财务管理公式要点汇总buga.pptx

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1、2复利复利 复复利利是是一一种种本本生生利利，利利也也生生利利的的计计息息方方法法。其计算公式如下：其计算公式如下：I=P（1+i）n-1 (1)复利终值的计算复利终值的计算 F=P（1+i）n 式式中中，（1+i）n叫叫复复利利终终值值系系数数，可可查查“1元元的复利终值系表的复利终值系表”。（2）复利现值的计算）复利现值的计算 式中，（式中，（1+i）-n 叫复利现值系数，可查叫复利现值系数，可查“1元的复利现值系数表元的复利现值系数表”。(1+i)nFFP=(1+i)-n1 例例，假假设设某某公公司司有有一一投投资资项项目目，现现有有A、B两两个个方方案案可可供供选选择择。这这两两个个方

2、方案案在在未未来来二二种种经经济济状状况况下下的的预预期期报报酬率及其概率分布如表所示：酬率及其概率分布如表所示：第一步，确定概率分布第一步，确定概率分布 一一个个事事件件的的概概率率，是是指指该该事事件件可可能能发发生生的的机机会会。其其分分布布则则是是指指某某一一事事件件各各种种结结果果发发生生可可能能性性的的概概率率分分配配。若若用用Pi表表示示，任任何何一一个个事事件件的的概概率率分分布布都都必必须须符符合合以以下下两个规则：两个规则：（1）0Pi1 （2）第二步，计算期望报酬率第二步，计算期望报酬率 式式中中，为为期期望望报报酬酬率率；为为第第种种可可能能结结果果的的报报酬率；酬率；

3、为第种结果的概率；为第种结果的概率；n为可能结果的个数。为可能结果的个数。K1P1K2P2K3P 400.20200.6000.20 20 K1P1K2P2K3P3 700.20200.60（30）0.20 20 第三步，计算方差第三步，计算方差方差（2s）-niKK)(2PI 第四步，计算标准离差第四步，计算标准离差第五步，计算标准离差率第五步，计算标准离差率 V V 12.65%20%100=63.25%V 31.62%20%100%=158.1%第六步，计算风险报酬率第六步，计算风险报酬率 KR=bv式中，b表示风险报酬系数 五月 23（一）筹资规模（一）筹资规模 筹筹筹筹资资资资规规规

4、规模模模模，是是指指企企业业在在一一定定时时期期内内的的筹筹资资额额。其其确确定定的方法有许多，在这里主要介绍三种：的方法有许多，在这里主要介绍三种：1、资金周转速度预测法资金周转速度预测法 流动资金流动资金 预计销售额预计销售额 基期流动基期流动 预测值预测值 计算期日数计算期日数 资金周转期资金周转期五月 23 20012001年该企业销售收入为年该企业销售收入为200200万元，万元，20022002年预年预计可达到计可达到250250万元。根据预测，万元。根据预测，20022002年度税后销售年度税后销售利润率为利润率为5%5%，董事会讨论决定的股利分配比例为，董事会讨论决定的股利分配

5、比例为40%40%。另外，销售额增加后，原有的生产能力已不。另外，销售额增加后，原有的生产能力已不够使用，预计追加固定资产够使用，预计追加固定资产2020万元万元;为保证原料供为保证原料供应，与原料供应商搞合资，拟投资应，与原料供应商搞合资，拟投资1010万元万元;固定资固定资产按原有方法折旧，预计产按原有方法折旧，预计20022002年度可提折旧年度可提折旧1010万万元。元。20022002年度即将到期的长期负债为年度即将到期的长期负债为5 5万元。要求万元。要求步骤确定该企业在步骤确定该企业在20022002年度需要追加的对外筹资年度需要追加的对外筹资额。额。五月 23 第第一一步步，分

6、分析析研研究究资资产产负负债债表表各各个个项项目目与与销销售售额额之之间间的的关系。关系。资产类项目资产类项目 流流动动资资产产中中的的货货币币资资金金、应应收收账账款款和和存存货货等等项项目目，一一般般都都是是与与销销售额成正比例变化的项目，属于敏感性项目。售额成正比例变化的项目，属于敏感性项目。固固定定资资产产项项目目是是否否要要增增加加，则则需需视视预预测测期期的的生生产产经经营营规规模模是是否否在在企企业业原原有有生生产产经经营营能能力力之之内内。因因此此，固固定定资资产产项项目目是是与与销销售售额额间间接接相相关的项目。关的项目。其其他他长长期期资资产产项项目目，如如无无形形资资产产

7、、对对外外长长期期投投资资等等项项目目，则则均均是是与销售额变动无关，是非敏感性项目。与销售额变动无关，是非敏感性项目。负负债债类类项项目目。流流动动负负债债中中的的短短期期借借款款、应应付付账账款款、应应付付费费用用等等项项目目，一一般般都都是是与与销销售售额额成成正正比比例例变变化化的的项项目目。而而长长期期负负债债项项目目则则一一般般是是与销售额变动无关的项目。与销售额变动无关的项目。所有者权益类项目。所有者权益类项目。实实收收资资本本和和资资本本公公积积项项目目一一般般是是与与销销售售额额变变动动无无关关的的项项目目。而而盈盈余余公公积积(包包括括未未分分配配利利润润)由由于于受受盈盈

8、利利水水平平和和利利润润分分配配的的影影响响，因而是与销售额间接相关的项目。因而是与销售额间接相关的项目。五月 23第第二二步步，计计算算确确定定基基期期资资产产负负债债表表上上与与销销售售额额成成正正比比例变化的各项目同基期销售额的比例。例变化的各项目同基期销售额的比例。在本例中，各项目的比例，见上表所示。在本例中，各项目的比例，见上表所示。在本例中，资产负债表各个项目与销售额之间的关系，见下表：在本例中，资产负债表各个项目与销售额之间的关系，见下表：五月 23第三步第三步，按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资额按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资额:预测期所需要追加的对外筹资额预测

9、期所需要追加的对外筹资额 式中式中:A Ai i为第为第i i个与销售额直接有关的资产项目；个与销售额直接有关的资产项目；L Li i为第为第i i个与销售额直接有关的负债项目；个与销售额直接有关的负债项目；S S0 0为基期销售额；为基期销售额；S S1 1为预为预测期预计销售额；测期预计销售额；D D为预测期预计提取的折旧额；为预测期预计提取的折旧额；R R为预测期为预测期预计税后销售利润率；预计税后销售利润率；d d为预测期股利分配比例或利润上交比为预测期股利分配比例或利润上交比例；例；M M为预测期其他方面需要追加的资金数和其他方面收回资为预测期其他方面需要追加的资金数和其他方面收回资

10、金数的差额，如对外长期投资、偿付长期负债、增加固定资金数的差额，如对外长期投资、偿付长期负债、增加固定资产投资、转让出售无形资产等。产投资、转让出售无形资产等。五月 23 在本例中，该企业在在本例中，该企业在20022002年度需要追加的对外筹资额为年度需要追加的对外筹资额为:2002 2002年度需要追加的对外筹资额年度需要追加的对外筹资额 （34.75%-17.75%34.75%-17.75%）(250-200)-10(250-200)-10 -2505%(1-40%)-2505%(1-40%)(20+10+5)(20+10+5)26(26(万元万元)五月 23 3 3、资金习性预测法资金

11、习性预测法 所谓所谓资金习性资金习性，是指资金变动同产销量变动之间的依存关系。，是指资金变动同产销量变动之间的依存关系。按照这种依存关系，可把资金分为：按照这种依存关系，可把资金分为：不变资金不变资金是指在一定的产销范围内，不受产销量变动的影是指在一定的产销范围内，不受产销量变动的影响，保持固定不变的那部分资金。包括响，保持固定不变的那部分资金。包括:为维持正常生产经营活为维持正常生产经营活动而占用的最低数额的现金、必备的存货以及固定资产占用的动而占用的最低数额的现金、必备的存货以及固定资产占用的资金。资金。变动资金变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的那部分资金。是指随产销量变动而成同比例

12、变动的那部分资金。一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金以一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金以及超出最低储备的现金、存货、应收账款等。及超出最低储备的现金、存货、应收账款等。半变动资金半变动资金是指虽然受产销变动的影响，但不成同比例变动是指虽然受产销变动的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料所占用的资金。半变动资金，可采用的资金，如一些辅助材料所占用的资金。半变动资金，可采用“高低点法高低点法”、“回归直线法回归直线法”等方法划分为不变资金和变动等方法划分为不变资金和变动资金两部分。资金两部分。五月 23 举举例例 某某企企业业19971997年年至至2

13、0012001年年销销售售量量和和资资金金需需要要量量的的历历史史资资料料如如下下表表。通通过过预预测测，20022002年年的的销销售售量量为为7800078000件件。试试确确定定20022002年的筹资规模。年的筹资规模。该企业该企业1997199720012001年间销售量与资金需要量年间销售量与资金需要量五月 23第二步第二步：将上表中最后一行的合计数，代入上述两个公式，分别确定：将上表中最后一行的合计数，代入上述两个公式，分别确定b b与与a a的值。的值。五月 23第三步第三步：建立线性回归模型：建立线性回归模型：y=2050000+24.5xy=2050000+24.5x第四步

14、第四步：在：在20022002年销售量为年销售量为7.87.8万件的条件下，筹资万件的条件下，筹资总规模为：总规模为：y=2050000+24.578000=3961000(y=2050000+24.578000=3961000(元元)最后还必须指出，这里所确定的筹资总规模，最后还必须指出，这里所确定的筹资总规模，不是预测期要追加的对外筹资额。而预测期需要不是预测期要追加的对外筹资额。而预测期需要追加的对外筹资额则是在资总规模的基础上，抵追加的对外筹资额则是在资总规模的基础上，抵减现有资金存量、留存收益等项目以及加上偿付减现有资金存量、留存收益等项目以及加上偿付长期负债等项目之后的余额。长期负

15、债等项目之后的余额。五月 23(2)(2)高低点法高低点法举例：仍利用上述例的资料，其预测过程是：举例：仍利用上述例的资料，其预测过程是：第一步：计算单位销售量的变动资金（第一步：计算单位销售量的变动资金（b b）第二步：计算不变资金总额（第二步：计算不变资金总额（a a）第三步：建立线性回归模型：第三步：建立线性回归模型：y=2000000+25xy=2000000+25x第四步：在第四步：在20022002年销售量为年销售量为7.87.8万元的条件下，筹资总规模为：万元的条件下，筹资总规模为：y=2000000+2578000=3950000(y=2000000+2578000=39500

16、00(元元)五月 23运用资金习性预测法必须注意以下几个问题运用资金习性预测法必须注意以下几个问题 一一是是，筹筹资资规规模模与与产产销销量量之之间间的的线线性性关关系系应应符符合合实实际际情情况况，如如果果这这种关系不存在，就应改用多元回归法。种关系不存在，就应改用多元回归法。二二是是，确确定定不不变变资资金金规规模模和和单单位位变变动动资资金金规规模模时时，应应利利用用预预测测年年度度前前连连续续几几年年的的历历史史资资料料。一一般般认认为为历历史史跨跨度度越越长长，计计算算出出来来的的结结果果就就越越准准确确。因因此此，在在条条件件允允许许的的情情况况下下，应应尽尽量量使使历历史史资资料

17、料长长一一些些，一一般般不不能短于能短于3 3年。年。三三是是，在在具具体体预预测测中中，应应有有意意识识地地考考虑虑通通货货膨膨胀胀对对筹筹资资额额或或资资金金需需要量的影响。要量的影响。五月 23四、资本成本四、资本成本(一一)、资本成本的概念和作用、资本成本的概念和作用 1.1.资本成本的概念资本成本的概念 资资本本成成本本是是指指公公司司为为筹筹措措和和使使用用资资金金而而付付出出的的代代价价。其其内内容容包包括括两两部部分分:一一是是筹筹资资费费用用，即即公公司司在在筹筹资资过过程程中中为为获获取取资资金金而而付付出出的的费费用用;二二是使用费用，即公司在生产经营过程中因使用资金而支

18、付的费用。是使用费用，即公司在生产经营过程中因使用资金而支付的费用。资资本本成成本本可可以以用用绝绝对对数数表表示示，也也可可以以用用相相对对数数表表示示。在在一一般般情情况况下下，如如果果不不作作特特别别说说明明，资资本本成成本本就就是是用用相相对对数数表表示示的的成成本本率率。其其计计算算公公式式如如下下:式式中中，K K为为资资本本成成本本，以以百百分分率率表表示示；D D为为使使用用费费用用；P P为为筹筹资资总总额额；F F为筹资费用；为筹资费用；f f为筹资费用率，即筹资费用与筹资数额的比率。为筹资费用率，即筹资费用与筹资数额的比率。五月 23(二二)、资本成本的计算、资本成本的计

19、算 1 1、个别资本成本的计算、个别资本成本的计算 (1).(1).债务成本的计算。债务成本的计算。长期借款的成本。长期借款的成本。其计算公式如下：其计算公式如下：式式中中:K KL L为为长长期期借借款款的的成成本本；为为长长期期借借款款的的年年利利息息；为为公公司司的的所得税率；为长期借款的本金；所得税率；为长期借款的本金；R R为长期借款的年利率。为长期借款的年利率。五月 23（2）主权资本成本的计算：优先股成本的计算。优先股成本的计算。式式中中：K Kp p为为优优先先股股成成本本；D Dp p为为优优先先股股的的年年股股利利；P P0 0为为优优先先股股的的发发行行价价格格或或实实收

20、收股股金金；f fp p为为优优先先股股筹资费用率。筹资费用率。五月 23普通股资本成本第一，第一，稳定增长股利模型稳定增长股利模型 其基本原理是基于以下两种假定其基本原理是基于以下两种假定:一是预期的股利是一项永续年金，股价是永续年金的现值；一是预期的股利是一项永续年金，股价是永续年金的现值；二是预期的股利以某一增长率增长。二是预期的股利以某一增长率增长。根据这两种假定，普通股的成本可按下列公式计算根据这两种假定，普通股的成本可按下列公式计算:式中式中:Ks为普通股成本；为普通股成本；D1为第为第1 1年预期股利；年预期股利；P0用为普通股的发用为普通股的发行价格或实收股金；行价格或实收股金

21、；fs为普通股筹资费用率；为普通股筹资费用率；g为预期股利增长率。为预期股利增长率。第二第二，资本资产定价模型，资本资产定价模型第三第三，债券报酬率加风险报酬率法债券报酬率加风险报酬率法+gfPDKss-=)1(01五月 23 例例 某股份有限公司发行普通股，其面值每股为某股份有限公司发行普通股，其面值每股为2020元，发行价格每股为元，发行价格每股为2525元，发行费用率为元，发行费用率为3%3%，第，第1 1年预期股利每股为年预期股利每股为1.751.75元，预计每年股利增长率为元，预计每年股利增长率为9%9%。则普通股的成本为。则普通股的成本为:留存收益成本的计算。留存收益成本的计算。借

22、鉴普通股资金成本的计算公式，令f0gPDKr=01+五月 232 2、综合资本成本的计算、综合资本成本的计算 式式中中:K K为为综综合合资资本本成成本本；W Wi i为为第第i i种种资资本本占占全全部部资资本本的的比重；比重；K Ki i为第为第i i种资本的成本。种资本的成本。五月 23五、杠杆原理五、杠杆原理（一）经营杠杆（一）经营杠杆 1 1经营杠杆的概念经营杠杆的概念 经经营营杠杠杆杆指指在在企企业业里里因因固固定定营营业业成成本本的的存存在在而而使使息息税税前前利利润润变变动动中中幅度大于销售变动中幅度的现象。幅度大于销售变动中幅度的现象。2 2经营杠杆的衡量经营杠杆的衡量 经营

23、杠杆的衡量通常是用经营杆系数来衡量的。经营杠杆的衡量通常是用经营杆系数来衡量的。所所谓谓经经营营杠杠杆杆系系数数，就就是是息息税税前前利利润润变变动动率率相相当当于于销销售售变变动动率率的的倍倍数。其计算公式如下：数。其计算公式如下：式中：式中：Dol为经营杠杆系数；为经营杠杆系数；EBIT为息税前利润变动额；为息税前利润变动额；EBIT为变为变动前息税前利润；动前息税前利润；Q为销售量变动量；为销售量变动量；Q为变动前销售量为变动前销售量。为了便于应用，经营杠杆系数又可按下式计算：为了便于应用，经营杠杆系数又可按下式计算：公式一公式一：式式中中：P P为为单单位位产产品品售售价价；V V为为

24、单单位位产产品品变变动动成成本本；F F为为固定成本。固定成本。公式二公式二：FVPQFDol-+=)(1 3 3经营杠杆的用途经营杠杆的用途（1 1）能帮助企业管理当局掌握和降低经营风险；）能帮助企业管理当局掌握和降低经营风险；（2 2）能帮助企业管理当局进行科学的经营预测；）能帮助企业管理当局进行科学的经营预测；（3 3）能帮助企业管理当局作出正确的投资决策；）能帮助企业管理当局作出正确的投资决策；（4 4）能帮助企业管理当局正确地评价经营成果。）能帮助企业管理当局正确地评价经营成果。五月 23 所谓财务杠杆系数，就是每股盈余（税后利润）变动率相当于息税所谓财务杠杆系数，就是每股盈余（税后

25、利润）变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其计算公式如下：前利润变动率的倍数。其计算公式如下：式式中中，DFLDFL为为财财务务杠杠杆杆系系数数；EPSEPS为为每每股股盈盈余余变变动动额额；EPSEPS为为变变动动前前每每股盈余。为了计算简便，财务杠杆率也可按下列公式计算：股盈余。为了计算简便，财务杠杆率也可按下列公式计算：式式中中，I I为为债债务务利利息息；OLOL为为优优先先股股股股利利；OLOL（1 1T T）为为优优先先股股股股利利利的税前额。利的税前额。五月 23例：例：E公司目前拥有资本公司目前拥有资本100万元，其中负债万元，其中负债资本资本40万元，负债利息率万元，负债利息

26、率8%，权益资本，权益资本60万元，总资产报酬率万元，总资产报酬率12%。计算该企业的。计算该企业的财务杠杆系数。财务杠杆系数。EBIT=10012%=12(万元万元)I=408%=3.2(万元万元)DFL=EBIT（EBIT-I）=1.36Q:假设该公司计划年度总资产报酬率提高到假设该公司计划年度总资产报酬率提高到16.8%，该公，该公司的财务杠杆系数将如何变化？司的财务杠杆系数将如何变化？4 4、财务杠杆的用途、财务杠杆的用途 （1 1）能帮助企业管理当局了解财务风险的大小。）能帮助企业管理当局了解财务风险的大小。（2 2）能帮助企业管理当局作出正确的举债决策。）能帮助企业管理当局作出正确

27、的举债决策。五月 23 2.2.无差别点法无差别点法 无无差差别别点点法法是是指指首首先先确确定定各各种种筹筹资资方方案案下下每每股股所所余余相相等等时时的的无无差差别点，然后据此选择最佳筹资方案的一种决策方法。别点，然后据此选择最佳筹资方案的一种决策方法。无差别点可按下列公式计算：无差别点可按下列公式计算：式式中中：为为无无差差别别点点；I I1 1、I I2 2分分别别为为两两种种筹筹资资方方案案下下的的年年利利息息；d d1 1、d d2 2分分别别为为两两种种筹筹资资方方案案下下的的优优先先股股股股利利；N N1 1、N N2 2分分别别为为两两种种筹资方案下的流通在外的普通股股数。筹

28、资方案下的流通在外的普通股股数。当当预预计计的的息息税税前前利利润润大大于于 时时，利利用用负负债债筹筹资资较较为为有有利利；否否则则，就就不不应应再再增增加加负负债债，以以发发行行普普通通股股为为宜宜；当当预预计计的的息息税税前前利利润润等于等于 时，采用两种方案无差别。时，采用两种方案无差别。2023/5/13 例例11某公司拟购入一台设备以扩充生产能力，现有甲某公司拟购入一台设备以扩充生产能力，现有甲乙两方案可供选择。甲方案需投资乙两方案可供选择。甲方案需投资10001000元，使用寿命为元，使用寿命为5 5年，采用直线法计提折旧，年，采用直线法计提折旧，5 5年后设备无残值，年后设备无

29、残值，5 5年中每年年中每年销售收人为销售收人为600600元，每年付现成本为元，每年付现成本为200200元。乙方案需投资元。乙方案需投资12001200元，用直线法计提折旧，使用后残值为元，用直线法计提折旧，使用后残值为200200元，使用元，使用寿命也为寿命也为5 5年，年，5 5年中每年销售收入为年中每年销售收入为800800元，付现成本第元，付现成本第一年为一年为300300元，以后逐年增加修理费元，以后逐年增加修理费4040元，另外垫支营运元，另外垫支营运资金资金300300元。假设所得税率为元。假设所得税率为40%40%，试计算两个方案的现金，试计算两个方案的现金流量。流量。先计

30、算两个方案每年折旧额先计算两个方案每年折旧额:甲方案每年折旧额甲方案每年折旧额=1000=10005=200(5=200(元元)乙方案每年折旧额乙方案每年折旧额=（1200-2001200-200）5=200(5=200(元元)两方案的现金流量如下两张表所示：两方案的现金流量如下两张表所示：现金流量的计算项 目第1年第2年第3年第4年第5年甲方案销售收入（1）600600600600600付现成本（2）200200200200200折旧（3）200200200200200税前利润（4）200200200200200所得税（5）8080808080税后净利（6）120120120120120现金

31、流量（7）（7）（3）（6）320320320320320乙方案销售收入（1）800800800800800付现成本（2）300340380420460折旧 （3）200200200200200税前净利（4）300260220180140所得税 （5）120104887256税后净利（6）18015613210884现金流量（7）（7）（3）（6）3803563323082842023/5/13（2）利用表来计算各自营业现金流量的差量。时 间项 目15年销售收入30000付现成本10000折旧额 6000税前净利=-14000所得税=x40%5600税后净利=-8400营业净现金流量=+=-1

32、44002023/5/13（二）永久债券的估价（二）永久债券的估价永久债券是一种没有最后到期日，也从不停止支永久债券是一种没有最后到期日，也从不停止支付票面利息，永不到期的债券。债券持有人可以付票面利息，永不到期的债券。债券持有人可以定期的、持续地获得固定地收益。定期的、持续地获得固定地收益。【例题9.3】假定投资者购买了一种永久债券，该债券每年向投资者支付100元，且无限期支付，假定市场利率为10，则该债券的价值为:1000（元）2023/5/13（三）附息债券的估价（三）附息债券的估价附息债券，是一种在债券券面上附有各种息票的债附息债券，是一种在债券券面上附有各种息票的债券。息票上表明利息

33、额、支付利息的期限，息票到券。息票上表明利息额、支付利息的期限，息票到期时，将息票从券面上剪下来凭此领取本期的利息。期时，将息票从券面上剪下来凭此领取本期的利息。债券持有人不仅可以在期满时收回本金，而且还可债券持有人不仅可以在期满时收回本金，而且还可以定期获得固定的利息。附息债券的价值应等于按以定期获得固定的利息。附息债券的价值应等于按市场利率贴现计算出来的利息收入和所得到偿付的市场利率贴现计算出来的利息收入和所得到偿付的本金地现值之和。其计算公式如下本金地现值之和。其计算公式如下:仍用上例说明仍用上例说明:niMnIV)1(+=)(9530%)81(100005%8100005元=+=V如果

34、此债券不是一年付息一次，而是5年后一次还本付息，那么上述公式可变化如下:可见，其价值明显低于其面值10000（四）一次还本附息债券的估价2023/5/13 2 2、股票投资预期报酬率计算、股票投资预期报酬率计算 股股票票预预期期报报酬酬率率主主要要包包括括预预期期股股利利、收收益益率率和和预预期资本利得收益率，其计算公式如下期资本利得收益率，其计算公式如下:001100101/PPPDPPPPDR-+=-+=其中R表示股票预期报酬率；D1表示股利收入；P1表示股票市价；P0表示预计股票市价。2、现金周转模式、现金周转模式根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的方法根据现金周转速度来确定企业最

35、佳现金持有量的方法现现 金金周转期周转期存存 货货周转期周转期应收帐款应收帐款周周 转转 期期应付帐款应付帐款周周 转转 期期最佳现金持有量日平均现金需要量最佳现金持有量日平均现金需要量现金周转期现金周转期其中：日平均现金需要量年现金持有量其中：日平均现金需要量年现金持有量360例：某企业预计全年现金需要量例：某企业预计全年现金需要量1 850万元，预计存货周转期为万元，预计存货周转期为80天，应收帐款周转期天，应收帐款周转期40天，应付帐款周转期天，应付帐款周转期35天。天。现金周转期现金周转期80+40-3585（天）（天）最佳现金持有量最佳现金持有量 （1 850360）85436.8（

36、万元）（万元）3、存货模式、存货模式公式的推导参看：存货的经济采购批量的确定w该模式认为，能使现金的持有成本和转换成本之和最小的现金持有量为最佳的现金持有量。w其中：w现金的持有成本现金平均持有量机会成本率(Kc)w转换成本总额证券转换次数每次固定交易费用（K）Q*=2KDKC转换成本转换成本持有成本持有成本总成本成本机会成本机会成本应收帐款的成本应收帐款的成本应收帐款应收帐款机会成本机会成本应收帐款应收帐款平均余额平均余额变变 动动成本率成本率机机 会会成本率成本率w坏帐成本坏帐成本w管理成本管理成本坏帐损失赊销收入坏帐损失赊销收入预计坏帐损失率预计坏帐损失率（2）现金折扣）现金折扣沿用上例

37、数据，若有两种信用条件可供沿用上例数据，若有两种信用条件可供选择选择“n/60”“2/10,n/60”,在现金折扣信用条件下，企业销售量可在现金折扣信用条件下，企业销售量可达到达到24 500件，平均坏帐成本由件，平均坏帐成本由5降至降至4.5，收帐费用为，收帐费用为5 000元，估计会有元，估计会有50的客户会利用现金折扣，试问采用现金折扣是的客户会利用现金折扣，试问采用现金折扣是否有利？否有利？（1）采用现金折扣增加的收益）采用现金折扣增加的收益增加的边际贡献（增加的边际贡献（24 50024 0000）（107）1 500折扣条件下的平均收帐期折扣条件下的平均收帐期5010506035（

38、天）（天）机会成本机会成本245003600.71535 240003600.715601 699 坏帐成本坏帐成本24500104.524000105975 收帐成本收帐成本=500060001000利用现金折扣增加的收益利用现金折扣增加的收益1500+1699+975+1000=5 174(元元)（2）现金折扣的成本：）现金折扣的成本：发生的现金折扣发生的现金折扣24 5001050%22 450（元）（元）二）储备存货的成本二）储备存货的成本1、取得成本（、取得成本（TCa）取得成本指为取得某种存货而支出的成本，取得成本指为取得某种存货而支出的成本，又分为订货成本和购置成本又分为订货成本

39、和购置成本DQK+F1w购置成本购置成本=DUw订货成本订货成本=TCa=DQK+F1+DU2、储存成本、储存成本 储存成本指为保持存货而发生的成本，通储存成本指为保持存货而发生的成本，通常用常用TCc表示表示TCc F2Q2Kc3、缺货成本（、缺货成本（TCs）TC=TCa+TCc+TCs =DQK+F1+F2+Q2Kc+TCs1、经济采购批量模型、经济采购批量模型经济采购批量模型得到基础假设存货的总成本TC=TCa+TCc+TCs =DQK+F1+F2+Q2Kc+TCs其中，当其中，当F1、K、D、U、F2、KC为常数时，为常数时，TC的大的大小取决于小取决于Q。此时：此时：TC（Q）求求

40、TC的最小值，对的最小值，对TC求二阶导并令该二阶导为零，求二阶导并令该二阶导为零，即可求得经济采购批量为：即可求得经济采购批量为：DQK+Q2Kc将将Q*代入存货总成本公式得：代入存货总成本公式得：例：某企业年需甲材料例：某企业年需甲材料36 000公斤，材料计划单价公斤，材料计划单价20元，企业每次去采购地得订货费用为元，企业每次去采购地得订货费用为500元，单元，单位甲材料年储存成本为位甲材料年储存成本为4元，则甲材料得经济采购元，则甲材料得经济采购批量为：批量为：Q*=2KDKC2360005004300（公斤）（公斤）此时，此时，TC（Q*）wTC（Q*）=2KDKC12000元元2

41、、购货折扣下得经济批量模型、购货折扣下得经济批量模型在存在购货折扣的情况下，存货得购置成本在存在购货折扣的情况下，存货得购置成本将变成采购批量得决策相关得成本。将变成采购批量得决策相关得成本。w这时这时TC（Q）DQK+Q2KcDU 在该模型下，经济批量的确定是根据无折扣在该模型下，经济批量的确定是根据无折扣（又称：纯经济批量）下总存货得成本和享受折扣（又称：纯经济批量）下总存货得成本和享受折扣条件下的存货总成本相比较进行的。条件下的存货总成本相比较进行的。偿债能力分析短期偿债能力分析流动比率：速动比率现金比率长期偿债能力分析资产负债率固定资产对长期资本比例利息保障倍数营运能力分析流动资产周转状况分析流动资产周转率应收账款周转率存货周转率存货周转期360存货周转次数固定资产周转次数（率）销售收入净额固定资产平均净值总资产周转状况总固定资产周转次数（率）销售收入净额资产平均余额营运能力分析 2固定资产周转状况盈利能力分析会计利润常用指标上市公司股权资本盈利能力分析常用指标1.资本保值增值率2.普通股每股盈余3.市盈率4.每股股利杜邦分析法净资产收益率销售利润率资产周转率权益倍数