工程项目投资现金流量识别与估算讲义课件dqso.pptx

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1、第二章 工程项目投资现金流量识别与估算本章学习要点工程项目投资的现金流量；估算技术；投资估算；投资项目税前收益的估算；邵颖红制作2.1 工程项目的现金流量现金流量的概念 现金流量是指一个项目引起的企业（或投资主体）现金（或现金等价物）支出和现金收入增加的数量。此处的现金不仅包括各种货币资金，而且还包括项目投入企业拥有的非货币资源的变现价值邵颖红制作现金流量的分类 第一，现金流入量。指在整个计算期内所发生的实际现金流入。此处的现金流入是项目引起的企业现金收入的增加额。现金流入量主要包括：营业（销售）收入、固定资产报废时的残值收入、以及项目结束时收回的流动资金 第二，现金流出量。在整个计算期内所发

2、生的实际现金支出。邵颖红制作 此处的现金流出量值得是由项目所引起的企业现金支出的增加。现金流出量通常用于支付企业的投入资金（建设投资和流动资金投资）、营业税金用附加和经营成本等。第三，净现金流量。指一定期间内现金流入量与现金流出量的差额。净现金流量有正、负之分邵颖红制作相关现金流量的确定 识别相关现金流量需要坚持的原则：第一，明确净现金流量并不是利润；第二，相关现金流量是有无对比的增量的现金流量，而非总量的现金流量；第三，相关现金流量是未来发生的，而非过去发生的，即沉没成本不应该考虑在内；第四，相关现金流量不能忽视机会成本邵颖红制作现金流量的时间选择 现金流量的时间选择也就是确定研究期与计算期

3、 计算期的起点一般定在投资决策后开始实施的时点上，在此之前的投资支出可以合并后作为这点上的支出。计算期的长短取决于项目的性质，或根据产品的生命周期、主要生产设备的经济寿命、合资 合作期限，一般选取其中较短者，最长不宜超过20年。计算期的长短与项目风险大小有一定关系 现金流量发生时间点的选择：一般发生在期末 选择估计现金流量的时间要考虑到所得和费用之间的平衡。邵颖红制作现金流量图表 绘制现金流量图表的一个主要目的是将要分析的项目从整个企业中分离出来，更明晰的将与这一项目相关的收入和支出都显示出来邵颖红制作关于现金流量图的几点说明 第一，水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单

4、位。第n格的终点与第n+1格的起点是重合的。第二，箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出，向上的箭头表示现金的收入。箭头的长短与收支的大小成比例。第三，现金流量图与立脚点有关。参照点不同，绘制出来的现金流量图会不同。邵颖红制作现金流量表邵颖红制作年末收入支出净现金流量00-5000-500014000-2000200025000-1000400030-1000-100047000070002.2 2.2 估算技术估算技术 综合估算方法框架 投资现金流量的综合估算方法框架包括三个基本的组成部分：第一，工作分解结构（WBS）。邵颖红制作WBS的建立步骤 （1）确定项目目标，着重于项目产生的产品

5、、服务以及提供给客户的结果；（2）准确确认项目所产生的产品、服务或提供给客户的结果（可交付成果或最终产品）；（3）识别项目中的其他工作领域以确保覆盖100%的工作，识别若干可交付成果的领域、描述中间输出或可交付成果；（4）进一步细分步骤和的每一项，使其形成顺序的逻辑子分组，直到工作要素的复杂性和成本花费成为可计划和可控制的管理单元。邵颖红制作第二，成本与收入的分类 其主要目的是对分析中所需要的成本与收入进行识别与分类，并在这一分类结构下准备成本与收入估算方法所需要的详细数据，进而估算方案的现金流。项目现金流的估算要与项目的研究期一致。完整的成本费用估算应该包括全部寿命周期内的各种费用，成为寿命

6、周期费用（life cycle cost）。项目寿命周期可分为两个主要阶段：建设（采购）阶段和运营阶段。成本收入的主要分类：固定资产与流动资产投资；人工成本；材料成本；维修费；税费和保险费用；损耗费用；管理费；资产处置费；收入；材质回收等。邵颖红制作第三，估算方法。按照详细程度、精度和用途不同，成本和收入估算可分为三类：（1）初步估算（重要性估算），用于项目规划与初始评估阶段。精度范围在30%50%（2）准详细估算（概算），用于项目概念设计阶段或初步阶段。精度通常在15%（3）详细估算，用于项目详细设计（施工图设计）与施工建设阶段 精度通常为5%邵颖红制作 成本或收入估算的详细程度与估算精度取

7、决于以下因素：（1）根据分析研究的重要程度而投入的时间和精力；（2）估算项目的难易程度；（3）采用的估算方法；（4）估算者的资质；（5）对于特定的影响因素的敏感性；邵颖红制作估算数据来源 第一，会计记录；会计记录会对经济分析产生误导 第二，企业内部的其他信息；职能部门保存的工程、成产、销售、质量、采购、人事记录等信息 第三，企业外部信息；公开出版物和个人间的联系 第四，研究与开发；这种方法成本高且不能保证成功邵颖红制作邵颖红制作估算方式 第一，召开成本估算会议；德尔菲法、多轮问卷调查与反馈汇集专家意见 第二，采用比较法完成成本估算；通过类似工程或设计项目的比较推算项目的成本，其缺点在于精度较低

8、。第三，采用定量方法进行成本估算。邵颖红制作估算模型 第一，指数法（比率法）。指数法提供了一个根据历史数据来估算现在和将来的成本和价格的方法，也就是说在第n年的成本或项目销售价格的估算可以根据在此之前年份（第k年）的成本和价格历史数据来获得。公式为：邵颖红制作例题：某工厂准备在2002年扩建锅炉房，其中主要的支出是购买和安装锅炉的费用，该型号的设备在1993年曾购置过，总费用为425万元。据初步了解，生产厂家的技术并无大的变化。试在厂方报价之前估计这笔购置费大约是多少？（通过查该厂的统计年鉴，1993年和2002年的固定资产投资价格指数分别为145.9和182.4）解解：由于这笔费用的变化主要

9、是由物价上涨引起的，因此，可用固定资产投资价格指数。根据指数法计算公式，得：邵颖红制作 第二，单价法。是采用估算的单位成本乘以相应的数量来估算项目成本。单位成本主要包括：（1）每千瓦发电装机容量的投资费用；（2）每千米、每件或每吨产品的销售收入；（3）每千瓦时的燃油成本；（4）每运营500h的节约费用；（5）每安装一部电话的初装成本；（6）蒸汽管道每千米的温度损耗；（7）每平方米建筑面积的土地、土建或配套成本邵颖红制作第三，要素法。要素法是对单价法的延伸，其估算方法是将产品组成要素的直接估算成本与产品其他组成要素的估算（单价法）相加，以求得产品的成本。计算公式为 式中 C要估算的成本 Cd可直

10、接估算成本的要素d的成本 fm 要素m的单位成本 Um要素m的数量 邵颖红制作第四，参数成本估算法。是采用历史成本数据和统计方法来预测将来的成本。统计方法是用来建立成本估算关系（CER），将某一项目的成本或价格与一个或几个自变量联系起来。成本估算关系建立方法：生产规模法和学习曲线 （1）生产规模法，又被称为生产能力指数法或指数模型。常用来推算拟建工厂和设备的投资。公式为：式中：Ic、Ir分别为拟建和已建工程或装置的投资额 Dc、Dr 分别为拟建和已建工程或装置的生产能力 因建设地点和时间的不同而给出的调整系数 m投资生产能力指数 m取决于被估算的工厂或设备的类型 m1表示存在规模不经济 m=1

11、表示产本成本与规模呈现线性关系（2）学习曲线 学习曲线是表述随着产出的重复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术，提高了劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一种规律。计算公式为：式中 Yx生产第x件产品的用工工时 K生产第1件产品的用工工时 S用工下降参数，0S1 x产出个数（第x件产品）例题：某飞机制造公司开发研制了一种新型的支线飞机，其装配车间完成第一架飞机的装配用了1200工日，根据以往的经验，估计的学习曲线的下降参数为S=0.8，求装配第120架时的用工。解：带入学习曲线公式构建成本估算关系 1、定义：成本估算关系是将工程项目的成本描述成一个或者多个设计变量的函数。2、建立CER的

12、步骤 （1）定义问题 （2）数据收集和标准化 （3）CER方程的确定 （4）模型的验证与说明CER方程的类型关系类型一般方程线性方程幂关系对数关系指数关系 其中：a、b、c和d是常量，x1、x2、x3代表了设计变量，C代表要估计的成本。模型的验证与说明 可采用统计学的标准误差与相关系数验证模型验证模型的有效性，在这里用到两个统计量：第一，标准误差（SE），其用来度量实际成本值与预测成本值之间的平均偏差，标准误差的值越小越好，计算公式为：其中：Ci为采用CER方程预测的成本，yi为实际成本。第二，相关系数。用于检验实际数据点与回归线的接近程度，计算公式为：邵颖红制作其中：R值越接近于1（或-1）

13、，说明因变量与自变量之间存在明显的线性关系。2.3 2.3 投资估算投资估算 建设项目全部投资的构成 第一部分：建设投资。是指从工程项目确定建设意向开始直至建成竣工投入使用为止，在整个建设过程中所指出的总的建设费用。建设投资的分类：（1）按概算法分，建设投资可分为工程费用、工程建设其他费用和预备费用。其中：工程费用又由建筑工程费用、设备购置费和安装工程费用构成；预备费用由基本预备费和涨价预备费构成。邵颖红制作 （2）按建设投资的去向可分为固定资产投资、无形资产投资和其他资产原值。邵颖红制作建设投资建设投资固定资产投资固定资产投资无形资产投资无形资产投资其他资产投资其他资产投资预备费预备费 固定

14、资产：在社会再生产过程中较长时间为生产和人民生活服务的物质资料。通常要求使用期限在一年以上，单位价值在规定限额以上。按照企业会计制度规定：固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。固定资产的特点：第一，能长期使用并在其使用过程中仍保持原有物质形态；第二，其价值会随使用时间长短而磨损，并以折旧形式计算其损失的使用价值；第三，通过计算折旧额来回收这部分资金。邵颖红制作 第二部分：流动资金投资，是指为维持生存所占用的全部周转资金，

15、它是流动资产与流动负债之间的差额。流动资产包括各种必要的现金、各种存款、应收和预付款项及存货。流动负债主要是指应付账款和预收帐款。流动资产是指为了维持一定规模生产所需的最低周转资金和存货，而流动负债只含正常生产情况下平均的应付和预收款，不包括短期借款。资产负债表中的流动资产包括两部分，一部分是最低流动资产，另一部分是新产生的盈余资金；流动负债包括应付和预收账款和短期借款。邵颖红制作邵颖红制作流动资产流动资产现金现金银行存款银行存款应收账款应收账款预付贷款预付贷款待摊费用待摊费用流动资金流动资金流动负债流动负债货币资金货币资金应收及应收及预付款项预付款项存货存货应付账款应付账款短期借款短期借款原

16、料及主要材料原料及主要材料辅助材料辅助材料燃料燃料包装物包装物低值易耗品低值易耗品在产品在产品外购产品外购产品产成品等产成品等 投资资金的来源 权益资金值得是企业股东提供的资金。特点：不需要归还、风险小、期望的报酬率高 负债资金包括长期负债（长期借款、长期债权发行收入和融资租赁的长期应付款）和流动负债（短期借款）。特点：具有时间限制、必须归还、财务风险大、筹资成本低邵颖红制作邵颖红制作建设投资的估算 1、生产能力指数法 这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也增加一倍，往往是小于1的倍

17、数。例题：例已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生产能力设计为为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力m0=0.72指数，这几年设备与物资的价格上涨率平均7%为左右，试估算拟建装置的投资费用。邵颖红制作 解：邵颖红制作 2、按设备费用的推算法 这种方法是以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑工程、安装工程及其他费用占设备购置费的百分比推算出整个工程的投资费用，计算公式为：式中：Ic拟建工程的投资额 E拟建工程的设备购置费 m1、m2、m3分别为建筑工程、安装工程和其他费用占设备

18、费用的百分比 1、2、3相应的调节系数邵颖红制作 例题：某套装置的设例备全部进口，按设备清单的全部到岸价为3500万美元，结算汇率美元8.2元人民币，平均关税税率为20%，外贸手续费率为1.5%，增值税率为17%，国内运杂费率为1%。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、15%和10%。假定各种工程费用的上涨和设备费用上涨是同步，即1=2=3=1。试估算全部工程费用。解：设备购置费估算为：E=3500*8.2*（1+0.015）*（1+0.20）*（1+0.17）*（1+0.01）=41308（万元）代入公式得到全部工程的投资估算值为：Ic=41

19、308*（1+0.43+0.15+0.10）=69397（万元）邵颖红制作 3、造价指标估算法 对于建筑工程，可以按每平方的建筑面积的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。邵颖红制作 4、分类估算法 （1）建筑安装工程费用，是指花费在建筑安装工程施工过程中的费用，包括建筑工程费用和安装工程费用。建筑工程费用通常指建筑物和构筑物的土建工程费用，包括房屋、桥梁、道路、堤坝、隧道工程的建筑费用，建筑物内的给排水、电气照明、采暖通风等工程费用，以及农田水利、场

20、地平整厂区整理和绿化工程费用。安装费用一般包括各种需要安装的机械设备和电气设备等工程的安装费用。邵颖红制作 我国现行建筑安装工程费用分为三个部分：直接费、间接费、利润和税金。直接费由直接工程费（人工费、材料费、施工机械使用费）和措施费（环境保护费、文明施工费、安全施工费、临时设施费、夜间施工费、脚手架费等）构成。间接费由规费（工程排污费、工程定额测定费、社会保障费、住房公积金、危险作业意外伤害保险）和企业管理费（管理人员工资、办公费、差旅交通费、固定资产使用费、劳动保险费、工会经费、职工教育经费等）组成。利润与税收指施工企业的利润和应缴纳的营业税、城市维护建设费、教育附加税等。邵颖红制作 （2

21、）设备、工器具购置费 设备、工器具购置费由设备购置费和工器具、生产用家具购置费用组成。设备购置费用包括一切需要安装与不需要安装的设备的购买原价（或进口设备抵岸价）和设备运杂费。工器具及生产家具购置费是指未达到固定资产标准的工具、器具、家具和仪器的购置费用，计算公式为：工器具及生产家具购置费=设备购置费*定额费率邵颖红制作 （3）工程建设其他费用 工程建设其他费用是指在进行工程建设，包括建筑安装和设备购置等工作中，从工程筹建起到工程竣工验收、交付使用止的整个建设期间，除建筑安装工程费用和设备、工器具购置费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用总和。工程建设其他

22、费用由土地使用费、与项目建设有关费用及与未来企业生产经营活动有关的费用组成。邵颖红制作 （4）预备费用 预备费用是指在初步设计和设计概算中难以预料的工程费用，包括基本预备费和涨价预备费。基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要实现预留的费用，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用，也被称为价格变动不可预见费。邵颖红制作 涨价预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和作为基数，计算公式为：邵颖红制作 式中：PC涨价预备费；I

23、t第t年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；m估算年到建设开始年的年数 f年价格上涨指数 n建设期流动资金的估算 估算思路：第一步：确定该年需要的流动资金的量。先按照项目隔年生产运行的强度，估算出个大类的流动资产的最低需要量，加总后减去该年估算出的正常情况下的流动负债（应付账款）。第二步：估算该年流动资金的增加值。当项目已经达到正常的生产运行水平后，流动资金可不再投入。邵颖红制作 估算方法：首先度确定这项流动资产对应的成本和费用，再确定这种流动资产的最低周转天数。每年的周转次数计算公式为：邵颖红制作 这类流动资产的最低需要量的计算公式为：以现金为例，企业赖以周转的对应的年成本费用

24、主要是工资、福利费和其他费用（如差旅费、办公费、车间和管理部门的水电费、保险费和咨询费等）。流动资产中的邵颖红制作2.4 2.4 投资项目税前收益的估算投资项目税前收益的估算 项目的税前投资收益 计算公式：税前全部投资收益（或税前营业净现金流量）=营业收入-营业税金及附加-经营成本收入估算 （1）营业收入：指企业销售产品或者提供劳务等取得的收入，计算方法为：营业收入=产品的销售数量*销售价格 （2）营业税金及附加：指消费税、营业税、城市维护建设税、资源税和教育附加等邵颖红制作 （3）增值税：是对生产、销售商品或者提供劳务的纳税人实行抵扣原则，就其生产、经营过程中实际发生的增值额征税的税种。经营成本估算 经营成本是项目生产经营过程中的全部经常性的成本费用支出，可表示为：经营成本=外购原材料、燃料、动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 （1）外购原材料、燃料、动力费包括生产经营过程中外购的原材料、辅助材料、备品配件、半成品、燃料、动力、包装物及其他材料。邵颖红制作 （2）工资及福利费：工资包括直接从事生产人员、管理人员和销售部门人员的工资、奖金、津贴和补助。职工福利费主要用于医药费或医疗保险、职工困难补助以及其他福利性开支。（3）修理费：包括生产单位、行政管理部门和销售部门发生的修理费用。（4）其他费用：指经营成本剔除上述成本费用后的费用。邵颖红制作