经济效果管理评价与财务知识分析法feae.pptx

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1、第五章 经济效果评价的基本方法 一、静态评价法二、动态评价法一、静态评价法 静态评价在评价技术方案的经济效益时，不考虑资金的时间因素。（一）投资回收期法（二）投资收益率法（三）差额投资回收期法（四）计算费用法（五）静态评价法的特点（一）投资回收期法 投资回收期也称返本期，是项目投产后，以每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资（固定投资、投资方调节税和流动资金）回收所需的时间，一般以年为计量单位。它反映初始投资得到补偿的速度。CI 现金流入 CO现金流出 Pt投资回收期（一）投资回收期法 Pt的计算有现金流量图时 Pt=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净 现金流量的绝对值/

2、当年净现金流量无现金流量图时 Pt=投资总额/年净收益 方案的取舍条件 Pt Pc（基准投资回收期），方案不可取。Pc的确定：与投资构成的比例、成本构成比例、技术进步的程度等因素有关。行业不同，标准也各异同。（一）投资回收期法 例1：拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc=7年。时期建设期 生产期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10投资 2000 1500年净收益 500 800 1000 1500 1500 1500 1500 2500累计净收益-2000-3500-3000-2200-1200 300

3、 1800 3300 4800 7300解：Pt=（6-1+1200/1500）年=5.8年PtPc，所以方案在经济上合理，可以采纳。（一）投资回收期法 投资回收期指标的优点：概念清晰、简单易用；该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。投资回收期指标的缺点：没有反映资金的时间价值；由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案作出正确判断。（二）投资收益率法 投资收益率也称投资效果系数，是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。即：K投资总额，K可以是全部投资额，也可以是投资者的权益投资额；NB正常年份的净收益，根据

4、不同的分析目的，NB可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等；R投资收益率，根据K和NB的具体含义，R可以表现为各种不同的具体形态。（二）投资收益率法 投资收益率的含义单位投资所能获得的年收益收益。方案的取舍条件：Rc（基准投资收益率），方案不可取。投资收益率常见的具体形态有：全部投资收益率=（年利润+折旧与摊销+利息支出）/全部投资额 权益投资收益率=（年利润+折旧与摊销）/权益投资额 投资利税率=（年利润+税金）/全部投资额 投资利润率=年利润/权益投资额（二）投资收益率法 例2：拟建某所需总投资额为2000万元，预计投产后每年销售收入1000万元，年经营成本和销售税金为50

5、0元，试求该项目的投资收益率？解：R=(NB/K0)100%=（1000-500）/2000=25%（三）差额投资回收期法 差额投资回收期法用在互斥方案之间的相对经济效益比较。是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收其差额投资所需的期限。当比较的两方案产量Q不同时，当比较的两方案产量Q相同时，（三）差额投资回收期法 取舍条件：Pa Pc时，选投资小的方案；例3：已知两建厂方案，方案甲投资为1500万元，年经营成本为400万元，年产量为1000件；方案乙投资为1000万元，年经营成本为360万元，年产量为800件。基准投资回收期Pc=6年。试选出最优方案。

6、解：计算各方案单位产量费用：K02/Q2=1500/1000=1.5万元/件K01/Q1=1000/800=1.25万元/件C02/Q2=400/1000=0.4万元/件C01/Q1=360/800=0.45万元/件 计算差额投资回收期：Pa=（1.5-1.25）/(0.45-0.4)=5年可见，PaPc，所以方案甲为优。（三）差额投资回收期法 例4：已知4个相同产品产量的方案，其数据如表。若基准投资回收期为6年，试选出最优方案。方案 1 2 3 4投资（万元）24 40 20 30经营成本（万元）11 7 15 12解：首先按投资额大小从小到大排列：3，1，4，2 然后按顺序由小到大来比较差

7、额投资回收期：方案1与3：Pa=（24-20）/（15-11）=1年Pc（6年），所以选方案1。方案1与4：Pa=（30-24）/（12-11）=6年Pc（6年），所以选方案4。方案4与2：Pa=（40-30）/（12-7）=2年Pc（6年），所以选方案2。结论：方案2最优。（三）差额投资回收期法 差额投资收益率 差额投资回收期和差额投资收益率，只用于衡量方案的相对经济性，不能反映方案自身的经济效益。（四）计算费用法 计算费用法将一次性投资和经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，称为“”计算费用“或折算费用。由差额投资回收期法可知：方案1在基准投资回收期内的总计算费用。方案2在基准投资回

8、收期内的总计算费用。投资额与按基准投资回收期累计的经营成本之和，即总计算费用。1.总计算费用（四）计算费用法 利用差额投资收益率法 可得到：将方案的经营成本与按基准投资收益率分摊投资额之和，称为年计算费用。2.年计算费用（四）计算费用法 例5：为保证某种产品的产量达到某一水平，由个建厂方案：方案1是改建现有工厂：K01=2545万元，C01=760万元；方案2是建设新厂：K02=3340万元，C02=670万元；方案3是扩建现有工厂：K03=4360万元，C03=650万元。设3个方案的寿命周期相同，如所在部门的基准投资收益率Rc=10%，试用计算费用法选择最优方案。解：用公式Z年=C0+Rc

9、K0：Z年1=C01+RcK01=760+0.12545=1014.5万元 Z年2=C02+RcK02=670+0.13340=1004万元 Z年3=C03+RcK03=650+0.14360=1086万元 因此，方案2最优。（五）静态评价法的特点 优点：简便、直观 缺点：未考虑各方案经济寿命的差异。未考虑各方案经济寿命内费用、收益变化的情况。未考虑各方案经济寿命期末的残值。未考虑资金的时间价值。静态评价法思考题：1.什么是静态评价?具体有哪些评价方法,各自有何特点?适用范围是什么?2.什么是计算费用?为什么要提出计算费用的概念?3.投资回收期与差额投资回收期有什么不同?4.为保证某种产品的产

10、量达到计划标准,有三种基本建设投资方案:方案1是改建现有工厂,其一次性投资为2545万元,年经营成本760万元;方案2是建新厂,其一次性投资为3340万元,年经营成本670万元;方案3是扩建现有工厂,其一次性投资为4360万元,年经营成本650万元.若该企业要求的基准投资回收期为10年,试分别用差额投资回收期法和计算费用法进行选优.二、动态评价法 动态评价在评价技术方案的经济效益时，要考虑资金的时间因素。（一）现值法（二）未来值法（三）年值比较法（四）收益率法（五）动态评价法的特点(一)现值法 现值指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。在现值法中，这个基准点（或基准年）一般定在投资开始

11、的投入年份。1.净现值法2.现值成本法3.净现值率法 净现值法（NPV）指技术方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。n 净现值的计算方法（1）当项目在分析期内每年净现金流量均等时，项目的净现金流量：（2）当项目在分析期内每年净现金流量不等时，项目的净现金流量：1.净现值法n 判别准则：对单一项目方案而言，若NPV0，则项目应予接受；若NPV0，则项目应予拒绝。多方案比选时，净现值越大的方案相对越优(净现值最大准则)。n【例】某设备投资项目的各年现金流量如表所示，试用净现值指标判断项目的经济性(i=10)。年份项目 0 1 2 3 4101投资支出20 5

12、00 5002除投资以外的其他支出300 4503收人 450 7004净现金流量 一20 500 一100 150 250 解：根据表中各年净现金流量和NPV计算公式，可知:NPV(i=10)=-20-500(P，F，10，1)-100(PF，10，2)+150(PF，10，3)+250(PF，10，t)=46994 由于NPV0，故项目在经济效果上是可以接受的。2.现值成本法 现值成本法把方案所耗成本（包括投资和成本）的一切耗费都换算为与其等值的现值。其计算方法与NPV法相同。【例】可供选择的空气压缩机1和2，均能满足相同的要求，其不同点如表。假定基准收益率为15%，试用现值成本法比较两方

13、案的经济效益。项目方案1 方案2投资3000 4000寿命6年 9年残值500 0年操作费2000 16003.净现值率法（NPVR）净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。净现值率=净现值/投资额现值 判别准则：对于单一项目而言，若NPVI0，则NPVI0(因为O)；若NPV0，则NPVI0。故用净现值指数评价单一项目经济效果时，判别准则与净现值相同。在多方案比选中采用净现值指标和净现值最大准则是合理的。【例】资金预算限额是60万元，有A-H共8个产品投资方案，各方案的净现值和净现值率如表所示。问在投资限额内应优先投资哪些产品方案。方案投资额 净

14、现值 净现值率A200000 120000 0.60B120000 54000 0.45C40000 5000 0.13D90000 22500 0.25E130000 28600 0.22F360000 64800 0.18G30000 4200 0.14H 150000 57000 0.38顺序方案 净现值 投资额1 A 120000 2000002 F 64800 3600003 H 57000 1500004 B 54000 1200005 E 28600 1300006 D 22500 900007 C 5000 400008 G 4200 30000顺序方案 净现值率 投资额1 A

15、 0.6 2000002 B 0.45 1200003 H 0.38 1500004 D 0.25 900005 E 0.22 1300006 F 0.18 3600007 G 0.14 300008 C 0.13 40000按净现值优先选A、F、C；按净现值率优先选A、B、H、D、C。比较总额，可知25800189800，故按净现值率选择比较有利。如果再把D、C用E取代，投资额不变，而净现值可以最大。因此，综合净现值与净现值率，选择A、B、H、E最好。（二）未来值法（NFV）未来值把技术方案在整个分析期内不同时点上的所有净现金流量，按基准收益率全部折算为未来值并求和，然后根据未来值之和的大小

16、评价方案优劣。1.净未来值法2.未来值成本法【例】有两种可供选择的车床，均能满足相同的工作要求，资料如表，假定基准收益率为8%，用净未来值法决定其优劣。方案 投资 残值 寿命 年收入 年支出车床A 10000 2000 5年 5000 2200车床B 15000 0 10年 7000 4300A方案：NFV=5000（F/A，8%，10）+2000-10000（F/P，8%，10）-（10000-2000）（F/P，8%，5）-2200（F/A，8%10）B方案：NFV=7000（F/A，8%，10）+2000-15000（F/P，8%，10）-4300（F/P，8%，5）（三）年（金）值比较

17、法 年值把所有现金流量化为与其等额的年值或费用。NA V=NPV(A/P，i0，n)n 判断准则：若NAV0，则项目在经济效果上可以接受；若NAV0，则项目在经济效果上不可接受。净年值(NAV)净年值是通过资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各年(从第1年到第n年)的等额年值.【例】某项目有三种设备方案A，B，C，均能满足同样的需要。其费用数据如表所示。在基准折现率=10的情况下，试用费用现值和费用年值确定最优方案。方案 A B C总投资(第0年末)200 240 300年运营费用(第1到第10年)60 50 35 各方案的费用现值计算如下：A的费用现值=200+60(P/A，10，10)=

18、56864(万元)B的费用现值=240+50(P/A，10，10)=5472(万元)C的费用现值=300+35(P/A，10，10)=51504(万元)各方案的费用年值计算如下：A的费用年值=200(A/P，10，10)+60=9255(万元)B的费用年值=240(A/P，10，10)+50=8906(万元)C的费用年值=300(AP，10，10)+35=8382(万元)根据费用最小的选优准则，费用现值和费用年值的计算结果都表明，方案C最优，B次之，A最差。（四）内部收益率法（IRR）内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率。内部收益率（IRR）判别准则：设基准折现率为，若

19、IRR，则项目在经济效果上可以接受；若IRR，则项目在经济效果上不可接受。内部收益率的计算直线插值法=i0内部收益率（IRR）；i1试插的收益率；i2试插的收益率；NPV1采用低收益率时的方案净现值；NPV2采用高收益率时的方案净现值。【例】某厂购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后才能继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率确定此方案是否可行。（1）画现金流量图（2）用静态收益率作为第一个试算值（3）计算两试插的收益率（4）用直线插值法求i0【例】某设备项目净现金流量如表所示。当基准折现率=12时

20、，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受。年末 0 1 2 3 4 5净现金流量 100 20 30 20 40 40 解：设i1=10，i2=15，分别计算其净现值：NPV1=一100+20(PF，10，1)+30(P/F，10，2)+20(PF，10，3)+40(P/F，10，4)+40(P/F，10，5)=1016(万元)NPV2=一100+20(PF，15，1)+30(P/F，15，2)+20(PF，15，3)+40(P/F，15，4)+40(PF，15，5)=-402(万元)再用内插法算出内部收益率IRR：IRR=10+(15一10)=135 由于IRR(135)大于基

21、准折现率(12)，故该项目在经济效果上是可以接受的。（五）动态评价法的特点 动态评价法比较符合资金的运动规律，使评价更加符合实际，对那些经济寿命周期长、分期费用和收益的分布差异较大的技术方案的经济效益评价，具有十分重要的意义。思考：净现值、净未来值、净年值三个指标有什么关系？工程想的经济评价为什么应以动态评价为主，静态评价为辅？简述净现值、内部收益率、净现值率的特点。u某企业长期需要一种水泵。现有两种型号的水泵可以选择，两种水泵均可满足生产需要，有关数据见表所示，其余指标均相同。假定基准收益率为7%.(1)试用年值比较法分析应该选择哪种型号的水泵？(2)思考:如用现值法和内部收益率法分析该如何

22、进行?已知:(P/F,10%,6)=0.5645(P/F,10%,12)=0.3186(P/F,15%,6)=0.4323(P/F,15%,12)=0.1869水泵A 水泵B价格（元）7000 5000残值（元）1500 1000使用期（年）12 6解：(1)年费用比较法。计算两水泵的年费用ACA=7000(A/P,7%,12)-1500(A/F,7%,12)=70000.1259-15000.0559=797(元)ACB=5000(A/P,7%,6)-1000(A/F,7%,6)=50000.2098-10000.1398=909(元)ACAACB A水泵较经济。则可以计算:当i1=10%时,NPV1=-2000+4000(P/F,i,6)+500(P/F,i,12)=417.30当i2=15%时,NPV2=-2000+4000(P/F,i,6)+500(P/F,i,12)=-177.357%所以:B方案较好.(2)取12 年作为分析计算期,现金流量表如下:年A B A-B0-7000-5000-20006 0 1000-5000400012 1500 1000 500