营销管理总部培训教材——期货基础知识.pptx

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1、会计学1营销管理总部培训教材营销管理总部培训教材期货基础知识期货基础知识内内内内 容容容容 提提提提 要要要要期货市场的产生和发展期货市场的产生和发展1 1我国期货市场结构我国期货市场结构2 2期货市场的几组核心概念期货市场的几组核心概念3 3期货市场基本特点、制度和流程期货市场基本特点、制度和流程4 4期货业务的风险管理期货业务的风险管理5 5第1页/共48页一、期货市场的产生和发展一、期货市场的产生和发展一、期货市场的产生和发展一、期货市场的产生和发展第2页/共48页期货市场具有标志性意义的里程碑期货市场具有标志性意义的里程碑18481848CBOTCBOT成立成立标准化合约的推出，期货标

2、准化合约的推出，期货交易制度创新交易制度创新LMELME成立成立186518651876187619721972外汇期货外汇期货19751975利率期货利率期货股指期货股指期货19821982第3页/共48页期货的分类期货的分类商品期货商品期货金融期货金融期货工业品期货工业品期货农产品期货农产品期货中间产品期货中间产品期货外汇期货外汇期货利率期货利率期货股票期货股票期货股票指数期货股票指数期货期货市场期货市场第4页/共48页股票指数期货股票指数期货 1982 1982 年年 货币互换货币互换 1980 1980 年年 场外货币期权场外货币期权 1979 1979 年年 长期政府债券期货长期政府

3、债券期货 1977 1977 年年 抵押债券期货、国库券期货抵押债券期货、国库券期货 1975 1975 年年 股票期货股票期货 1973 1973 年年外汇期货外汇期货 1972 1972 年年 金融衍生品金融衍生品 年代年代 特种互换特种互换 1992 1992 年年 证券组合互换证券组合互换 1991 1991 年年 股票指数互换股票指数互换 1990 1990 年年 利率互换期货利率互换期货 1989 1989 年年 平均期权、复合期权平均期权、复合期权 1987 1987 年年 欧洲美元期权、互换期权欧洲美元期权、互换期权 1985 1985 年年 外汇期货期权、股票指数期货期权外汇

4、期货期权、股票指数期货期权 1983 1983 年年 美美国国金金融融产产品品选选择择路路径径第5页/共48页美国期货市场构成美国期货市场构成 2005 2005年，美年，美国市场国债期货国市场国债期货占占40.0440.04，股，股指期货占指期货占26.6526.65，商品期货，商品期货16.0516.05，外汇，外汇期货占期货占1.161.16，其它其它8.18.1第6页/共48页恢复期增长期修整期展 望19961996199219921999199920012001萌芽期中国期货市场发展历程中国期货市场发展历程中国期货市场发展历程中国期货市场发展历程20082008第7页/共48页第8页

5、/共48页行业状况行业状况由于经济周期到商品周期的传导效应，加之新产品的推出，使国内期货行业开始复苏，并已进入增长期。由于经济周期到商品周期的传导效应，加之新产品的推出，使国内期货行业开始复苏，并已进入增长期。人员状况人员状况期货行业已经形成了一批稳定中坚力量期货行业已经形成了一批稳定中坚力量包括现货商、专业理财人士。他们的风险控制力、运作理念及投资收益率都已达到了相当高的水平。包括现货商、专业理财人士。他们的风险控制力、运作理念及投资收益率都已达到了相当高的水平。行业结构行业结构上海、大连、郑州、中国金融等四家交易所上海、大连、郑州、中国金融等四家交易所国内国内183家期货经纪公司家期货经纪

6、公司商品及金融品种共计商品及金融品种共计13大类大类中国期货市场发展状况中国期货市场发展状况第9页/共48页中国期货市场法制框架中国期货市场法制框架法制框架法制框架期货交易管理暂行条例期货交易管理暂行条例 期货经纪公司管理办法期货经纪公司管理办法期货交易所管理办法期货交易所管理办法期货业从业人员资格管理办法期货业从业人员资格管理办法期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法 最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定第10页/共48页期货行业趋势期货行业趋势 产品创新层出不穷，产品体系日趋完善，市场参产品创

7、新层出不穷，产品体系日趋完善，市场参 与结构呈多元化态势。与结构呈多元化态势。市场规模不断扩大，金融期货成为主流品种。市场规模不断扩大，金融期货成为主流品种。利率衍生品、股票衍生品，尤其是股票指数期货交易量将实现空前的增长。（国外所占份额达到期货市场总量的利率衍生品、股票衍生品，尤其是股票指数期货交易量将实现空前的增长。（国外所占份额达到期货市场总量的85。）。）第11页/共48页 2006年年7月月28日下午，中国证监会一锤定音，为金融期货的经纪业务之争划上了句号。日下午，中国证监会一锤定音，为金融期货的经纪业务之争划上了句号。金融期货的经纪业务由期货公司开展，券商不能直接从事金融期货的经纪

8、业务，创新类券商将通过为它们控股的期货公司提供金融期货的经纪业务由期货公司开展，券商不能直接从事金融期货的经纪业务，创新类券商将通过为它们控股的期货公司提供IB(金融期货交易介绍商金融期货交易介绍商)服务来参与金融期货。服务来参与金融期货。最新动态最新动态第12页/共48页二、我国期货市场结构二、我国期货市场结构二、我国期货市场结构二、我国期货市场结构第13页/共48页我国期货市场结构我国期货市场结构监管层监管层中国证监会中国证监会中国期货业协会中国期货业协会服务层服务层期货交易所期货交易所期货公司期货公司结算银行结算银行系统供应商系统供应商交割仓库交割仓库客户层客户层机构投资者机构投资者一般

9、投资者一般投资者第14页/共48页交易结算会员交易结算会员全面结算会员全面结算会员特别结算会员特别结算会员投资者投资者交易会员交易会员IB交易会员交易会员投资者投资者投资者投资者投资者投资者投资者投资者未来期货交易所市场结构未来期货交易所市场结构第15页/共48页IBIB制度（期货交易介绍商制度）制度（期货交易介绍商制度）1.期货交易介绍商期货交易介绍商 为期货公司代理投资者从事期货交易提供中间服务的法人为期货公司代理投资者从事期货交易提供中间服务的法人2.证券公司取得证券公司取得IB资格后，受期货公司委托可从事部分或者全部的中间服务业务资格后，受期货公司委托可从事部分或者全部的中间服务业务

10、3.证券公司不办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、风险控制和结算等职责。将不得设立期货保证金专用账户，与期货公司的银行账户应当严格分离，不得为期货投资者从事期货交易提供融资或担保，禁止利用证券及证券交易结算资金为期货投资者提供融资或担保。证券公司不办理期货保证金业务，不承担期货交易的代理、风险控制和结算等职责。将不得设立期货保证金专用账户，与期货公司的银行账户应当严格分离，不得为期货投资者从事期货交易提供融资或担保，禁止利用证券及证券交易结算资金为期货投资者提供融资或担保。第16页/共48页三、期货市场的几组核心概念三、期货市场的几组核心概念三、期货市场的几组核心概念三、期货市场的几组核

11、心概念第17页/共48页期期货货市市场场的的核核心心概概念念期货交易的对象期货交易的对象开仓、平仓、平今开仓、平仓、平今追补、强平、暴仓追补、强平、暴仓结算价、帐单、权益结算价、帐单、权益实物交割、现金交割实物交割、现金交割双开、双平、换手双开、双平、换手期货合约期货合约头寸描述头寸描述交易术语交易术语结算结算交割交割空头、多头空头、多头期货市场几组核心的概念期货市场几组核心的概念第18页/共48页四、期货市场基本交易特点、制度和流程四、期货市场基本交易特点、制度和流程四、期货市场基本交易特点、制度和流程四、期货市场基本交易特点、制度和流程第19页/共48页3T+0T+0制度制制度制双向操作双

12、向操作2到期交割到期交割4保证金交易保证金交易1一、期货市场基本交易特点一、期货市场基本交易特点第20页/共48页杠杆效应杠杆效应1 1保证金交易保证金交易第21页/共48页￥100100￥900100￥90020010%10010%10%股票股票股票股票市场市场市场市场￥100￥110100%期货期货期货期货市场市场市场市场1 1保证金交易（续）保证金交易（续）第22页/共48页100￥900100￥9000￥90￥10010%10010%10%100%股票股票股票股票市场市场市场市场期货期货期货期货市场市场市场市场￥1001 1保证金交易（续）保证金交易（续）第23页/共48页买入开仓买入

13、开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓 .双向操作双向操作第24页/共48页 预期指数下跌，预期指数下跌，卖出股指期货合卖出股指期货合约，下跌后买入约，下跌后买入平仓获利平仓获利（期货（期货市场特有操作方市场特有操作方法）法）预期指数上涨，预期指数上涨，买入股指期货合买入股指期货合约，上涨后卖出约，上涨后卖出平仓获利（与股平仓获利（与股市操作方法类似）市操作方法类似）.期货双向操作分析期货双向操作分析第25页/共48页期货：期货：T+0制度；股票：制度制度；股票：制度3.T+03.T+0制度制度 每个期货合约都有到期日，不能无限期每个期货合约都有到期日，不能无限期持有。旧的合约摘

14、牌后，新的合约挂持有。旧的合约摘牌后，新的合约挂牌。牌。到期交割到期交割第26页/共48页保证金制度保证金制度每每日日无无负负债债结结算算制制度度强行平仓制度强行平仓制度涨跌停板制度涨跌停板制度 持仓限额制度 大户报告制度 实物交割制度 信息披露制度三大法宝三大法宝二、期货市场基本交易制度二、期货市场基本交易制度第27页/共48页 交易所对股指期货保证金新定为合约价值的10%，经纪公司将根据市场风险程度而适当调高保证金收取比例。（通常加3）国家法定国家法定国家法定国家法定长假长假长假长假 市场风险市场风险市场风险市场风险明显变化明显变化明显变化明显变化 单边市单边市单边市单边市风风险险加加大大

15、时时特特殊殊情情况况100特特殊殊情情况况期货公司期货公司 0 03 31010 交易所交易所正正常常情情况况 保证金比例保证金比例保证金制度保证金制度第28页/共48页每日无负债结算制度每日无负债结算制度定义商品期货结算价某期货合约当日成交价格按成交量的加权平均价 股指期货结算价 某期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价 股指期货交割结算价 最后交易日标的指数最后二小时的算术平均价 作用进行当日结算及制定下一交易日涨跌停板的依据 开盘价开盘价 结算价结算价 收盘价收盘价第29页/共48页 持仓持仓保证金保证金资金资金余额余额当资金余额当资金余额00，就要追，就要追加保证金，如不能追加

16、，则部分或全部强制加保证金，如不能追加，则部分或全部强制平仓，直至资金余额平仓，直至资金余额0 0 什么情况下会被强制平仓？什么情况下会被强制平仓？当日权益持仓保证金资金余额 强制平仓制度强制平仓制度第30页/共48页 例：某客户帐户原有保证金例：某客户帐户原有保证金120万元，万元，1月月9日，黄日，黄金期货上市开盘时抢进金期货上市开盘时抢进AU806合约，在涨停板价开仓合约，在涨停板价开仓买进买进50手，价格手，价格230.95元。当日结算价为元。当日结算价为225.95元，元，收盘价收盘价223.30元。保证金比例为元。保证金比例为10，手续费忽略。，手续费忽略。当日持仓盈亏当日持仓盈亏

17、(225.95-230.95)100050=-25万元万元当日权益当日权益120-2595万元万元保证金占用保证金占用225.9510005010=112.98万元万元资金余额资金余额(即剩余资金即剩余资金)=95-112.98=-17.98万元万元00即：期货公司只需将客户的即：期货公司只需将客户的5050手持仓强平掉手持仓强平掉8 8手就手就 行了。行了。什么情况下会被强制平仓？（续）什么情况下会被强制平仓？（续）第32页/共48页股指期货涨跌停板幅度为前一日股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价结算价的的10%10%（黄黄金期货金期货是是5%5%）涨跌停板制度涨跌停板制度第33页/共48页风

18、险率安全率风险率安全率期货市场关于风险率的规定：期货市场关于风险率的规定：以风险率来计算客户的期货交易风险，是期货行业的常用方法。风险率的计算方法为：风险率（客户权益风险率（客户权益/客户所持头寸占用的保证金总额）客户所持头寸占用的保证金总额）100100 风险率100，公司根据客户可用资金量来接受客户交易指令；80风险率100%时，公司不再接受客户的新单交易指令，并按约定方式向客户发出追加保证金通知。风险率80%，公司按约定的方式向客户发出强行平仓通知书，客户应当自行采取减仓措施或追加保证金。否则，公司有权在事先未通知的情况下，自行选择时机和价位对客户的部分或者全部持仓强行平仓，直至客户所持

19、仓占用的保证金达到公司规定的保证金标准，客户应承担强行平仓的手续费及由此发生的损失。（双方另有约定的除外）二、期货市场基本交易制度（续）二、期货市场基本交易制度（续）第34页/共48页持仓限额制度 是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度 是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸的持仓限量以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。二、期货市场基本交易制度（续）二、期货市场基本交易制度（续）第35页/共48页指令下达人和资金调拨人可以是不同的人。关于出入金的特殊规定关于出入金的特殊规

20、定根据关于推广期货保证金安全存管工作的通知精神，证监会要求的期货保证金安全存管，客户必须指定期货交易结算帐户，专门用于期货的出入金。关于结算账单的特殊规定关于结算账单的特殊规定关于开户的特殊规定关于开户的特殊规定交易结算账单必须签返确认。中国期货保证金监控中心有限责任公司简称监控中心的查询系统，客户通过系统查询交易结算报告、追加保证金通知和强行平仓通知等文件，具有法律效力。三、期货行业特殊的管理规定三、期货行业特殊的管理规定第36页/共48页开户开户下单下单结算结算交割交割四、期货市场交易流程四、期货市场交易流程第37页/共48页开户流程开户流程第38页/共48页下下 单单第39页/共48页限

21、价指令限价指令取消指令取消指令市价指令市价指令指令类型指令类型第40页/共48页 指根据交易结果和交易所有关规定对指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行交易结算实行保证金制度保证金制度、每日无负债每日无负债制度制度等。等。结算结算第41页/共48页 股指期货交割：股指期货交割：指期货合约到期时，交易双方指期货合约到期时，交易双方未平持仓按照沪深未平持仓按照沪深300300指数最后指数最后2 2小时算术平均小时算术平均价进行现金交割。价进行现金交割。商品期

22、货交割：商品期货交割：指期货合约到期时，交易双方未指期货合约到期时，交易双方未平持仓按照该合约当天结算价进行实物交割。平持仓按照该合约当天结算价进行实物交割。非法人投资者不允许实物交割！非法人投资者不允许实物交割！交割交割第42页/共48页五、期货业务的风险管理五、期货业务的风险管理五、期货业务的风险管理五、期货业务的风险管理第43页/共48页期货市场的风险管理期货市场的风险管理期货市场的风险管理期货市场的风险管理期货市场的风险划分期货市场的风险划分风险是否可控风险是否可控可控风险可控风险不可控风险不可控风险交易环节交易环节代理风险代理风险交割风险交割风险交易风险交易风险风险发生主体风险发生主体交易所风险交易所风险经纪公司风险经纪公司风险客户风险客户风险政府风险政府风险第44页/共48页1 1、市场风险、市场风险2 2、管理风险、管理风险3 3、极端行情、极端行情4 4、客户信用风险、客户信用风险期货公司的风险期货市场的风险管理期货市场的风险管理第45页/共48页交易流程的风险管理交易流程的风险管理风险管理模式风险管理模式经营管理的风险防范经营管理的风险防范对介绍经纪人（对介绍经纪人（IB)的风险管理的风险管理期货公司风险管理期货公司风险管理期货期货公司公司的风险管理的风险管理第46页/共48页谢谢 谢谢第47页/共48页