中国文化纸行业刚需与供给发展趋势分析.docx

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1、中国文化纸行业刚需与供给发展趋势分析一、概况我国是纸浆消费大国，纸浆制造行业发展有较为悠久的历史，产业技术较为成熟，全国共有2万余家纸浆制造企业，造纸行业上游偏向于完全竞争，造纸行业在原材料环节具有充分的议价权;相对于纸浆制造行业而言，我国造纸行业企业数量偏少。随着我国对纸制品要求逐渐提高，木浆造纸由于其纤维短且粗，强度和韧性较好等优点，市场空间逐渐加大;由于我国退耕还林初见成效，速生林建设初具规模，木浆的需求量也逐渐增大，木浆生产量逐渐增加，木浆在纸浆原料中的比重也逐渐增大。在纸浆消费方面，我国纸浆消费量整体呈上升趋势，整体消费量已达到亿吨级别。2018年受环保政策趋严影响，我国造纸行业产量

2、下降，对纸浆的消费量也呈现一定幅度的减弱。二、需求文化纸需求刚性较强，表观消费量稳步增长。双胶纸主要应用于教辅教材、党政期刊、儿童图书、商品说明书以及办公复印纸等领域，下游需求刚性较强，对外部经济环境变化敏感度较低；铜版纸主要应用于期刊、画册等领域，受宏观经济影响，房地产行业不景气以及电子媒介对期刊杂志的替代效应，铜版纸印刷需求略有减弱，2018年双胶纸、铜版纸表观消费量分别为848、500万吨，2010-2018年双胶纸、铜版纸表观消费量年复合增速分别为4.12%、-0.07%。三、供给文化纸行业集中度高，龙头纸企具有定价权。2018年年底双胶纸行业总产能为1031万吨，其中晨鸣、亚太、太阳

3、、华泰、泉林产能合计占比达49%；铜版纸行业总产能为660万吨，其中APP、晨鸣、太阳、金海、华泰产能合计占比达92%。行业集中度高，龙头纸企价格协同性相对较高，价格向下游传导也更为顺利。供给侧改革，行业供给收缩。龙头企业2016年开始主动减少投资和资金占用，通过转型升级、结构调整、创新研发等措施来应对行业调整。小型纸由于环保指标不达标、环保成本较高、接单能力不足、缺乏经济效益等原因亏损面加大，部分小型造纸厂陆续逐渐退出行业，文化纸行业产能逐渐保持稳定合理水平，截至2018年底，双胶纸、铜版纸产能分别达1031万吨、660万吨。由于下游需求稳定，新增产能控制良好，文化纸行业整体处于供需平衡状态

4、，2018年双胶纸、铜版纸开工率分别为83.50%、87.00%，开工率处于为2010年以来的平均水平及以上，且明显高于其他纸种。未来两年，从目前龙头纸企的建项目来看，2019年晨鸣51万吨高档文化纸以及新闻纸机改文化纸机投产外，新增产能整体保持低位。四、文化纸价格趋势经过2016年至2018年底由于环保逐渐趋严、供给侧改革、木浆价格大幅上涨等带来的造纸行业高景气度，2019年年初以来文化纸价格一路下行至4月，随着文化纸库存逐渐消耗至低位，纸企密集发布涨价函，文化纸价格开始上涨。5月至7月价格平稳波动，纸企为传统文化纸旺季需求备库存，8月以来随着春季教辅教材招标开始，需求开始趋旺，亚太森博、晨

5、鸣纸业、APP三大文化纸龙头带头发布涨价函，旺季需求下涨价函持续落地，11月下旬以来，文化纸需求逐渐减弱，文化纸价格可能会出现小幅下滑。经过年初的下跌周期以及年末存货出货，进入2019年后文化纸产业链中经销商和纸厂库存持续走低，5月以来随着价格逐渐企稳，文化纸企业库存有所上升。9月正式进入文化纸传统旺季，库存降低，截至10月底，双胶纸、铜版纸企业库存分别达39、25万吨，从历史来看，文化纸企业库存处于历史低位。五、木浆价格趋势我国木浆资源对外依赖度高，溢价能力相对较弱，纸厂成本受制于外盘木浆价格的变化。年初以来的木浆价格的持续走低，木浆价格目前处于历史低位，截至目前，山东地区漂针浆、漂阔浆现货

6、价分别为3980、4650元/吨，从外盘报价来看，10月以来加拿大地区漂针浆价格开始报涨10美元/吨，漂阔浆由于港口库存压力较大，报价略有下调，但下调幅度整体逐渐趋缓。今年前三季度，由于木浆价格的大幅下降、增值税下调以及国外浆厂减产，国内漂针、漂阔浆进口数量大幅增加，致使国内三大港口木浆库存持续增加。8月以来，随着木浆价格的企稳，进口数量大幅下滑，其中阔叶浆进口数量下降更为明显，9月我国漂针浆、漂阔浆进口数量分别为80、78万吨，较8月份进口数量环比分别下降了4、29万吨。进口数量的大幅下降叠加9月是传统的旺季，国内三大港口木浆持续去库存，截至10月底，国内三大港口库存合计196万吨。六、文化

7、纸行业发展趋势1.降低定量降低文化纸的定量也是保护森林资源,降低出版印刷成本的重要措施。目前文化纸市场推出的轻量涂布纸、低定量铜版纸、轻型纸、超级压光纸均有降低定量的趋势。2.提高灰分文化纸另一个明显的发展趋势就是不断追求更高的成纸灰分。目前市场上未涂布文化纸最高的成纸灰分已经达到30%以上。提高文化纸灰分的直接动力是降低生产成本,另外提高灰分有助于增加纸张的不透明度和平滑度,提高纸张白度,改善纸张吸墨能力及印刷适应性。3.产品结构高档化和多元化文化纸产品已逐步由低档化向高档化方向发展。文化纸市场逐步细分,在原有纸种基础上,目前市场中正逐渐增加新的纸种,用户需求日益多样化、纸厂设备升级换代、技术革新、重要原料价格竞争都会催生出新的纸种,且纸种之间的差异在缩小。4.行业集中度逐步提高,节能减排成为大势所趋生产规模加速向大型化发展是文化纸企业的发展趋势。大型造纸厂生产规模不断扩大,造纸行业集中度越来越高。5.生产原料发生变化，生产技术不断提高文化纸生产对原生纸浆的依赖度开始降低,首先是由于注重环境和生态的保护,森林砍伐受到限制;其次是由于脱墨技术的发展扩大了废纸回收利用范围