第九章外汇期权交易（田文锦著）cuuw.pptx

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1、第九章第九章 外汇期权交易外汇期权交易目录目录第一节第一节 外汇期权外汇期权补充材料：信用与安然事件补充材料：信用与安然事件第二节第二节 利率期权利率期权第三节第三节 我国金融期权我国金融期权补充材料：补充材料：金融体系概述金融体系概述第一节第一节 外汇期权外汇期权一、外汇期权的含义及其种类一、外汇期权的含义及其种类二、外汇期权的内容二、外汇期权的内容三、外汇期权费的报价及其影响因素三、外汇期权费的报价及其影响因素四、外汇期权的运用四、外汇期权的运用五、外汇期权的操作五、外汇期权的操作六、外汇期权的盈亏计算六、外汇期权的盈亏计算 一、外汇期权的含义和种类一、外汇期权的含义和种类 期权购买者在向

2、期权出售者支付相应期权购买者在向期权出售者支付相应期权费后获得期权费后获得一项权利一项权利，即期权购买者有，即期权购买者有权权在约定的到期日按照双方事先约定的协在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额定汇率和金额向期权出售者向期权出售者买卖约定的外买卖约定的外汇。汇。期权实际上是一种选择权期权实际上是一种选择权*期权种类期权种类根据期权内容划分根据期权内容划分 看看涨涨期权（买入期权）期权（买入期权）看看跌跌期权（卖出期权）期权（卖出期权）*根据行使选择权的时间划分根据行使选择权的时间划分：欧式欧式期权期权 美式美式期权期权 欧欧式式期期权权：只只能能在在到到期期日日的的当当天天上上午午

3、以以前前，向向对对方方宣宣布决定执行或不执行期权合约。布决定执行或不执行期权合约。美美式式期期权权：在在期期权权到到期期日日前前的的任任何何一一个个工工作作日日，向向对对方宣布，决定执行或不执行期权合约。方宣布，决定执行或不执行期权合约。二、外汇期权合约要素二、外汇期权合约要素*期权主体期权主体 期权的买方（期权购买者）期权的买方（期权购买者）期权的卖方（出卖期权者）期权的卖方（出卖期权者）期期 权权 买买 方方 期期 权权 卖卖 方方 买权买权买入一项买入特定货币的权利买入一项买入特定货币的权利 卖出一项买入特定货币的权利卖出一项买入特定货币的权利 卖权卖权卖入一项卖出特定货币的权利卖入一项

4、卖出特定货币的权利 买出一项卖出特定货币的权利买出一项卖出特定货币的权利 例：例：标准化合约标准化合约 一项期权的内容：一项期权的内容：USD USD PUTPUT YEN YEN CALLCALL，美元卖权，日元买权，美元卖权，日元买权，期权的买方有权向卖方卖出美元，期权的买方有权向卖方卖出美元，同时买入日元。同时买入日元。*期权买卖直接对象期权买卖直接对象 *金额期权交易的金额金额期权交易的金额 *协定价格（执行价格）协定价格（执行价格）*期权费报价期权费报价采用买入价和卖出价双边价采用买入价和卖出价双边价*成交日成交日交易日交易日*期权费支付日期权费支付日期权成交日后的第二个银行工作日将

5、期权费支付期权成交日后的第二个银行工作日将期权费支付*到期日到期日期期权权有有效效期期限限的的到到期期日日是是期期权权买买方方决决定定是是否否要要求求履约的最后期限履约的最后期限*交割日交割日如果买方在到期日要求履约，如果买方在到期日要求履约，在到期日后的第二个银行工作日进行资金收付在到期日后的第二个银行工作日进行资金收付*三、影响期权费的因素三、影响期权费的因素目前，国内外市场的外汇期权的报价方式，主要目前，国内外市场的外汇期权的报价方式，主要采用采用“以美元表示为美元的百分数以美元表示为美元的百分数”。市场现行汇价水平市场现行汇价水平一般期权货币现行汇率越高，保险金也越高。一般期权货币现行

6、汇率越高，保险金也越高。反之，则低。反之，则低。期权的协定价格期权的协定价格如果协定价格越高则买入期权的期权费越低；卖如果协定价格越高则买入期权的期权费越低；卖出期权的期权费高。出期权的期权费高。如果协定价格越低则买入期权的期权费越高；卖如果协定价格越低则买入期权的期权费越高；卖出期权的期权费低。出期权的期权费低。期权合同的期限或有效期期权合同的期限或有效期 期权合同的时间越长，大幅度价格变动的期权合同的时间越长，大幅度价格变动的可能性就越大，期权买方执行期权获利的机会可能性就越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。则期权费越高。也越大。则期权费越高。期权合同的期限越短，则期权费越低。期权合同

7、的期限越短，则期权费越低。汇率预期波幅汇率预期波幅 汇率波动大的货币期权获利的可能性就越汇率波动大的货币期权获利的可能性就越大，其期权费比汇率较稳定的货币高。大，其期权费比汇率较稳定的货币高。反之则低。反之则低。利率波动利率波动 利率与看涨期权价格成正比，利率与看涨期权价格成正比，与看跌期权价格成反比。与看跌期权价格成反比。交易的货币利率高，看涨期权费也交易的货币利率高，看涨期权费也高，而看跌期权费则低。高，而看跌期权费则低。期权的供求关系期权的供求关系 买者多（供者少）期权费就高；买者多（供者少）期权费就高；买者少（供者多）期权费就低。买者少（供者多）期权费就低。四、外汇期权的运用四、外汇期

8、权的运用*利用外汇期权进行保值利用外汇期权进行保值案例：案例：美国某企业参加了瑞士电力部门举行的国际公美国某企业参加了瑞士电力部门举行的国际公开招标，结果在两个月后公布，届时，中标者将开招标，结果在两个月后公布，届时，中标者将获得获得200200万瑞士法郎的一期款，其他款项将从此万瑞士法郎的一期款，其他款项将从此后的固定日期用瑞士法郎支付。如果瑞士法郎在后的固定日期用瑞士法郎支付。如果瑞士法郎在两个月内贬值，则中标企业将蒙受损失。两个月内贬值，则中标企业将蒙受损失。*利用期权进行投资（或投机）利用期权进行投资（或投机）案例：案例：外汇市场上某外汇投资者认为，英镑在今后三个月外汇市场上某外汇投资

9、者认为，英镑在今后三个月中将非常不稳定，尽管有发生大幅度贬值的可能性，但中将非常不稳定，尽管有发生大幅度贬值的可能性，但也有可能发生大幅度升值，并已贬值或升值的幅度会超也有可能发生大幅度升值，并已贬值或升值的幅度会超过当时期权市场上英镑买权的期权费。过当时期权市场上英镑买权的期权费。该投资者购买了三个月后到期的万英镑买权的该投资者购买了三个月后到期的万英镑买权的美式期权美式期权。协议汇率。协议汇率1 1英镑英镑=1.5600=1.5600美元，到期日为美元，到期日为1212月月1515日。日。五、外汇期权买卖业务办理程序五、外汇期权买卖业务办理程序 五、外汇期权的盈亏计算五、外汇期权的盈亏计算

10、*买入期权购买者买入期权购买者市场汇率市场汇率 执行价格时，执行价格时，行使期权时行使期权时多多支出：支出：（执行价格市场汇率）（执行价格市场汇率）交易数量交易数量 选择不行使期权选择不行使期权 市场汇率执行价格市场汇率执行价格行使期权与不行使期权的支出相等行使期权与不行使期权的支出相等，期权持有者的损失均：期权持有者的损失均：期权费期权费交易数量交易数量 执行价格执行价格 市场汇率市场汇率 执行价格执行价格+期权费期权费 执行价格便宜：执行价格便宜：（市场汇率执行价格）（市场汇率执行价格）交易数量交易数量 执行价格期权费执行价格期权费 行使期权比不行使期权少支出的数量大行使期权比不行使期权少

11、支出的数量大于期权费于期权费交易数量，它可弥补期权费损失交易数量，它可弥补期权费损失并有余。并有余。行使期权，可获得盈利行使期权，可获得盈利补充材料：信用与安然事件补充材料：信用与安然事件信用信用在金融经济中，涉及对偿付能力在金融经济中，涉及对偿付能力的信任，被称为信用。的信任，被称为信用。金融的三个基本特性金融的三个基本特性金融是一种金融是一种“信任关系信任关系”金融是有金融是有“风险风险”的：包括能力和信誉的：包括能力和信誉能力：客观因素，想还没钱还能力：客观因素，想还没钱还信誉：主观因素，有钱也不还信誉：主观因素，有钱也不还 金融具有金融具有“规模经济规模经济”：股份制使得用大家：股份制

12、使得用大家的钱在现期达成目的而不必等待。的钱在现期达成目的而不必等待。谁来保证金融中的信任关系？谁来保证金融中的信任关系？自我监督：就是道德约束，宗教的、内化自我监督：就是道德约束，宗教的、内化的种种羞耻感的种种羞耻感 双向监督：针锋相对双向监督：针锋相对tit-for-tattit-for-tat第三方监督：法院，市场中介机构第三方监督：法院，市场中介机构安安 然然 事事 件件 一直以来，一直以来，安然公司安然公司身上都笼罩着一层层的金色光环：身上都笼罩着一层层的金色光环：作为世界最大的能源交易商，安然在作为世界最大的能源交易商，安然在20002000年的总收入年的总收入高达高达101010

13、10亿美元，名列财富杂志亿美元，名列财富杂志“美国美国500500强强”的第七名；掌控着美国的第七名；掌控着美国2020的电能和天然气交易，是的电能和天然气交易，是华尔街竞相追捧的宠儿；安然股票是所有的证券评级华尔街竞相追捧的宠儿；安然股票是所有的证券评级机构都强力推荐的绩优股，股价高达机构都强力推荐的绩优股，股价高达7070多美元并且仍多美元并且仍然呈上升之势。直到破产前，公司营运业务覆盖全球然呈上升之势。直到破产前，公司营运业务覆盖全球4040个国家和地区，共有雇员个国家和地区，共有雇员2 21 1万人，资产额高达万人，资产额高达620620亿美元；安然一直鼓吹自己是亿美元；安然一直鼓吹自

14、己是“全球领先企业全球领先企业”，业务包括能源批发与零售、宽带、能源运输以及金，业务包括能源批发与零售、宽带、能源运输以及金融交易，连续融交易，连续4 4年获得年获得“美国最具创新精神的公司美国最具创新精神的公司”称号，并与小布什政府关系密切称号，并与小布什政府关系密切2001年年年年初初，一一家家有有着着良良好好声声誉誉的的短短期期投投资资机机构构老老板板吉吉姆姆切切欧欧斯斯公公开开对对安安然然的的盈盈利利模模式式表表示示了了怀怀疑疑。他他指指出出，虽虽然然安安然然的的业业务务看看起起来来很很辉辉煌煌，但但实实际际上上赚赚不不到到什什么么钱钱，也也没没有有人人能能够够说说清清安安然然是是怎怎

15、么么赚赚钱钱的的。据据他他分分析析，安安然然的的盈盈利利率率在在2000年年为为5，到到了了2001年年初初就就降降到到2以以下下，对对于于投投资资者者来来说说，投投资资回回报报率率仅仅有有7左右。左右。切切欧欧斯斯还还注注意意到到有有些些文文件件涉涉及及了了安安然然背背后后的的合合伙伙公公司司，这这些些公公司司和和安安然然有有着着说说不不清清的的幕幕后后交交易易，作作为为安安然然的的首首席席执执行行官官，斯斯基基林林一一直直在在抛抛出出手手中中的的安安然然股股票票而而他他不不断断宣宣称称安安然然的的股股票票会会从从当当时时的的70美美元元左左右右升升至至126美美元元。而而且且按按照照美美国

16、国法法律律规规定定，公公司司董董事事会会成成员员如如果果没没有有离离开开董董事事会会，就就不不能能抛抛出出手手中中持持有有的的公公司司股票。股票。20012001年年1010月月2222日，美国证券交易委员会瞄上安然，日，美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于1010月月3131日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。1111月月8 8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自目结舌：自19971997年以来，安然虚报盈利共计近年以来

17、，安然虚报盈利共计近6 6亿美亿美元。元。1111月月3030日，安然股价跌至日，安然股价跌至0 02626美元，市值由峰值时美元，市值由峰值时的的800800亿美元跌至亿美元跌至2 2亿美元。亿美元。1212月月2 2日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达清单中所列资产高达498498亿美元，成为美国历史上最亿美元，成为美国历史上最大的破产企业。大的破产企业。安然财务控制的安然财务控制的“陷阱陷阱”通过通过“对倒对倒”交易和内部交易大量隐瞒债务和虚构交易和内部交易大量隐瞒债务和虚构利润。安然为避免因债务过多而被信用降级和降低利润。安

18、然为避免因债务过多而被信用降级和降低投资风险，设立了约投资风险，设立了约3030家家“特殊目的实体特殊目的实体”(SPE)”(SPE)和和其他投资权益合伙人。其他投资权益合伙人。通过向这些子公司借债，但又在总公司的报表中隐通过向这些子公司借债，但又在总公司的报表中隐瞒这些债务，造成信誉相当不错的假象；瞒这些债务，造成信誉相当不错的假象；另外，安然还在与其控制的合伙企业间编造虚假经另外，安然还在与其控制的合伙企业间编造虚假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易，虚增利济业务或以偏离公允价格的方式进行交易，虚增利润润5 57878亿美元并隐瞒了亿美元并隐瞒了1313亿美元的损失。把债务放亿美元的损

19、失。把债务放到合作伙伴的帐上用以掩盖其财务问题，是安然走到合作伙伴的帐上用以掩盖其财务问题，是安然走向毁灭的致命错误。向毁灭的致命错误。安然事件中的独立董事安然事件中的独立董事安然的董事会与内部管理层关系密切，特别安然的董事会与内部管理层关系密切，特别是独立董事，不但薪酬远高于其他公司的独是独立董事，不但薪酬远高于其他公司的独立董事，甚至还通过接受公司大量资助和其立董事，甚至还通过接受公司大量资助和其他好处牟取暴利。他好处牟取暴利。如：约翰如：约翰曼德桑，审计委员会成员，同时曼德桑，审计委员会成员，同时也是安德森癌症中心总裁，安然在过去也是安德森癌症中心总裁，安然在过去5年里年里向此中心捐助了

20、向此中心捐助了56.79万美元。万美元。公司内部监督机制的腐败，是安然走向灭亡公司内部监督机制的腐败，是安然走向灭亡的催化剂。的催化剂。安达信与安然事件安达信与安然事件安安达达信信会会计计公公司司在在对对安安然然的的审审计计业业务务中中，不不但但没没有有保保持持高高度度警警觉觉，甚甚至至还还对对那那些些不不难难识识破破的的伎伎俩俩降降低低会会计计标准。标准。比比如如，竟竟然然将将可可能能收收到到但但事事实实上上从从未未交交割割的的1212亿亿美美元元作作为为资资产产入入帐帐非非但但没没有有将将有有限限伙伙伴伴的的帐帐目目并并人人安安然然报报表中，反而从资产负债表中勾销了相关债务；表中，反而从资

21、产负债表中勾销了相关债务；更更令令人人难难以以置置信信的的是是，安安达达信信在在获获悉悉安安然然接接受受审审查查后后，竞销毁了除安然最基本会计底稿外的大量财务数据。竞销毁了除安然最基本会计底稿外的大量财务数据。除除正正常常审审计计外外，安安达达信信还还为为其其提提供供内内部部审审计计和和咨咨询询服服务务，收收取取高高额额咨咨询询和和其其他他服服务务费费。安安达达信信与与安安然然的的这这种微妙的关系，是导致会计监督失灵的重要原因。种微妙的关系，是导致会计监督失灵的重要原因。三种监督方式的比较三种监督方式的比较自我监督：自我监督：越来越难，因为价值的多元化，越来越难，因为价值的多元化，能够被内化到

22、个人心中而且被普遍接受的东能够被内化到个人心中而且被普遍接受的东西越来越少。西越来越少。双向监督：双向监督：越来越难，分工的存在，隔行如越来越难，分工的存在，隔行如隔山。另外，坑你的和你坑的人不是同一个隔山。另外，坑你的和你坑的人不是同一个人。人。第三方监督：第三方监督：代价越来越高。谁来监督专家代价越来越高。谁来监督专家？安然事件的启示。？安然事件的启示。第二节第二节 利率期权利率期权一、利率期权的含义一、利率期权的含义二、利率期权的运用二、利率期权的运用 一、利率期权的含义一、利率期权的含义 买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内买方在支付了期权费后，即取得在合约有效期内或到期时以一定

23、的利率（价格）买入或卖出一定面额或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。利率期权合约通常以货币市场的的利率工具的权利。利率期权合约通常以货币市场的利率、政府短期、中长期债券，欧洲美元债券，大面利率、政府短期、中长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为标的物。额可转让存单等利率工具为标的物。二、利率期权的运用二、利率期权的运用 *利率上限利率上限 客户与银行达成一项协议，双方确定一个利率上限水客户与银行达成一项协议，双方确定一个利率上限水平，在此基础上，平，在此基础上，利率上限的卖方向买方承诺利率上限的卖方向买方承诺：在规定的在规定的期限内，如果市场参考利率高

24、于协定的利率上限，则卖方期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务，同时，买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一务，同时，买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权费。定数额的期权费。*利率下限利率下限 客户与银行达成一个协议，双方规定一个客户与银行达成一个协议，双方规定一个利率下限，利率下限，卖方向买方承诺卖方向买方承诺：在规定的有效期内，如果市场参考利：在规定的有效期内，

25、如果市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定的利率下限的差额部分，若市场参考利率大率低于协定的利率下限的差额部分，若市场参考利率大于或等于协定的利率下限，则卖方没有任何支付义务。于或等于协定的利率下限，则卖方没有任何支付义务。在市场利率走势下跌时，以浮动利率投资的公司，可在市场利率走势下跌时，以浮动利率投资的公司，可购买利率下限契约，以确保其以浮动利率计算利息的收购买利率下限契约，以确保其以浮动利率计算利息的收益绝对不会低于下限契约的利率水平。益绝对不会低于下限契约的利率水平。*利率上下限利率上下限 买入一个利率上下限

26、买入一个利率上下限是指在买进一是指在买进一个利率上限的同时，卖出一个利率下个利率上限的同时，卖出一个利率下限。限。卖出一个利率上下限卖出一个利率上下限是指在卖出是指在卖出一个利率上限的同时，买进一个利率一个利率上限的同时，买进一个利率下限。下限。第三节第三节 我国金融期权我国金融期权一、概况一、概况二、结构性外汇存款二、结构性外汇存款一、概况一、概况利利率率市市场场化化：先先外外币币、后后本本币币；先先贷贷款款、后后存款；先长期、大额，后短期、小额。存款；先长期、大额，后短期、小额。汇率市场化改革汇率市场化改革金金融融领领域域对对外外开开放放：20052005年年4 4月月银银监监会会金金融融

27、机机构构衍衍生生产产品品交交易易业业务务管管理理暂暂行行办办法法的的发发布布为为银银行行金金融融期期权权等等交交易易产产品品打打开开方方便便之之门。门。二、结构性外汇存款二、结构性外汇存款 将外汇定期存款与另一个金融产品挂钩将外汇定期存款与另一个金融产品挂钩，根据所，根据所挂钩的金融产品的变动范围来确定外汇定期存款的水挂钩的金融产品的变动范围来确定外汇定期存款的水平。所挂钩的金融产品主要有汇率期权、利率期权和平。所挂钩的金融产品主要有汇率期权、利率期权和股票期权等。股票期权等。结构性存款实际上是银行将金融期权交易与外汇定期结构性存款实际上是银行将金融期权交易与外汇定期存款进行组合。银行在普通外

28、汇存款的基础上，按照存款进行组合。银行在普通外汇存款的基础上，按照客户对利率、汇率等资产价格预期，嵌入与汇率、利客户对利率、汇率等资产价格预期，嵌入与汇率、利率等相挂钩的期权，将这个一揽子的率等相挂钩的期权，将这个一揽子的“结构性结构性”产品产品提供给投资者。提供给投资者。投资者的收益将包括两个部分，一是投资者的收益将包括两个部分，一是存款的利息收入，二是出售期权的收入。存款的利息收入，二是出售期权的收入。例例：当当EUR/USDEUR/USD汇汇率率为为1.10211.1021，投投资资者者预预计计欧欧元元兑兑美美元元将将趋趋于于升升值值。该该投投资资者者可可以以向向银银行行存存入入1000

29、010000美美元元，存存期期3 3个个月月，并并同同时时向向银银行行出出售售一一个个美美元元看看跌跌期期权权（卖卖出出期期权权），协协议议价价格格为为当当前前价价格格，即即1.10211.1021。到到期期时时，银银行行拥拥有有向向投投资资者者以以每每欧欧元元兑兑1.10211.1021美美元元的的价价格格向向投投资资者者购购买买1000010000美美元元的的权权利利，银银行行向向投投资资者支付期权费。者支付期权费。投投资资者者的的收收益益包包括括两两个个部部分分，一一是是3 3个个月月的的美美元元存存款款固定利息；二是向银行出售期权获得的期权费。固定利息；二是向银行出售期权获得的期权费。

30、当当然然这这是是在在投投资资者者预预测测正正确确的的前前提提下下，否否则则，投投资资者者将将可可能能不不得得不不承承受受3 3个个月月后后以以比比市市场场价价更更低低的的价价格格卖出美元的损失。卖出美元的损失。*结构性外汇存款的种类结构性外汇存款的种类根据与存款的挂钩对象不同分为根据与存款的挂钩对象不同分为：与汇率挂钩的结构性存款与汇率挂钩的结构性存款与利率挂钩的结构性存款与利率挂钩的结构性存款与信用挂钩的结构性存款与信用挂钩的结构性存款与证券、商品价格或各种指数挂钩的与证券、商品价格或各种指数挂钩的结构性存款结构性存款 根据风险和收益大小分为：根据风险和收益大小分为：固定收益型固定收益型 本

31、金无风险，收益只比固定利率存款略高。本金无风险，收益只比固定利率存款略高。保本与收益率区间挂钩型保本与收益率区间挂钩型 本金无风险，市场透明度高，投资回报计算简单。本金无风险，市场透明度高，投资回报计算简单。挂钩汇率区间型挂钩汇率区间型 风险大，收益也大。风险大，收益也大。金融体系的概念金融体系的概念广义：由金融机构体系、金融市场体广义：由金融机构体系、金融市场体系和金融调控监管体系组成。系和金融调控监管体系组成。狭义：即金融机构体系。狭义：即金融机构体系。金融机构体系金融机构体系分为分为银行体系银行体系和和非银行体系非银行体系，前者相对重要。，前者相对重要。两者是从两者是从“是否涉及存款业务

32、是否涉及存款业务”分的，也就是分的，也就是是否允许是否允许揽储。揽储。非银行体系吸收资金的方式主要是信托（委托理财）的方式非银行体系吸收资金的方式主要是信托（委托理财）的方式随着金融创新的发展和金融管制的放松，金融机构间的业务随着金融创新的发展和金融管制的放松，金融机构间的业务交叉或经营综合化不断增强，两者的边界越来越模糊。交叉或经营综合化不断增强，两者的边界越来越模糊。金融体系非银行金融体系银行体系中央银行专业银行商业银行其他投资公司租赁公司保险公司金融体系：从理论上的分类金融体系：从理论上的分类中央银行非银行金融体系银行体系专业银行商业银行其他投资公司租赁公司保险公司现代金融体系：现代金融

33、体系：以中央银行为核心，众多商以中央银行为核心，众多商业银行为主体，多种金融机构并存发展业银行为主体，多种金融机构并存发展银银 行行 体体 系系中央银行中央银行是代表政府干预经济、管理金融的特殊是代表政府干预经济、管理金融的特殊金融机构，是金融体系的核心：发行的银行，政金融机构，是金融体系的核心：发行的银行，政府的银行，银行的银行。府的银行，银行的银行。商业银行商业银行是吸收公众存款，发放贷款，办理结算是吸收公众存款，发放贷款，办理结算等业务的信用机构。它是银行体系中的骨干：机等业务的信用机构。它是银行体系中的骨干：机构数量多，业务范围广，资产数额大。构数量多，业务范围广，资产数额大。专业银行

34、专业银行是具有专门职能的银行，具有指定的经是具有专门职能的银行，具有指定的经营范围和提供专门的服务。营范围和提供专门的服务。央行和商行的区别央行和商行的区别名称名称性质性质主要行为主要行为 是否以盈是否以盈利为目的利为目的发生行为发生行为的对象的对象央行央行金融管理金融管理机构机构宏观调控宏观调控和金融管和金融管理理否否只与政府只与政府和金融机和金融机构往来构往来商行商行企业企业对企业和对企业和个人进行个人进行资金融通资金融通是是企业和个企业和个人，是普人，是普通的经济通的经济法人法人专专 业业 银银 行行储蓄银行储蓄银行开发银行开发银行投资银行投资银行抵押银行抵押银行农业银行农业银行进出口银

35、行进出口银行储蓄银行储蓄银行界定：以吸收居民储蓄存款为主要资金来界定：以吸收居民储蓄存款为主要资金来源的银行，以小额为主。源的银行，以小额为主。特征：以小额为主，比较稳定，适合长期特征：以小额为主，比较稳定，适合长期投资。投资。国家对其要求：国家对其要求：限制对其吸收的储蓄资金限制对其吸收的储蓄资金的投资领域；不能从事支票存款；不得经的投资领域；不能从事支票存款；不得经营一般工商业贷款。营一般工商业贷款。开发银行开发银行界定：专门为满足经济社会发展而设立的银界定：专门为满足经济社会发展而设立的银行；一般为政府的政策银行。行；一般为政府的政策银行。特征：贷款主要用于投资大、周期长、风险特征：贷款

36、主要用于投资大、周期长、风险大、收益低，但对一国宏观经济却非常重要大、收益低，但对一国宏观经济却非常重要的项目。的项目。开发银行贷款的信号传递效应：通过其贷款开发银行贷款的信号传递效应：通过其贷款投向，表明政府的意图，从而拉动民间资本投向，表明政府的意图，从而拉动民间资本的投入。的投入。投资银行投资银行界定：专门对工商企业办理投资和长期信界定：专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。贷业务的银行。资金来源：主要依靠发行有价证券，包括资金来源：主要依靠发行有价证券，包括股票和债券来筹集。股票和债券来筹集。具体业务具体业务(见下页见下页)投资银行的具体业务投资银行的具体业务对工商企业的股票和债

37、券进行投资对工商企业的股票和债券进行投资对工业企业提供中长期贷款对工业企业提供中长期贷款为工商企业承销股票和债券的发行为工商企业承销股票和债券的发行参与企业的设立和兼并参与企业的设立和兼并承销本国及外国公债承销本国及外国公债从事投资与兼并的咨询从事投资与兼并的咨询抵抵 押押 银银 行行界定：专门从事以房地产和其他不动产为抵押物的界定：专门从事以房地产和其他不动产为抵押物的长期贷款的银行。长期贷款的银行。资金来源：主要是通过发行不动产抵押证券来筹集。资金来源：主要是通过发行不动产抵押证券来筹集。长期贷款业务：一是以土地为抵押物的贷款，其对长期贷款业务：一是以土地为抵押物的贷款，其对象是土地所有者

38、或农场主；二是以城市不动产为抵象是土地所有者或农场主；二是以城市不动产为抵押物的贷款，其对象是房屋所有者和建筑商；也经押物的贷款，其对象是房屋所有者和建筑商；也经营以股票、债券和黄金为抵押品的贷款。营以股票、债券和黄金为抵押品的贷款。农业银行农业银行界定：在市场经济国家中大多都以支持农业发展界定：在市场经济国家中大多都以支持农业发展为原则而由政府来设立；其本质上是政策银行。为原则而由政府来设立；其本质上是政策银行。特征：规模小、期限长、风险大、利率低。特征：规模小、期限长、风险大、利率低。资金来源：主要为政府拨款，还包括发行股票或资金来源：主要为政府拨款，还包括发行股票或债券、吸收存款等。债券

39、、吸收存款等。业务范围很广，一般政府对其贷款在税收方面有业务范围很广，一般政府对其贷款在税收方面有优惠，甚至为其贴息。优惠，甚至为其贴息。进出口银行进出口银行界定：通过金融渠道支持本国对外贸易的界定：通过金融渠道支持本国对外贸易的专业银行；本质上是政府的金融机构。专业银行；本质上是政府的金融机构。美国称之为进出口银行，日本称之为输出美国称之为进出口银行，日本称之为输出入银行，法国称之为对外贸易银行。入银行，法国称之为对外贸易银行。非银行金融机构体系非银行金融机构体系保险公司保险公司住房信贷体系住房信贷体系养老及退休基金会养老及退休基金会投资信托公司投资信托公司租赁公司租赁公司信用合作社信用合作

40、社保险公司保险公司划分：划分：按险种分为人寿保险公司、财产保险公司、按险种分为人寿保险公司、财产保险公司、事故保险公司、老年及伤残保险公司、信贷事故保险公司、老年及伤残保险公司、信贷保险公司、存款保险公司等。保险公司、存款保险公司等。按组织形式分为国营保险公司、私营保险公按组织形式分为国营保险公司、私营保险公司、合作保险公司、自保保险公司。司、合作保险公司、自保保险公司。资金运用资金运用(获利的最主要来源获利的最主要来源)渠道：投资于渠道：投资于债券、保险公司证券化的资产、股票、基金、债券、保险公司证券化的资产、股票、基金、衍生金融产品等。衍生金融产品等。投资信托公司投资信托公司业务：发行股票

41、和债券来筹集本公司的资业务：发行股票和债券来筹集本公司的资本本用这一资本购入其他公司的股票和债用这一资本购入其他公司的股票和债券券以购入的有价证券作担保，增发新的以购入的有价证券作担保，增发新的投资信托证券。投资信托证券。作用：汇集中小投资者的资金，分散投资作用：汇集中小投资者的资金，分散投资于不同国家、不同证券，以使投资风险降于不同国家、不同证券，以使投资风险降至最低水平。至最低水平。为吸收投资，设立不同的基金。为吸收投资，设立不同的基金。租赁公司租赁公司界定：通过购买大型设备再将该设备以经界定：通过购买大型设备再将该设备以经营租赁、融资租赁等形式出租给设备使用营租赁、融资租赁等形式出租给设

42、备使用企业的一种金融中介机构。企业的一种金融中介机构。运作方式的特征：方式灵活、成本低、可运作方式的特征：方式灵活、成本低、可以获得税收等方面的优惠。以获得税收等方面的优惠。信用合作社信用合作社界界定定：市市场场经经济济国国家家普普遍遍存存在在的的互互助助合合作作性性的的金金融融组组织织，有有农农民民信信用用合合作作社社、城城市市手手工工业业者者信信用用合合作作社。社。资资金金来来源源：主主要要来来自自于于合合作作社社成成员员交交纳纳的的股股金金和和吸吸收的存款。收的存款。贷贷款款：最最初初主主要要发发放放短短期期生生产产贷贷款款和和消消费费贷贷款款，现现在在较较大大的的信信用用社社已已开开始

43、始提提供供中中长长期期贷贷款款；主主要要方方式式是是以以不不动动产产或或有有价价证证券券为为担担保保的的抵抵押押贷贷款款。贷贷款款主主要对象也是信用合作社的成员。要对象也是信用合作社的成员。我国金融机构体系的构成我国金融机构体系的构成中央银行中央银行中国人民银行中国人民银行商业银行商业银行政策性银行政策性银行其他金融机构其他金融机构保险类金融机构保险类金融机构信托类金融机构信托类金融机构外资金融机构外资金融机构中国工商银行中国工商银行中国农业银行中国农业银行中国银行中国银行中国建设银行中国建设银行国有商业银行国有商业银行交通银行交通银行招商银行招商银行华夏银行华夏银行中信实业银行中信实业银行广

44、东发展银行广东发展银行深圳发展银行深圳发展银行中国民生银行中国民生银行上海浦发银行上海浦发银行福建兴业银行福建兴业银行中国光大银行中国光大银行厦门国际银行厦门国际银行北京银行北京银行股份制商业银行股份制商业银行中国进出口银行中国进出口银行国家开发银行国家开发银行中国农业发展银行中国农业发展银行政策性银行政策性银行非银行金融机构非银行金融机构保险公司保险公司证券公司证券公司信托投资公司信托投资公司财务公司财务公司基金管理公司基金管理公司融资租赁公司融资租赁公司信达、东方、长信达、东方、长城、华融四家资城、华融四家资产管理公司产管理公司农村信用合作社农村信用合作社邮政储蓄机构邮政储蓄机构外资金融公

45、司外资金融公司我国金融机构体系的发展我国金融机构体系的发展国有商业银行实力雄厚，但市场份额不断国有商业银行实力雄厚，但市场份额不断下降下降股份制商业银行迅速成长股份制商业银行迅速成长外资银行发展势头强劲外资银行发展势头强劲保险市场的规模扩张迅速，结构发生重大保险市场的规模扩张迅速，结构发生重大变化变化证券公司随证券市场的发展不断扩大证券公司随证券市场的发展不断扩大基金管理公司发展迅速基金管理公司发展迅速以教师为引导，学生为主以教师为引导，学生为主体，师生共同完成第八章体，师生共同完成第八章实训课堂的技能训练题与实训课堂的技能训练题与案例分析题。案例分析题。Thank you for listening