2022全球支付行业报告-40页.pdf

《2022全球支付行业报告-40页.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022全球支付行业报告-40页.pdf（10页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2022年全球支付行业报告增长格局换新天2022年12月 Markus Ampenberger、Inderpreet Batra、Jean Clavel、Tijsbert Creemers、Kunal Jhanji、Ankit Mathur、Stanislas Nowicki、Yann Snant、Michael Strauss、Alejandro Tfeli、Saurabh Tripathi、Alvaro Vaca、Enrique Velasco-Castillo、Michael Zhang波士顿咨询公司（BCG）与商界以及社会领袖携手并肩，帮助他们在应对最严峻挑战的同时，把握千载难逢的绝佳

2、机遇。自1963年成立伊始，BCG便成为商业战略的开拓者和引领者。如今，BCG致力于帮助客户启动和落实整体转型，使所有利益相关方受益赋能组织增长、打造可持续的竞争优势、发挥积极的社会影响力。BCG复合多样的国际化团队能够为客户提供深厚的行业知识、职能专长和深刻洞察，激发组织变革。BCG基于最前沿的技术和构思，结合企业数字化创新实践，为客户量身打造符合其商业目标的解决方案。BCG创立的独特合作模式，与客户组织的各个层面紧密协作，帮助客户实现卓越发展，打造更美好的明天。目录01 市场概况02 市场展望11 商户收单机构亟需多维度战略15 发卡机构获取优势之道20 多元发展是全球卡组织保持增长的必由

3、之路23 交易银行也能分一口5,000亿美元的蛋糕29 金融科技企业必须拿捏好增长、服务质量、盈利能力三者的平衡32 结语1 2022年全球支付行业报告市场概况毫无疑问，过去20年人类日常行为变化之大，远非前面20个世纪所能比拟。这是因为我们大多数人长出了除四肢以外的“第五肢”智能手机。人们越来越爱用智能手机来进行各类支付。与此同时，用现金或支票来支付商品或服务渐渐显得有些过时，无异于CD机、巨型台式电脑这样的老古董。今年的报告是BCG第20期全球支付行业年度分析报告。我们首先从全球和区域视角出发，勾勒宏观市场前景，再深入分析收单机构、发卡机构、卡组织、批发交易银行、金融科技企业各自面临的挑战

4、。这些行业玩家共同构成了日新月异的支付生态。如果非要用一个词来形容支付行业，尤其是考虑到当今经济环境、地缘政治充满不确定性的大背景，我们也许会选择“坚韧”这个词。确实，尽管挑战重重，但如果把时间维度拉长到五年乃至十年，支付行业的收入增长趋势依然健康平稳。然而，支付市场爆发的时代已一去不复返。此外，电子支付需求欣欣向荣，央行数字货币崛起，金融非金融风险抬头以及随之而来的监管升温等宏观趋势也席卷而来。在新冠疫情的影响下，商户服务的面貌发生了翻天覆地的变化，竞争格局也处在蜕变阶段。大型商户开始把支付视为构成用户整体体验的重要元素，因此集成软件供应商获得了更大的影响力，嵌入式金融具备创造巨大价值的潜力

5、。而在发卡端，“先买后付”的新兴支付方式为行业玩家跨出交易角色铺平了道路。消费者期待更大的奖励和更具个性化的会员 体验。多国针对支付基础设施纷纷加大监管力度，给卡组织增加了障碍，或会制约国际卡组织的作用。而且，卡组织未来还要面对通胀、市场波动、竞争加剧的大考。批发交易银行方面也有绕不开的难题，既要大举投资支付基础设施，又要在愈发多元的竞争环境下重塑自身角色。纵观金融科技领域，投资者、消费者等支付行业利益相关方纷纷对高风险资产敬而远之。因此，未来数年，金融科技企业必须重视盈利能力，而不能一味追求收入和用户规模的增长。眼下，不少金融科技企业自成立以来首次遭遇财务滑坡，它们必须向投资者和公司董事会证

6、明现行的商业模式稳固坚韧。最后，秉承全球支付报告的惯例，本期报告也会针对支付生态内不同玩家给出相应的举措建议。我们的举措建议有助于企业识别和落地前沿战略，从而建立并保持竞争优势。今后，支付行业的参与者将踏入增长格局的新世界。衷心希望各位读者通过我们的分析建议能有所收获。不同于金融服务的其他赛道，支付领域触及了几乎所有人的日常生活。在文化转变与现代科技齐头并进的当下，支付交易正处于文化大转向的风眼。波士顿咨询公司 2全球支付收入阔步前进，预计2022年同比增长近9.5%，高于我们去年预测仅6.9%的增长率。鉴于过去一年市场动荡不安，今年的增长速度可谓十分惊人。确实，面对扩张性货币政策、地缘政治冲

7、突、疫情引发的供应链震荡（导致交易量缩减）的三重冲击，叠加高通胀、能源成本攀升（两者均会减少消费者和企业的支出）的宏观经济环境，全球支付行业依旧韧性十足。我们预测，2026年前全球支付收入将以8.3%的年均复合增长率扶摇直上。2026至2031年，秉持基本面健康的底层逻辑，顺应现金向非现金支付过渡的趋势，支付行业总收入将以7.6%的复合年增长率上升。关键驱动因素包括交易相关的主要收入（银行卡和无卡支付）和非交易相关的次要收入（如存款利息、账户维护费、外汇、包括现金池和对账在内的增值服务、透支等产生的收入）。非现金支付工具的两位数增长是近年来主要收入增长的核心引擎，2016至2021年的年均复合

8、增长率约为8.7%，而同期次要收入年均复合增长率仅为4.6%左右。过去五年，特别是对于欧洲银行而言，利率极低的大环境压制了次要收入增长。市场展望3 2022年全球支付行业报告2022年，我们看到主要收入与次要收入增长轨迹倒挂的现象。一方面，主要收入增长率受跨境交易利润率承压、银行卡收单费用以及多个市场商户折扣费或交换费设限的拖累。另一方面，全球央行为应对高通胀纷纷加息，提升了银行利润率，利好次要 收入。因此，我们预计2021至2026年，交易相关收入和非交易相关收入将分别以8.0%和8.5%的年均复合增长率持续上扬。循环信用余额、存款利率、账户管理费将成为支付行业的未来增长点，预计2031年全

9、球支付收入可达3.3万亿美元（参阅图1）。图1|2021年全球支付行业收入已突破1.5万亿美元来源：BCG 2022年全球支付模型。注：交易相关（主要）收入源自银行卡或无卡支付工具完成的交易；非交易相关（次要）收入包括存款利率、银行卡维护费、账户管理费、信用卡循环利息、外汇费用、增值服务、透支费等收入。CAGR=年均复合增长率；pp=百分点。20162031收入（10亿美元）收入增长交易相关收入201620212,170亿美元0.6 pp3,020亿美元8.7%CAGR8.0%CAGR202120262021交易相关20261,1411,5372,288940(41%)639(42%)422(

10、37%)1,397(42%)1,348(59%)1,908(58%)898(58%)719(63%)3,3056.1%8.3%7.6%非交易相关非交易相关收入1,790亿美元3.9 pp4,500亿美元4.6%CAGR8.5%CAGR 波士顿咨询公司 4全球涌现四大支付趋势经分析，我们认为与市场表现、电子支付、数字货币、风险合规密切相关的四大趋势会在未来五年重塑支付行业前景。领跑市场的时代宣告落幕。面临高通胀和央行加息的合围，全球资本市场对高风险资产敬而远之。相较2021年中旬的巅峰期，不少高增长科技企业的市值近乎腰斩。此外，从电商增长趋缓可以看出，在充满不确定性的市场环境下，加之个别市场实施

11、常态化疫情管控措施，支付行业发展受阻。纵观全局，收单机构、卡组织等行业参与者的股东总回报率出现收缩（参阅图2）。不少相对年轻的公司尚未实现盈利，因此承担较大的财务和监管风险，本轮损失尤为惨重。例如，2022年7月，Stripe将内部估值从2021年末的950亿美元下调至740亿美元，调整幅度高达28%。无独有偶，欧洲金融服务公司Klarna的估值从2021年6月的460亿美元暴跌至2022年7月的67亿美元，跌幅达85%。不仅如此，资金雄厚的行业老将也受到了不小的冲击。眼见市场表现下滑，支付公司必须证明自身的价值主张，展示实现盈利的清晰路径，才能吸引并留住客户和投 资者。虽然资本市场和估值徘徊

12、在熊市边缘，但两大领域浮现出蕴含增长潜力的机遇。增长路径之一是，一年前估值过高的潜在并购对象已重新标价待购。据BCG金融科技控制塔（BCGs Fintech Control Tower）数据显示，金融科技领域2022上半年流入支付公司的风投资金同比缩水20%。2021年开始，合并热浪席卷部分支付细分领域，并在短期内有可能持续升温。计划进军高增长赛道的非上市公司、规划布局新产品、新市场、新客群的支付公司和银行、野心勃勃的数字化巨头均抱有合并的想法。集成软件供应商和“先买后付”这两大领域或会成为并购风口。毕竟，相比发卡等成熟赛道，这两类市场方兴未艾，格局相对分散。据观察，集成软件供应商领域存在大量

13、潜在并购对象，成熟玩家通过不断收购补强产品线。例如，2021年，集成软件供应商Lightspeed通过收购获得了电商能力（Ecwid）、零售软件能力（Vend）、B2B供应链管理能力（NuOrder）。同时，在“先买后付”领域，有的公司深陷估值缩水、融资成本升高、债务违约增多的泥潭，成为金融科技企业和老牌支付玩家的主要收购目标。收购方希望通过收购提高“先买后付”的实力正如Block（前身Square）于2021年11月收购了“先买后付”公司Afterpay。增长路径之二是，打造“支付+”的商业模式。支付流程日益融入个人和企业的客户旅程，打开了通往越来越多样的银行业务和增值服务的大门，如软件平台

14、融入支付（可帮助苹果、Meta等科技巨头增加客户触点和收入来源）和贷款产品绑定支付的功能。整体而言，我们认为越来越多的银行、支付公司、金融科技企业将树立“支付+”的价值主张。而且，非支付赛道玩家（如商户和网上商城）逐步开始部署支付功能来优化核心客户旅程，或是布局相邻业务领域。同时，支付赋能也产生了宝贵的客户交易数据，支付服务供应商可变现数据，建立覆盖支付生态的全新商业模式。此类模型涵盖了客户数据或开放银行接口、商户增值服务（如商户借贷）、支付即服务（PaaS）产品等。5 2022年全球支付行业报告电子支付的需求蒸蒸日上。现金向非现金的转变持续深化，电商发展势头不减，支付环节日益融入个人与企业的

15、客户旅程，这三方面力量将不断推高全球支付收入。此外，在银行卡支付领域，2021年至2026年期间，线上无卡消费有望实现11%的年均复合增长率；预计拉美和东欧（不包括俄罗斯和乌克兰）的年均复合增长率将分别为23.4%和19.6%，增长速度或为全球最高。同期，北美和西欧的全渠道支付将分别以11%和8.5%的年均复合增长率稳步上涨。同时，实时账户对账户（A2A）支付正在飞速发展。关键新兴市场的A2A支付发展势头尤为迅猛，甚至 在某些情况下构成了对银行卡的挑战。2020年11月，巴西央行推出PIX支付系统，截至2022年7月已有1.22亿名注册用户，约占巴西过半的人口。2021年，PIX支付系统处理的

16、交易金额是巴西银行卡支付总额的两倍：PIX处理的支付金额约为5万亿雷亚尔（约合9,260亿美元），而银行卡支付金额约为2.5万亿雷亚尔（约合4,630亿美元）。PIX大有超过银行卡交易总量之势。2016年，印度推出统一支付接口（UPI），支持移动平台上A2A实时支付。截至2021年，UPI处理的交易量大约是信用卡和借记卡总和的11倍。过去 三年，UPI交易量从2019财政年的50亿增至2022财政年（2021年4月至2022年3月）的460亿左右，约占印度逾60%的非现金交易量，增幅达到9倍之多。在美国等国家，A2A支付也呈现爆炸性增长。2016至2021年，美国国家自动清算所协会（NACHA

17、）当日交易金额达到124%的年均复合增长率。2021年，现代自动清算所（ACH）网络发展迅猛，处理了291亿笔交易，交易总额72.6万亿美元，同时ACH当日支付量增长近74%。依托基础设施现代化的持续投资，高速增长的A2A实时支付蓄势再加速。美联储计划2023年推出实时支付系统。大洋彼岸，北欧国家正在精心打磨泛区域支付系统P27，预计十多家银行将在2022年末测试该平台。2020年底，中东地区的海湾支付公司（GFC）已上线第一阶段的AFAQ支付系统，承办了巴林央行与沙特央行之间的首批金融交易。图2|支付公司的股东总回报率出现收缩来源：S&P Capital IQ；BCG价值科学研究中心；BCG

18、分析。注：股东总回报数据截至2022年6月。股东总回报指数：2011年6月=100年均股东总回报率（%）2012年6月2022年6月90003006001,20020166月20126月20136月20146月20156月20176月20186月20196月20206月20216月20226月收单机构和支付处理商19卡组织18纳斯达克15支付行业整体15标普50013银行指数7发卡机构6 波士顿咨询公司 6央行数字货币方兴未艾。2022的大部分时间里，加密货币和数字资产常常因为错误的原因而站在舆论的风口浪尖。2022年5月，算法稳定币TerraUSD崩盘，引发加密货币板块抛售潮，导致资产价值锐

19、减，市场信心备受打击，监管审查加强。虽然投资活动和媒体热度仍集中在投机性的加密资产上（监管机构逐渐把加密资产视为证券），但支付行业已经接受未来央行数字货币唱主角的格局。非官方渠道发行的加密货币和稳定币波动巨大且缺少监管，倒逼各国央行加快开发央行数字货币1。据国际清算银行2022年5月的调研显示，全球90%的央行正积极探索央行数字货币。目前已有10个国家推出央行数字货币，包括尼日利亚、巴哈马、牙买加等，还有15个国家正在进行不同程度的试点。普遍认为关键市场已经不是会不会推出央行数字货币的问题，而是什么时候推的问题。各国央行越来越看好法定数字货币的前景，借助数字货币可以近乎实时地调节货币供应，从而

20、加强货币政策的时效性和针对性。这些新兴支付工具和系统可能会导致市场格局分化，复杂性加剧。对此，金融机构应严阵以待。支付公司面临重大风险以及不断加强的监管力度。如今，支付公司有必要完善风险和合规管理，以保持增长势头，并部署必要的业务保障制度。未来，市场参与者必须消除四大风险：金融风险。管控金融风险（如商户收单和发卡环节的风险）要求在动荡的宏观环境下保持高度警觉。建立全局性金融风险管理模式，不仅可以提供下行保护，免受重大损失，而且可以作为进入高风险高回报业务领域的跳板。合规风险。鉴于监管审查从严、声望风险上升、宏观经济收缩的前景，支付领域的合规风险亟待重视。支付服务供应商应确保已采取了完善的合规管

21、理模式，加强“了解客户”流程（KYC）和交易监督。重点关注合规战略、治理、人才战略、合规风险管理、自上而下的合规文化等。依托健全系统的模式，通过风险防范、反欺诈、反洗钱的纯数字化引导流程，中小企业和商户入网速度可提升四倍，实现专业的风险管理，支持业务增长。1 详情请参阅我们与支付协会（The Payments Association）、paywith.glass等行业利益相关方共同撰写的绿皮书A New Era for Money。网络安全风险。线上支付是诈骗犯的主要目标，且诈骗行为完全没有减少的迹象。2021年英国诈骗金额高达7.304亿英镑，刷卡和电子支付占比84%。根据欧盟支付服务指令修

22、正案（PSD2），支付服务提供商需对网络商户诈骗造成的经济损失负责。我们发现欺诈犯罪与网络安全威胁的不法分子既有国家、黑客，也有采用钓鱼攻击等类似方法的公司内部员工。加密货币风险。在加密货币和去中心化金融行业逐渐成熟的背景下，伴随越来越多的投机选择，要求建立区域和国际加密货币监管机制和内部加密货币风险管理体系的声量骤增。为推广央行数字货币，不少国家禁止非官方的加密货币；有的国家则一边推广国家及政府支持的稳定币作为支付选项，一边开发央行数字 货币。7 2022年全球支付行业报告区域视角经历了2021年和2022年后疫情时代的强劲复苏，世界各地的支付收入稳定增长，未来五年有望延续增长势头（参阅图3

23、）。北美北美消费者需求旺盛（主次要收入重回疫情前增长水平），投资者资金支持充分，行业创新源源不断，支付活动呈现出一派欣欣向荣的景象。北美支付收入在2021至2022年期间同比大涨10%，且我们预计到2026年将保持7.3%的年均复合增长率。值得一提的是，信用卡消费在2022年二季度大幅回暖，同比增长19.8%，绝对值远超疫情前水平。整体而言，支付行业可谓恰逢其时。收单机构乘着外部趋势的东风斩获巨额收入增长：人们愈发频繁使用借记卡和无卡支付工具；发卡机构赚得可观净利润；在非现金支付趋势升温、国际旅行恢复的推动下，2022年上半年卡组织旗下的银行卡量激增。同时，金融科技企业的客户基础和业务量也双双

24、增长。北美也在发力建设新一代支付基础设施。预计美联储2023年将上线实时支付系统FedNow，届时将成为除美国清算所实时支付系统外的又一选择。加拿大致力于升级本国陈旧的支付清算系统，为此引入三个新系统：遵循ISO 20022报文标准的大额支付系统Lynx（已于2021年9月推出）、实时交易系统RTR（预计于2023年推出）、零售自动清算结算系统（即批量系统）的改进版。图3|拉美、中东和非洲、欧洲的收入增长速度最快来源：BCG 2022年全球支付模型。注：交易相关（主要）收入源自银行卡或无卡支付工具完成的交易；非交易相关（次要）收入包括存款利率、银行卡维护费、账户管理费、信用卡循环利息、外汇费用

25、、增值服务、透支费等收入。39收入（10亿美元）20162021CAGR(%)20212026CAGR(%)5.30.311.55.77.53.39.85.01442092113142833903534947047.0%7.3%北美欧洲拉美中东和非洲亚太75131581321011882412073421.9%10.6%23548071104771101847.6%10.8%16356737412452651044.7%9.8%2021371290954202618140954629020164726617.0%7.6%8.16.26.212.815.38.09.510.07.18.08.36

26、.6交易相关非交易相关受非交易相关收入和利率环境变化驱动，欧洲回归强劲增长预期（CAGR比20162021水平高5倍）波士顿咨询公司 8欧洲欧洲仍受宏观经济和地缘政治的影响。欧盟通胀高企（2000至2022历史通胀率平均为2%；截至今年7月通胀率为9.8%），叠加疫情引发的供应链危机和劳动力短缺，恐会减少消费者支出。不过，新冠疫情也让欧盟重回增长正轨。预计2021至2026年支付收入将以10.6%的年均复合增长率上升；欧盟加息预期拉高借贷和账户管理费等次要收入，是未来增长的主要动力源。相比之下，2016至2021年的年均复合增长率只有1.9%，彼时欧盟的利率基本处在极低水平甚至掉入负值。增长率

27、上升也会加剧欧洲支付市场竞争。三大趋势起到了关键 作用。其一，数字支付领头羊加码布局欧洲，同时其他支付方法逐渐成熟，市场竞争升温。例如，2021年9月，Block进军西班牙市场，旨在服务中小企业（西班牙99%的公司都是中小企业）。早在2017年，Block在英国上线，并于2021年初进入爱尔兰和法国。Stripe于2021年11月在爱尔兰、法国、德国、英国、荷兰五国推出了可编程的POS终端。2022年7月，Stripe与新生代银行Revolut建立合作，加快后者国际化的步伐。我们观察到其他支付方法的发展势头也愈发迅猛，如西班牙支付平台Bizum。各大银行也斥资与支付供应商合作。例如，德意志银行

28、与美国支付公司Fiserv携手。其二，欧洲中央银行为打造数字欧元沉淀蓄力。2020年10月至2021年1月，欧洲央行就该问题进行了公开磋商。2021年10月至12月，欧元区国家全员开展了小组访谈。调研阶段将一直持续到2023年10月。与此同时，欧洲仍在朝建设支付基础设施的目标努力。欧洲支付系统倡议（EPI）聚焦开发泛欧数字钱包和欧洲移动支付系统协会（EMPSA），致力于加强欧洲越来越多的本土移动（数字）钱包的互联互通。其三，开放式银行进一步发展。2022年5月，欧盟委员会开始审查开放银行监管框架PSD2，并将向业界组织及公众征集公开意见，评估现行法律是否契合用户诉求，是否跟得上支付市场的快速发

29、展。拉美新冠疫情给拉美带来诸多挑战，但同时也推动了该地区支付收入的增长：2016至2021年的年均复合年增长率为7.6%，而2021至2022年的增长率或会一跃升至15.6%。我们预计拉美将以10.8%的年均复合年增长率提速发展直至2026年。高速增长的主要动力源自基础设施创新、金融科技活动繁荣、监管环境迅速发展。预计2026年前主要收入的年均复合年增长率可达15.3%。得益于现金式微的风向和支付领域的快速创新，拉美支付收入高歌猛进。拉美几大关键趋势渐渐凸显：支付金融科技企业数量激增、行业并购整合蔚然成风、支付生态日益繁荣、“先买后付”普及程度不断加深、实时支付项目加速执行、开放银行监管落地有

30、声等。例如，巴西政府主导的实时支付项目PIX大获成功。2020年11月上线以来，PIX处理的支付总金额增长了近30倍。不过，PIX的主要用途仍是现金的替代品，无意取银行卡而代之。然而，该平台因出现大量非法活动而遭受重创。例如，强行解锁被盗手机后，洗劫受害者的PIX账户；又或是绑匪威逼用户向他们转账。实时支付兼具交易迅速和不可逆性的特点，这本是领先其他支付方式的主要优势，现在却成了支付安全性论战的焦点。开放银行方面，巴西央行持续深化开放金融，并已跨入路线图的第三阶段，但巴西路线图推进缓慢，对待违规行为的惩罚态度也较宽容，毕竟当地银行仍在努力应对监管合规与金融安全造成的成本和复 杂性。BCG预测2

31、026年全球支付收入将达2.3万亿美元，年均复合增长率8.3%。波士顿咨询公司 10中东和非洲新冠疫情同样带动了中东和非洲的支付收入增长。面对新冠疫情和肆虐全球的宏观经济洪流，中东和非洲展现出百折不挠的韧性，预计2022年支付收入同比大涨15.3%。我们预测，中东和非洲在2026年前的年均复合增长率可达9.8%，远高于2016年至2021年的4.7%。多重因素将促成支付收入增长加速的大好形势。区域层面，当地采取实际行动，大力推行A2A支付方式，以期在账单支付和政府支付的场景下取代现金和支票。海湾阿拉伯国家合作委员会的六个成员国正在探索进一步发展本土支付基础设施的前景以及区域内消费者和企业之间支

32、付提速的跨境平台。2021年4月，沙特阿拉伯的实时支付系统Sarie上线，为A2A支付的未来增长奠定了基础，并对银行卡独大的市场作出有力补充。Sarie支付系统对银行等市场参与者具有强制性，未来交易量应会稳步 增长。阿联酋的支付和金融科技活动骤增。酋长国迪拜国民银行的Liv和马士礼格银行的Neo这两款数字银行产品已打入市场，凸显支付作为关键客户触点的重要性。阿联酋懂科技的年轻群体快速增长、迪拜兴建加密货币与金融科技中心、成立国内卡组织刺激银行卡支付市场竞争等驱动因素将为未来增长创造先决条件。根据全球移动通信系统的数据，非洲一直是全球移动支付的排头兵。截至2021年，非洲占全球移动支付金额逾70

33、%。非洲通过基础设施建设、互通机制设计、移动支付解决方案焕新，借助银行、金融科技玩家、电信公司等参与者打造的数字钱包，不断加快支付数字化的步伐，满足缺少银行服务人群和无银行卡人群的需求。亚太后疫情时代，严格的封控措施限制了亚太地区的复苏幅度，但亚太仍是支付行业的增长引擎。2021至2022年，支付收入或将增长6.2%。而且我们认为，亚太在未来几年还将再次加速增长，预计2021至2026年的年均复合年增长率可达7.6%。中国加大力度推广央行数字货币。2022年4月，中国人民银行将数字人民币试点拓展至23座城市，覆盖国内约五分之一的人口。从2019年试点开始到2021年底，试点地区处理了总额876

34、亿元的交易，其中约531亿元的交易发生在2021年下半年。根据中国人民银行的数据，截至2021年底，数字人民币个人用户已达2.61亿人，而2021年6月仅有2,080万人。此外，中国人民银行还宣布接通微信，添加数字人民币作为微信支付选项。澳大利亚支付市场发生了充满争议的重大变化。澳大利亚储备银行实行借记卡最低成本路由（LCR），此举通过支持商户和消费者自主选择处理双标借记卡交易的支付网络来降低手续费，引起围绕LCR机制对发卡机构及卡组织收入潜在影响的热议。此外，2021年10月，澳大利亚监管机构批准了BPAY、Eftpos、NPPA这三个大型支付服务提供商的合并提案。BPAY是一个大型账单支付

35、平台，Eftpos是一个本土借记卡支付系统，NPPA负责运营管理澳大利亚新近推出的实时支付平台“新支付平台”（NPP）。合并后，新主体澳大利亚支付+（AP+）将凭借有的放矢的协同合作加速支付市场创新。11 2022年全球支付行业报告新冠疫情恐已导致收单市场逐渐放弃线下，永久扎根线上，商户收单行业正迅速走向成熟。不少颇具实力的挑战者已形成规模，并着手布局新市场、新客群、新产品。商户的业务模式也发生了重大变化，不少商户纷纷建设全渠道能力。上述变化促使支付行业主要参与者调整经营重心。我们分析后预测，2021到2026年，收单行业的收入将以8.7%的年均复合增长率扩大，总收入可达1,600亿美元。中小

36、商户的收单收入要比大型商户增长更快，将贡献大约75%的增量收入增长。全渠道商户将贡献越来越多的增长。不过，还需根据商户规模、区域市场特征、线上线下模式进一步拆分增长（参阅图4）。商户收单机构亟需多维度战略 波士顿咨询公司 12此外，集成软件供应商和细分领域玩家（如支付统筹层供应商、先买后付供应商等）提供支持各类商业活动或满足商户特殊需求的解决方案，配合简单易用的界面，成功拉近了与商户的距离。经营收单业务的大型银行以及独立收单机构不仅要应对利润率承压和非银行机构激化竞争的问题，还要竭力逆转收入增速下降的颓势。虽然困难重重，但传统收单机构有能力改变现状。它们如果站在全局的高度服务商户并制定增长蓝图

37、，那么就能以嵌入式金融为支点撬开相邻业务领域，如商户账户支持即时结算或商户提供融资选项。新冠疫情改变了收单环境新冠肺炎疫情暴发后的头几个月里，电商零基础的企业迅速搭建出一应俱全的网店。网上商城的出现响应了“按需经济”的要求，支持全新的消费品类。对此，不少传统企业和挑战者相应升级了支付产品。路边取货、无接触支付等新功能越来越普遍。纵览全局，我们观察到以下几个发展趋势。图4|中小商户和全渠道商户将是推动商户收单收入增长的主力军来源：BCG 2022年全球支付模型。注：图表中，收入数值之后是以括号形式呈现的相对百分比。1 商户规模基于经合组织的定义（中小商户=0249名员工；大型商户=250名以上员

38、工）。2 全渠道支付的价值包括所有不在店内进行的线下支付。收入（10亿美元）27(26%)商户规模2021年2026年16(15%)大型商户17(16%)33(31%)46(43%)中小商户73(69%)22(14%)25(16%)50(31%)63(39%)47(30%)113(70%)中小商户大型商户全渠道2销售点13 2022年全球支付行业报告竞争格局日新月异。过去十年，Stripe和Block等挑战者陆续入局，不断发展壮大。特别是在过去24个月里，公司规模一扩再扩。大多数挑战者从服务小众商户起家，如今客户覆盖各类企业，服务内容也包罗万象，涵盖支付服务、银行服务、增值服务等。在部分规模较

39、大的成熟市场中，后起之秀掌握了高达10%15%的市场份额，且各有各的制胜策略。比如，依托双边市场为商户和消费者提供宝贵的价值。再比如，进入“银行即服务”赛道，面向纯数字化的商户和平台。另一方面，传统支付企业也没有故步自封。它们完成了一笔笔巨额交易：Worldline收购Ingenico；Nexi与Nets和Sia合并，成为Nexigroup；环汇有限公司计划收购EVO。扩张规模、扩大地域辐射范围、获取新能力是合并的主要目的。集成软件供应商在中小商户中的影响力越来越大。欧美等关键收单市场有超半数中小商户现在使用集成软件供应商。在这些市场中，集成软件供应商占商户收单总收入的近30%，且未来五年内或

40、将延续迅速增长的态势。有了集成软件供应商提供的平台，创业者可以更便捷快速地开设网上业务，同时绕过传统银行和支付中介机构；不少平台为特定行业的垂直领域量身定做，如Toast（餐饮业）、Mindbody（健身）、Jobber（一线服务）。在新冠疫情暴发前，中小商户在打造电商过程中一般会在数周乃至数月的时间里与不同相关方频繁打交道。如今，Shopify等数字平台让创业者可以在短短数小时内完成从概念萌芽到线上开业的跨越。因此，集成软件供应商已成为许多商户的主要接触点，并且足以影响中小商户对支付与银行业务供应商的选择集成软件供应商的影响力在未来将会持续增强。大型商户将支付视为客户体验的关键因素。在竞争环

41、境变化的推动下，大型商家对收单机构抱有更高的期望。随着电商的普及，消费者发现购买选择也随之增加，而且品牌转换的障碍也变少了。由于消费者忠诚度变低，利润率缩小，全球商户应不断优化自身能力，以期达到三个目标：打造顺畅无缝的支付体验；通过现有支付产品（如通过品牌合作）提高增量收入；实现更大的成本效益。在探索崭新的支付旅程（如“线上下单，线下提货”）和支付方式（如“先买后付”）方面，商户希望加强相关专长。传统收单机构有潜力帮助商户满足这些需求，并最终成为整合支付业务、银行业务、电商服务的一站式解决方案供应商。嵌入式金融可为参与者创造巨大价值。BCG研究表明，众多中小企业希望通过集成软件供应商获得各种资

42、源，包括营运资金和商业信用卡。为满足这类需求，原本放弃商户收单业务的银行正努力重返市场。一般而言，银行通过与集成软件供应商合作，实现银行业务解决方案的商业化。例如，美国一家区域性银行Synovus推出白标平台Maast，集成软件供应商利用Masst将支付和银行服务融入其工作流程。尽管策略各不相同，但银行应明确自己的目标市场和制胜方法。目前为止，商户收单业务的规模对大多数银行来说都是不小的挑战。因此，银行需要高屋建瓴地评估支付业务的战略价值，从而决定自己扮演的角色。例如，是建设完整的价值链，还是专注于在嵌入式金融的一两个细分领域建立领先地位，银行或许要做出抉择。增长蓝图老牌玩家有机会改变增长轨迹

43、，并在蓬勃发展的收单市场中赢得可观份额。为此，它们需要一个涵盖下述举措的多维度战略。明确制胜打法。依据当前资源和定位，传统收单机构必须识别哪些机会的可行性最高，哪些机会的潜在回报最大。这些选择对收单机构的商业模式有着重大影响。例如，在细分市场方面，中小商户往往拥有更高的货币化率（通常是大型商户的十倍），其嵌入式金融业务可以产生巨大收益。但中小商户的收单成本也相对较高，而且要求顺畅的入网体验。相比之下，虽然大型商户的货币化率较低，但交易量却高得多，并提供相邻业务领域交叉销售的机会，如授权解决方案和退货纠纷管理。确立战略重点后，收单机构应评估建立领导地位所需的能力。波士顿咨询公司 14收单机构通过

44、并购有望加速战略规划，可以抓住当前估值下滑的时机，积极布局。成熟的大公司致力于获取能力，制胜高增长赛道。中小型公司可以寻求提升体量，以增强价格竞争力。制定以中小商户为重点的战略。中小商户在全球商户收单总收入中的占比十分突出。例如，美国近75%的收单收入来自中小商户。因此，假如忽视了中小商户，商户收单机构很难实现盈利和规模化。然而，随着集成软件供应商的影响力越来越大，传统收单机构和银行需要细化工作，并提供面向特定垂直市场的定制化解决方案。收单机构不应把网撒得太开，而应研究现有客户群体结构，优先考虑可以做出差异化或优势的行业。收单机构还可以联手集成软件供应商，共同开发合适的解决方案。不少软件供应商

45、缺乏银行的基础设施、监管能力，也不具备嵌入式金融专长，因此十分乐于合作。一旦掌握了模块化的支付技术堆栈、灵活创新的定价模式、正确的分析方法，老牌玩家便可形成对中小商户金融需求的全局视角，再利用获取的信息来设计贷款等增值服务，最后借助集成软件供应商平台提供 服务。做大型商户的可靠顾问。收单机构有机会成为大型商户的首选合作伙伴。许多大型商户需要外界的帮助来评估并支撑“先买后付”模式，管理商业旅程，并从客户和成本两个角度确定适合不同市场的支付方式。成熟玩家可以利用其垂直市场数据，开发贴合商户关键诉求的解决方案，提供多数通用型支付聚合平台难以企及的高水平定制整合。对于有意搭建或扩大电商业务的商户，收单

46、机构可以提供关键服务，如收付款、二级商户管理和应付应收账款自动化。收单机构还可以建立内部生态，支持支付创新。例如，收单机构营造大型商户试水全新商业旅程的生态，或是通过分析法和人工智能来优化权衡取舍。这些举措可以增进收单机构和商户之间的信任。改善收入管理。收单机构顺应宏观经济环境，积极调整旗下商户产品，打造结算加速和营运资金获取流程简化等全新解决方案，缓解商户的现金流问题。这些举措可以打开新的收入来源，拉近机构与商户的关系。收单机构还应以更积极的姿态管理收入，平衡新老产品定价。以价格设定为出发点，收单机构应尽可能争取高利润结构，并考虑阶梯定价等措施。在部分市场上，收单机构应重新审视其交易分类方法

47、（如合格费率、部分合格费率、不合格费率）。为改善价格实现，收单机构应为其销售团队导入清晰的折扣指南，减少费用豁免的频率，并评估退款和收入下滑的原因。积极巩固风险与合规管理，锻造韧性。随着经济衰退的几率变大，支付领域的监管越来越严格，传统收单机构必须做好准备应对剧烈波动，并巩固风险和合规管理。首先，从产品组合整体层面和行业维度，评估并明确自身的风险承受能力。其次，制定减少损失风险的“工具箱”，包括商户相关的明确要求。再次，收单机构应统筹入网指南和流程，保障效率，并减少监管环境变化产生的合规风险。另外，必须考虑商户的信用风险因素及相关评分，同时为新商户制定合同条款。最后，针对各商户建立360度综合

48、视图，可确保充分了解相关风险，特别是与金融犯罪有关的风险。同时，传统收单机构应搭建风险治理架构，确保所有相关决策者的参与。随着宏观经济形势的发展，收单机构也应考虑成立中央小组，负责汇报当前风险、监测预警指标并追踪与商家的互动。15 2022年全球支付行业报告近年来，发卡行业一直保持稳定增长。我们预计发卡机构收入未来五年将保持每年6.2%的健康增长率（2021年总收入为6,270亿美元）。以交换费为主的主要收入（交易相关）是核心增长动能（年均复合增长率8.4%），而包括外汇和年卡费在内的次要收入（非交易相关）则是辅助动能（年均复合增长率3.9%）（参阅图5）。我们进一步预计，2031年全球发卡机

49、构的收入将突破一万亿美元大关。数字化进程加速、电商蓬勃发展、消费者数据重要性日益凸显，三股力量交织或会推动发卡机构走到支付价值链的前沿，在满足商户及其客户需求方面发挥更大的作用。因此，在全球经济环境衰退的背景下，发卡机构必须重新思考商户互动模式，重塑客户旅程和会员计划。随着通胀飞涨，消费者信心受挫，领先的发卡机构必须积极采取措施，强化核心风险管理、收款、反欺诈、信贷审批等业务。发卡机构获取优势之道 波士顿咨询公司 16两大趋势变化或将重塑发卡市场。“先买后付”等新兴支付方式助支付公司摆脱传统交易角色。传统上，发卡机构通过提供便捷的支付方式，支持商户与消费者在销售点的交易。如今身处商户和消费者双

50、边网络的中心，“先买后付”平台等支付玩家具备了走出传统角色的条件，从而支持交易旅程的多个阶段。目前，“先买后付”占全球电商支付体量的3%，这一比例或将持续上升2。我们相信，越来越多的公司会把握好机会，推出“先买后付”门户网站和商户资助的网上商城。2 各国之间“先买后付”的普及率差异很大，澳大利亚、北欧国家、德国、荷兰等国远高于3%的全球平均普及率。科技巨头也加入战局。苹果计划2022年底前上线“先买后付”服务Apple Pay Later；该项目由其全资子公司苹果金融负责（参阅专题“先买后付的下一程”）。消费者期望获得更丰富的奖励和更具个性化的会员体验。多年来，发卡机构始终围绕一成不变的基本模