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1、中国家具行业现状分析 一、家具制造业持续平稳增长, 定制家具渗透率有望上升 1、商品房销售、存量房家具换新需求等多因素驱动, 家具制造业有望持续平稳增长 商品房销售、存量房翻新催生家具消费需求. 家具购买一般落后于商品房销售1 年左右, 目前全国商品房销售面积增长维持在5%以上;同时考虑到住宅新开工面积自2015 年至今增速不断提升, 新开工到装修大概2-3 年的周期, 预计未来2-3 年新房装修市场依然能维持较高景气度. 此外, 2007-2016 年房地产处于飞速发展的时期销售住宅9181 万套, 按照10年的家具更新周期, 每年大约有910 万套住宅有家具换新需求. 受商品房销售及存量房
2、翻新等因素驱动, 未来家具制造业有望持续平稳增长. 商品房销售面积、房屋新开工面积稳定增长(万平米)2007-2016 年房地产飞速发展(百万平米, 万套) 棚户区改造有望带来家具消费增量. 2015 年全国城镇保障性安居工程已开工783 万套, 国务院常务会议提出确保完成当年再开工改造600 万套的棚改任务, 实施2018-2020 年3 年1500 万套棚改攻坚计划. 国家持续推进棚户区改造, 有望给家具消费带来增量 2、定制家具竞争优势突出, 渗透率有望上升 相较于成品家具和手工打制家具, 定制家具产品竞争优势突出. 相较于成品家具, 定制家具个性化程度高、空间利用率高;相较于手工打制家
3、具, 定制家具在质量、环保方面较有保障. 由于可解决消费者痛点, 满足区别化需求, 定制家具产品竞争优势较为突出. 消费群体年轻化, 定制消费理念渐入人心, 渗透率有望上升. 在消费者购买力增强的背景下随着居民可支配收入的提高, 人们对居住环境的个性化、空间利用率、环保性、协调搭配等方面的要求不断提高, 而作为目前家居产品主力消费群体的80、90 后年轻消费者, 不再拘泥于传统的成品家居, 更倾向于符合自身偏好和诉求的产品. 定制家居凭借“量身定做、个性化设计”的特点深受年轻消费者青睐, 定制家具渗透率有望持续上升. “全屋定制”有望进一步提升定制家居渗透率. 消费者对家具消费的偏好已发生较大
4、转变, 定制产品已广泛为消费者认识接受, 调查显示69%的人会选择全屋定制或局部定制. 目前, 定制家居主要覆盖品类多为整体厨柜和定制衣柜, 随着旧房改造、精装房的普及, 整体厨柜渗透率仍有提升空间, 而定制衣柜渗透率还处于较低水平, 相较厨柜提升空间更大. 近期定制家居公司相继进军“全屋定制”, 鞋柜、书柜、电视柜等品类定制化趋势明显, “全屋定制”有望进一步提升定制家居渗透率. 25-35 岁人群是家具消费主力, 占比达到66%调查显示69%的人会选择定制产品 二、家具行业客流量情况分析 1、房地产调控政策影响开始显现, 地产下行使家具行业客流量承压 房地产调控政策影响开始显现, 2017
5、Q3 家具销售终端客流量下滑. 由于家具销售滞后于房地产销售一年左右, 受16 年10 月房地产限购政策出台的滞后影响, 叠加销售淡季, 17年6 月份开始家具企业终端销售普遍出现客流量明显下滑的现象, 家具企业Q3 业绩增速或受此影响. 地产销售下行使家具业终端销售承压2017Q3 家具板块营收增速环比放缓4.60pct 至28.68% 2、地产下行影响有限, 品牌企业可多维度平滑地产影响 从品类看, 具有优势产品以及品类扩张顺畅的公司具备竞争优势, 有望不断提高市占率及客单价平逆地产周期下行影响, 维持业绩稳健增长. 随着消费升级不断深化, 消费者一站式服务需求不断增强, 大家居成为家具行业发展方向. 大品牌企业纷纷开始延伸品类, 以橱柜为基础打造优势产品, 具备多品类布局优势的公司, 有望发挥橱柜在零售中的带单效应, 带动全品类协同发展, 提升客单价, 从而维持业绩稳健增长. 从渠道看, 今年大品牌企业开店速度加快, 加速抢占中小品牌市场空间, 提升市占率. 2017 年定制家具公司集中上市, 上市公司吸引实力较强的经销商与之合作实现强强联合, 同时借助资本市场大规模融资持续拓展渠道, 进一步压缩中小品牌市场空间, 行业集中度有望提升.
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