bkz.财务管理--运用财务报表(中英文)(ppt 24)精编版.ppt

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1、財財 務務 管管 理理 I Financial Management I 運用財務報表運用財務報表 Working with Financial Statements1Sec.1 現金流量與財務報表現金流量與財務報表 Cash Flow and Financial StatementslSources of Cash：公司產生現金的活動。*資產減少(現金以外)：應收帳款收回，出售固定資產*負債增加：發行債券，向銀行借款*權益增加：增資，營業收入lUses of Cash：公司現金支出的活動*資產增加(現金以外)：購買原料或進貨，購買固定資產*負債減少：償還債券，償還借款*權益減少：發放股利，營

2、業費用2Sec.2 現金流量表 the Statement of Cash Flows l目的：為了比較不同公司或同一公司不同年度財務報表，所面臨的基本規模不同而無法逕行比較。lA common-Size Statement is a standardized financial statement presenting all items in percentage terms.lCommon-size balance sheet：每一個項目都以總資產的百分比來表示。lCommon-size income statement：每一個項目都以銷貨的百分比來表示。3Sec.2 現金流量表(續）l

3、Common-Base Year Financial Statements：Trend AnalysisIt is a standardized financial statement presenting all items relative to a certain base-year amount.lCombined Common-Size and Base-Year Analysis*目的：消除資產或銷貨不同所導致各帳戶呈現的成長或衰 退現象。*先做共同比分析，再根據各項目的比率進行趨勢分析。4Sec.3 比率分析比率分析 Ratio Analysisl短期償債能力(流動性)比率 Sh

4、ort-term solvency,or liquidity,measures l長期償債能力(財務槓桿)比率Long-term solvency,or financial leverage,ratios l資產管理(週轉)率Asset management,or turnover,ratiosl獲利能力 Profitability ratiosl市場價值比 Market value ratios51.短期償債能力(流動性)指標Short-Term Solvency，Liquidity，Measuresl流動比率：l速動比率：Quick(Acid-Test)Ratio=l現金比率：l淨營運資金

5、比：NWC to total assets ratio=l期間衡量：6流動比率：lUnit：dollars or times.lFor creditors：該比率愈高愈好。lFor firm：比率高固然穩健，然亦表示未充分利用流動資產。l流動比率至少應為1，若小於1則表示NCW0。lBe affected by various types of transactions：l借長資短，則流動比率。l保留大量舉債能力(特別是長期負債額度)者，低流動比率未必是壞現象。7速動比率 Quick(Acid-Test)Ratio=lInventory：least liquid current asset.b

6、ook values are least reliable.quality isnt considered.l剃除存貨係為避免錯估短期流動性。l以現金購買存貨，流動性應降低。但流動比率未變，速動比率則降低。8其他流動性比率l現金比率：（極短期債權人所關心之比率）lNWC to total assets ratio=（短期流動性）l衡量期間：衡量一旦員工罷工，現金流入中斷，公司可維持之天數。average daily operating costs=92.長期償債能力指標 Long-Term Solvency Measures (亦稱財務結構，財務槓桿比率 financial leverage

7、ratio)l總負債比 Total Debt Ratio=l長期負債比 Long-Term Debt Ratio=l利息保障倍數 Times Interest Earned(TIE)=l現金涵蓋比率Cash Coverage Ratio=10總負債比 Total Debt Ratio=l總負債比高低孰優，取決於資本結構政策。l同類比率：Debt-equity ratio=Equity multiplier=lEquity multiplier=l Total Debt Ratio 11Long-Term Debt Ratio=l財務分析師較關心長期債務，因為Short-Term Debts 受

8、交易實務(慣例)影響而常變動，較不受債務管理政策影響。lTotal capitalization 資本總額 =Long-Term Debt+Total EquityTotal assets 總資產 =Total capitalization+Short-Term Debts(current liabilities)lDifferent people(and different books)mean different things by the term debt ratio.12利息保障倍數 與 現金涵蓋比率 lTimes Interest Earned(TIE)=*衡量公司對利息費用之保障

9、能力*亦稱利息涵蓋比率 interest coverage ratio。lCash Coverage Ratio=*為改進 TIE ratio 而設*EBIT+Depreciation 代表的償付利息能力較符合 cash flow 觀念。133.資產管理 or 週轉率 Asset Management，or Turnover，Measures l目的：衡量資產使用效率，運用資產所能產生的銷貨金額。又稱資產利用比率 asset utilization ratios。(Sales 為核心)lInventory Turnover=Receivables Turnover=Total Asset Tu

10、rnover=l其他：Payables Turnover,NWC Turnover,Fixed Asset Turnover 14存貨週轉率與庫存天數 Inventory Turnover and Days Sales in InventorylInventory Turnover=只要無缺貨情形，Inventory Turnover 愈高愈好lDays Sales in Inventory =代表存貨在出貨前平均存在天數。lInventory 若關心過去 以平均值計算為佳 若關心未來 以期末值計算即可15應收帳款週轉率與應收帳款回收天數 Receivables Turnover and Da

11、ys Sales in Receivables lReceivables Turnover=lDays Sales in Receivables=(亦稱 Average Collection Period，ACP)l應付帳款週轉率與付款天數 Payables Turnover=付款天數=16其他 Asset Turnover Ratio：l衡量每1元 的各種 Assets 可創造多少 Sales。lNWC Turnover=lFixed Asset Turnover=lTotal Asset Turnover=174.Profitability Measures 獲利能力 l目的：Measur

12、e how efficiently the firm uses its assets and how efficiently the firm managers its operations.l重心在於 Net Income l邊際利潤 Profit Margin=Return on Assets(ROA)=Return on Equity(ROE)=18邊際利潤 Profit Margin=l衡量每元之 Sales 可產生之 Net Income。l假如其他條件相同，則邊際利潤愈高代表費用率愈低。l影響邊際利潤之其他條件常不同，例如降低售價格可增加銷貨量，邊際利潤固然降低，但可擴增市場占有率

13、。19資產報酬率與股東權益報酬率 ROA ROE lROA=ROE=l公司目標在會計觀點上，ROE係基本的績效衡量指標。lROA與ROE之差異係因債務融資而產生。lROA與ROE均係會計報酬，並非以市場價值為基礎，故不宜與市場報酬相比較。205.Market Value Measures 市場價值指標lpublicly traded co.適用：因為財務報表不含市場價值資訊。l每股盈餘 EPS=l本益比 PE ratio=*衡量投資者願以多少價格購買目前1元之盈餘。*(虧損公司不適用)*盈餘極低公司會有極高之本益比，應留意其適當性。215.市場價值指標(續)l市價對帳面價值比 Market-t

14、o-Book Ratio=*MV代表公司投資之市價，BV代表公司投資之成本*本比率為衡量公司之投資市價與投入成本比。22Sec4.杜邦恆等式杜邦恆等式 The Du Pont Identityl公式：l=Profit Margin Total Assets Turnover Equity Multiplier=Operating efficiency Assets use efficiency Financial leverage 23Sec4.The Du Pont Identity(續續)lOperating efficiency ROA ROE Assets use efficiency

15、 ROA ROE l Financial leverage ROE，但書：*必要條件：ROAinterest rate on the debt。*The use of debt financing has a number of other effects.(例如：股東權益風險提高)241、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/22023/5/2Tuesday,May 2,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/22023/5/22023/5/25/2/2023 8:10:32 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/22023/5/22023

16、/5/2May-2302-May-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/22023/5/22023/5/2Tuesday,May 2,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/22023/5/22023/5/22023/5/25/2/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。02 五月 20232023/5/22023/5/22023/5/27、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/22023/5/22023/5/25/2/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/22023/5/202 May 20

17、239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/22023/5/22023/5/22023/5/210、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/2/2023 8:10:32 AM2023/5/202-5月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/2/2023 8:10 AM5/2/2023 8:10 AM2023/5/22023/5/212、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。02-May-2302 May 20232023/5/213、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Tuesday,May 2,202302-May-232023/5/214、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/22023/5/202 May 202308:10谢谢大家谢谢大家