筹资管理概述(PPT 177页)ciqq.pptx

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1、第四章第四章 筹资管理筹资管理 本章主要内容本章主要内容第一节企业筹资概述第一节企业筹资概述 筹资的动机、筹资渠道与筹资方式、筹资的分类、筹资的动机、筹资渠道与筹资方式、筹资的分类、筹资的原则、资金需要量的预测筹资的原则、资金需要量的预测。第二节权益资金的筹集第二节权益资金的筹集 吸收直接投资、发行股票、留存收益融资。吸收直接投资、发行股票、留存收益融资。第三节负债资金的筹集第三节负债资金的筹集 银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。本章主要内容本章主要内容第四节资本成本第四节资本成本 资本成本的含义和作用资本成本的含义和作用、资本成本的计算、资本成本

2、的计算。第五节杠杆原理第五节杠杆原理 成本习性分析、经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆。成本习性分析、经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆。第六节资本结构第六节资本结构 资本结构的含义、资本结构的影响因素、资本结构的含义、资本结构的影响因素、资本结资本结构理论、最优资本结构的确定，资本结构的调整。构理论、最优资本结构的确定，资本结构的调整。一、筹资的动机一、筹资的动机二、筹资渠道与筹资方式二、筹资渠道与筹资方式三、筹资的分类三、筹资的分类四、筹资的基本原则四、筹资的基本原则五、企业资金需要量的预测五、企业资金需要量的预测第一节企业筹资概述第一节企业筹资概述一、筹资的动机一、筹资的动机企业的筹资是指企业根据其

3、企业的筹资是指企业根据其生生产经营、对外投资及调整资金产经营、对外投资及调整资金结构的需要结构的需要，通过一定的渠道，通过一定的渠道，采用一定的方式来获取所需资采用一定的方式来获取所需资金的一种财务行为。金的一种财务行为。一、筹资的动机一、筹资的动机1 1、设立性筹资、设立性筹资2 2、扩张性筹资、扩张性筹资3 3、偿债性筹资、偿债性筹资4 4、调整性筹资调整性筹资 二、筹资渠道与筹资方式二、筹资渠道与筹资方式1 1、国家财政资金、国家财政资金2 2、银行信贷资金、银行信贷资金3 3、非银行金融机构的资金、非银行金融机构的资金4 4、其他企业资金、其他企业资金5 5、居民个人资金、居民个人资金

4、6 6、企业自留资金、企业自留资金 7 7、外资和港、澳、台资金、外资和港、澳、台资金七大筹七大筹资渠道资渠道二、筹资渠道与筹资方式二、筹资渠道与筹资方式1、吸收直接投资、吸收直接投资2、发行股票、发行股票3、利用留存收益、利用留存收益4、向银行借款、向银行借款5、利用商业信用、利用商业信用6、发行公司债券、发行公司债券7、融资租赁、融资租赁 七种筹七种筹资方式资方式筹资渠道与筹资方式的关系筹资渠道与筹资方式的关系 配合配合 方方式式渠道渠道吸收直吸收直接投资接投资发行发行股票股票发行发行债券债券银行银行借款借款商业商业信用信用融资融资租赁租赁利用留利用留存收益存收益国家财政资金国家财政资金银

5、行信贷资金银行信贷资金非银行金融机非银行金融机构资金构资金其他企业资金其他企业资金民间资金民间资金企业自留资金企业自留资金外商资金外商资金三、筹资的分类三、筹资的分类（1）按照资金的所有权性质不同，分为权益筹资和负）按照资金的所有权性质不同，分为权益筹资和负债筹资。债筹资。（2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。资。直接筹资：企业不经过金融机构直接从最终投资者手中筹集资金直接筹资：企业不经过金融机构直接从最终投资者手中筹集资金的行为，如投入资本、发行股票、债券、商业信用等。的行为，如投入资本、发行股票、债券、商业信用等。间接筹资：企业借助

6、于银行等金融机构进行的融资活动，如银行间接筹资：企业借助于银行等金融机构进行的融资活动，如银行或非银行金融机构借款、融资租赁或非银行金融机构借款、融资租赁（3）按照资金来源的范围，分为内部筹资和外部筹资。）按照资金来源的范围，分为内部筹资和外部筹资。（4）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹）按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集。集与长期资金筹集。四、筹资的基本原则四、筹资的基本原则1、规模适当、规模适当2、结构合理、结构合理3、成本节约、成本节约4、时机得当、时机得当5、依法筹措、依法筹措五项基五项基本原则本原则五、企业资金需要量的预测五、企业资金需要量的预测（一

7、）定性预测法（一）定性预测法利用直观的资料，依靠个人的经验和主观利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。法。（二）定量预测法（二）定量预测法1、比率预测法比率预测法 2、线性回归预测法、线性回归预测法（参考教材（参考教材65页）页）比率预测法比率预测法依据一定的财务比率进行预测，在实际工作中用依据一定的财务比率进行预测，在实际工作中用得比较多的比率预测法主要是得比较多的比率预测法主要是销售百分比法销售百分比法。所谓所谓销售百分比法销售百分比法，它是根据资产负债表中各，它是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存

8、关系个项目与销售收入总额之间的依存关系,按照计按照计划期划期销售额的增长情况销售额的增长情况来预测资金需要量的一种来预测资金需要量的一种方法，所以这个销售百分比主要是资产负债表中方法，所以这个销售百分比主要是资产负债表中各个项目占销售收入的百分比。各个项目占销售收入的百分比。比率预测法比率预测法基本步骤：基本步骤：1、区分变动性项目（敏感性项目，、区分变动性项目（敏感性项目，随销售随销售收入变动而呈比例变动的项目收入变动而呈比例变动的项目）和非变动性项目）和非变动性项目（非敏感性项目）（非敏感性项目）2、计算变动性项目的销售百分比、计算变动性项目的销售百分比=基期变动基期变动性项目性项目/基期

9、销售收入基期销售收入 3、计算变动性项目需要增加的资金、计算变动性项目需要增加的资金=增加的增加的资产资产-增加的负债增加的负债 4、计算需追加的、计算需追加的外部筹资额外部筹资额.比率预测法比率预测法资产资产期末余额期末余额负债及所有者权益负债及所有者权益期末余额期末余额货币资金货币资金应收账款净值应收账款净值存货存货固定资产净值固定资产净值无形资产无形资产 1000 3000 6000 7000 1000应付账款应付账款应付票据应付票据长期借款长期借款实收资本实收资本留存收益留存收益 10002000900040002000资产总计资产总计 18000负债与所有者负债与所有者权益总计权益总

10、计 18000比率预测法比率预测法计算公式：计算公式：外界资金筹集的数量外界资金筹集的数量=增加的资产增加的资产-增加的负债增加的负债-增加的留存收益增加的留存收益 增加的资产增加的资产=增量收入增量收入基期变动资产占基期销基期变动资产占基期销售额的百分比非变动资产调整数售额的百分比非变动资产调整数 增加的负债增加的负债=增量收入增量收入基期变动负债占基期销基期变动负债占基期销售额的百分比售额的百分比非变动负债调整数非变动负债调整数 增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入销售净利率销售净利率收益留存率收益留存率比率预测法比率预测法资产资产期末余额期末余额负债及所有者权益负债及所

11、有者权益期末余额期末余额货币资金货币资金应收账款净值应收账款净值存货存货固定资产净值固定资产净值无形资产无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款应付账款应付票据应付票据长期借款长期借款实收资本实收资本留存收益留存收益 10002000900040002000资产总计资产总计 18000负债与所有者负债与所有者权益总计权益总计 18000 例例11某公司某公司20022002年销售收入为年销售收入为2000020000万元，销售万元，销售净利润率净利润率为为12%12%，净利润的，净利润的60%60%分配给投资者。分配给投资者。20022002年年1212月月3131

12、日的资产负日的资产负债表（简表）如下：单位：万元债表（简表）如下：单位：万元 比率预测法比率预测法 该公司该公司2003年计划销售收入比上年增长年计划销售收入比上年增长30%，为实现，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财万元。据历年财务数据分析，务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比例增公司流动资产与流动负债随销售额同比例增减减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003

13、年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。要求：（要求：（1）计算）计算2003年公司需增加的营运资金年公司需增加的营运资金 （2）预测）预测2003年需要对外筹集的资金量年需要对外筹集的资金量比率预测法比率预测法解：解：（1）计算）计算2003年公司需增加的营运资金年公司需增加的营运资金 流动资产占销售收入的百分比流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%流动负债占销售收入的百分比流动负债占销售收入的百分比=3000/2

14、0000=15%增加的销售收入增加的销售收入=2000030%=6000（万元）（万元）增加的营运资金增加的营运资金=增加的流动资产增加的流动资产-增加的流动负债增加的流动负债 =600050%-600015%=2100（万元）（万元）（2）预测）预测2003年需要对外筹集的资金量年需要对外筹集的资金量 增加的留存收益增加的留存收益 =20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元）（万元）对外筹集资金量对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）（万元）第二节权益资金的筹集第二节权益资金的筹集一、企业资本金制度一、企业资本金制度二、吸收直接投资二、吸收直接投资

15、三、发行股票三、发行股票四、留存收益融资四、留存收益融资一、企业资本金制度一、企业资本金制度企业资本金的概念与构成：企业资本金的概念与构成：企业资本金企业资本金是指企业在工商行政管理部是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，即所谓注册资本。已门登记的注册资金，即所谓注册资本。已注册的资本金如果追加或减少，必须办理注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登记。变更登记。资本金按照投资主体分为资本金按照投资主体分为国家资本金国家资本金、法人资本金法人资本金、个人资本金个人资本金和和外商资本金外商资本金。一、企业资本金制度一、企业资本金制度 企业资本金的最低限额：企业资本金的最低限额：有限责任公司

16、：有限责任公司：3 3万元，一人有限责任公司为万元，一人有限责任公司为1010万元万元股份有限公司：股份有限公司：500500万元万元合伙企业：合伙企业：没有注册资本最低限额没有注册资本最低限额个人独资企业：个人独资企业：没有注册资本最低限额没有注册资本最低限额中外合资经营企业：中外合资经营企业：外国合营者的投资比例一般不低于外国合营者的投资比例一般不低于2525，特殊情况需要低于该比例的，特殊情况需要低于该比例的，如设立高新技术产业的合资企业，需报国务院审批。如设立高新技术产业的合资企业，需报国务院审批。中外合作经营企业：中外合作经营企业：外国合营者的投资比例一般不低于外国合营者的投资比例一

17、般不低于2525。综合类证券公司：综合类证券公司：5 5亿元亿元经纪类证券公司：经纪类证券公司：5 5千万元千万元证券登记结算机构：证券登记结算机构：自有资金不少于人民币自有资金不少于人民币2 2亿元亿元全国性商业银行：全国性商业银行：1010亿元亿元城市商业银行：城市商业银行：1 1亿元亿元农村商业银行：农村商业银行：5 5千万千万保险公司：保险公司：2 2亿元亿元拍卖企业：拍卖企业：应有应有1 1百万元以上的注册资本，拍卖企业经营文物拍卖的，应当有百万元以上的注册资本，拍卖企业经营文物拍卖的，应当有1 1千万以上的千万以上的注册资本。注册资本。二、吸收直接投资二、吸收直接投资 吸收直接投资

18、吸收直接投资是非股份制企业是非股份制企业按照按照“共同出资、共同经营、共担风险、共享收共同出资、共同经营、共担风险、共享收益益”的原则直接吸收国家、企业单位、个的原则直接吸收国家、企业单位、个人、外商投入资金的一种融资方式，是企人、外商投入资金的一种融资方式，是企业资本金的主要来源。吸收投资中的出资业资本金的主要来源。吸收投资中的出资者，是企业的所有者，可参与企业的经营者，是企业的所有者，可参与企业的经营决策，有关各方按其出资比例分享利润，决策，有关各方按其出资比例分享利润，承担损失。承担损失。二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的种类：吸收直接投资的种类：1、吸收国家投资、吸收国家投

19、资 特点：形成国家资本金，数额比较大，产权归属国家；资金的运特点：形成国家资本金，数额比较大，产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。2、吸收法人投资、吸收法人投资 特点：形成法人资本金，发生在法人单位之间；以参与企业利润特点：形成法人资本金，发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。分配为目的；出资方式灵活多样。3、吸收个人投资、吸收个人投资 特点：形成个人资本金，参与投资的人员较多；每人投资的数额特点：形成个人资本金，参与投资的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润

20、分配为目的。相对较少；以参与企业利润分配为目的。4、吸收外商投资、吸收外商投资 特点：形成外商资本金，以参与企业利润分配为目的。特点：形成外商资本金，以参与企业利润分配为目的。二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的出资方式：吸收直接投资的出资方式：1.现金出资现金出资外国的外国的公司法公司法或或投资法投资法对现金投资占资金总额的多少，对现金投资占资金总额的多少，一般都有规定，我国规定全体股东的货币出资金额不得低于有限责任一般都有规定，我国规定全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的公司注册资本的30%。2.实物出资实物出资出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较

21、好；出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。作价公平合理。3.无形资产出资无形资产出资出资比例：一般估价不得超过注册资本的出资比例：一般估价不得超过注册资本的20%，含高新技术的，含高新技术的，最高不得超过注册资本的最高不得超过注册资本的30%。（l老公司法规定，现废除）老公司法规定，现废除）二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的程序：吸收直接投资的程序：1、确定筹资的数量、确定筹资的数量2、寻找投资单位寻找投资单位3、签订投资协议、签订投资协议4、取得所筹集的资金、取得所筹集的资金二、吸收直接投资二、吸收直接投资吸收直接投资的优缺点：吸收直接投资的优缺点

22、：优点优点缺点缺点1、增强企业信誉和借款、增强企业信誉和借款能力；能力；2、能尽快形成生产能力；、能尽快形成生产能力；3、有利于降低财务风险；、有利于降低财务风险；1、资金、资金（本）成本（本）成本较高；较高；2、容易分散企业控制、容易分散企业控制权。权。三、发行股票三、发行股票（一）股票概述（一）股票概述（二）发行普通股（二）发行普通股（三）发行优先股（三）发行优先股（一）股票概述（一）股票概述股票的含义：股票的含义：股份有限公司的资本金称为股本，是通过发行股票方股份有限公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。将股本划分成若干等份，即股份。股份是抽象式筹集的。将股本划分成若干等份，即

23、股份。股份是抽象的，要通过具体的物化形式来表现，这就是股票。股票的的，要通过具体的物化形式来表现，这就是股票。股票的所有者是发行股票公司的投资人，即公司的股东。所有者是发行股票公司的投资人，即公司的股东。股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股票是股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的凭证，是股本、股份、股份享受权益和承担义务的可转让的凭证，是股本、股份、股权的具体体现。股权的具体体现。股票作为一种所有权凭证，代表着对股股票作为一种所有权凭证，代表着对股票发行公司票发行公司净资产净资产的所有权，即股权。的所有权，即股权。股票的分类：股票的分类：按股东权

24、利和义务的不同，可将股票分为按股东权利和义务的不同，可将股票分为普通股普通股和和优先股优先股；按投资主体的不同，可分为按投资主体的不同，可分为国家股国家股、法人股法人股、个人股个人股和和外资股外资股；按股票票面是否记名，可将股票分为按股票票面是否记名，可将股票分为记名股票记名股票和和无记名股票无记名股票；按股票票面有无金额，可将股票分为按股票票面有无金额，可将股票分为有面值股票有面值股票和和无面值股票无面值股票；按发行对象和上市地区，可将股票分为按发行对象和上市地区，可将股票分为A A股股、B B股股、H H股股和和N N股股等。等。股票的其他分类：股票的其他分类：绩优股绩优股、垃圾股垃圾股、

25、蓝筹股蓝筹股、红筹股红筹股、STST股股、PTPT股股等。等。（一）股票概述（一）股票概述股票的价值：股票的价值：票面价值票面价值 票面价值是股票票面标明的金额，其大小通常由公司章程确定。票票面价值是股票票面标明的金额，其大小通常由公司章程确定。票面价值的主要作用是确定每股股票占公司股本总额的比例。面价值的主要作用是确定每股股票占公司股本总额的比例。账面价值账面价值 账面价值指公司账面上普通股股票的价值总额，即每股股票对应账面价值指公司账面上普通股股票的价值总额，即每股股票对应的公司净资产。的公司净资产。清算价值清算价值 清算价值指公司清算时每股股票所代表的实际价值。清算价值指公司清算时每股股

26、票所代表的实际价值。市场价值市场价值 股票的市场价值即是它的市场价格，是在股票交易过程中形成并使股票的市场价值即是它的市场价格，是在股票交易过程中形成并使用的，为市场上大多数人所接受的价格。用的，为市场上大多数人所接受的价格。（一）股票概述（一）股票概述（二）发行普通股（二）发行普通股普通股股东的权利：普通股股东的权利：1 1、公司管理权、公司管理权2 2、分享盈余权、分享盈余权3 3、出让股份权、出让股份权4 4、优先认股权、优先认股权5 5、剩余财产的要求权、剩余财产的要求权（二）发行普通股（二）发行普通股普通股股东的义务：普通股股东的义务：1 1、遵守公司章程。、遵守公司章程。2 2、缴

27、纳所认缴的资本。、缴纳所认缴的资本。3 3、以所缴纳的资本额为限承担公司的、以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损责任。亏损责任。4 4、公司核准登记后，不得擅自抽回投、公司核准登记后，不得擅自抽回投资。资。（二）发行普通股（二）发行普通股普通股的发行：普通股的发行：我国企业实行股份制主要有两种途径：我国企业实行股份制主要有两种途径：1 1、新组建股份制企业（、新组建股份制企业（发起设立、募发起设立、募集设立）集设立）2 2、改组设立（募集设立）、改组设立（募集设立）发行种类：发行种类：设立发行设立发行和和增资发行增资发行（二）发行普通股（二）发行普通股普通股首次发行的条件：普通股首次发行的条件：

28、（1 1）生产经营符合国家产业政策；）生产经营符合国家产业政策；（2 2）发行的普通股限于一种，同股同权；）发行的普通股限于一种，同股同权；（3 3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总数的）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总数的3535；（4 4）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的不少于人民币）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的不少于人民币30003000万万元，如国家另有规定的除外；元，如国家另有规定的除外；（5 5）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的2525，其，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟

29、向社会公众发行的股本总额的中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的1010；公司拟发行的股本总额超过人民币；公司拟发行的股本总额超过人民币4 4亿元的，证监会按照规定可以亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但是最低不少于公司拟发行股本酌情降低向社会公众发行部分的比例，但是最低不少于公司拟发行股本的的1010；（6 6）发起人在近三年内没有重大违法行为；）发起人在近三年内没有重大违法行为；（7 7）国务院证券监督管理机构规定的其他条件。）国务院证券监督管理机构规定的其他条件。（二）发行普通股（二）发行普通股改组设立首次发行的条件：改组设立首次发行的条件

30、：除了前边的几个条件要符合以外，还有几个条件也除了前边的几个条件要符合以外，还有几个条件也必须达到标准必须达到标准 ：1 1、在发行前一年末，净资产在总资产中所占的比例不低于、在发行前一年末，净资产在总资产中所占的比例不低于30%30%，无形资产在净资产中所占的比例不能高于，无形资产在净资产中所占的比例不能高于20%20%；2 2、近三年连续盈利；、近三年连续盈利；3 3、改组设立的股份有限公司公开发行股票，国家拥有的股、改组设立的股份有限公司公开发行股票，国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例由国务院或者国务份在公司拟发行股本总额中所占的比例由国务院或者国务院授权的部门来加以规定；院

31、授权的部门来加以规定；4 4、必须采取募集的方式。、必须采取募集的方式。（二）发行普通股（二）发行普通股股票发行的程序：股票发行的程序：1 1、发起人议定公司注册资本，并认缴股款；、发起人议定公司注册资本，并认缴股款；2 2、申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等专业性机构，对其资信、资产、财务状况等进行审定、等专业性机构，对其资信、资产、财务状况等进行审定、评估，并就有关事项出具法律意见书评估，并就有关事项出具法律意见书 ；3 3、提出募集股份申请；、提出募集股份申请；4 4、公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股、公告

32、招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议；款协议；5 5、召开创立大会，选举董事会、监事会；、召开创立大会，选举董事会、监事会；6 6、办理设立登记，交割股票。、办理设立登记，交割股票。（二）发行普通股（二）发行普通股增资发行股票的条件：增资发行股票的条件：除前述条件外，还应符合以下条件：除前述条件外，还应符合以下条件：1 1、前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股、前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；2 2、距前一次公开发行股票的时间不少于、距前一次公开发行股票的时间不少于1212个月；个

33、月；3 3、从前一次发行股票到本次申请没有重大违法行、从前一次发行股票到本次申请没有重大违法行为；为；4 4、证监会规定的其他条件。、证监会规定的其他条件。（二）发行普通股（二）发行普通股增资发行股票的程序：增资发行股票的程序：1 1、作出发行新股的决议；、作出发行新股的决议；2 2、提出发行新股的申请；、提出发行新股的申请；3 3、公告招股说明书，制作认股书，签订承、公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议；销协议；4 4、招认股份，缴纳股协，交割股票；、招认股份，缴纳股协，交割股票；5 5、改选董事、监事，办理变更登记。、改选董事、监事，办理变更登记。（二）发行普通股（二）发行普通股股票的

34、发行方式与销售方式：股票的发行方式与销售方式：股票的发行方式：股票的发行方式：公开间接发行公开间接发行不公开直接发行不公开直接发行股票的销售方式：股票的销售方式：自销方式自销方式承销方式承销方式包销包销代销代销（二）发行普通股（二）发行普通股股票的发行价格及确定：股票的发行价格及确定：1.1.股股票票发发行行价价格格通通常常有有等等价价、时时价价和和中中间间价等。价等。我我国国公公司司法法规规定定，股股票票发发行行价价格格不不得得低低于于票面金额。票面金额。2.2.股票发行价格的确定股票发行价格的确定 首首次次发发行行股股票票时时由由发发起起人人决决定定，在在公公司司成成立立后后再再增增资资发

35、发行行股股票票时时由由股股东东大大会会或或董董事会决定。事会决定。（二）发行普通股（二）发行普通股股票的上市：股票的上市：股票上市的目的：股票上市的目的：1 1、便于筹措新资金；、便于筹措新资金；2 2、资本大众化，分散风险；、资本大众化，分散风险；3 3、提高股票的变现力；、提高股票的变现力；4 4、便于确定公司的价值；、便于确定公司的价值；5 5、利用股票可以激励企业的员工；利用股票可以激励企业的员工；6 6、有利于利用股票收购其他的公司、有利于利用股票收购其他的公司；7、提高公司的知名度。、提高公司的知名度。（二）发行普通股（二）发行普通股股票的上市：股票的上市：股票上市的条件：股票上市

36、的条件：1 1、股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；、股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；2 2、公司的股本总额不少于人民币、公司的股本总额不少于人民币30003000万；万；3 3、向向社社会会公公开开发发行行的的股股份份达达到到股股份份总总数数的的25%25%以以上上，公公司司股股本本总总额额超超过过人人民民币币4 4亿亿元元的的，其其向向社社会会公公开发行股份的比例在开发行股份的比例在10%10%以上；以上；4 4、公公司司最最近近3 3年年没没有有重重大大违违法法行行为为，财财务务会会计计没没有有虚假的记载；虚假的记载；5 5、国务院规定的其他条件。、国务院规定的其他条

37、件。（二）发行普通股（二）发行普通股股票的上市：股票的上市：股票上市的暂停与终止：股票上市的暂停与终止：1、当当公公司司的的股股本本总总额额、股股权权分分布布发发生生变变化化，不再具备上市条件的；不再具备上市条件的；2、公公司司不不按按照照规规定定公公开开其其财财务务状状况况，或或者者对对财务会计报告作虚假记载的；财务会计报告作虚假记载的；3、公司有重大违法行为的；、公司有重大违法行为的；4、公司最近、公司最近3年连续亏损的。年连续亏损的。（二）发行普通股（二）发行普通股普通股筹资的优缺点：普通股筹资的优缺点：优点：优点：1）没有固定的利息负担，筹资风险小；）没有固定的利息负担，筹资风险小；2

38、）没有固定的到期日，无需偿还；）没有固定的到期日，无需偿还；3）能增强公司的信誉。）能增强公司的信誉。缺点：缺点：1）资金成本较高；）资金成本较高；2）容易分散公司的控制权。）容易分散公司的控制权。（三）发行优先股（三）发行优先股优先股的权利：优先股的权利：（1 1）优先分配股利权）优先分配股利权（2 2）优先分配剩余资产权）优先分配剩余资产权（三）发行优先股（三）发行优先股优先股的性质：优先股的性质：从普通股股东角度看它是一种特殊从普通股股东角度看它是一种特殊的债券；的债券；从债券持有人角度看它属于股票；从债券持有人角度看它属于股票；从公司管理当局和财务人员角度看从公司管理当局和财务人员角度

39、看优先股具有双重性质。优先股具有双重性质。（三）发行优先股（三）发行优先股优先股的种类：优先股的种类：（1 1）累积优先股和非累积优先股）累积优先股和非累积优先股 （2 2）可转换优先股和不可转换优先股）可转换优先股和不可转换优先股 （3 3）参与优先股和不参与优先股）参与优先股和不参与优先股 （4 4）可赎回优先股和不可赎回优先股）可赎回优先股和不可赎回优先股 注意：累积优先股、可转换优先股和参与优先股有利于注意：累积优先股、可转换优先股和参与优先股有利于股东；而可赎回优先股对股份公司有利。股东；而可赎回优先股对股份公司有利。（三）发行优先股（三）发行优先股优先股筹资的利弊：优先股筹资的利弊

40、：优点：优点：（1 1）没有固定到期日，不用偿还本金）没有固定到期日，不用偿还本金；（2 2）有利于增加公司财务的弹性；）有利于增加公司财务的弹性；（3 3）股利支付既固定，又具有一定的弹性；）股利支付既固定，又具有一定的弹性；（4 4）保持普通股股东对公司的控制权；）保持普通股股东对公司的控制权；（5 5）有利于增强公司信誉。）有利于增强公司信誉。（三）发行优先股（三）发行优先股优先股筹资的利弊：优先股筹资的利弊：缺点：缺点：（1 1）筹资成本高；）筹资成本高；（2 2）财务负担重；）财务负担重；（3 3）筹资限制多。）筹资限制多。第三节负债资金的筹集第三节负债资金的筹集 一、长期负债融资一

41、、长期负债融资长期借款长期借款发行公司债券发行公司债券融资租赁融资租赁二、短期负债融资二、短期负债融资 商业信用商业信用短期借款短期借款一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款 长期借款是指企业向银行或其它金长期借款是指企业向银行或其它金融机构借入的、偿还期在一年以上的融机构借入的、偿还期在一年以上的借款。主要用于购建固定资产和满足借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资金的需要。长期流动资金的需要。一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的类别：长期借款的类别：按借款的用途分，长期借款可分为基本建设贷按借款的用途分，长期借款可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发

42、和新产品试制贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等款等 ；按提供贷款的机构分，长期借款可分为政策性按提供贷款的机构分，长期借款可分为政策性银行贷款、商业性银行贷款和其它金融机构贷银行贷款、商业性银行贷款和其它金融机构贷款款 ；按借款有无担保分按借款有无担保分 ，长期借款可分为信用贷，长期借款可分为信用贷款和担保贷款。款和担保贷款。一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的信用条件：长期借款的信用条件：1.1.信贷额度信贷额度2.2.周转信贷协定周转信贷协定 例例22某企业取得银行为期一年的周转信贷额某企业取得银行为期一年的周转信贷额100100万元，万元，借款企业年度内

43、使用了借款企业年度内使用了6060万元，借款利率为万元，借款利率为12%12%，年承，年承诺费率为诺费率为0.5%0.5%，要求计算年终借款企业需要支付的利息，要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少。和承诺费总计是多少。需支付的利息：需支付的利息：6012%=7.26012%=7.2（万元）（万元）需支付的承诺费需支付的承诺费=（100-60100-60）0.5%=0.2 0.5%=0.2（万元）（万元）该项借款的实际利率该项借款的实际利率=（7.2+0.27.2+0.2）/60=12.33%/60=12.33%一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的信用条件：

44、长期借款的信用条件：3.3.补偿性余额补偿性余额 例例33某企业按年利率某企业按年利率8%8%向银行借款向银行借款1010万元，银行要求万元，银行要求维持贷款限额维持贷款限额15%15%的补偿性余额，那么企业实际可用的的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有借款只有8.58.5万元，银行存款利率为万元，银行存款利率为5%5%，则其实际利率，则其实际利率为：为：一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的信用条件：长期借款的信用条件：4.4.借款抵押借款抵押 5.5.偿还条件偿还条件 借款合同的保护性条款：借款合同的保护性条款：1 1、一般性保护条款、一般性保护条款2 2、例行性保

45、护条款、例行性保护条款3 3、特殊性保护条款、特殊性保护条款一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的偿还方式：长期借款的偿还方式：1.1.到期一次还本付息且按复利计算到期一次还本付息且按复利计算 2.2.分期付息到期还本分期付息到期还本 3.3.分期还本付息分期还本付息 4.4.分期等额还本付息分期等额还本付息 一、长期负债融资一、长期负债融资长期借款长期借款长期借款的优缺点：长期借款的优缺点：优点：优点：1.1.筹资速度比较快；筹资速度比较快；2.2.筹资成本低；筹资成本低；3.3.借款弹性好。借款弹性好。缺点：缺点：1.1.财务风险大；财务风险大；2.2.借款限制条款多；

46、借款限制条款多；3.3.筹资数额有限。筹资数额有限。一、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券 债券是债务人为筹集资金，依照法定程债券是债务人为筹集资金，依照法定程序发行的，约定在一定期限内向债权人还序发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。本付息的有价证券。按照我国按照我国公司法公司法和国际惯例，股份和国际惯例，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，习惯上又称公司债。公司发行公司债券，习惯上又称公司债。公司发行债券通常是为其大型投资项目一次筹集大债券通常是为其大型投资项目一次筹集大笔长期资金。笔长期资金。一、长期负债融

47、资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券债券的种类：债券的种类：按照是否存在抵押担保分：信用债券、按照是否存在抵押担保分：信用债券、担保债券；担保债券；按照是否记名分：记名债券和无记名债按照是否记名分：记名债券和无记名债券；券；按能否转换为公司股票分：可转换债券按能否转换为公司股票分：可转换债券与不可转换债券；与不可转换债券；一、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券债券的基本要素：债券的基本要素：债券面值债券面值债券的期限债券的期限债券的票面利率债券的票面利率一、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券公司债券发行的条件：公司债券发行的条件：1 1股份有限公司的净

48、资产额不低于人民币股份有限公司的净资产额不低于人民币30003000万元，有限万元，有限责任公司的净资产额不低于责任公司的净资产额不低于60006000万元；万元；2 2累计债券总额不超过公司净资产额的累计债券总额不超过公司净资产额的40%40%；3 3最近最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；4 4筹集的资金投向符合国家产业政策；筹集的资金投向符合国家产业政策；5 5债券的利率不超过国务院限定的利率水平；债券的利率不超过国务院限定的利率水平；6 6国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。注意：注意：所筹资金必须用于核准的用途，不

49、得用于弥补亏损和所筹资金必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。非生产性支出。一、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：（一）前一次公开发行的公司债券尚未募足；（一）前一次公开发行的公司债券尚未募足；（二）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违（二）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态；（三）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募（三）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。资金的用途。一

50、、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券公司债券发行的程序：公司债券发行的程序：1、作出发行债券的决议或决定；、作出发行债券的决议或决定；2、发行债券的申请与批准；、发行债券的申请与批准；3、制定募集办法并予以公告；、制定募集办法并予以公告；4、签订承销协议，委托证券承销机构发行债券；、签订承销协议，委托证券承销机构发行债券；5、交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。、交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。一、长期负债融资一、长期负债融资发行公司债券发行公司债券公司债券的发行价格：公司债券的发行价格：影响因素：影响因素：1、票面金额、票面金额2、票面利率与付息方式、票面利率与付息