我国众筹融资模式的应用分析_郭倩倩.doc

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1、 分类号 ： 密 级 ： 学校代码 ： 10069 学 号 ： 201320006 TIANJ IN U NIVERSITY OF COMMERCE 硕 士 专 业 学 位 论 文 我 国 众 筹 融 资 模 式 的 应 用 分 析 beApplicatedAna加 旭 of Crow幽1 mdi鸣 M创 lets in m 专 业 国 际 商 务 研 究 生 郭 倩 倩 指 导 教 师 自 玲 分类号 : 学校代码 ： 10069 密级 : 研究生学号： 201320006 我国众筹融资模式的应用分析 The Applicated Analysis of Crowdfunding Model

2、s in China 研 究 生 姓 名 ： 郭 倩 倩 专业名称 ： 国际商务硕士 导师姓名： 白玲教授 论文提交日期： 2015 年 5 月 学位授予单位：天津商业大学 : 独创性声明及使用授权声明 一、 学位论文独创性声明 本人所 撰写的学位论文是在指导教师的指好卜独立完成的研究成果。除 Q 明确标 注或得 到 许可 外 ， 所 撰 写 的学位 论 文中 不 包含 他人 己申治 7 位 或其他 用 途 所 使用过的 成 果 ， 不乜 含 其 他个 人 i 如 表体己 经 发衣 成 撰 过 的 研究成來 ， 舡 人 的指分 教 帅 对此进 行 了恥匕对本文的研究做山東要页献的个人或染休，木

3、义己 ft 义屮做出明确的说明 并表 氺谢意。如冇不实 ，木人承担相应贵任。 二、 学位论文及研究成果使用授权说明 木人冋怠授权天津商业大学以非 E利 ； /式 保存 、 使 n】本人的学位论文的电 r版及 纸 质版，授权大译商业人，将木论义亦全邰或邰分内袢提供给丫丨关力顶编入数則丨 4:进 打 检索、出版及提供信息服务。 N意学校向丨 wmx；部门或机构送交论文的 a印件和 磁盌。 木人 在 校 期 间 取 衍 的 研 究 数扼 、 相 关 成 果 等 知 识 产 权 !in人 泮 尚 业 大 学 所 何。 注：涉及保密的学位论文 /|_:解密后适 )丨 本授权。 学位论文作者签字 : 指

4、牙 教 师 签 字 ： LI 期 古 年 近年来，互联网金融融资模式发展迅猛，其方便性和快捷性为个人和企业产生了 巨大 影响。其中，众筹是其中最具有创新模式的融资方式，主要是指集中大众的资金、 能力和渠 道 ， 为小 企 业或 个 人的 创 意项目 提 供援助 。 众筹 融 资模式 突 破了 传 统的 融 资 模式 ， 使每 位 普 通人都 可 以通 过 该种 模式 获得从 事 某项 活 动或 创作 的资 金 ， 使得 融 资 来源 不 再局限 于 传统金 融机构 .由于众筹融资门槛低、规模小、比较灵活的特点，可以 使融资项目迅速获得资金支 持，因此，在我国发 展前景很大。 我国众筹融资从 2

5、011 年开始，陆续出现如点名时刻、追梦网、天使汇等几十家众 筹融 资平台。根据中国互联网协会发布的 2014 年中国互联网金融发展报告数据显示， 2014 年上 半年，我国众筹融资领域发生融资事件 1423 起，股权类众筹事件 430 起，奖 励类众筹事件 993 件。众筹融资发展不均衡，奖励类众筹融资成功率较高，股权类众 筹由于风险非产大， 募集金额高，其发展处于萌芽阶段。 本文内容共分为五个部分。 第一部分是导论。该部分阐述了所选课题的背景和意义，关于众筹融资模式的相 关文 献综述，并且说明了采用的研宄方法及论文的创新点。 第二部分是对众筹融资模式的相关理论概述，主要是从众筹模式的运行流

6、程、融 资模 式的种类和众筹融资的竞争力等角度进行分析，通过众筹模式与公募基金、 P2P 网络借贷、 新三板等融资方式进行对比，突出众筹模式的创新性、多样性等特点。 第三部分是对众筹模式的案例分析，在分析我国众筹融资发展现状的基础上，分 析了 奖励类众筹模式一 “鱼菜共生有机生态系统 ”、股权类众筹模式一阿里巴巴推出 的 “娱乐宝 ”， 分别对两个案例进行简介和分析，提出了两种案例所面对的问题，最 后对案例进行了总结， 提出 “众筹 +农业 ”、 “众筹 +文化产业 ”的深度结合，进一步 提出创新众筹与实体产业的融合， 推动众筹模式在更广领域的发展与创新。 第四部分是对众筹融资模式的问题分析，

7、通过对案例模式的问题分析，指出我国 众筹 融资存在的信用和法律风险。 第五部分是对我国众筹融资模式的问题提出相关的解决方法。 本论文主要是通过众筹模式案例分析的形式，体现我国不同众筹融资模式的运行 机制， 对运行 过 程中 出 现的 问题 进行分析 ， 并提 出 详细 的 解决方法 ， 从而 归 纳出 众 筹 融资模 式 与实 体产业 融 合的 关 键点 ， 并 进一步 提 出了 众 筹加 其他 领域的 复 合模式 ， 为 目 前 的众筹 平 台提供 一定的指导意义。 关键词：众筹融资模式；互联网金融；众筹融资模式案例分析；娱乐宝 ABSTRACT In recent years, the d

8、evelopment of Internet finance is in a boom, its convenience and quickness has a huge impact on people and enterprises. Among them, crowdfunding is one of the most creative mode which mainly focus on the publics money， power and channel, provide assistance for small creative projects. This mode brea

9、ks traditional finance style， make each people get financing assistant through that. It makes the finance source no longer limited to traditional financial insititutions. Due to its characteristics of small scale, more flexible and fastly funding,the development prospect in our country is very large

10、. The crowdingfund in our country was starting in 2011, appeared in succession such as demohour, pursue net, angelcrunch and so on. There are dozens of the crowdfunding platform. According to the financial development report about Internet finance in China issued in 2014. In the first half of 2014,

11、there are 1423 event appeared in our country. Among them, equity crowdfunding raise 430 events, the reward crowdfunding is 993. The development of crowdfunding is not balanced, reward crowdfunding has a large extent to successfully fund. On the contrast,equity has a huge risk and a high funding limi

12、t, its development stays a bud stage. The main content of this article is divided into five parts. The first part is introduction. This part elaborated the background and significance of the selected topic, relevant literature review on crowdfunding models, summarized the main content of this paper,

13、 and illustrated the research methods and the innovation of this essay. The second part introduced the relevent theoretical analysis, mainly include the operational process， the variety of financing models and the competitive advantage of crowdfunding. Compared the crowdfunding with public funds, th

14、e P2P lending and the new three board, manifested the models character of the innovation and diversity. The third part is the application of the crowdfunding,mainly through two case: the reward crowdfunding of organic ecosystem of fish and food and the equity crowdfunding of entertainment launched b

15、y alibaba.They reflect the real operation system of the crowding. Respectively descript and analyzes them and raise the questions they have. The last part is to summary these cases. It put forward the depth union of the“crowding and agriculture”， “crowding and cultural industry”. In other words, it

16、reflect the union of innovation and the real industry. As well as it promote the crowdingfunding development in broader areas. The fourth part analyze the problems and the corresponding solutions of crowdfunding models in our country. This paper mainly analy the crowding pattern and reflect all the

17、process among this. Then, analyze its existing problems and put forward the detailed solutions. All of these provide a certain guiding to crowding platform. Key words: the crowdfunding mode, crowdfunding application analysis， Internet finance， entertainment I 目 录 W . I ABSTRACT . II i 仑 . 1 1. 1 选题背

18、景及意义 . 1 1.1.1 选题背景 . 1 1. 1.2 选题意 义 . 1 1.2 文献综述 . 2 1.2. 1 众筹概念综述 . 2 1. 2. 2 关于众筹融资模式的相关概述 . 4 1.2. 3 众筹、众包、外包之间的关系 . 4 1. 3 研宄方法与论文创新点 . 5 1.3. 1 研宄方法 . 5 1. 3. 2 本文创新点 . 5 第二章我国众筹融资模式的相关概述 . 7 2.1 我国众筹融资的运行流程 . 7 2. 2 我国众筹融资模式的分类 . 7 2.2. 1 奖励类众筹模式 . 7 2. 2. 2 股权类众筹模式 . 8 2. 2. 3 捐赠类众 筹模式 . 9 2

19、. 2. 4 三种众筹模式的对比 . 9 2. 3 众筹融资模式的竞争优势 . 10 2. 3. 1 众筹融资模式与公募基金 . 10 2. 3. 2 众筹融资模式与 P2P . 11 2. 3. 3 众筹融资模式与亲万三板 . 13 第三章我国众筹融资模式的案例分 析 . 14 3. 1 案例背景 . 14 3. 1. 1 整体发展迅速，股权众筹占比较高 . 14 3. 1. 2 足东众筹、淘宝众筹募货成功率 $父 _，传统众筹平台面临挑战 . 15 3. 1.3 股权众筹发展不平衡，天使汇平台发展居首 . 17 3. 2 我国奖励类众筹模式的案例分析一以鱼菜共生有机生态系统为例 . 18

20、3.2. 1 项目简介 . 18 3. 2. 2 盈利方式 . 18 3. 2. 3 案例描述表 . 19 3. 2. 4 案例完成情况 . 19 3. 2. 5 问题分 析 . 19 3. 3 我国股权众筹模式的案例分析一以娱乐宝为例 . 20 3.3. 1 案例简介 . 20 3. 3. 2 案例运作流程 . 20 3.3. 3 案例完成情况 . 21 3.3.4 问题分析 . 21 3. 4 案例总结 . 22 3.4. 1 优质的创始人背景团队有助于平台自身获得融资 . 22 3.4.2 “团购 +预购 ”的资金募集形式 . 22 3. 4. 3 众筹项目发展趋势一用户体验和大数据技术

21、 . 22 3.4.4 大力发展 “众筹 +”模式 . 23 第四章我国众筹融资模式问题分析 . 25 4. 1 信用风险 . 25 4. 1. 1 基于项目的信用风险包括项目本身和项目发起人的信用风险 . 25 4.1.2 基于众筹平台的信用风险 . 26 4.2 法律风险 . 26 第五章我国众筹融资模式的应用建议 . 28 5. 1 进行融资流程再造，建立资金托管交易平台 . 28 5.2 引入 “领投人 +跟投人 ”模式，建立有限合伙制度 . 29 5.3 相关制度的改进 . 29 5.3. 1 建立充分的项目资金预估和融资等级划分机制 . 29 5.3.2 严格审核机制 . 30 5

22、.3.3 创新盈利机制 . 30 5. 4 我国政府建立规范化的法律监管 . 30 第六章结束语 . 31 . 32 至夂 i 射 . 35 1 第 一 章 导 论 第 一 章 导 论 1.1 选题背景及意义 1.1.1 选题背景 李克强 总 理在 2015 年 的 政 府工 作 报告 中 提 出 ， 互联网 金 融异 军 突起 ， 电子 商务、 物流快递等新业态快速成长，众多 “创客 ”脱颖而出，文化创意产业蓬勃发展。 创客是指以 爱好为目的，将各种创意转变为现实的人，是一种社会技术模式，以个人 制造为宗旨，试 图构建 以 用户 为 中心的 ， 以应用 为 宗旨 ， 而 且融 合 从创意 、

23、 设 计到制 造 的 用 户创新 新 环 境 。 同时，报告提出，要顺应网络时代推动大众创业、万众创新的 形式，构建面向人人的 “众创 空间 ”等创业服务平台。 “创客 ”、 “众创空间 ”两个 新概念的出现，反映了我国对大众创新的 重视。报告还提出了 “互联网 +”的行动 计 划，指推动移动互联网、云计算、大数据、物联网 等与现代制造业结合，促进电子商 务、工业互联网和互联网金融多项发展，在技术、政策 等多个 方 面实 现 互联 网与 传统 行业 的 充分 对 接 。 这 就为 “互 联网 +大众 创 新 ”模式的 发 展提供 了良好的政策环境， 互联网金融可以深度融合大众的创意产品，结合各

24、自的比较优势，更 好的向前发展。 最近京东股权众筹开始运营，说明股权众筹正在我国生根发芽。我国众筹 融资模式在 这样的金融环境下会极大的激发发展潜力，不断的缩小风险、健全运行体系， 催生 “众 筹 +”模式的发展， +主要是指实体行业的 方方面面，例如影视作品、电子产品、农 业 等领域。 2009 年美国成立了第一家众筹网站一 Kickstarter， Kickstarter 网站目标是支持和 激励创新性、创造性、创意性的活动。借助于网络平台，向公众公开集资，让有创意 没资 金的人 可 能获 得 所需 要的 资金 ， 以 便实现 它 们的 梦 想 。 Kickstarter 平台 的运 作方

25、式比 较 简单 : 该平台的用户一方是有创意没资金或创业团队的人，另一方则是手中有闲 钱，愿意小额投 资的人。众筹网络平台作为纽带，将二者良好的连接了起来。众筹网 站融资模式的兴起是 传统融资 模式的创新，每一位普通人可以通过该融资模式获得支 公众的关注与支持，拓宽 了融资渠道，使融资的来源不再局限于风险投资、天使投资 等方式，也可以来源于大众。 国内的众筹模式就是在此基础上出现了萌芽，比如点名 时间、众筹网、京东众筹等。点名 时间成立于 2011 年初，作为国内众筹网站的代表， 是我国最大的众筹网站。其创新的 “领 投 +跟投 ”的模式，有效的规避了股权众筹所 面临的信用风险，更好的适应了我

26、国特殊的金 融市场，值得更多的众筹网站的借鉴。 众筹网站不仅给予了小企业、艺术家等需要资金的 支持，也促使了社会 经济与精神的 双重发展。但是在这背后，我们也应该看到众筹网站出 生在中国这个特殊的金融市场 上，可能会面临非法融资、集资欺诈、假冒伪劣、知识产权 侵犯等种种弊端的出现。 1.1.2 选题意义 众筹现象是最近几年新兴的融资模式，并且发展迅速，逐渐成为社会各界关注和 探讨的重 要话题，引起了学者的重视，并对它其进行相应的理论研宄。但是现有的研 2 _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 第 一 章 导 论 _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

27、_ _ _ _ 宄 ， 主要集 中 在探讨 股 权 众筹融 资 模式 的 定位 与监 管 、 国内外 众 筹融 资 模 式 的对比分 析 等研究 。 而对 各种众 筹融资 模 式的 分析 ， 及 从 中吸取 的 积极 经 验与 发展 的创新 点 ， 却 很 少有 人论 述 。 本 研宄 从 这一 角 度 入 手 ， 通 过对它 的 基本 理论分 析及 与其它 融 资机 制 的 对比 ， 结合案 例 的推 出 与介绍 ， 对众筹 融 资模 式 进行 分析 ， 从而 借鉴积极地众筹 融资模式，使其能不断的得到发展，同时，对众筹应用过程中出现的问题进行分析， 并提 出相关 的 建 议 。 以 此 ， 为 投资者 进 入众 筹 市场 提供 了参考 意 见 ， 同 时 ， 也 为 众筹 融资 项 目获 得 成 功 奠定了基 础。 众筹是一种 “团购 +预定 ”的形式，实质是通过大量贡献者的小额资金来支持初 创企业。 项目发起人向众筹平台提出一个有创意和可行性的项目方案，经众筹平台审 核通过后，会 通过众筹网络平台吸引感兴趣的目标群体对此投资。即项目发起者利用 “资金份额小、人员 广泛 ”的优势，聚集资金，并在项目执行中接受众筹平台的监督， 项目完成后给予投资者一 定的报酬。 众多实践表明，众筹模式不仅可以实现融资，而且还可以在产品加工阶段获得产 品相 关市场信息