信用评级机构定义与特征.pptx

《信用评级机构定义与特征.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信用评级机构定义与特征.pptx（47页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、1第二章第二章 信用评级机构信用评级机构2本章要点本章要点n信用评级机构定义与特征信用评级机构定义与特征n信用评级机构的实力要素信用评级机构的实力要素n信用评级机构的服务特点信用评级机构的服务特点n信用评级机构的监管信用评级机构的监管n国内外主要的信用评级机构国内外主要的信用评级机构第二章第二章 信用评级机构信用评级机构3第一节第一节 信用评级机构定义与特征信用评级机构定义与特征一、信用评级机构定义一、信用评级机构定义 提供信用风险信息、专门进行信用风提供信用风险信息、专门进行信用风险信息研究、提供揭示信用风险专业意见险信息研究、提供揭示信用风险专业意见的信息服务商，是为市场交易双方提供帮的信

2、息服务商，是为市场交易双方提供帮助，也为市场监管机构提供帮助的中介组助，也为市场监管机构提供帮助的中介组织。织。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构4第一节第一节 信用评级机构定义与特征信用评级机构定义与特征一、信用评级机构定义一、信用评级机构定义 信用评级机构是为市场提供有关信用风险信用评级机构是为市场提供有关信用风险研究的专家意见与观点的独立第三方的信用信研究的专家意见与观点的独立第三方的信用信息服务商。息服务商。准则：独立、客观、公正准则：独立、客观、公正标志：不受影响、不受控制、研究自成体系标志：不受影响、不受控制、研究自成体系第二章第二章 信用评级机构信用评级机构5二、信用评级机构

3、特征二、信用评级机构特征 1.1.以机构观点的形式服务社会以机构观点的形式服务社会 (1)(1)信用评级不是专家个人行为信用评级不是专家个人行为 因为信用评级的对象是各种类型的机构，其信用因为信用评级的对象是各种类型的机构，其信用风险的形成因素错综复杂。风险的形成因素错综复杂。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构6这就要求分析人员这就要求分析人员 既要熟悉宏观形势及政策、又要了解行业竞争既要熟悉宏观形势及政策、又要了解行业竞争结构及技术变化趋势结构及技术变化趋势; ; 既要具有探究企业管理症结的经验，又要具有既要具有探究企业管理症结的经验，又要具有财务数据分析的能力。财务数据分析的能力。第二

4、章第二章 信用评级机构信用评级机构7 因此，为了达到分析深度，减少分析人员的经因此，为了达到分析深度，减少分析人员的经验局限，一般信用评级机构都会安排验局限，一般信用评级机构都会安排2-32-3名分析人名分析人员组成项目小组，其中至少员组成项目小组，其中至少1 1名为熟悉受评主体经名为熟悉受评主体经营特点及环境的行业专家，营特点及环境的行业专家，1 1名为熟知财务制度、名为熟知财务制度、掌握财务理论的财务专家。掌握财务理论的财务专家。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构8 (2) (2)减少主观偏差减少主观偏差 为了尽可能减少项目分析人员的主观偏差，为了尽可能减少项目分析人员的主观偏差，保证

5、评级机构确定的信用等级具有统一的标准，信保证评级机构确定的信用等级具有统一的标准，信用评级机构都各自设立由数名资深的信用分析专家用评级机构都各自设立由数名资深的信用分析专家组成的评级委员会最终的信用等级的确定，必须是组成的评级委员会最终的信用等级的确定，必须是由评级委员会集体决策。由评级委员会集体决策。 因此，信用等级的最终确定是基于评级机构因此，信用等级的最终确定是基于评级机构专家集体的决策意见，而不是专家个人的观点。专家集体的决策意见，而不是专家个人的观点。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构9 2. 2.不受其他机构的意见影响且保持独立性不受其他机构的意见影响且保持独立性 信用评级机构

6、的信用评级主要采用受评主体信用评级机构的信用评级主要采用受评主体委托的方式。委托的方式。 尽管如此，这种委托关系并不代表评级机构尽管如此，这种委托关系并不代表评级机构的评级是为受评主体服务的，评级机构的服务对象的评级是为受评主体服务的，评级机构的服务对象应该是所有的市场行为主体。在资本市场中，信用应该是所有的市场行为主体。在资本市场中，信用评级的主要服务对象是市场中的参与者。评级的主要服务对象是市场中的参与者。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构10 在信用评级市场不规范竞争时，一些受评主在信用评级市场不规范竞争时，一些受评主体也会利用信用评级机构自身的生存压力，用其社体也会利用信用评级机构

7、自身的生存压力，用其社会影响力干扰评级机构的信用评级。会影响力干扰评级机构的信用评级。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构113. 3. 经济上的独立性经济上的独立性 评级机构以客观、独立的形象在市场中出现。对评级机构以客观、独立的形象在市场中出现。对于任何市场参与者，评级机构都处于第三方角色。客于任何市场参与者，评级机构都处于第三方角色。客观是信用评级最重要的属性，行为上的客观是以利益观是信用评级最重要的属性，行为上的客观是以利益上的独立性为前提的。上的独立性为前提的。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构124.4.独立设立的机构独立设立的机构 首先，信用评级是市场经济的产物。首先，信用

8、评级是市场经济的产物。 因为没有市场行为就不存在风险，没有市场信用因为没有市场行为就不存在风险，没有市场信用关系，就不存在信用风险。关系，就不存在信用风险。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构13其次需要明确政府在信用评级建设中的角色其次需要明确政府在信用评级建设中的角色 在成熟的资本市场中，政府的主要职能是引导市在成熟的资本市场中，政府的主要职能是引导市场规范运作，监督市场不良行为，鼓励信用评级机构场规范运作，监督市场不良行为，鼓励信用评级机构在市场中发挥作用，但不会采用设立机构直接参与的在市场中发挥作用，但不会采用设立机构直接参与的方式。在资本市场尚不成熟时期，政府会帮助市场建方式。在资

9、本市场尚不成熟时期，政府会帮助市场建立信用评级制度。立信用评级制度。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构14 对于政府设立的评级机构，容易改变市场对机构对于政府设立的评级机构，容易改变市场对机构认可的方式。结果会导致市场丧失对信用评级机构风认可的方式。结果会导致市场丧失对信用评级机构风险分析水准考量的作用。险分析水准考量的作用。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构155.5.不同于其他中介的市场表现不同于其他中介的市场表现 (1)(1)不同于会计师事务所和律师事务所不同于会计师事务所和律师事务所 评级机构的风险评估是建立在会计师事务所的审评级机构的风险评估是建立在会计师事务所的审计意见及律

10、师事务所的法律文件基础上。计意见及律师事务所的法律文件基础上。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构16 评级机构是这些信息的使用者，但并不对这些信评级机构是这些信息的使用者，但并不对这些信息的真伪承担法律责任。息的真伪承担法律责任。 评级机构的信用等级仅是专家对风险评估的意见，评级机构的信用等级仅是专家对风险评估的意见，投资者可根据需要自愿选择参考。投资者可根据需要自愿选择参考。 只要评级机构在评级报告中严谨地使用了具有法只要评级机构在评级报告中严谨地使用了具有法律效力的信息，那么其对投资者投资选择中的损失则律效力的信息，那么其对投资者投资选择中的损失则不承担任何法律责任。不承担任何法律责任

11、。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构17(2)(2)不同于投资银行等融资中介不同于投资银行等融资中介 投资银行是以市场融资主体作为服务的对象，而评投资银行是以市场融资主体作为服务的对象，而评级机构则没有特定的服务对象。级机构则没有特定的服务对象。 投资银行是以强调融资主体优势，选择最适合的融投资银行是以强调融资主体优势，选择最适合的融资方式为服务目的。而评级机构是以为市场提供客观、资方式为服务目的。而评级机构是以为市场提供客观、公正及公开的信息为服务宗旨。公正及公开的信息为服务宗旨。 投资银行的收益是与融资主体的成功融资相联系，投资银行的收益是与融资主体的成功融资相联系，而评级机构的收益并

12、不与融资行为的成功与否挂钩。而评级机构的收益并不与融资行为的成功与否挂钩。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构18第二节第二节 信用评级机构的实力要素信用评级机构的实力要素一、具有一定规模的稳定的专家团队一、具有一定规模的稳定的专家团队 造成信息不对称的原因之一是，投资者获得的信造成信息不对称的原因之一是，投资者获得的信息量缺乏分析深度。息量缺乏分析深度。 对于普通的投资者来讲，风险的判断较为简单。对于普通的投资者来讲，风险的判断较为简单。这样的分析虽然可以发现一些问题，但企业风险的根这样的分析虽然可以发现一些问题，但企业风险的根源是不容易仅从这一层面的分析就能够发现的。源是不容易仅从这一层

13、面的分析就能够发现的。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构19一、具有一定规模的稳定的专家团队一、具有一定规模的稳定的专家团队 成熟的信用评级机构在持续不断承做信用评级项成熟的信用评级机构在持续不断承做信用评级项目的同时，还在公司内部设立专门的研究部门，分析目的同时，还在公司内部设立专门的研究部门，分析公司历年确定的信用等级的违约表现，通过数理统计公司历年确定的信用等级的违约表现，通过数理统计分析，研究信用等级的分布，不断调整信用等级的指分析，研究信用等级的分布，不断调整信用等级的指标标准，从而使信用等级所反映的信用风险更准确，标标准，从而使信用等级所反映的信用风险更准确，这是个人投资者所

14、不能相比的专业评级机构的评级优这是个人投资者所不能相比的专业评级机构的评级优势。势。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构20二、拥有资源雄厚的信息库二、拥有资源雄厚的信息库 作为专业的信息提供商，评级机构最大的财富就作为专业的信息提供商，评级机构最大的财富就是拥有庞大的信息数据库。是拥有庞大的信息数据库。 评价一家主体的风险，内部信息和外部信息的作评价一家主体的风险，内部信息和外部信息的作用同样重要，因为个体的好坏取决于个体在群体中的用同样重要，因为个体的好坏取决于个体在群体中的表现。表现。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构21二、拥有资源雄厚的信息库二、拥有资源雄厚的信息库 对于多数

15、投资者来讲，以其自身的力量很难收集对于多数投资者来讲，以其自身的力量很难收集足够的外部信息，而这正是信用评级机构能够给予的足够的外部信息，而这正是信用评级机构能够给予的帮助。帮助。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构22二、拥有资源雄厚的信息库二、拥有资源雄厚的信息库 长期信息跟踪，形成了庞大的动态信息库，通过长期信息跟踪，形成了庞大的动态信息库，通过横向及纵向的企业及行业数据的对比分析，信用评级横向及纵向的企业及行业数据的对比分析，信用评级机构能够掌握更多的趋势信息。机构能够掌握更多的趋势信息。 信用评级的关键就在于对未来信用风险的把握，信用评级的关键就在于对未来信用风险的把握，未来风险把

16、握的关键在于发现企业风险形成因素的变未来风险把握的关键在于发现企业风险形成因素的变化规律。这是信用评级机构的信息优势所能提供的。化规律。这是信用评级机构的信息优势所能提供的。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构23二、拥有资源雄厚的信息库二、拥有资源雄厚的信息库 一家信用评级机构在信息资源上是否有实力，一家信用评级机构在信息资源上是否有实力，是否符合规范运作的标准是：评级机构是否有长期是否符合规范运作的标准是：评级机构是否有长期实用的信息积累的制度化措施，每年是否有相关的实用的信息积累的制度化措施，每年是否有相关的投入。投入。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构24三、建有完善的评级制度

17、及成熟的评级体系三、建有完善的评级制度及成熟的评级体系 完善的制度是组织生存与发展的必备要件。完善的制度是组织生存与发展的必备要件。 评级机构的完善制度具有如下特征：清晰的业务评级机构的完善制度具有如下特征：清晰的业务操作流程；严格的评级规范及员工守则；完整的评级操作流程；严格的评级规范及员工守则；完整的评级业务档案；严谨的评级审核。业务档案；严谨的评级审核。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构25三、建有完善的评级制度及成熟的评级体系三、建有完善的评级制度及成熟的评级体系 信用风险评级体系是评级机构核心的业务运营制信用风险评级体系是评级机构核心的业务运营制度度, ,包括一切与信用风险信息

18、加工、信用风险观点形成包括一切与信用风险信息加工、信用风险观点形成有关的程序、工具及产品形成的标准。即包括信用风有关的程序、工具及产品形成的标准。即包括信用风险分析程序、信用风险评价的理念、信用风险评级方险分析程序、信用风险评价的理念、信用风险评级方法、信用风险评级模型、信用风险等级的含义与标准法、信用风险评级模型、信用风险等级的含义与标准及信用评级报告的格式要求等。及信用评级报告的格式要求等。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构26三、建有完善的评级制度及成熟的评级体系三、建有完善的评级制度及成熟的评级体系 信用风险评级体系是在不断摸索制定、调整完信用风险评级体系是在不断摸索制定、调整完善

19、的过程中成熟的，需要时间的考验。善的过程中成熟的，需要时间的考验。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构27四、拥有独创的数学分析模型四、拥有独创的数学分析模型 科学的数学分析模型需要建立在大量的真实可靠科学的数学分析模型需要建立在大量的真实可靠的数据基础上。的数据基础上。 数学分析模型的构建不仅需要积累数据信息，更数学分析模型的构建不仅需要积累数据信息，更需要基于信用评级理念和方法的理解，长期对数据信需要基于信用评级理念和方法的理解，长期对数据信息所反映的规律进行解读。息所反映的规律进行解读。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构28五、专业的职业操守五、专业的职业操守n独立：机构的独立性

20、；信用行为的独立性。独立：机构的独立性；信用行为的独立性。n客观：客观地收集信息、客观地分析表述主客观：客观地收集信息、客观地分析表述主体实力及风险。体实力及风险。n诚信：评级意见真实可信，不提供虚假信息。诚信：评级意见真实可信，不提供虚假信息。n公开：公开评级意见、操作规程等。公开：公开评级意见、操作规程等。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构29第三节第三节 信用评级机构的服务特点信用评级机构的服务特点 1.1.简单明了的等级符号区分信用风险程度的差异简单明了的等级符号区分信用风险程度的差异 信用评级机构用其独特的信用等级符号表示独信用评级机构用其独特的信用等级符号表示独立的观点，用市场

21、影响力积聚评级机构的市场声誉，立的观点，用市场影响力积聚评级机构的市场声誉，用声誉推动信用等级符号的市场影响力。等级符号用声誉推动信用等级符号的市场影响力。等级符号仅代表评级机构的看法。仅代表评级机构的看法。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构302.2.专业的信用评级报告诠释信用等级含义专业的信用评级报告诠释信用等级含义n 每个信用等级背后都有专业的深度的分析报告。每个信用等级背后都有专业的深度的分析报告。n 一份评级报告支撑一个等级的含义。一份评级报告支撑一个等级的含义。n 理解信用评级报告的内容是采用信用等级的前理解信用评级报告的内容是采用信用等级的前提。提。n 信用评级报告是信用评级

22、机构表达信用观点的信用评级报告是信用评级机构表达信用观点的唯一载体。唯一载体。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构313.3.持续跟踪风险信息，连续发布分析报告，追踪信用持续跟踪风险信息，连续发布分析报告，追踪信用风险变化风险变化 不断追踪最新的变化，不断地研究最新的变化影不断追踪最新的变化，不断地研究最新的变化影响，不断地给出最新的信用风险提示，对应不断变化响，不断地给出最新的信用风险提示，对应不断变化的环境，给出持续追踪的专业服务，这是满足市场需的环境，给出持续追踪的专业服务，这是满足市场需要的合格的信用评级服务机构的行为。要的合格的信用评级服务机构的行为。第二章第二章 信用评级机构信用

23、评级机构324.4.发布行业、区域信用研究报告发布行业、区域信用研究报告 行业、区域信用研究报告是长期对某一特定行行业、区域信用研究报告是长期对某一特定行业或区域的信用环境、信用文化、经济实力及信用业或区域的信用环境、信用文化、经济实力及信用风险因素的研究分析基础上形成的。要求评级机构风险因素的研究分析基础上形成的。要求评级机构有系统的行业或区域研究机制，有长期专注的研究有系统的行业或区域研究机制，有长期专注的研究人员，有一定的市场实力及财富积累支撑研究。人员，有一定的市场实力及财富积累支撑研究。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构33第四节第四节 信用评级机构的监督信用评级机构的监督 既

24、然评级机构对其公开的信用风险报告的内容并既然评级机构对其公开的信用风险报告的内容并不承担法律的责任不承担法律的责任: : 如何如何约束约束? ? 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构34 事实上，在市场经济环境中，人们的行为一方面事实上，在市场经济环境中，人们的行为一方面受法律的约束，一方面受市场的约束受法律的约束，一方面受市场的约束。完全不受约束完全不受约束、不承担责任的行为根本不存在。不承担责任的行为根本不存在。 信用评级机构的行为虽然不承担法律的责任，但信用评级机构的行为虽然不承担法律的责任，但却受市场所有行为人的约束，因为没有市场的认可，却受市场所有行为人的约束，因为没有市场的认可，

25、信用评级机构就不会有生存的空间，一旦失去市场的信用评级机构就不会有生存的空间，一旦失去市场的信任，那么它惟一的选择就是退出市场。信任，那么它惟一的选择就是退出市场。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构35一、市场对信用评级机构的监督一、市场对信用评级机构的监督n 投资者应学会甄别信用评级机构的真伪投资者应学会甄别信用评级机构的真伪 在信用评级市场中，如果每位在信用评级市场中，如果每位投资者投资者都具有甄别都具有甄别信用评级水准的能力，有选择地使用信用评级报告，信用评级水准的能力，有选择地使用信用评级报告，则则不能给市场提供准确的信用风险评估意见的机构就不能给市场提供准确的信用风险评估意见的机

26、构就将不会再有生存的空间。将不会再有生存的空间。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构36 在市场中，发展的重要一环就是让市场学会识别在市场中，发展的重要一环就是让市场学会识别有价值的信用评级服务，让投资者利用自己的选择，有价值的信用评级服务，让投资者利用自己的选择，帮助市场建立优胜劣汰的环境，淘汰不合格的评级机帮助市场建立优胜劣汰的环境，淘汰不合格的评级机构及人员，让真正能够为市场提供有价值的机构及人构及人员，让真正能够为市场提供有价值的机构及人员在市场中发挥作用。员在市场中发挥作用。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构37n 受评机构应尊重评级机构的行为准则受评机构应尊重评级机构的行为准

27、则 在信用评级市场中，受评主体既是信用评级的对在信用评级市场中，受评主体既是信用评级的对象，也是信用评级结果的使用者。象，也是信用评级结果的使用者。 如果所有的受评机构都对评级机构施加压力，那如果所有的受评机构都对评级机构施加压力，那么，一个可能的结果是：所有的信用等级将被人为的么，一个可能的结果是：所有的信用等级将被人为的提高，从而加大了信用评级使用者的风险。提高，从而加大了信用评级使用者的风险。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构38 有倾向的评价会加重信息的不对称，因此，受评有倾向的评价会加重信息的不对称，因此，受评机构尊重评级机构的行为准则，不对评级机构施加任机构尊重评级机构的行为

28、准则，不对评级机构施加任何压力是建立规范的信用评级市场的必要条件之一。何压力是建立规范的信用评级市场的必要条件之一。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构39二、政府对信用评级机构的监督二、政府对信用评级机构的监督 首先，政府对信用风险和信用评级的理首先，政府对信用风险和信用评级的理解更深入，对信用评级的水准把握更准，由解更深入，对信用评级的水准把握更准，由监管者实施严格的审核，评级机构的行为更监管者实施严格的审核，评级机构的行为更规范。规范。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构40二、政府对信用评级机构的监督二、政府对信用评级机构的监督 其次，政府利用监管职能，严格规范评级机其次，政府利用

29、监管职能，严格规范评级机构的行为，要求评级机构的评级行为更透明。构的行为，要求评级机构的评级行为更透明。 最后，政府通过在债券审批制度中考虑信用最后，政府通过在债券审批制度中考虑信用评级的结论，以及通过设立债券发行信用风险公评级的结论，以及通过设立债券发行信用风险公示制度，引导市场关注信用评级分析，验证信用示制度，引导市场关注信用评级分析，验证信用评级的效果，驱动评级机构进步。评级的效果，驱动评级机构进步。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构41三、行业自律约束三、行业自律约束 行业自律是由行业内机构自行发起设立行业自律是由行业内机构自行发起设立的行业自律组织，对业内机构的市场行为达的行业自

30、律组织，对业内机构的市场行为达成一致的规范约束，从制度上约束不规范的成一致的规范约束，从制度上约束不规范的行为，有助于行业整体市场形象提升及健康行为，有助于行业整体市场形象提升及健康发展。发展。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构42四、信用评级机构的自我约束四、信用评级机构的自我约束 在服务信息的制作流程上，在信用风险在服务信息的制作流程上，在信用风险的分析方法上，在选用分析专家方面，评级的分析方法上，在选用分析专家方面，评级机构都严格制定了规范的体系，并不断完善，机构都严格制定了规范的体系，并不断完善，尤其是在信用等级的给定上，采取评级委员尤其是在信用等级的给定上，采取评级委员会集团审议

31、的方式。会集团审议的方式。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构43第五节第五节 国内外主要的信用评级机构国内外主要的信用评级机构一、标准普尔一、标准普尔 标准普尔的历史可以追溯到标准普尔的历史可以追溯到18601860年，是对美年，是对美国、外国公司和公用事业债提供资信评级、金融国、外国公司和公用事业债提供资信评级、金融信息服务和调查的主要机构。信息服务和调查的主要机构。 目前标准普尔评级了目前标准普尔评级了超过十超过十万亿美元的债券万亿美元的债券和其他债务，涉及和其他债务，涉及5050多个国家。在全球多个国家。在全球各各个金融个金融中心建立了办公室，拥有分析专家中心建立了办公室，拥有分析专

32、家1 10 00000多多名，在名，在全球设有全球设有几十几十家机构，雇用家机构，雇用60006000多名员工。多名员工。 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构44二、穆迪二、穆迪 穆迪公司的创始人是约翰穆迪公司的创始人是约翰穆迪，他在穆迪，他在19091909年首创年首创对铁路债券进行信用评级。对铁路债券进行信用评级。19131913年，穆迪开始对公用年，穆迪开始对公用事业和工业债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有事业和工业债券进行信用评级。目前，穆迪在全球有千余千余名分析专家，在名分析专家，在数十个数十个国家国家( (地区地区) )设有机构，公设有机构，公司在纽约证券交易所上市。司在纽约

33、证券交易所上市。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构45二、穆迪二、穆迪 穆迪公司的宗旨是要向所有对市场信用敏感的发穆迪公司的宗旨是要向所有对市场信用敏感的发行者、中介机构和投资者提供最准确、最深刻和最有行者、中介机构和投资者提供最准确、最深刻和最有价值的风险评价。价值的风险评价。 穆迪作为一家全球资信评级、研究和风险分析的穆迪作为一家全球资信评级、研究和风险分析的著名公司，主要对外发布固定收益类证券、证券发行著名公司，主要对外发布固定收益类证券、证券发行主体和其他信用债务的信用分析观点、研究报告和评主体和其他信用债务的信用分析观点、研究报告和评级结果。级结果。 2002 2002年年2 2

34、月，穆迪公司宣布收购月，穆迪公司宣布收购KMVKMV，KMVKMV在定量信在定量信用分析上处于领先地位。用分析上处于领先地位。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构46三、惠誉公司三、惠誉公司 惠誉成立于惠誉成立于19131913年（年（Fitch Investors ServiceFitch Investors Service）。）。惠誉在全球设有数十个机构，拥有千余名员工。惠誉在全球设有数十个机构，拥有千余名员工。 惠誉的业务主要包括国家、地方政府、金融机构、惠誉的业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和结构融资评级，迄今已对企业和结构融资评级，迄今已对10001000多家金融机构、多家金融机构、企业和地方政府、几十个国家和企业和地方政府、几十个国家和78%78%的全球金融机构的全球金融机构融资进行了评级。融资进行了评级。第二章第二章 信用评级机构信用评级机构47四、中诚信公司四、中诚信公司 五、大公国际五、大公国际六、联合六、联合 第二章第二章 信用评级机构信用评级机构