中国智能电表行业发展趋势、市场发展前景及市场集中度分析.docx

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1、中国智能电表行业发展趋势、市场发展前景及市场集中度分析电能表：从轻量化到智能化电表发展历程电能表电能计量装置的核心（计量负荷消耗或电源发出电能），电能表的准确性对大到经济运行监测，小到企业、居民用电计价都具有重要的核算意义，是电能传输过程中用电侧重要的信息采集工具。电能表发展历程第一阶段：轻量化。1880年，爱迪生利用电解原理制成了首台直流电能表（即安时计）；1885年，交流电的发现和应用孕育了交流电能表的诞生；1889年，匈牙利岗兹公司的布勒泰制成世界上第一块感应式电能表（总质量达36.5kg）。此后，感应式电能表的发展着力点便落至轻量化与性能改进上。伴随着高导磁材料的应用，电能表在质量（单

2、表质量降至约1.52kg）与体积上均出现较大改善，感应式电能表在电能计量中的应用开始逐步推广。电能表发展的第二阶段：智能化。20世纪60年代末，衫山桌发明时分割乘法器并提出功率测量原理，全电子化电能计量装置出现，横河株式会社研制出2885型数字功率变换器；我国在此基础上研制出单相/三相电子式数字功率电能表，此后多功能电能表持续向智能化领域发展；20世纪末，机电一体式特殊电能表（多功能、高精度、自动抄表、通信接口）出现且功能逐步完善，以感应式电能表为基表，应用电子、电路技术分时多费率电能表、脉冲输出电能表、多路最大需量表、预付费电卡电能表相继出现。智能电网对电能表的定位和发展方向提出全新要求。电

3、能表在智能电网建设过程中，其功能及定位不断向智能化、模块化的电网终端发展。智能电表逐渐具备了多功能、多费率、预付费、电能质量分析、电网运行状态监测、通信与自动抄表等诸多功能，成为电网运行的核心用电侧感知元件。智能电表发展趋势：新标准，新需求智能电表的基本功能与结构。区别于传统电能表，智能电表在具备了最基本的用电量计量功能的基础上，同时还满足了双向计量、阶梯电价、分时电价、峰谷电价、防窃电、信息储存和处理等功能需求，是智能电网维持高质量发展、实行安全运维的基础。智能电表属于多功能电能表，相较于一般多功能表，智能电表内部包含MCU（微控单元），MCU使得电能表的功能更丰富，助力自动化和智能化程度进

4、一步提高。典型智能电表技术标准不断升级。2009年，国家电网首次制定“09版单相智能电能表”技术规范，2012年国家电网进行了第一修订，2013年国家电网投入使用修订后的“13版单相智能电表”技术规范。其中，13版技术规范相比09版，在技术、型式和功能上对智能电表提出了更高的规范要求。在行业业态升级的背景下，面向智能电表的需求不断提升。目前，国家电网使用的13版智能电表中，计量单元与管理单元集成在一块控制芯片上，因此对计量部分的精细化和稳定性有较大的影响；同时13版智能电表在通信方面也较为单一，较难满足当下坚强智能电网快速丰富、泛在电力物联网全面加速在即的大背景下，对智能电表功能多样化和更高可

5、靠性的需求。新一代智能电表标准筹谋已久。2016年，国家电网发布了基于IR46理念的”双芯”智能电表设计方案，此后近年来相关单位、企业着力研究，但新产品定型周期存在一定延后。随着2019年泛在电力物联网建设的快速发展，全新定义下的电网系统，对“双芯”智能电表在以前基础上进一步提出了泛在连接、与用户进行高级互动功能的要求。IR46智能电表（“双芯”智能电表）中，双芯将分开运行，其中，管理芯通过模块化设计，可以满足多样化管理需求和远程升级等要求，而计量芯专注于计量的稳定性、可靠性。模块化也是新一代“双芯”智能电表的趋势和特点，上行/下行模块需要新的处理方案来满足实际应用需求。其中，上行模块将支持P

6、RIMEPLC、G3-PLC、GPRS、微功率无线、光纤以及RS485等，将可跨过采集终端直接向主站传递数据；下行模块将主要支持M-BUS、RF、蓝牙、Wifi和Zigbee通信模式等。新、旧版智能电表的差异主要体现在外观结构、计量部分、管理部分及通信协议四个方面。新版智能电表要求更简洁易用的外观结构设计，更可靠、稳定的计量精度，自动化程度更高、更智能精细的管理，以及更先进的通信技术。目前，行业相关部门正加紧制定新一代智能电表的技术规范，预计新标准有望于2020年落地。未来智能电表将向多芯化、满足更为多样化的需求、拥有更高水平的网络通讯技术、能够采集更高质量数据的方向持续发展。需求端：更新周期

7、与新标准落地共振坚强智能电网建设催化第一轮智能电表需求景气周期。国家电网于2009年出台智能电网规划，同年智能电表开启集中招标采购，至2014和2015年智能电表招标采购数量达到顶峰（2014年采购各级智能电表9042万只，2015年采购9099.7万只），后随着智能电表首轮改造整体完成，2016-2018年智能电表招标数量大幅下滑至低谷徘徊（2016年采购各级智能电表6573.2万只，2017年采购3777.8万只，2018年采购5278.6万只）。采购需求逐渐触底反弹。截至2019年11月初，2018-2019年已完成三批次国家电网电能表及用电信息集采。考虑2016-2019年南方电网电能

8、表的招标规模，结合国网分批次中标结果，我们认为智能电表需求开始逐步恢复并有望长期进入景气通道，主要得益于三个方面：1.泛在电力物联网产业元年开启，感知层建设拉动智能电表迭代需求；2.智能电表的大规模更换周期来临；3.国网智能电表新标准的出台。乘风泛在，感知层海量空间助推智能电表需求动力。根据国家电网建设规划，2021年将初步建成泛在电力物联网，2030年入网智能感知终端将达到20亿台套（2019年初为5.4亿台套，其中4.9亿只智能电表），未来感知层终端采购投资有望提速并望维持长期高景气度。作为感知层核心设备与主要构成之一，新一代智能电表将直接受益于迭代需求。预计2030年智能电表在感知终端中

9、占比有望维持在70%左右，市场空间大、需求确定性高。更新周期来临，进一步催化智能电表需求修复。现有智能电表的使用寿命是8-10年，目前首轮建设的电能表已陆续进入更换周期。从招标情况来看，在2016-2018年需求不振的背景下，国家电网2018年第一批电能表及用电信息设备招标数量开始回升，2018全年两批次电能表招标量达5278万只，同比+41.7%；2019年两批次电能表招标总量为7380万只，同比+39.8%。从中标金额来看，2018全年电能表中标金额为121.8亿元，同比+25.5%；2019年第一批中标金额为82.9亿元，同比+59%。新标准落地在望，量价齐升可期。2020年，国家电网有

10、望出台新一代智能电表技术规范，助力泛在电力物联网感知层加速建设。如前文所述，现有智能电表采用“计量芯+微控单元”一体化架构设计，软件程序固化；新一代智能电表预计将采用双芯模组化设计，可根据不同应用场景配置不同模块，并通过非介入式负荷感知技术进行用电信息的精细化管理。因此，在新的技术规范下，我们预计新版智能电表价值量会显著上升，预计单台价值量有望上升约40%。综合考虑泛在网建设、更新周期与新标准影响，我们预计2020-2021年智能电表采购有望分别达8250万/8750万只。泛在网建设开启长期空间，产品升级集中度提升在即电网投资四季度有望迎来修复，预计单季度落地投资同比持平。受“降电价”及电网转

11、型的影响，电网投资在2019年前三季度总体呈现：1.同比回落较大幅度（截至9月份，累计同比-12.50%）；2.三季度起投资加速恢复（单季度投资1309亿元，同比-2.09%）。考虑到电网整体的投资能力，以及泛在电力物联网建设逐渐加速，我们预计四季度单季电网投资完成额有望持平去年同期，预计投资体量约2000亿元，全年电网投资预计可达约4800-4900亿元，同比-5%至-8%。深蹲再起跳：2020年电网投资有望快速修复，且结构性变化加速。展望2020年电网发展，预计将呈现以下特点：1.投资完成额会出现较大修复，预计可达5300亿元左右，同比增速有望达7%；2.投资结构性变化加速，特高压投资未来

12、两年预计将呈现稳中有降的趋势，其他主网投资预计将基本维持2019年缩水后的水平，信通投资占比虽然较小，但是有望维持30%-40%的复合增速，同时预计将带动配网增资进一步提升至3500亿元以上，配网投资占比有望进一步提升至65%-70%。泛在电力物联网作为数字电网的具象化延伸，与坚强智能电网形成了未来能源互联网的“血肉”与“骨骼”。泛在网自2019年初提出，3月建设大纲正式发布，电网侧便进入了电网公司统筹全局、各级单位分别推进的发展模式，4月底各省网公司公布初级阶段构想及发展方向，至三季度起，电网侧在招标采购、工作会议、试点成果等方面持续释放利好，10月国网发表泛在电力物联网白皮书2019、各省

13、网公司全面展示约半年的工作成果。在以上积累的基础上，2019年四季度起，9月密集招标批次开始进入中标候选人公示阶段，配用电环节配套泛在网建设的更新改造需求也逐步进入需求旺季，预计2020年泛在电力物联网将迎来全面铺开建设阶段。市场集中度相对较低，头部企业拿单稳健市场集中度相对较低。2016-2018年，国家电网电能表及用电信息设备集采中，分年度中标公司主体数量分别为86/54/70家，整体参与主体数量相较电网高压装备、电网系统运维等领域较多。其中，2016-2018年CR10分别为41.02%/49.82%/43.17%，CR20分别为62.59%/74.11%/66.04%，行业整体集中度较

14、低，且并无处于绝对优势地位的市场龙头供应商，头部企业中标占比整体差距较小。国网系资产仍具备相对优势，民营企业充分参与。2016-2018年，国网系资产（国电南瑞、许继、其他国网下属公司）分别中标20.94/20.06/26.64亿元，当年整体采购规模的比重为17.2%/20.7%/15.4%，其中许继和国电南瑞稳居前两位，整体来看国网系资产仍备相对优势，但同行业内其他竞争者差距并不显著。除国网系资产外，威胜集团、浙江万盛、华立科技（退市）等几家非上市公司占据一定的市场份额，东方电子、林洋能源、三星医疗、炬华科技、海兴电力等上市公司订单表现整体较为稳定。结合最近三批中标结果，传统优势企业拿单稳健

15、。最近三批次国网电能表及用电信息设备集采中（2018年第一批次、2018年第二批次、2019年第一批次），智能电表采购规模分别为40.5亿/55.2亿/67.6亿元，合计163.3亿元。国网系资产智能电表市占率为19.6%，其中许继排名第一（总计中标金额11.3亿元，综合市占率6.9%，下同）；国电南瑞排名第二（9.7亿元，5.9%）。除国网系资产外，智能电表综合市占率较高的主体还包括三星医疗（6.4亿元，3.9%）、威胜集团（6.38亿元，3.9%）、东方电子（6.29亿元，3.9%）、林洋能源（5.68亿元，3.5%）、盛帆电子（5.25亿元，3.2%）、炬华科技（5.08亿元，3.1%）

16、、正泰电器（4.83亿元，3.0%）、海兴电力（4.28亿元，2.6%）等。国网系公司市场份额仍处于相对领先地位，但头部民企市占率亦维持较高水平，整体来看头部企业拿单能力稳健、份额差距较小。分批次来看，2018年第一批次、第二次批次、2019年第一批次，中标公司数量分别为51/51/60家，其中CR10分别为48%/40.5%/46.4%。国网系资产的许继、国电南瑞、及国网其他下属公司（合计统计）市场份额稳定在前三名，国网系中标占比分别为20%/17%/22%。此外，三星医疗、东方电子、盛帆电子、炬华科技、林洋能源、海兴电力等10家上市公司的中标情况稳定在前20之列。未来格局或有变化，新标准有

17、望带动市场集中度提升投标企业持续减少，技术决定未来。2016-2018年的需求低谷，在一定程度上出清了行业的部分过剩、低端产能。2015年时，投标企业总数约为120家，至2019年第二批次招标时企业投标数量下降至94家。我们预计，伴随新一代智能电表技术规范的提出，“双芯”智能电表及其模块化的设计生产要求，有望在短期形成技术领先供应商的天然护城河，行业供给有望进一步向头部企业集中。从电能表招标类别来看，主要有2级单相智能电能表、1级三相智能电能表、0.5S级三相智能电能表、0.2S级三相智能电能表四类，其中0.5S级和0.2S级电能表精度更高，要求较高的技术水准。结合2018-2019年三批次的

18、中标结果，0.5S/0.2S级三相智能电表的需求量相对较小，但在一定程度上可反映中标企业的技术能力情况，目前看其中标企业数量分别为9-10/3-4家，且份额分布较为均衡。2020年，伴随新一代智能电表标准落地预期，预计新标准电表招标规模有望逐步提升，且开启招标后的三到四批次内，中标份额料将向有更高的技术水平和更多技术储备的厂商集中。在预计2020年智能电表采购8250万只的基础上，结合2018年电能表均价，并考虑新标准智能电表的价值量提升，我们测算了不同新标准智能电表采购比例下，2020年全年的智能电表采购规模。中性假设新标准智能电表渗透率在20%-40%之间，预计2020年采购规模有望达210亿-220亿元，同比2019年约160亿元采购规模预期增长30%-40%。