第六章__汇率决定理论(中).pptx

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1、PADADASYP0Y0Y1PYASADADP0P1Y0Y1PYY0ASADADP1P018假定条件假定条件MMFFBBeoiAMMMMFFBBBBABieoMMMMFFBBBBABieoMMMMFFBBBBABieoFFFFMMMMBBABoeiFFFFMMMMBBABoeiFFFFMMMMBBABoeiFFFFMMMMBBABoeiMMMMFFBBBBABieov 结论：结论：l在两个债券市场进行公开市在两个债券市场进行公开市场业务的经济后果是相同的。场业务的经济后果是相同的。（2）央行在外国债券市场）央行在外国债券市场购买债券，增加货币供给购买债券，增加货币供给FFFFMMMMBBBBF

2、FFFMMMMBBBBFFFFMMMMBBBBeioAB FFFFMMMMBBBBeioAB FFFFMMMMBBBBeioAB 资产供给绝对量的增加资产供给绝对量的增加 资产供给相对量的增加资产供给相对量的增加货币存量增加货币存量增加外币资产存量增加外币资产存量增加买进本币资产买进本币资产买进外币资产买进外币资产利率利率汇率汇率下降下降贬值贬值不变不变升值升值下降下降贬值贬值下降下降贬值贬值v 总结总结l （1 1）短期看，）短期看，汇率是在三种资产市场同时处于平衡状态时决定的。汇汇率是在三种资产市场同时处于平衡状态时决定的。汇率与利率有密切关系。资产总量和货币政策可以改变汇率与利率，引率与

3、利率有密切关系。资产总量和货币政策可以改变汇率与利率，引起汇率与利率的反向运动。起汇率与利率的反向运动。l （2 2）货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过相对物价和购买货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过相对物价和购买力平价对汇率的影响快。力平价对汇率的影响快。l 因此，短期看，汇率是资产选择决定的，不是相对物价或购买力的对因此，短期看，汇率是资产选择决定的，不是相对物价或购买力的对比决定的。比决定的。l （3 3）经常帐户盈余导致外币资产存量增加，外币汇率上升，本币汇率经常帐户盈余导致外币资产存量增加，外币汇率上升，本币汇率下降。反之，经常帐户赤字导致外币资产存量减少，外币汇率上升，下降。反之，经常帐户赤字导致外币资产存量减少，外币汇率上升，本币汇率下降。本币汇率下降。v 以上结论既是短期内汇率决定的概括，也是长期汇率决定的基础。