上半年中国氢氟酸行业市场供需现状及价格走势分析.docx

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1、上半年中国氢氟酸行业市场供需现状及价格走势分析氢氟酸为氟化工最重要的中间体，下游涵盖制冷剂、氟橡胶、氟树脂、氟化铝、含氟精细化学品等氢氟酸：国内相关政策梳理氢氟酸属于危化品，其生产工艺对环保、安全等要求很高。氢氟酸由萤石和浓硫酸反应生产，无水氢氟酸化学活性极高，可与大量有机及无机物质发生反应。氢氟酸也因此成为氟化工行业中，连接上游萤石和下游氟化工产业的关键桥梁。目前全国产能约270万吨，其中有效产能在200万吨左右，由于装置基本每运行四个月需要进行一次停车检修，行业开工率上限在80%左右。近年来伴随环保监管趋严，行业产能有收缩态势。我国氢氟酸产能分布在全国多个省份，以江西、福建、浙江、内蒙古为

2、主，与萤石主要原产地相同。2020-2026年中国氢氟酸行业市场行情监测及未来前景展望报告数据显示：氢氟酸分布与萤石生产企业分布相似，以江西、福建、浙江、内蒙古为主。2008-2012年产能明显过剩，平均开工率不足65%；2013年、2014年产能利用率更是低于50%；2018年我国环保高压持续，氟化氢产能利用率约为61%。从氢氟酸装置规模看，单家企业年产能多为3万-5万吨/年，行业中小装置居多、较为分散，以浙江三美15万吨产能为首，2018年合计产能201.1万吨。近年来，海外萤石矿停产和氢氟酸产能关闭使得一部分需求转向中国，我国氢氟酸出口数量稳定增长。2017年我国向国外出口25.27万吨

3、，约占国内总产量的25%。我国氢氟酸下游需求主要为氟烷烃产品（主要为制冷剂），占比65%。2005年以来，各地纷纷上马氟化氢项目，我国氟化氢行业进入产能扩张时代。氟化氢生产企业（集团）有50多家，万吨级装置有几十套，超过3万吨的有13家，成为世界第一大氟化氢生产基地。自2008年开始，我国氟化氢产能过剩问题显现，利用率大幅下降。2017年上半年国内无水氢氟酸市场一改过去五年间低靡态势,呈大幅上扬趋势,主要得益于原料萤石与硫酸价格纷纷走高、环保高压下危化品高度受限，无水氢氟酸供给不足等。2018年我国环保高压持续，氟化氢产能利用率约为61%，氢氟酸市场价格走势先抑后扬。危化品政策密集发布，氢氟酸

4、生产限制已至最严格时期。氢氟酸有极强腐蚀性，接触人体容易造成严重损害，属于危险化学品。而近来在全国供给侧改革不断加码的背景下，各地频繁出台政策限制危险化学品生产，对氢氟酸企业生产影响较大。17年9月，国务院办公厅发布推进城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见；近期，四川省、湖北省政府均下发相关文件，拟搬迁、改造、关停危化企业总数达数百家。同时据我们了解，南方部分化工园区已开始禁止氢氟酸入园，使得拟建氢氟酸项目寻找土地变得更加困难。目前，根据相关产业政策，新建生产企业的氟化氢总规模不得低于5万吨/年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于2万吨/年（资源综合利用方式生产氟化氢的除外）

5、，新建、改扩建氟化氢生产装置应当同时配套建设含氟粉尘收集利用系统、含氟污水治理系统和含氟渣料资源化系统。总体而言，目前对于氢氟酸的生产限制不断加码，无论对现有氢氟酸产能开工和拟扩建产能投放均产生极大制约。氢氟酸定价非常敏感，直接反应下游制冷剂景气度。通过对氢氟酸的价格进行跟踪可以发现显著的规律，其价格涨跌将会直接反应下游制冷剂市场的景气度。通过比较氟化工产业链主要产品的价差变动情况，可以看出，在2017年底新一轮产业链景气到来的时候，氢氟酸的价差扩大幅度最大，在整个产业链中的利润增厚最明显，这是有氢氟酸产能存在“瓶颈”所导致的。我们判断，如果2020年初制冷剂价格转暖，那么氢氟酸涨价也将随之启

6、动。原料供应瓶颈为全产业链提供价格支撑。综上所述，萤石和氢氟酸是几乎所有主要氟化工产品的上游原料，二者的价格变化对氟化工产业链上的所有产品价格均有影响。我们梳理了下游主要制冷剂、含氟聚合物和无机氟产品的原料成本构成。如下表，对大多数下游产品而言，萤石或氢氟酸在原材料成本中的占比通常达60-70%。由此可见，萤石及氢氟酸紧张的供应状态，将对整条氟化工产业链上的主要产品价格起到强有力的支撑。涨价周期中，具备氟化工原材料自给能力的厂商将尤为受益。在萤石和氢氟酸大幅涨价的背景下，整条氟化工产业链的产品价格均有大幅提升。而产业链中最为受益的无疑是具备原材料自给能力的厂商，既可享受出厂产品的高价，也同时可消解原材料成本上涨带来的成本压力。以生产制冷剂所用氢氟酸为例，18年初氢氟酸采购价均价约14300元/吨，而如果能够外购萤石精粉自行生产氢氟酸，则成本可低至约7200元/吨（按原材料成本占生产成本80%计算），产品毛利得以极大增厚。