2020注会-财务成本管理-讲义-第12章-营运资本管理.docx

《2020注会-财务成本管理-讲义-第12章-营运资本管理.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2020注会-财务成本管理-讲义-第12章-营运资本管理.docx（7页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2020 注册会计师 财务成本管理 第十二章 营运资本管理第十二章 营运资本管理考点一营运资本管理策略（一）营运资本投资策略1.营运资本投资策略的类型公司营运资本投资策略有以下三种：适中型投资策略、保守型投资策略和激进型投资策略。（1）适中型投资策略：这种投资策略要求短缺成本和持有成本大体相等。（2）保守型投资策略：就是企业持有较多的流动资产，表现为安排较高的流动资产/收入比率。这种政策需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本（主要是资金的机会成本，有时还包括其他的持有成本），其短缺成本较小，企业中断经营的风险较小。（3）激进型投资策略：就是企业持有较少的流动资产，表现为安排较低的流

2、动资产/收入比率。这种政策需要较少的流动资产投资，承担较小的流动资产持有成本（主要是资金的机会成本），其短缺成本较大，企业中断经营的风险较大。2.三种营运资本投资策略的比较保守型投资策略的流动资产投资规模最大，激进型投资策略的流动资产投资规模最小，适中型投资策略则介于两者之间。联系收益性与风险性考察，保守型投资策略的风险最小，但收益性最差；激进型投资策略的风险最大，但可望获取的收益也最大，适中型投资策略则介于两者之间。（二）营运资本筹资策略营运资本的筹资策略，通常用经营性流动资产中长期筹资来源的比重来衡量。该比率称为易变现率。易变现率=（股东权益+长期债务+经营性流动负债-长期资产）/经营性流

3、动资产=（股东权益+长期债务+经营性流动负债-长期资产）/（波动性流动资产+稳定性流动资产）易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，为保守型的筹资策略。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，为激进型的筹资策略。从最保守型的筹资策略到最激进型的筹资策略之间，分布着一系列风险程度不同的筹资策略。它们大体上分为3类：适中型筹资策略、保守型筹资策略和激进型筹资策略。三种营运资本筹资策略类型资产结构关系资本结构特征适中型筹资策略波动性流动资产等于临时性流动负债成本、收益、风险均适中的营运资本筹资策略稳定性流动资产和长期资产等于经营性流动负债、长期负债和股东权益保守型筹资策略波

4、动性流动资产大于临时性流动负债高成本、低收益、低风险的营运资本筹资策略稳定性流动资产和长期资产小于经营性流动负债、长期负债和股东权益激进型筹资策略波动性流动资产小于临时性流动负债低成本、高收益、高风险的营运资本筹资策略稳定性流动资产和长期资产大于经营性流动负债、长期负债和股东权益考点二现金管理（一）现金管理的目标及方法现金管理的目标（1）交易性需要（2）预防性需要（3）投机性需要现金管理的方法（1）力争现金流量同步（2）使用现金浮游量（3）加速收款（4）推迟应付账款的支付（二）与现金相关的成本内容要点阐释持有成本持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益包括：1.管理

5、成本：管理成本属于固定成本，与现金持有量的多少无关，是决策的无关成本2.机会成本：机会成本属于变动成本，与现金持有量的多少有关，是决策的相关成本。机会成本与现金持有量成正比例关系交易成本交易成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用现金相关交易成本与现金持有量成反比例关系短缺成本短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。现金的短缺成本与现金持有量成反方向变动关系（三）最佳现金持有量的确定模式模式类型相关成本含义相关计算公式特点成本分析模式机会成本和短缺成本最佳现金持有量是指能使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量机会成本=

6、短缺成本假设不存在现金和有价证券的转换。因此，管理成本和交易成本属于无关成本存货模式交易成本和机会成本最佳现金持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金持有量交易成本=机会成本交易成本=交易次数每次交易成本=TCC机会成本=平均现金持有量持有现金的机会成本=C2K1.C*=2TFK2.TC（C*）=2TFK=2TCF=2C2K假设不存在现金短缺。因此，短缺成本属于无关成本存货模式是一种简单、直观的模式；它的缺点是假设现金流出量稳定不变，即每次转换数量一定，不存在淡旺季现金需求量变动的影响随机模式交易成本和机会成本制定一个现金控制区域，当现金余额达到该区域上限时，即将现金转换成有价证券；当现

7、金余额达到该区域下限时，售出有价证券；如果现金余额处于两个极限之间，则不需要进行现金与有价证券的转换1.R=33b24i+L2.H=3R-2L随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守成本分析模式和存货模式的共同点：机会成本均属于相关成本存货模式和随机模式的共同点：交易成本和机会成本均属于相关成本考点三应收账款管理应收账款信用政策的决策（熟练掌握）决策思路相关计算公式增加的收入减：增加的相关成本费用：1.增加的变动销售成本通常固定销售成本属于决策无关成本增加的边际贡献增加的边际贡献=增加的销售量单位边际贡献或：增加的边际贡献=增加的销售额边际贡

8、献率减：2.增加的收账费用3.增加的坏账损失4.增加的现金折扣成本5.增加的应收账款占用资金应计利息其中：应计利息=销售额/360平均收账期变动成本率资本成本6.增加的存货占用资金应计利息如果是自制存货：其中：应计利息=存货变动成本资本成本如果是外购存货：其中：应计利息=存货进价成本资本成本7.增加的应付账款节约的资金利息应作为增加成本的抵减项其中：应计利息=应付账款平均余额资本成本决策依据如果增加的税前收益大于零，则应改变信用条件；反之，则不应改变信用条件营业收入/应收账款平均余额=360/平均收账期【提示】“应收账款占用资金”应当按“应收账款平均余额乘以变动成本率”计算确定。因为需要增加的

9、营运资金数额仅仅是变动成本，既不是全部销售额，也不是全部制造成本。【相关链接】增加的收入-增加的变动销售成本=增加的边际贡献。增加的边际贡献=增加的销售量单位边际贡献或：增加的边际贡献=增加的销售额边际贡献率。考点四存货管理模型相关成本相关公式要点基本模型变动储存成本和变动订货成本（1）Q*=2KDKC（2）TC（Q*）=2KDKC（3）N*=DQ*（4）I*=Q*2U（5）t*=1N*购置成本、固定储存成本和固定订货成本均属于决策无关成本订货提前期模式（1）Q*=2KDKC（2）TC（Q*）=2KDKC（3）N*=DQ*（4）I*=Q*2U（5）R=Ld订货间隔时间、每次订货批量、订货次数不

10、变，故订货提前期对经济订货量并无影响模型相关成本相关公式存货陆续供应和使用模式变动储存成本和变动订货成本（1）Q*=2KDKCPP-d（2）TC（Q*）=2KDKC（1-dP）（3）最高存量=（P-d）Q*P（4）平均存量=12（P-d）Q*P（5）I*=12（P-d）Q*PU模型相关成本相关公式要点保险储存量模式保险储存的变动储存成本和缺货成本(1)Q*=2KDKC(2)TC（S、B）=KUSN+BKC(3)R=Ld+B教材举例说明了由于需求量变化引起的缺货问题。至于由于延迟交货引起的缺货，也可以通货建立保险储备的方法来解决存货陆续供应和使用模式与基本模式的关系基本模式下的Q*+1-dP=陆

11、续供货下的Q*（调高）基本模式下的相关总成本1-dP=陆续供货下的相关总成本（调低）考点五短期债务管理（一）商业信用筹资商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用是一种自发性筹资。在利用商业信用筹资时，如果有信用期没有现金折扣，则商业信用筹资不负担成本。但是，如果有信用期和现金折扣，则商业信用筹资就需要负担成本（放弃现金折扣的机会成本）。步骤决策内容举例“2/10，n/30”，发票价格10万元计算公式放弃现金折扣的机会成本=折扣百分比1-折扣百分比360信用期-折扣期复利计算：放弃现金

12、折扣的机会成本=折扣百分比1-折扣百分比360信用期-折扣期-1含义以上计算结果的含义为：当放弃现金折扣时，为资本成本的概念，而当享有现金折扣时，为报酬率的概念。所以，当准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案；当准备放弃现金折扣时，应选择计算结果小的方案影响因素折扣期、折扣百分比与计算结果同方向变动；信用期与计算结果反方向变动决策的参照物短期贷款利率或短期投资报酬率。如果计算结果大于短期贷款利率或短期投资报酬率，则应选择享有折扣；如果计算结果小于短期贷款利率或短期投资报酬率，则应选择放弃折扣（二）短期借款筹资1.信贷限额信贷限额又称信贷额度，是借款人与银行在协议中规定的允许无担保借款的最高

13、限额。但是这一规定并不具有法律约束力，如果银行缺乏信贷资金或客户财务状况较差，银行可根据情况改变信用限额或拒绝提供贷款。2.周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务的、承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。3.补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。从银行的角度讲，补偿性余额可降低贷款风险，补偿遭受的贷款损失。对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的有效年利率。有效年利率=

14、报价年利率/（1-补偿性余额比例）4.短期借款利息的支付方式比较利息的支付方式特点备注收款法有效年利率=报价利率贴现法有效年利率报价利率加息法有效年利率=2报价利率假设年初借款本金为120元，年利率为10%，1年期短期借款，利息支付采用加息法。则：每月还本10元，付息1元1月初的本金余额为120元；1月末的本金余额为110元；12月末的本金余额为0元。本金全年实际使用平均余额=（120+0）/2=60（元），有效年利率=12010%/60=20%由于短期借款不考虑时间价值因素，利息支付采用加息法，不管分月等额偿还，还是分季、分半年等额偿还，本金全年实际使用平均余额均为借款本金的一半，所以，短期借款利息支付如采用加息法，其有效年利率=2报价利率7/7