机械行业基本情况与发展趋势11748.pptx

《机械行业基本情况与发展趋势11748.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《机械行业基本情况与发展趋势11748.pptx（65页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、中信证券研究部中信证券研究部 郭亚凌郭亚凌2011.07机械行业研究方法机械行业研究方法目录目录n一一、机械行机械行业分分类介介绍n二、机械行二、机械行业基本情况基本情况n三、机械行三、机械行业长期期发展展趋势n四、高端装四、高端装备制造制造业介介绍n五、从事机械行五、从事机械行业研究的感悟研究的感悟2机械行业分类介机械行业分类介绍绍n通用通用设备制造制造业 锅炉及原炉及原动机制造（机制造（锅炉、内燃机、汽炉、内燃机、汽轮机等）机等）金属加工机械（切削机床、成形机床、金属加工机械（切削机床、成形机床、铸造机械、切割造机械、切割焊接机械、起重运接机械、起重运输设备 等）等）泵、阀门和和压缩机等机

2、等 轴承、承、齿轮、传动和和驱动部件的制造部件的制造 烘炉、熔炉及烘炉、熔炉及电炉制造炉制造 风机、衡器、包装机、衡器、包装设备等通用等通用设备制造制造（风机、机、风扇、制冷空扇、制冷空调）通用零部件制造及机械修理通用零部件制造及机械修理（密封件、（密封件、紧固件、固件、弹簧等）簧等）金属金属铸、锻加工加工 3机械行业分类介机械行业分类介绍绍n专用用设备制造制造业矿山、冶金、建筑山、冶金、建筑专用用设备制造制造（矿山、冶金，石油山、冶金，石油钻采、工程机械等）采、工程机械等）化工、木材、非金属加工化工、木材、非金属加工专用用设备制造制造食品、食品、饮料、烟草及料、烟草及饲料生料生产专用用设备制

3、造制造 印刷、制印刷、制药、日化生、日化生产专用用设备制造制造（包括陶瓷（包括陶瓷设备制造）制造）纺织、服装和皮革工、服装和皮革工业专用用设备制造制造（缝纫机等）机等）电子和子和电工机械工机械专用用设备制造制造（包括武器（包括武器弹药制造、航空航天制造、航空航天设备等）等）农、林、牧、林、牧、渔专用机械制造用机械制造（拖拉机，收割机、种草机等）（拖拉机，收割机、种草机等）医医疗仪器器设备及器械制造及器械制造 环保、社会公共安全及其他保、社会公共安全及其他专用用设备制造制造 4机械行业分类介机械行业分类介绍绍n交通运交通运输设备制造制造业铁路运路运输设备制造制造（货车、客、客车、机、机车、工、工

4、矿有有轨专用用车、配件等）、配件等）汽汽车制造制造业摩托摩托车制造制造 自行自行车制造制造 船舶及浮船舶及浮动装置制造装置制造（金属船、非金属船、船配、船舶修理）（金属船、非金属船、船配、船舶修理）航空航天器制造航空航天器制造（飞机、火箭、机、火箭、卫星）星）交通器材及其他交通运交通器材及其他交通运输设备制造制造 5机械行业分类介机械行业分类介绍绍n电气机械及器材气机械及器材设备制造制造业电机制造机制造 输配配电及控制及控制设备制造制造 电线、电缆、光、光缆及及电工器材制造工器材制造 电池制造池制造 家用家用电力器具制造力器具制造 非非电力家用器具制造力家用器具制造 照明器具制造照明器具制造

5、其他其他电气机械及器材制造气机械及器材制造 6机械行业分类介机械行业分类介绍绍n仪器器仪表制造表制造业通用通用仪器器仪表制造表制造 专用用仪器器仪表制造表制造 电子子测量量仪器制造器制造 计量器具制造量器具制造 文化文化办公用机械制造公用机械制造 钟表制造表制造 其他其他仪器器仪表制造表制造7目录目录n一、机械行一、机械行业分分类介介绍n二、二、机械行机械行业基本情况基本情况n三、机械行三、机械行业长期期发展展趋势n四、高端装四、高端装备制造制造业介介绍n五、从事机械行五、从事机械行业研究的感悟研究的感悟8机械行业基本情机械行业基本情况况n上市公司主要涉及的子行上市公司主要涉及的子行业n造船造

6、船:中国船舶、中国船舶、中国重工、广船国中国重工、广船国际、中船股份等、中船股份等n铁路路设备：中国南：中国南车、中国北、中国北车、时代新材、北方代新材、北方创业、晋西、晋西车轴等等n工程机械：三一重工、中工程机械：三一重工、中联重科、徐工科技、柳工等重科、徐工科技、柳工等n机床：沈阳机床、昆明机床、秦川机床：沈阳机床、昆明机床、秦川发展、展、华东数控、青海数控、青海华鼎等鼎等n重型机械：中国一重、二重重装、振重型机械：中国一重、二重重装、振华重工、太原重工等重工、太原重工等n空空风设备：陕鼓鼓动力、杭氧股份等力、杭氧股份等n轴承：天承：天马股份、股份、轴研科技、研科技、龙溪股份等溪股份等n纺

7、织机械：机械：标准股份、中捷股份等准股份、中捷股份等n其他其他设备：*9机械行业基本情机械行业基本情况况n主要主要产品介品介绍造船造船:10机械行业基本情况机械行业基本情况-海洋工程海洋工程产品产品11机械行业基本情机械行业基本情况况n主要主要产品介品介绍火火车:12机械行业基本情机械行业基本情况况n主要主要产品介品介绍：工程机械行：工程机械行业13机械行业基本情机械行业基本情况况 n主要主要产品介品介绍：工程机械：工程机械14机械行业基本情机械行业基本情况况n主要主要产品介品介绍：机床：机床（车、镗铣、钻、加工中心、重型机床）、加工中心、重型机床）15机械行业基本资机械行业基本资料料n重型机

8、械重型机械（桥式起重机、集装箱岸式起重机、集装箱岸桥、转炉、炉、热连轧机、机、铝板冷板冷连轧机、机、带式式输送机等）送机等）16机械行业基本资机械行业基本资料料n重型机械重型机械（核（核电设备、大型、大型压力容器、冶力容器、冶炼设备、锻压设备、矿用用设备、大型、大型铸锻件等）件等）17机械行业基本资机械行业基本资料料n主要主要产品介品介绍：煤炭机械：煤炭机械（采煤机、掘（采煤机、掘进机、刮板运机、刮板运输机）机）18机械行业基本资机械行业基本资料料n主要主要产品介品介绍：空分：空分设备、透平机械、透平机械19机械行业基本资机械行业基本资料料n飞机制造机制造（战斗机、斗机、轰炸机、运炸机、运输机

9、）机）20机械行业基本资机械行业基本资料料n飞机制造机制造（侦察机、空中察机、空中预警机、教警机、教练机、加油机、无人机、加油机、无人飞机、直升机等）机、直升机等）21机械行业基本资机械行业基本资料料n导弹（潜地（潜地导弹、中程、中程导弹、反、反舰导弹、舰空空导弹、舰载导弹等）等）22机械行业基本资机械行业基本资料料n坦克坦克（装甲（装甲车、坦克等）、坦克等）23机械行业基本资机械行业基本资料料n舰艇艇（导弹驱逐逐舰、核、核动力潜艇、力潜艇、护卫舰等）等）24目录目录n一一、机械行机械行业分分类介介绍n二、机械行二、机械行业基本情况基本情况n三、三、机械行机械行业长期期发展展趋势n四、高端装四

10、、高端装备制造制造业介介绍n五、从事机械行五、从事机械行业研究的感悟研究的感悟25工业化发展路径：轻工业-重工业重化工业初期人均GDP1200-2400美元重化工业中期人均GDP2400-4800美元重化工业后期人均GDP4800-9000美元来料加工、装配原材料开采资源加工技术密集技术资本密集高新技术装备业大力发展时期重工业发展各阶段重工业发展各阶段中国中国日本、美国日本、美国社会发展路径：农业-工业-信息产业行业中长期发展前景依然向好行业中长期发展前景依然向好2627经济转型背景下行业中长期发展前景依然向好经济转型背景下行业中长期发展前景依然向好经济转型经济转型区域结构调整优化区域结构调整

11、优化产业结构优化升级产业结构优化升级经济结构调整经济结构调整提高中西部经济的占比，提高中西部经济的占比，提高提高城镇化率化率提高新兴产业占比，促提高新兴产业占比，促进传统行业升级改造进传统行业升级改造提高消费和服务的提高消费和服务的占比占比新新36条、区域规划和保条、区域规划和保障性住房障性住房振兴装备制造业发展规振兴装备制造业发展规划、节能环保和新能源划、节能环保和新能源扶持政策扶持政策收入分配改革和促收入分配改革和促进民生政策进民生政策目标目标内涵内涵政策政策工程机械工程机械高端装备、数控机床、高端装备、数控机床、海洋工程、节能环保设海洋工程、节能环保设备和重型机械（核电）备和重型机械（核

12、电）民生装备和交通运民生装备和交通运输设备输设备受益行业受益行业三一重工、中联重科、三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推徐工机械、柳工、山推股份等股份等中国一重、二重重装、中国中国一重、二重重装、中国船舶、中国重工、沈阳机床、船舶、中国重工、沈阳机床、盾安环境等盾安环境等中国北车、中国南中国北车、中国南车、时代新材达意车、时代新材达意隆等隆等代表公司代表公司机械装备工业仍然是国机械装备工业仍然是国民经济的基础，工业化民经济的基础，工业化的脊梁，是经济转型的的脊梁，是经济转型的载体，产业结构优化升载体，产业结构优化升级、区域结构调整和第级、区域结构调整和第三产业的发展都离不开三产业的发展都离

13、不开装备工业的发展，并且装备工业的发展，并且都将催生行业新的市场都将催生行业新的市场需求。需求。27 城镇化带来的大规模基建投资规划城镇化带来的大规模基建投资规划大规模的高速铁路、高速公路投资规划大规模的高速铁路、高速公路投资规划冶金石化电力等行业的技术改造和升级冶金石化电力等行业的技术改造和升级新能源行业的超常规发展等新能源行业的超常规发展等机器人机器人经济增长和产业升级带动装备业的内需升温经济增长和产业升级带动装备业的内需升温 行业中长期发展前景依然向好行业中长期发展前景依然向好28 n固固定定资资产产投投资资中中的的设设备备投投资资近近1/21/2依赖进口依赖进口n外外贸贸进进口口中中高

14、高端端设设备备进进口口比比重重依依然然很很高高，0808年年机机械械设设备备进口额约进口额约200200亿美元亿美元n光光纤纤制制造造设设备备、集集成成电电路路芯芯片片制制造造设设备备、石石油油化化工工设设备备、高高端端数数控控机机床床、海海洋洋工工程程设设备备、智智能能控控制制系系统统、大大型型齿齿轮轮、液液压压件件、精精密密仪仪器器仪仪表表都依赖进口都依赖进口沈阳重型机械集团制造的盾构机沈阳重型机械集团制造的盾构机国产设备有巨大的替代进口空间国产设备有巨大的替代进口空间行业中长期发展前景依然向好行业中长期发展前景依然向好29n行业技术进步显著，国际竞争力显现行业技术进步显著，国际竞争力显现

15、第第6 6代深水半潜水平台代深水半潜水平台世界最快时速的动车组世界最快时速的动车组第四代战机第四代战机-歼歼1111中国隐形战斗机中国隐形战斗机-歼歼20亚亚洲最大的履洲最大的履带带式起重机式起重机第三代核第三代核电电主主泵泵泵泵壳壳行业中长期发展前景依然向好行业中长期发展前景依然向好30n 出口空间巨大出口空间巨大0707年我国机械行业销售产值年我国机械行业销售产值7.137.13万亿美元，占世界销售总产值的万亿美元，占世界销售总产值的16%16%。美、日、欧等发达体仍占世。美、日、欧等发达体仍占世界机械销售产值的界机械销售产值的70%70%。0707年我国机械出口值年我国机械出口值1929

16、1929亿美元，约占国际市场（除中国外）的亿美元，约占国际市场（除中国外）的0.5%0.5%。出。出口空间非常巨大。口空间非常巨大。行业中长期发展前景依然向好行业中长期发展前景依然向好中国工程机械出口额国际份额占比中国工程机械出口额国际份额占比中国机床出口额国际份额占比中国机床出口额国际份额占比31n政策给予装备制造业发展大力支持政策给予装备制造业发展大力支持06年出台年出台加快振兴装备制造业若干意见加快振兴装备制造业若干意见“十二五十二五”明确了高端装备业作为整个经济战略性及支柱性产业规划发展。明确了高端装备业作为整个经济战略性及支柱性产业规划发展。n规划思路：推动自主创新和技术改造、发展现

17、代制造服务、加快兼并重组提高集中度等。规划思路：推动自主创新和技术改造、发展现代制造服务、加快兼并重组提高集中度等。n政政策策扶扶持持：建建立立跨跨行行业业跨跨部部门门协协调调组组织织和和机机制制、实实施施重重大大专专项项战战略略、基基础础研研究究体体系系制制度度建设、首台套政策落实、加大金融支持、税收支持等。建设、首台套政策落实、加大金融支持、税收支持等。行业中长期发展前景依然向好行业中长期发展前景依然向好32n更更加加强调自自主主创新新及及持持续研研发资本技术资本技术密集型产品密集型产品快速增长的国内外需求较高管理水平低成本和高品质双重竞争优势规模扩张和技术提升战略较高的市场份额持续研发投

18、入低成本竞争优势规模扩张战略较高管理水平快速增长的国内外需求较高的市场份额劳动密集型产品劳动密集型产品行业未来新的盈利模式行业未来新的盈利模式33行业未来新的盈利模行业未来新的盈利模式式n产业链延升，制造服务和服务外包成趋势产业链延升，制造服务和服务外包成趋势服务型制造业提供的服务日益多样化服务型制造业提供的服务日益多样化我国制造服务业的比例仍很低我国制造服务业的比例仍很低34行业未来新的盈利行业未来新的盈利模式模式n全球化和绿色生产的必然趋势全球化和绿色生产的必然趋势我国单位我国单位GDP能耗低高（千克油当量能耗低高（千克油当量/美元）美元）主要高耗能的传统行业（万吨标准煤）主要高耗能的传统

19、行业（万吨标准煤）35目录目录n一、机械行一、机械行业分分类介介绍n二、机械行二、机械行业基本情况基本情况n三、机械行三、机械行业长期期发展展趋势n四、四、高端装高端装备制造制造业介介绍n五、从事机械行五、从事机械行业研究的感悟研究的感悟36高端装备制造业基本概高端装备制造业基本概念念 工信部对高端装备制造业的定义：“重点发展以干支线飞机和通用飞机为主的航空装备，做大做强航空航空产业。积极推进空间基础设施建设，促进卫星及其星及其应用用产业发展。依托客运专线和城市轨道交通等重点工程建设，大力发展轨道交通装道交通装备。面向海洋资源开发，大力发展海洋工程装海洋工程装备。强化基础配套能力，积极发展以数

20、字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制造装智能制造装备”。37高端装备制造业市场空间高端装备制造业市场空间更大更大n我国高端装备制造企业与国际领先我国高端装备制造企业与国际领先企业之前的差距仍十分巨大。企业之前的差距仍十分巨大。n 西飞国际西飞国际/波音波音 =1/57n 中国重工中国重工/三星重工三星重工 =1/4n 中国北车中国北车/西门子西门子 =1/18资料来源：Bloomberg，中信证券研究部整理38高端装备制造业发展速度高端装备制造业发展速度更快更快2010A2011E2012E2013E2014E2015E装备制造业总产值装备制造业总产值（万亿元）14.4 17.3 20.7

21、 24.9 29.9 35.8 高端制造业产值高端制造业产值（万亿元）1.4 1.9 2.4 3.2 4.1 5.4 高端制造业产值占比高端制造业产值占比（%）10.010.811.812.813.815.0n 假设假设 2010年高端制造业产值在装备制造业总产值中的占比为年高端制造业产值在装备制造业总产值中的占比为10%，到，到2015年该比例要上升年该比例要上升至至15%，到，到2020年该比例要上升至年该比例要上升至20%。n 如果未来如果未来5年装备制造业产值年均增速为年装备制造业产值年均增速为15%，则高端制造业产值年均增速为，则高端制造业产值年均增速为25%，n 如果装备业年均增速

22、为如果装备业年均增速为20%，则高端装备业年均增速将超过，则高端装备业年均增速将超过30%。资料来源：中信证券研究部39n高端装备重点子行业介绍高端装备重点子行业介绍 航空航天装备航空航天装备40航空航天装备航空航天装备-行业分类及产行业分类及产业链业链航空业航空业民用航空民用航空军用航空军用航空通用航空通用航空运输航空运输航空客运货运体育休闲公务飞行教学飞行观光旅游紧急救护治安巡逻农林航空工业航空医疗救护空中广告新闻影视环境保护科学研究其他侦查截击教练轰炸巡逻战场救援n航空航空产业链主要包括整机主要包括整机产品及零部件制造、航空运品及零部件制造、航空运营、航空服、航空服务及相关及相关产业等等

23、n航天产业链主要包括航天器制造、发射服务、地面设备制造、卫星应用及运营服务等航天产业链主要包括航天器制造、发射服务、地面设备制造、卫星应用及运营服务等航空业主要产业链及分类航空业主要产业链及分类航天业主要产业链及分类航天业主要产业链及分类航天业航天业航天器制造发射服务地面设备制造导航服务卫星通讯卫星遥感卫星应用及运营服务空间段地面段用户端41航空航天装备航空航天装备-投资投资机会机会领域一：通用航空域一：通用航空领域域n低空空域逐步放开，未来低空空域逐步放开，未来10年市年市场规模模约2500亿元。元。领域二：国域二：国产大大飞机机项目目领域域n大大飞机机项目体目体现国家意志，未来国家意志，未

24、来20年市年市场空空间近万近万亿。领域三：北斗域三：北斗导航系航系统领域域n全部建成后年全部建成后年产值有望接近有望接近1000亿元。元。上述上述领域相关整机、零部件及配套域相关整机、零部件及配套产业相关公司都将受益。相关公司都将受益。同同时关注航空航天关注航空航天证券化率的推券化率的推进。n中航工中航工业证券券资产化率化率约为35%。n航天科技集航天科技集团和航天科工集和航天科工集团证券化率券化率约为10%-15%。42航空航天装备航空航天装备-相关上市相关上市公司公司航空行业产业链主要涉及的上市公司一览航空行业产业链主要涉及的上市公司一览产业链产业链 代码代码 公司公司 相关产品相关产品/

25、业务业务 产业链产业链 代码代码 公司公司 相关产品相关产品/业务业务 机体部件机体部件 600316.SH 洪都航空 教练机、通用飞机、航空转包等 地勤配套地勤配套 002111.SZ 威海广泰 货运设备、机务设备等 600038.SH 哈飞股份 直升机、支线飞机、航空转包等 002253.SZ 川大智胜 空管软件和重大设备等 000768.SZ 西飞国际 轰炸机、支线飞机、航空转包等 600990.SH 四创电子 雷达、通讯工程业务等 发动机发动机 600893.SH 航空动力 航空发动机 600562.SH*ST高陶 航管雷达等 600391.SH 成发科技 叶片、燃烧部件等发动机部件

26、300045.SZ 华力创通 半实物仿真系统等 000738.SZ 中航动控 发动机控制系统 零部件及机零部件及机载设备载设备 600372.SH ST昌河 航电系统、飞控系统 600765.SH 中航重机 发动机铸锻件 002013.SZ 中航精机 电源、燃油、空气管理系统等 飞机维修飞机维修 002023.SZ 海特高新 飞机维修、机载设备及航空培训等 002297.SZ 博云新材 机轮和刹车系统部件 运营运营 000099.SZ 中信海直 海上石油直升机服务等通航服务 600523.SH 贵航股份 航空航天标准件、继电器等及通飞公司整体上市平台 资料来源：中信证券研究部43航空航天装备航

27、空航天装备-相关上市相关上市公司公司航天行业产业链主要涉及的上市公司一览航天行业产业链主要涉及的上市公司一览产业链产业链 代码代码 公司公司 相关产品相关产品/业务业务 产业链产业链 代码代码 公司公司 相关产品相关产品/业务业务 卫星应用卫星应用600118.SH 中国卫星 小卫星制造与应用服务 航天器制造航天器制造 600118.SH 中国卫星 小卫星制造与应用服务 与服务与服务 300101.SZ 国腾电子 北斗导航的“元器件-终端-系统”600879.SH 航天电子 遥控遥测与测控通信设备、惯性导航及电连接器 002151.SZ 北斗星通 北斗导航的“产品+应用系统+运营服务”6005

28、01.SH 航天晨光 燃料加注管道及金属软管 002338.SZ 奥普光电 光电测控仪器设备 002025.SZ 航天电器 各种继电器和电连接器 002383.SZ 合众思壮 数据采集产品、高精度测量、车载导航等 航天器发射航天器发射 000901.SZ 航天科技 卫星发射服务 002405.SZ 四维图新 导航地图等 300036.SZ 超图软件 GIS平台软件、数字地图等 资料来源：中信证券研究部44n重点子行业介绍重点子行业介绍 海洋工程装备海洋工程装备45海洋工程装备海洋工程装备-基本概基本概念念资料来源：中信证券研究部46海洋工程装备海洋工程装备-市场市场规模规模n目前全球每年海洋工

29、程方面的支出大约为目前全球每年海洋工程方面的支出大约为3000亿美元。根据格拉斯威斯亿美元。根据格拉斯威斯特伍德特伍德(DouglasWestwood)预计，全球海洋工程方面的支出将从预计，全球海洋工程方面的支出将从2007年年的的2540亿美元增加到亿美元增加到2012年的年的3610亿美元，增幅为亿美元，增幅为42.13%。n钻井平台的年市场规模约为钻井平台的年市场规模约为300亿美元亿美元。n 每年全球钻井平台的新签订单量约每年全球钻井平台的新签订单量约130亿美元，其中每年自升式钻井平台新签订单量亿美元，其中每年自升式钻井平台新签订单量约为约为30台、半潜式钻井平台约台、半潜式钻井平台

30、约25台、钻井船约台、钻井船约10艘。艘。n采油平台的年市场规模在采油平台的年市场规模在80亿美元以上。亿美元以上。n 根据格拉斯威斯特伍德根据格拉斯威斯特伍德(DouglasWestwood)的统计数据，的统计数据，2008年全球主要采油平台年全球主要采油平台总投资额为总投资额为78亿美元，其中亿美元，其中FPSO为为55亿美元，亿美元，FPSS为为10亿美元，亿美元，SPAR为为7亿美元。亿美元。47海洋工程装备相关上市公司列表海洋工程装备相关上市公司列表股票名称股票名称股票代码股票代码主要海工业务主要海工业务中国重工601989自升式平台，半潜式平台，FPSO等中国船舶600150半潜式

31、平台，FPSO等海油工程600583钻井平台模块建设和输油管道铺设中海油服601808钻井和油田服务中集集团000039下属企业莱佛士主要从事自升式钻井平台，半潜式平台建造振华港机600320从事自升式钻井平台建造海洋工程装备海洋工程装备-相关上市公司相关上市公司资料来源：中信证券研究部48n重点子行业介绍重点子行业介绍 轨道交通装备轨道交通装备49轨道交通装备轨道交通装备-发展发展现状现状n我国我国轨道交通正道交通正处于高速于高速发展展阶段段n我国高我国高铁规模、技模、技术全球全球领先先n我国高我国高铁国国产化率得到大幅提升化率得到大幅提升单位单位1996年年-2000年年2001年年-20

32、05年年2005年年-2010年年2011年年-2015年年营业里程期末总计公里686507500090000120000年均增加公里1252140030006000复线期末总计公里21408250004050060000年均增加公里900100031003900电气化期末总计公里14900200004050072000年均增加公里1032102041006300我国铁路运输过去的建设情况以及未来规划我国铁路运输过去的建设情况以及未来规划资料来源：中信证券研究部整理50轨道交通装备轨道交通装备-发展前发展前景景n动车组将爆发式增长动车组将爆发式增长n铁路机车升级换代带来旺盛需求铁路机车升级换代

33、带来旺盛需求n城轨地铁车辆快速发展城轨地铁车辆快速发展我国铁路电气化率将不断提高我国铁路电气化率将不断提高 目前我国铁路机车构成比例目前我国铁路机车构成比例 资料来源：铁道部，中信证券研究部51轨道交通装备轨道交通装备-发展前发展前景景预计未来预计未来3-5年轨道交通业年均增速仍可保持在年轨道交通业年均增速仍可保持在30%左右。左右。n客货分离带来新需求。客货分离带来新需求。n海外市场和延伸产品也有望锦上添花。海外市场和延伸产品也有望锦上添花。2001年以来我国铁路机车车辆购置规模及预测年以来我国铁路机车车辆购置规模及预测资料来源：铁道部，中信证券研究部52铁路设备相关上市公司列表铁路设备相关

34、上市公司列表基建相关基建相关整车车辆整车车辆零配件零配件运行系统运行系统新筑股份中国南车时代新材辉煌科技晋亿实业中国北车晋西车轴鼎汉技术华东数控南方汇通天马股份广电运通天业通联北方创业太原重工新北洋东方雨虹博深工具卧龙电气工程机械公司马钢股份特税德轨道交通装备轨道交通装备-相关相关公司公司资料来源：中信证券研究部整理53n重点子行业介绍重点子行业介绍 -关键基础件和零部件关键基础件和零部件 -数控机床数控机床 -智能控制系统智能控制系统 -精密仪器仪表精密仪器仪表 -智能化施工设备智能化施工设备 -新型农业设备新型农业设备高端装备之智能制造高端装备之智能制造54高端装备业基本资料高端装备业基本

35、资料-智能制智能制造设备造设备55智能制智能制造造其他智能制造相关公司列表其他智能制造相关公司列表产品产品 相关公司相关公司 轴承轴承 天马股份、太原重工、轴研科技、龙溪股份、南方轴承、襄阳轴承、方圆支承、晋西车轴 液压液压/气动气动/密封元件密封元件 中航重机、中鼎股份、中核科技、江苏神通齿轮传动装置齿轮传动装置 杭齿前进、东力传动、双环传动数控机床数控机床 昆明机床、秦川发展、华东数控、沈阳机床、日发数码、华中数控、青海华鼎、法因数控、亚威股份智能控制系统智能控制系统青岛软控、广电运通、天龙光电、拓邦股份、机器人、大族激光、智云股份、金自天正、和而泰、华中数控、天奇股份精密仪器仪表精密仪器

36、仪表四创电子、大立科技、华工科技、中航电测、汉威电子、神开股份、银星能源智能化施工设备智能化施工设备三一重工中联重科等工程机械；郑煤机、天地科技、林州重机、山东矿机等煤炭机械；隧道股份、天业通联的盾构机等新型农业机械新型农业机械新研股份、悦达投资资料来源：中信证券研究部整理56目录目录n一、机械行一、机械行业分分类介介绍n二、机械行二、机械行业基本情况基本情况n三、机械行三、机械行业长期期发展展趋势n四、高端装四、高端装备制造制造业介介绍n五、五、从事机械行从事机械行业研究的感悟研究的感悟57从事机械行业研究的从事机械行业研究的感悟感悟n研究核心是人，包括一把手和管理团队研究核心是人，包括一把

37、手和管理团队n一把手的思想、性格、秉性体现在公司经营理念中一把手的思想、性格、秉性体现在公司经营理念中n管理团队的发挥取决于好的管理制度管理团队的发挥取决于好的管理制度n企业文化是企业长久的凝聚力企业文化是企业长久的凝聚力58从事机械行业研究的从事机械行业研究的感悟感悟n应重点研究企业核心竞争力应重点研究企业核心竞争力n生产生产-精益生产？效率高？成本低？质量精？精益生产？效率高？成本低？质量精？n销售销售-网络全？服务好？广告多？网络全？服务好？广告多？n研发研发-产品附加值高？创新能力强？新产品多？产品附加值高？创新能力强？新产品多？n战略战略-产品开发战略？营销战略？并购战略？产品开发战

38、略？营销战略？并购战略？59从事机械行业研究的从事机械行业研究的感悟感悟n多从产品角度来分析企业多从产品角度来分析企业n关注产品的竞争格局关注产品的竞争格局n拆分产品生产流程拆分产品生产流程n拆分产品成本结构拆分产品成本结构60从事机械行业研究的从事机械行业研究的感悟感悟n多关注经营动态，不能沉迷于财务数据多关注经营动态，不能沉迷于财务数据n关注及跟踪管理团队的经营思想关注及跟踪管理团队的经营思想n财务数据只体现过去的经营成果财务数据只体现过去的经营成果n应跟踪行业景气变化应跟踪行业景气变化61从事机械行业研究的从事机械行业研究的感悟感悟n杂、累、苦、乐的工作杂、累、苦、乐的工作n产品多且杂，

39、一般人接触少产品多且杂，一般人接触少n履盖子行业和公司较多，工作很累履盖子行业和公司较多，工作很累n传统性行业，付出较多，比较辛苦传统性行业，付出较多，比较辛苦n黑马频出，永远有机会黑马频出，永远有机会n机械研究员成长快，容易跨行业研究或投资机械研究员成长快，容易跨行业研究或投资62中信证券分析师简介中信证券分析师简介机械机械行业行业n郭郭亚凌凌中信中信证券机械行券机械行业首席分析首席分析师。管理科学与工程管理科学与工程硕士，从士，从业12年。年。1999.10-2004.11,湘湘财证券研券研发中心中心资深研究深研究员；2004.11-2006.6,国信国信证券券经济研究所研究所资深分析深分

40、析师；2006.7至今至今,中信中信证券研究部。券研究部。2007至至2010年均被年均被新新财富富评为机械行机械行业最佳分析最佳分析师前三名，前三名，其中其中2007年年为机械行机械行业最佳分析最佳分析师第一名第一名2006年、年、2007年、年、2008年、年、2009年被年被中国中国证券券报、中国中国证券券、证券券导刊刊、证券市券市场周刊周刊和今日投和今日投资、中央、中央电视台等台等单位位评选为“全国十佳名星分析全国十佳名星分析师”、“工工业生生产行行业最佳最佳分析分析师”和和“最佳独立最佳独立见解分析解分析师”、“机械行机械行业最佳分析最佳分析师”等等2010年被中央年被中央电视台、中国台、中国证券券报等等评为“金牛分析金牛分析师机械行机械行业第一名第一名”（首届）、（首届）、“工工业设备最佳分析最佳分析师”等。等。63致致谢！致谢！致谢！64谢谢观看/欢迎下载BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES.BY FAITH I BY FAITH