第六章 长期筹资优秀课件.ppt
《第六章 长期筹资优秀课件.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《第六章 长期筹资优秀课件.ppt(77页珍藏版)》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、第六章 长期筹资第1页,本讲稿共77页学习目标 掌握长期借款、债券、优先股和普通股筹资的条件、方法及相关问题熟悉租赁筹资的种类、租金的构成和租赁筹资决策了解项目筹资的资本来源、资本结构、筹资风险和项目筹资的特点第2页,本讲稿共77页第一节 长期借款筹资 一、长期借款的条件二、长期借款的利率三、长期借款的偿还四、长期借款筹资评价第3页,本讲稿共77页一、长期借款的条件(一)长期借款的概念和种类概念公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的借款。购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要用途种类1.借款用途固定资产投资借款更新改造借款新产品试制借款科技开发借款2.借款有无担保信
2、用借款抵押借款3.提供借款的金融机构性质政策性银行贷款商业银行贷款 第4页,本讲稿共77页1.独立核算、自负盈亏、有法人资格。2.经营方向和业务范围符合国家产业政策,借款用途属于银行贷款办法规定的范围。3.借款企业具有一定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力。4.具有偿还贷款的能力。5.财务管理和经济核算制度健全,资金使用效益和企业经济效益良好。6.在银行设有账户,办理结算。(二)取得长期借款的条件第5页,本讲稿共77页(三)长期借款的保护性条款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊保护条款第6页,本讲稿共77页二、长期借款的利率 利率的种类:固定利率 变动利率 浮动利率银行借款的利息
3、率取决于资本市 银行借款的利息率取决于资本市场的供求关系、借款的期限、借 场的供求关系、借款的期限、借款有无担保及公司资信状况等。款有无担保及公司资信状况等。第7页,本讲稿共77页三、长期借款的偿还偿还方式:(1)到期一次偿还本息(2)定期付息、到期一次偿还本金(3)每期偿还小额本金及利息,到期偿还大额本金(4)定期定额偿还本利和【例6-1】假设某公司从银行借入5年期的借款100万元,借款年利率为8%(1)到期一次偿还本息100(1+8%5)=140(万元)单利:复利:第8页,本讲稿共77页(2)定期付息、到期一次偿还本金偿付的总金额:100(1+8%5)=140(万元)每年末支付利息8万元,
4、到期时偿付本金100万元(3)每期偿还小额本金及利息,到期偿还大额本金假定每年偿付本金10%表61债务偿付情况表年份年初尚未偿还债务本年应计利息本年支付本利和年末尚未偿还债务本金到期支付本金债务期限内支付本金总和123451009080706087.26.45.64.810010%+8=18.010010%+7.2=17.210010%+6.4=16.410010%+5.6=15.610010%+4.8=14.8908070605050合计 82 50 132第9页,本讲稿共77页(4)定期定额偿还本利和假定折现率为6%每年末等额偿还的债务:第10页,本讲稿共77页四、长期借款筹资评价 缺点筹
5、资风险较高限制条款较多筹资数量有限 优点筹资速度快借款成本较低借款弹性较大可以发挥财务杠杆的作用第11页,本讲稿共77页第二节 债券筹资一、债券的种类二、债券评级三、债券发行价格四、债券的偿还收回与转换五、债券筹资评价第12页,本讲稿共77页 一、债券的种类债券是筹资者为筹集资本而发行的,约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券的种类5.期限长短短期债券中期债券长期债券1.是否记名记名债券不记名债券2.有无抵押担保抵押债券信用债权次位信用债券3.是否可转换可转换债券不可转换债券4.是否可提前偿还可提前偿还债券不可提前偿还债券第13页,本讲稿共77页二、债券评级债券评级即对债券的信用状况
6、进行等级评定,通常是由专门的信用评级机构对债券发行人所发行债券的到期还本付息能力和可信任程度进行综合评价。债券评级的作用1.有利于投资者进行投资决策2.有利于发行公司降低筹资成本3.是债券承销谈判的砝码债券评级标准 根据中国人民银行的有关规定,凡是向社会公开发行的公司债券,需由中国人民银行及其授权的分行指定的资信评定机构或公证机构进行信誉评定。第14页,本讲稿共77页表6-2资信评级的符号及其含义信用等级 信用状况 含义AAA级 最高级 信用极好公司的信用程度高,债务风险小。该类公司具有优秀的信用记录,经营状况佳,盈利能力强,发展前景广阔,不确定性因素对其经营与发展的影响极小。AA级 高级 信
7、用优良公司的信用程度较高,债务风险较小。该类公司具有优良的信用记录,经营状况较佳,盈利水平较高,发展前景较为广阔,不确定性因素对其经营与发展的影响很小。A级 中上级 信用较好公司的信用程度良好,在正常情况下偿还债务没有问题。该类公司具有良好的信用记录,经营处于良性循环状态,但是可能存在一些影响其未来经营与发展的不确定因素,进而削弱其盈利能力和偿债能力。BBB级 中级 信用一般公司的信用程度一般,偿还债务的能力一般。该类公司的信用记录正常,但其经营状况、盈利水平及未来发展易受不确定因素的影响,偿债能力有波动。BB级中下级 信用欠佳公司信用程度较差,偿债能力不足。该类公司有较多不良信用记录,未来前
8、景不明朗,含有投机性因素。B级 下级 信用较差 公司的信用程度差,偿债能力较弱。CCC级 完全投机级 信用很差 公司的信用很差,几乎没有偿债能力。CC级 最大投机级 信用极差 公司的信用极差,没有偿债能力。C级 最低级 没有信用 公司无信用。第15页,本讲稿共77页债券评级内容1.债券发行公司的经营状况2.债券发行公司的财务状况3.债券的约定条件4.社会政治形势、宏观经济环境等债券评级方法1.定性分析2.定量分析第16页,本讲稿共77页 债券的发行价格是发行公司(或其承销机构)发行债券时所使用的价格,即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格。三、债券发行价格 影响公司债券发行价格的因素:债券
9、的面值 债券息票率 市场利率 债券期限 实务中,在计算债券发行价格时,还要结合发行者的自身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素第17页,本讲稿共77页 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值,即企业未来应付利息和本金折现值之和。计算公式:公司债券的发行价格通常有三种情况:等价:发行价格票面价格 溢价:发行价格票面价格 折价:发行价格票面价格第18页,本讲稿共77页四、债券的偿还收回与转换(一)建立偿债基金,以偿还债务本息偿债基金的提取数额:(二)分批偿还债务 将全部债券的到期日定在不同时间 对同一债券的本息分次偿还
10、,在债券到期日偿清本息 在到期日前为定期收回债券而设立的基金,要求发行公司定期向受托人支付偿债基金。第19页,本讲稿共77页前提条件:公司债券的契约中规定了赎回条款。赎回条款的种类随时赎回条款推迟赎回条款债券赎回价格一般比面值要高,并随到期日的接近而逐渐减少。(三)债券赎回 优点:具有赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。(四)转换成普通股如果公司发行的是可转换债券,可通过转换成普通股来收回债券。第20页,本讲稿共77页(五)债券调换公司以新发行的债券替代已发行的旧债券的行为 债券调换分析1.计算债券调换的投资支出 旧债券赎回溢价 新债券的发行费用 旧债券未摊销发行费的税收节约 旧债券利息支
11、出 2.计算债券调换后成本节约额(1)计算新旧债券各年利息现值(2)计算新旧债券各年发行成本摊销的税赋节约(3)旧债券发行成本分期摊销税赋节约损失额现值3.计算债券调换决策债券调换依据:债券调换后的成本节约额大于债券调换的投资成本第21页,本讲稿共77页五、债券筹资评价 缺点财务风险较高限制条件较多筹资额有限 优点债券成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权具有一定的灵活性第22页,本讲稿共77页第三节 租赁筹资 一、租赁的概念及种类二、租金的确定三、租赁与借款筹资决策第23页,本讲稿共77页一、租赁的概念及种类 租赁是出租人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产租让给承租人使用的一种
12、经济行为。按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移租赁融资租赁经营租赁第24页,本讲稿共77页(一)经营性租赁1.含义又称服务租赁,是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产(如设备等),并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。经营租赁中,与资产所有权有关的全部风险或收益并不发生转移。2.特点经营租赁的当事人一般包括出租方和承租方经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命,资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担租赁契约一般包含解约条款第25页,本讲稿共77页(二)融资租赁1.含义又称资本租赁,是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种
13、租赁方式。融资租赁中,与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。2.特点(与经营性租赁相比较)融资租赁的当事人除出租方、承租方,还包括租赁资产的供应商融资租赁的期限一般较长,大多为租赁资产使用寿命的大部分与租赁资产相关费用全部由出租方承担,租赁资产的管理也由承租方负责筹资性租赁禁止中途解约第26页,本讲稿共77页 直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本,并向设备制造商支付货款后取得资产,然后直接出租给承租人的一种租赁方式。购买合同 出租人 制造商 承租人 购入租赁合同出租3.融资租赁的主要形式第27页,本讲稿共77页 售后回租资产的所有者在出售某项资产后,立即按照特定条款从购买者手中
14、租回该项资产。承租人(企业)出租人(租赁公司等)出售资产售后回租特点:售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业;出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。对企业好处:获得出售资产的现金收入 可以继续使用设备 第28页,本讲稿共77页 杠杆租赁 在租赁交易中,资产购置成本所需资本的一部分(10%20%)由出租人承担,其余大部分资本由贷款人向出租人提供(以租赁资产作抵押的租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租金融机构借款合同贷款第29页,本讲稿共77页 特点:由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式 从承租人的角度看,杠杆租赁与其他租赁方式并无区别 租赁资产贬值
15、和承租人破产的风险都由贷款人承担,贷款人要求的利息一般较高 适用于大额资产的租赁第30页,本讲稿共77页二、租金的确定(一)确定租金考虑的因素1.租赁资产的购置成本2.租赁资产的预计残值3.贷款利息4.租赁手续费5.租赁期限6.租赁费用的支付方式第31页,本讲稿共77页(二)租金的计算1.经营租赁不考虑货币时间价值【例6-2】甲公司自乙公司租入数控机床一台,机器设备价值50万元,双方签订的租赁协议约定租赁期一年,租赁费用为设备价值的15%,租金按季支付。要求:计算租金总额和每期支付的租金。租金总额5015%7.5(万元)每期支付的租金7.541.875(万元)第32页,本讲稿共77页2.融资租
16、赁等额本金法租金于每年年末等额支付如果租金于每年年初等额支付第33页,本讲稿共77页【例6-3】某公司从租赁公司租入一台设备,设备买价及运杂费580万元,预计设备残值2万元,租赁公司为购置设备向银行借入资本550万元,借款利息率6%,租赁手续费为设备购置成本的10%,折现率为8%,租赁期限为8年,租金于每年年末等额支付。要求:计算每年年末需支付的租金。解析:Excel计算第34页,本讲稿共77页【例】承【例6-3】如果租金在每年的年初支付要求:计算每年年初需支付的租金。解析:Excel计算第35页,本讲稿共77页三、租赁与借款筹资决策公司现金购置资产向银行借款购置资产融资租赁方式取得资产等决
17、策 假定进行融资租赁与借款购买的决策第36页,本讲稿共77页决策程序计算举债下的税后现金流出量并折现 决策:融资租赁现金流出举债现金流出,举债购入;举债现金流出融资租赁现金流出,融资租赁。计算融资租赁下的税后现金流出量并折现第37页,本讲稿共77页【例6-4】某公司拟购置一台机器设备,设备的市场价格为500 000元,预计使用年限5年,期满无残值,采用直线法计提折旧。公司每年还需支付20 000元进行设备维修。(1)如采用借款方式购置设备,税前借款利率为6%,借款采用分期等额方式偿还。(2)如采用融资租赁方式租入设备,租赁期5年,租赁费率为8%,每年年初需支付租赁费115 923元。公司所得税
18、税率为40%。要求:根据上述条件,进行借款购置或融资租赁的决策。解析第38页,本讲稿共77页(1)计算借款购置设备的税后现金流量现值*采用分期等额偿还方式每年需偿还的金额为:500000/(P/A,6%,5)118698(元)计算各年需偿还的借款本息表63银行借款偿还计算表单位:元年末(t)年偿还额*(1)年初本金(2)利息支付额(3)=(2)6%本金偿还额(4)=(1)(3)年末本金(5)=(2)(4)123451186981186981186981186981186985000004113023172822176201119793000024678190371305767198869894
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第六章 长期筹资优秀课件 第六 长期 筹资 优秀 课件
限制150内