45外汇期货交易.pptx

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1、外汇期货交易外汇期货交易一、基本概念v1、期货：指在未来某个特定日期购买或出售固定、期货：指在未来某个特定日期购买或出售固定数量和质量的实物商品或金融资产的合约，所以又数量和质量的实物商品或金融资产的合约，所以又称期货合约称期货合约通常情况下，通常情况下，期货不是货，是一纸合同期货不是货，是一纸合同,即期货合即期货合同，同，即即必须通过交易所进行买卖的契约必须通过交易所进行买卖的契约契约规定买卖双方将按特定的价格，在未来某一契约规定买卖双方将按特定的价格，在未来某一特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交货和付款货和付款 v2、期货交易：指在固定交易

2、所内通过公开竞、期货交易：指在固定交易所内通过公开竞价方式成交的，买卖双方约定在未来某个日价方式成交的，买卖双方约定在未来某个日期交割数量和质量在期货合约中已做标准化期交割数量和质量在期货合约中已做标准化规定的实物商品或金融资产的交易规定的实物商品或金融资产的交易期货交易的类型期货交易的类型期货交易期货交易商品期货交易商品期货交易金融期货交易金融期货交易农产品期货交易农产品期货交易金属期货交易金属期货交易石油期货交易石油期货交易 利率期货交易利率期货交易 货币期货交易货币期货交易股价指数期货交易股价指数期货交易期货交易的发展期货交易的发展 18741874年，美国最早建立了芝加哥商品年，美国最

3、早建立了芝加哥商品交易所，专门进行期货交易交易所，专门进行期货交易, ,至今期货至今期货交易有交易有100100多年的历史，发展迅速多年的历史，发展迅速CBTCBT：Chicago Board of TradeChicago Board of Trade芝加哥交易所芝加哥交易所CMECME：Chicago Mercantile ExchangeChicago Mercantile Exchange芝加哥商芝加哥商业业交易所交易所IMMIMM：International Monetery MarketInternational Monetery Market国际货国际货币市场等均是大的交易所。币

4、市场等均是大的交易所。 1972年年5月月16日，美国芝加哥商品交易所日，美国芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（）的国际货币市场（IMM）成立，）成立，并首次推出并首次推出7种货币的期货交易。种货币的期货交易。 1982年年9月，全球传统的金融中心伦敦成立月，全球传统的金融中心伦敦成立了了“伦敦国际金融期货交易所（伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）”，成为全球第二大金融期货交易中心成为全球第二大金融期货交易中心芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和芝加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易的期货交易货币、利率、股票指数

5、等都被作为期货货币、利率、股票指数等都被作为期货交易的主要对象交易的主要对象目前，金融期货交易在许多方面已经走目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品期货交易的前面，占整个期货市在商品期货交易的前面，占整个期货市场交易量的场交易量的80%80%以上，成为西方金融创新以上，成为西方金融创新成功的例证成功的例证 金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的 西方资本主义国家先后陷入经济危机西方资本主义国家先后陷入经济危机 通货膨胀加剧使利率风险增加通货膨胀加剧使利率风险增加

6、布雷顿森林布雷顿森林布体系崩溃后，浮动汇率制进一步使国布体系崩溃后，浮动汇率制进一步使国际融资工具受损的风险增大际融资工具受损的风险增大 国内外经济环境的变动，不可避免地导致股市大起国内外经济环境的变动，不可避免地导致股市大起大落，给股票持有者带来巨大的风险大落，给股票持有者带来巨大的风险 在利率、汇率、股市急剧波动的情况下，为了适应在利率、汇率、股市急剧波动的情况下，为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以要，以保值和转移风险保值和转移风险为目的的金融期货便应运而为目的的金融期货便应运而生，生，v3、外汇期货交易：、外汇期货交易：

7、v指通过在交易所内公开竞价，买卖未来时期指通过在交易所内公开竞价，买卖未来时期交割的外汇期货合约的一种交易方式交割的外汇期货合约的一种交易方式v v目前，目前，IMM的交易量占世界外汇期货交易的的交易量占世界外汇期货交易的50%二、外汇期货合约二、外汇期货合约v（一）交易单位标准化（一）交易单位标准化vIMM：vGBP：62500 JPY：12500000vEUR：125000 CHF：125000vCAD：100000 AUD： 100000v（二）统一的价格表示方法（二）统一的价格表示方法v期货价格均以美元表示，即每单位外币折合期货价格均以美元表示，即每单位外币折合若干美元若干美元v例：例

8、：GBP1=USD1.6520v CAD1=USD1.0020v JPY1=USD0.008850v（三）最小波动价位：期货价格波动的最低（三）最小波动价位：期货价格波动的最低数额，以点数表示数额，以点数表示v在在IMM，除了的最小波动价位为，除了的最小波动价位为2点，其余点，其余均为均为1点点v最小变动值：最小变动值：指最小变动单位变化而引起的指最小变动单位变化而引起的合约价值最低变动数额合约价值最低变动数额v日价格波动限额：日价格波动限额：指一个营业日内期货价格波动的指一个营业日内期货价格波动的最高幅度最高幅度，通常也用一定的点数来表示。通常也用一定的点数来表示。v例如，例如，IMMIMM

9、规定：英镑期货合约在每天上午规定：英镑期货合约在每天上午7 7：20207 7：3535这段时间内的每日价格波动限制是这段时间内的每日价格波动限制是400400个点个点（即每英镑（即每英镑0 004000400美元），相应地，每份英镑期美元），相应地，每份英镑期货合约的每日价格波动限制额为货合约的每日价格波动限制额为2 5002 500美元。美元。v（四）统一的保证金要求（四）统一的保证金要求v（五）交割月份（五）交割月份v 3、6、9、12月份（月份（IMM扩大到扩大到1，3，4，6， 7，9，10，12月份）月份）v（六）交割日（六）交割日v交割月份的第三个星期三，若遇到节假日，则顺沿交割

10、月份的第三个星期三，若遇到节假日，则顺沿至下一个营业日至下一个营业日v最后交易日：最后交易日：可以买卖该月份期货合约的最后时间，可以买卖该月份期货合约的最后时间，规定为交割日之前的第二个营业日（规定为交割日之前的第二个营业日（7：209：16）v（七）交割地点（七）交割地点v 货币发行国指定银行货币发行国指定银行 IMM外汇期货标准化合约内容外汇期货标准化合约内容 由清算中心指定的货币发行国的银行由清算中心指定的货币发行国的银行 交割交割 地点地点3月、月、6月、月、9月、月、12月月 交割月份的第三个星期三交割月份的第三个星期三 交割交割日、月日、月150080020002000200021

11、00 维持维持保证金保证金200010002700270027002800 初始保证金 10 1012.512.512.512.5 最小变最小变 动值动值 10 1012.512.512506.25 合同规 模（万）AUDCADCHFEURJPYGBP 标准代标准代 码码澳元澳元加元加元瑞郎瑞郎欧元欧元日元日元英镑英镑币种币种 沪深沪深300指数期货合约表指数期货合约表 合约标的合约标的 :沪深沪深300指数指数 v合约乘数合约乘数 :每点每点300元元 v报价单位报价单位 :指数点指数点 v最小变动价位最小变动价位: 0.2点点 v合约月份合约月份 :当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后

12、两个季月 v交易时间交易时间 :上午：上午：9:15-11:30，下午：，下午：13:00-15:15 v最后交易日交易时间最后交易日交易时间 :上午：上午：9:15-11:30，下午：，下午：13:00-15:00 v每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制 :上一个交易日结算价的上一个交易日结算价的10% v最低交易保证金最低交易保证金 :合约价值的合约价值的12% v最后交易日最后交易日 :合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 v交割日期交割日期 :同最后交易日同最后交易日 v交割方式交割方式 :现金交割现金交割 v交易代码交易代码:

13、IF v上市交易所上市交易所 :中国金融期货交易所中国金融期货交易所 三、外汇期货交易与远期外汇交易三、外汇期货交易与远期外汇交易v共同点：共同点：v1、都是在一定时期以后交割，而不是及时交、都是在一定时期以后交割，而不是及时交割；割；v2、都是通过合同形式，把购买或卖出外汇的、都是通过合同形式，把购买或卖出外汇的汇率固定下来；汇率固定下来；v3、交易的动机都是为了保值或投机。、交易的动机都是为了保值或投机。不同点：不同点：v1、买卖双方关系、买卖双方关系v远：买卖双方直接签订远期合同，具有直接远：买卖双方直接签订远期合同，具有直接合同责任关系合同责任关系v期：买方和卖方分别与期货交易所的清算

14、所期：买方和卖方分别与期货交易所的清算所签订合同，成为买卖关系，而实际买卖双方签订合同，成为买卖关系，而实际买卖双方并无直接合同责任并无直接合同责任v2、标准化规定、标准化规定v远：远期合同无标准化规定，可灵活掌握远：远期合同无标准化规定，可灵活掌握v期：交易的对象为期货合约，并且期货合约期：交易的对象为期货合约，并且期货合约都作了标准化规定都作了标准化规定v3、交易场所、交易场所v远：没有固定的交易场所，一般为场外交易远：没有固定的交易场所，一般为场外交易v期：期： 在期货交易所内进行场内交易在期货交易所内进行场内交易v4、参与者、参与者v远：远：多是一些资信良好的与银行有密切往来多是一些资

15、信良好的与银行有密切往来的大厂商，广大的个人投资者和中小企业难的大厂商，广大的个人投资者和中小企业难以参加交易以参加交易v期：期：外汇期货交易的参与者可以是任何按照外汇期货交易的参与者可以是任何按照规定缴存了保证金的公司企业、机构及个人，规定缴存了保证金的公司企业、机构及个人，不受资格限制不受资格限制v5、报价方式与内容、报价方式与内容v远：报价行同时报买价和卖价远：报价行同时报买价和卖价v期：双向叫价拍卖方式进行，买方只喊买价，期：双向叫价拍卖方式进行，买方只喊买价，卖方只喊卖价卖方只喊卖价v6、保证金和手续费要求、保证金和手续费要求v远：一般无需交纳保证金，也不收取佣金远：一般无需交纳保证

16、金，也不收取佣金v期：买卖双方都必须向期货交易所的清算所期：买卖双方都必须向期货交易所的清算所交纳保证金，交易过程中经纪人收取佣金交纳保证金，交易过程中经纪人收取佣金v7、清算、清算v远：远： 到期日一次性交割清算，所以远期外汇到期日一次性交割清算，所以远期外汇合约在交割日之前不会有任何现金流动，没合约在交割日之前不会有任何现金流动，没有现金流动性风险有现金流动性风险v期：实行逐日盯市制度，每日进行清算，存期：实行逐日盯市制度，每日进行清算，存在现金流动性风险在现金流动性风险v8、交割方式、交割方式v远：绝大部分远期外汇交易进行实际交割，远：绝大部分远期外汇交易进行实际交割，比重高达比重高达9

17、0%以上以上v期：绝大部分期货交易通过对冲了结，实际期：绝大部分期货交易通过对冲了结，实际交割量不足交割量不足1%四、外汇期货市场参与者四、外汇期货市场参与者v（1）外汇期货交易所）外汇期货交易所v具体买卖外汇期货合约的固定场所，一般为具体买卖外汇期货合约的固定场所，一般为非盈利性的会员组织非盈利性的会员组织v（2）交易所会员）交易所会员v会员资格只能为个人所有会员资格只能为个人所有v1、场内经纪人：期货经纪商派驻交易所代表，、场内经纪人：期货经纪商派驻交易所代表，专门代理客户进行期货交易专门代理客户进行期货交易v2、场内交易商：、场内交易商：v一般为一些大企业或机构派驻交易所代表，一般为一些

18、大企业或机构派驻交易所代表，不代理客户买卖，专为自己的利益交易不代理客户买卖，专为自己的利益交易v（3）期货经纪商：代理客户进行期货交易并）期货经纪商：代理客户进行期货交易并收取佣金的公司或个人组织收取佣金的公司或个人组织v1、会员经纪商、会员经纪商v2、非会员经纪商、非会员经纪商v（4）外汇期货交易者（客户）外汇期货交易者（客户）v指那些通过经纪商买卖外汇期货的公众，包指那些通过经纪商买卖外汇期货的公众，包括工商企业、金融机构和个人括工商企业、金融机构和个人v1、商业交易者：套期保值者、商业交易者：套期保值者v2、非商业交易者：投机者、非商业交易者：投机者v（5）清算所）清算所v指负责对外汇

19、期货交易所内所进行的外汇期指负责对外汇期货交易所内所进行的外汇期货合约进行清算和交割的的独立机构货合约进行清算和交割的的独立机构v职能：职能：v1、充当交易中介，提供信用保障、充当交易中介，提供信用保障v2、负责向会员经纪公司征收保证金，并实行、负责向会员经纪公司征收保证金，并实行逐日盯市制度，在每个营业日结束后，对会逐日盯市制度，在每个营业日结束后，对会员公司进行盈亏核算员公司进行盈亏核算五、期货交易重要制度五、期货交易重要制度（1 1）保证金制度）保证金制度( (margin):margin): 客户进行交易时，必须存入一定数额的履约客户进行交易时，必须存入一定数额的履约保证金，开立保证金

20、帐户，经纪商再按规定保证金，开立保证金帐户，经纪商再按规定的比例将客户的保证金转存于清算所的比例将客户的保证金转存于清算所 目的就是为了防止违约行为的发生目的就是为了防止违约行为的发生保证金分为：保证金分为：初始保证金和维持保证金初始保证金和维持保证金1 1、初始保证金：、初始保证金： 客户在每一笔交易开始时交纳的保证金客户在每一笔交易开始时交纳的保证金2 2、维持保证金：、维持保证金： 保证金允许下降的最低水平，一般为初保证金允许下降的最低水平，一般为初始保证金的始保证金的2/32/3或或3/43/4 若保证金数额下降到维持保证金水平若保证金数额下降到维持保证金水平以下，客户必须在第二天开盘

21、前追加保证以下，客户必须在第二天开盘前追加保证金至初始水平，否则经纪公司和清算所有金至初始水平，否则经纪公司和清算所有权强行平仓，即立即代替客户对冲合约。权强行平仓，即立即代替客户对冲合约。 期货交易实际上是保证金交易期货交易实际上是保证金交易v（2）逐日盯市制度：每日无负债结算制度）逐日盯市制度：每日无负债结算制度v指对每一份持仓合约从其成交当天开始，按指对每一份持仓合约从其成交当天开始，按照当日的结算价格，每日进行帐面盈亏核算，照当日的结算价格，每日进行帐面盈亏核算，并据此调整保证金帐户，以反映当天汇价变并据此调整保证金帐户，以反映当天汇价变化给交易者带来的损益化给交易者带来的损益例例1：

22、星期一早晨，一投资者买入一份星期三到期的英镑期货合约的多头头寸，约定价格1.77$/，数量是62500。合同到期时，计算每天的清算结果，该投资者的盈利或损失是多少？ 逐日清算制度逐日清算制度 625累计盈亏 2500 0.04 1.76星期三 625 0.01 1.80星期二 1250 0.02 1.79星期一 0 1.77交易日保证金变化（$)价格变动差价结算价时间例：某年3月11日，某期货交易者买入10份9月期瑞士法郎期货合同，成交汇率为：CHF1=USD0.8551,初始保证金共计为21000USD,维持额度80%,即维持保证金为16800USD该分析交易者当日损益、累计损益、保证金及追

23、加情况六、外汇期货交易程序六、外汇期货交易程序v期货交易者在经纪公司开立一个保证金账户期货交易者在经纪公司开立一个保证金账户v期货买方或卖方将买进或卖出订单递交给自己委托期货买方或卖方将买进或卖出订单递交给自己委托的交易所会员的经纪公司的交易所会员的经纪公司v会员经纪公司在场内通过传递人将订单传至本公司会员经纪公司在场内通过传递人将订单传至本公司在场内（交易厅）的经纪人在场内（交易厅）的经纪人v场内经纪人根据订单要求在交易柜台内公开叫价，场内经纪人根据订单要求在交易柜台内公开叫价，与交易对方定价成交并记录确认交易行为。在交易与交易对方定价成交并记录确认交易行为。在交易大厅场音嘈杂时，他们用一套

24、标准手势来进行交易大厅场音嘈杂时，他们用一套标准手势来进行交易v买方或卖方的会员经纪公司向交易所的清算所交付买方或卖方的会员经纪公司向交易所的清算所交付保证金并买入或卖出相应份数的期货合同保证金并买入或卖出相应份数的期货合同选 择经 纪公 司开 立保 证金 帐户发出委托指令（下单）场内经纪人执行指令交易结果通知经纪人和客户成交的订单交给清算所记录并结算七、外汇期货交易的功能七、外汇期货交易的功能v价格发现。价格发现。价格发现即外汇期货市场形成货币价价格发现即外汇期货市场形成货币价格。这些货币价格反映了大量买方和卖方对目前供格。这些货币价格反映了大量买方和卖方对目前供求形势和价格的综合看法。求形

25、势和价格的综合看法。v风险转移。风险转移。套期保值通过对外汇期货合约的买卖套期保值通过对外汇期货合约的买卖将面临的汇率风险转移出去，以达到避险的目的。将面临的汇率风险转移出去，以达到避险的目的。v投机。投机。在目前或未来并无现货头寸的情况下进行在目前或未来并无现货头寸的情况下进行期货交易，以期从期货的价格变动中获得利润的行期货交易，以期从期货的价格变动中获得利润的行为。由于期货市场保证金要求不高，因而投机者可为。由于期货市场保证金要求不高，因而投机者可以用少量资金进行大规模的投机活动。以用少量资金进行大规模的投机活动。八、期货交易运用v（1）套期保值）套期保值v1、定义：指买进（或卖出）与现货

26、数量相等但交、定义：指买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间再通易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间再通过平仓获利来抵偿因现货价格变动带来的实际价格过平仓获利来抵偿因现货价格变动带来的实际价格风险风险v2、原理：现货价格和期货价格受相同因素影响，、原理：现货价格和期货价格受相同因素影响，因而其价格变动呈同一趋势因而其价格变动呈同一趋势v3、做套期保值应注意：、做套期保值应注意：v要使期货合约代表的资产量与需保值的资要使期货合约代表的资产量与需保值的资产量相等产量相等v币种相同币种相同v期货市场交易方向应与现货市场交易方向期货市场交易方向应与现货市场交易方向

27、相反相反v期货交易与现货交易同步进行期货交易与现货交易同步进行 2007年年10月月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为货价格为8270元元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了了1万吨万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CFR价格为价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在进口成本价在8223元元/吨，按照计算可以从此次进口中获得吨，按照计算可以从此次进口中获得47元元/吨的利润。由于从定货到装

28、船运输再到国内港口的时吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要间预计还要35天左，如果价格下跌就会对进口利润带来很大天左，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，该贸易商于的影响。于是，该贸易商于10月月10日在国内棕榈油期货市日在国内棕榈油期货市场卖出场卖出12月棕榈油合约月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为手进行保值，成交均价为8290元元/吨。到吨。到11月月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖卖出出10000吨棕榈油现货，价格为吨棕榈油现货，价格为7950元元/吨；同时在期货吨；同时在期货市场上买入市场上买入100

29、0手手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元元/吨。吨。v4、步骤步骤v第一步，交易者根据现货交易情况，通过买进或卖第一步，交易者根据现货交易情况，通过买进或卖出期货合约建立第一个期货部位出期货合约建立第一个期货部位（开仓）（开仓）v第二步，在期货合约到期前通过建立另一个相反的第二步，在期货合约到期前通过建立另一个相反的部位将先前合约平仓部位将先前合约平仓 （平仓）（平仓）v先买后卖：多头套期保值先买后卖：多头套期保值v先卖后买：空头套期保值先卖后买：空头套期保值（买涨防涨）（买涨防涨）（买跌防跌）（买跌防跌） 多头套期保值：多头套期保值： 用于将来有外

30、汇支出或者外汇债务的情形，目的是用于将来有外汇支出或者外汇债务的情形，目的是防止外汇升值。在期货市场上先买后卖抵补现汇市防止外汇升值。在期货市场上先买后卖抵补现汇市场上可能的损失场上可能的损失v空头套期保值：空头套期保值：v用于将来有外汇收入或者外汇债权的情形，目的是用于将来有外汇收入或者外汇债权的情形，目的是防止外汇贬值。在期货市场上先卖后买以抵补现汇防止外汇贬值。在期货市场上先卖后买以抵补现汇市场上的损失市场上的损失多头套期保值示例多头套期保值示例 3月末美国某公司急需一笔资金，而其瑞士分月末美国某公司急需一笔资金，而其瑞士分公司在公司在9月份前恰巧有（月份前恰巧有（35万）瑞士法郎暂万）

31、瑞士法郎暂时不用，于是总公司将瑞士分公司的时不用，于是总公司将瑞士分公司的35万瑞万瑞士法郎调回国使用，为防范士法郎调回国使用，为防范6个月后瑞士法郎个月后瑞士法郎风险，决定做多头套期保值，见下表：风险，决定做多头套期保值，见下表： 空头套期保值示例空头套期保值示例 假设假设1月月10日，某出口商预计日，某出口商预计2个月后需个月后需收入英镑收入英镑62.5万。为了防止将来英镑汇万。为了防止将来英镑汇率下跌造成损失，出口商进行空头套期率下跌造成损失，出口商进行空头套期保值交易以防范风险。保值交易以防范风险。 设美国某进口商在设美国某进口商在7月月10日从英国进口价值日从英国进口价值125000

32、英镑英镑的商品，的商品，11月月10日需向英国出口商支付货款。假设：日需向英国出口商支付货款。假设： 7月月10日英镑的即期汇率是：日英镑的即期汇率是：$1.6320，当天，当天12月期月期英镑期货价格为英镑期货价格为$1.6394。 11月月10日英镑的即期汇率是：日英镑的即期汇率是：$1.6480，当天，当天12月期月期英镑期货价格为英镑期货价格为$1.6540 请计算该美国进口商做套期保值的结果？请计算该美国进口商做套期保值的结果？【练习练习1】 美国一出口商美国一出口商5月月10日向加拿大出口一批货日向加拿大出口一批货物，计价货币为加元，价值物，计价货币为加元，价值100000加元，加

33、元，1个月后收回货款。个月后收回货款。假设：假设：5月月10日加元的即期汇率是：日加元的即期汇率是：$0.8590C $ ，当天当天6月期加元期货价格为月期加元期货价格为$0.8595C $ 。6月月10日加元的即期汇率是：日加元的即期汇率是：$0.8540 C $ ，当天当天6月期加元期货价格为月期加元期货价格为$0.8540 C $ 请计算该美国出口商做套期保值的结果？请计算该美国出口商做套期保值的结果？【练习【练习2】（2）投机获利）投机获利v投资者不实际持有外币债权或债务，它完全投资者不实际持有外币债权或债务，它完全是投资者根据自己对期货行情的预测及判断，是投资者根据自己对期货行情的预

34、测及判断，进行对冲赚取差价的行为。进行对冲赚取差价的行为。v若该投机者预测汇率上涨买入外汇期合约，若该投机者预测汇率上涨买入外汇期合约，即买空，若预测下跌则卖出期货合约，即卖即买空，若预测下跌则卖出期货合约，即卖空空v如果行情与所预测方向相反，则投机商将直如果行情与所预测方向相反，则投机商将直接遭受损失。接遭受损失。买空交易：买空交易：v例如：某外汇投机商例如：某外汇投机商3月月1目预测瑞士法郎对目预测瑞士法郎对美元汇率上升，于当天在美元汇率上升，于当天在IMM市场买进市场买进12月月交割的瑞士法郎期货合约交割的瑞士法郎期货合约10份，成交价为份，成交价为CHF1=USD0.6530，并按要求

35、交纳保证金，并按要求交纳保证金 10份份1500美元份美元份=15000美元，美元，6月月1日日瑞士法郎果然升值，则按瑞士法郎果然升值，则按CHF1=USD0.6760的价格抛出的价格抛出10份瑞士法郎期货合约，求该投份瑞士法郎期货合约，求该投机商的利润及利润率？机商的利润及利润率？v解：解：3月月1日买进日买进10份份12月期瑞士法郎期货合约：月期瑞士法郎期货合约：vCHF1=USD0.6530v6月月1日卖出日卖出10份份12月期瑞士法郎期货合约：月期瑞士法郎期货合约：CHF1=USD0.6760v盈利水平：盈利水平：12500010（0.6760-0.6530）=28750（$） 【例例

36、】 某投机者预期某投机者预期9月期英镑期货将会月期英镑期货将会下跌，于是在下跌，于是在2月月20日日1$1.7447的价位的价位上卖出上卖出4份份9月期英镑期货合约。月期英镑期货合约。5月月15日英日英镑果然下跌，投机者在镑果然下跌，投机者在1$1.7389的价位的价位上买入上买入4份份9月期英镑期货合约对全部空头月期英镑期货合约对全部空头头寸加以平仓。请计算该投机者的损益情头寸加以平仓。请计算该投机者的损益情况（不计投机成本）。况（不计投机成本）。卖空交易卖空交易 解：解：2月月20日时卖出日时卖出4份合约的总价值为：份合约的总价值为：1.744762,5004436175美元美元5月月15

37、日买入日买入4份合约的总价值为：份合约的总价值为：1.738962,500 4434725美元美元该投机者可获取的投机利润为：该投机者可获取的投机利润为： 436,175434,7251450美元美元 某投机者预期某投机者预期3月期日元期货价格呈上涨趋势，于月期日元期货价格呈上涨趋势，于是在是在1月月10日在日在IMM市场买进市场买进20份份3月期日元期货合月期日元期货合约，当天的期货价格为约，当天的期货价格为$0.008333/￥。￥。 1、到、到3月月1日，上述日元期货的价格果然上涨，价格日，上述日元期货的价格果然上涨，价格为为$0.008475/￥，该投机者悉数卖出手中日元期货￥，该投机

38、者悉数卖出手中日元期货合约获利了结。合约获利了结。 2、到、到3月月1日，上述日元期货的价格不涨反跌，价格日，上述日元期货的价格不涨反跌，价格为为$0.008100/￥，该投机者平仓止损￥，该投机者平仓止损 请分别计算该投机者的投机损益情况请分别计算该投机者的投机损益情况【练习练习 】解：解：1月月10日购入时日购入时20份合约的总价值为：份合约的总价值为： 0.00833312,500,000202083250美元美元若若3月月1日期货价格为日期货价格为$0.008475/￥，￥，售出售出20份合份合约的总价值为：约的总价值为：0.00847512,500,000202118750美元美元该投机者可获取的投机利润为：该投机者可获取的投机利润为： 2,118,7502,083,25035500美元美元v若若3月月1日期货价格为日期货价格为$0.008100/￥ ，售出售出20份份合约的总价值为：合约的总价值为： 0.008100 12,500,000202025000美元美元 该投机者亏损额为：该投机者亏损额为： 2025000208325058250美元美元