企业战略投资决策与财务报表分析--coolyi007精编版.ppt

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1、 http;/资料下载大全战略投资决策与财务报表分析5/10/2023 1企业活动经营活动投资活动融资活动企业战略业务范围竞争定位会计系统财务报表内部报告外部报告会计战略会计政策会计估计报告表格附加披露企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手会计环境资本市场公司治理会计法规独立审计法律体系经营战略分析财务策略分析经营、投资与融资分析决策风险分析与控制5/10/2023 2企业活动经营活动投资活动融资活动企业战略业务范围竞争定位会计系统财务报表内部报告外部报告会计战略会计政策会计估计报告表格附加披露企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手会计环境资本市场公

2、司治理会计法规独立审计法律体系经营、投资与融资分析决策风险分析与控制经营战略分析财务策略分析5/10/2023 3 http;/资料下载大全企业活动与财务报表收入成本、费用资产负债、权益利润表 资产负债表经营决策 投融资决策现金流经营决策风险控制5/10/2023 4 http;/资料下载大全组织结构与财务报表报表项目报表项目部门部门销售收入销售收入销售部门销售部门销售成本销售成本生产、采购生产、采购销售费用销售费用销售部门销售部门管理费用管理费用人事、研发、行政人事、研发、行政财务费用财务费用/5/10/2023 5 http;/资料下载大全行业特征分析速生木材木浆草本植物非木浆废纸回收废纸

3、浆造纸新闻纸包装纸生活用纸书写印刷纸制造企业个人消费者新闻出版印刷业机械设备化学品5/10/2023 6 http;/资料下载大全行业特征分析n n 造纸业的行业特征n n资金密集资金密集n n 每万吨生产能力需投资 每万吨生产能力需投资 1 1亿元人民币。亿元人民币。n n技术密集技术密集n n 出纸速度最高达每秒 出纸速度最高达每秒37 37米 米 n n纸张质量和产量对原材料依赖度高纸张质量和产量对原材料依赖度高5/10/2023 7 http;/资料下载大全现有公司间的竞争行业增长率、集中程度、歧异性、转换成本、规模经济、学习成本、固定/变动成本、生产力过剩、退出成本实际和潜在的竞争程

4、度新进入者威胁规模经济先进优势建立销售渠道关系网法律壁垒替代产品的威胁相对价格相对表现买方的转换意愿行业盈利能力购买方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性购买方数量购买能力/购买方供货方和购买方的谈判能力供货方的谈判能力转换成本歧异性产品成本和质量的重要性供货方数量供货能力/购买方5/10/2023 8 http;/资料下载大全竞争状态分析n n 现有企业之间的竞争n n行业增长率行业增长率需求增长迅速需求增长迅速1990-2000年，产量年均增长9%，消费量年均增长11%。联合国粮农组织：全球3.1%，亚洲6.6%，中国更高中国造纸协会：2005年5000万吨，2015年8000万

5、吨5/10/2023 9 http;/资料下载大全竞争状态分析年份1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000国内产量万吨)1372 1479 1725 1868 2138 2780 2643 2733 2800 2900 3000进口量(万吨)96 134 244 241 318 303 449 552 578 652 597出口量(万吨)25 24 21 21 26 53 22 27 30 30 72消费量(万吨)1443 1589 1948 2088 2430 3030 3071 3259 3348 3522 3525进口依

6、存度%6.7 8.4 12.5 11.5 13.1 10.0 14.6 17.0 17.3 18.5 16.95/10/2023 10 http;/资料下载大全竞争状态分析n铜版纸生产与进口情况5/10/2023 11 http;/资料下载大全竞争状态分析n n 新的进入者n n来自印尼金光集团的来自印尼金光集团的APPAPP（亚洲浆纸）公司，（亚洲浆纸）公司，目前在国内建了目前在国内建了44个原料林基地，个原料林基地，1313家造纸及纸家造纸及纸制品工厂。产品包括涂布纸板、铜版纸、双胶制品工厂。产品包括涂布纸板、铜版纸、双胶纸、无碳复写纸、卫生纸等多个品种。纸、无碳复写纸、卫生纸等多个品种。

7、APPAPP计计划在中国把浆和纸的总产量搞到划在中国把浆和纸的总产量搞到10001000万吨。万吨。n n国外企业通过出口或在国内建厂参与竞争国外企业通过出口或在国内建厂参与竞争 需求增长主要来自高端，但高端竞争激烈需求增长主要来自高端，但高端竞争激烈5/10/2023 12 http;/资料下载大全与下游的关系n n 造纸业的购买方n n新闻纸新闻纸新闻出版业新闻出版业n n书写印刷纸书写印刷纸印刷业印刷业n n生活用纸生活用纸个人消费者个人消费者n n包装纸包装纸制造企业制造企业n n 产品特点n n专用性强，互补性小，产品价格弹性小专用性强，互补性小，产品价格弹性小 n n新闻纸国外企业

8、大量低价倾销新闻纸国外企业大量低价倾销5/10/2023 13 http;/资料下载大全与上游的关系n n 造纸业的供应商n n林木资源或纸浆林木资源或纸浆n n 供给不足 供给不足n n 地域性强 地域性强n n 对纸的质量影响大 对纸的质量影响大n n 高档纸的原材料尤其缺乏 高档纸的原材料尤其缺乏n n化学品化学品n n 一般的竞争性市场 一般的竞争性市场5/10/2023 14 http;/资料下载大全家电行业o 家电行业实际生产能力远远大于销售量。o 家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场已 趋于饱和，除了更新换代外，发展动力是 农村和国外市场。5/10/2023 15 http;/资料

9、下载大全行业状况与财务报表项目项目晨鸣纸业晨鸣纸业四川长虹四川长虹毛利率毛利率28%28%15%15%应收账款应收账款16%16%29%29%存货存货6%6%39%39%应付账款应付账款8%8%15%15%固定资产固定资产62%62%14%14%总资产周转率总资产周转率0.510.510.690.695/10/2023 16 http;/资料下载大全行业状况与财务报表晨鸣纸业晨鸣纸业19981998年年20022002年年毛利率毛利率32%32%28%28%总资产周转率总资产周转率0.430.430.510.51应收账款应收账款10%10%16%16%存货存货13%13%6%6%固定资产固定资

10、产62%62%62%62%5/10/2023 17 http;/资料下载大全行业状况与财务报表四川长虹四川长虹19961996年年20022002年年毛利率毛利率27%27%15%15%总资产周转率总资产周转率0.920.920.690.69应收票据应收票据60%60%6%6%应收账款应收账款1%1%23%23%存货存货24%24%39%39%固定资产固定资产8%8%14%14%5/10/2023 18 http;/资料下载大全成本领先同样的产品或服务成本低规模经济高效率生产产品设计简单投入成本低销售成本低研发和广告费少严格的成本控制差异化在顾客可接受的价格加成的下提供独特的产品或服务产品质量

11、出众产品种类丰富优质的顾客服务送货方式灵活投资于品牌形象投资于研究开发注重创造性竞争优势核心优势及关键成功因素与实施的战略匹配公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配保持竞争优势5/10/2023 19 http;/资料下载大全经营战略与财务报表成本领先规模扩张、高效率差异化提高毛利、高效益得：高效率，失：低效益得：高效益，失：低效率5/10/2023 20 http;/资料下载大全造纸企业的经营战略n n 产品特点n n适合成本领先的特点适合成本领先的特点n n 工艺稳定性强，基本工艺流程数十年不变 工艺稳定性强，基本工艺流程数十年不变n n 产品有统一的行业标准，外观指标基本一样 产品有统一

12、的行业标准，外观指标基本一样n n 生产设备专用性强，一台纸机一般只生产一个 生产设备专用性强，一台纸机一般只生产一个种类的产品，甚至几十年只生产一种纸 种类的产品，甚至几十年只生产一种纸n n 纸的用途多年不变，新产品少 纸的用途多年不变，新产品少n n适合差异化的特点适合差异化的特点n n 新产品多是对原有产品品质上的提高，用途基 新产品多是对原有产品品质上的提高，用途基本不变，高档新产品失败的风险小 本不变，高档新产品失败的风险小5/10/2023 21 http;/资料下载大全经营战略与财务报表项目项目民丰特纸民丰特纸差异化差异化福建南纸福建南纸成本领先成本领先毛利率毛利率33%33%

13、23%23%总资产周转率总资产周转率0.270.270.480.485/10/2023 22 http;/资料下载大全财务分析的基本方法u u 比率分析u u 现金流分析u u 同型分析 同一张报表的结构分析同一张报表的结构分析u u 趋势分析 同一公司各年度财务数据的对比分析同一公司各年度财务数据的对比分析u u 比较分析 不同公司财务数据的对比分析不同公司财务数据的对比分析5/10/2023 23 http;/资料下载大全盈利？n n 净利润、毛利润（销售收入-成本）n n 净利润率、毛利润率（净利润/销售收入）n n 净资产报酬率=净利润/股东权益n n 总资产报酬率=净利润/总资产5/

14、10/2023 24 http;/资料下载大全盈利就够了吗？偿债能力n n 短期偿债能力n n流动资产流动资产/流动负债流动负债=流动比率流动比率n n 流动资产 流动资产n n 流动负债 流动负债n n 流动比率多少才合适 流动比率多少才合适n n速动比率速动比率n n现金比率现金比率5/10/2023 25 http;/资料下载大全盈利就够了吗？偿债能力n n 长期偿债能力n n偿还利息偿还利息n n 息税前收益 息税前收益/利息费用 利息费用=利息收入倍数 利息收入倍数n n 息税前收益 息税前收益=利润总额 利润总额+利息费用 利息费用n n负债负债/资产资产=资产负债率资产负债率=财

15、务杠杆财务杠杆n n 为什么是财务杠杆？为什么是财务杠杆？5/10/2023 26 http;/资料下载大全盈利从哪里来？营运能力n n 营运能力n n收入收入/应收账款应收账款=应收账款周转率应收账款周转率n n成本成本/存货存货=存货周转率存货周转率n n一般而言一般而言n n 收入 收入/某项资产 某项资产=某项资产的周转率 某项资产的周转率5/10/2023 27 http;/资料下载大全小天鹅与小鸭小鸭 小鸭 小天鹅 小天鹅 小鸭 小鸭 小天鹅 小天鹅流动比率 流动比率1.8 1.8 1.96 1.96速动比率 速动比率1.24 1.24 1.47 1.47利息倍数 利息倍数2.92

16、 2.92 13 13财务杠杆 财务杠杆0.53 0.53 0.37 0.37存货周转率 存货周转率1.53 1.53 7.26 7.26 应收款周转率 应收款周转率1.68 1.68 3.35 3.35总资产周转率 总资产周转率0.5 0.5 0.84 0.84毛利率 毛利率36%36%28%28%总资产报酬率 总资产报酬率3.49%3.49%6.16%6.16%净资产报酬率 净资产报酬率8.58%8.58%10.24%10.24%5/10/2023 28 http;/资料下载大全比率分析n n 结论：n n长、短期偿债能力都更强长、短期偿债能力都更强n n营运能力更好营运能力更好n n盈利能力较好，只有毛利率较低盈利能力较好，只有毛利率较低n n 可能造成财务比率差异的原因有哪些？5/10/2023 29 http;/资料下载大全杜邦分析净资产报酬率=净利润/总资产*总资产/净资产=总资产报酬率*权益乘数 总资产报酬率=净利润/销售收入*销售收入/总资产=净利润率*总资产周转率 净资产报酬率8.6%10.2%总资产报酬率3.5%6.2%有多少 有多少资产 资产?权益乘数2.1 1.7资产的 资产的来源 来源?总资产周转率0.5 0.8净利润率7.0%7.4%5/10/2023 30 http;/资料下载大全业务的盈利水平 5/10/2023 31