第三章经济效果评价方法cxtw.pptx

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1、技术经济学技术经济学第三章第三章经济效果的评价方法经济效果的评价方法静态评价方法动态评价方法投资方案的选择主要内容主要内容回顾回顾经济效果经济效果的评价指标技术经济分析的基本方法 对不同技术方案实施所需投入与所取得的效果进行计算、分析、比较论证，对参选方案的成本与效益作对比分析及经济效益评价，从而作出方案取舍决策的一套方法。一、静态评价方法一、静态评价方法在评价技术方案的经济效益时，如果不考虑资金的时间因素，则称为静态评价。静态评价法主要包括投资回收期法、投资收益率法、差额投资回收法及计算费用法适用于那些寿命周期较短且每期现金流量分布均匀的技术方案评价。由于这类方法计算简单，故在方案初选阶段应

2、用较多。（一）投资回收期法（一）投资回收期法1）投资回收期从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减减支出）将全部投资收回所需的期限Tp为投资回收期；k投资总额；Bt第t年的收入Ct第t年的支出（不包括投资）；NBt第t年的净收入，NBtBtCt。2）如果投资项目每年的净收入相等，投资回收期可用下式计算：Tk项目建设期1 1、计算公式、计算公式2、判别标准、判别标准设基准投资回收期为T Tb b，若T Tp pTTb b，则考虑接受项目；若T Tp pT Tb b，则考虑拒绝项目。基准投资回收期受下列因素影响投资构成的比例成本构成比例技术进步的程度 此外，产品的财税价格、建设规模、投资能力

3、等也会直接或间接影响基准投资回收期。用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益、加速扩大再生产的角度来说是很必要的。其缺点是没有考虑资金的时间价值等因素。例例1建某厂其一次性投资总额为4亿元，建成后达到设计能力时估计每年均等地获得净收益0.8亿元，主管部门规定投资回收期为7年，试用投资回收期法判断该项目是否可取？参考答案参考答案解：解：根据题意可算出：根据题意可算出：因为因为Pt Pc=7年，所以该项目的投资方案年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。在经济上是合理的。例2 拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表4-1

4、所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc=7年。时期时期建设期建设期生产期生产期年份年份12345678910投资投资20001500年净年净收益收益500800150015001500150015002500累计累计净收净收益益-2200-3500-3000-2200-12003001800330048007300表表3-1有关资料表有关资料表（单位：万（单位：万元）元）参考答案参考答案解：解：根据表根据表3-1计算得到：计算得到：因为因为Pt Pc=7年，所以方案在经济上合理，年，所以方案在经济上合理，可以采纳。可以采纳。例例3用表所示数据计算投资回收期用表所示数

5、据计算投资回收期 某项目的投资及净现金收入某项目的投资及净现金收入单位：万元单位：万元 投资回收期投资回收期T=3+3500/5000=3.7年年补充：动态投资回收期补充：动态投资回收期如果将第t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出及投资都视为现金流出CO，即t年的净现金流量为（CI-CO）t动态投资回收期Tp的计算为：（CI-COCI-CO）t t（1+i1+i0）-t-t=0=0 如上例如上例某项目的累计净现金流量折现值某项目的累计净现金流量折现值单位：万元单位：万元3、方法评价、方法评价优点：1)经济意义明确直观、计算简单；2)一定程度上反映了项目的经济性和项目风险大小。缺点：1)不考

6、虑资金时间价值；2)舍弃了回收期以后的收入与支出数据3)Tb（标准投资回收期）较难确定（二）投资收益率（二）投资收益率投投资资收收益益率率是是项项目目在在正正常常生生产产年年份份的的净净收收益益与与投资总额的比值。投资总额的比值。RNB/KR投资收益率；投资收益率；NB正常年份的净收益（利、利正常年份的净收益（利、利税、年净现金流入）；税、年净现金流入）；K投资总额投资总额投资收益率的含义是单位投资所能获得的年净收益。投资收益率的含义是单位投资所能获得的年净收益。用投资收益率来评价方案，应将实际的方案投资收用投资收益率来评价方案，应将实际的方案投资收益率益率Ra同基准的投资收益率同基准的投资收

7、益率Rc进行比较。若进行比较。若，则方案在经济上是可取的；否则，不可取。，则方案在经济上是可取的；否则，不可取。二、动态评价方法二、动态评价方法（一）净现值法（一）净现值法（NPV）(netpresentvalue)净现值净现值按按一定折现率一定折现率将各年净现金流量折现将各年净现金流量折现 到基准年（一般是期初）的现值之和。到基准年（一般是期初）的现值之和。NPV净净现现值值；CIt第第t年年现现金金流流入入额额；COt第第t年年现现金金出额；出额；Kt第第t年年的的投投资资支支出出；n项项目目寿寿命命年年限限；i0基基准准折折现现率；率；第第t年除投资支出以外的现金流出，即年除投资支出以外

8、的现金流出，即根据标准折算率根据标准折算率i0计算到的计算到的NPV0时技术方案可以接受。时技术方案可以接受。当当NPV0，项目可接受。，项目可接受。已知某投资方案的初始投资为120万元，寿命期为3年，各年净现金流量分别为70、60、56万元，标准收益率i0=10%，试求净现值。解：NPV120+70(P/F，10%，1)+60(P/F，10%，2)+56(P/F，10%，3)=38.6万元万元例例2 2净现值的特点净现值的特点1、净现值的具体数值与基准年有关2、净现值法不能给出技术方案资金利用的效率（即报酬率）的具体数值；3、净现值的大小，还与折算率平均取值有很大关系 净现值指数净现值指数净

9、净现现值值指指数数是是净净现现值值NPV与与全全部部投投资资额额现现值值之之比。比。；Kp项目总投资现值项目总投资现值用用NPVI评价评价单一经济项目单一经济项目时判别准则与净现值时判别准则与净现值相同。相同。例例：某某企企业业扩扩建建工工程程，现现有有两两个个投投资资方方案案，方方案案寿寿命命均均为为5年年。设设i0=15%，两两方方案案的的投投资资额额，年收益均不相同，如表，年收益均不相同，如表，计算比较两方案的经济效益。单位：万元计算比较两方案的经济效益。单位：万元NPV1300100(P/A，15%，5)35.22万元；万元；NPV2365120(P/A，15%，5)37.26万元；万

10、元；因为因为NPV2NPV10，所以，所以I方案效益好。方案效益好。例：某方案的投资额现值为例：某方案的投资额现值为2746万元，其净现值万元，其净现值为为1044万元（设）万元（设）,则净现值率为：则净现值率为：净现值率净现值率0.38说明，该方案除确保说明，该方案除确保10%的基准收的基准收益率外，每元投资现值还可获得益率外，每元投资现值还可获得0.38元的现值额元的现值额外收益。外收益。净现值函数：净现值函数：净现值净现值NPV依照依照i的取值而定，净现值指数的取值而定，净现值指数反映了反映了NPV与折现率与折现率i之间的函数关系。之间的函数关系。例：有一个工程方案，其净现金流量如图：例

11、：有一个工程方案，其净现金流量如图：01000 3 2 1 400 400 400 400 4根据不同的利率，计算出方案的净现值，根据不同的利率，计算出方案的净现值，结果如表：结果如表：从曲线可以看出：从曲线可以看出：在在0ii*时，时，NPV0，收入现值小于支出现值。收入现值小于支出现值。（二）内部收益率（二）内部收益率IRR内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率，即：现值等于零时的收益率，即：式中式中i0方案的内部收益率（方案的内部收益率（IRR）；）；Ft方案第方案第t年的净现金流量；年的净现金流量；t现金流量发生的年份序号；

12、现金流量发生的年份序号；n项目使用寿命。项目使用寿命。求解内部收益率i i0 0（试算法）试算时，先以某个值代入净现值公式，净现值不正时，试算时，先以某个值代入净现值公式，净现值不正时，增大增大i值值;如果净现值为负时，则缩小如果净现值为负时，则缩小i值。通过反复的值。通过反复的试算求出使试算求出使NPV1略大于零时的略大于零时的i1,再求出来再求出来NPV2略小略小于零时于零时i2,在在i1与与i2之间用直线插值法求得内部收益率之间用直线插值法求得内部收益率i0,由图可以得出：由图可以得出：式中式中i0内部收益率（内部收益率（IRR）；）；il试插的低收益率；试插的低收益率；i2试插的高收益

13、率；试插的高收益率；NPV1采用低收益率采用低收益率il时的方案净现值；时的方案净现值；NPV2采用高收益率采用高收益率i2时的方案净现值。时的方案净现值。为了减少误差，应使两个试插之值不超过为了减少误差，应使两个试插之值不超过2%-5%。例 某厂拟购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率法确定此方案是否可行。解：根据题意画出现金流量图，如图所示。解：根据题意画出现金流量图，如图所示。第二步，用静态收益率作为第一试算值：第二步，用静态收益率作为第一试算值：第三步

14、，以第三步，以i1=20%代入上式，求代入上式，求NPV1：第四步，因为第四步，因为NPV1in，故此方案可行。，故此方案可行。元975487.430004972.0500010000)1(1)1(3000)1(5000100008281512=+-=+-+-=-iiiiNPV2例某项目的净现金流量表某项目的净现金流量表(i(i0 0=12%)=12%)单位：万元单位：万元解：解：i1=10%，NPV1=-100+20(P/F，10%，1)+30(P/F，10%，2)+20(P/F，10%，3)+40(P/F，10%，4)+40(P/F，10%，5)=10.16万元万元 i2=15%，NPV2

15、=-100+20(P/F，15%，1)+30(P/F，15%，2)+20(P/F，15%，3)+40(P/F，15%，4)+40(P/F，15%，5)=-4.02万元万元 因为：因为：IRR=10%+(15%-10%)10.16/(10.16+4.02)=13.5%i0=12%，所以可行。，所以可行。内部收益率的特点：内部收益率的特点：1、按技术方案的实际现金，求得的、按技术方案的实际现金，求得的IRR与按净现值流量与按净现值流量 求得的求得的IRR数值相等；数值相等；2、技术方案的内部收益率大小值与现金流量的特性有关、技术方案的内部收益率大小值与现金流量的特性有关3、内部收益率与技术方案的净

16、现金流有关。若方案净现、内部收益率与技术方案的净现金流有关。若方案净现 金流同时满足下列三个条件：金流同时满足下列三个条件：即常规项目；即常规项目；流入大于流出。流入大于流出。在在i0%时，收益总额大于支出总额，时，收益总额大于支出总额，（三）（三）差额内部收益率（IRR）法 对多方案进行比较选优时，不能直接根据方案的收益率选择方案，一定要用增量投资收益率。差额投资内部收益率又称为增量投资收益率，是指两个方案的投资增量的净现值等于零时的内部收益率。Ft2投资额大的方案第t年的净现金流量；Ft1投资额小的方案第t年的净现金流量；i增量投资收益率；t 现金流量发生的年份序号；n计算期。判断依据由于

17、：方案优劣的判断准则如下：当iin时，投资额大的方案优于投资额小的方案。增量投资收益率i就是两方案净现值等时的内部收益率。例 某工程有两个方案可供选择，有关数据如表33所示。(1)计算两个方案差额内部收益率；(2)作图分析：基准折现率在什么范围内，A方案较优？基准收益率定在什么范围内，B方案较优？表33 方案数据表方案方案年末净现金流量年末净现金流量(万元万元)内部收益内部收益率率0 01 12 23 34 4A A1000100010010035035060060085085023.40%23.40%B B100010001000100020020020020020020034.50%34.

18、50%时时 点点0 01 12 23 34 4现金流量差额现金流量差额(万元万元)0 0900900150150400400650650NPVA-B=900(P/F,i,1)+150(P/F,i,2)+400(P/F,i,3)+650(P/F,i,4)1、按收益率i1=10%计算：NPVA-B=(900)0.909+1500.826+4000.751+6500.683 =50.15(万元)2、按收益率i2=15%计算：NPVA-B=(900)0.870+1500.765+4000.658+6500.572 =-34.6(万元)3、差额内部收益率为：(1)计算差额内部收益率(2)画图 图图35基

19、准收益率与方案选择基准收益率与方案选择 分析：由图可知，基准收益率小于13，A方案较优；基准收益率大于13时，B方案较优。（四）年值法（四）年值法（AW法法）若项目的收入和支出皆为已知，在进行方案比较时，可分别计算各比较方案净效益的等额年值(AW)，然后进行比较，以年值较大的方案为优。年值的表达方式为：或式中 S年销售收入；K年全部投资；C计算期末回收的固定资产余值；Sv计算期末回收的固定资产余值；W计算期末回收的流动资金；Ft项目第t年的净现金流量；（五）费用年值法（五）费用年值法(AC法法)当各技术方案均能满足某一同样需要，但其逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，只需计算各方案所耗费用，

20、其投资额、投资时间、年经营费用和服务期限均不相同，可采用年费用现值比较法来优选。费用年值法是将各技术方案寿命周期内的总费用换算成等额年费用(年值)，并以费用年值最小的方案为最优方案。费用年值的计算公式式中式中ACt方案方案j在寿命周命期内的等额年费用；在寿命周命期内的等额年费用；PC方案方案j在寿命周期内的现值成本；在寿命周期内的现值成本；Kt方案方案j在在t期的投资；期的投资；Ct方案方案j在在t期的费用；期的费用；KL方案方案j能回收的残值，它包括方案能回收的残值，它包括方案j在寿命周期结束在寿命周期结束回收的固定资产余值回收的固定资产余值SV和流动资金和流动资金W。例例某建设工程项目有两

21、个可行方案，其有关某建设工程项目有两个可行方案，其有关数据如表数据如表4-5所示，设所示，设i=8%,试选最优方案。试选最优方案。表表4-5两个方案的有关资料两个方案的有关资料方案方案投资费用投资费用/万元万元年经营费用万元年经营费用万元周期寿命年周期寿命年期末残值万元期末残值万元III10001500500400510200300解解两方案的寿命周期不同，故需计算它们的等额年费两方案的寿命周期不同，故需计算它们的等额年费用，并加以比较。用，并加以比较。方案方案I：ACI(1000200)(AP，8，5)2000.085008000.2504616500716.368万元万元方案方案II：AC

22、II(1500300)(AP，8，10)3000.0840012000.1490324400602.836万元万元由于由于ACII Pc投资收益率投资收益率RaRaRcRaRc动态评价动态评价净现值净现值NPVNPV0NPV0净现值率净现值率NPVRNPVR0NPVR0净未来值净未来值NFVNFV0NFV0内部收益率内部收益率IRRIRRi0IRR i0年值年值AWAW0AWPc时，选投资小的方案。时，选投资小的方案。计算费用计算费用计算费用最小计算费用最小动态评价动态评价净现值净现值NPVNPV最大最大现值成本现值成本PCPC最小最小未来值成本未来值成本FCFC最小最小内部差额收益率内部差额

23、收益率IRRIRR当当IRR0，A0去掉。去掉。3、A1作为临时最优方案。作为临时最优方案。A2作为竞选方案：作为竞选方案：NPVA2-A1=-3000+500(P/A，15%，10)=490.6万元万元 因为因为NPVA2-A10，所以，所以A3优于优于A1。A3则为最优方案。则为最优方案。NPVA00，NPVA1=-5000+1400(P/A，15%，10)=2026.32万元万元NPVA2=-8000+1900(P/A，15%，10)=1535.72万元万元NPVA3=-10000+2500(P/A，15%，10)=2547.00万元万元所以所以A3则为最优方案。则为最优方案。B、用差额

24、内部收益率判定 解：解：1、选择初始投资最少的方案作为临时最优方案，选、选择初始投资最少的方案作为临时最优方案，选A。2、使使投投资资增增额额（A1A0）的的净净现现值值等等于于0，以以求求出出其其内内部收益率。部收益率。-5000+1400(P/A，IRRA1-A0，10)0，IRRA1-A025%由于投资增额的内部收益率由于投资增额的内部收益率IRRA1-A025%15%，所以，所以，A1成为第一临时最优方案，把成为第一临时最优方案，把A0去掉。去掉。3、取、取A2同同A1比较比较计算投资增额计算投资增额A2A1的内部收益率的内部收益率-3000+500(P/A，IRRA2-A1，10)0

25、，IRRA2-A110.5%因为因为IRRA2-A110.5%15%；所以，；所以，A1仍是临时最优仍是临时最优方案，去掉方案，去掉A24、再用、再用A3同同A1比较比较-5000+1100(P/A，IRRA3-A1，10)0，IRRA3-A117.6%15%所以所以A3为临时最优方案，去掉为临时最优方案，去掉A1。所以所以A3为最优方案。为最优方案。如上例：如上例：当当i0=20%时，时，NPVA00，NPVA1=-5000+1400(P/A，20%，10)=868.8万元万元NPVA2=-8000+1900(P/A，20%，10)=-35.2万元万元NPVA3=-10000+2500(P/

26、A，20%，10)=480.00万元万元所以应选所以应选A1为最优方案。为最优方案。采用投资增额净现值：采用投资增额净现值：NPVA1-A0=-5000+1400(P/A，20%，10)=868.8万万元元0所以所以A1为临时最优方案与为临时最优方案与A2比较：比较：NPVA2-A1=-3000+500(P/A，20%，10)=-904万元万元0所以所以A1与与A3比较：比较：NPVA3-A1=-5000+1100(P/A，20%，10)=-388.8万元万元NAVNAVB B，所以选，所以选A A。2、最小公倍数寿命法、最小公倍数寿命法 本例本例A、B设备寿命最小公倍数为设备寿命最小公倍数为

27、12年，在这年，在这期间，期间，A设备重复更新设备重复更新2次，次，B设备重复更新设备重复更新1次。现金流图：次。现金流图：NPVA(10%)=4.0(P/A,10%,4)-10(P/F,10%,4)=5.8万元；万元；NPVB(10%)=5.3(P/A,10%,6)-20(P/F,10%,6)=4.8万元；万元；因为：因为：NPVANPVB，所以选，所以选A。0A设备4810412200B设备5.36123、年值折现法：选最小寿命、年值折现法：选最小寿命4年作为分析期年作为分析期NPVA(10%)=4.0-10(A/P,10%,4)(P/A,10%,4)=0.853.17=2.68万元；万元

28、；NPVB(10%)=5.3-20(A/P,10%,6)(P/A,10%,6)=0.713.17=2.25万元；万元；因为：因为：NPVANPVB，所以选，所以选A。小结小结如果项目每年净收益不等值，则要先求出如果项目每年净收益不等值，则要先求出净现值，然后将净现值均摊到项目使用年净现值，然后将净现值均摊到项目使用年限各年得到年值，然后再用净年值折现取限各年得到年值，然后再用净年值折现取其最大值。其最大值。如果项目仅需计算费用，且每年费用不等如果项目仅需计算费用，且每年费用不等额，则先求出现值费用总额，再摊到项目额，则先求出现值费用总额，再摊到项目使用年限各年，得到年费用，然后再用年使用年限各

29、年，得到年费用，然后再用年费用折现得到费用现值，取其最小者。费用折现得到费用现值，取其最小者。（二）独立方案的选择（二）独立方案的选择相互独立：接受一个方案并不影响其他方案的接受相互独立的方案具有可加性当企业资金充足，变成单方案选择；当企业资金有限制，将不超过资金限额的可行组合方案排列出来，使得各组合方案是互斥的，变成互斥方案的选择。例例：某某劳劳服服公公司司为为满满足足旅旅客客的的需需要要，拟拟在在本本地地区区旅旅游游景景点点修修建建旅旅馆馆，被被选选馆馆址址有有两两处处A、B，若若只只建建一一个个旅旅馆馆，其资金流量如表。其资金流量如表。建一个旅馆净现金流量建一个旅馆净现金流量单位：万元单

30、位：万元建两个旅馆净现金流量建两个旅馆净现金流量单位：万元单位：万元解：为保证决策准确性，将两个相关方案组合解：为保证决策准确性，将两个相关方案组合成三个互斥方案，再分别计算其净现值。成三个互斥方案，再分别计算其净现值。互斥方案净现金流量及净现值互斥方案净现金流量及净现值单位：万元单位：万元用用NPV最大准则判别：最大准则判别：因为因为NPVA+BNPVANPVB0，故第三方案建故第三方案建A、B两个旅馆。两个旅馆。例、某企业有例、某企业有6个相互独立的备选方案，各方案投资额和个相互独立的备选方案，各方案投资额和年净收益见表。各方案寿命为年净收益见表。各方案寿命为10年，资金预算总额年，资金预

31、算总额260万元。万元。i0=10%应选择那些方案。应选择那些方案。满足资金约束条件的方案组为满足资金约束条件的方案组为C C、A A、B B、E E，所用资金，所用资金250250万元，净现值总额为万元，净现值总额为231.09231.09万元。万元。例：有三个非直接互斥的项目例：有三个非直接互斥的项目A、B、C有关资有关资料，如表资金限额为料，如表资金限额为450万元，万元，i0=8%试选出最试选出最优可行的项目组合。优可行的项目组合。项目项目A、B、C净现金流量表净现金流量表NPV0，若按净现值指数从大到小选择应选，若按净现值指数从大到小选择应选AC，净现值总额为，净现值总额为54.33+78.79=133.12解：解：(1)A、B、C的互斥组合方案的互斥组合方案(2)由由于于投投资资额额限限额额为为450万万元元，因因此此7、8组合方案不可行，首先淘汰。组合方案不可行，首先淘汰。可建立如下整数线性规划模型：可建立如下整数线性规划模型：MaxNPV=54.33XA+89.18XB+78.77XCS.t100XA+300XB+250XC450XA、XB、XC为为01决策变量。决策变量。在计算机上求解在计算机上求解XA=XB=1，XC=0，NPV=143.51。选择。选择A、B，拒绝，拒绝C，谢谢！谢谢！