财务综合分析与企业业绩评价ceii.pptx

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1、第八章第八章财务综合分析财务综合分析与企业业绩评价与企业业绩评价第一节第一节 企业财务综合分析方法企业财务综合分析方法一、一、杜邦财务分析法杜邦财务分析法（一）（一）定义、分析的核心与重点定义、分析的核心与重点 1、定义、定义 是利用经济评价指标之间的内在联系，是利用经济评价指标之间的内在联系，对企业综合经济效益进行分析评价的一种对企业综合经济效益进行分析评价的一种方法。方法。它是分解财务指标的一种财务分析体系它是分解财务指标的一种财务分析体系 2、财务分析的核心和重点、财务分析的核心和重点 以以“净资产收益率净资产收益率”为龙头，以为龙头，以“资产净资产净利润率利润率”为核心。为核心。净资产

2、收益率净资产收益率=税后利润税后利润/平均所有者权益平均所有者权益=(税后利润税后利润/平均资产总额）平均资产总额）（平均资产总（平均资产总额额/平均所有者权益）平均所有者权益）=资产净利润率资产净利润率所有者权益乘数所有者权益乘数=销售净利润率销售净利润率资产周转次数资产周转次数权益乘数权益乘数 重点揭示企业获得能力及其前因后果。重点揭示企业获得能力及其前因后果。3、特点、特点 将将“净资产收益率净资产收益率”分解为分解为“销售销售净利润率净利润率”、“资产周转次数资产周转次数”和和“所有者权益乘数所有者权益乘数”3 个指标后，进行具个指标后，进行具体地逐步展开地分析，从而将体地逐步展开地分

3、析，从而将“净资净资产收益率产收益率”这一综合性指标变化原因这一综合性指标变化原因具体化。具体化。所有者权益乘数所有者权益乘数是资产与所有者权益之比率，反映企是资产与所有者权益之比率，反映企业的负债程度。业的负债程度。所有者权益乘数越大，负债程度越高。所有者权益乘数越大，负债程度越高。所有者权益乘数所有者权益乘数 =平均资产总额平均资产总额/平均所有者权益平均所有者权益 =平均资产平均资产/（平均资产（平均资产-平均负债）平均负债）=1（1 平均资产负债率）平均资产负债率）(二）杜邦分析法的基本框架与应用：二）杜邦分析法的基本框架与应用：例例 某公司某公司“资产负债表资产负债表”有关数据：有关

4、数据：流动资产年初为流动资产年初为 610万，年末为万，年末为 700万；万；长期资产年初为长期资产年初为1070万，年末为万，年末为1300万；万；资产总额年初为资产总额年初为1680万，年末为万，年末为2000万。万。流动负债年初为流动负债年初为220万，年末为万，年末为300万；万；长期负债年初为长期负债年初为580万，年末为万，年末为760万；万；所有者权益年初为所有者权益年初为880万，年末为万，年末为940万。万。该公司该公司“损益表损益表”有关数据：有关数据：主营业务收入去年主营业务收入去年2850万，今年万，今年3000万；万；主营业务成本去年主营业务成本去年2530万，今年万

5、，今年2644万；万；税前利润总额去年税前利润总额去年235万，万，今年今年200万；万；税后利润总额去年税后利润总额去年157.45万，今年万，今年136万。万。杜邦财务分析体系框架：杜邦财务分析体系框架：有关指标的说明：有关指标的说明：成本费用成本费用=主营业务成本主营业务成本+主营业务税主营业务税金及附加金及附加+营业费用营业费用+管理费用管理费用+财务费财务费用用=2644+28+22+46+110 =2850其他利润其他利润=其他业务利润其他业务利润+投资净收益投资净收益+营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出=20+40+10-20=50净资产收益率的分解：净资产收益率的分解：

6、资产税后利润率资产税后利润率=税后利润税后利润/平均资产总额平均资产总额=销售税后利润率销售税后利润率资产周转次数资产周转次数 =（136/3000）3000/(1680+2000)/2 =4.53%1.6304 =7.39%权益乘数权益乘数=(1680+2000)/2/(880+940)/2 =1(1-资产负债率资产负债率50.54）=2.022净资产收益率净资产收益率=资产税后利润率资产税后利润率所有者权所有者权益乘数益乘数=7.392.022=14.94（三）杜邦财务分析体系之要点：（三）杜邦财务分析体系之要点：1、“净资产收益率净资产收益率”受受“资产税后利润率资产税后利润率”和和“资

7、产负债率资产负债率”（或（或“所有者权益乘数所有者权益乘数”）2个因素的影响。个因素的影响。2、“资产税后利润率资产税后利润率”，体现全部资产的，体现全部资产的盈利能力。盈利能力。它又受它又受“销售税后利润率销售税后利润率”（销售效益（销售效益指标）和指标）和“资产周转次数资产周转次数”（资产使用效（资产使用效率指标）率指标）2个因素的影响个因素的影响3、“销售税后利润率销售税后利润率”对对“资产税后利润率资产税后利润率”具有决定性影响：具有决定性影响：如果它为正（或提高），就会提高如果它为正（或提高），就会提高“资资产税后利润率产税后利润率”；它为负时，则；它为负时，则“资产税资产税后利润率

8、后利润率”也会变为负数。也会变为负数。4、“资产周转次数资产周转次数”对对“资产税后利润率资产税后利润率”具有促进作用：若具有促进作用：若“销售净利率销售净利率”为正时，为正时，“资产周转次数资产周转次数”越多，越多，“资产净利润率资产净利润率”则越大；反之，则越大；反之，“资产周转次数资产周转次数”越多，越多，“资产净利润率资产净利润率”则越小。则越小。5、由该体系自下而上分析可知：企业综合效、由该体系自下而上分析可知：企业综合效益好的基础是益好的基础是“所得大于所费所得大于所费”（即获得（即获得利润）。利润）。这就要求企业既要注重扩大销售，也这就要求企业既要注重扩大销售，也要注重节约各项成

9、本费用；并在此基础上，要注重节约各项成本费用；并在此基础上，加速资金周转，提高资产效率。只有这样，加速资金周转，提高资产效率。只有这样，才能提高资产的获利能力。才能提高资产的获利能力。要提高要提高“净资产收益率净资产收益率”还必须善于还必须善于运用运用“财务杠杆作用财务杠杆作用”，优化资本结构。，优化资本结构。6、由该体系自上而下分析可知：影响企、由该体系自上而下分析可知：影响企业获利能力的主要因素为业获利能力的主要因素为“销售效益销售效益”、“资产运用效率资产运用效率”、“财务结构财务结构”等。等。通过分析其各自的状况，及其对通过分析其各自的状况，及其对“净资产收益率净资产收益率”的影响程度

10、，就可的影响程度，就可以对企业的效益进行综合评价。以对企业的效益进行综合评价。（四）（四）杜邦财务分析体系的作用：杜邦财务分析体系的作用：其作用主要是其作用主要是：解释各项主要指标的变动原因，解释各项主要指标的变动原因，把握各项指标之间的内在联系，判断把握各项指标之间的内在联系，判断企业财务活动的业绩和问题，有针对企业财务活动的业绩和问题，有针对性地提出改进措施。性地提出改进措施。若上述公司第若上述公司第2年：年：v销售收入由上年的销售收入由上年的3000万，上升为万，上升为4666，67万；万；v税后利润由税后利润由136万上升为万上升为140万；万；v 所有者权益由年初的所有者权益由年初的

11、940万上升为年万上升为年末的末的1367.94万；万；v资产总额由年初的资产总额由年初的2000万上升为年末万上升为年末的的2666.66万。万。1、分析净资产收益率：、分析净资产收益率：净资产收益率净资产收益率=资产税后利润率资产税后利润率权益乘权益乘数数第一年：第一年：7.392.022 =14.94第二年：第二年：140/(2000+2666.66)/2(2000+2666.66)/2 (940+1367.94)/2 =62.022 =12.13分析净资产收益率下降的原因：分析净资产收益率下降的原因：从上面分解可知：从上面分解可知：净资产收益率下降了净资产收益率下降了2.81，其原因不

12、，其原因不在于资产结构（所有者权益乘数未变）；在于资产结构（所有者权益乘数未变）；其原因在于：资产税后利润率下降了其原因在于：资产税后利润率下降了1.39。至于至于“资产税后利润率资产税后利润率”下降的原因是下降的原因是什么？是由于资产利用率下降了？还是成什么？是由于资产利用率下降了？还是成本失控了？则需要进一步分析。本失控了？则需要进一步分析。2、分析资产税后利润率：、分析资产税后利润率：资产税后利润率资产税后利润率 =销售税后利润率销售税后利润率资产周转次数资产周转次数第一年：第一年：4.531.6304=7.39第二年：第二年：140/4666.67 4666.67/(2000+2666

13、.67)/2 =3%2=6%可见：资产使用效率提高了，但由此可见：资产使用效率提高了，但由此带来的收益不足以抵补带来的收益不足以抵补“销售税后利销售税后利润率润率”下降所造成的损失。下降所造成的损失。3、分析销售利润率和资产周转率：、分析销售利润率和资产周转率：销售税后利润率下降的原因是售价太低了销售税后利润率下降的原因是售价太低了？还是成本费用太高了？需要进一步通过？还是成本费用太高了？需要进一步通过分解指标来揭示。分解指标来揭示。销售净利率销售净利率 上年：上年：136/3000=4.53%次年：次年：140/4666.67=3 资产周转次数资产周转次数 上年：上年：3000(2680+2

14、000)/2 =1.6304 次年：次年：4666.67（2000+2666.67)/2=2122 杜邦财务综合分析杜邦财务综合分析解答：（1）按杜邦财务分析体系要求计算相关指标:项目 1999年 2000年 资产负债率 46.78%42.10%权益乘数 1.88 1.72 销售净利率 2.03%7.59%总资产周转率 0.43 0.48 总资产净利率 0.88%3.64%净资产收益率 1.65%6.35%（3）评价。将公司2000年的杜邦分析结果与公司的预算或行业标准进行对比可发现公司经营中的薄弱环节。本题中公司总资产净利润率为3.64%和总资产周转率只有0.48次。这虽然较上年有所改善，但

15、从行业标准看，显然过低。这应结合营运能力分析、收入分析及资产分析进一步查找原因。二、二、雷达图分析法雷达图分析法（一）（一）定义和描绘程序定义和描绘程序 1、定义、定义 它是将各项指标集中描绘在雷达它是将各项指标集中描绘在雷达形状的图表中，从而直观地显示企业形状的图表中，从而直观地显示企业综合财务状况所处水平的一种方法。综合财务状况所处水平的一种方法。2、雷达图的描绘程序、雷达图的描绘程序（1)任画一园。其半径表示各指标的比任画一园。其半径表示各指标的比较标准值（如行业平均水平或先进水较标准值（如行业平均水平或先进水平）。平）。（2）将企业本期各指标的实际值换算为）将企业本期各指标的实际值换算

16、为标准值的比值。公式：标准值的比值。公式：某指标的比值某指标的比值=指标实际值指标实际值/指标标准指标标准值值 (3)将各项比值描绘在将各项比值描绘在“企业财务状况企业财务状况雷达图雷达图”中，并以虚线（或粗线）相中，并以虚线（或粗线）相连。连。(二二)雷达图形的判断雷达图形的判断 绘出雷达图形后，即可用其分析企业绘出雷达图形后，即可用其分析企业的经营状况。的经营状况。一般来说，当图形大且呈稳定的圆形时一般来说，当图形大且呈稳定的圆形时则为良好，表明各项经营指标均高；则为良好，表明各项经营指标均高；图形小且为圆形则为不好，表明各项图形小且为圆形则为不好，表明各项经营指标均低于图形；经营指标均低

17、于图形；若呈现为难看的、不规则的扁圆形，若呈现为难看的、不规则的扁圆形，可以判断凹的地方经营有问题。可以判断凹的地方经营有问题。此外，还可把历年的资料都标注在同此外，还可把历年的资料都标注在同一张雷达困上，并将同一年各指标资料连一张雷达困上，并将同一年各指标资料连接起来，就会形成多个雷达图形。比较这接起来，就会形成多个雷达图形。比较这些雷达图形，通过图形的起伏变化，可以些雷达图形，通过图形的起伏变化，可以判断企业的发展趋势，分析其经营变化的判断企业的发展趋势，分析其经营变化的方向。方向。三、三、Z计分法计分法（一）（一）分析思路分析思路 它是运用多种财务指标，加权汇它是运用多种财务指标，加权汇

18、总计算的总判断分（总计算的总判断分（Z值）来预测企业值）来预测企业财务危机的一种财务分析方法。财务危机的一种财务分析方法。原来主要用于计量企业破产的可能原来主要用于计量企业破产的可能性；现在已广泛地作为一种综合财务性；现在已广泛地作为一种综合财务分析方法。分析方法。爱德华爱德华阿尔曼模型的财务指标有阿尔曼模型的财务指标有5个。个。爱德华爱德华阿尔曼模型的财务指标：阿尔曼模型的财务指标：X1=营运资金营运资金/资产总额资产总额 X2=留存收益留存收益/资产总额资产总额 X3=息税前利润息税前利润/资产总额资产总额 X4=普通股和优先股的市场价值总额普通股和优先股的市场价值总额 /负债账面价值总额

19、负债账面价值总额 X5=销售收入销售收入/资产总额资产总额 5个财务指标的类型：个财务指标的类型：该模式实际上是通过该模式实际上是通过5个变量（财个变量（财务指标），将反映企业偿债能力指标务指标），将反映企业偿债能力指标（X1、X4）、获利能力指标（）、获利能力指标（X2、X3）、营运能力指标（）、营运能力指标（X5）有机结合）有机结合起来，综合分析、预测企业财务失败起来，综合分析、预测企业财务失败（或破产）的可能性。（或破产）的可能性。（二）（二）判断判断 财务危机的函数财务危机的函数Z值值=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X6+0.999X5 一般来说，一般来说，

20、Z值越低，企业越可能值越低，企业越可能发生破产。发生破产。（三）（三）阿尔曼的企业破产临界值阿尔曼的企业破产临界值1、如果、如果Z值值1.18，则企业存在很大的，则企业存在很大的破产危险；破产危险；2、如果、如果1.18Z值值2.675，则企业到，则企业到了阿尔曼所称的了阿尔曼所称的“灰色地带灰色地带”，这时，这时，企业的财务是极不稳定的；企业的财务是极不稳定的；3、如果、如果Z值值2.675，则表明企业的财，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性极小。务状况良好，发生破产的可能性极小。（四）（四）举例：甲乙公司有关资料：举例：甲乙公司有关资料：营业收入营业收入 甲：甲：5 900 乙：乙

21、：2 820息税前利润息税前利润 512 86资产总额资产总额 3 430 5 928营运资金营运资金 1 380 642负债总额负债总额 2 390 3 910留存收益留存收益 216 120股权市价总额股权市价总额 3 040 1 018对比说明对比说明Z值计分模型的应用值计分模型的应用：Z甲甲=0.012（1380/3430)+0.014（216/3430)+0.033（512/3430)+0.006(3040/2390+0.999（5900/3430)=3.55Z乙乙=0.012（642/5928）+0.014（120/5928）+0.033（86/5928）+0.006（1018/3

22、910）+0.999（2820/5928）=0.847判断：判断：由计算结果：由计算结果：甲公司的甲公司的Z值大于临界值值大于临界值2.675，表明，表明其财务状况良好，没有破产危机；其财务状况良好，没有破产危机；乙公司的乙公司的Z值远远小于临界值值远远小于临界值2.675，表明其财务状况堪忧，已经出现破产表明其财务状况堪忧，已经出现破产的等效先兆。的等效先兆。第二节第二节 企业绩效评价方法企业绩效评价方法一、一、沃尔评分法沃尔评分法（一）（一）方法及步骤方法及步骤 亚力山大亚力山大沃尔在沃尔在20世纪初就提出世纪初就提出了了“信用能力指数信用能力指数”概念，并选择了概念，并选择了7项财务指标

23、来综合分析、评价企业的项财务指标来综合分析、评价企业的信用水平（主要为银行信贷决策服务）信用水平（主要为银行信贷决策服务）沃尔评分法的步骤：沃尔评分法的步骤：选定选定7项财务指标，并分别给予其在总项财务指标，并分别给予其在总评价中的权数（权数之和为评价中的权数（权数之和为100）；）；确定每项财务指标的标准比率，并与确定每项财务指标的标准比率，并与企业的实际比率相比较，评出每项指企业的实际比率相比较，评出每项指标的得分；标的得分；加总计算总评分。加总计算总评分。沃尔评分法指标体系沃尔评分法指标体系举例财务财务比率比率比重比重标标准比率准比率实际实际比率比率相相对对比率比率评评分分1234=3/

24、25=1*4流流动动比率比率2522.51.2531.25净资产净资产/负债负债251.51.81.230资产资产/固定固定资产资产152.52.00.812销销售成本售成本/存存货货108101.2512.5销销售售额额/应应收收账账款款10650.838.3销销售售额额/固定固定资产资产10451.2512.5销销售售额额/净资产净资产5320.673.35合合计计100109.9（三）沃尔评分法的缺点：（三）沃尔评分法的缺点：1、未能证明为什么选择这、未能证明为什么选择这7项财务指标；项财务指标；2、未能证明每项指标的权数和标准比率的合、未能证明每项指标的权数和标准比率的合理性。理性。3

25、、沃尔的评分法从技术上讲也有一个问题，、沃尔的评分法从技术上讲也有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由财务比率与其比重相财务比率与其比重相“乘乘”引起的。财务引起的。财务比率提高一倍，评分增加比率提高一倍，评分增加100；而缩小一；而缩小一倍，其评分只减少倍，其评分只减少50。二、二、分类指标综合分析法分类指标综合分析法（一）（一）企业财务评价的内容及其权数企业财务评价的内容及其权数1、这种分析法，其实是沃尔评分法的这种分析法，其实是沃尔评分法的发展。发展。2、企业财务评价内容

26、及权数（也即、企业财务评价内容及权数（也即“标标准评分值准评分值”，或，或“正常评分值正常评分值”）盈利能力盈利能力 55 偿债能力偿债能力 10 营运能力营运能力 10 社会贡献能力社会贡献能力 25(1)、盈利能力、盈利能力主要指标及其比重主要指标及其比重（权数）：（权数）：销售税后利润率销售税后利润率 15 总资产报酬率总资产报酬率 15 净资产收益率净资产收益率 15 资本保值增值率资本保值增值率 10(2)、偿债能力、偿债能力主要指标及其权数：主要指标及其权数：资产负债率资产负债率 5 流动比率流动比率 5 (3)、营运能力、营运能力主要指标及其权数：主要指标及其权数：应收账款周转率

27、应收账款周转率 5 存货周转率存货周转率 5 (4)、社会贡献率、社会贡献率主要指标及其权数主要指标及其权数 社会贡献率社会贡献率 10 社会积累率社会积累率 15(二）确定标准比率二）确定标准比率 应以本行业平均数为基础，并适当进行理论修正。应以本行业平均数为基础，并适当进行理论修正。指指标标评评分分值值标标准比率准比率（%）行行业业最高最高比率比率（%）最高分最高分最低分最低分（%）每分比每分比盈利能力盈利能力销销售税后利售税后利润润率率 总资产报总资产报酬率酬率 净资产净资产收益率收益率 资资本保本保值值增增值值率率偿债偿债能力能力 资产负债资产负债率率 流流动动比率比率 营营运能力运能

28、力 应应收收账账款周款周转转率率 存存货货周周转转率率 社会社会贡贡献率献率 社会社会贡贡献率献率 社会社会积积累率累率 15151510555510151510128502422040202020156036330502020201510101010152099104212139121.61.4220402022合合计计10015050（三）（三）指标评分的方法与步骤指标评分的方法与步骤1、确定每项财务指标的标准比率；、确定每项财务指标的标准比率；2、确定每项财务指标的评分权数；、确定每项财务指标的评分权数；“权数权数”就是其就是其“标准评分值标准评分值”（即正常评分值）。（即正常评分值）。

29、确定确定“标准比率标准比率”和和“权数权数”是是关键。关键。3、规定每个指标的得分上限和下限，以、规定每个指标的得分上限和下限，以减少个别指标的异常对总分造成的不减少个别指标的异常对总分造成的不合理影响。合理影响。上限可定为正常评分值的上限可定为正常评分值的1.5倍；倍；下限可定为正常评分值的下限可定为正常评分值的0.5倍倍4、计算每项指标的、计算每项指标的“每分的财务比率差每分的财务比率差”。每分财务比率差每分财务比率差=（最高比率（最高比率-标准标准比率）比率）（最高评分（最高评分-标准评分）标准评分）5、计算每个财务指标的得分。、计算每个财务指标的得分。每个指标的得分每个指标的得分=标准

30、评分值标准评分值+调整分调整分 调整分调整分=（实际比率（实际比率-标准比率）标准比率）/每每分财务比率差分财务比率差6、汇总计算总得分。、汇总计算总得分。举例：举例：1、每分财务比率差的计算、每分财务比率差的计算 如：总资产报酬率的标准值为如：总资产报酬率的标准值为10，标，标准分为准分为15；行业最高比率为；行业最高比率为20，最高评，最高评分为分为20分。分。则：则：每分的财务比率差每分的财务比率差 =（20-10）/(20-15)=0.02=2%即：总资产报酬率每提高即：总资产报酬率每提高2，多给，多给1分；分；但该项得分不超过但该项得分不超过20分。分。2、综合例子、综合例子指指标标

31、实际实际比率比率（%）标标准准比率比率（%）比率比率差异差异每分每分比率比率（%）调调整分整分数数标标准得准得分分实际实际得得分分盈利能力盈利能力销销售税后利售税后利润润率率 总资产报总资产报酬率酬率 净资产净资产收益率收益率 资资本保本保值值增增值值率率偿债偿债能力能力 资产负债资产负债率率 流流动动比率比率 营营运能力运能力 应应收收账账款周款周转转率率 存存货货周周转转率率 社会社会贡贡献率献率 社会社会贡贡献率献率 社会社会积积累率累率 208910552.551.5151515101285024220405-2-3250.51-0.5-5-25121.61.42204020225-1

32、-1.91.432.50.0250.025-0.0252.5-12.51515151055551015201413.111.437.55.0255.0254.07512.52.5合合计计10010095.61三、三、经营业绩评价综合评分法经营业绩评价综合评分法（一）选择业绩评价指标（一）选择业绩评价指标 根据根据2006年国务院国有资产监督年国务院国有资产监督委员会颁布的实施细则，选择的企业委员会颁布的实施细则，选择的企业综合绩效评价指标共有综合绩效评价指标共有22个个财务绩效财务绩效定量指标和定量指标和8个个管理绩效定性评价指标。管理绩效定性评价指标。企业综合绩效评价的指标体系及权重企业综合

33、绩效评价的指标体系及权重财务绩财务绩效定量指效定量指标标（权权重重70%）管理管理绩绩效定性指效定性指标标(权权重重30%)30%)指指标类别标类别(100)(100)基本指基本指标标(100)(100)修正指修正指标标(100)(100)评议评议指指标标(100)(100)1 1、盈利能力状、盈利能力状况况净资产净资产收益率收益率总资产报总资产报酬率酬率20201414销销售（售（营业营业）利）利润润率率盈余盈余现现金保障倍数金保障倍数成本成本费费用利用利润润率率资资本收益率本收益率10109 98 87 7战战略管理略管理发发展展创创新新经营经营决策决策风险风险控制控制基基础础管理管理人力

34、人力资资源源行行业业影响影响社会社会贡贡献献181815151616131314148 88 88 8二、二、资产质资产质量量状况状况总资产总资产周周转转率率应应收收账账款周款周转转率率10101212不良不良资产资产比率比率流流动资产动资产周周转转率率资产现资产现金回收率金回收率9 97 76 6三、三、债务风险债务风险状况状况资产负债资产负债率率已已获获利息倍数利息倍数12121010速速动动比率比率现现金流金流动负债动负债比率比率带带息息负债负债比率比率或有或有负债负债比率比率6 66 65 55 5四、四、经营经营增增长长状况状况销销售增售增长长率率资资本保本保值值增增值值率率1212

35、1010销销售利售利润润增增长长率率总资产总资产增增长长率率技技术术投入率投入率10107 75 5其中：其中：销售（营业增长率）销售（营业增长率）=（本年营业利润（本年营业利润-上年营业利润）上年营业利润）/上年营业利润上年营业利润*100%资本保值增值率资本保值增值率=扣除客观增减因素的年扣除客观增减因素的年末所有者权益末所有者权益/年初所有者权益年初所有者权益*100%盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/净利净利润润*100%资本收益率资本收益率=净利润净利润/平均资本平均资本*100%不良资产比率不良资产比率=（资产减值准备余额（资产减值准备余额+应提应提未

36、提应摊未摊的潜亏挂账未提应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失）未处理资产损失）/（资产总额（资产总额+资产减值准备余额）资产减值准备余额）*100%资产现金回收率资产现金回收率=经营现金净流量经营现金净流量/平均资平均资产总额产总额*100%现金流动负债比率现金流动负债比率=经营现金净流量经营现金净流量/流动负债流动负债*100%带息负债比带息负债比=（短期借款（短期借款+一年内到期的长期负一年内到期的长期负债债+长期借款长期借款+应付债券应付债券+应付利息）应付利息）/负债总负债总额额*100%或有负债比或有负债比=或有负债余额或有负债余额/所有者权益所有者权益*100%其中：或有负债余额其中

37、：或有负债余额=已贴现承兑汇票已贴现承兑汇票+担保余担保余额额+贴现与担保外的被诉事项金额贴现与担保外的被诉事项金额+其他或有其他或有负债负债技术投入比率技术投入比率=本年科技支出合计本年科技支出合计/营业收入营业收入*100%（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数1、财务绩效基本指标标准值及标准系数。、财务绩效基本指标标准值及标准系数。2006年金属加工大型企业财务绩效基本指标标准值表年金属加工大型企业财务绩效基本指标标准值表 标准系数标准系数项目项目优秀优秀良好良好平均平均 较低较低 较差较差 10.80.60.40.2净资产收益率净资产收益率13

38、.810.36.42.7-0.9总资产报酬率总资产报酬率9.17.34.02.20.0总资产周转率总资产周转率1.10.90.70.60.5应收账款周转率应收账款周转率8.66.84.22.91.7资产负债率资产负债率40.253.462.1 74.8 84.7已获利息倍数已获利息倍数5.73.42.31.70.9销售增长率销售增长率35.727.518.3 14.2 3.5资本保值增长率资本保值增长率111.7109.2106.1102.498.32、财务绩效修正指标标准值及修正系数。、财务绩效修正指标标准值及修正系数。2006年金属加工大型企业财务绩效修正指标标准值表年金属加工大型企业财务

39、绩效修正指标标准值表 标准系数标准系数项目项目优秀优秀良好良好平均平均较低较低较差较差 10.80.60.40.2一、盈利能力状况一、盈利能力状况销售利润率销售利润率20.918.415.011.47.0盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数6.43.51.0-0.5-2.3成本费用利润率成本费用利润率10.97.84.70.4-3.3资本收益率资本收益率16.310.45.90.7-1.2二、资产质量状况二、资产质量状况不良资产比率不良资产比率0.62.45.07.211.5流动资产周转率流动资产周转率1.81.41.00.80.6资产现金回收率资产现金回收率10.69.24.41.50.3 标准

40、系数标准系数项目项目优秀优秀良好良好平均平均较低较低较差较差 10.80.60.40.2三、债务风险状况三、债务风险状况速动比率速动比率105.387.159.342.726.7现金流动负债比率现金流动负债比率18.314.37.54.11.8带息负债比率带息负债比率21.730.542.155.270.4或有负债比率或有负债比率0.41.36.114.723.8四、经营增长状况四、经营增长状况销售利润增长率销售利润增长率37.629.121.14.5-5.7总资产增长率总资产增长率22.316.710.53.5-1.9技术投入比率技术投入比率4.32.41.50.80.0（三）确定各项经济指

41、标的权数（见前面体系）（三）确定各项经济指标的权数（见前面体系）（四）各类指标得分计算（四）各类指标得分计算1、财务绩效基本指标得分计算、财务绩效基本指标得分计算（1）财务绩效单项指标得分的计算）财务绩效单项指标得分的计算单项基本指标得分单项基本指标得分=本档基础分本档基础分+本档调整分本档调整分本档基础分本档基础分=指标权数指标权数本档标准系数本档标准系数本档调整分本档调整分=（实际值（实际值-本档标准值）本档标准值）*（上档（上档基础分基础分-本档基础分）本档基础分）/(上档标准值上档标准值-本档标本档标准值）准值）中华公司中华公司2005年各项财务绩效基本指标见表：年各项财务绩效基本指标

42、见表：%基本指标基本指标2005年年净资产收益率净资产收益率总资产报酬率总资产报酬率总资产周转率（次）总资产周转率（次）应收账款周转率（次）应收账款周转率（次）资产负债率资产负债率已获利息倍数（倍）已获利息倍数（倍）销售（营业）增长率销售（营业）增长率资本保值增值率资本保值增值率15.896.810.697.1677.193.6828.81125.37 按上述可计算中华公司各项基本指标得分。按上述可计算中华公司各项基本指标得分。例如：例如：2005年总资产报酬率为年总资产报酬率为6.81%。此时，。此时，该企业的总资产报酬率已超过该企业的总资产报酬率已超过“平均平均”（4.0%）水平，处于平均

43、档，因此可以得）水平，处于平均档，因此可以得到平均档基础分。另外它处于到平均档基础分。另外它处于“良好良好”档档（7.3%）和）和“平均平均”档（档（4.0%）之间，同时）之间，同时需要进行调整。需要进行调整。本档基础分本档基础分=指标权数指标权数*本档标准系数本档标准系数=14*0.6=8.4（分）（分）本档调整分本档调整分=（实际值（实际值-本档标准值）本档标准值）*（上档基（上档基础分础分-本档基础分）本档基础分）/(上档标准值上档标准值-本档标准值）本档标准值）=（6.81%-4.0%）/（7.3%-4.0%）*（14*0.8-14*0.6）=2.38（分）（分）总资产报酬率指标得分总

44、资产报酬率指标得分=8.4+2.38=10.78（分）（分）其他基本指标得分的计算方法与此相同，其他基本指标得分的计算方法与此相同，不再举例。不再举例。（2）财务绩效基本指标总分的计算）财务绩效基本指标总分的计算分类指标得分分类指标得分=类内各项基本指标得分类内各项基本指标得分基本指标总分基本指标总分=各类基本指标得分各类基本指标得分中华公司单项指标得分的计算如表：中华公司单项指标得分的计算如表：类别类别基本指标（分数）基本指标（分数）单项指标得分单项指标得分单项指标单项指标得分得分分类指分类指标得分标得分一、盈利能一、盈利能力状况力状况净资产收益率净资产收益率总资产报酬率总资产报酬率20.0

45、010.7830.78二、资产质二、资产质量状况量状况总资产报酬率总资产报酬率应收账款周转率应收账款周转率5.8010.0815.88三、债务风三、债务风险状况险状况资产负债率资产负债率已获利息倍数已获利息倍数4.228.2412.46四、经营增四、经营增长状况长状况销售增长率销售增长率资本保值增值率资本保值增值率9.9810.0019.98基本指标总基本指标总分分79.102、财务绩效修正指标修正系数的计算、财务绩效修正指标修正系数的计算中华公司中华公司2005年财务绩效修正指标表：年财务绩效修正指标表：%修正指标修正指标2005年年销售利润率销售利润率盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数成本费

46、用利润率成本费用利润率资本收益率资本收益率不良资产比率不良资产比率流动资产周转率流动资产周转率资产现金回收率资产现金回收率速动比率速动比率现金流动负债比率现金流动负债比率带息负债比率带息负债比率或有负债比率或有负债比率销售利润增长率销售利润增长率总资产增长率总资产增长率技术投入比率技术投入比率2.462.247.5416.990.970.987.7890.9412.2652.306.181.5314.031.50 单项指标修正系数单项指标修正系数 =1.0+【本档标准系数【本档标准系数+0.2*(指标实际值指标实际值-本本档标准值）档标准值）/(上档标准值上档标准值-本档标准值）本档标准值）-

47、该类基本指标分析系数】该类基本指标分析系数】功效系数功效系数=(指标实际值指标实际值-本档标准值）本档标准值）/(上上档标准值档标准值-本档标准值）本档标准值）中华公司盈余现金保障倍数为中华公司盈余现金保障倍数为2.24，查阅，查阅前面表可知，该指标的实际值介于良好和前面表可知，该指标的实际值介于良好和平均之间，其标准系数应该为平均之间，其标准系数应该为0.6。盈余现金保障倍数指标的功效系数盈余现金保障倍数指标的功效系数=(指标实际指标实际值值-本档标准值）本档标准值）/(上档标准值上档标准值-本档标准值）本档标准值）=（2.24-1.0）/（3.5-1.0）=0.496分类基本指标分析系数分

48、类基本指标分析系数=该类基本指标得分该类基本指标得分/该该类指标权数类指标权数盈利能力类基本指标得分为盈利能力类基本指标得分为30.78，其权数为，其权数为34，则：盈利能力类基本指标分析系数，则：盈利能力类基本指标分析系数30.78/34=0.905根据以上结果。可以计算出：根据以上结果。可以计算出：盈余现金保障倍数指标的修正系数盈余现金保障倍数指标的修正系数=1.0+（0.6+0.496*0.2-0.905）=0.794按照上述方法，可以计算出销售（营业）利润按照上述方法，可以计算出销售（营业）利润率、成本费用利润率和资本收益三项修正指率、成本费用利润率和资本收益三项修正指标的单项修正系数

49、分别为标的单项修正系数分别为0.095、0.878、1.295。（2）分类综合修正系数的计算）分类综合修正系数的计算分类综合修正系数分类综合修正系数=类内单项指标的加权修类内单项指标的加权修正系数正系数单项指标的加权修正系数单项指标的加权修正系数=单项指标修正系数单项指标修正系数*该项指标在本类指标中的权数该项指标在本类指标中的权数例如：盈余现金保障倍数指标属于盈利能力指例如：盈余现金保障倍数指标属于盈利能力指标，其权数为标，其权数为9，盈利能力类指标总权数为，盈利能力类指标总权数为34.盈余现金保障倍数指标的加权修正系数盈余现金保障倍数指标的加权修正系数=0.794*（9/34）=0.21销

50、售利润率指标的单项修正系数为销售利润率指标的单项修正系数为0.095，远，远远小于远小于0.7（单项修正系数控制修正幅度为（单项修正系数控制修正幅度为0.7-1.3），可以不予考虑。成本费用的加权），可以不予考虑。成本费用的加权修正系数为修正系数为0.21，资本收益率指标的加权修，资本收益率指标的加权修正系数为正系数为0.27.则：则：盈利能力类修正系数盈利能力类修正系数为为=0.21+0.21+0.27=0.69企其他类别类指标的综合修正系数计算方法企其他类别类指标的综合修正系数计算方法同上。同上。3、修正后得分的计算、修正后得分的计算修正后总分修正后总分=（分类综合修正系数（分类综合修正系