银行证券投资业务介绍(powerpoint21页).pptx

《银行证券投资业务介绍(powerpoint21页).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银行证券投资业务介绍(powerpoint21页).pptx（19页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第六章 银行证券投资业务n n银行证券投资的功能和主要类别银行证券投资的功能和主要类别n n银行证券投资的风险和收益银行证券投资的风险和收益n n银行证券投资业务银行证券投资业务n n银行证券投资策略银行证券投资策略n n银行证券投资的避税组合银行证券投资的避税组合1第一节 银行证券投资的功能和主要类别一、银行证券投资的功能一、银行证券投资的功能 银行证券投资的基本目的是在一定风险水平下使投资收入最大化。具体功能有：n n分散风险，获取稳定收益n n保持流动性n n合理避税2二、银行证券投资的主要类别 商业银行证券投资，以各类债券各类债券特别是政府债券为主要类别。n n国库券国库券（treas

2、ury bill）政府发行的短期债券，期限为1年以内。所筹资金主要用于中央财政预算平衡后的临时性支出。3n n中长期国债中长期国债中长期国债中长期国债（treasury notes and bonds）政府发行的中长期债务凭证，政府发行的中长期债务凭证，2 21010年为中期国债，年为中期国债，1010年以上为长期国债。所筹资金用于平衡中央财政预年以上为长期国债。所筹资金用于平衡中央财政预算赤字。算赤字。n n政府机构债券政府机构债券政府机构债券政府机构债券（governement agency securities）除中央财政部门以外的其他政府机构发行的债券。除中央财政部门以外的其他政府机构

3、发行的债券。4n n市政债券市政债券（municipal securities）地方政府发行的债券，所筹资金多用于地方基础地方政府发行的债券，所筹资金多用于地方基础设施建设和公益事业发展。设施建设和公益事业发展。n n公司债券公司债券（corporate bonds）企业对外筹资而发行的债券。该类债券违约风险企业对外筹资而发行的债券。该类债券违约风险较大，许多国家在银行法中规定，仅允许银行购买较大，许多国家在银行法中规定，仅允许银行购买信用等级在投资级别以上的公司债券。见表信用等级在投资级别以上的公司债券。见表6-16-15 根据根据19951995年商业银行法第年商业银行法第4343条的规定

4、，条的规定，“商业商业银行不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非银行不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业投资自用不动产，不得向非银行金融机构和企业投资”（严格的分业经营严格的分业经营严格的分业经营严格的分业经营）因此，因此，我国商业银行证券投资的选择有：国库券、我国商业银行证券投资的选择有：国库券、国债、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑国债、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑票据等。票据等。同时，银行还可以作国债的承销商。同时，银行还可以作国债的承销商。中国银行业与证券业的分离与融合6n n 2003 2003年年1010月，人大常委会第五

5、次会议通过修正案，月，人大常委会第五次会议通过修正案，在原来的第在原来的第4343条最后增加了条最后增加了“但国家另有规定的除外但国家另有规定的除外但国家另有规定的除外但国家另有规定的除外”。这为我国商业银行开展混业经营开辟了新的发展。这为我国商业银行开展混业经营开辟了新的发展空间。空间。n n 近几年，一系列新规定相继出台，商业银行业务近几年，一系列新规定相继出台，商业银行业务开始逐步开始逐步跨越银行、证券、保险、投资管理、信托跨越银行、证券、保险、投资管理、信托和基金几大领域。和基金几大领域。7 2005 2005年年2 2月，月，商业银行设立基金管理公司试点管商业银行设立基金管理公司试点

6、管商业银行设立基金管理公司试点管商业银行设立基金管理公司试点管理办法理办法理办法理办法公布施行，鼓励商业银行采取股权多元化方公布施行，鼓励商业银行采取股权多元化方式设立基金管理公司，此后，许多商业银行纷纷设立式设立基金管理公司，此后，许多商业银行纷纷设立基金公司，开始涉足基金公司，开始涉足证券行业证券行业证券行业证券行业；见；见P177P177页案例页案例 2006 2006年年2 2月，银监会公布的中外资银行月，银监会公布的中外资银行行政许可行政许可行政许可行政许可事项实施办法事项实施办法事项实施办法事项实施办法明确表示，明确表示，“非银行金融机构可发起非银行金融机构可发起设立商业银行，商业

7、银行可收购地方性信托投资公司设立商业银行，商业银行可收购地方性信托投资公司”，从而使我国商业银行实行混业经营的政策环境更，从而使我国商业银行实行混业经营的政策环境更加宽松。加宽松。8第二节 证券投资的风险与收益一、投资风险的度量一、投资风险的度量 预期收益率、标准差二、证券投资风险的类别二、证券投资风险的类别 信用风险、通胀风险、利率风险、流动性风险三、证券投资的收益率和价格三、证券投资的收益率和价格 债券价格与市场利率成反比9第三节 银行证券投资业务一、银行证券投资业务的方式一、银行证券投资业务的方式n n 第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券第一类是商业银行为获利而持有各种组合的证券

8、n n 第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛第二类是商业银行通过管理证券交易账户来从事广泛的证券业务的证券业务二、两种业务方式的区别二、两种业务方式的区别n n 证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证券证券投资组合业务要纳入资产负债表，通过管理证券交易账户所从事的业务不纳入资产负债表交易账户所从事的业务不纳入资产负债表10第四节 银行证券投资策略n n 在证券投资业务中，需要采取一系列的投资策略和方法，以求尽量减少风险和增加收益。商业银行的证券投资活动，应尽可能使使投投资资收收益益最最大大化化，并并尽尽力力使使投投资资风风险险降降低低到到最最低低限限度度。这里主要介绍几种常见的

9、证券投资组合方法。11第四节 银行证券投资策略一、流动性准备方法一、流动性准备方法n n 证券投资应重点证券投资应重点满足流动性需要满足流动性需要满足流动性需要满足流动性需要，在资金运用安排上，在资金运用安排上以流动性需要作为优先考虑。见图以流动性需要作为优先考虑。见图6-26-2n n 证券被分为流动性证券与收益性证券。证券被分为流动性证券与收益性证券。n n 投资资金主要用于流动性证券，少量投向收益性证券投资资金主要用于流动性证券，少量投向收益性证券.n n 这是较为传统、保守的证券投资策略。这是较为传统、保守的证券投资策略。12第四节 银行证券投资策略n n二、梯形期限策略二、梯形期限策

10、略n n 在利率波动的环境下采取的稳健投资策略。见图在利率波动的环境下采取的稳健投资策略。见图6-36-3 n n 指银行将投资资金指银行将投资资金平均投资在不同期限的证券平均投资在不同期限的证券平均投资在不同期限的证券平均投资在不同期限的证券上，在上，在由到期证券提供流动性由到期证券提供流动性由到期证券提供流动性由到期证券提供流动性，由长期限证券提供较高收益由长期限证券提供较高收益由长期限证券提供较高收益由长期限证券提供较高收益。n n 当期限最短的证券到期收回投资资金后，银行再将资当期限最短的证券到期收回投资资金后，银行再将资金用于购买最长期限的证券。如此循环往复，使商业银金用于购买最长期

11、限的证券。如此循环往复，使商业银行每时每刻都有到期日不同的各种证券，且每种期限的行每时每刻都有到期日不同的各种证券，且每种期限的证券数量相等。证券数量相等。P174P174图图6-36-313第四节 银行证券投资策略n n梯形期限策略的特点梯形期限策略的特点n n优点：n n 简便易行；无须预测利率走势，不需频繁交易；可以获得各种证券的平均收益率。n n缺陷：n n 缺乏灵活性；变现能力有限14第四节 银行证券投资策略n n三、杠铃结构方法三、杠铃结构方法n n 银行投资资金只分布在短期证券与长期证券上，而银行投资资金只分布在短期证券与长期证券上，而不考虑中期证券不考虑中期证券不考虑中期证券不

12、考虑中期证券。反映在图上形似杠铃，见图。反映在图上形似杠铃，见图6-46-4。n n 期限由银行决定，短期证券期限由银行决定，短期证券3 3年以内，长期证券年以内，长期证券7-87-8年年n n 所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出所投长期证券在其偿还期达到中期时就卖出，并将，并将收入投资于长期证券；收入投资于长期证券；所投短期证券持有到期所投短期证券持有到期所投短期证券持有到期所投短期证券持有到期后若无后若无流动性补充需要，再行投资于短期证券。流动性补充需要，再行投资于短期证券。n n 该种投资策略也该种投资策略也

13、可以抵消利率波动的风险可以抵消利率波动的风险可以抵消利率波动的风险可以抵消利率波动的风险。15第四节 银行证券投资策略n n四、利率周期期限决策方法四、利率周期期限决策方法n n根据对根据对利率的预测利率的预测利率的预测利率的预测而采取的较为而采取的较为主动的投资策略主动的投资策略主动的投资策略主动的投资策略。n n预测利率将上升时，应增加短期证券比重，减少长期预测利率将上升时，应增加短期证券比重，减少长期证券比重；证券比重；(图图6-5b)6-5b)预测利率将下降时，将大部分证券预测利率将下降时，将大部分证券转换为长期证券。转换为长期证券。(图图6-5c)6-5c)n n该种投资策略要求银行

14、对市场利率变动方向有准确预该种投资策略要求银行对市场利率变动方向有准确预测，否则将损失惨重。测，否则将损失惨重。16第五节 银行证券投资的避税组合n n一、意义一、意义n n 由于减免税债券所获利息减免所得税，银行能够利由于减免税债券所获利息减免所得税，银行能够利用应税债券与免税债券的组合，使其收益率提高。用应税债券与免税债券的组合，使其收益率提高。n n二、原则与方法二、原则与方法n n 在投资组合中利用税前收益较高的应税债券的利息在投资组合中利用税前收益较高的应税债券的利息收入弥补融资成本，再将剩余资金投资于税后收益率收入弥补融资成本，再将剩余资金投资于税后收益率较高的减免税证券上。较高的

15、减免税证券上。实质是使应税收入为实质是使应税收入为实质是使应税收入为实质是使应税收入为0 0。17第五节 银行证券投资的避税组合n n P178例：银行筹资1000万用于证券投资，融资成本为8.2%，准备金率为3%。有两种债券可供选择：应税国债：10%；免税市政债券：8%；税率：34%n n假设应税国债投资金额为假设应税国债投资金额为X X，免税债券为，免税债券为1000-X.1000-X.n n国债投资收益为：国债投资收益为：X*10%X*10%n n市政债券投资收益为：市政债券投资收益为：(970-X)*8%(970-X)*8%n n应税利息收入为：应税利息收入为：X*10%-1000*8

16、.2%X*10%-1000*8.2%X*10%-1000*8.2%X*10%-1000*8.2%n n关键是看应税收入是否大于关键是看应税收入是否大于关键是看应税收入是否大于关键是看应税收入是否大于0 0 0 018第五节 银行证券投资的避税组合n n（1 1）应税收入大于应税收入大于0 0，X=820X=820n n税收为税收为(X*10%-82)*34%(X*10%-82)*34%n n净收入为净收入为(X*10%-82)*66%+(970-X)*8%(X*10%-82)*66%+(970-X)*8%n n =970*8%-82*66%-X*1.4%=970*8%-82*66%-X*1.4%n n因此投资于应税国债的金额越小越好。因此投资于应税国债的金额越小越好。n n（2 2）应税收入小于应税收入小于0 0，X820X820n n税收为税收为0 0，净收入为，净收入为(970-X)*8%+X*10%-1000*8.2%(970-X)*8%+X*10%-1000*8.2%n n =970*8%-82+X*2%=970*8%-82+X*2%n n因此投资于应税国债的金额越大越好。因此投资于应税国债的金额越大越好。n n最终结果：最终结果：最终结果：最终结果：X=820X=820X=820X=82019