第2章财务报表分析09-10精编版.ppt

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1、第二章 财务分析财务分析的基本问题分项财务分析综合财务分析1第一节 财务分析的基本问题v一、财务分析的作用外部：了解企业财务状况、经营成果、现金流量，为决策提供依据内部：评价经营效果，揭示问题、为决策提供依据；检查业绩，提高管理水平，为评价和激励提供依据2二、财务分析的分类（一）内部分析与外部分析q 内部分析-企业管理者q 外部分析-银 行-投资人-供应商财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。3旅游行业概况v旅游行业属于需求拉动的朝阳行业，居民可支配收入和休闲时间的增加是旅游行业发展的两大基础性因素。随着我国人均GDP的迅速增长（200

2、3年首次突破1000美元，2006年超过2000美元）。旅游行业收入屡创新高，“十五”期间收入的平均增长率是12.43%，2007年达到22.6%。4旅游行业概况v旅游行业长期成长空间大。我国旅游行业收入占GDP的比重仅为4.4%，居民出游率2007年为122%，这两项指标远低于世界旅游行业平均水平（旅游收入占GDP的比重为8%、居民出游率为300%），显示出巨大的成长空间。根据世界旅游组织预测，到2015年，中国将成为世界上第一大旅游接待国、第四大旅游客源国和世界上最大的国内旅游市场。5我国旅游行业2009年概况v预计全年国内旅游人数19亿人次，同比增长10%，国内旅游收入9500亿元，同比

3、增长8%。入境旅游人数1.26亿人次，同比下降3%左右，入境过夜旅游者人数5000万人次，同比下降5%左右;旅游外汇收入380亿美元，同比下降7%左右;出境旅游约4700万人次，同比增长3%。全年旅游业总收入1.24万亿元，同比增长7%。v比较突出的变化是出境旅游消费首次超过入境旅游外汇收入。预计2009年出境旅游消费总额为420亿美元，预计出境旅游消费总额为420亿美元，入境旅游外汇收入为380亿美元，旅游服务贸易逆差额约为40亿美元。“预计2010年旅游服务贸易逆差将进一步扩大，达60亿美元。”6v“旅游服务贸易逆差的扩大与中国消费者消费能力提高有直接关系。”我国出境游客呈现明显“三高”特

4、征，即高学历、高收入和高消费。“人均旅游花费在1000美元以上的占93.6%，其中花费2001美元-3000美元的游客最多，占30.8%，其次是3001美元-5000美元，占25.6%。购物是出境游花费最多的项目。”我国旅游行业2009年概况7v入境游客正呈现由高收入群体向低收入群体过渡的特征。入境游客的旅游花费在1001美元-2000美元的最多，占27.6%，消费水平一般。游客住宿以中等价位酒店为主，占45.5%;其次是经济型酒店，占32%;住豪华酒店的游客也占一定的比例，仅16%。v预计，2010年国内旅游人数21亿人次，同比增长12%，国内旅游收入11000亿元，同比增长14%。出境旅游

5、约5400万。我国旅游行业2009年概况8v国家旅游局局长邵琪伟2010年全国旅游工作会议上说，2009年中国旅游业总体保持了平稳较快增长。全年国内旅游人数达19.02亿人次，增长11.1%；国内旅游收入1.02万亿元，增长16.4%；入境旅游人数1.26亿人次，下降2.7%；入境过夜旅游人数5088万人次，下降4.1%；旅游外汇收入397亿美元，下降2.9%；旅游总收入1.29万亿元，增长11.3%。v旅游服务贸易自1982年以来出现了第一个逆差，逆差规模23亿美元。我国旅游行业2009年概况9v2009年，金融危机和甲型H1N1流感对世界旅游发展带来了较大影响。从世界范围来看，旅游模式正在

6、发生变化。比如“居家度假”，即在家里的、减少长途的、远的度假方式，逐渐成为2008年以来世界发达国家的一种主要度假方式。v从中国旅游市场的特点看，2009年虽然中国旅游业总体发展相对稳定。其中，中国国内旅游的年出游人数、总花费、旅游出游率、人均花费都比2008年有了明显的增长，其增长幅度也都超过了此前的2007年和2008年，已经成为了入境旅游、出境旅游、国内旅游三大市场中保持稳定增长最为强劲的主体。我国旅游行业2009年概况10v预计这一态势很可能成为中国旅游发展模式转变的里程碑，即中国国内旅游回归到旅游业的主体位置，国内大众旅游与特种旅游市场齐头推进；出境旅游继续增长，限制公民出境旅游的障

7、碍会逐步减少，中国公民出境旅游将受到更多的公平待遇；入境旅游的增长有赖于国家的支持和促销。v国家旅游局预测，2010年我国旅游三大市场的趋势是：国内旅游将保持平稳较快增长，入境旅游有望全面恢复，出境旅游将继续平稳发展。我国旅游行业2009年概况11首旅股份(600258)中青旅（600138）经营范围景区（17%）；酒店（20%）；旅游服务（59%）；展览（3%）景区（5%）；酒店（4%）；旅游服务（57%）；产品销售技术服务（17%）；房地产（15%）注册资本23140万元 41535万元注册登记1999年2月12日 1997-11-26注册地址 北京市 北京市上市日期2000-06-01

8、1997-12-03总股本23140万股 41535万股流通A股 占总股本的44.85%占80.15%（目前96.7%）股价20.61（2009-9-14）13.18第1大股东北京首旅集团（国有法人）60.15%中青旅总社（国有法人）16.56%12首旅概况v1998年，组建了北京首都旅游集团有限责任公司。北京饭店、北京展览馆、北京首都汽车公司、建国饭店、长城饭店以及北京国际旅行社、北京中国旅行社、北京海外旅行社等众多旅游名牌企业，皆被首旅招致麾下。v2004年，北京市国资委主导、推动了首旅集团、新燕莎集团、全聚德集团、古玩城集团及东来顺集团等五大国企集团的强强联合，组建了新的首旅集团。v首旅

9、集团构筑起了涵盖“吃、住、行、游、购、娱”旅游业六大基本要素的六大专业板块，经营业态日臻完善，成为了国内具有较强竞争实力的大型旅游企业集团。在国家统计局发布的2007年中国大企业集团名录中，排名第188位，位居全国旅游服务企业的前列。13首旅概况v2000年，首旅股份在上交所成功上市，成为首旅集团首家上市公司。集团以首旅股份为投资主体，实施了向旅游目的的业务拓展，先后投资并参与管理了海南南山文化景区、宁夏沙湖景区、长春影视城等重点景区景点。所属康辉国旅在全国各地的控股分公司由10年前的20家，发展到了现在的108家；所属神舟国旅集团，在北京的门店数量目前已发展到了76家。v首旅股份将成为首旅团

10、体控股的、唯一的以北京地域酒店投资及景区经营为主业的上市公司。v首旅集团争夺在未来3至5年内，尽快完成北京地区下属酒店业务的整合工作。首旅团体位于北京地区的22家酒店资产未来注入上市公司也成可以等待之事。14v止2008年末，“首旅建国”品牌连锁经营管理的饭店达到60家；“如家”品牌的开业酒店累计达到471家；“欣燕都”品牌累计开业酒店达到24家；“全聚德”系列品牌（包括丰泽园、仿膳、四川饭店）开业门店累计为80家；“东来顺”品牌累计开业门店已达206家；“首汽”品牌的汽车保有量超过万辆，市场集中度不断提高；“新燕莎”、“首旅股份”、“康辉”、“古玩城”、“神舟”等品牌得到稳步推广；引进的“阿

11、缦”、“悦榕”、“凯宾斯基”、“喜来登”、“诺富特”、“日航”等国际高端酒店管理品牌，陆续投入使用。15v 第三个五年发展规划确定未来的发展目标是：总资产、总收入、利润总额等主要经济指标到2013年翻一番，到2018年再翻一番。v 在四个方面推进。一是推进“品牌+资本”战略，全面建设客源、资源、财源、信息共享平台，进一步提升集约经营的水平。二是推进六大板块实体化。每个板块已经或将要以一家上市公司和一个主导品牌为核心，形成企业集群和品牌系列。三是推进物业的全面更新，在北京重点构建“一线六点”产业集群，即以长安街及其延伸带为轴心，加快推进“新世纪饭店-西苑饭店”、“北京饭店-贵宾楼-北京饭店二期”

12、、“国际饭店”、“京伦饭店、建国饭店、贵友大厦”、“燕莎中心、长城饭店、亮马河大厦”、“燕翔饭店”等六大中心区的建设和档次提升。四是推进海南首旅产业集群的扩张。以三亚南山旅游文化区、悦榕庄国宾馆为根据地，拓展新的市场。16中青旅概况v 公司是我国旅行社行业的龙头公司之一，行业地位稳固。近年来公司积极拓展福利彩票、房地产、景区投资和酒店等多项业务，已经形成了以旅行社业务为主干，景区和酒店为两翼的业务架构，是国内旅游酒店行业产业链延伸最为完整的公司之一。v 以差异化定位的旅游服务业务作为“粘合剂”，不断架构、完善旅游产业链，提升自身旅游资源禀赋，长期发展战略更趋清晰。在所有旅游上市公司中，中青旅是

13、唯一一家能够显著受益2008年北京奥运会和2010年上海世博会的企业。v 从事旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资；经营入境旅游、国内旅游、中国公民自费出境旅游业务，承办国内会议及商品展览，以及高科技产品开发和技术服务、旅游资源配套开发、互联网信息服务等业务。中青旅发展战略以资本运营为核心，以高科技为动力，构建以旅游为支柱的控股型现代企业。17中青旅概况v 公司在策略投资方面极具眼光，旗下的房地产（郑州百合公寓和慈溪项目）、福利彩票销售和乌镇景区业务均为公司贡献了可观利润，连同公司核心竞争力较为显著的会奖业务构成了目前利润的四大增长引擎，合计贡献了超过9成的净利润，并且稳定性较强。v 基于精

14、选物业、差异化经营模式与市场定位以及效益优先的策略，中青旅旗下之经济型酒店业务稳步发展，目前已开业门店12家，另签约在建3家，兼顾低成本自购物业，业务稳健拓展。v 房地产业务未来三年进入集中结算期，盈利贡献将大幅增加，且预期房地产开发将持续进行。v 福利彩票业务由于2007年会计制度调整，风彩科技的盈利贡献将有所加速，未来将保持相对稳定的持续增长。v 公司财务稳健，盈利能力近年来提升明显。18报告期货币资金210 290 197 155短期投资净额0 0 0 0应收款项净额40 45 48 67存货净额15 11 11 13流动资产合计277 358 264 242长期投资净额269 244

15、331 271固定资产合计865 831 851 823无形资产及其他资产合计454 420 430 401资产总计1887 1858 1883 1739流动负债合计337 495 514 589长期负债合计347 35 85 95负债合计683 537 628 685少数股东权益230 226 210 183股本净额231 231 231 231公积金369 348 307 323未分配利润375 316 219 92股东权益合计1204 1320 1255 1090负债及股东权益总计1887 1858 1883 1739首旅资产负债表单位：百万元19中青旅资产负债表单位：百万元报告期货币资

16、金585 337 397 220短期投资净额0 0 0 46应收款项净额501 499 490 339存货净额1395 859 891 1311流动资产合计3070 2001 2022 2000长期投资净额86 125 127 137固定资产合计1629 1483 1582 1144无形资产及其他资产合计571 765 587 60资产总计5647 4628 4580 3343流动负债合计2065 1695 1782 1608长期负债合计508 331 326 175负债合计2573 2065 2163 1783少数股东权益928 605 544 255股本净额415 415 319 267公

17、积金992 1003 1046 605未分配利润756 555 428 291股东权益合计3074 2563 2417 1478负债及股东权益总计5647 4628 4580 334320首旅利润表单位：百万元报告期2009 2008 2007一、主营业务收入1649 1792 1,819主营业务成本880 1056 1,177主营业务税金及附加39 38 33二、主营业务利润730 698 607营业费用239 218 202管理费用234 201 173财务费用18 16 17资产减值损失0 0-1投资收益15 15 13三、营业利润255 279 228营业外收支净额0-1-11四、利润

18、总额255 278 218所得税52 55 54五、净利润203 222 16321中青旅利润表单位：百万元报告期2009 2008 2007一、主营业务收入6191 4588 4532主营业务成本4712 3559 3712主营业务税金及附加202 103 114二、主营业务利润1277 926 704销售费用418 367 271管理费用246 213 151财务费用14 14 10资产减值损失24 35 25投资收益53 394 53三、营业利润628 297 300营业外收支净额9 12 6四、利润总额637 309 306所得税176 78 69五、净利润460 231 23722首

19、旅现金流量表单位：百万元报告期2009 2008 2007一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入小计1621 1705 1,857经营活动现金流出小计1348 1457 1,607经营活动产生的现金流量净额274 248 250二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入小计14 25 32投资活动现金流出小计374 40 101投资活动产生的现金流量净额-360-16-68三、筹资活动产生的现金流量借款所收到的现金735 184 222筹资活动现金流出小计736 323 36筹资活动产生的现金流量净额-1-139-139四、现金及现金等价物净增加额-88 93 4223中青旅现金流量表单位

20、：百万元报告期2009 2008 2007一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入小计6386 4510 4,366 经营活动现金流出小计5799 4280 3,693 经营活动产生的现金流量净额587 231 673 二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入小计329 17 58 投资活动现金流出小计497 270 488投资活动产生的现金流量净额-167-253 430三、筹资活动产生的现金流量借款所收到的现金1030 875 1948筹资活动现金流出小计1201 914 2011筹资活动产生的现金流量净额-171-40-13四、现金及现金等价物净增加额248-61 17724（二）资

21、产负债表分析、利润表与现金流量表分析资产负债股东权益流动资产长期资产流动负债长期负债股本资本公积盈余公积未分配利润25利润表-公司盈利状况利润收入成本费用主营业务收入其他业务收入投资收益补贴收入营业外收入主营业务成本三大期间费用税金营业外支出26现金流量表-现金流动状况（收付实现制）经营活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量27三、财务分析的基本程序自学28四、判断财务指标优劣的标准（一）经验数据（二）历史数据（三）同行业数据（四）本公司预定数据29第二节 分项财务分析q 偿债能力分析q 营运能力分析q 盈利能力分析q 发展能力分析30一、偿债能力分析 偿债能力分析主要

22、有短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前的偿债能力。31（一）短期偿债能力指标1、流动比率（1）公式：流动比率=流动资产/流动负债（2）意义：一般认为，合理的流动比率是2。（3）注意：q 并非越大越好；q 流动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债（4）影响因素：应收账款、存货的数额及周转速度。32流动比率33首旅2009年表二 主营业务分行业情况 单位：亿元 经营项目营业收入营业成本营业利润率营业收入同比营业成本同比营业利润率上升百分点酒店业收入3.52 0.39 89.09%16.95%4.51%1.30展览广告0.5

23、8 0 99.95%-19.44%-99.57%9.01景区经营收入3.11 0.21 93.15%23.96%19.18%0.28旅游服务收入10.62 9.95 6.26%-10.25%-10.88%0.5734中青旅2009年表二 主营业务分行业情况 单位：亿元 经营项目营业收入营业成本营业利润率营业收入同比营业成本同比营业利润率上升百分点旅游服务收入23.19 23.66 10.07%-2.34%-3.49%1.05%酒店业收入5.29 0.51 74.09%52.28%62.37%-1.61%产品销售与技术服务收入2.00 6.25 19.78%56.13%73.36%-7.97景区

24、经营收入9.73 0.38 84.16%52.60%87.23-2.93房地产销售收入6.92 4.55 34.27%-31.76-44.59 15.23房屋租金0.47 0.24 50.23%25.91%-15.38%24.29%352、速动比率（1）公式：速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货-待摊费用等（2）意义：一般认为，合理的速动比率是1。（3）注意：q 并非越大越好；q 速动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债（4）影响因素：应收账款的数额及周转速度。36速动比率373、现金比率（1）公式：现金+现金等价物/流动负债（2）意义：反映企业直接支付能力。（3）注意：q

25、并非越大越好，一般可保持在30%-40%；38现金比率394、现金流量比率（1）公式：经营活动现金净流量/流动负债（2）意义：指标越高，支付当期债务能力越强（3）注意：q 分子分母计算时间口径不一致40现金流量比率41（二）长期偿债能力指标1、资产负债率（1）公式：负债/资产（净值）（2）意义：越小，表明企业的长期偿债能力越强，但财务杠杆作用有限。q 债权人q 股 东q 经营者42资产负债率432、股东权益比率（1）公式：股东权益/资产（2）意义：越高，表明企业的长期偿债能力越强。443、权益乘数（补充）（1）公式：资产/股东权益（2）意义：越低，表明企业的负债程度越小，债权人权益的保障程度越

26、高。45464、偿债保障比率（1）公式：负债/经营活动现金净流量（债务偿还期）（2）意义：越低，表明企业偿还债务能力越强。47偿债保障比率485、利息保障倍数（已获利息倍数）（1）公式：息税前利润/利息费用（支出）EBIT=净利润+所得税+利息费用（2）意义：反映获利能力对债务偿付的保证程度。越高，长期偿债能力一般也就越强。指标低于1，表明存在较大财务风险。49利息保障倍数506、固定费用周转倍数反映了企业盈利支付固定费用的能力。（1）公式：51（三）影响偿债能力的其他因素：（1）增强的因素：可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉（2）减弱的因素：未作记录的或有负债 担保

27、责任引起的负债 长期、大额的经营租赁52 二、营运能力分析（一）资产周转情况分析通常采用资产周转率或周转期 周转率=收入/平均资产（存货例外）周转期=360/周转率531、应收账款周转率（1）公式：应收账款周转率=赊销收入应收账款平均余额应收账款周转天数=360应收账款周转率（2）意义：应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能说明企业未能很好利用赊销政策。54应收账款周转率55应收账款周转天数562、存货周转率（1）公式：存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360存货周转率（2）意义：一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性

28、越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。（3）注意：存货周转率并不是越高越好，存货周转率高可能说明储备不足，甚至经常缺货，或采购过小，过于频繁。5758593、流动资产周转率（1）公式：销售收入平均流动资产流动资产周转天数=360 流动资产周转率（2）意义：该指标反映流动资产的周转速度。周转率快会相对节约流动资产，等于扩大资产投入，增强企业盈利能力；周转慢则需补充资金参加周转，形成浪费，降低盈利。6061624、总资产周转率（1）公式：销售收入平均资产总额（2）意义：反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。6364

29、65（二）产生现金能力分析1、经营现金使用效率（1）公式：经营活动现金流入/经营活动现金流出（2）意义：数值越大，说明在没有大规模投资项目的情况下，企业现金流转正常；如比率小于1，说明企业现金流转情况非常糟糕。66672、现金利润比率（1）公式：现金及现金等价物净增加额/净利润（2）意义：从中往往可以看出公司报表是否存在虚增利润的情况。68693、现金收入比率（1）公式：经营现金净流量/主营业务收入（2）意义：指标反映了企业通过主营业务产生现金流量的能力。也可作为判断企业是否虚增收入的方法。70现金收入比率71三、盈利能力分析（一）与销售收入有关的盈利指标1、销售净利率（1）公式：净利销售收入

30、（2）意义：q 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。q 该指标可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等72销售净利率732、销售毛利率（1）公式：毛利销售收入（2）意义：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。q 销售毛利率+销售成本率=17475（二）与资金有关的盈利能力指标1、资产报酬率（1）公式：净利润资产平均总额（2）意义：该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。76资产报酬率772、净资产收益率（1）公式：净利

31、平均净资产（2）意义：该指标反映公司所有者的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。q 上市公司业绩综合评价排序的首要指标。78净资产收益率79（三）与股票或股价有关的获利能力分析q 每股盈余q 每股现金流量q 每股股利q 市盈率每股盈余=（净利润-优先股利）/发行在外的普通股平均股数80每股盈余81每股盈余（EPS）意义：该比率反映公司获利能力的大小；但不反映股票所含有的风险；不一定每收益多，分红就多，还要看公司的股利政策 不同股票的每股在经济上不等量，所包含的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间的比较。82每股现金流量=83每股股利=84市盈率

32、=每股市价/每股盈余85v市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。v一般认为该比率保持在2030之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。v但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。86四、发展能力分析 增长率=增长额/基期数1、主营业务收入增长率（1）公式：主营业务收入增长额/基期主营业务收入（2）意义：比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。87882、净利润增长率（1）公式：净利润增长额/基期净利润（2）意义：比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析。89903、总资产增长

33、率（1）公式：总资产增长额/基期总资产（2）意义：反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区别对待。91924、净资产增长率（1）公式：净资产增长额/基期净资产（2）意义：反映企业的规模发展情况，但要具体区别增长的原因，是内部盈利积累还是外部增加投资。93945、经营现金净流量增长率（1）公式：经营现金净流量增长额/基期经营现金净流量（2）意义：反映了企业经营活动产生的现金能力的变化，分析时注意与净利润增长和收入增长结合。9596一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是一种综合分析和评价企业财务状况的方法，它由美国杜邦公司首先创造出，故称为杜邦系统。杜邦分析方法是一种分解方法，而不是另外建立新的

34、财务指标。第三节 综合财务分析97净资产收益率 现金、有价证券、应收账款、存货、其他流动资产 流动资产 长期资产 销售收入 平均资产总额 销售净利率 总资产周转率 资产报酬率 权益乘数 1、体系结构示意图净利 销售收入 销售收入 制造费用、管理费用、销售费用、财务费用 所得税-+-全部成本 其他利润 1/（1-资产负债率）98净资产收益率(%）16.09,17.24,13.90现金210,290,197有价证券0流动资产277，358,264 长期资产1610，1500,1619销售收入 平均资产总额1887,1858,1883销售净利率(%)12.31,12.39,8.96 总资产周转率0.

35、88,0.96,0.96 资产报酬率（%）10.84,11.87,9 权益乘数1.48,1.45,1.54 净利203,222,163 收入1649，1792，1819 营业利润255,279,228 主营业务利润730，698,607所得税52，55,54+-投资收益15，15,13 营业外收支净额0，-1,-11 首旅+其他业务利润 销售费用239，218,202管理费用234，201,173财务费用18，16,17 主营业务收入1649，1792,1819主营业务成 880，1056,1177 营业税金及附加 39，38,33应收账款40,45,48 存货15,11,11其他资产12,1

36、2,8+-+-99净资产收益率(%）16.31，9.28，12.17现金585,337,397有价证券0,0,0流动资产3070，2001,2022 长期资产2577，2627,2558销售收入 平均资产 5138.5，4604,3916.5销售净利率(%)7.43,5.03，5.23 总资产周转率1.21，1，1.14 资产报酬率（%）8.95,5.02,5.98 权益乘数 1.82,1.85，2.04 净利460,231,237销售收入6191,4588,4532 营业利润628,297,300 主营业务利润1277,926，704所得税460,231,237+-投资收益52,397,53

37、营业外收支净额9,12,6 中青旅+其他业务利润 销售费用418,367,371管理费用246,213,151财务费用14,14,10主营业务收入6191,4588,4532主营业务成本4712,3559,3712销售税金及附加 201，103,114应收账款501,499,490存货1395,859,891其他资产589,306,244+-+-1002、指标说明q 净资产收益率，它是所有指标中综合性最强、最具代表性的一个指标。其高低决定因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数 q 权益乘数表示企业的负债程度。该指标越大，表明企业的负债程度越高，财务风险越大。101q 销售净利率，反

38、映企业销售盈利水平，要想提高，应注重“增收节支”。q 总资产内部结构分析与周转情况分析，能发现企业资产管理中存在的问题。102二、计分综合分析法（沃尔比重评比法）财务状况综合评价的先驱者之一亚历山大沃尔 20世纪初 信用晴雨表研究 财务报表比率分析 把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。103财务比率比重标准比率实际比率相对比率=评分=上下限评分流动比率利息周转倍数现金比率所有者权益比率销售净利率投资报酬率净资产收益率存货周转率应收账款周转率总资产周转率8881210101688122100.30.520%15%30%5510.8215.170.640.6412.31%1

39、0.84%16.09%67.6938.80.880.411.522.131.280.620.720.5413.547.760.883.2812.1617.0715.366.27.28.58108.3062.0810.5616/416/416/424/620/520/532/816/416/424/6412.161615.366.27.28.58161610.56合计100 267.32 112.061、选择7种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。2、确定标准比率3、将实际比率与标准值相比较，评出每项指标的得分。4、最后求出总评分中青旅财务比率比重标准比率实际比率相对比率=

40、/评分=上下限评分流动比率利息周转倍数现金比率所有者权益比率销售净利率投资报酬率净资产收益率存货周转率应收账款周转率总资产周转率8881210101688122100.30.520%15%30%5511.4946.430.280.547.43%8.95%16.32%4.1812.361.210.754.640.931.080.370.600.540.822.51.21637.127.4412.963.768.646.562014.5216/416/416/424/620/520/532/816/416/424/66167.4412.96568.646.561614.52合计100 119.22

41、 99.12105q沃尔的评分法从理论上讲，有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率。以及未能证明每个指标所占比重的合理性。q沃尔的评分法的另一个缺陷是当某项指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的影响。1061、现代综合财务评价2、国有资本金绩效评价规则（财政部、国家经贸委、人事部、国家计委.1990）定量指标（80%）财务效益状况资产运营状况偿债能力状况发展能力状况定性指标（20%）领导班子基本素质、员工素质产品市场占有率、基础管理水平技术装备水平、行业（或地区影响）经营发展战略、长期发展能力预测107作业v 分小组（最多四人）做一份财务分析

42、报告。v 注意：1、采用WORD格式！2、要求必须有近三年的纵向比较分析，必须有两家公司的横向比较分析！3、以电子文档的形式在下周四以前发到学习委员的邮箱里！v 题目：*公司的财务分析报告v 内容：一、*公司及所处行业的概况二、*公司的分项财务分析（一）偿债能力分析（二）营运能力分析（三）盈利能力分析三、*公司的杜邦财务分析四、*公司的财务概况及投资建议108 1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 2、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023

43、 7:44:05 PM 3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/102023/5/102023/5/10May-2310-May-23 4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/102023/5/102023/5/10Wednesday,May 10,2023 5、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。10 五月 20232023/5/102023/5/102023/5/10 7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 23202

44、3/5/102023/5/102023/5/105/10/2023 8、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/102023/5/1010 May 2023 9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/102023/5/102023/5/102023/5/10 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。5/10/2023 7:44:05 PM 2023/5/1010-5月-23 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。5/10/2023 7:44 PM5/10/2023 7:44 PM 2023/5/102023/5/10 12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。10-May-2310 May 2023 2023/5/10 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Wednesday,May 10,202310-May-23 2023/5/10 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/5/102023/5/1010 May 202319:44谢谢大家