企业财务报表分析.pptx

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1、企业财务报表分析企业财务报表分析第一节第一节 趋势分析法趋势分析法又称为水平分析(horizontal analysis)l l是将特定企业连续若干会计年度的是将特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向对报表资料在不同年度间进行横向对比，确定不同年度间的差异额或差比，确定不同年度间的差异额或差异率，以分析企业各报表项目的变异率，以分析企业各报表项目的变动情况及变动趋势。动情况及变动趋势。l l具体有两种方法：具体有两种方法：2 2比较分析法(comparative financial statement)指数趋势分析法(index-number trends analysis)第

2、1页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法比较分析法l l是将企业两个年份的财务报表进行是将企业两个年份的财务报表进行比较分析，旨在找出单个项目各年比较分析，旨在找出单个项目各年之间的不同，以便发现某种趋势。之间的不同，以便发现某种趋势。l l进行比较分析时，除了可以针对单进行比较分析时，除了可以针对单个项目研究其趋势之外，还可以针个项目研究其趋势之外，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出隐藏的问题。以揭示出隐藏的问题。l l例如，例如，利润表比较分析利润表比较分析3 3比较分析法(comparative financial statement)第

3、2页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法比较分析法l l一些基本规则：一些基本规则：当基数为负，而下一期间的数额为正当基数为负，而下一期间的数额为正（或者正好相反（或者正好相反”的时候，我们就无的时候，我们就无法计算出有意义的百分比变动值。法计算出有意义的百分比变动值。如果基期没有数值，也不能算出百分如果基期没有数值，也不能算出百分比变动值。比变动值。4 4比较分析法(comparative financial statement)第3页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法指数趋势分析法l l当需要比较三年以上的财务报表时，当需要比较三年以上的财务报表时，就有必要采用指数分析的

4、方法。就有必要采用指数分析的方法。l l在分析连续几年的财务报表时，以在分析连续几年的财务报表时，以其中某一年的数据为基期数据（通其中某一年的数据为基期数据（通常是以最早的年份为基期），将基常是以最早的年份为基期），将基期的数据值定为期的数据值定为100100，其他各年的，其他各年的数据转换为基期数据的百分数，然数据转换为基期数据的百分数，然后比较分析相对数的大小，得出有后比较分析相对数的大小，得出有关项目的趋势。关项目的趋势。l l假设假设20052005年底存货额为年底存货额为110110万元，万元，20062006年底存货额为年底存货额为200200万元，万元，20072007年底存货额

5、为年底存货额为190190万元。则相应的万元。则相应的指数为？见指数为？见指数趋势分析指数趋势分析5 5指数趋势分析法(index-number trends analysis)第4页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法指数趋势分析法l l由指数得到的百分比的变化趋势都由指数得到的百分比的变化趋势都是以基期为参考的，是相对数的比是以基期为参考的，是相对数的比较，可以观察多个期间数值的变化，较，可以观察多个期间数值的变化，得出一段时间内数值变化的趋势。得出一段时间内数值变化的趋势。l l如果将通货膨胀因素考虑在内，将如果将通货膨胀因素考虑在内，将指数除以通货膨胀率，就得到去除指数除以通货

6、膨胀率，就得到去除通货膨胀因素后的数额的实际变化。通货膨胀因素后的数额的实际变化。l l运用这种方法，可以利用过去的趋运用这种方法，可以利用过去的趋势对未来进行推测，还可以观察数势对未来进行推测，还可以观察数值变化的幅度，找出重要的变化项值变化的幅度，找出重要的变化项目。目。l l见见指数趋势分析实例指数趋势分析实例6 6指数趋势分析法(index-number trends analysis)第5页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法指数趋势分析法l l使用指数趋势分析法时，要注意随使用指数趋势分析法时，要注意随着时间的变化可能出现会计原则应着时间的变化可能出现会计原则应用上的不一致

7、，如果可能，我们需用上的不一致，如果可能，我们需要进行调整。要进行调整。l l趋势分析的意义在于能够有力地洞趋势分析的意义在于能够有力地洞悉变化背后所揭示的管理哲学、政悉变化背后所揭示的管理哲学、政策和动机。策和动机。7 7指数趋势分析法(index-number trends analysis)第6页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法趋势分析法时间序列分析l l除了有助于发现趋势，从而借以预测未来外，除了有助于发现趋势，从而借以预测未来外，在管理当局业绩评价等方面在管理当局业绩评价等方面,趋势分析也是有趋势分析也是有用的（借以观察利润变化的多少百分比是由于用的（借以观察利润变化的多

8、少百分比是由于公司以外的因素导致的）。公司以外的因素导致的）。1 1、结构变化问题、结构变化问题 2 2、会计方法变更问题、会计方法变更问题 3 3、会计分类问题、会计分类问题 4 4、极端观察值的处理、极端观察值的处理8 8第7页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法1、结构变化问题l l所所谓谓结结构构变变化化，是是指指由由于于技技术术进进步步及及购购并并等等引引起起的的企企业业经经济济结结构构的的改改变变，如如技技术术进进步步会会改改变变企业产品的本、量、利关系。企业产品的本、量、利关系。l l假假设设分分析析者者遇遇到到的的时时间间序序列列确确实实存存在在结结构构变变化化，那么该

9、怎么处理呢？那么该怎么处理呢？l l例例如如：表表中中列列示示了了A A公公司司1997-20071997-2007年年间间的的收收入入及及净净收收益益序序列列。在在此此期期间间，发发生生了了对对这这两两个个序序列列都都有有显显著著影影响响的的一一次次兼兼并并活活动动，即即20072007年年8 8月月，A A公公司司与与B B公公司司合合并并。如如果果分分析析者者在在20072007年年中中期期欲欲预预测测20072007年年的的收收入入及及净净收收益益，就就应应该该采取下列方法之一：采取下列方法之一：9 9第8页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法1、结构变化问题l l方方法法1

10、1：将将兼兼并并前前的的A A公公司司与与B B公公司司的的时时间间系系列列数据结合起来。这样做所隐含的假设有四：数据结合起来。这样做所隐含的假设有四：1 1兼兼并并前前在在A A与与B B之之间间没没有有会会产产生生利利润润的的交交易易（若若有有，则则应应予予以以消消除除，否否则则，A A与与B B以以前前年年度度数数据据就不能简单相加）；就不能简单相加）；2 2A A不必因兼并不必因兼并B B而借款，从而增加利息支出；而借款，从而增加利息支出；3 3兼并不产生协同作用；兼并不产生协同作用；4 4在在预预测测期期内内，A A与与B B 都都不不会会发发生生现现有有业业务务活活动动的的“反投资

11、反投资”（即收缩、撤消分部或子公司）。（即收缩、撤消分部或子公司）。1010第9页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法1、结构变化问题l l方方法法2 2：将将兼兼并并前前的的A A公公司司与与B B公公司司的的时时间间系系列列数数据据结结合合起起来来，并并对对那那些些不不符符合合方方法法1 1中中假假设设的方面进行调整。的方面进行调整。例例如如，A A公公司司在在合合并并了了B B公公司司后后的的20072007年年的的年年度度报报告告中中就就作作了了这这样样的的披披露露：“，该该结结果果反反映映了了追追加加的的利利息息费费用用-就就好好象象说说从从每每年年年年初初起起就就发发生生了

12、了与与购购并并相相联联系系的的借借款款，利利息息按按同同期期适适用用利利率率计计算算。在作了这些调整之后，各年的净收益将是在作了这些调整之后，各年的净收益将是。”1111第10页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法1、结构变化问题l l方方法法3 3：不不考考虑虑兼兼并并前前B B公公司司的的时时间间系系列列，而而只只关注关注A A公司的时间系列。公司的时间系列。这这是是一一种种简简单单化化的的做做法法，其其隐隐含含的的假假设设是是，兼兼并并后后的的公公司司相相对对于于兼兼并并前前的的A A公公司司而而言言，公公司司规规模模没没有有重大的变化。重大的变化。l l方法方法4 4：只考察：

13、只考察A A公司兼并后的时间系列数据。公司兼并后的时间系列数据。这这个个办办法法在在20072007年年是是不不可可行行的的（因因为为那那年年还还没没有有兼兼并后的观察值数据），并后的观察值数据），20082008年起才可采取这个办法。年起才可采取这个办法。1212第11页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法1、结构变化问题1313孤立地看以上各种方法，几乎没有一种方法是令人满意的。然而，时间序列分析面临的问题就是要在这些不尽完美的方法之间作出选择。第12页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法2、会计方法变更问题l l会会计计数数据据的的时时间间序序列列分分析析所所要要求求的的

14、期期间间数数,严严格格来来讲讲应应该该在在1010年年以以上上（至至少少5 5年年）。其其间间，会会计计方方法法很很可可能能发发生生了了变变化化。当当会会计计方方法法变变更更时时，时时间间序序列列分分析析中中可可以以采采取取的的办办法法主主要要包包括括以以下下几种：几种：l l方法方法1 1：不作任何调整。：不作任何调整。其其隐隐含含的的假假设设是是，这这种种变变更更是是并并不不重重大大的的，或或者者这这种种变变更更是是管管理理当当局局对对商商业业环环境境变变化化的的一一种种适适当当的的适适应。应。1414第13页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法2、会计方法变更问题l l方方法法2

15、 2：保保留留所所有有观观察察值值，但但进进行行调调整整，以以使使整个时间序列中所采用的会计规则保持一贯。整个时间序列中所采用的会计规则保持一贯。l l方方法法3 3：只只考考察察该该时时间间序序列列数数据据中中那那些些按按同同样样的的会会计计规规则则得得出出的的观观察察值值。（如如果果会会计计变变更更太太频繁的话，此法显然就不可行了）频繁的话，此法显然就不可行了）1515第14页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法3、会计分类问题l l许多事项的记录时间和在财务报表中揭示这些许多事项的记录时间和在财务报表中揭示这些事项的分类方法的选择，公司具有相当大的弹事项的分类方法的选择，公司具有

16、相当大的弹性。分析者假如能够获得比较明细的数据性。分析者假如能够获得比较明细的数据,从而从而能够了解到报告数字及所采用的分类方法的能够了解到报告数字及所采用的分类方法的“内情内情”，那么，就可以根据分析的需要调整报，那么，就可以根据分析的需要调整报表中所描述事件的记录时间和分类方法。表中所描述事件的记录时间和分类方法。例如，假设分析者希望利用例如，假设分析者希望利用A A公司公司1999-20091999-2009年的非常项目前净收益进行时间序列年的非常项目前净收益进行时间序列分析，但分析，但A A公司与公司与20012001、20052005及及20072007年分厂关闭有关的损失没有采取同

17、样的归类年分厂关闭有关的损失没有采取同样的归类方法：方法：20012001年将其归为非常项目，而年将其归为非常项目，而20052005及及20072007年则没有将其归于非常项目。这年则没有将其归于非常项目。这时，就有必要进行会计分类的调整。时，就有必要进行会计分类的调整。1616第15页/共77页第一节第一节 趋势分析法趋势分析法4、极端观察值的处理l l在时间序列分析中，所遇到的极端值从经验上在时间序列分析中，所遇到的极端值从经验上看更多的是看更多的是“负负”而非而非“正正”。当遇到极端观。当遇到极端观察值时，分析者有多种可供选择的办法。察值时，分析者有多种可供选择的办法。l l一是，不作

18、任何处理，即认为极端值代表一种一是，不作任何处理，即认为极端值代表一种现象，这种现象可能会在预测期内再次发生。现象，这种现象可能会在预测期内再次发生。l l二是，将所报告的损失调整到一个绝对值较小二是，将所报告的损失调整到一个绝对值较小的极端值。的极端值。作此调整的动机之一是，极端值背后隐含的原因（如工人罢工等）会再次发生，但作此调整的动机之一是，极端值背后隐含的原因（如工人罢工等）会再次发生，但其严重性不会有极端值发生的那个期间大；其严重性不会有极端值发生的那个期间大；动机之二是，极端值出现的原因（如火灾等）在随后的期间预期不会再次发生。动机之二是，极端值出现的原因（如火灾等）在随后的期间预

19、期不会再次发生。1717第16页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法l l是解释财务报表的一种基本分析工是解释财务报表的一种基本分析工具。具。l l是最受欢迎和应用广泛的财务分析是最受欢迎和应用广泛的财务分析工具。工具。l l一般而言一般而言,在设计或选择财务比率在设计或选择财务比率时时,应该遵循以下两个原则应该遵循以下两个原则:1 1财务比率的分子和分母必须来自财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表同一个企业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表；但不一定来自同一张报表；2 2财务比率的分子与分母之间必须财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻

20、辑联系有着一定的逻辑联系(如因果关系如因果关系),),从从而保证所计算的财务比率能够说明一而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题定的问题,即比率应具有财务意义。即比率应具有财务意义。1818第17页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法l l将互不相联的两个财务数据放在一将互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。起所计算出来的比率无任何意义。l l一个比率要想有意义，就必须代表一个比率要想有意义，就必须代表着在经济上有重要关系。着在经济上有重要关系。l l例如，销售成本例如，销售成本/销售收入，是一个销售收入，是一个重要的比率；但运输费用与有价证重要的比率；

21、但运输费用与有价证券之间则无明显关系。券之间则无明显关系。1919第18页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法l l标准统一的财务比率及其体系和标标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比率计算方法事实上并不准的财务比率计算方法事实上并不存在（不同的分析者可以根据自己存在（不同的分析者可以根据自己的理解和实际分析的需要采取不尽的理解和实际分析的需要采取不尽相同的比率设计方法相同的比率设计方法,和采取不尽和采取不尽相同的财务比率体系）。相同的财务比率体系）。l l当财务比率反映的是某一资产负债当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某一收益表变量之间的关表变量与某一收益表变量之间的

22、关系时系时,资产负债表变量就需要计算资产负债表变量就需要计算年度的平均值。外部分析者只能得年度的平均值。外部分析者只能得到年初数和年末数。到年初数和年末数。2020第19页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法l l不要试图通过比率计算的过程找到不要试图通过比率计算的过程找到问题的答案，通常这个过程只能提问题的答案，通常这个过程只能提供着重从哪里进行随后的分析的线供着重从哪里进行随后的分析的线索。索。l l比率是未来导向的，为了掌握比率比率是未来导向的，为了掌握比率可能的未来趋势和规模，我们必须可能的未来趋势和规模，我们必须调整影响比率的因素。我们还必须调整影响比率的因素。我们

23、还必须评价对未来比率具有潜在影响的因评价对未来比率具有潜在影响的因素。素。2121第20页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法l l小例子：小例子：l l汽油的消耗与行驶里程的比率，假汽油的消耗与行驶里程的比率，假设设X X的汽车每加仑汽油可以行驶的汽车每加仑汽油可以行驶2828英里，英里，Y Y的汽车每加仑汽油可以行的汽车每加仑汽油可以行驶驶2020英里，英里，X X的汽车更好吗？的汽车更好吗？l l尽管影响汽油消耗量的因素很多，尽管影响汽油消耗量的因素很多，但是评价汽油消耗比率远比评价大但是评价汽油消耗比率远比评价大多数财务报表比率简单，因为企业多数财务报表比率简单，因为

24、企业变量之间的相互关系和影响它们的变量之间的相互关系和影响它们的因素十分错综复杂。因素十分错综复杂。2222第21页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析的假设：比率分析的假设：l l以比率形式考察财务数据以比率形式考察财务数据,其基本动其基本动机和目的是机和目的是:1 1控制公司之间和控制公司之间和/或同一个公司或同一个公司不同时期之间规模差异的影响不同时期之间规模差异的影响;2 2发现一个财务比率与一个重要变发现一个财务比率与一个重要变量量(如一种证券的风险如一种证券的风险,或一个公司宣告或一个公司宣告破产的可能性破产的可能性)之间关系的经验规律。之间关系的经验规律。2323

25、第22页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法比率分析法l l比率分析的假设：比率分析的假设：以比率形式考察财务数据以比率形式考察财务数据,其基本动机和目的是其基本动机和目的是:l l其中其中,控制规模差异的影响控制规模差异的影响,是以比率形式分析财务是以比率形式分析财务数据的最为经常的动机。数据的最为经常的动机。使用财务比率控制规模差使用财务比率控制规模差使用财务比率控制规模差使用财务比率控制规模差异的一个重要假设异的一个重要假设异的一个重要假设异的一个重要假设,是分子与分母之间的严格的比是分子与分母之间的严格的比是分子与分母之间的严格的比是分子与分母之间的严格的比例性例性例

26、性例性。例如。例如,就销售利润率比率而言就销售利润率比率而言,严格的比例性严格的比例性假设意指假设意指:l lE=PE=PS S 这里这里,“P P”为比例因素为比例因素,“S S”为销售收入为销售收入,“E E”为利润为利润.2424第23页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法收益-销售关系图A无常量的比例性 B.有常量的比例性2525销售收益收益销售第24页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法C.无常量的非比例性无常量的非比例性 D.有常量的非比例性有常量的非比例性 2626收益销售收益销售第25页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法假设：上面四个图中，B

27、至D图示了等式E=PS未描述的几种关系。l l事事实实上上,B.C,B.C及及D D中中描描绘绘了了两两种种状状况况,这这两两种种状状况况都不含有严格的收益与销售之间的比例性关系都不含有严格的收益与销售之间的比例性关系:1 1常数或截距的存在。常数或截距的存在。2 2两个变量两个变量(如收益与销售之间如收益与销售之间)存在非线性关系。存在非线性关系。l l而而事事实实上上，决决定定公公司司间间或或同同一一公公司司不不同同时时点点间间收收益益差差异异的的一一个个更更为为一一般般的的模模型型，应应该该是是一一个个多变量函数：多变量函数：E E=f f(S,A,H,etc.)(S,A,H,etc.)

28、(其其中中，A-A-资资产产，H-H-人人员员)。这这个个方方程程式式表表达达的的模模型型，可可以以是是线线性性的的，也也可可以以是是非非线线性的。性的。2727第26页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率分析法假设：l l事事实实上上，销销售售收收入入只只是是能能用用于于控控制制公公司司间间或或同同一公司不同时点上的规模差异的量度之一。一公司不同时点上的规模差异的量度之一。l l其其他他的的量量度度还还有有：总总资资产产，股股东东权权益益，市市场场资资本价值，以及员工人数，等等。本价值，以及员工人数，等等。l l只只有有当当不不同同的的规规模模组组的的比比率率值值基基本本一一致致

29、时时，我我们们才才能能说说该该比比率率的的分分子子（收收益益）与与分分母母（规规模模度量，如销售或资产等）之间存在比例性关系。度量，如销售或资产等）之间存在比例性关系。l l所所以以，如如果果某某一一比比率率的的分分子子与与分分母母之之间间严严格格的的比比例例性性关关系系并并不不存存在在，运运用用比比率率分分析析来来控控制制规规模差异就须谨慎。模差异就须谨慎。2828第27页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：l l比率计算中比率计算中,可能会遇到以下两个特殊的问题可能会遇到以下两个特殊的问题:负的分母负的分母 极端观察值极端观察值l l首先，关于首先，关于“负的分母负

30、的分母”假假设设在在分分析析某某一一行行业业的的公公司司的的盈盈利利能能力力或或某某一一公公司司连连续续若若干干年年的的盈盈利利能能力力的的过过程程中中,遇遇到到一一公公司司或或其其某某一一年年度度的的股股东东权权益益为为“负负”值值.那那么么,将将这这一一观观察察值值用用作作股股东东权权益益利利润润率率的的分分母母,会会导导致致一一个个没没有有明明显显的的解解释意义的比率。释意义的比率。2929第28页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：l l为此为此,各种可能的解决办法如下各种可能的解决办法如下:从样本中消除该观察值从样本中消除该观察值.考察分母为考察分母为“负负”

31、的原因的原因,并作适当调整。并作适当调整。l l例如，例如，A A公司股东权益公司股东权益5050万，万，B B公司股东权益公司股东权益-50-50万万 改改用用能能反反映映公公司司盈盈利利能能力力的的别别的的比比率率,如如总总资资产产利利润润率率或或销销售售利利润润率率。（这这两两个个比比率率的的分分母母为为负负的的可可能能性是极小的）性是极小的）3030第29页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：l l注意可能的注意可能的“计算机计算机”计算计算“错误错误”如如计计算算机机算算机机打打印印出出来来的的资资料料为为:A:A公公司司的的股股东东权权益益利利润润率率为为1

32、6%,B16%,B公公司司的的股股东东权权益益利利润润率率为为14%14%。但但是是,在这些比率值背后的具体数据是在这些比率值背后的具体数据是:l l 公司公司A A 公司公司B B l l 净收益净收益 -400400万万 28002800万万l l 股东权益股东权益 -25002500万万 2000020000万万l l显显然然,在在计计算算机机计计算算的的情情况况下下,增增加加对对计计算算机机程程序序的的检检查查是是必必要要的的。（如如果果从从数数据据库库中中可可以得到比率构成的具体信息以得到比率构成的具体信息,就可以作此类检查）。就可以作此类检查）。3131第30页/共77页第二节第二

33、节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：比率的计算问题：l l其次，关于其次，关于“极端观察值极端观察值”所所谓谓极极端端观观察察值值,是是指指一一个个显显得得与与整整个个数数据据系系列列中中的的其其余余数数据据不不一一致致的的观观察察值值。（当当然然,“,“显显得得不不一一致致”在一定程度上是观察者所作的一种主观推断）在一定程度上是观察者所作的一种主观推断）l l确确定定一一个个观观察察值值是是否否 “极极端端”,可可以以采采取取以以下下两个步骤两个步骤:第第一一,确确定定该该 “极极端端值值”是是否否因因计计算算原原因因而而产产生生。例例如如,l l是否因记录错误所导致是否因记录错误所导致

34、?l l是否由于该比率的分母在某一特定年份迫近于零是否由于该比率的分母在某一特定年份迫近于零?3232第31页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：比率的计算问题：l l确确定定一一个个观观察察值值是是否否 “极极端端”,可可以以采采取取以以下下两个步骤两个步骤:第二第二,考察会计分类、会计方法以及经济或结构的变考察会计分类、会计方法以及经济或结构的变化。化。会计分类会计分类会计分类会计分类。例如。例如,一笔巨大的非常项目利得包含于净一笔巨大的非常项目利得包含于净收益中收益中,就可能会引起销售净收益率的就可能会引起销售净收益率的“极端极端”。检。检查这种问题的一个有效的办

35、法查这种问题的一个有效的办法,就是比较不同计算口就是比较不同计算口径的销售收益率径的销售收益率-将销售营业利润率将销售营业利润率,非常项目前非常项目前销售利润率销售利润率,以及销售净利润率这三个比率进行比较以及销售净利润率这三个比率进行比较,如果只有销售净利润率显得如果只有销售净利润率显得“极端极端”,那么那么,这种这种“极端极端”缘于会计分类的可能性就很大。缘于会计分类的可能性就很大。3333第32页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：比率的计算问题：l l确定一个观察值是否确定一个观察值是否“极端极端”,可以采取以下两个步骤可以采取以下两个步骤:第二第二,考察会计分

36、类、会计方法以及经济或结构的变化。考察会计分类、会计方法以及经济或结构的变化。会会会会计计计计方方方方法法法法。例例如如,一一个个极极端端的的利利息息保保障障倍倍数数,可可能能是是因因为为表表外外融融资资,或或者者可可能能是是因为巨额的汇兑收益。因为巨额的汇兑收益。经经经经济济济济的的的的原原原原因因因因。例例如如,所所有有被被比比较较的的其其他他公公司司可可能能是是资资本本密密集集型型的的,而而有有”极极端端”比比率率的的公公司司则则是是劳劳动动密密集集型型的的因因为为该该公公司司所所在在地地区区劳劳动动力力价价格格相相对对较较便便宜宜。这这种种差差别别就就可可能能导导致致公公司司间间边边际

37、际利利润润率率的的显显著著差差异异当当销销售售量量快速扩大时。快速扩大时。结结结结构构构构变变变变化化化化。例例如如,公公司司间间的的兼兼并并会会引引起起 “极极端端”观观察察值值。因因为为,被被兼兼并并方方的的财财务状况可能比较特别务状况可能比较特别(如大大超过如大大超过100%100%的负债率的负债率)。3434第33页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法比率的计算问题：l l当当分分析析过过程程中中遇遇到到极极端端观观察察值值且且不不是是缘缘于于记记录录错误时错误时,分析者可选择的办法有分析者可选择的办法有:如果极端观察值是真正的极端如果极端观察值是真正的极端,则予以删除则予以删

38、除;如如果果极极端端观观察察值值代代表表其其背背景景特特征征的的一一种种极极端端状状况况,则则应该保留之应该保留之;对对引引起起该该极极端端观观察察值值的的经经济济或或会会计计因因素素作作出出调调整整,如如通过加入与表外融资有关的利息费用；通过加入与表外融资有关的利息费用；在在统统计计分分析析中中,通通过过消消除除最最大大值值和和最最小小值值,以以使使样样本本整整齐化。齐化。3535第34页/共77页第二节第二节 比率分析法比率分析法影响比率的因素影响比率的因素l l企业内部的运营状况因素企业内部的运营状况因素l l重大经济事件、行业因素、管理政策和会计方法重大经济事件、行业因素、管理政策和会

39、计方法对比率的解释对比率的解释l l要慎重，因为影响分子的因素可能与影响分母的因要慎重，因为影响分子的因素可能与影响分母的因素具有相关性。素具有相关性。l l例如，我们靠缩减例如，我们靠缩减R&DR&D而改善营业费用与营业收而改善营业费用与营业收入的比率，但可能短期盈利能力提高了，但事实上，入的比率，但可能短期盈利能力提高了，但事实上，公司的未来盈利能力可能受到了损害。公司的未来盈利能力可能受到了损害。l l比率分析本身并不重要，只有与比率分析本身并不重要，只有与1 1）前期比率；）前期比率；2 2）预先确定的标准；）预先确定的标准；3 3）竞争者的比率比较时才有）竞争者的比率比较时才有意义。

40、意义。3636第35页/共77页第三节第三节 共同比分析法共同比分析法共同比分析法l l共同规模报表分析的动机：共同规模报表分析的动机：在有着不同规模的企业之间直接进行在有着不同规模的企业之间直接进行财务报表的比较分析财务报表的比较分析,会因会因“规模规模”差差异而产生误导。异而产生误导。例如例如,假设假设A A公司拥有公司拥有15001500万负债万负债,而而B B公司拥有公司拥有1500015000万负债万负债,那么那么,如果依此如果依此认为认为B B公司的杠杆程度比公司的杠杆程度比A A公司高就可公司高就可能是误导的。为此能是误导的。为此,在进行不同规模企在进行不同规模企业间的比较时业间

41、的比较时,就必须控制规模差异。就必须控制规模差异。l l控制规模差异的途径之一控制规模差异的途径之一,就是将就是将财务报表上的项目表达为一定的百财务报表上的项目表达为一定的百分比形式分比形式,亦即编制共同比的财务亦即编制共同比的财务报表。报表。3737第36页/共77页第三节第三节 共同比分析法共同比分析法共同比分析法l l又称为垂直分析又称为垂直分析(vertical analysis)(vertical analysis)，它与水平分析是相对应的。，它与水平分析是相对应的。l l水平分析注重关键项目不同年份的水平分析注重关键项目不同年份的比较；垂直分析更注重于报表内部比较；垂直分析更注重于

42、报表内部各项目的内在结构分析。各项目的内在结构分析。l l只对当期利润表或资产负债表等作只对当期利润表或资产负债表等作纵向分析而不是横跨几年的分析。纵向分析而不是横跨几年的分析。l l利润表中的所有项目用营业收入的利润表中的所有项目用营业收入的百分率表示；百分率表示；l l资产负债表里的项目则用资产总额资产负债表里的项目则用资产总额的百分率表示。的百分率表示。l l分析者需要对报表主要组成部分的分析者需要对报表主要组成部分的变化进行分析。变化进行分析。3838第37页/共77页第三节第三节 共同比分析法共同比分析法共同比分析法l l见见REC Inc.exampleREC Inc.exampl

43、el l结构百分比资产负债表分析经常延结构百分比资产负债表分析经常延伸到检查特定子类的比例构成。伸到检查特定子类的比例构成。例如，在评价流动资产的流动性时，例如，在评价流动资产的流动性时，计算存货占流动资产的比例而不是仅计算存货占流动资产的比例而不是仅仅知道存货占总资产的比例。仅知道存货占总资产的比例。l l结构百分比利润表分析通常更为重结构百分比利润表分析通常更为重要。要。销售收入水平影响着每一项费用，了销售收入水平影响着每一项费用，了解各项费用占销售收入的比例对我们解各项费用占销售收入的比例对我们的分析很有指导意义。的分析很有指导意义。3939第38页/共77页第三节第三节 共同比分析法共

44、同比分析法共同比分析法l l结构百分比报表对公司间的比较很结构百分比报表对公司间的比较很有用，因为不同公司的财务报表必有用，因为不同公司的财务报表必须改写为结构百分比形式，才可能须改写为结构百分比形式，才可能相互比较。相互比较。l l将一个公司的结构百分比报表同竞将一个公司的结构百分比报表同竞争者或行业结构百分比统计数据进争者或行业结构百分比统计数据进行比较，能使我们注意到账户结构行比较，能使我们注意到账户结构和分布差异；其中的原因应该予以和分布差异；其中的原因应该予以调查和了解。调查和了解。l l但结构百分比报表不能反映被分析但结构百分比报表不能反映被分析公司的相对规模。公司的相对规模。40

45、40第39页/共77页第四节第四节 因素分析法因素分析法什么是因素分析法？l l因素分析法是指通过分析影响财务因素分析法是指通过分析影响财务指标的各项因素并计算其对指标的指标的各项因素并计算其对指标的影响程度影响程度,来说明本期实际数与计划来说明本期实际数与计划数或基期数相比较数或基期数相比较,财务指标变动或财务指标变动或差异的主要原因的一种分析方法。差异的主要原因的一种分析方法。l l因素分析法适用于多种因素构成的因素分析法适用于多种因素构成的综合性指标的分析综合性指标的分析,如成本、利润、如成本、利润、资产周转等方面的指标。资产周转等方面的指标。4141第40页/共77页第四节第四节 因素

46、分析法因素分析法运用因素分析法的一般程序为：l l(1)(1)确定需要分析的指标；确定需要分析的指标；l l(2)(2)确定影响该指标的各因素及与该确定影响该指标的各因素及与该指标的关系；指标的关系；l l(3)(3)计算确定各个因素影响的程度数计算确定各个因素影响的程度数额。额。4242第41页/共77页第四节第四节 因素分析法因素分析法具体方法：l l差额分析法差额分析法 如果各项因素与某项指标的关系为加如果各项因素与某项指标的关系为加或减的关系时或减的关系时,可采用差额分析法。可采用差额分析法。l l连环替代法连环替代法 如果各项因素间是乘除关系，可采用如果各项因素间是乘除关系，可采用连

47、环替代法。连环替代法。4343第42页/共77页第四节第四节 因素分析法因素分析法差额分析法l l例如，企业净利润主要由三个因素例如，企业净利润主要由三个因素影响：净利润影响：净利润=营业利润营业利润 营业外收营业外收支净额所得税费用，在分析去年支净额所得税费用，在分析去年和今年的净利润变化时可以分别算和今年的净利润变化时可以分别算出今年净利润的变化，以及三个影出今年净利润的变化，以及三个影响因素与去年比较时不同的变化，响因素与去年比较时不同的变化，这样就可以了解今年净利润增加或这样就可以了解今年净利润增加或减少是主要由三个因素中的哪个因减少是主要由三个因素中的哪个因素引起的。素引起的。444

48、4第43页/共77页第四节第四节 因素分析法因素分析法连环替代法l l例如：例如：l l某企业某企业20032003年年3 3月某月某种原材料费用的实际种原材料费用的实际数是数是462,000462,000元，而元，而其计划数是其计划数是400,000400,000元。实际比计划增加元。实际比计划增加62,00062,000元，其他有关元，其他有关资料如右表所示。试资料如右表所示。试分析材料费用超计划分析材料费用超计划的原因。的原因。指指 标标单位单位计划数计划数实际数实际数产品产产品产量量q q件件10 00010 00011 00011 000单位产单位产品材料品材料消耗量消耗量m m千克

49、千克8 87 7材料单材料单价价p p元元5 5 6 6材料费材料费用总额用总额qmpqmp元元400 000400 000462 000462 0004545第44页/共77页第四节第四节 因素分析法因素分析法连环替代法l l例如：例如：l l由于原材料费用是由产品产量、单由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此可以将材因素的乘积构成的，因此可以将材料费用总额这一总指标分解为三个料费用总额这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度和影响绝对额。用总额的影响程度和影响绝

50、对额。l l计划指标：计划指标：10 0008510 00085400 000400 000（元）（元）l l第一次替代：第一次替代：11 0008511 00085440 000440 000（元）（元）l l第二次替代：第二次替代：11 0007511 00075385 000385 000（元）（元）l l第三次替代：第三次替代：11 0007611 00076462 000462 000（元）（元）4646第45页/共77页第四节第四节 因素分析法因素分析法连环替代法l l例如：例如：l l材料费用实际超支额材料费用实际超支额l l 462 000462 000400 000400 0