财务比率活动力分析bqgr.pptx

《财务比率活动力分析bqgr.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务比率活动力分析bqgr.pptx（59页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、8-1企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效8 8財務比率與經營績效財務比率與經營績效章前導讀章前導讀第一節第一節 活動力分析活動力分析第二節第二節 安定力分析安定力分析第三節第三節 收益力分析收益力分析第四節第四節 成長力分析與生產力分析成長力分析與生產力分析8-3企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效財務比率與經營績效財務比率與經營績效 企企業業經經營營績績效效的的衡衡量量，咸咸透透過過各各項項指指標標為為之之，財財務比率更為其所常見者。務比率更為其所常見者。醫醫師師會會使使用用各各種種心心肺肺功功能能、肝肝功功能

2、能、腎腎功功能能指指標標，來檢視身體機能狀況。來檢視身體機能狀況。若若多多增增加加一一項項績績效效衡衡量量指指標標，即即可可能能改改變變吾吾人人對對於企業經營績效的評估結果與判斷。於企業經營績效的評估結果與判斷。8-4企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效財務分析財務分析兩種主要分析工具兩種主要分析工具 比比率率分分析析：主主要要在在評評估估財財務務報報表表中中各各個個項項目目彼彼此間的關係。此間的關係。現現金金流流量量分分析析：使使分分析析師師得得以以檢檢視視公公司司的的流流動動性性，及及其其如如何何管管理理營營運運、投投資資，以以及及融融資資活活動動現

3、金流量。現金流量。8-5企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效比率分析比率分析 1/2達到成長和獲利目標的方法有四達到成長和獲利目標的方法有四營業管理營業管理投資管理投資管理融資策略融資策略股利政策股利政策比比率率分分析析的的目目標標：評評估估公公司司在在這這四四個個領領域域的的成效。成效。8-6企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力與成長力之驅動因素獲利能力與成長力之驅動因素8-7企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效比率分析比率分析 2/2比率分析適用點比率分析適用點針

4、對同一家公司不同年度的比率進行比較。針對同一家公司不同年度的比率進行比較。對同產業不同公司的比率加以比較。對同產業不同公司的比率加以比較。將財務比率與一些絕對標準做比較。將財務比率與一些絕對標準做比較。8-8企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第一節第一節 活動力分析活動力分析投資管理評估：解構資產週轉率投資管理評估：解構資產週轉率資產週轉率是影響權益報酬率的第二項因素，也資產週轉率是影響權益報酬率的第二項因素，也可用以評估影響獲利能力與成長力四大管理政策可用以評估影響獲利能力與成長力四大管理政策中的投資管理績效。中的投資管理績效。8-9企業診斷與績效評

5、估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第一節第一節 活動力分析活動力分析投資管理可分為二大部分投資管理可分為二大部分營運資金管理營運資金管理長期資產管理長期資產管理營運資金營運資金=流動資產流動資產 流動負債流動負債營運性營運資金營運性營運資金=(流動資產流動資產現金暨短期投資證券現金暨短期投資證券)(流流動動負負債債短短期期舉舉債債與與一一年年內內即即將將到到期期的的長長期期 舉債舉債)8-10企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第一節第一節 活動力分析活動力分析-營運資金管理營運資金管理營運資金管理營運資金管理存貨周轉率存貨周轉

6、率應收帳款周轉率應收帳款周轉率 應付帳款周轉率應付帳款周轉率營運資金營運資金周轉率周轉率 各種周轉期間各種周轉期間8-11企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效存貨周轉率存貨周轉率存貨周轉率存貨周轉率(次次)(turnover of inventory)計算方式：計算方式：存存貨貨周周轉轉率率=銷銷貨貨成成本本 依依成成本本計計算算之之平平均均存存貨餘額貨餘額存存貨貨周周轉轉率率=銷銷貨貨淨淨額額 依依售售價價計計算算之之平平均均存存貨餘額貨餘額此時，平均存貨可由下列計算而得。此時，平均存貨可由下列計算而得。(期初存貨期初存貨+期末存貨期末存貨)2存貨周轉

7、率存貨周轉率=銷貨成本銷貨成本 平均存貨餘額平均存貨餘額8-12企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效應收帳款周轉率應收帳款周轉率 應應收收帳帳款款周周轉轉率率(turnover of receivables)：係係用用來來衡量企業的收帳能力與放帳程度。衡量企業的收帳能力與放帳程度。應應收收帳帳款款周周轉轉率率=銷銷貨貨或或營營業業收收入入淨淨額額 平平均均應收帳款應收帳款應收帳款周轉率應收帳款周轉率=賒銷淨額賒銷淨額 平均應收帳款平均應收帳款 8-13企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效應付帳款周轉率應付帳款周轉率

8、 應付帳款周轉率應付帳款周轉率(turnover of receivables)：應付帳款周轉率應付帳款周轉率=銷貨成本銷貨成本 平均應付帳款平均應付帳款應付帳款周轉率應付帳款周轉率=購料購料 平均應付帳款平均應付帳款 8-14企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效營運資金周轉率營運資金周轉率 營運資金周轉率營運資金周轉率(turnover of receivables)：應應付付帳帳款款周周轉轉率率=銷銷貨貨或或營營業業收收入入淨淨額額 營營運運資金資金營營運運資資金金對對營營收收比比率率=營營運運資資金金 銷銷貨貨或或營營業業收收入淨額入淨額 8-15

9、企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效各種周轉期間各種周轉期間1/2 流流動動資資產產周周轉轉期期間間、應應收收帳帳款款周周轉轉期期間間、流流動動負負債周轉期間，與應付帳款周轉期間。債周轉期間，與應付帳款周轉期間。分分別別為為流流動動資資產產周周轉轉率率、應應收收帳帳款款周周轉轉率率、流流動動負債周轉率，與應付帳款周轉率的負債周轉率，與應付帳款周轉率的倒數倒數。應收帳款周轉天數應收帳款周轉天數=平均應收帳款平均應收帳款銷貨或營業收入淨額銷貨或營業收入淨額365天天=平均應收帳款平均應收帳款每日銷貨或營業收入淨額每日銷貨或營業收入淨額8-16企業診斷與績效評

10、估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效各種周轉期間各種周轉期間2/2 周轉期間。周轉期間。存貨周轉天數存貨周轉天數=平均存貨平均存貨銷貨成本銷貨成本365天天=平均存貨平均存貨每日銷貨成本每日銷貨成本應付帳款周轉天數應付帳款周轉天數=平均應付帳款平均應付帳款銷貨成本銷貨成本(或購料或購料)365天天=平均應付帳款平均應付帳款每日銷貨成本每日銷貨成本(或購料或購料)8-17企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效營運資金管理營運資金管理營營運運資資金金週週轉轉率率代代表表公公司司每每投投資資1元元營營運運資資金金可可以以創造多少元的銷貨收

11、入。創造多少元的銷貨收入。應應收收帳帳款款週週轉轉率率、存存貨貨週週轉轉率率，與與應應付付帳帳款款週週轉轉率乃在檢視營運資金中這三個項目的生產力。率乃在檢視營運資金中這三個項目的生產力。應應收收帳帳款款週週轉轉天天數數、存存貨貨週週轉轉天天數數，與與應應付付帳帳款款週週轉轉天天數數，則則是是從從另另一一個個面面向向來來檢檢視視營營運運資資金金管管理效率的指標。理效率的指標。8-18企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第一節第一節 活動力分析活動力分析-長期資產管理長期資產管理長期資產管理長期資產管理固定資產周轉率固定資產周轉率 總資產周轉率總資產周轉率

12、淨長期資產週轉率淨長期資產週轉率淨值周轉率淨值周轉率8-19企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效固定資產周轉率固定資產周轉率固固定定資資產產周周轉轉率率(turnover of fixed assets)：係係表表示示企企業業對對每每一一元元固固定定資資產產之之投投資資，所所能能創創造造的的銷銷貨金額數。貨金額數。固定資產周轉率固定資產周轉率=營業收入淨額營業收入淨額 固定資產固定資產固定資產周轉率固定資產周轉率=銷貨收入淨額銷貨收入淨額 固定資產固定資產後者亦稱為銷貨與固定資產比率。後者亦稱為銷貨與固定資產比率。8-20企業診斷與績效評估：平衡計分卡之

13、運用Chapter 8財務比率與企業經營績效總資產周轉率總資產周轉率每每一一元元的的企企業業資資產產，每每年年可可以以產產生生多多少少元元的的營營業業收收入入，據據以以判判斷斷企企業業運運用用資資產產之之績績效效，以以及及有有無無過度投資的情事。過度投資的情事。總總資資產產周周轉轉率率(次次)=銷銷貨貨或或營營業業收收入入淨淨額額 平平均均資產總額資產總額總總資資產產周周轉轉率率以以愈愈大大者者愈愈佳佳，周周轉轉率率愈愈高高表表示示資資產的利用績效愈佳，沒有閒置資產的情形。產的利用績效愈佳，沒有閒置資產的情形。8-21企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效

14、淨長期資產周轉率淨長期資產周轉率淨長期資產淨長期資產=(總長期資產總長期資產不付息長期負債不付息長期負債)。淨資產淨資產=營運性營運資金營運性營運資金+淨長期資產淨長期資產淨資產淨資產=淨資本淨資本 =淨舉債股東權益淨舉債股東權益 =(付息負債付息負債 現金與短期投資現金與短期投資)+股東權益股東權益淨長期資產周轉率淨長期資產周轉率(次次)=銷貨或營業收入淨額銷貨或營業收入淨額 淨長期資產淨長期資產8-22企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效淨值周轉率淨值周轉率 淨淨值值周周轉轉率率旨旨在在衡衡量量企企業業自自有有(經經營營)資資本本的的運運用用程程度。

15、度。資資本本淨淨值值周周轉轉率率(次次)=銷銷貨貨或或營營業業收收入入淨淨額額 (經經營營)淨值淨值基本上，淨值周轉率以愈大者愈佳。基本上，淨值周轉率以愈大者愈佳。8-23企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效 資產管理比率資產管理比率範例範例8-24企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第二節第二節 安定力分析安定力分析-評估財評估財務管理務管理企業短期償債能力企業短期償債能力企業短期資金調度能力企業短期資金調度能力企業資本結構長期償債能力企業資本結構長期償債能力企業財務負擔情形企業財務負擔情形槓桿分析槓桿分析8-2

16、5企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效企業短期償債能力企業短期償債能力流動比率流動比率(current ratio)衡衡量量一一個個企企業業償償還還能能力力的的最最基基本本比比率率。流流動動比比率率應以應以100%以上為佳以上為佳。流動比率流動比率=(流動資產流動資產 流動負債流動負債)。速動比率速動比率=(現金短期投資應收帳款現金短期投資應收帳款)流動負債流動負債現金對流動負債比率現金對流動負債比率現金比率現金比率=(現金現金 短期投資短期投資)流動負債。流動負債。營業現金流量比率營業現金流量比率=營業現金流量營業現金流量 流動負債流動負債營運資金比率

17、營運資金比率=營運資金營運資金 流動負債流動負債8-26企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效流流動動比比率率、速速動動比比率率、現現金金比比率率：衡衡量量流流動動資資產或是某些特定流動資產占流動負債的比率。產或是某些特定流動資產占流動負債的比率。營營業業現現金金流流量量比比率率：評評估估公公司司正正常常營營運運所所創創造造之現金流量來償付流動負債的能力。之現金流量來償付流動負債的能力。企業短期償債能力企業短期償債能力8-27企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效流動負債與短期流動能力流動負債與短期流動能力流動性比率與

18、流動性比率與短期償債能力短期償債能力範例範例8-28企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效企業短期資金調度能力企業短期資金調度能力流動資產百分比流動資產百分比係係衡衡量量企企業業的的資資產產變變現現能能力力及及短短期期償償債債能能力力，流流動動資資產產佔佔資資產產總總額額之之比比率率，至至少少應應以以50%以以上為佳。上為佳。比比率率愈愈高高，代代表表企企業業的的短短期期償償債債能能力力與與變變現現能能力愈佳。力愈佳。負債百分比負債負債百分比負債資產資產固定資產百分比固定固定資產百分比固定資產資產8-29企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter

19、8財務比率與企業經營績效企業資本結構長期償債能力企業資本結構長期償債能力運運用用目目的的：使使公公司司能能夠夠擁擁有有較較權權益益基基礎礎為為大大的的資產。資產。只只要要負負債債資資金金成成本本低低於於資資金金的的投投資資報報酬酬率率，財財務務槓桿就能提升槓桿就能提升ROE。資本結構取決於事業風險。資本結構取決於事業風險。8-30企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效企業資本結構長期償債能力企業資本結構長期償債能力債本比率債本比率(debt-equity ratio)又又稱稱負負債債比比率率，即即負負債債佔佔淨淨值值之之比比率率，係係用用來來衡量企業自有資

20、本與外來資本的比重。衡量企業自有資本與外來資本的比重。債債本本比比(%)=負負債債總總額額 資資本本淨淨值值或或股股東東權權益益。負債比率以不超過負債比率以不超過100%為佳。為佳。舉舉債債對對權權益益比比率率付付息息之之長長期期與與短短期期負負債債 股股東東權益權益 淨淨舉舉債債對對權權益益比比率率(付付息息之之長長期期與與短短期期負負債債現現金與短期投資金與短期投資)股東權益股東權益8-31企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效企業資本結構長期償債能力企業資本結構長期償債能力舉債對資本比率舉債舉債對資本比率舉債(舉債股東權益舉債股東權益)淨舉債對淨資本

21、比率淨舉債對淨資本比率淨舉債淨舉債(淨舉債股東權益淨舉債股東權益)(付息之長期與短期負債現金與短期投資付息之長期與短期負債現金與短期投資)(付息之長期與短期負債現金與短期投資股付息之長期與短期負債現金與短期投資股 東權益東權益)固定比率固定資產固定比率固定資產資本淨值資本淨值固固定定資資產產長長期期適適合合率率固固定定資資產產(資資本本淨淨值值+長長期期負債負債)長長期期資資金金適適合合率率(固固定定資資產產長長期期投投資資)(資資本本淨淨值值+長長期期負債負債)8-32企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效長期償債負債與財務負擔長期償債負債與財務負擔範例

22、範例8-33企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效企業財務負擔情形企業財務負擔情形財務槓桿指數財務槓桿指數(financial leverage index)須須同同時時考考量量企企業業自自有有資資本本佔佔總總資資產產的的比比率率，如如後後者者的的比比率率偏偏低低時時，則則企企業業獲獲利利率率如如較較高高，係係因自有資本不足的緣故。因自有資本不足的緣故。財財務務槓槓桿桿指指數數(%)=(資資本本報報酬酬率率 資資產產報報酬酬率率)100%。企業借款對淨值比率企業借款對淨值比率8-34企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績

23、效舉債與長期償債能力舉債與長期償債能力利利息息償償還還能能力力：公公司司支支付付利利息息的的餘餘裕裕如如何何，也也可可以以衡衡量量舉舉債債風風險險。利利息息涵涵蓋蓋比比率率即即提提供供了了此此一一功功能能 8-35企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效槓桿分析槓桿分析營業槓桿操作度營業槓桿操作度(Degree of operating leverage,DOL)Q(P-V)Q(P-V)-F 衡衡量量銷銷量量Q變變動動百百分分之之一一時時，稅稅前前息息前前利利潤潤EBIT變變動動百百分分之之多多少少，P為為單單位位售售價價，V單單位位變動成本，變動成本，F為

24、固定成本為固定成本財財 務務 槓槓 桿桿 操操 作作 度度(Degree of financial leverage,DFL)EBIT(EBIT-I)衡衡量量EBIT變變動動百百分分之之一一時時，每每股股盈盈餘餘EPS變動百分之多少，其中變動百分之多少，其中I為利息費用為利息費用綜合槓桿操作綜合槓桿操作(DCL)Q(P-V)Q(P-V)F I衡量銷量衡量銷量Q變動百分之一變動百分之一時，時，EPS變動百分之多少變動百分之多少槓桿操作度較大，風險較高。槓桿操作度較大，風險較高。8-36企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第三節第三節 收益力分析收益力分析營

25、業費用佔營業收入之比率營業費用佔營業收入之比率資產報酬率資產報酬率資本報酬率資本報酬率 營業毛利佔營業收入之比率營業毛利佔營業收入之比率稅前純益佔營業收入之比率稅前純益佔營業收入之比率營業利益佔營業收入之比率營業利益佔營業收入之比率利息支出率利息支出率8-37企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效 衡量整體獲利能力：權益衡量整體獲利能力：權益 報酬率報酬率1/2經經營營績績效效的的系系統統性性分分析析以以權權益益報報酬酬率率(ROE)為為起點起點ROE：代代表表運運用用股股東東資資金金獲獲取取盈盈餘餘的的能能力力，是是檢檢視公司績效的一個綜合性指標。視公司

26、績效的一個綜合性指標。8-38企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效衡量整體獲利能力：權益報衡量整體獲利能力：權益報酬率酬率2/2權權益益資資金金成成本本可可視視為為長長期期競競爭爭均均衡衡下下觀觀察察ROE的的一項基準。一項基準。公司之公司之ROE比較比較8-39企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力解析：傳統法獲利能力解析：傳統法 1/3權權益益報報酬酬率率受受到到二二個個因因素素的的影影響響：資資產產獲獲利利能能力力的高低，以及相對於股東權益的公司資產規模。的高低，以及相對於股東權益的公司資產規模。ROE

27、可解構為資產報酬率與財務槓桿二大部分。可解構為資產報酬率與財務槓桿二大部分。8-40企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力解析：傳統法獲利能力解析：傳統法 2/3資產報酬率又可以拆解成兩項因素的乘積資產報酬率又可以拆解成兩項因素的乘積也也就就是是淨淨利利銷銷售售比比(又又稱稱為為淨淨利利率率或或銷銷貨貨報報酬酬率率)與與銷銷售售額額對對資資產產的的比比例例(又又稱稱為為資資產產週週轉轉率率)之之乘積。乘積。影影響響ROE的的三三項項驅驅動動因因子子：淨淨利利率率、資資產產週週轉轉率率和財務槓桿。和財務槓桿。8-41企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運

28、用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力解析：傳統法獲利能力解析：傳統法 3/3 ROE之傳統解構之傳統解構範例範例8-42企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力拆解：另一種方法獲利能力拆解：另一種方法 1/6財務分析中各會計項目之定義財務分析中各會計項目之定義8-43企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力拆解：另一種獲利能力拆解：另一種方法方法 2/68-44企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力拆解：另一種方法獲利能力拆解：另一種方法 3/6營

29、營運運資資產產報報酬酬率率可可衡衡量量公公司司的的營營運運資資產產能能夠夠產產生生多少營運利潤。多少營運利潤。只只要要營營運運資資產產的的報報酬酬率率大大於於舉舉債債成成本本，舉舉債債的的經經濟效益就是正的。濟效益就是正的。營營運運資資產產報報酬酬率率與與股股東東權權益益報報酬酬率率之之間間的的差差額額，若若乘乘上上財財務務槓槓桿桿，就就可可衡衡量量股股東東所所能能獲獲得得的的財財務務槓桿利得。槓桿利得。8-45企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力拆解：另一種方法獲利能力拆解：另一種方法 4/6營營運運資資產產報報酬酬率率可可以以進進一一步步拆拆

30、解解成成NOPAT和和營營運運資產週轉率，拆解過程如下資產週轉率，拆解過程如下NOPAT是是從從營營運運的的角角度度來來衡衡量量公公司司銷銷售售的的獲獲利利程程度度，營營運運資資產產週週轉轉率率則則是是衡衡量量公公司司利利用用資資產產創創造造營業收入的能力。營業收入的能力。8-46企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力拆解：另一種方法獲利能力拆解：另一種方法 5/6在在ROE拆解中區分營運與融資成分拆解中區分營運與融資成分範例範例8-47企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利能力拆解：另一種方法獲利能力拆解

31、：另一種方法 6/6評評估估營營運運ROA的的適適當當基基準準是是負負債債和和股股東東權權益益的的加加權平均資金成本權平均資金成本(WACC)。長期下長期下若若潛潛在在的的競競爭爭者者沒沒有有重重大大的的進進入入障障礙礙，營營運運ROA將會趨近於加權平均資金成本。將會趨近於加權平均資金成本。由由於於加加權權平平均均資資金金成成本本低低於於股股東東權權益益成成本本，所所以以營營運運ROA的的長長期期均均衡衡水水準準將將低低於於ROE的的均均衡衡水準。水準。8-48企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效營運管理評估：營運管理評估：解構淨利率解構淨利率 1/4營

32、營收收獲獲利利率率代代表表公公司司營營業業活活動動的的獲獲利利能能力力，係係決決定權益報酬率的關鍵因素之一。定權益報酬率的關鍵因素之一。影影響響廠廠商商獲獲利利能能力力與與成成長長力力的的四四大大管管理理政政策策中中的的營營業業管管理理績績效效，即即可可藉藉由由淨淨利利率率的的解解構構加加以以評估。評估。8-49企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效共同比損益表與獲利性比率共同比損益表與獲利性比率8-50企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效營運管理評估：解構淨利率營運管理評估：解構淨利率 2/4毛利率毛利率毛毛利利率

33、率即即毛毛利利占占營營收收的的比比重重，表表示示一一塊塊錢錢的的銷銷貨貨收入扣去直接成本之後還剩多少。收入扣去直接成本之後還剩多少。毛利率的高低受到價格與成本二個因素的影響。毛利率的高低受到價格與成本二個因素的影響。8-51企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效營運管理評估：解構淨利率營運管理評估：解構淨利率 3/4銷售、一般與管理費用銷售、一般與管理費用 NOPAT比比率率因因反反映映了了所所有有的的營營運運政政策策並並消消除除了了舉舉債債政政策策的影響，成為衡量公司營運績效的綜合指標。的影響，成為衡量公司營運績效的綜合指標。EBITDA比比率率也也提提

34、供供了了類類似似的的資資訊訊，但但是是它它排排除除了了折折舊舊攤攤銷費用。銷費用。8-52企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效營運管理評估：解構淨利率營運管理評估：解構淨利率 4/4營利事業所得稅營利事業所得稅有有兩兩項項比比率率可可供供檢檢視視廠廠商商的的稅稅負負：所所得得稅稅費費用用占占營營 收收 比比 重重，以以 及及 所所 得得 稅稅 費費 用用 占占 稅稅 前前 淨淨 利利 的的比重。比重。8-53企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效獲利率、資產報酬率、以及資本獲利率、資產報酬率、以及資本報酬率之比較報酬

35、率之比較獲獲利利率率不不是是理理想想指指標標，獲獲利利率率高高者者不不代代表表總總利利潤潤高。高。資資本本報報酬酬率率易易受受企企業業舉舉債債比比率率影影響響，資資本本報報酬酬率率高可能只代表舉債比率高。高可能只代表舉債比率高。資資產產報報酬酬率率是是一一個個較較合合理理的的指指標標。通通常常獲獲利利率率和和資資產產周周轉轉率率成成反反向向關關係係，且且獲獲利利率率乘乘上上資資產產周周轉轉率率(即資產報酬率即資產報酬率)會接近一個固定值。會接近一個固定值。8-54企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第四節第四節 成長力分析與生產力成長力分析與生產力 分析

36、分析1/2成長力分析成長力分析主要觀點主要觀點 銷貨成長率銷貨成長率利潤成長率利潤成長率次要觀點次要觀點總資產成長總資產成長員工人數成長員工人數成長市場佔有率成長市場佔有率成長資本成長資本成長淨銷貨額成長淨銷貨額成長8-55企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效第四節第四節 成長力分析與生產力成長力分析與生產力 分析分析2/2生產力分析生產力分析勞動生產力勞動生產力 資本生產力資本生產力 經營資本生產力經營資本生產力 門市門市(商場商場)資本生產力資本生產力8-56企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效綜合評估：評估可

37、維持成長綜合評估：評估可維持成長率率 1/3ROE與與股股利利政政策策共共同同決決定定了了公公司司的的可可維維持持成成長率。長率。可可維維持持成成長長率率表表示示在在獲獲利利能能力力與與財財務務政政策策維維持持不變的情況下，公司所能成長的速率。不變的情況下，公司所能成長的速率。8-57企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效綜合評估：綜合評估：評估可維持成長率評估可維持成長率 2/3圖圖顯顯示示可可維維持持成成長長率率與與其其他他前前面面已已經經討討論論過過的的各各項比率間的關係。項比率間的關係。可維持成長率之財務比率分析架構可維持成長率之財務比率分析架構8-58企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效綜合評估：綜合評估：評估可維持成長率評估可維持成長率 3/3可維持成長率可維持成長率8-59企業診斷與績效評估：平衡計分卡之運用Chapter 8財務比率與企業經營績效企業運用的績效衡量指標企業運用的績效衡量指標1/2財務性衡量指標：財務性衡量指標：淨利及每股盈餘淨利及每股盈餘(EPS)現金流量現金流量(cash flows)投資報酬率投資報酬率(ROI)超額利潤超額利潤(residual income,RI)市場價值市場價值(market value)經濟所得經濟所得(economic income)