移动互联下的金融发展-三境界-研究本科学位论文.doc

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1、目 录 摘要 1 ABSTRACT 2 前言 3 第1章 3 1.1研究背景 3 1.2国内外文献综述4 第2章 4 2.1互联网金融的定义5 2.2互联网金融的发展现状5 第3章 6 3.1境界一：网络渠道拓展6 3.1.1券商网络综合理财模式6 3.1.2券商网上商城模式7 3.1.3投资社区模式8 3.1.4阿里巴巴余额宝模式8 3.2境界二：大数据运用10 3.2.1信贷效率和风险管理能力的提高10 3.2.2个性化金融理财服务有望实现12 3.3境界三:虚拟信用平台 13 3.3.1网上信用平台有望实现融资中介的脱媒14 3.3.2货币电子化，有望实现货币自由发行17 第4章、互联网

2、金融未来发展的建议17 参考文献 19 摘 要 现代信息科技与金融业的深度融合正在塑造世界金融新业态。以移动互联网为代表的现代信息科技,特别是移动支付、社交网络、大数据和虚拟信用等,将对人类金融模式产生根本影响。可能出现既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，称为“互联网金融模式”。正是基于互联网金融创新蓬勃兴起、互联网技术发展层出不穷的背景下，对互联网金融模式、对银行的机遇与挑战、互联网金融的创新与风险等问题的探讨显得格外重要而且富有意义。本文在简要介绍互联网金融的内涵和梳理我国互联网金融的发展历程的前提下，提出互联网金融发展的三个境界网络渠道拓展、大数据运用

3、、虚拟信用平台。接下来运用大量实例讨论三种发展模式的厉害关系，将互联网金融模式与传统金融模式侧向对比。最后对互联网金融未来发展进行思考。力求从大视野、多角度帮助读者了解这一新兴金融模式，以应对变化的未来。关键词：互联网金融；金融脱媒；社交网络；大数据；虚拟信用 ABSTRACT Deep integration of modern information technology and financial sectors are shaping a new world financial formats. In the mobile Internet as the representative

4、of modern information technology , especially mobile payments, social networks, big data and virtual credits , etc., will have a fundamental impact on human financial model . May appear different from the indirect financing of commercial banks , but also from the third financial capital market finan

5、cing model of direct financing , known as the Internet financial model . It is based on the Internet booming financial innovation , the development of emerging Internet technologies under the background of the financial model of the Internet to explore the opportunities and challenges for banks and

6、other Internet financial innovation and risk issues become more important and meaningful .In this paper, a brief introduction of Internet banking connotation and combing the development process of Chinas Internet banking premise , put forward three realms of Internet financial development - network

7、channel development, big data using virtual credit platform . Next, use a large number of examples to discuss the stakes in three development models , financial models of the Internet and the traditional financial model lateral contrast. Finally, the Internet s future development thinking . Sought f

8、rom the large field of view , multi-angle to help readers understand the emerging financial models to respond to future changes . Keywords: Internet banking; financial disintermediation; social networking; big data; virtual credit23前言如果把金属货币替代贝壳货币看作是第一次金融革命，纸币替代金属货币看作第二次金融革命，那么互联网数字货币替代纸币可以称为第三次金融革命

9、。第一次金融革命使得融资成为可能，人们可以借贷，可以收取利息;第二次金融革命使得金融产品开始丰富，基金、债权、股权成为主流金融产品;第三次金融革命使得靠信息不对称获取利润的金融产品难以维系，互联网使得信息交互瞬息万变，大数据告诉人们信息背后的规律。互联网金融借由互联网平等、民主、普惠的精神指导，以互联网为代表的现代信息科技（包括移动支付、社交网络、搜索引擎、云计算等）与传统金融功能的有效整合而形成的一种新型的资金融通模式。一、研究背景与文献综述（一） 研究背景 当前，互联网金融已成为时下热门词汇之一，2012年甚至被称为“互联网金融元年”：阿里小贷异军突起、“三马”试水互联网金融、P2P网络借

10、贷数量激增、十家较大的商业银行分别开设网上综合商城等。互联网社区改变了人们的生活、交友和生意方式，实现了虚拟社区和现实生活的完美结合，虚拟货币、虚拟金融与现实金融之间的转换。互联网金融发展势头强劲，网络银行、金融理财产品网络销售、第三方支付、网络保险销售，以及网络小额信贷等多种形式应运而生；为资金供需双方提供直接匹配平台，与客户实现开放、交互和无缝接触，改变了传统货币金融理论框架。以移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎为代表的新一代互联网技术，将社会融资从直接融资、间接融资二维模式，延伸至第三种融资模式互联网融资。传统金融生态链面临重大变局，系统性了解互联网金融的前世今生有助于应对不断变化的未

11、来。（二） 国内外文献综述 由于“互联网金融”是近些年来界内、界外通过商业实践，将“移动互联”和“金融”发展、融合形成的新的商业模式。故对于互联网金融，学术界并没有一个统一的明确的定义。 互联网金融并没有改变金融的功能和本质。互联网金融创新的是业务技术和经营模式，P2P、余额宝、阿里小贷等基于互联网技术，在交易技术、交易渠道、交易方式和服务主体等方面进行了创新，但其功能仍然主要是资金融通、发现价格、支付清算、风险管理等，并未超越现有金融体系的范畴。就此而言，互联网金融可能并不会像有些人预言的那样彻底颠覆现有的金融体系。其发展只是又一次充分印证了诺贝尔经济学奖得主莫顿的金“融功能论”:金融功能比

12、金融机构更为稳定(Merton , 1995 )。谢平等（2012）提出了互联网金融模式的概念，指出互联网金融是不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融模式。曾刚（2012）从货币金融理论的视角分析互联网金融的发展，指出互联网金融在多数金融功能的发挥上较传统金融更有效率，交易成本和风险成本可能都会更低。杨涛（2013）认为，互联网金融是指互联网技术在金融活动中的运用与创新，互联网金融没有改变金融的实质，只是将线下传统金融模式披上了互联网外衣。人民银行对互联网金融的发展给予了肯定，在2013 年二季度货币政策执行报告中指出：“互联网金融业在资金需求方与资金供给方之间提供了有别

13、于传统银行业和证券市场的新渠道，提高了资金融通的效率，是现有金融体系的有益补充。”根据高盛 (Goldman Sachs， 2012)的估计，全球移动支付总额在2011年约为1059亿美元，预计未来5年将以年均42%的速度增长，2016年达到6169亿美元；移动支付占全球支付市场的比例，2011年约为1.0%，2015年将达到2.2%。电子支付方面，李尤(2006)系统分析了电子商务中的几种支付方式及其发展前景。王利锋(2010)着重研究了第三方支付的发展，实证分析了第三方支付对于宏观经济的影响。杨彪、李冀申(2012)针对第三方支付独特的风险机理，探讨将其纳入宏观审慎监管框架的理论依据，并借

14、鉴欧美经验提出监管对策。孙蕾(2012)运用SWOT分析法对第三方支付行业进行了分析，试图探讨当下行业的发展方向和策略。在线小额贷款方面，潘意志(2012)探讨了阿里小贷模式的内涵、优势和问题，提出了监管是决定阿里小贷未来发展的关键因素。杨曼菲(2012)对阿里信贷业务进行了SWOT分析，指出阿里金融信贷业务的优势在于其在贷款形式的创新，并依托电子风控体系与电商平台、支付平台有机结合。P2P贷款方面，彭传金(2012)着重分析了P2P网络贷款的风险。安信证券(2012)在分析报告中分析了P2P网贷的发展现状，为P2P网贷归类，并指出“网贷收益率”可以作为观察民间借贷利率的窗口。二、 互联网金融

15、的定义和发展现状 （一）互联网金融的定义 目前，对于互联网金融，学术界并没有一个统一的明确的定义。 市场上人们把由互联网科技企业从事的金融行为称为互联网金融，而把金融机构将自己的业务拓展到网上称为金融互联网， 二者的从事主体明显不同。在此，我们采取这种定义模式，即所谓互联网金融就是指互联网科技企业为了更好地服务电子商务依靠现代信息技术而向广大网民及网络商店提供的资金融通服务。 （二）互联网金融的发展现状 目前，较为主流的观点把互联网金融分为第三方支付平台、P2P 小额借贷平台、众筹股权投资平台以及以阿里巴巴金融为代表的非银行金融机构的小微信贷平台等四种模式。在这四种模式下，涉足互联网金融的公司

16、企业蜂拥而至，互联网金融热度不断上升。从进军互联网金融的企业来看，阿里巴巴已经撒开了一张互联网金融帝国的大网，腾讯申请了小额信贷的拍照，宜信、拍拍贷、开鑫贷等 P2P 平台层出不穷，截至2013 年 11 月，国内 P2P 网贷公司猛增至 400 家。电商行业的京东、苏宁、金银岛、钢联、易钢在线等都在逐步开展 B2B 供应链金融业务； 券商也纷纷与电商合作，招商银行、华泰证券等券商纷纷开启网上开户模式。 从互联网金融交易的规模来看，其交易数量迅速增长。近年我国网贷平台的贷款余额以平均每年5倍以上的速度增长，2013年末贷款余额约为268亿元，是2012年的4.8倍。预计到2014年底，P2P贷

17、款余额将超过1000亿元。国内获得央行第三方支付牌照的298 家企业在2013年交易规模已高达 6.8 万亿元，同比增长79%。 从线上的互联网金融产品来看，各公司提供的金融服务产品化，金融产品标准化，各企业创造了种类繁多的金融产品。以阿里金融为例，阿里巴巴在金融服务领域已包括贷款、担保、保险、信用卡、支付结算等全流程。三、互联网金融发展的三重境界 表1.互联网金融的三重境界境界一：网络渠道拓展。传统金融渠道虚拟化，有效整合交易、支付和理财等业务，利用互联网为客户提供一体化多样化金融解决方案，如券商综合理财账户、余额宝等。互联网络平台突破了时间和地域的限制，促进虚拟市场的形成和发展。理论上，只

18、要有网络和通信能够到达的地方，都可以成为互联网的市场范围，故互联网可以提供“AAA”式服务，即任何时间(Anytime)、任何地方(Anywhere)和任何方式（Anyway）都可以保证交易的顺利进行。 目前互联网金融的第三方支付系统已相对发展成熟，但受制于监管规定，未来各个金融子行业的支付功能仍有一定的完善空间，网上账户中支付、交易、理财等业务有望进一步整合。 （一）、券商网络综合理财模式 根据证监会规定，券商客户交易结算资金必须全额存入具有从事证券交易结算资金存管业务资格的商业银行，单独立户管理；证券公司及其证券营业部必须将客户交易结算资金全额存放于客户交易结算资金专用存款账户和清算备付金

19、账户。在此规定下，客户在证券公司开立的“客户资金账户”只是一个虚拟账户，无实际头寸。 券商客户资金“封闭运行”导致广泛的支付功能难以实现，制约了证券公司基于客户资产特征所做的一系列产品和服务创新。客户只是在股票资产上涨的过程中才会需要证券公司，而根据资产的周期性特点，资金总是在现金、债券、股票、ETF等金融产品之间轮换，股市低迷将会导致大量客户和资金流失，只是具备单一功能的证券公司必然难以维持大量客户资产。 目前券商正在基于互联网平台构建综合理财服务账户，这将促进支付、托管和交易功能的健全。综合理财服务以客户需求为中心，以互联网为运作平台，以证券公司开展各牌照业务为基础，实现经纪业务、融资融券

20、、期货IB以及资产管理等多种合规业务的服务集成。相对于物理渠道，互联网平台在提供标准化金融服务方面成本更低，且容易对外保密，更容易被投资者接受。 图1.网络综合理财账户将全面整合交易、支付和理财功能 图2.国泰君安证券基于网上平台构建零售金融业务 （二）、券商网上商城模式 华创证券于2013年3月推出了“华创证券网上商城”（独立网站），陈列的产品不仅包括生活用品，还包括奢侈品。按照每日财经新闻的报道，华创证券“奢侈品特卖”分类下有867件产品上线，涵盖了COACH、GUCCI、周大福、雅诗兰黛等国际大品牌，而金融产品稀少，只有同花顺两款付费软件上线。 支付功能的提升是华创证券网上商城最大的创新

21、。华创商城支付方式里增添了“证钱支付”功能，即产品可以通过证券账户里的资金进行支付。在这种模式下，券商从单纯的金融中介商转型，证券账户不仅用于投资，同时进行消费。 然而，对华创证券网上商城的未来发展持谨慎态度。第一，相较传统的电子商务，华创证券只是增加了支付渠道，但在提供商品、物流、增信等服务中并没有跟进，难以体现竞争优势，第二，相较传统的证券公司，华创证券所提供的商品难以体现证券公司在理财产品开发、研究服务支持等专业优势。 （三）、投资社区模式 传统的资本市场研究服务主要依托券商研究所进行，以服务机构客户为主，除部分高净值客户外，个人零售投资者难以获得专业化的服务。互联网构建了投资与融资交流

22、的虚拟平台，有利于信息的传递和分享，也使得零售客户获取低成本的专业化服务成为了可能。 雪球网就是一个投资者的社交网络，为投资者提供跨市场、跨品种的资本市场数据查询、新闻订阅和互动交流服务，目前已覆盖A股、港股、美股市场。 表3.雪球网上投资咨询服务的服务工具多样 （四）、阿里巴巴余额宝模式 银行等物理网点为目前理财产品的主要销售渠道，根据中国证券业协会的统计，2010年开放式基金销售中直销渠道占比31%、券商渠道占比9%、银行渠道占比60%。商业银行，尤其是四大国有商行在基金销售中占据绝对主导地位。 基于成本效益的考虑，银行等物理中介在产品销售中对高收入群体关注较多，但对中等和中下等收入群体关

23、注较少。而互联网金融新增顾客的边际成本极低，交易群体扩张迅速，可以有效开发这一潜在客户群体，达到聚沙成塔的效果，实现了营销学中“长尾效应”。 图3.网上理财产品销售有效抓住中低收入群体需求，实现“长尾效应” 阿里巴巴于2013年6月推出的余额宝是互联网平台上低成本理财产品销售和设计的重要创新。作为支付宝的余额增值服务，消费者将钱转入余额宝中就可获得一定的收益，实际上是购买了一款由天弘基金提供的名为“增利宝”的货币基金。余额宝内的资金可随时用于网购消费和转账，支持支付宝账户余额、储蓄卡快捷支付（含卡通）的资金转入，目前不收取任何手续费。 图4.余额宝采取互联网公司与金融机构合作的方式进行开发 余

24、额宝自2013年6月13日问世以来，在不到6天的时间，余额宝支持的天弘“增利宝”基金客户突破100万人，在国内个人有效基金开户数中占比达到2.6%，平均每日净申购超过五六千万元。据新财富报道，目前拟与支付宝开展类似合作的基金公司已达20余家，预计未来其他第三方支付公司也将很快陆续开发出类似业务。 相对于传统理财产品，余额宝基于互联网平台运作，具有收益高（相对于银行活期存款）、流动性强、未来产品创新空间大三个突出优势： 1.与银行存款相比，余额宝的收益远超活期存款利率。以2013年6月28日为例，余额宝的7日年化收益率为6.084%，而银行活期存款利率仅0.35%，可能将对银行活期存款产生一定分

25、流作用。 2.与商业银行理财产品相比，余额宝不仅能得到较高收益，还能随时赎回用于消费支付和转出（T+0机制）。余额宝对用户的最低购买金额没有限制，一元钱就能购买，让广大支付宝用户通过“存零花钱”方式就能获得增值机会，可能将对低收益银行理财产品销售构成一定冲击。 3.随着未来支付宝引入更多的金融产品，加上其他第三方支付公司纷纷效仿的聚集效应，很可能对商业银行的基金代销业务造成一定影响。 （五）、小结：渠道拓展，创新有限 网络渠道拓展是传统金融领域渠道的进一步完善，尽管已取得了较好的经济效益，但本质仍是金融电子化的范畴，创新仍然有限。依靠渠道拓展，境界一大大减少了传统金融活动的交易费用，但由于运作

26、方式上缺乏革命式的创新，传统金融机构仍在此过程中发挥重要作用。以余额宝为例，其创新本质是第三方基金销售平台的创新，但尚未对理财方式产生深层次的影响。境界二：大数据运用。互联网金融可借助大数据挖掘和信息流优势，实现客户服务的精确定位和无缝推送。大数据是指不用随机分析，而采用所有数据的方法。在缺乏互联网平台的情况下，计算机难以完成巨量数据的储存和处理，难以实现大数据功能。而互联网平台和云计算技术的进步，使得大数据的处理成为了可能。大数据处理带来了传统信息储存和统计处理方法难以实现的信息优势，借此实现新的商业变革。美国大数据商业应用研究领域学者Scanberger在大数据时代指出，大数据的特征体现为

27、三个方面。一是待处理的数据将更多，不是随机样本，而是包含所有数据；二是待处理的数据将更杂，数据处理不追求精确性，而是追求混杂性；三是数据处理的结果应用将更好：即使难以发现因果关系，大数据将通过相关关系进行数据分析，并得到信息结果。Google每天都会收到全球30亿条搜索指令，2009年Google把5000万美国人最频繁搜索的词条（主要关注症状和药物搜索记录）与2003年-2008年季节性流感传播时期的数据进行比较，而根据数据分析结果，Google可以预测到美国各州的居民流感发病率，与官方数据（滞后Google两周发布）的相关性可以达到97%。 由于顾客需求、欲望及购买行为的多元化，顾客需求满

28、足呈现差异化特征。同时，由于企业资源有限，企业需要分辨出它能有效为之服务的最具有吸引力的细分市场，集中资源制定竞争策略。随着互联网大数据优势得到储备和使用，以往难以实现的顾客细分服务开始在金融领域实施，金融运作效率进一步提高，这将主要体现在融资效率提升和个性化投资理财产品开发两个方面。 互联网金融主要定位于中等和中下等收入群体，以提供标准化的金融产品为主。未来我国互联网金融产业有望形成与美国等成熟市场国家相类似的格局。金融机构和互联网/IT公司将基于自身优势积极发展，金融机构利用牌照优势、研究优势和资本优势，互联网公司利用技术优势、客户优势和数据优势。 图5.预计未来我国互联网金融中等收入用户

29、为主 （一）、信贷效率和风险管理能力的提高 企业应根据客户需求的差异制定不同的品牌推广战略和营销策略，这对贷款融资业务同样适用。由于信贷群体的消费习惯、文化理念等均存在差异，金融媒介通常将保存在分立信息系统中的数据整合在一起进行分析，将分析结果作为对客户细分的基础，最终形成信贷授予决策。就目前来看，由于上述过程耗费人力物力较大，传统银行难以完成上述工作。由于信息的缺失，银行往往对中小企业和微型企业融资采取惜贷行为，或是提出高昂的信贷成本或抵押要求。 前招商银行董事长马蔚华在2012年接受媒体采访时强调了大数据对银行传统存贷业务的作用。招商银行较早地运用客户信息，包括客户基础数据、行为数据和财务

30、数据来锁定潜在的客户，然后根据行为规律，包括区域地理定向和内容定向，来确定消费习惯。例如，招行通过客户交易记录有效地识别小微企业客户，然后运用远程银行和云转借实施交叉销售。 阿里小贷成立于2010年，通过互联网数据化运营模式，为阿里巴巴、淘宝网、天猫网等电子商务平台上的小微企业、个人创业者提供可持续性的、普惠制的“金额小、期限短、随借随还”的纯信用小额贷款服务，是中国首个专门面向网商放贷的小额贷款公司。从成立至今公司已累计投放小额贷款300多亿元，为13万家小微企业和个人创业者提供间接融资服务。其中，2012年上半年投放贷款130亿元，计170万笔，日均1万笔，平均每笔贷款额度7000元。 表

31、4.阿里巴巴贷款的主要业务模式 阿里小贷的客户基本以本集团的电子商务商户为主，阿里小贷与阿里巴巴、淘宝网、支付宝底层数据完全打通，小企业在阿里巴巴、淘宝网上经营的信用记录、发生交易的状况、投诉纠纷情况等百余项指标信息都在评估系统中计算分析，并最终作为贷款的评价标准，最大限度降低了寻找优质企业客户的成本和风险。由此，阿里小贷整合了电子商务公开、透明、数据可记载的特点，解决了传统金融行业中个人及小企业贷款存在的信息不对称、流程复杂等问题。 阿里小贷在风险管理方面也有较多领先。一是严格的借款人资格限定，阿里小贷的申请人限定为诚信通会员和中国供应商会员，阿里小贷利用各网络平台的信息互通来了解客户。二是

32、阿里巴巴通过多年网络交易平台的运作与监控，拥有网商的大量交易信息，已有相对成熟的信用评价体系以及较完整的交易数据库。三是阿里小贷放出的贷款直接打到支付宝账户中，使得阿里小贷可以监控资金的流向。四是阿里小贷以网店未来的收益作为抵押，贷款收回具有可靠保障。 大数据优势使得阿里巴巴金融平台继续向其它金融领域延伸，目前已涉及网上支付、小额信贷、金融产品销售、财产保险、资产证券化等多领域，未来金融布局还将进一步多样化。 表5.未来阿里巴巴金融布局将进一步多样化 （二）、个性化金融理财服务有望实现 根据金融学理论，由于财富、年龄、受教育程度、性别等诸多因素的差异，投资者的理财需求迥异，需要的理财产品也不同

33、。由于成本较高，以往只有私人银行、信托机构、券商定向资产管理计划等机构可以为少数高收入群体提供针对性的理财服务。然而，大数据技术可以将客户理财信息、风险偏好等信息采集归纳，并依靠计算机根据基本的金融理财工具组合理财产品。 通过大数据应用开发个性化的金融理财产品，目前业界仍处于探索阶段，但可以通过其他领域大数据的应用展望其发展前景。 一是大数据在医学领域的应用。美国苹果前总裁SteveJops是世界上第一个对自身所有DNA和肿瘤DNA进行排序的人，故他有机会获取与其整个基因密码匹配的药物。尽管没有根植病症，针对其身体特质的药物也在一定程度上延长了他的寿命； 二是美国从事跨境汇款业务的公司Xoom

34、，其通过大数据分析客户每一笔汇款的流向情况，当个别交易有异常变化时，计算机将自主启动报警程序，已发现多起诈骗案件。 （三）、小结：贵在创新，精细服务 大数据以低成本的方式实现了以往难以实现的任务，如判断单个融资客户的风险状况、分析单个客户的理财需求等，但具体业务上仍没有摆脱传统金融机构媒介的作用。以阿里巴巴金融为例，小额信贷的贷款方仍是阿里巴巴公司，本质上仍是间接融资方式（BtoC方式）。境界三：虚拟信用平台。革新传统的金融中介及货币发行体系，借助P2P网上借贷平台、众投模式、社交网站、电子货币等形式，实现新生代金融生态圈的重构。互联网金融可替代商业银行、投资银行等金融中介功能，革新传统投融资

35、体系，实现较低的交易成本。交易成本是指达成一笔交易所要花费的成本，也指买卖过程中所花费的全部时间和货币成本，包括信息传播、广告、运输、谈判、协商、签约、合约执行监督等活动所花费的成本。一方面，互联网减少了信息收集成本。交易方直接通过互联网搜索信息，而大数据处理又使得数据搜索的过程更加个性化；另一方面，互联网让生产者直接对接消费者，省掉常规的多层次经销体系，交易过程中协商成本和契约成本也大幅降低。 图6.不同渠道的交易成本比较（单位：美元）根据融资过程中是否依靠银行等中介，融资方式可以分为直接融资和间接融资。一方面，金融中介可以发挥专业优势和规模优势，减少信息不对称，另一方面，金融中介本身也会产

36、生交易费用，从而增加了融资成本。随着互联网金融的进一步发展，未来以融资和投资功能为主的金融体系有望脱媒，中间交易费用有望进一步降低。 图7.金融体系包括直接融资和间接融资两种融资方式 图8.传统融资业务需要中介的媒介作用，产生交易费用 （一）、网上信用平台有望实现融资中介的脱媒 1.P2P网上借贷平台 以P2P为主的网上借贷平台的构建，有望实现融资中介脱媒，减少融资成本，是互联网金融对传统金融融资业务的革新。P2P（Peer-to-Peerlending），即点对点信贷，是一种与互联网、小额信贷等创新技术、创新金融模式紧密相关的新生代民间借贷形式。它最大限度地为熟悉或陌生的个人提供了透明、公开

37、、直接、安全的小额信用交易的可能。 按照谢平等（2012）的研究，P2P信贷具有以下特点： 直接透明：出借人与借款人签署个人间的借贷合同，一对一地互相了解对方的身份信息、信用信息，出借人及时获知借款人的还款进度和生活状况的改善，最真切、直观地体验到自己为他人创造的价值； 信用甄别：P2P模式中，出借人可以对借款人的资信进行选择，信用级别高的借款人将得到优先满足，其得到的贷款利率也可能更优惠； 风险分散：出借人将资金分散给多个借款人对象，同时提供小额度的贷款，风险得到了最大程度的分散； 低门槛、低渠道成本：P2P信贷使每个人都可以成为信用的传播者和使用者，信用交易可以很便捷地进行，每个人都能很轻

38、松地参与进来，将社会闲散资金更好地进行配臵，将中高收入人群的闲余资金合理地引向众多信用良好且需要帮助的中低收入人群。 图9.中国平安旗下的陆金所已有互联网投融资平台的架构 P2P个人信贷让借款人获得信用贷款资金支持，也让出借人得到相对固定收益的理财服务，并减少了交易过程中的中介费用，资本成本低廉。P2P网络借贷短期短、金额小，本质上属于民间小额借贷，其优势主要体现在方便、快捷和降低信息不对称等方面。美国Prosper、LendingClub是P2P借贷的重要平台。 图10.美国P2P借贷平台Prosper、LendingClub 2.众投模式 众投模式（Crowfunding）也对传统的股权投

39、资方式起到了革命性影响。维基百科把众投模式定义为“一个新项目或企业向很多人（即?众人?）发出请求的融资方式。当这种请求面向全球时，即成为大众融资”。与传统融资方式不同，众投不再依赖一两家大型机构，而是从很多人手中分别取得少量的资金。例如，传统方式从三位天使投资人那里取得3000万元（每位1000万元），而众投是从三千位私人投资者那里分别得到1万元。众投作为现有融资工具的补充，很有可能会成为建立和发展新企业的融资工具之一。互联网平台为众投业务提供了天然的信息平台。美国的Kickstarter、中国的点名时间均为重要的网上众投投资平台。 表6.点名时间的运作方式与传统股权投资机构有较大差异 3.社

40、交网站 Facebook、Twitter等新型社交渠道正以惊人速度发展并得到广泛应用，未来P2P等互联网平台有望根植于社交网络进一步发展。2012年7月，Facebook将触角伸向炙手可热的金融领域，计划与澳洲联邦银行合作银行在线支付项目，为用户提供金融服务。用户未来有望使用Facebook平台进行转账、在线支付账单、小额信贷等操作。 图11.关系连接影响了资产价格，金融网络社区将有广阔发展前景 图12.社交网络构建金融社区潜力广阔 （二）、货币电子化，有望实现货币自由发行 货币在居民的交易和储蓄中发挥着重要作用，也是政府调控经济运行的重要媒介。然而，货币发行又将成为互联网金融发展的又一创新，

41、其革命性表现在：有可能产生完全在央行支付系统之外的网络货币支付系统，未来甚至可能每个人或者企业有自己的法定互联网货币，可以互相兑换、交易。 比特币（英语：Bitcoin，简写：BTC）是一个用户自治全球通用的加密电子货币，2009年1月3日，第一批50个比特币问世。与传统货币不同，比特币的运行机制不依赖中央银行、政府或企业的信用担保，而是依赖于对等网络中种子文件达成的网络协议。比特币自我完善的货币体制，理论上确保了任何人、机构、或政府都不可能操控比特币的货币总量，或者制造通货膨胀。 （三）、小结：金融革命，仍需时日 无论是进行投融资活动，还是发行和使用货币，上述创新均摆脱了媒介的作用（银行和政

42、府），是互联网时代新产生的金融业务，属于电子金融化的范畴。四、互联网金融未来发展的建议互联网企业将掀起金融机构的“鲶鱼效应”。按照美国成熟市场的发展经验,互联网公司好比兴风作浪的鲶鱼,其对昏昏欲睡的鱼群(传统金融行业)生活领地的进犯将产生两方面的影响:一是新进入的鲶鱼积极猎食,即互联网公司通过牌照申请积极建立互联网金融企业;二是之前墨守成规的鱼群奋起自保,部分鱼群将得到成长,表现为传统金融企业积极进行业务转型,在互联网金融大潮中获得新的发展机会。政府部门在这个过程中要顺应互联网金融的发展潮流,增强自己的调控及监管能力,指引互联网金融健康发展。一要国家应该尽快出台法律，完成最基本的对互联网金融行

43、业的界定，以及对行业准入、业务规范、违法惩处、退出机制的规定，使互联网金融机构有法可依，使监管机关有监督标准，使客户受到法律保护。相比一直以来受到严格监管的金融机构，互联网企业发展受到限制很少，一直以来“创新”和“突破”是互联网企业生存的源泉。但互联网企业一旦“贴金”，就不免受到现行金融法律法规的束缚。二要应该明确规定互联网金融的监管部门以及监管范围和职责，使监管部门各司其职，防止出现推诿使监管出现漏洞。由于互联网金融具有明显的跨行业跨市场的特点，因此采用传统的监管模式无法适应互联网金融发展的需要。所以监管部门也应该创新监管办法，加强对互联网金融的电子监管，既保障互联网金融的平稳有序运行，又不

44、伤害其创新发展的活力。另外，建立行业自律协会和组织，加强行业自律。应该积极推动各类互联网金融自律组织的成立与相互交流，并促进各类自律规则的制定与完善，并监督行业自律组织与协会的正常运行。 三要加快金融消费者的权益保护建设，加强对互联网金融消费者的教育。当互联网金融发展起来后，针对现有金融机构的审慎监管或许将不复存在，取而代之的将以行为监督和金融消费者保护为主。因此，需要制定专门的互联网金融消费者权益保护办法，对交易过程中的风险分配和责任承担、机构的信息披露、消费者个人信息保护等做出明确规定。四要加大科技人才的培养，重新审视科技人才在监管机构中的作用。由于受到先进互联网企业和金融机构高薪的“诱惑

45、”，大量优秀人才流人互联网金融企业，而少数进人金融监管机构的科技人才，往往被分配到科技岗位，进行数据处理和信息系统维护。金融监管机构内业务和监管岗位，往往都由不擅长计算机技术的经济、金融专业人士担任。随着互联网金融的发展，需要重新审视此类人员的安排。五要整合现有的各类征信系统与数据，构建全社会统一的征信体系。扩充征信系统的信息来源，统一各机构信用数据的口径。增加接入征信系统的合法机构，促进信用信息的交换与共享，提高数据和信息的使用效率，形成有效的失信惩戒机制，增加借款人的违约成本。参考文献 1艾瑞快评:央行定调P2P贷款“促发展，暗监管”R.艾瑞咨询，2013-8一19. 2刘爱萍.如何促进互联网金融规范发展N.光明日报，2013 - 07 - 29. 3马云.金融行业需要搅局者N.人民日报，2013 - 06 - 21. 4秦成德，麻元元，赵青等.网络金融M.北京:电子工业出版社，2012. 5上海新金融研究院.新金融评论M.北京:中国金融出版社，2012 (1). 6万建华.金融e时代:数字化时代的金融变局M.北京:中信出版社，2013. 7王春梅，王丽娟，徐英.刘士余对话王建宙:当金融遇到互联网J.财经国家周刊，2013 (16). 8王倩.网络经