 营运资金整体达到最佳水平。因此，不能仅仅简单地对营运资金各单个项目进行分析， 而是应该从整体上进行规划安排，在充分周全地考虑到各项目之间的复杂关系和各种不 确定性的基础上对营运资金进行系统的分析。 Gitman 在研宄企业流动资金需求 （ 1974)中首先提出了衡量营运资金的指标： “现 金周期”，并将其解释为从采购现金支出到最终产品销售收回的净时间间隔。 Hampton C.Hager在 1976年发表的现金管理和现金循环中率先提出在企业日常生产 经营中存在“现金循环”，新疆财经大学硕士学位论文 3 一个现金循环的完成代表一个现金周期的实现，即企业从 支付原材料采购货款到将原材料投入生

25、产，至最终的售出商品的整个循环的时间间隔 32，称为一个现金循环周期。紧接着学者Richard V.D.和 E.LLaughlin 在资产流动性分 析的现金转换周期方法中也提出使用现金周期来评价和衡量营运资金管理效率。 33其 计 算公式为： 现金周期 =应收账款周转期 +存货周转期一应付账款周转期 然而对于衡量和评价营运资金管理效率的指标不仅只有“现金周期”。 Kamath(1989) 35、S enen(1993)36、 Shin (1998)37等学者认为评价营运资本管理效率的指标应采用净 营业周期(NTC)， 其公式为： 净营业周期 =(应收账款 +存货一应付账款 ） X365/销售额

26、 1.2.2国内研究状况 在我国，从 20世纪 90年代开始，对于营运资本管理的研宄才逐渐被我国学术界开 始关注，起步时间明显晚于国外。在近几年间，营 运资本管理的研究在我国学者的探索 和推动下，相继取得了一些成果，然而相比于国外学者比较成熟的研究发现，我国学者 在对营运资金管理研究过程中，存在片面、孤立和缺少系统性的研究，仍然是国内营运 资金管理研究必须面对和不得不解决的问题。 我国学者在对国外营运资金管理研宄学习的基础上，结合我国经济环境和企业的具 体情况研宄适合我国企业运用的营运资金管理方法。学者毛付根在 1995年会计研究期 刊上发表的论营运资金管理的基本原理一文中认为企业需要在充分考

27、虑自身流动资 产的存量与投放方式和流动资产相应的资金获取的基础 上进行营运资本管理。同时，他 还指出在我国现代企业财务管理中，全面评估流动资产、流动负债二者之间的变动所引 起的盈利与风险之间复杂多变的关系是非常重要的。 4 杨雄胜、缪艳娟和刘彩霞在 2000 年南京大学学报上发表的营运资金与现金流量 基本原理的初步研宄一文中指出：在衡量营运资本管理效率时，现金周期中的一些指 标，如应收账款周转率和存货周转率指标存在很多的不足之处。认为企业资金周转额应 该是在生产经营过程中企业为产品在某一形态所垫付和预支的资金在投产之后，通过不 断循环回到其原始状态时的金额。认为使用应 收账款平均账龄、存货平均

28、占用期指标来 苏宁云商 OPM 战略下的营运资本管理案例研究 4 评价应收账款与存货的周转状况比较合适，并且按照存货内容对存货平均占用期进行细 致划化，将其分为材料平均储存期、在产品平均生产期和产成品 平均库存期，这样可以 更加具体地揭示存货在不同营运环节的管理效率。 5 对于现有的企业营运资金管理评价指标中存在的不足，以及如何运用和改进企业营 运资金管理评价指标的问题上，众多学者都有着各自不同的见解。 2007年，王竹泉、逄 咏梅和孙建强三位学者在会计研宄中发表的一篇国内外营运资金管理研宄的回顾与展 望文章中指出现有的营运资金管理评价指标无法全面准确体现营运资金管理与企业采 购、生产、销售渠

29、道管理的密切关系。针对营运资金管理评价指标这一不足之处，他们 认为在企业渠道管理的基础上建立营运资金管理评价指 标体系十分有必要，这样才能完 善现有的营运资金管理评价指标，更好地衡量现代企业的营运资金管理效率。 9 学者邹运权在 2006 年审计月刊中发表的一篇名为有效的营运资金管理文章中 谈到企业如何提高营运资金管理效率，他认为可以通过缩短存货、应收账款、应付账款 的周转天数，提高三者的周转效率；降低资金占用成本；运用商业信用来解决资金周转 困难等方式来提高企业营运资金管理的效率。 7在现代企业中不乏在营运资金管理水平 上做的好的企业。学者罗福凯在 2006 年发表的公司财务管理一文中选取海

30、信集团 的数据为样本 ，研宄分析其集团内部的营运资金管理发现，海信集团的各个方面都渗透 着营运资金的管理理念。在海信集团的日常生产经营活动中每一个生产和管理环节都依 照营运资金管理的办法开展的。从集团原材料的采购到产成品的销售，每一个环节都力 争做到营运资金的高速周转和流动。因此，在海信集团严苛的营运资金管理模式下，海 信集团的营运资金管理水平遥遥领先于国内同行业的其他企业。 85 _ 新疆财经大学硕士学位论文 _ 1.3研究内容和研究思路 本 文通过对国内外关于营运资本管理的相关理论进行概括总结的基础上，选取苏 宁云商运用 OPM 战略进行营运资本管理的案例进行研究分析。通过分析苏宁云商如

31、何运用 OPM 战略对企业的营运资本进行管理，并对其进行全面客观的评价，为我国 企业运用 OPM 战略进行营运资本管理提供参考建议。 本文根据所研宄的内容分为四个部分，主要内容和研宄思路如下： 第一部分：研宄背景。通过对我国企业营运资本管理中存在的问题和对国内外关 于营运资本管理理论文献进行综述的基础上，提出本文所要研究的内容。 第二部分：理论基础。介绍了本文研宄所要用到 的相关理论。主要包括营运资本 管理的概念、内容和目标，以及 OPM战略的内涵。 第三部分：案例研宄。首先介绍了苏宁云商的公司概况和管理模式，然后具体分 析了苏宁如何运用 OPM 战略对公司的营运资本进行管理，并对其进行客观的

32、评价。 最后，根据对案例的研宄分析和评价，为企业运用 OPM 战略管理营运资本提出了几 点参考建议。 第四部分：研宄结论。对全文进行回顾与总结，提出了企业在运用 OPM战略进行 营运资本管理时应该注意的问题和考虑的因素。同时也指出了本篇论文的不足之处。苏宁云商 OPM 战略下的营运资本管理案例研宄 6 研宄思路流程图 新疆财经大学硕士学位论文 7 第 2 章营运资本管理和 OPM战略的理论概述 2.1营运资本管理的相关理论 2丄 1营运资本管理的概念和内容 营运资本是指企业流动资产与流动负债所得的差额，资产和负债的流动性是其主要 的特点。营运资本体现着一个企业筹集和使用流动资产的效果，通常被用

33、来衡量和评价 一个企业资产的流动性水平和短期偿还债务的能力。 营运资本管理指的是企业以控制经营活动现金流量为核心，对流动资产和流动负债 进行一系列管理的活 动。企业营运资本管理的活动包括两个：一是对流动资产的投资； 二是为流动资产筹资。在企业日常生产经营活动中，营运资本管理的内容主要包括存货 管理、应收账款管理和应付账款管理。 首先是存货管理。企业保持适度规模的存货量，有利于确保正常开展生产经营活动。 否则，营运资金将会被较多的存货所占用，不仅企业的资金成本会增加很多，而且为存 货所付出的各项管理费、仓储费、保险费等费用的支出，也会相应增加很多。企业的存 货量太少，则不能满足企业的经营活动需要

34、，不利于企业利润的增长。因此，尽可能的 提高存货的周转效率，减少存货 对流动资金的占用，对企业经营发展来说显得尤为重要。 通常我们采用存货周转的天数或者存货周转的次数来衡量存货周转效率。对企业来说， 往往希望看到的是较短的存货周转天数和较多的存货周转次数。企业应该对存货的销售 预期进行有效而准确的评估和预测。因为在良好的销售前景下，存货的周转频率会加快， 周转次数增多，周转天数也就会变的越短，从而带来较强的变现能力和盈利能力；相反， 在低糜的销售前景下，存货的周转频率会减缓，周转次数减少，周转天数也会变长，从 而造成存货积压，削弱存货的变现能力和盈利能力。 其次是应收账款管理 。在竞争越来越激

35、烈的市场大环境下，企业在对外销售商品和 提供劳务时，为了让自己获取更大的市场份额，提高自身企业的竞争能力，往往不得不 采用赊销的方式销售商品，因此也就形成了“应收账款”。应收账款对企业来说有利有 弊，一方面企业采用这种赊销的方式可以拓宽产品销售渠道，提高销售量，增加销售额， 减少企业存货量；另一方面在这种赊销的方式下，企业将会面临货款无法收回、资金使 用的机会成本增加等经营风险。因此，对于应收账款的管理，企业应该在使销售规模不 受影响的情况下，结合企业自身经营特点和发展预期。合理地尽可能地减 少应收账款带 来的坏账损失和各种成本费用，如果企业在采用赊销方式前，能够对客户进行一番详实 的信用调查

36、，根据调查结果和客户相关的信用信息，制定一套包括客户相关的信用期间、 信用标准和现金折扣政策的科学的信用 苏宁云商 OPM 战略下的营运资本管理案例研究 8 档案。并且在日常管理应收账款时，编制账龄分 析表、分析追踪应收账款，加大逾期拖欠货款的催款力度。降低企业的经营风险，获得 企业预期的经济效益。 最后是应付账款管理。在赊销方式下形成的应收账款的受益方是应付账款的使用 方。对于企业来说，合理运用应付账款，将会为企业带来较多营运资金的节余，保证企 业营运资金的 充裕量和使用效率。但是，应付账款应在规定的付款期内被合理使用，如 果企业无视应付账款的付款期限，无限期地推迟付款时间，将会导致企业商业

37、信用下降， 最终破坏商业信誉，影响企业形象。一般情况下，应付账款周转天数或者应付账款周转 次数是衡量应付账款周转效率的指标。如果应收账款的周转天数很长或者周转次数较 少，那么可以说明的是对方企业提供了很高的商业信用，另外也可以说明该企业销售信 用的依赖程度非常高。应付账款的周转天数越长并不意味着对企业越好，如果应付账款 周转天数远高于行业平均水平，那么说明该企业相较于同行业的 其他企业来说，占用了 更多的供应商的货款，从而大大增加了企业的经营风险。因此，在对方企业允许的信用 范围内使用和管理应付账款对企业来说显得更加重要。 2丄 2营运资本管理的目标 如何在营运资本管理中保持盈利与风险的平衡是

38、企业营运资本管理的关键。企业在 提高资金回报率并降低现金短缺风险时，要保持适度的资产流动性，加快存货和应收账 款的周转速度，减少存货和应收账款对资金的占用，加快营运资本循环，提高管理营运 资本的能力。 企业营运资本管理能力的提高，有利于企业实现营运资本管理的目标。企业营运资 本管理的目标主要包 括： （ 1)保持营运资本适度的流动性。企业营运资本的流动性是保证 企业经营过程中流动资产的高效利用和短期负债的及时偿还。保持营运资本较为适度的 流动性，有利于企业在市场环境变化中及时抓住投资机遇，同时降低企业资金短缺风险。 营运资本流动速度的控制要依据企业经营的需求而定，过快或者过慢的资金流动性都不

39、利于企业的经营和发展。 （ 2)为企业创造利润，实现企业价值。企业营运资金管理水平的 高低影响着企业现金流量的大小。在企业既定的资本投资性质和效率下，现金流量越大， 为企业创造利润的能力就越强。所以，企业在拥有较强的 营运资本管理能力下，保持合 理的现金持有量，提高现金使用效率，增强现金流的创造力，就能为企业带来丰厚的利 润，实现企业价值最大化。 2.2 OPM 战略的内涵 所谓的 “ OPM” 是 Other Peoples Money 的简称，意为“用他人的钱”。而这种用 他人的钱来经营自己的事业的战略称之为 OPM 战略。它是指企业在自身拥有独特的渠 道价值优势和做大规模的强大经营模式下

40、，通过延迟向供应商支付货款的期限，提高流 动资产周转率的新疆财经大学硕士学位论文 9 同时大量融资，实现企业价值最大化的一种新型的营运资本 管理战略。 OPM 战略，从本质上来说，是一种创新型的资金运营战略，它强调在加速流动资 产周转的同时，通过将自己的资金成本转嫁给供应商的做法向供应商进行融资。那么这 样一种新型的资金运营战略在企业运用过程中是用什么指标来衡量其是否为企业的资 金管理带来成效的呢？通常我们使用“现金转化周期 (Cash Conversion Cyele)” 这一指标 来衡量 OPM 战略的实施效果。现金转化周期 (Cash Conversion Cyele)的计算公式如下：

41、现金转化周期 =应收账款周转天数 +存货周转天数 -付账款周转天数 实 践证明：企业在营运资本管理中运用 OPM 战略时，现金转化周期越短，则说明 OPM战略实施地越有成效。从上述现金转化周期的计算公式中可以发现，通过加强对 存货、应收账款和应付账款科学而严格的管理，可以实现缩短现金转化周期，减少营运 资本占用的目的。 OPM 战略在营运资本管理中运用属于低成本营运战略，但同时企业应重视其蕴涵 的高风险性。 OPM 战略是先进的营运资本管理模式，并不适用于所有企业，企业只有 达到相应的条件才能加以运用。具体来说， OPM 战略是一种高风险的管理决策，只有 当企业自身处于较高的管理水平以及较低 的风险水平下，且企业一旦遇到资金链问题能 够及时筹集到足够资金的情况下，企业才能够较好的运用 OPM 战略。尽管 OPM 战略 的实用性需要进一步商榷，但其根本出发点、核心理念以及基本原理确实值得学习借鉴。 狭义的营运资本等于流动资产减去流动负债。一般认为，流动资产是不能直接给公 司带来盈利和价值的，比如应收账款只是为了获得销售收入而采用的一种商业信用政 策，本身并不具有盈利行为。流动资产的持有量与公司的收益性存在着反向变动关系， 即流动资产持有量越高，公司的收益性越低。流动资产尽管不具有直接的盈利能力，但 是它能 够降低公司的经营风险，比如存货可以保证缺货或者无法履行