上海财大公司财务分析教程财务报表的经济后果分析精编版.ppt

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1、财务报表的经济后果分析acsucityu.edu.hk第一讲经济契约，代理理论和会计信息经济契约和信息n n经济经济合同是合同是对对交易和交易和违约惩罚违约惩罚的承的承诺诺n n企企业业是是经济经济合同的集合体，包括合同的集合体，包括n n 有形和无形 有形和无形n n 口 口 头 头 和 和 书 书 面 面n n假假设设：契：契约约的双方都是理性的：的双方都是理性的：n n 追求自身利益最大化 追求自身利益最大化n n 避免 避免 风险 风险n n 避免付出（体力，避免付出（体力，脑 脑 力及 力及 经济 经济）n n契契约约的双方形成委托和代理的关系的双方形成委托和代理的关系经济契约和信息

2、n n 契约的不完全性及由此产生的问题n n对对各种可能性的各种可能性的预计预计和和规规定受到限制定受到限制n n绩绩效的内容和衡量效的内容和衡量难难以界定以界定n n信息不信息不对对称称n n 信息不对称的可能后果n n逆向逆向选择选择n n道德道德风险风险代理理论n n代理关系：授代理关系：授权权（受托）行使某（受托）行使某项职权项职权n n企企业业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股股东东和管理和管理层层的代理关系的代理关系n n代理关系的建立一般而言会提高双方的代理关系的建立一般而言会提高双方的总总收益收益n n代理成本不可避免：代理成本不可避

3、免：n n 监 监 督成本 督成本n n 契 契 约 约 成本 成本n n 误 误 差成本 差成本n n好的契好的契约应约应能平衡双方的利益和能平衡双方的利益和风险风险代理成本和股权结构n n 有效控制代理成本符合契约双方的利益n n 代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者n n 增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本n n 增加借贷资本也可有效地减少代理成本n n 保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求代理成本和市场体系n n 代理成本可通过市场机制得到控制n n公司控制公司控制权权市市场场n n经经理人理人劳务劳务市市场场n n 没有限制就会出现投机行为 没有限制就会出现投机行为

4、n n 提供信息区分优秀和低劣管理者的动机 提供信息区分优秀和低劣管理者的动机n n 第三方的验证能提高信息的可靠性 第三方的验证能提高信息的可靠性n n 一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件中国证券市场的发展n n证证券市券市场场的的诞诞生生n n戏剧戏剧性的性的发发展展历历史史n n中国中国证证券市券市场场的一些特点的一些特点n n 国企 国企 变脸 变脸 成上市公司 成上市公司n n 流通与非流通股并存 流通与非流通股并存n n 市 市 场 场 交易与非市 交易与非市 场 场 交易并存 交易并存n n AB AB 股：双重会 股：双重会 计 计 准 准 则 则 和双重 和双重

5、审计 审计n n 计 计 量准 量准 则 则 和披露准 和披露准 则 则 分 分 别 别 制 制 订 订 和 和 实 实 施 施n n 上市容易退市 上市容易退市 难 难n n 关 关 联 联 交易和 交易和 资产 资产 重 重 组经 组经 久不衰 久不衰证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化n n 财务报告成为准 公共产品n n 独立审计成为必要n n 注册会计师成为独立的中介队伍n n 会计准则的制订和监管不再合二而一n n 国际会计准则的影响越来越大n n 财务信息的公开披露越来越重要n n 会计人员成为法律诉讼的对象有效市场假设和会计信息披露n n 有效市场的一般概念：特定信息在特定

6、信息在证证券市券市场场迅速被吸收并立刻反映在股迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用价中，从而使任何人都无法利用这这一信息在交一信息在交易中易中获获取超取超额额回回报报n n 市场有效性的分类n n弱式有效弱式有效n n半半强强式有效式有效n n强强式有效式有效有效市场假设和会计信息披露n n 研究证明半强式有效性在发达国家的证券市场存在n n 半强式有效意味着什么n n会会计计信息的披露方式无关信息的披露方式无关紧紧要要n n不不产产生生现现金流量的虚增利金流量的虚增利润难骗润难骗市市场场n n会会计计方法和准方法和准则则的有效性可在市的有效性可在市场场中中检验检验有效市场假设

7、和会计信息披露n n 定期财务报告确有必要n n 限制内幕消息和扩大公开披露应同时并举n n 限制企业的会计选择并不重要n n 会计信息披露不限于定期财务报告n n 定期财务报告是否通俗易懂并不重要财务报表信息的需求n n 投资者与中介机构 投资者与中介机构n n 投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合 投资决策主要有：买进、持有、卖出、买卖时点、买卖组合n n 利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为 利害关系人决策的焦点是：监督和影响管理层的行为 n n 管理人员 管理人员n n 基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划 基于财务报表指标的明示或暗含的报酬计划n n 财务

8、报表信息用于许多经营、投资和融资决策 财务报表信息用于许多经营、投资和融资决策 n n 雇员 雇员n n 公司经营的持续性和盈利能力 公司经营的持续性和盈利能力n n 退休金的保障程度 退休金的保障程度n n 直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同 直接根据财务报表信息制定劳动补偿合同财务报表信息的需求n n 贷款人和其他供应商 贷款人和其他供应商 n n 初次信贷决策中的财务报表分析 初次信贷决策中的财务报表分析 n n 根据财务报表指标制定债务条款 根据财务报表指标制定债务条款 n n 顾客 顾客n n 关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠 关心长期的关系、售后服务以及今后的优惠 n n

9、政府 政府/管制机构 管制机构n n 财政收入 财政收入n n 政府合同的价格以成本加成为基础 政府合同的价格以成本加成为基础n n 决定公用事业的费率 决定公用事业的费率n n 政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保 政府对陷入财务困境公司的挽救以及对企业贷款作出的担保中国证券市场上谁需要高质量的财务报告和审计服务?n n 大股东?n n 小股东?n n 银行?n n 政府监管机构?n n 税务部门?n n 机构投资者?财务报表信息的供给 n n财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本财务报告的管制是财务报表可比和可信赖的基本条件条件n n 管制的力量 管制的力量:公共管制与

10、行业自我管制 公共管制与行业自我管制n n 美国是综合的模式 美国是综合的模式 n n 中国是政府管制 中国是政府管制 n n 不同模式的好处和坏处 不同模式的好处和坏处n n财务报告管制的经济后果财务报告管制的经济后果n n 财务报告管制的内容：确认计量和披露 财务报告管制的内容：确认计量和披露n n 财务报告管制范围：最低限度和最低标准 财务报告管制范围：最低限度和最低标准财务报表信息的供给n n 企业在一定条件下有超越规定提供财务信息的动机，即自愿披露n n 自愿披露选择建立在成本和得益比较的基础上n n成本：成本：n n 收集资料和散播报表 收集资料和散播报表n n 竞争能力可能受损

11、竞争能力可能受损n n 可能的诉讼成本 可能的诉讼成本n n 政治成本 政治成本自愿披露的动机n n 自愿披露的最大动机是降低融资成本n n 自愿披露的另一重要动机是避免可能的诉讼n n 自愿披露也可能成为操纵市场的手段 1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 2、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 7:15:32 PM 3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/102023/5/102023/5/10May-2310-May-23

12、 4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/102023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。10 五月 20232023/5/102023/5/102023/5/10 7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 8、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/102023/5/1010

13、May 2023 9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/10 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/10/2023 7:15:32 PM 2023/5/1010-5月-23 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/10/2023 7:15 PM5/10/2023 7:15 PM 2023/5/102023/5/10 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。10-May-2310 May 2023 2023/5/10 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Wednesday,May 10,202310-May-23 2023/5/10 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/102023/5/1010 May 202319:15谢谢大家