第三篇章项目评估与财务控制cxbs.pptx

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1、经济与管理学院创业中的财务知识2 第三篇章：项目评估与财务控制3 九、项目可行性评估方法（一）评价指标时间型指标价值型指标效率型指标（二）评价方法【是否考虑时间因素】1、静态评价指标法2、动态评价指标法4 4基本概念基本概念投投资回收期：回收期：亦称投亦称投资返本期或投返本期或投资偿还期。期。项目从开始投目从开始投资（或投（或投产），到以其），到以其净收益（收益（净现金金流量流量）抵）抵偿全部投全部投资所需要的所需要的时间，一般以年一般以年为计算算单位位。5 静态方法一：差额投资回收期法前提：满足相同需要，几个方案中选优要点：两个方案的投资差额多久收回（与经营成本差额进行比较）公式：表示差额投

2、资回收期，和 分别表示两个项目的投资额，分别表示两个项目的年经营成本。两个方案进行比较时，小于标准投资回收期 ，则投资额大的方案优，反之，投资额小的方案优。注意：本方法是在不计利息的条件下，年产量相同或采用单位产品的投资费用和经营费用。6 静态方法一：差额投资回收期法课堂习题【202】：A公司拟投资项目B，执行部门提出两套产量一致的备用方案，方案一投资额1000万，年经营成本60万；方案二投资额800万，年经营成本100万。标准投资回收期4年。问：哪个方案更优？【依据差额投资回收期进行判断】7 7静态方法二：静态投资回收期（Pt）法1.1.计算公式算公式理理论公式公式投投资回回收期收期现金流入

3、金流入现金流出金流出投投资金金额年收益年收益年年经营成成本本第第t年年8 8静态方法二：静态投资回收期（Pt）法实用公式用公式累累计净现金流量首次出金流量首次出现正正值的年份的年份第第T-1T-1年的累年的累计净现金流量金流量第第T T年的年的净现金流金流量量9 92.判别准则静态方法二：静态投资回收期（Pt）法可以接受可以接受项目目拒拒绝项目目设基准投基准投资回收期回收期 Pc10 10静态指标投资回收期课堂习题【203】某某某某项项目目目目现现金流量如表金流量如表金流量如表金流量如表5-15-1所示，基准投所示，基准投所示，基准投所示，基准投资资回收期回收期回收期回收期为为年，年，年，年，

4、试试用投用投用投用投资资回收期法回收期法回收期法回收期法评评价方案是否可行。价方案是否可行。价方案是否可行。价方案是否可行。表表表表5-1 5-1 现现金流量表金流量表金流量表金流量表 单单位（万元）位（万元）位（万元）位（万元）静态方法二：静态投资回收期（Pt）法11 11静态方法二：静态投资回收期（Pt）法课堂堂习题【204204】某某项目的目的现金流量如下表，金流量如下表，设基准投基准投资回收期回收期为8 8年，年，试初步判初步判断方案的可行性。断方案的可行性。可以接受可以接受项目目累累计净现金流量首次出金流量首次出现正正值的年份的年份 T=T=7;7;第第T-1T-1年的累年的累计净现

5、金流量金流量:第第T T年的年的净现金流量金流量:40 40;因此因此-10-1012 12静态方法三：投资收益率（R）亦称亦称投投资效果系数效果系数，是，是项目在目在正常正常生生产年份的年份的年年净收益收益和投和投资总额的比的比值。1.1.概念概念 如果正常生如果正常生产年份的各年年份的各年净收益收益额变化化较大，通常大，通常用用年均年均净收益收益和投和投资总额的比率。的比率。13 13静态方法三：投资收益率（R）2.2.计算公式算公式投投资收益率收益率投投资总额正常年份的正常年份的净收收益或年均益或年均净收益收益14 14静态方法三：投资收益率（R）3.3.判判别准准则可以接受可以接受项目

6、目项目目应予拒予拒绝设基准投基准投资收益率收益率 Rb15 15静态方法三：投资收益率（R）4.4.适用范适用范围适用于适用于项目初始目初始评价价阶段的可行性研究。段的可行性研究。C基准的确定基准的确定行行业平均水平或先平均水平或先进水平水平同同类项目的目的历史数据的史数据的统计分析分析投投资者的意愿者的意愿16 课堂习题【301】（续上例，假设基准投资收益率为25%）16NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%17 课堂习题【302】某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。某项目的投资及年净收入表

7、（单位：万元）由表中数据可得：由表中数据可得：200/750=0.27=27%由于由于 b，故项目可以考虑接受，故项目可以考虑接受。1718 18动态方法一：净现值（NPV）法1.1.概念概念 净现值（Net Present Value,NPV）是指按一定的是指按一定的折折现率率i i0 0（称称为基准收益率），将投基准收益率），将投资项目在分析期内各年的目在分析期内各年的净现金流量折金流量折现到到计算基准年（通常是投算基准年（通常是投资之初）的之初）的现值累加累加值。用用净现值指指标判断投判断投资方案的方案的经济效果分析法即效果分析法即为净现值法法。19 19动态方法一：净现值（NPV）法2

8、.2.计算公式算公式净现值投投资项目寿命期目寿命期第第t年的年的净现值基准折基准折现率率20 20动态方法一：净现值（NPV）法2.2.计算公式（算公式（续）现金流入金流入现值和和现金流出金流出现值和和21 21动态方法一：净现值（NPV）法3.3.判判别准准则项目可接受目可接受项目不可接受目不可接受单一方案一方案多个方案比多个方案比较净现值最大的方案最大的方案为最最优方案方案22 动态方法一：净现值（NPV）法NPV=0:NPV0:NPV0:22净现值的的经济含含义项目的收益率目的收益率刚好达到好达到i0；项目的收益率大于目的收益率大于i0，具有数具有数值等于等于NPV的超的超额收益收益现值

9、；项目的收益率达不到目的收益率达不到i0；23 23课堂习题【303】假假设 i0=10%列式列式计算：算：NPV1000300（P/A，10，5）137.21，项目可以接受目可以接受按定按定义列表列表计算：算：24 24例题 基准折基准折现率率为10%0456789101232050010015025025 25课后习题利率：利率：10%10%单位：万元位：万元26 26净现值法的优缺点优点：点：考考虑了投了投资项目在整个寿命期内的目在整个寿命期内的现金流量金流量反映了反映了纳税后的投税后的投资效果（效果（净收益）收益）既能作既能作单一方案一方案费用与效益的比用与效益的比较，又能，又能进行多

10、方案的行多方案的优劣比劣比较27 27净现值法的优缺点缺点：缺点：必必须使用基准折使用基准折现率率进行方案行方案间比比选时没有考没有考虑投投资额的大小即的大小即资金的利用效率金的利用效率（例如：（例如：KA1000万，万，NPV=10万；万；KB50万，万，NPV=5万。由万。由NPVANPVB，所以有所以有“A优于于B”的的结论。但。但KA=20KB，而而NPVA=2NPVB，试想想20 NPVB=100万元）万元）不能不能对寿命期不同的方案寿命期不同的方案进行直接比行直接比较，因，因为不不满足足时间上的可比上的可比性原性原则 28 28动态方法二：净现值率法1.1.概念概念净现值率率是指按

11、基准折是指按基准折现率率计算的方案寿命期内的算的方案寿命期内的净现值与其全与其全部部投投资现值的的比率比率。2.2.计算算总投投资现值29 29动态方法二：净现值率法单位投位投资现值所取得的所取得的净现值，或，或单位投位投资现值所取得的超所取得的超额收收益益现值。净现值率反映了投率反映了投资资金的利用效率，常作金的利用效率，常作为净现值指指标的的辅助助指指标。净现值率的最大化，有利于率的最大化，有利于实现有限投有限投资取得取得净贡献的最献的最大化。大化。净现值率的率的经济含含义30 30动态方法二：净现值率法3.3.判判别准准则独立方案或独立方案或单一方案，一方案，NPVR0时方案可行。方案可

12、行。多方案比多方案比选时，maxNPVRj0的方案最好。的方案最好。投投资没有限制，没有限制，进行方案比行方案比较时，原，原则上以上以净现值为判判别依据。依据。当投当投资有限制有限制时，更要追求，更要追求单位投位投资效率，效率，辅以以净现值率指率指标。净现值率常用于多方案的率常用于多方案的优劣排序。劣排序。31 例题31 某工程有A、B两种方案可行，现金流量如下表，设基准折现率为10%，试用净现值法和净现值率法择优。32 其他动态方法年值法年值法动态投资回收期法动态投资回收期法内部收益率法内部收益率法外部收益率法外部收益率法33 十、企业内部的财务控制（一）采购过程控制1、减少库存2、采购审批

13、3、订货34 十、企业内部的财务控制（二）销售过程控制1、管理好订单2、发票管理制度3、收回货款35 十、企业内部的财务控制（三）资金流动控制1、营业收入管理2、成本管理36 十一、日常运营中的财务管理（一）现金管理1、为什么要持有现金？应付日常支付预防意外发生抓住获利机会现金折扣为什么不全部持有？37 十一、日常运营中的财务管理（一）现金管理2、现金管理原则限额管理不准擅自坐支现金现金不作为储蓄存款存储及时将现金送银行按国家规定的开支范围使用现金不准编造用途套现企业间不得相互借用现金38 十一、日常运营中的财务管理（一）现金管理3、创业企业现金管理的主要内容（1）编制现金预算【计算经营现金收入、计算材料采购支出、计算人工支出、计算制造费用支出、计算销售和管理费用支出、计算现金期末余额】结论：余额为正，使用现金；余额为负，需要筹资。39 十一、日常运营中的财务管理（一）现金管理3、创业企业现金管理的主要内容（2）确定最佳现金持有量现金周转模型：现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期现金周转率=360/现金周转期目标现金持有量=年现金需求总量/现金周转率（3）现金的日常管理（增加现金流入、推迟现金流出）40 十一、日常运营中的财务管理（二）存货管理（三）应收账款管理谢谢！