发电企业资本运营与项目投融资dhfi.pptx

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1、1资本运营与项目投融资同志们好！现在开始上课。我叫龙成凤。请大家多多关照！2如何找到我？办公时间(officehours)：每周二中午12：30-13：40电话（tel）：13671336432（手机）电子信箱（e-mail）：3导 言完全不懂得财务的管理者，就好比是一个投篮而不得分的球手。罗伯特.希金斯学习真累啊!资本运营与项目投融企业转型与成长的战略选择臧日宏4资本运营与项目投融资理论 基础三资本在哪里？时间价值-资本运营与项目投资融资的理论基础证券投资与项目投资资本运营与融资5资本在这里资产 负债和所有者权益流动资产 流动负债现金 短期借款应收账款 应付账款待摊费用 长期负债存货 长期借

2、款非流动资产 应付债券固定资产 所有者权益长期投资 实收资本无形资产 资本公积债权资本 权益资本拥有的资源6资产债权资本权益资本流动负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润资本资本就是活的资产！7投资与融资殊途同归投资学有两个门可以进入：o一个门是投资，一个门是融资；o从投资的门进入，把学问越做越深；o从融资的门进入，把学问越做越浅；o无论从那个门进入，就是殊途同归；8第1章 估价导论-货币时间价值9寓言故事 上帝的标准 信徒:“上帝啊!一千万世纪对您来说是多长呢?”上帝:“一秒钟!”信徒:“那一千万元呢?”上帝:“那只不过是一毛钱.”信徒:“那就请给我一毛钱吧!”上帝:“再等我一秒钟!

3、”10讨论：货币时间价值的理解和计算o案例讨论：你会计算商品房按揭贷款还款额吗？假如我买的商品房售价25万，采用分期付款方式，10年付清，利率为8%，每年付款一次，每次付多少？11本章内容 1.1 终值与复利 1.2 现值和贴现 1.3 现值和终值121.1 终值与复利o 例题：今天的1000元钱和十年后的2000元钱，你如何选择？o 已知：资金的机会成本是8%。分析：不同时点上的资金价值不能比较,故要折现到同一时点。13利用终值比较：计算20年后1000元的价值与2000元比较。FV10=1000*(1+8%)10=1000*(FVIF8%,10)=1000*(2.159)=￥215914o

4、一笔投资在多期后，其终值的一般公式为：FVn=PV（1+i）n=PV FVIFi，n C0 期初投资额,i 适用利率，n 资金投资所持续时期数.(1+i)nFVIF,复利终值系数 15获取终值系数的方法有:1、计算器上的”yx”键,先输y值,后按”yx”键,最后输x值.2、查书后的终值系数表.3、利用Excel中的FV函数求出.4、最后就是硬算(精神可佳).16“股神”沃伦-巴菲特巴菲特2010年致股东公开信摘要-复利的威力！“股神”沃伦-巴菲特公布了2009年致伯克希尔-哈撒韦公司股东的公开信，以下为公开信主要观点摘要：伯克希尔-哈撒韦公司全体股东：2009年，我们公司的净值增加了218亿美

5、元，每股账面价值增长19.8%。过去45年即目前管理层接管公司以来，公司股票的每股账面价值已经从19美元增长至84,487美元，年度复合增长率达到20.3%，增长4446.68倍。17 例:你两年后要读研究生,学费要68500元,你家有50000元,假如利率为9%,现在你必须投资多少钱才能保证两年后拥有交学费的钱?你现在学费够吗?1.2 现值和贴现18例：欺骗性广告 最近，一些商家都这样宣称“来试一下我们的产品。如果你试了，我们将为你的光顾支付100元！”。假如你去光顾了，你会发现他们给你的是一个在25年左右之后支付给你100元的存款证书。如果该存款的年利率是10%的话，现在他们真正能给你多少

6、钱？1001/1.125=1000.0923=9.23元19复利现值 P=F 1/（1+i）PV=FV n 1/（1+i）n 或 PV=FV n PVIF i，n=FV n DF i，n一元的复利现值系数：PVIF i，n1/(1+i)n DF i，n复利现值系数表及其应用学会运用 学会运用复利现值 复利现值系数表 系数表20举例：1年，i=10%。100元 110元那么，到底什么是资金的时间价值呢？v资金时间价值产生的根源：存款人存入银行的钱被贷款人借用后产生增值而支付给存款人和银行的报酬。21v资金时间价值的概念：是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。今天的1元钱要比明天的1元钱

7、值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“货币的时间价值”。221、3现值与终值o投资者希望5年后获得$20,000，目前利率为15%，那么他应投资多少？0 1 2 3 4 5$20,000 PV？23求出期数?插值法如果你现在存款$5,000，利率10%,多长时间可以增长到$10,000?24o72法则：一条复利估计的捷径。o用72除以用于分析的折现率就可以得到“某一现金流要经过多长时间才能翻一番？”的大约值。o如：年增长率为6%的现金流要经过12年才能翻一番；而增长率为9%的现金流要使其价值翻一番大约需要8年的时间。（72/6=12；72/9=8）25 假定当你的孩子12年后

8、上大学时的大学教育总费用是$50,000。你现在投资$5,000.利率是多少时才能满足需要?大约 21.15%.利率是多少?26第2章 多期现金流量272.1.多期现金流量的终值和现值2.1.1多期现金流量的终值 假如你在第1年末存入100元,第2年存入末200元,第3年末存入300元,3年后你有多少钱?如果你不追加投资,5年后有多少钱?利率为7%.28解二:100*1.074=100*1.3108=131.08 200*1.073=200*1.2250=245.01 300*1.072=300*1.1449=343.47 5年末:719.56 分析一:100*1.072=114.49 200

9、*1.07=214 300*1=300 3年末:628.495年后为:628.49*1.072=628.49*1.1449=719.56292、1、2多重现金流量的现值 例:假如你马上读大学,你父母现准备存入一笔专款供你读大学,利率为12%,假设你第1年末得到2000元学杂费,第2年末得到4000元学杂费,第3年末得到6000元学杂费,第4年末得到8000元学杂费,请问你父母至少现在存入多少钱?分析:200*1/1.121=200/1.12=178.57 400*1/1.122=400/1.2544=318.88 600*1/1.123=600/1.4049=427.07 800*1/1.12

10、4=800/1.5735=508.41 总现值:1432.93302、2评估均衡现金流量：年金与永续年金年金的概念等额、定期的系列收支年金的种类u普通年金u先付年金u递延年金u永续年金31 你分期付款购买汽车，每月应付款$400，供需付36个月，假如你的适用利率为7%，这笔贷款的现值是多少？假如该车的卖价为$12000，你是否应采用分期付款方式？01$4002$4003$40036$400普通年金现金流量的现值32普通年金终值(FVAn,Future value annuity)：FVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+A(1+i)0=A(1+i)n-1i)33年

11、金现值(PVAn,Present value annuity)：342、3比较利率：复利的影响2、3、1计算和比较实际年利率一项投资一年复利m次，持续T年，终值应为多少？例：若你投资$50，3 年，年利率 12%，每年付息两次，到期时你将得到多少？?35实际年利率问题：以上的投资的实际年利率是多少呢？实际年利率(EAR)即三年后相同投资期期末投资所得的年利率。36实际年利率的计算(continued)因此,按12.36%的年利率投资与按12%的年利率半年计息相同。公式：EAR=(1+名义利率/m)m-137o 名义利率(stated interest rate)：又叫标示利率（quoted i

12、nterest rate)如上例中的年利率12%，o 实际利率(effective annual rate,EAR):如上例中的12.36%。o 例：银行A:利率15%，每天计息一次o 银行B:利率15.5%，每季计息一次o 银行C:利率16%，每年计息一次o 假如你有一笔存款10 000元，你选择哪一家银行？38o 分析：关键比较各自的EAR:o 银行C:名义利率16%，等于实际利率；o 银行B:名义利率15.5%，实际利率，实际支付的每季度利率为3.875%(15.5%/4)，因此一年后为11.038754=1.1642，即EAR为16.42%；o 银行A:名义利率15%，实际利率，实际支

13、付的每天利率为0.0411%(15%/365)，因此一年后为11.000411365=1.1618，即EAR为16.18%。39讨论o在我国房屋按揭贷款中，采用最多的付款方法是等额本息法。n 有人认为等额本金法有助于降低购房成本，你同意这种说法？n 两种还款方式发生差异的原因是什么？在什么条件下两种方式付款总额相等？n 不同的还款方式有什么特点？主要适用于哪种收入人群？假设你正在申请银行按揭，你将选择哪一种还款方式？40o 假设你准备按揭贷款400000万元购买一套房子，贷款期限20年，每月偿还一次。如果贷款的年利率为6%，则每月贷款偿还额和贷款有效利率计算如下：o 贷款的月利率=0.06/1

14、2=0.005，复利计算期为240期，则=PMT(0.06/12,240,-400000)41o上述贷款的名义利率为6%，有效利率为：o=EFFECT(6%,12)o上述计算表明，每月支付2866元就能在20年内偿付400000元，每期付款额是由利息和本金两部分组成。42贷款分期付款时间表（等额本息法）年末分期付款 每年利息 偿还本金 年末未还本金(1)(2)=(4)t-10.005(3)=(1)-(2)(4)=(4)t-1-(3)0 400 000.001 2 865.72 2 000.00 865.72 399 134.282 2 865.72 1 995.67 870.05 398 26

15、4.223 2 865.72 1 991.32 874.40 397 389.824 2 865.72 1 986.95 878.78 396 511.045 2 865.72 1 982.56 883.17 395 627.88 240 2 865.72 14.26 2 851.47 0合计687 773.82 287 773.82 400 000.0043贷款分期付款时间表（等额本金法）年末每期本金 每期利息 偿还本息 尚未偿还本金(1)(2)=(4)t-10.005(3)=(1)+(2)(4)=(4)t-1-(1)0-400 000.001 1 666.67 2 000.00 3 666

16、.67 398 333.332 1 666.67 1 991.67 3 658.33 396 666.673 1 666.67 1 983.33 3 650.00 395 000.004 1 666.67 1 975.00 3 641.67 393 333.335 1 666.67 1 966.67 3 633.33 391 666.672401 666.67 8.331 675.000合计400 000.00 241 000.00 641 000.0044第3章利率和债券估价3、1利率及其种类3、2债券及其估价3、3债券的其他特点3、4债券评级3、5债券的其他类型3、6我国债券知识补充453

17、、1利息率的种类（一）按利率之间的变动关系，可把利率分成基准利率和套算利率1、基准利率中国人民银行对专业银行的贷款利率。2、套算利率各金融机构根据基准借贷款项的特点而换算出的利率。(央行调整的是基准利率还是套算利率？)46（二）按债权人取得的报酬情况，可把利率分成实际利率和名义利率。（三）根据在借贷期内利率是否调整，可把利率分成固定利率和浮动利率。1、固定利率指在借贷期内固定不变的利率。2、浮动利率指在借贷期内可以调整的利率。47讨论题：在当前，若某企业想取得银行1年期贷款、3年期贷款、10年期贷款，它最好采用固定利率还是浮动利率，为什么？48（四）根据利率变动与市场的关系，可把利率分成市场利率和官定利率我国是官定利率还是市场利率？49