货币银行学(上海财经大学)1erms.pptx

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1、2023/5/91货币银行学货币银行学2008年年6月月2023/5/92本课程的研究对象本课程的研究对象l货币银行学货币银行学（也称（也称货币信用学货币信用学或或货币金融学货币金融学）,是金融专业是金融专业(含保险、证券）含保险、证券）的专业基础课。也是财经类其他各专业的一的专业基础课。也是财经类其他各专业的一门重要的主干课。门重要的主干课。l本课程的研究对象是市场经济条件下的货币、本课程的研究对象是市场经济条件下的货币、信用、银行、金融市场、金融创新及国际金信用、银行、金融市场、金融创新及国际金融等方面的融等方面的基本理论基本理论和和基础知识基础知识。l综合考试中的综合考试中的货币银行学货

2、币银行学有独特的体系有独特的体系和内容，指定教材必须精读。和内容，指定教材必须精读。2023/5/93本课程的教学方法本课程的教学方法l根据指定教材的体系，结合课时安排、后根据指定教材的体系，结合课时安排、后续课程及其他实际情况作适当的调整；续课程及其他实际情况作适当的调整；l课堂讲授以重点和难点为主；课堂讲授以重点和难点为主；l结合所学内容，适当阅读课外参考文献；结合所学内容，适当阅读课外参考文献；l记住条目，理解内容；记住条目，理解内容；l合理安排时间，争取合理安排时间，争取总分总分最高；最高；l关注第三版教材中新加入的内容。关注第三版教材中新加入的内容。2023/5/94第一章第一章 货

3、币供求理论货币供求理论l货币的供给货币的供给l货币的需求货币的需求l货币供求均衡货币供求均衡2023/5/95货币的定义货币的定义狭义货币狭义货币M1=D+C 持持这这种种货货币币定定义义的的经经济济学学家家强强调调货货币币的的交交易易媒媒介职能。介职能。广义货币广义货币 M2=M1+T 持持这这种种货货币币定定义义的的经经济济学学家家强强调调货货币币的的价价值值贮贮藏职能。藏职能。M3=M2+Dn L=M3+A n 持持这这两两种种货货币币定定义义的的经经济济学学家家强强调调货货币币的的高高度度流动性的特性。流动性的特性。2023/5/96上述符号的含义上述符号的含义lC：通货（即流通中现金

4、）：通货（即流通中现金）lD：商业银行活期存款（可签发支票）：商业银行活期存款（可签发支票）lT：商业银行定期存款和储蓄存款：商业银行定期存款和储蓄存款lDn：非银行金融机构的负债：非银行金融机构的负债lAn：非金融机构的负债：非金融机构的负债2023/5/97信用货币的创造过程信用货币的创造过程l原始存款与派生存款原始存款与派生存款l存款准备金与存款准备金比率存款准备金与存款准备金比率l存款货币的多倍扩张存款货币的多倍扩张l存款货币的多倍收缩存款货币的多倍收缩2023/5/98原始存款与派生存款原始存款与派生存款l原始存款是指银行的客户以现金形式存入银行原始存款是指银行的客户以现金形式存入银

5、行的直接存款。的直接存款。l派生存款是由银行的贷款、贴现和投资等行为派生存款是由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款。而引起的存款。l从初始效应来看，原始存款的发生只改变货币从初始效应来看，原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。的存在形式，而不改变货币的总量。l派生存款的发生意味着货币总量的增加。派生存款的发生意味着货币总量的增加。2023/5/99存款准备金与存款准备金比率存款准备金与存款准备金比率l存款准备金是指商业银行以库存现金或在存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的流动资产。中央银行存款的形式持有的流动资产。l存款准备金比率是指存款准备金占

6、所吸收存款准备金比率是指存款准备金占所吸收存款总量的比例。存款总量的比例。l法定存款准备金比率由中央银行规定，是法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。调控货币供给量的重要手段之一。l超额准备金比率由商业银行自主决定。超额准备金比率由商业银行自主决定。2023/5/910简化的假设简化的假设l整个银行体系由一个中央银行和至少两个整个银行体系由一个中央银行和至少两个商业银行构成；商业银行构成；l中央银行规定的法定存款准备金比率为中央银行规定的法定存款准备金比率为10%；l商业银行只有活期存款，没有定期存款；商业银行只有活期存款，没有定期存款；l商业银行并不持有超额准备金

7、；商业银行并不持有超额准备金；l银行的客户并不持有现金。银行的客户并不持有现金。2023/5/911A银行的资产负债表银行的资产负债表资产资产负债负债准备金准备金 +1000贷款贷款 +9000总额总额 +10000存款存款 +10000总额总额 +100002023/5/912B银行的资产负债表银行的资产负债表资产资产负债负债准备金准备金 +900贷款贷款 +8100总额总额 +9000存款存款 +9000 总额总额 +90002023/5/913C银行的资产负债表银行的资产负债表资产资产负债负债准备金准备金+810贷款贷款+7290总额总额+8100存款存款 +8100总额总额+81002

8、023/5/914商业银行体系的信用货币创造商业银行体系的信用货币创造银行银行法定准备金法定准备金存款存款贷款贷款A1,00010,0009,000B9009,0008,100C8108,1007,290D7297,2906,561合计合计10,000100,00090,0002023/5/915存款总额存款总额l设：设：D为存款总额；为存款总额；R为存款准备金；为存款准备金；r为法定存款准备金比率，则为法定存款准备金比率，则2023/5/916存款货币的多倍收缩存款货币的多倍收缩l存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过存款货币多倍收缩的过程与多倍扩张的过程正好相反。程正好相反。l存款货币的多倍

9、扩张由准备金增加引起。存款货币的多倍扩张由准备金增加引起。l存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。存款货币的多倍收缩由准备金减少引起。l在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍在前述假设下，多倍收缩的倍数等于多倍扩张的倍数。扩张的倍数。2023/5/917放弃简化假设放弃简化假设完整模型完整模型2023/5/918 基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数现代货币供给决定模型的基本模式：现代货币供给决定模型的基本模式：货币供给等于基础货币与货币乘数之积，货币供给等于基础货币与货币乘数之积，即即M=Bm。2023/5/919基础货币的概念基础货币的概念 “基基础础货货币币”（basemoney），也也称称

10、“高高能能货货币币”（high-poweredmoney）或或“货货币币基基数数”（monetarybase）。我我们们可可分分别别从从其其来来源源和和运运用用来来理理解解它它的的含含义义。从从基基础础货货币币的的来来源源来来看看，它它是是指指货货币币当当局局的的负负债债，即即由由货货币币当当局局投投放放并并为为货货币币当当局局所所能能直直接接控控制制的的那那部部分分货货币币，它它只只是是整整个个货货币币供供给给量量的的一一部部分分；从从基基础础货货币币的的运运用用来来看看，它它由由两两个个部部分分构构成成：一一是是商商业业银银行行的的存存款款准准备备金金（包包括括法法定定准准备备金金与与超超

11、额额准准备备金金）；二是通货（潜在的准备金）二是通货（潜在的准备金）。2023/5/920基础货币对货币供给的影响基础货币对货币供给的影响 在在货货币币乘乘数数一一定定时时，若若基基础础货货币币增增加加，货货币币供供给给量量将将成成倍倍地地扩扩张张；而而若若基基础础货货币币减减少少，则则货货币币供供给给量量将将成成倍倍地地缩缩减减。由由于于基基础础货货币币能能为为货货币币当当局局所所直直接接控控制制，因因此此，在在货货币币乘乘数数不不变变的的条条件件下下，货货币币当当局局即即可可通通过过控控制制基基础货币来控制整个货币供给量础货币来控制整个货币供给量。2023/5/921货币乘数及其对货币供给

12、的影响货币乘数及其对货币供给的影响货币乘数的概念货币乘数的概念 货货币币乘乘数数，也也称称货货币币扩扩张张系系数数，是是用用以以说说明明货货币币供供给给总总量量与与基基础础货货币币之之倍数关系的一种系数。倍数关系的一种系数。货币乘数对货币供给的影响货币乘数对货币供给的影响 在在基基础础货货币币一一定定的的条条件件下下，货货币币乘乘数与货币供给成正比。数与货币供给成正比。2023/5/922货币乘数的决定因素货币乘数的决定因素n由上述完整模型可知，货币乘数决定由上述完整模型可知，货币乘数决定于如下三个因素：于如下三个因素：l法定准备金比率（法定准备金比率（RR/D）；）；l超额准备金比率（超额准

13、备金比率（ER/D）；）；l通货比率（通货比率（C/D）；）；n以上各因素都对货币乘数负相关。以上各因素都对货币乘数负相关。2023/5/923货币供给的内生性与外生性货币供给的内生性与外生性内生性：货币供应量由经济体系内部多内生性：货币供应量由经济体系内部多种因素和主体共同决定，即中央银行不种因素和主体共同决定，即中央银行不能独立决定货币供应量。能独立决定货币供应量。外生性：货币供应量由中央银行在经济外生性：货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制。体系之外独立控制。我国货币供给的内生性我国货币供给的内生性“倒逼机制倒逼机制”2023/5/924传统货币数量说传统货币数量说“货货币币数数量

14、量说说”（TheQuantityTheoryofmoney）是是指指以以货货币币的的数数量量及及其其变变动动来来说说明明货货币币的的价价值值或或一一般物价水平般物价水平及其变动的一种理论。及其变动的一种理论。传传统统货货币币数数量量说说是是指指凯凯恩恩斯斯出出版版通通论论之之前前的的货货币数量说，以区别于弗里德曼的新货币数量说。币数量说，以区别于弗里德曼的新货币数量说。根根据据传传统统货货币币数数量量说说，货货币币数数量量的的任任何何变变动动，都都将将引起一般物价水平作同方向、等比例的变动。引起一般物价水平作同方向、等比例的变动。2023/5/925费雪的现金交易说费雪的现金交易说 现金交易方

15、程式：现金交易方程式：MV=PTM为货币数量；为货币数量；V为货币流通速度（常数）；为货币流通速度（常数）；P为一般物价水平；为一般物价水平；T为商品与劳务的交易量（常数）。为商品与劳务的交易量（常数）。2023/5/926剑桥学派的现金余额说剑桥学派的现金余额说剑桥一般方程式剑桥一般方程式M=kPyM为货币数量；为货币数量；k为为以以货货币币形形式式持持有有的的财财富富或或收收入入在在总总财财富或总收入中所占的比例富或总收入中所占的比例(相对稳定）；相对稳定）；P为一般物价水平；为一般物价水平；y为实际产出（常数）。为实际产出（常数）。2023/5/927持有货币的交易动机和预防动机持有货币

16、的交易动机和预防动机l交交易易动动机机的的货货币币需需求求是是指指个个人人或或企企业业为为应应付付日日常常交交易易的的需需要要而而持持有有一一定定数数量量的的货货币币。这这部部分分货货币币需需求求决决定定于于收收入入的的数数量量以以及及从从收收入入到到支支出出的的时时间间间间隔隔的的长长度度，但但主主要要决决定定于于收收入入的的数数量量，且与收入的数量成正比。且与收入的数量成正比。l预预防防动动机机的的货货币币需需求求是是指指人人们们为为了了应应付付意意外外发发生生的的支支出出、为为了了不不错错过过意意外外的的有有利利的的购购买买机机会会以以及及为为了了偿偿付付未未来来债债务务而而持持有有一一

17、定定数数量量的的货货币币。这这部部分分货货币币需需求求也也主主要要决决定定于于收收入入的的数数量量，且且与收入的数量成正比。与收入的数量成正比。2023/5/928持有货币的投机动机持有货币的投机动机 投投机机动动机机的的货货币币需需求求是是指指人人们们为为了了在在未未来来的的某某一一适适当当时时机机从从事事以以债债券券的的买买卖卖为为典典型型的的投投机机活活动动而而持持有有一一定定数数量量的的货货币币。这这种种货货币币需需求求决决定定于于市市场场利率，且与市利率，且与市场场利率成反比。利率成反比。2023/5/929利率与投机动机的货币需求利率与投机动机的货币需求2023/5/930凯恩斯的

18、货币需求函数凯恩斯的货币需求函数 M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）式式中中，M表表示示货货币币总总需需求求，M1表表示示交交易易动动机机的的货货币币需需求求与与预预防防动动机机的的货货币币需需求求（合合称称“交交易易性性货货币币需需求求”）；M2表表示示投投机机动动机机的的货货币币需需求求（也也称称“投投机机性性的的货货币币需需求求”）；Y表表示示收收入入；r表表示示市市场场利利率率；L1表表示示M1与与Y之之间间的的函函数数关关系系；L2表表示示M2与与r之之间的函数关系。间的函数关系。2023/5/931流动性陷阱流动性陷阱 所所 谓谓“流流 动动 性性 陷陷 阱阱”（Liquidi

19、tyTrap），是是指指当当市市场场利利率率已已降降到到一一个个极极低低的的水水平平时时，人人们们投投机机动动机机的的货货币币需需求求将将趋趋于于无无穷穷大大，因因此此，即即使使货货币币供供给给再再增增加加，也也将将如如数数地地被被人人们们投投机机动动机机的的货货币币需需求求所所吸吸收收，从从而而市市场场利利率率不不再再下下降的经济现象。降的经济现象。2023/5/932凯恩斯的流动性偏好理论（图解）凯恩斯的流动性偏好理论（图解）2023/5/933凯恩斯流动性偏好理论的发展凯恩斯流动性偏好理论的发展Baumol-Tobin对交易动机货币需求理论的发展，论证了交易动机的货币需求也同样是利率的递

20、减函数；Whalen等人对预防动机货币需求理论的发展，论证了预防动机的货币需求也同样是利率的递减函数；Tobin等人对投机动机货币需求理论的发展，论证了人们可同时持有货币和债券或其他金融资产的现象。2023/5/934鲍莫尔的存货模型鲍莫尔的存货模型 鲍鲍莫莫尔尔（W.J.Baumol）模模型型是是对对凯凯恩恩斯斯交交易易动动机机的的货货币币需需求求理理论论的的发发展展。根根据据凯凯恩恩斯斯的的理理论论，交交易易动动机机的的货货币币需需求求只只是是收收入入的的函函数数，而而与与利利率率无无关关。鲍鲍莫莫尔尔则则根根据据企企业业的的存存货货控控制制原原理理进进行行分分析析，发发现现即即使使是是交

21、交易易动动机机的的货货币币需需求求（即即现现金金余余额额），也也同同样样是是利利率率的的函函数数，而而且且同同样样是是利利率率的的递减函数。递减函数。2023/5/935凯恩斯理论与鲍莫尔模型凯恩斯理论与鲍莫尔模型2023/5/936鲍莫尔模型的假设鲍莫尔模型的假设人们定期地获得一定的收入；人们的支出是连续的或均匀的；贷出现金余额的方式是购买政府短期债券，因为这种贷款最安全，其流动性也最高；每次变现额（即出售债券、从而换回现金的数额）都相等；每次变现与前一次变现的间隔期都相等。2023/5/937持有现金余额的总成本函数持有现金余额的总成本函数设：C为持有现金余额的总成本；T为一定时期的交易总

22、额；K为每次变现额（即出售债券的数额）；b为每次变现所支付的佣金；r为市场利率，则持有现金余额的总成本函数为2023/5/938平方根公式平方根公式欲欲求求能能使使保保持持现现金金余余额额的的总总成成本本最最低低的的K，先先要要求出求出C对对K的一阶导数和二阶导数：的一阶导数和二阶导数：二二阶阶导导数数大大于于零零，证证明明总总成成本本函函数数有有极极小小值值。因因此，令一阶导数为零，解方程得：此，令一阶导数为零，解方程得：2023/5/939名义现金余额名义现金余额 人们平均持有的现金余额是每次变现额的一半，即K/2，所以，名义现金余额为2023/5/940鲍莫尔模型的结论与意义鲍莫尔模型的

23、结论与意义结论：交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正1/2和负1/2。也就是说，若交易量增加1%，则交易动机的货币需求就增加0.5%；而若利率上升1%，则交易动机的货币需求就减少0.5%。意义：从理论上说，鲍莫尔模型是对凯恩斯交易动机货币需求理论的重大发展；而从政策意义上说，该模型对凯恩斯学派以利率作为中介目标的货币政策主张提供了进一步的理论上的支持。2023/5/941资产选择理论的基本方法（见第五章）资产选择理论的基本方法（见第五章）均值均值方差分析是资产选择理论的方差分析是资产选择理论的基本方法。基本方法。所谓所谓“均值均值”，是指以预期平均收，是指以预期平均收益率来衡量各种证券

24、或证券组合的益率来衡量各种证券或证券组合的收益；收益；所谓所谓“方差方差”，是指以预期收益的，是指以预期收益的方差或标准差来衡量各种证券或证方差或标准差来衡量各种证券或证券组合的风险。券组合的风险。2023/5/942三类投资者的效用曲线三类投资者的效用曲线 U表示效用；表示效用；R表示预期收益。表示预期收益。I为风险中立者的效用曲线，其边际效用不变；为风险中立者的效用曲线，其边际效用不变；II为风险回避者的效用曲线，其边际效用递减；为风险回避者的效用曲线，其边际效用递减；III为风险爱好者的效用曲线，其边际效用为风险爱好者的效用曲线，其边际效用递增。递增。2023/5/943三类投资者的无差

25、异曲线三类投资者的无差异曲线R表示预期平均收益；表示预期平均收益；表示标准差。表示标准差。2023/5/9442023/5/945弗里德曼的新货币数量说弗里德曼的新货币数量说货币需求的决定因素（货币需求的决定因素（1）：）：总财富总财富总总财财富富是是制制约约人人们们货货币币需需求求量量的的规规模模变变量量。在在弗弗里里德德曼曼的的货货币币需需求求理理论论中中，总总财财富富分分为为人人力力财财富富与与非非人人力力财财富富。因因总总财财富富无无法法用用货货币币来来加加以以直直接接地地测测量量，因因而而用用“恒恒久久性性收收入入”来来代代表表。所所谓谓“恒恒久久性性收收入入”，是是指指过过去去、现

26、现在在乃乃至将来一个较长时期中的平均收入至将来一个较长时期中的平均收入水平。2023/5/946货币需求的决定因素（货币需求的决定因素（2 2）人力财富与非人力财富的比例人力财富与非人力财富的比例总总财财富富系系由由人人力力财财富富与与非非人人力力财财富富构构成成，人人力力财财富富与与非非人人力力财财富富在在为为其其所所有有者者带带来来收收入入方方面面有有着着不不同同的的稳稳定定性性。因因此此，人人力力财财富富与与非非人人力力财财富富在在总总财财富富中中所所占占的的比比例例，将将在在一一定定程程度度上上影影响响货货币币需需求求。一一般般地地说说，人人力力财财富富在在总总财财富富中中所所占占的的

27、比比例例越越大大，则则货货币币需需求就相对越多。求就相对越多。2023/5/947货币需求的决定因素（货币需求的决定因素（3）货币及其他资产的收益货币及其他资产的收益其其他他资资产产的的收收益益是是人人们们持持有有货货币币的的机机会会成成本本。所所以以，其其他他资资产产的的收收益益率率越越高高，货货币币需需求求就就越越少少；反反之之，其其他他资资产产的的收收益益率率越越低低，则则货货币币需需求求就就越越多多。在在弗弗里里德德曼曼的的货货币币需需求求函函数数中中，被被作作为为机机会会成成本本变变量量的的主主要要有有债债券券的的预预期期收收益益率率、股股票票的的预预期期收收益益率率及及实实物物资资

28、产产的的预期收益率（即预期物价变动率）。预期收益率（即预期物价变动率）。货币（货币（M2）本身的收益可抵消持有货币的机会成本。）本身的收益可抵消持有货币的机会成本。影响货币需求的其他因素影响货币需求的其他因素2023/5/948弗里德曼的货币需求函数弗里德曼的货币需求函数 在在式式中中，M M表表示示名名义义货货币币需需求求量量，P P表表示示物物价价水水平平，r rb b表表示示债债券券的的预预期期收收益益率率，r re e表表示示股股票票的的预预期期收收益益率率，r rm m表表示示货货币币本本身身的的预预期期收收益益率率物物价价水水平平的的预预期期变变动动率率，也也就就是是实实物物资资产

29、产，表表示示的的预预期期收收益益率率，w w表表示示非非人人力力财财富富占占总总财财富富的的比比例例，Y Y表表示示名名义义恒恒久久性收入，性收入，u u表示影响货币需求的其他因素。表示影响货币需求的其他因素。2023/5/949弗里德曼货币需求理论的基本结论弗里德曼货币需求理论的基本结论由实际货币需求函数可知，实际货币余额的由实际货币需求函数可知，实际货币余额的需求，完全由实际变量所决定。需求，完全由实际变量所决定。经过适当变换后，弗里德曼的货币需求函数经过适当变换后，弗里德曼的货币需求函数与费雪方程式、剑桥一般方程式非常相似。与费雪方程式、剑桥一般方程式非常相似。由实证研究可知，货币需求的

30、收入弹性很大，由实证研究可知，货币需求的收入弹性很大，而利率弹性很小，因此，货币需求是相对稳而利率弹性很小，因此，货币需求是相对稳定的。定的。货币的流通速度不是一个常数，而是一个稳货币的流通速度不是一个常数，而是一个稳定的、可预测的函数。定的、可预测的函数。2023/5/950货币供给为内生变量的简单货币均衡货币供给为内生变量的简单货币均衡2023/5/951货币供给为外生变量的简单货币均衡货币供给为外生变量的简单货币均衡2023/5/952IS-LMIS-LM模型的结构模型的结构2023/5/953IS-LMIS-LM模型模型2023/5/954若若ISIS0 0 IS IS1 1古典学派认

31、为：古典学派认为：这种变动将引起工资和价格下这种变动将引起工资和价格下降，从而使实际货币供给增加，故降，从而使实际货币供给增加，故LM0LM1于是于是Y0Yf凯凯恩恩斯斯学学派派认认为为：价价格格是是刚刚性性的的，经经济济极极度度衰衰退退时时存存在在“流流动动性性陷陷阱阱”，货货币币政政策策无无效效，只只能采取财政政策，从而能采取财政政策，从而IS1回复到回复到IS0Y0恢复到恢复到Yf2023/5/955第二章第二章 利率理论利率理论l利率体系利率体系名义利率与实际利率名义利率与实际利率利率与回报率利率与回报率l利率理论利率理论古典利率理论与可贷资金理论古典利率理论与可贷资金理论可贷资金理论

32、与凯恩斯的流动性偏好理论可贷资金理论与凯恩斯的流动性偏好理论l利率水平的决定利率水平的决定l利率的作用及利率市场化改革利率的作用及利率市场化改革2023/5/956古典利率理论古典利率理论古典利率理论继承古典学派注重实古典利率理论继承古典学派注重实物分析的传统，从实际的经济活动物分析的传统，从实际的经济活动中探求影响实物资本供求的因素，中探求影响实物资本供求的因素，从而得出储蓄与投资的均衡决定利从而得出储蓄与投资的均衡决定利率的基本结论。率的基本结论。2023/5/957古典利率理论的基本结论古典利率理论的基本结论2023/5/958凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论货币供给为一外生

33、变量；货币供给为一外生变量；货货币币需需求求（即即流流动动性性偏偏好好）决决定定于于人人们们持有货币的三大动机（参见第一章）；持有货币的三大动机（参见第一章）；货货币币供供给给增增加加，则则利利率率降降低低（“流流动动性性陷阱陷阱”为一例外的现象）。为一例外的现象）。2023/5/959流动性偏好理论（图）流动性偏好理论（图）图图中中，L表表示示货货币币需需求求，即即流流动动性性偏偏好好（LiquidityPreference）；）；M表示货币供给；表示货币供给；r表示利率。表示利率。2023/5/960可贷资金理论可贷资金理论（一）（一）可贷资金的供给可贷资金的供给如如以以LFs表表示示可可

34、贷贷资资金金的的供供给给；以以S表表示示储储蓄；以蓄；以M表示银行新创造的货币，则表示银行新创造的货币，则LFs=S+M（二）可贷资金的需求（二）可贷资金的需求如如以以LFd表表示示可可贷贷资资金金的的需需求求；以以I表表示示投投资资；以以H表示货币的净窖藏，则表示货币的净窖藏，则LFd=I+H（三三）均均衡衡利利率率的的决决定定：可可贷贷资资金金供供求求相相等等决决定利率。定利率。2023/5/961可贷资金利率理论（简图）可贷资金利率理论（简图）2023/5/962汉森对三种利率理论的批评汉森对三种利率理论的批评 在在出出版版于于1953年年的的凯凯恩恩斯斯学学说说指指南南一一书书中中，汉

35、汉森森对对古古典典利利率率理理论论、凯凯恩恩斯斯的的流流动动性性偏偏好好理理论论及及新新古古典典的的可可贷贷资资金金理理论论提提出出批批评评，认认为为这这三三种种理理论论都都不不能能说说明明利利率率的的决决定定。为为解解决决这这一一问问题题，他他将将这这些些理理论论综综合合，以以IS-LM分分析析说说明明利率的决定。利率的决定。2023/5/963三种理论为何不能说明利率的决定三种理论为何不能说明利率的决定三种利率决定理论在说明利率之决定时都不考虑三种利率决定理论在说明利率之决定时都不考虑收入，从而陷入循环论证。收入，从而陷入循环论证。古典利率理论认为储蓄与投资决定利率，但储蓄古典利率理论认为

36、储蓄与投资决定利率，但储蓄首先是收入的函数。首先是收入的函数。凯恩斯的流动性偏好理论认为货币的供给与需求凯恩斯的流动性偏好理论认为货币的供给与需求决定利率，但货币需求是收入的函数。决定利率，但货币需求是收入的函数。可贷资金理论认为可贷资金的供给与需求决定利可贷资金理论认为可贷资金的供给与需求决定利率，但可贷资金供给中的储蓄是收入的函数。率，但可贷资金供给中的储蓄是收入的函数。只有将三种理论综合，才能说明利率的决定。只有将三种理论综合，才能说明利率的决定。2023/5/964实物市场的均衡实物市场的均衡IS曲线曲线2023/5/965ISIS曲线的性质与特点曲线的性质与特点IS曲曲线线是是使使投

37、投资资（I）等等于于储储蓄蓄（S）的的收收入入与与利利率率的的各各个个组组合合点点的的轨轨迹迹。它它反反映映了了实物市场的均衡。实物市场的均衡。IS曲曲线线向向右右下下方方倾倾斜斜，因因为为要要使使投投资资与与储蓄保持相等，收入与利率必须反向变动。储蓄保持相等，收入与利率必须反向变动。若若收收入入增增加加，储储蓄蓄必必增增加加，要要使使投投资资与与储储蓄蓄继继续续保保持持相相等等，投投资资也也必必须须增增加加，而而要要使投资增加，利率必须下降。使投资增加，利率必须下降。2023/5/966货币市场的均衡货币市场的均衡LMLM曲线曲线2023/5/967IMIM曲线的性质与特点曲线的性质与特点

38、LM曲曲线线是是使使货货币币的的需需求求（L）等等于于货货币币的的供供给给（M）的的收收入入与与利利率率的的各各个个组组合合点点的轨迹。它反映了货币市场的均衡。的轨迹。它反映了货币市场的均衡。LM曲曲线线向向右右上上方方倾倾斜斜，说说明明要要使使货货币币供供求求保保持持相相等等，收收入入与与利利率率必必须须同同向向变变动动。因因为为当当收收入入增增加加时时，货货币币需需求求也也将将增增加加，要要使使增增加加了了的的货货币币需需求求与与既既定定的的货货币币供供给给继续保持相等，利率就必须上升。继续保持相等，利率就必须上升。2023/5/968二曲线相交：均衡利率与均衡收入同时决定二曲线相交：均衡

39、利率与均衡收入同时决定2023/5/969IS-LMIS-LM分析的结论分析的结论 IS曲曲线线上上的的每每一一个个点点都都反反映映了了实实物物市市场场的的均均衡衡，LM曲曲线线上上的的每每一一个个点点都都反反映映了了货货币币市市场场的的均均衡衡，故故二二曲曲线线的的交交点点反反映映了了实实物物市市场场与与货货币币市市场场的的同同时时均均衡衡或或一一般般均均衡衡。只只有有在在这这种种一一般般均均衡衡的的条条件件下下，均均衡衡利利率率与均衡收入才能同时决定。与均衡收入才能同时决定。2023/5/970利率水平的决定因素利率水平的决定因素l资本的边际生产效率资本的边际生产效率l货币供求货币供求l通

40、货膨胀（与通货紧缩）通货膨胀（与通货紧缩）l中央银行的再贴现率中央银行的再贴现率l国民生产总值国民生产总值l财政政策财政政策n以上各因素对利率的影响方向，都可用以上各因素对利率的影响方向，都可用IS曲线曲线与与LM曲线的移动来直观地反映出来。曲线的移动来直观地反映出来。2023/5/971利率的影响及制约条件利率的影响及制约条件l影响是指利率的作用（见教材）影响是指利率的作用（见教材）l利率作用的制约条件利率作用的制约条件利率弹性的大小利率弹性的大小利率市场化程度利率市场化程度金融市场发达程度金融市场发达程度中央银行是否以利率作为货币政策的中中央银行是否以利率作为货币政策的中介目标介目标202

41、3/5/972中国的利率市场化改革中国的利率市场化改革l利率市场化改革的条件（见教材利率市场化改革的条件（见教材P504）l利率市场化改革的基本步骤利率市场化改革的基本步骤先外币，后本币；先外币，后本币；先贷款，后存款；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额。先长期、大额，后短期、小额。2023/5/973第三章第三章 通货膨胀理论通货膨胀理论l通货膨胀的定义与类型通货膨胀的定义与类型l通货膨胀的运行过程通货膨胀的运行过程l通货膨胀的经济效应分析通货膨胀的经济效应分析2023/5/974需求拉上论需求拉上论 图图中中，P表表示示物物价价；Y表表示示产产量量；S表表示示总总供供给曲线，给曲线

42、，Di（i=0,1,2,3）表示总需求曲线。）表示总需求曲线。2023/5/975需求拉上论的政策含义需求拉上论的政策含义l既既然然通通货货膨膨胀胀的的原原因因是是总总需需求求过过多多，那那么么，制制止止通通货货膨膨胀胀的的唯唯一一有有效效的的措措施施就就是减少总需求。是减少总需求。2023/5/976成本推进论成本推进论 1、成成本本推推进进论论由由凯凯恩恩斯斯学学派派经经济济学学家家提提出出。认为通货膨胀的原因在于生产成本的提高。认为通货膨胀的原因在于生产成本的提高。2、成本推进物价的原因、成本推进物价的原因成本加成定价法成本加成定价法P=AC+3、成本提高的原因、成本提高的原因（1）工工

43、资资推推进进的的通通货货膨膨胀胀：工工资资的的增增长长率率超过劳动生产力的增长率。超过劳动生产力的增长率。（2）利利润润推推进进的的通通货货膨膨胀胀：某某些些垄垄断断经经济济组织为取得垄断利润而制定垄断高价。组织为取得垄断利润而制定垄断高价。2023/5/977成本推进论（图）成本推进论（图）2023/5/978供求混合推进的通货膨胀（图）供求混合推进的通货膨胀（图）2023/5/979供求混合推进论（说明）供求混合推进论（说明）v 生生产产成成本本的的提提高高不不仅仅引引起起了了物物价价的的上上涨涨，而而且且还还引引起起了了产产量量的的减减少少。为为使使产产量量回回复复到到充充分分就就业业的

44、的水水平平，政政府府增增加加了了总总需需求求，而而这这种种增增加加又又使使物物价价进进一一步步上上涨涨。于于是是，物价呈现出由物价呈现出由a到到e的螺旋式的上涨。的螺旋式的上涨。v由由生生产产成成本本提提高高引引起起通通货货膨膨胀胀，属属于于供供给给方方面面的的原原因因；而而由由总总需需求求增增加加引引起起通通货货膨胀，则属于需求方面的原因。膨胀，则属于需求方面的原因。2023/5/980通货膨胀的经济效应通货膨胀的经济效应n通货膨胀与短期经济增长通货膨胀与短期经济增长存在闲置资源：通货膨胀可能刺激经济增长存在闲置资源：通货膨胀可能刺激经济增长不存在闲置资源：通货膨胀不能刺激经济增长不存在闲置

45、资源：通货膨胀不能刺激经济增长n通货膨胀与经济增长的动态关系通货膨胀与经济增长的动态关系生产能力扩大，总需求扩张生产能力扩大，总需求扩张n通货膨胀预期产生的经济效应通货膨胀预期产生的经济效应预期导致货币工资率变动（上升）滞后过程缩预期导致货币工资率变动（上升）滞后过程缩短和积累能力削弱短和积累能力削弱预期可能导致临时性的过度购买预期可能导致临时性的过度购买2023/5/981通货膨胀与短期经济增长：通货膨胀与短期经济增长：存在闲置资源存在闲置资源2023/5/982通货膨胀与短期经济增长：通货膨胀与短期经济增长：不不存在闲置资源存在闲置资源2023/5/983通货膨胀与经济增长的动态关系通货膨

46、胀与经济增长的动态关系l生产能力扩大一般先于需求扩张。生产能力扩大一般先于需求扩张。l生产能力扩大使总供给增加，从而由总需求增加所生产能力扩大使总供给增加，从而由总需求增加所引起的物价上涨压力将被总供给增加所抵消。引起的物价上涨压力将被总供给增加所抵消。S0S1，D0D1l生产能力扩大使收入增加，从而引起总需求增加。生产能力扩大使收入增加，从而引起总需求增加。若总需求增加的幅度大于总供给，则物价上涨。若总需求增加的幅度大于总供给，则物价上涨。D1D22023/5/984第四章第四章金融体系金融体系l金融机构体系金融机构体系l融资方式与融资结构融资方式与融资结构l金融监管体系金融监管体系2023

47、/5/985金融机构体系的构成（金融机构体系的构成（1）l中央银行（核心）中央银行（核心）l商业银行（主体）商业银行（主体）商业银行的产生与发展商业银行的产生与发展商业银行的性质（详见下页）商业银行的性质（详见下页）存款货币银行实际上就是商业银行存款货币银行实际上就是商业银行l专业银行专业银行l非银行金融机构非银行金融机构2023/5/986金融机构体系的构成（金融机构体系的构成（2）l非银行金融机构非银行金融机构各类银行以外的金融机构各类银行以外的金融机构非银行金融机构种类繁多非银行金融机构种类繁多在金融发展中，非银行金融机构快速发展在金融发展中，非银行金融机构快速发展l两种特殊的金融体系模

48、式两种特殊的金融体系模式高度集中的金融体系高度集中的金融体系没有中央银行的金融体系没有中央银行的金融体系2023/5/987金融体系的功能金融体系的功能l充当信用中介充当信用中介l创造金融工具创造金融工具l组织货币流通组织货币流通l充当支付中介充当支付中介l把货币转化为资本把货币转化为资本2023/5/988中国金融体系的存在问题中国金融体系的存在问题l中央银行体制问题中央银行体制问题l商业银行企业属性问题商业银行企业属性问题l非银行金融机构超范围和违规经营问题非银行金融机构超范围和违规经营问题l金融监管问题金融监管问题l金融市场不健全和运行不规范化问题金融市场不健全和运行不规范化问题l涉外金

49、融风险问题涉外金融风险问题2023/5/989直接融资与间接融资直接融资与间接融资2023/5/990中国融资格局的变动趋势中国融资格局的变动趋势l储蓄与投资从财政主导型转向金融主导型储蓄与投资从财政主导型转向金融主导型l在金融主导型总体融资格局下，直接融资的比在金融主导型总体融资格局下，直接融资的比重正在逐步扩大，但间接融资仍占主导地位重正在逐步扩大，但间接融资仍占主导地位l在直接融资中在直接融资中，股票融资的比重上升股票融资的比重上升l在间接融资中在间接融资中，国有商业银行贷款比重下降国有商业银行贷款比重下降2023/5/991金融监管体系金融监管体系l金融监管的定义金融监管的定义“金融监

50、管金融监管”是金融业监督和管理的简称。是金融业监督和管理的简称。所谓所谓“金融监管金融监管”，是指一国的金融管理部门依，是指一国的金融管理部门依照国家法律和行政法规的规定，对金融机构及其照国家法律和行政法规的规定，对金融机构及其经营活动实行外部的监督、稽核、检查和对违法经营活动实行外部的监督、稽核、检查和对违法违规行为进行处罚，以达到稳定货币、维护金融违规行为进行处罚，以达到稳定货币、维护金融业正常秩序等目的所实施的一系列行为。业正常秩序等目的所实施的一系列行为。金融监管与货币政策的关系金融监管与货币政策的关系2023/5/992金融风险金融风险l金融风险的类型金融风险的类型信用风险信用风险市