西方经济货币管理学与财务知识分析hqpp.pptx

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1、第十四章第十四章第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、六、凯恩斯有效需求理论的基本框架凯恩斯有效需求理论的基本框架西方经济学宏观第14章 1u1.1.投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。的增加。投资就是资本的形成。主要指厂房和设备等实物资本。投资就是资本的形成。主要指厂房

2、和设备等实物资本。投资类型投资类型一、投资的决定一、投资的决定投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。2（1）利率。）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。（4 4）预预期期通通货货膨膨胀胀率率。与与投投资资同同向向变变动动，通通胀胀下下，短短期期内内对对企企业业有有利利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，

3、会刺激投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。（3）折旧。）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。的量越大，投资也越大。33.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之

4、间的函数关系。ui ii i（r r）（满足（满足di/dr di/dr 0 0）。投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：i ie-dre-dr i ir%r%投资函数投资函数i=e dre 假定只有利率变，假定只有利率变，其他都不变其他都不变e：自主投资，是：自主投资，是r=0时的投资时的投资量。量。d：投资系数，是投资需求对于：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利利率变动的反应程度。表示利率每增减一个率每增减一个百分点百分点，投资增，投资增减的量。减的量。44.资本边际效率资本边际效率 MEC M

5、arginal Efficiency of Capital u资本边际效率：它是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品使用资本边际效率：它是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。资本边际效率资本边际效率r r的的计算计算R R为资本供给价格为资本供给价格R R1、R R2、RRn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益J J为残值为残值u如果如果r r大于市场利

6、率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。55.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率曲线（资本边际效率曲线（MECMEC）：不同数量的资本供给，其不同的边际效率：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。所形成的曲线。pi i投资量投资量pr r利率利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边际效率越低。投资越多，资本的边际效率越低。p即利率越低，投资越多。即利率越低，投资越多。r%r%6投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment n资本已经是一种物质的东西，但不一定会投入利用。其利用的效率

7、为资本已经是一种物质的东西，但不一定会投入利用。其利用的效率为MECMECn投资增加，需要新购置资本。会导致资本品供不应求和价格上涨。投资增加，需要新购置资本。会导致资本品供不应求和价格上涨。n最终，收益减少，最终，收益减少，MEIMEI会减少会减少。MEI减少了的减少了的MEC称为投资边际效率曲线，要称为投资边际效率曲线，要低于低于MEC。i资本和投资的边际效率曲线资本和投资的边际效率曲线MEIMECr1r2MEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%76.托宾的托宾的“q”说说p美国的詹姆美国的詹姆托宾（托宾（Jamas Tobin 1918-2002），凯），凯恩斯主义经济学家恩斯主义

8、经济学家如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置成本。其资本的重置成本。8二、二、IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导u二部门经济中的均衡条件是总供给总需求二部门经济中的均衡条件是总供给总需求,i=s,i=susyc

9、，所以y=c+i,而c=a+by.p求解得均衡国民收入：y=(a+i)/1-bui=e-dr i=e-dr u得到得到ISIS方程：方程：uI：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄9 iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数s=y-c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r)y-c(y)IS曲线的推导图示曲线的推导图示102.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率斜率u斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。u斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。u反之，越敏感。反之，越

10、敏感。y yIS曲线曲线r%r%113.IS曲线的经济含义曲线的经济含义u（1 1）描述产品市场均衡、即）描述产品市场均衡、即i=si=s时，总产出与利率之间关系。时，总产出与利率之间关系。u（2 2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。u利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。u（3 3）ISIS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示i=si=s。u偏离偏离ISIS曲线的任何点都表示没有实现均衡。曲线的任何点都表示没有实现均衡。u（4 4）处于）处于ISIS曲线右上边某一点，曲线右上边某一点，i is s。利率过

11、高，导致投资。利率过高，导致投资 储蓄。储蓄。12y yr%r%y1相同收入，但利率高，isisis区域区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS13例题例题l已知消费函数已知消费函数c=200+0.8yc=200+0.8y，投资函数，投资函数i=300-5ri=300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r=100-0.04y r=100-0.04yl解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25r y=2500-25r144.IS曲线

12、的平移曲线的平移u利率不变，外生变量冲击导致总产利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，出增加，ISIS水平右移水平右移u利率不变，外生变量冲击导致总产利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，出减少，ISIS水平左移水平左移如增加总需求的财政政策：如增加总需求的财政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。减少总需求的财政政策：减少总需求的财政政策：增税，增加企业负担则减少投资，增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。增加居民负担，使消费减少。减少政府支出。减少政府支出。y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加1

13、55.IS曲线的旋转曲线的旋转投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比。斜率成反比。边际消费倾向边际消费倾向b不变：不变：d与与IS斜率成反比。斜率成反比。d是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。d较大，投资对利率的变化敏感，较大，投资对利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。反之，反之，d0时，时，IS垂直。垂直。b大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。b大，支出乘数大，利率变动引起投资

14、变动时，收入会以较大幅度变动。大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。16三、利率的决定三、利率的决定利率取决于货币利率取决于货币 的需求和供给。的需求和供给。货币需求，又称为流动性货币需求，又称为流动性 liquidity 偏好偏好，人们持有货币的偏好。，人们持有货币的偏好。指货币具有使用上的灵活性，使得人们宁肯牺牲利率来持有货币。指货币具有使用上的灵活性，使得人们宁肯牺牲利率来持有货币。货币是流动性和灵活性货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之交易之用、预防不测之需和投机。需和投机。流动性强流动性强货币

15、需求旺盛货币需求旺盛171.货币需求的三个动机货币需求的三个动机u（1 1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。u（2 2）谨慎动机或预防性动机：）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于各人对风险的看法，整个社会则与收入成正比。个人取决于各人对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机为：两个动机为：L L1 1=L=L1 1（y y）=ky=ky，随国民收入变化而变化，随国民收入变化而变化u（3 3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准

16、）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。备购买证券而持有的货币。uL L2 2=L=L2 2（r r）=w=whrhr，随利率变化而变化（，随利率变化而变化（r r指百分点）指百分点）u为了计算方便，经常被简化为：为了计算方便，经常被简化为：L L2 2=hrhru实际总的货币总需求公式：实际总的货币总需求公式：L=L L=L1 1+L+L2 2 =ky hr =ky hr182.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）n利率高，证券价格低。拿货币低价买进证券利率高，证券价格低。拿货币低价买进证券将来价高后卖出获利。将来价高后卖出获利。n

17、利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。u证券价格随利率变化而变化。证券价格随利率变化而变化。u当利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。当利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。u货币投机需求为货币投机需求为0 0。u反之，利率极低时，认为利率不可能再低反之，利率极低时，认为利率不可能再低证券价格不再上升，而会证券价格不再上升，而会跌落。跌落。将所有证券全部换成货币将所有证券全部换成货币以免证券价格下跌遭受损失。以免证券价格下跌遭受损失。u流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋于无穷大；不管有多少

18、货币，流动偏好陷阱：利率极低时，流动性偏好趋于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会使利率再下降的现象。都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会使利率再下降的现象。193.货币需求函数货币需求函数u实际货币总需求实际货币总需求uL=LL=L1 1+L+L2 2 u =ky hr =ky hrn名义货币量仅计算票名义货币量仅计算票面价值，用价格指数面价值，用价格指数P P加以调整。加以调整。n名义货币需求名义货币需求nL L(ky-hr)P(ky-hr)PL(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL

19、1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱20L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱u货币交易、投机货币交易、投机动机等增加时，货动机等增加时，货币需求曲线右移；币需求曲线右移；u反之左移。反之左移。214.货币供给货币供给l货币供给是一个存量概念：货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币主要是狭义货币M M1 1：硬币、纸币和银行活期存款。：硬币、纸币和银行活期存款。货币供给曲线货币供给曲线m mr r货币供给曲线货币供给曲线m mm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点上，货币供给

20、是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义所有不属于政府和银行的狭义货币。货币。n是外生变量，不受利率影响，是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。由国家政策调节。22r1 1较高较高,货币供给货币供给需求。利率下降，直到货币供求相等。需求。利率下降，直到货币供求相等。5.货币供求均衡货币供求均衡古典货币理论中，利率是货币的价格。古典货币理论中，利率是货币的价格。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLmEr1r0r2m1ur r2 2较低，货币需求较低，货币需求 供给，利率上扬；供给，利率上扬；直到货币供求相等。直到货币供求相等。m0m2n或者：货币供给或者：货币

21、供给 需求，需求，感觉手中的感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。货币太多，用多余货币购进证券。n证券价格上升，利率下降。证券价格上升，利率下降。n利率的调节作用最终使货币供求趋于均利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。衡。n均衡利率均衡利率r r0 0,保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。236.货币供给与需求曲线的变动货币供给与需求曲线的变动l货币交易、投机动机等变动时，货货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移。币需求曲线平移。货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动L(m)L(m)r rL2mr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给凯恩斯认为，分析利率变

22、动主要凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。看货币需求的变动。L0L1r r0u货币供给货币供给m m由国家控制，是外生变由国家控制，是外生变量，与利率无关。量，与利率无关。（1 1）货币需求曲线平移。）货币需求曲线平移。24（2）货币供给曲线的平移）货币供给曲线的平移u政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。u当货币供给由当货币供给由m m0 0扩大至扩大至m m1 1时，利率则由时，利率则由r r0 0降至降至r r1 1。在货币需求水平阶段，货币供给在货币需求水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。降低利率的机制失效。货币供给曲线

23、的变动货币供给曲线的变动L(m)L(m)r rLmr1m0 m1m2r0货币供给由货币供给由m m1 1继续扩大至继续扩大至m m2 2利率维持在利率维持在r r1 1水平不再下降。水平不再下降。货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，阻止市场利率的进一全部吸纳，阻止市场利率的进一步降低。步降低。257.其它货币需求理论其它货币需求理论鲍莫尔模型鲍莫尔模型存货理论存货理论鲍莫尔（鲍莫尔（Baumol，W.J.）认为，为了收益最大化目标，认为，为了收益最大化目标，在货币

24、收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。人们持有货币就像持有存货。人们持有货币就像持有存货。一方面，需要货币从事交易，一方面，需要货币从事交易，另一方面，持有货币存在成本。另一方面，持有货币存在成本。n利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。n利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需

25、要时再变现。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。只要利息收入超过变现费就有利可图。只要利息收入超过变现费就有利可图。26鲍莫尔平方根公式的推导鲍莫尔平方根公式的推导n假设：某人月收入为假设：某人月收入为y y，每次取款量为，每次取款量为Q Q，每次取款成本是，每次取款成本是tctc。假设所提。假设所提款项均匀地用完。该期利率为款项均匀地用完。该期利率为r r。u取款次数是取款次数是y/Qy/Q。取款总支出为。取款总支出为tcy/Qtcy/Q。p开始时的手持现金为开始时的手持现金为Q Q，由于，由于Q Q是有规律地连续支是有规律地连续支出，两次兑换期间平均每天货币持有量为出，两次兑

26、换期间平均每天货币持有量为Q/2Q/2，损，损失的利息为失的利息为rQ/2rQ/2。持有现金的总成本为：持有现金的总成本为：C C tc y/Q+rQ/2 tc y/Q+rQ/2使得总成本最小：使得总成本最小：dC/dQdC/dQ-tc y/Q-tc y/Q2 2+r/2+r/20 0整理得：整理得：Q Q2 2 2 tc y/r 2 tc y/r 比如，比如，3天内拥有天内拥有30元钱，元钱，则第一天是则第一天是30，第二天是，第二天是15，第三天是第三天是0，平均每平均每天拥有天拥有15元。元。27鲍莫尔平方根公式鲍莫尔平方根公式n货币需求最优货币持有量。货币需求最优货币持有量。ntctc

27、现金和债券之间的交易成本现金和债券之间的交易成本ny y月初取得的收入，比如工资月初取得的收入，比如工资nr r月利率月利率n交易方面，平均货币需求量取决于收入和利率。交易方面，平均货币需求量取决于收入和利率。n收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。n利率越高，交易性货币需求越少。利率越高，交易性货币需求越少。n凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。n鲍莫尔发现交易动机的货币需求鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是利率的递减也同样是利率的函数，是利率的

28、递减函数。函数。28四、四、LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生n货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。n货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。n货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡的含义：货币市场均衡的含义：m m L L L L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)u维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：um m固定，固定，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。必须此消彼长。u国民收入增加，交易需求国民收入增加，交易需求L L1 1增加；这时利率必

29、须提高，以使增加；这时利率必须提高，以使L L2 2减少。减少。uL L：liquidity liquidity 货币需求货币需求 uM M：money money 货币供给货币供给292.LM曲线的推导曲线的推导u货币市场达到均衡，则货币市场达到均衡，则 m m L L，uL L ky hr ky hr。u得到得到LMLM曲线：曲线：m m ky hr ky hryrLM曲线曲线m/k已知货币供应量已知货币供应量 m=300 m=300，货币需求，货币需求量量 L=0.2y-5r L=0.2y-5r；求求LMLM曲线。曲线。LM曲线：曲线：y=25r+1500lm=ky hr 即l300 0

30、.2y-5r0.2y-5r30LM 曲线推导图曲线推导图n利率利率（决定）（决定）投机需求量投机需求量n货币供给固定货币供给固定-投机需求量投机需求量 交易需求量交易需求量n交易需求量交易需求量（决定）（决定）国民收入国民收入n（决定）（决定）LM LM：收入和利率：收入和利率的关系的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L231 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)(r)交易需求交易需

31、求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L2n投机性需求存在投机性需求存在流动偏好陷阱。流动偏好陷阱。nLMLM存在一个水平存在一个水平状凯恩斯区域。状凯恩斯区域。n投机性需求在利投机性需求在利率很高时为率很高时为0 0。只。只有交易需求。有交易需求。nLMLM呈垂直状。呈垂直状。n交易需求较稳定，交易需求较稳定，LMLM主要取决于投主要取决于投机需求，即利率。机需求，即利率。323.LM曲线的经济含义曲线的经济含义u（3 3）LMLM上任何点表示上任何点表示 L=m L=m。u反之，偏离反之，偏离LMLM曲线的任何点都表示曲线的任何点都表示 Lm Lm

32、，即货币市场没有实现均衡。即货币市场没有实现均衡。u（1 1）货币市场达到均衡，即）货币市场达到均衡，即 L=m L=m时，总产出与利率之间关系。时，总产出与利率之间关系。u（2 2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。u（4 4）LM LM 右边，表示右边，表示 L Lm m，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求 货币供应。货币供应。LMLM左左边，表示边，表示 L Lm m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求 货币供应。货币供应。33L

33、M曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低344.LM曲线的水平移动曲线的水平移动n水平移动：水平移动：n利率不变，取决于利率不变，取决于m/hm/h和和m/km/kyrLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移P不变，不变，M增加，增加，m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移M不变，不变，P上涨，上涨，m减少，减少，LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/ku水平移动取决于水平移动取决于m m M/P M/P 则则M M、P P改变。改变。（1）假设外

34、生变量）假设外生变量系数不变。系数不变。35（2）LM移动：从移动：从LM三大因素看三大因素看n假设外生变量变。假设外生变量变。货币投机需求。货币投机需求。l投机需求增加，投机需求增加，LMLM左移。同样利率水平，投机需求增加，交易需求左移。同样利率水平，投机需求增加，交易需求必然减少，使国民收入水平下降。必然减少，使国民收入水平下降。货币交易需求。货币交易需求。l交易需求增加，交易需求增加，LMLM左移。左移。货币供不应求，利率上升，收入下降。货币供不应求，利率上升，收入下降。u货币供给量变动。货币供给量变动。u货币需求不变时，货币供给增加，货币需求不变时，货币供给增加，LMLM右移。右移。

35、u必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加。必使利率下降，刺激投资和消费，从而国民收入增加。365.LM曲线的旋转移动曲线的旋转移动n从从LMLM第二个方程出发第二个方程出发n假设外生变量变化。假设外生变量变化。yrLM曲线的曲线的旋转旋转移动移动m/hm/kph h不变，不变，k k与斜率成正比；与斜率成正比；pk k不变，不变，h h与斜率成反比。与斜率成反比。nLMLM曲线斜率曲线斜率k/hk/h经济意义：经济意义：n总产出对利率变动的敏感程度。总产出对利率变动的敏感程度。n斜率越小，总产出对利率变动的反应斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；越敏感；n反之，越迟钝。反之，越迟钝

36、。376.LM曲线存在三个区域曲线存在三个区域uLMLM的斜率为的斜率为k/hk/h。u（1 1）凯恩斯（萧条）区域）凯恩斯（萧条）区域uh h无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0 0uLMLM呈水平状。呈水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1r r1 1利率较低时，投机需求无限，利率较低时，投机需求无限，即即凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱。38u（2 2）古典区域。）古典区域。u符合古典学派及以其为理论基符合古典学派及以其为理论基础的货币主义的观点：财政政础的货币主义的观点：财政政策无效、而货币政策有效。策无效、而货币政策有效。u h h0 0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大利率利率r

37、 r2 2较高时，投机需求较高时，投机需求0 0。只有交易需求。只有交易需求。u（3 3）古典区域和凯恩斯区域）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。之间是中间区域。u斜率为正值。斜率为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r139五、五、IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r040n一般而言：一般而言：IS

38、IS曲线、曲线、LMLM曲线已知。曲线已知。n由于货币供给量由于货币供给量m m假定为既定。假定为既定。n变量只有利率变量只有利率r r和收入和收入y y，解方程组可得到。，解方程组可得到。例例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。l解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线)l L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （LM

39、LM曲线）曲线）l两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。l解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3412.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r r2 2，y y1 1）：）：LMLM均衡，均衡，ISIS不均衡不均衡r r2 2r 储蓄储蓄LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B B（r r2 2，y y2 2）：）：ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡不均衡y y2 2yy1 1,交易需求增加交易需求增加生产和收入增加生产和收入增加交易需求增交易需求增利率上升利率上升A AE E。利率上

40、升利率上升B BE E。423.非均衡的区域非均衡的区域区区域域产品市场货币市场is有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币供给有超额货币供给u供给：收入去向供给：收入去向u指指s s和和m mu需求：总产品支出需求：总产品支出u指指i i和和L LLMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E434.均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动n产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入产品市场和货币市场的一般均衡的国民

41、收入y yE E ，依靠市场自发调节不一，依靠市场自发调节不一定能够达到充分就业的国民收入定能够达到充分就业的国民收入y y 。LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡El必须依靠政府调控。必须依靠政府调控。EEEEISISLMLMyEyrEl增加需求，增加需求，lIS至至ISlE至至E,l增加增加货币货币供供给给，lLM 至至LMlE 至至EyEy*441.凯恩斯经济理论纲要凯恩斯经济理论纲要消费倾向消费倾向收入收入国民收入决定理论国民收入决定理论消费消费c c投资投资i i平均消费倾向平均消费倾向APC=c/yAPC=c/y边际消费倾向边际消费倾向MPC=c/yMP

42、C=c/y投资乘数投资乘数k=1/1-k=1/1-（c/y c/y）交易动机由交易动机由m m1 1满足满足谨慎动机由谨慎动机由m m1 1满足满足投机动机由投机动机由m m2 2满足满足流动偏好（流动偏好（L L）（L=LL=L1 1+L+L2 2）货币数量（货币数量（m=mm=m1 1+m+m2 2 ）预期收益（预期收益（R R）重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格资本边际效率资本边际效率(MECMEC)利率利率(r)(r)六、凯恩斯有效需求理论框架六、凯恩斯有效需求理论框架452.凯恩斯宏观经济学基本理论的文字概括凯恩斯宏观经济学基本理论的文字概括第一，国民收入决定于消费与投

43、资。第一，国民收入决定于消费与投资。第二，消费由消费倾向与收入决定。第二，消费由消费倾向与收入决定。第第三三，消消费费倾倾向向相相对对比比较较稳稳定定，故故国国民民收收入入的的变变动动主主要要受受投投资资变变动动的的影影响。响。第第四四，投投资资由由利利率率与与资资本本边边际际效效率率决决定定。投投资资与与利利率率成成反反比比，与与资资本本边边际效率成正比。际效率成正比。第五，利率决定于流动偏好与货币数量。第五，利率决定于流动偏好与货币数量。第第六六，资资本本边边际际效效率率由由投投资资的的预预期期收收益益与与资资本本资资产产的的供供给给价价格格或或重重置置成成本决定。本决定。第第七七，凯凯恩

44、恩斯斯认认为为，经经济济萧萧条条的的根根源源在在于于由由消消费费需需求求与与投投资资需需求求组组成成的的总需求不足。总需求不足。463.凯恩斯经济理论数学模型凯恩斯经济理论数学模型储蓄函数储蓄函数s=s(y)投资函数投资函数i=i(r)产品市场均衡条件产品市场均衡条件s=I 储蓄函数储蓄函数s=s(y)投资函数投资函数i=i(r)产品市场均衡条件产品市场均衡条件s=I求得求得IS曲线曲线:求解求解IS和和LM的联立方程，即可得两市场同时均衡的利率和收入。的联立方程，即可得两市场同时均衡的利率和收入。求得求得LM曲线曲线:474.4.有效需求有效需求u有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价

45、格与总需求价格达到有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。均衡时的总需求。l总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。预期的利润。l总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。l包括消费和投资需求两部分。包括消费和投资需求两部分。凯恩斯否定凯恩斯否定“供给自行创造需求供给自行创造需求”的萨伊定律。认为自由放任条件下，的萨伊定律。认为自由放任条件下，有效需求通常是不足的，市场不能自动实现充分就业的均衡。有效

46、需求通常是不足的，市场不能自动实现充分就业的均衡。l凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是有效需求不足，社会上总会存在凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业非自愿失业”。485.凯恩斯认为：凯恩斯认为：有效需求不足的原因有效需求不足的原因l有效需求总有效需求总是不足的：是不足的：（1 1）边际消费倾向递减。造成消费需求不足。）边际消费倾向递减。造成消费需求不足。l（2 2）资本边际效率递减。造成投资需求不足。）资本边际效率递减。造成投资需求不足。l凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。l但是，由于流动偏好陷阱的存在，货币政策效果有限。但是，由于流动偏好陷阱的存在，货币政策效果有限。l增加收入主要靠财政政策。增加收入主要靠财政政策。l市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业市场机制不能解决有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。时的均衡。u即即“需求管理需求管理”。强调运用财政、主要是赤字财政政策来干预经济。强调运用财政、主要是赤字财政政策来干预经济。49