财务分析_第1篇(1)bqze.pptx

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1、财财 务务 分分 析析天津大学管理学院天津大学管理学院 李胜楠李胜楠 博士博士,讲师讲师天津大学管理学院会计与财务专业系列课程天津大学管理学院会计与财务专业系列课程 参考教材：1 1、袁天荣袁天荣著：著：企业财务分析企业财务分析，机械工业出版社机械工业出版社2 2 2 2、张新民著：、张新民著：、张新民著：、张新民著：企业财务报表分析企业财务报表分析企业财务报表分析企业财务报表分析，对外经贸大，对外经贸大，对外经贸大，对外经贸大学出版社学出版社学出版社学出版社3 3、最新企业会计准则最新企业会计准则 考查形式：期末考试（期末考试（70%70%）+上市公司案例分析报告上市公司案例分析报告（30%

2、30%）1、读懂财务报表、读懂财务报表 让你了解财务报表的基本知识，建立与财务经理和财务人员沟通的基本语言。2、分析和评价上市公司财务报表不同项目的质量（会计质量分析）、分析和评价上市公司财务报表不同项目的质量（会计质量分析）让你学会如何评价企业资产、利润和现金流量的质量。3、掌握重要财务比率以及综合分析方法（财务状况分析）、掌握重要财务比率以及综合分析方法（财务状况分析）让你学会如何应用财务分析方法评价企业的财务状况和经营成果。4、掌握企业价值评估与企业前景判断方法、掌握企业价值评估与企业前景判断方法让你学会评估企业价值的基本方法。课程目标课程目标 财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生

3、吞活剥。阿伯拉汗.比尔拉夫 不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。罗伯特.希金斯引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题l某总经理因企业的利润较高，但无可供支配的现金，便责问其财务部门负责人：你们把利润弄到哪里去了？l思考：有利润与有现金之间是什么关系？在会计上，是什么导致了利润和现金的差异？l某著名企业负责人说：企业资不抵债不一定破产清算，但企业如果没有现金流量，就一定破产清算。l思考：如何看待企业现金流量的作用？引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题l科龙电器1999年年报：在1999年年末债权、

4、存货和长期投资规模与年初出现不同情况增长的条件下，其“坏账准备”、“存货跌价准备”、“长期投资减值准备”的年末与年初金额竟然相同。l思考：在报表中的这种确认意味着什么？对科龙1999年利润和资产有何影响？引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题l有人说：债转股能改善原债务企业的盈利水平。l思考：债转股对原债务企业的实际贡献到底是什么？引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题l上海汽车财务报告显示，2008年12月31日无形资产的价值为零。l思考：上海汽车没有任何无形资产吗？无形资产的价值如何确认？如何评价上海汽车资产负债表上“无形资产

5、”的确认？引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题l某股评人士说：A企业股票的市场价值为每股10元，企业的每股收益（利润）为0.50元。该股票的市盈率为20倍，股价因此而有较大的上扬空间。l思考：企业间的每股利润可比吗？企业的市盈率可比吗？“算股先生”的手段与“算命先生”的伎俩有何不同？引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题l世界最大的三家汽车公司通用、福特和戴姆雷克莱斯勒公司2005年销售收入合计为5471亿美元，是微软公司当年销售收入的14倍。l但是2005年度结束时，三大汽车公司股票市值只有776亿美元，仅仅是微软公司股票市值

6、2660亿美元的29%。l思考：在资本市场上做大为何不等于做强？这些数字差异背后深层次的原因是什么？引子引子-与财务分析与评价有关的现实问题与财务分析与评价有关的现实问题课程主要内容课程主要内容p第一篇第一篇 财务分析概述财务分析概述p第二篇第二篇 会计质量分析会计质量分析p第三篇第三篇 财务状况分析财务状况分析p第四篇第四篇 综合和专题分析综合和专题分析第一篇第一篇 财务分析概述财务分析概述 1、财务分析基础概念和理论财务分析基础概念和理论 2、财务分析逻辑框架财务分析逻辑框架 3、财务分析的评价标准与基本分析方法财务分析的评价标准与基本分析方法 第二篇第二篇 会计质量分析会计质量分析 第三

7、篇第三篇 财务状况分析财务状况分析 第四篇第四篇 综合与专题分析综合与专题分析p 什么是财务分析什么是财务分析p 财务分析的产生与发展财务分析的产生与发展p 财务报告的需求和供给财务报告的需求和供给p 有效市场假设与财务分析有效市场假设与财务分析p 对财务报告的再认识对财务报告的再认识第一章第一章财务分析基础概念与理论财务分析基础概念与理论n 财务分析财务分析n 财务报表分析财务报表分析n 财务报告分析财务报告分析1.1什么是财务分析什么是财务分析 本课程所指的财务分析是企业财务报告分析，特指企本课程所指的财务分析是企业财务报告分析，特指企业的有关信息使用者借助于以业的有关信息使用者借助于以财

8、务报告体系为主的分析财务报告体系为主的分析资料资料，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业财务，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势所进行的分析与评价。状况、经营成果以及未来发展趋势所进行的分析与评价。1.2 1.2 财务财务分析的产生与发展分析的产生与发展n信贷评价信贷评价领域 1895年，纽约州银行协会的经理委员会要求，贷款者必须提交书面的资产负债表，但没有数量分析；反映资产流动性的比率分析n投资投资分析 20世纪20年代以后，投资者分析投资风险与盈利能力；后来随着筹资范围扩大，非银行的贷款人与股权投资人需求的信息更为广泛。直至20世纪50年逐步形成比较

9、完备的外部分析体系。n内部管理内部管理分析 使用公开报表数据和内部资料，通过数据发现管理过程中存在的问题n出现专业的财务财务(金融金融)分析师分析师 推动财务分析技术和内容不断向纵深发展，使财务分析逐步扩展为包括战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析等在内的财务分析体系阅读资料：财务分析师的职业素描阅读资料：财务分析师的职业素描p工作内容：工作内容：分析公司财务状况，研究行业内公司信息，跟踪融资策略和财经政策；分析公司财务状况，研究行业内公司信息，跟踪融资策略和财经政策；分析实际发生的财务账目，针对实际情况判断、解释与预算产生的重要分析实际发生的财务账目，针对实际情况判断、解释与预算产生的重

10、要差异，预测公司财务收益和风险；差异，预测公司财务收益和风险；分析评估各项业务和各部门业绩，提供财务建议和决策支持；分析评估各项业务和各部门业绩，提供财务建议和决策支持；撰写各种财务分析报告、投资财务报告、可行性研究报告等。撰写各种财务分析报告、投资财务报告、可行性研究报告等。p职业发展路径：职业发展路径：从事财务分析行业的人员，一般先从事于企业基础的财务分析工作，考从事财务分析行业的人员，一般先从事于企业基础的财务分析工作，考取职业资格证书并且积累一定经验之后，可以从事高级的财务策划管理，成取职业资格证书并且积累一定经验之后，可以从事高级的财务策划管理，成为企业的财务分析经理、财务经理、财务

11、成本控制经理、预算经理、资金经为企业的财务分析经理、财务经理、财务成本控制经理、预算经理、资金经理、审计经理等；另外对于财务知识有了足够的了解程度，还可以转为做财理、审计经理等；另外对于财务知识有了足够的了解程度，还可以转为做财务管理咨询顾问。务管理咨询顾问。1.3 1.3 财务财务报告的需求和供给报告的需求和供给为决策服务为决策服务获利能力，偿债能力，经济责任，税收，等等获利能力，偿债能力，经济责任，税收，等等投投资资者者债债权权人人管管理理者者政政府府机机构构其其他他资产负债表、损益表、现金流量表为主体的财务报告资产负债表、损益表、现金流量表为主体的财务报告n 1.3.1财务报告的需求者思

12、考思考1 1：大股东和小：大股东和小股东对财务信息的要股东对财务信息的要求一样吗？求一样吗？思考思考2 2：短期债权人和：短期债权人和长期债权人对财务信长期债权人对财务信息的要求一样吗？息的要求一样吗？通过上述分析，可以得到如下启示：通过上述分析，可以得到如下启示：1、财务信息使用者所要求的信息大部分是财务信息使用者所要求的信息大部分是面向未来决策面向未来决策的；的；2 2、不同的信息使用者、不同的信息使用者各有其不同的目的各有其不同的目的，因此，即使对，因此，即使对待同一对象，不同的信息使用者所需的信息的待同一对象，不同的信息使用者所需的信息的深度和深度和广度不同广度不同；3 3、财务信息在

13、一定程度上能反映企业的、财务信息在一定程度上能反映企业的战略发展战略发展；4 4、企业财务报表中、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息并不包括使用者需要的所有信息；5 5、只能发现问题，、只能发现问题，不能解决问题不能解决问题。法规力量法规力量 1 1、会计法会计法：总则；会计核算；公司、企业会计总则；会计核算；公司、企业会计核算的特别规定；会计监督；会计机构和会计人员；法律核算的特别规定；会计监督；会计机构和会计人员；法律责任；附则。责任；附则。2 2、会计准则会计准则：基本会计准则基本会计准则 具体会计准则具体会计准则 3 3、会计制度会计制度 4 4、公开发行股票公司信息披露的内容

14、与格式准则公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则n1.3.2影响财务报告供给的主要因素影响财务报告供给的主要因素 市场力量市场力量 资本市场力量资本市场力量：公司可能会在财务报表中作出公司可能会在财务报表中作出“过分乐观过分乐观”的且的且可能是错误或误导的表述。可能是错误或误导的表述。但是但是,下列四种机制的存在下列四种机制的存在,将有助于减少这种错误将有助于减少这种错误表述的可能性。这四种机制是表述的可能性。这四种机制是:公司的声誉；公司的声誉；管理者声誉；管理者声誉；第三者验证；第三者验证；法律惩罚。法律惩罚。经理人才市场力量经理人才市场力量：由于劳动力市场的存在由于劳动力市场的存在,管

15、理当局需要向资本市场发出管理当局需要向资本市场发出这样的信号，即这样的信号，即“他们不会采取严重损害股东和债权人利他们不会采取严重损害股东和债权人利益的行为益的行为”。例例：市场力量失效与财务信息伪造：市场力量失效与财务信息伪造：周益明与四川明星电力收购案周益明与四川明星电力收购案 公司控制权市场力量公司控制权市场力量 例例：有利的季度报告的提前公布。：有利的季度报告的提前公布。美国某一酿造公司在美国某一酿造公司在19811981年前的年前的1010年中年中,季度报告公季度报告公布平均是在布平均是在季度结束后的季度结束后的1212天内天内作出的。作出的。然而然而,1982,1982年初年初,管

16、理当局被卷入了一场严酷的控制该管理当局被卷入了一场严酷的控制该公司的代表权公司的代表权(表决权表决权)的争夺战中。为此的争夺战中。为此,他们在他们在该年第该年第一季度结束后的第一季度结束后的第6 6天天,就披露了该季度的报告。这一披露就披露了该季度的报告。这一披露包括了下述评论包括了下述评论:“我们很高兴地报告我们很高兴地报告,1982,1982年第一季度公年第一季度公司业已转为盈利。至司业已转为盈利。至19821982年年3 3月月3131日止的三个月中日止的三个月中,公司实公司实现税前收益现税前收益$2712000,$2712000,而去年同期为损失而去年同期为损失$3063000$306

17、3000。我们。我们将这些成果归功于威廉将这些成果归功于威廉 F.F.斯密思的规划和有效领导斯密思的规划和有效领导-自从去年自从去年9 9月他成为公司董事长兼总经理以来。月他成为公司董事长兼总经理以来。”n 有效市场的一般概念：有效市场的一般概念：特定信息在证券市场上迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而特定信息在证券市场上迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法充分利用这一信息在交易中获取超额回报。使任何人都无法充分利用这一信息在交易中获取超额回报。n 市场有效性的分类市场有效性的分类1.4 1.4 有效市场有效市场假设与财务分析假设与财务分析l 弱势有效弱势有效：当前价格仅仅反映了：当

18、前价格仅仅反映了过去价格过去价格记录中包含记录中包含的信息的信息l 半强势有效半强势有效：还反映了与该股票有关的：还反映了与该股票有关的所有公开信息所有公开信息l 强势有效强势有效：还反映了与该股票有关的：还反映了与该股票有关的内幕信息内幕信息n 实证研究证明，实证研究证明，半强势有效性半强势有效性在发达国家的证在发达国家的证券市场中存在券市场中存在n 半强势有效意味着什么？半强势有效意味着什么？定期的财务报告定期的财务报告确有必要确有必要 限制内幕交易和扩大公开披露应同时并举限制内幕交易和扩大公开披露应同时并举 会计信息披露会计信息披露不限于定期不限于定期财务报告财务报告 分析者的能力是有差

19、异的，不同人对同一分析者的能力是有差异的，不同人对同一财务报表会有不同的见解，超越他人的分析能财务报表会有不同的见解，超越他人的分析能力可以获取超越他人的股票投资业绩。力可以获取超越他人的股票投资业绩。“市场市场通常通常是有效率的，但是有效率的，但并不总并不总是有是有效率的。效率的。”沃伦巴菲特价值学派研究单个证券的收益及其价值研究单个证券的收益及其价值证券投资成功的关键在于对企业内在价值准确判断证券投资成功的关键在于对企业内在价值准确判断收集相关信息，评估内在价值收集相关信息，评估内在价值市场学派 研究证券市场本身和股票的过去走势研究证券市场本身和股票的过去走势 仅注重股票的历史价格仅注重股

20、票的历史价格本杰明本杰明格雷厄姆格雷厄姆 沃伦沃伦 巴菲特巴菲特威廉威廉夏普夏普马科威茨马科威茨阅读资料：证券投资分析的理论阅读资料：证券投资分析的理论n 1.5.1会计基本假设会计基本假设1.5 对财务报告的再认识会计主体假设会计主体假设会计核算应当以会计核算应当以企业发生的企业发生的各项经济各项经济业务为对象，记录和反映业务为对象，记录和反映企业自身企业自身的的各项生产经营活动。各项生产经营活动。持续经营假设持续经营假设会计核算应当以企业会计核算应当以企业持续、正常的生持续、正常的生产经营活动产经营活动为前提。为前提。会计分期假设会计分期假设企业在持续经营过程中所发生的各种企业在持续经营过

21、程中所发生的各种经济业务可以经济业务可以归属于人为划分的各个归属于人为划分的各个期间期间。货币计量假设货币计量假设只有只有能用货币反映的经济活动能用货币反映的经济活动，才能，才能够纳入到会计系统中来。够纳入到会计系统中来。财务分析时注意财务分析时注意“跨期跨期”业务，业务，人为操纵期间利润的可能性人为操纵期间利润的可能性 无法对非货币信息进行分析无法对非货币信息进行分析 没有考虑通货膨胀的影响没有考虑通货膨胀的影响 关注资本性支出和收益性支出划关注资本性支出和收益性支出划 分的正确性分的正确性n 1.5.2 一般会计原则一般会计原则 1、客观性原则客观性原则 会计核算应当以会计核算应当以实际发

22、生的经济业务实际发生的经济业务为依据，为依据，如实如实反映财务状况和经营成果。反映财务状况和经营成果。可验证性可验证性会计人员的估计和判断合法、合规、合理会计人员的估计和判断合法、合规、合理 2 2、相关性原则、相关性原则 企业所提供的会计信息应当与信息使用者相关，企业所提供的会计信息应当与信息使用者相关，对信息使用者的对信息使用者的决策有用决策有用。3 3、明晰性原则、明晰性原则 会计记录和会计报表应当清晰明了，会计记录和会计报表应当清晰明了，便于理解应用便于理解应用。4 4、可比性原则、可比性原则 会计核算应当按照规定的会计处理方法进行，会计标会计核算应当按照规定的会计处理方法进行，会计标

23、准应当准应当口径一致、相互可比口径一致、相互可比。两个企业的财务状况进行比较分析两个企业的财务状况进行比较分析 时，关注会计处理方法是否相同？时，关注会计处理方法是否相同？5 5、一贯性原则、一贯性原则会计处理方法会计处理方法前后各期应当一致前后各期应当一致，不得随意变更；，不得随意变更；如有需要变更，应当将变更情况、原因及对企业财务如有需要变更，应当将变更情况、原因及对企业财务状况和经营成果的影响，在财务报告中说明。状况和经营成果的影响，在财务报告中说明。要分析会计政策、会计估计变更等要分析会计政策、会计估计变更等对企业财务状况和经营成果的影响是什么？对企业财务状况和经营成果的影响是什么？6

24、 6、及时性原则、及时性原则会计核算应当会计核算应当及时进行及时进行。7、实质重于形式原则实质重于形式原则 企业应当按照交易或事项的企业应当按照交易或事项的经济实质经济实质进行会计核算，而进行会计核算，而不应当仅仅按照它们的法律形式不应当仅仅按照它们的法律形式作为会计核算的依据。作为会计核算的依据。8 8、重要性原则、重要性原则9 9、谨慎原则、谨慎原则 对企业不确定的业务进行处理时应持对企业不确定的业务进行处理时应持保守态度保守态度。具体的。具体的说，凡是可预见的损失和费用均应予以确认，而对不确说，凡是可预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不确认。定的收入则不确认。财务分析时，对

25、财务分析时，对“8 8项计提项计提”应该予以应该予以 充分重视充分重视 凡属于本会计期间的收入和费用，无论其凡属于本会计期间的收入和费用，无论其款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡不属于本期的收入和费用，即使其款项理；凡不属于本期的收入和费用，即使其款项已在本期收取或付出，也不做为本期的收入和已在本期收取或付出，也不做为本期的收入和费用处理。费用处理。权责发生制所确认的收入、费用以权责发生制所确认的收入、费用以 及利润和现金流转是两回事！及利润和现金流转是两回事！n 1.5.3 权责发生制权责发生制n会计收入不等于收入项目对应的现金流入：会计会

26、计收入不等于收入项目对应的现金流入：会计收入的确认关注销售过程的完成与劳务提供过程收入的确认关注销售过程的完成与劳务提供过程的完成（三种情况）：的完成（三种情况）：会计收入先于收入对应的现金流入：赊销会计收入先于收入对应的现金流入：赊销会计收入晚于收入项目对应的现金流入：预收货款会计收入晚于收入项目对应的现金流入：预收货款会计收入项目与对应的现金流入同时发生：现销会计收入项目与对应的现金流入同时发生：现销n会计费用不等于费用项目对应的现金流出：会计费会计费用不等于费用项目对应的现金流出：会计费用的确认关注对实现销售与劳务提供过程的贡献用的确认关注对实现销售与劳务提供过程的贡献（三种情况）：（三

27、种情况）：会计费用先于其现金流出：先耗用他人资源，后付款会计费用先于其现金流出：先耗用他人资源，后付款会计费用晚于费用对应的现金流出：先购买，后使用会计费用晚于费用对应的现金流出：先购买，后使用会计费用与货币流出同时发生：小额费用会计费用与货币流出同时发生：小额费用n会计利润（在利润表上）不等于现金净增加（在现会计利润（在利润表上）不等于现金净增加（在现金流量表上）金流量表上）n企业过度追求利润可能产生的后果：企业过度追求利润可能产生的后果：大量赊销收入，债权质量下降大量赊销收入，债权质量下降现金资源的较早流出现金资源的较早流出存货账面价值量与实物应有价值量不符存货账面价值量与实物应有价值量不

28、符固定资产折旧速度减慢，影响固定资产更新固定资产折旧速度减慢，影响固定资产更新企业长期发展后劲不足企业长期发展后劲不足它们的交叉点在于它们的交叉点在于“财务报表财务报表”。（1 1）财务报表分析以财务会计核算的报表资料为依据。）财务报表分析以财务会计核算的报表资料为依据。（2 2）财务会计中的分析不是财务分析的全部含义。）财务会计中的分析不是财务分析的全部含义。n 1.5.3 财务分析与其他课程的关系财务分析与其他课程的关系p 财务分析与审计的关系财务分析与审计的关系两者研究的对象都是两者研究的对象都是“财务报告财务报告”，两者都需要运用一定的判断、推理和评价等方法两者都需要运用一定的判断、推

29、理和评价等方法（1 1）财务报表分析与审计的）财务报表分析与审计的目的不同目的不同。（2 2）财务报表分析与审计的）财务报表分析与审计的职能和方法不同职能和方法不同。p 财务分析与财务会计的关系财务分析与财务会计的关系1.6 财务报告的基本内容主表附表附注财务状况说明书损益表（利润表）现金流量表资产负债表利润分配表主营业务收支明细表（1 1）采用的主要会计处理方法；）采用的主要会计处理方法；（2 2）会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财）会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响；务状况和经营成果的影响；（3 3）非经常性项目的说明，会计报表中有关重要项）非经常性项目的

30、说明，会计报表中有关重要项目的明细资料；目的明细资料；（4 4）其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事）其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事项。项。（1 1）企业的生产经营状况；）企业的生产经营状况；（2 2）企业的利润实现及分配情况；）企业的利润实现及分配情况；（3 3）企业的资金增减和周转情况；）企业的资金增减和周转情况；（4 4）企业的税金缴纳情况；）企业的税金缴纳情况；（5 5）企业的各项财务物资变动情况；）企业的各项财务物资变动情况；（6 6）对企业有重大影响事项；）对企业有重大影响事项；（7 7）其他需说明事项等。）其他需说明事项等。主营业务收支明细表实例：熟悉上市公司的年报构成实例：熟悉上市公司的年报构成