第十九章_开放经济下的短期经济模型-第5版cymy.pptx

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1、第十八章 失业与通货膨胀第一节 失业的描述第二节 失业的经济学解释第三节 失业的影响与奥肯定律第四节第四节 通货膨胀的描述通货膨胀的描述第五节第五节 通货膨胀的原因通货膨胀的原因第六节第六节 通货膨胀的经济效应通货膨胀的经济效应第七节第七节 失业与通货膨胀的关系失业与通货膨胀的关系-菲利普斯曲线菲利普斯曲线2第十九章第十九章 开放经济下的开放经济下的短期短期经济模型经济模型第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易第二节第二节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型(IS*-LM*)(IS*-LM*)第三节第三节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用3第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对

2、外贸易一、汇率及标价二、汇率制度三、自由浮动制度下汇率的决定四、固定汇率制度的运行五、实际汇率五、实际汇率六、净出口函数六、净出口函数4一、汇率及标价一、汇率及标价 汇率的含义汇率的含义 汇率汇率是一个国家的货币折算成另一个国家是一个国家的货币折算成另一个国家货币的货币的比率比率。(两国货币换算两国货币换算)举例：举例：如如1 1美元美元=人民币人民币6.64956.6495；1 1欧元欧元=人民币人民币8.86248.8624；1 1日元日元=人人民币民币0.07960.0796；1 1澳元澳元=人民币人民币6.52046.5204；1 1美元美元=英镑英镑0.63520.6352；1 1人

3、民人民人民人民币币币币=美元美元美元美元0.15040.15040.15040.15045n汇率标价方法汇率标价方法汇率标价方法汇率标价方法（需需确定本币）：1.1.直接标价法直接标价法:用一单位的外币作为标准，折算为一定数额的本国货用一单位的外币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。币来表示的汇率。假设中国是本国：1美元=人民币6.6495，这是直接标价法。如果比率变大，则本币贬值。2.2.间接标价法间接标价法:用一单位的本币作为标准，折算为一定数额的外国货用一单位的本币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。币来表示的汇率。假设中国是本国：1 1人民币人民币人民币人民币=

4、美元美元美元美元0.15040.15040.15040.1504。如果比率变大，则本币升值。n直接标价法是间接标价法的直接标价法是间接标价法的“倒数倒数”；n名义汇率（用名义汇率（用e e表示）：表示）：未考虑两国价格因素。若中国是本国，则 1人民币人民币=美元美元0.15040.1504n本章后续内容假设名义汇率是用间接标价法。6国家外汇管理局国家外汇管理局 统计数据与报告统计数据与报告 人民币汇率中间价人民币汇率中间价：1000元人民币（间接标价法）78直接标价法：100美元9二、汇率制度二、汇率制度o汇率制度包括汇率制度包括固定汇率制度固定汇率制度和和浮动汇率制度浮动汇率制度两种。两种。

5、o固定汇率制固定汇率制（fixed exchange rate regimefixed exchange rate regime）指一指一国货币同他国货币的汇率国货币同他国货币的汇率基本固定基本固定，其波动限于在，其波动限于在一定的幅度之内。（一定的幅度之内。（固定汇率制度的运行固定汇率制度的运行:P531:P531）o浮动汇率制浮动汇率制（flexible exchange rate regimeflexible exchange rate regime）是是指一国中央银行不规定官方汇率，听任汇率由外汇指一国中央银行不规定官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。市场的供求关系自发地

6、决定。10o浮动汇率制浮动汇率制又分为又分为自由浮动自由浮动与与管理浮动。管理浮动。-自由浮动自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求关系措施，汇率完全由外汇市场的供求关系自发自发地决地决定。定。-管理浮动管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，干预活动，主要是根据外汇市场的主要是根据外汇市场的供求情况售出供求情况售出或购入外汇或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。率。o20世纪世纪70年代布雷顿森林体系崩溃年代布雷顿森林体系崩溃11我国的汇率

7、制度沿革我国的汇率制度沿革o19941994年以前，我国先后经历了年以前，我国先后经历了固定汇率制度固定汇率制度和和双轨双轨汇率汇率制度。制度。o19941994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、的、有管理的浮动汇率有管理的浮动汇率制度。这一汇率制度符合中制度。这一汇率制度符合中国国情，为中国经济的持续快速发展，为维护地区国国情，为中国经济的持续快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。o19971997年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心

8、不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，币的信心不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，主动收窄了人民币汇率浮动区间。主动收窄了人民币汇率浮动区间。12o自自20052005年年7 7月月2121日起，我国开始实行以市场供求为日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。率制度。o人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。民币汇率机制。13三、自由浮动制度下汇率的决定三、自由浮动制度下汇率的决定o汇率是外币的价格，汇率由外币供求决定。汇率是外币的价格，汇率由外

9、币供求决定。o在某一汇率水平上，如果在某一汇率水平上，如果外币供过于求外币供过于求，则，则汇率下跌（汇率下跌（间接标价法：如间接标价法：如1元人民币元人民币=0.15美元美元）;o反之，如果外币供不应求，则汇率上升（反之，如果外币供不应求，则汇率上升（间间接标价法接标价法）;o只有外币供求相等时，汇率才稳定下来。只有外币供求相等时，汇率才稳定下来。14欧元与美元的交换过程欧元与美元的交换过程（间接标价法，欧元是本币，间接标价法，欧元是本币，1 1欧元欧元=x=x美元）美元）o如同均衡价格的形成过程，E：均衡汇率o供给曲线供给曲线是向右上方倾斜的，说明如果欧元可以兑换更多的美元时，将有更多的欧元

10、持有者愿意供给欧元，构成对欧元的更多的供给。（欧洲的进口（欧洲的进口构成对欧元的供应。）构成对欧元的供应。）o需求曲线：需求曲线：是向右下方倾斜的，说明当欧元的价格越低时，会有更多的美元持有者愿意将美元兑换成欧元，（欧洲的出口（欧洲的出口构成对欧元的需求。）构成对欧元的需求。）o两条曲线的交点E即为市场均衡点。对应的价格即为汇率E欧元数量欧元数量S(S(欧元的供给曲线欧元的供给曲线)D(D(欧元的需求曲线欧元的需求曲线)E均均衡衡价价格格均衡数量均衡数量欧元的价格欧元的价格（美元（美元/欧元）欧元）E E15均衡汇率的变动均衡汇率的变动 德国进口需求增加德国进口需求增加 欧元供给增加（在外欧元

11、供给增加（在外汇市场上），供给曲汇市场上），供给曲线右移，欧元均衡汇线右移，欧元均衡汇率下降，即率下降，即1 1欧元能欧元能够换取的美元减少，够换取的美元减少，欧元贬值。欧元贬值。美国进口需求减少美国进口需求减少（德国出口减少）（德国出口减少）美国对德国商品的需美国对德国商品的需求减少，导致对欧元求减少，导致对欧元需求减少（在外汇市需求减少（在外汇市场上），需求曲线左场上），需求曲线左移，欧元均衡汇率下移，欧元均衡汇率下降，即降，即1 1欧元能够换欧元能够换取的美元减少，欧元取的美元减少，欧元贬值。贬值。欧元数量欧元数量S SD DJ均衡汇率的变动均衡汇率的变动D D1 1欧元价格欧元价格/E

12、uro/EuroS S1 1P544 T116四、固定汇率制度的运行四、固定汇率制度的运行,看看P531在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格承诺的价格（官方汇率汇率（官方汇率汇率）从事本币与外）从事本币与外币的买卖。（币的买卖。（市场汇率不同于官方汇率）市场汇率不同于官方汇率）o如果如果汇率过高汇率过高（间接标价法间接标价法）（本币升值），）（本币升值），央行须以本币收购过多的外币，以维护固定央行须以本币收购过多的外币，以维护固定汇率；汇率；o如果汇率过低（如果汇率过低（本币贬值本币贬值），央行须抛出外），央行须抛出外汇储备收购过多的本

13、币。汇储备收购过多的本币。o固定汇率的运行将会影响货币供给。固定汇率的运行将会影响货币供给。P544 T217五、实际汇率五、实际汇率:看看P531-532例子例子 实际汇率是两国产品的相对价格，即按什么实际汇率是两国产品的相对价格，即按什么比率用一国的产品交换另一国的产品。比率用一国的产品交换另一国的产品。e为为名义汇率，是间接标价法名义汇率，是间接标价法如果实际汇率高，则外国产品便宜，本国产品贵；反之相反。18六、净出口函数六、净出口函数 净出口净出口被定义出口与进口的差额。当出口大于被定义出口与进口的差额。当出口大于进口时，即当净出口为正时，存在贸易进口时，即当净出口为正时，存在贸易顺差

14、顺差；反；反之，当出口小于进口时，即当净出口为负时，存之，当出口小于进口时，即当净出口为负时，存在贸易在贸易逆差逆差。净出口的概念净出口的概念19影响净出口的因素影响净出口的因素 实际汇率（间接标价）实际汇率（间接标价）净出口反向地取决于实际汇率。净出口反向地取决于实际汇率。影响净出口的最重要因素是：影响净出口的最重要因素是：汇率汇率和和国内收入。即国内收入。即nx=nx（y，e）20 一国的实际收入一国的实际收入 当收入提高时，消费者用于购买本国产品和当收入提高时，消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影

15、响。因此，接受一国实际收入的影响。因此，净出口反向地净出口反向地取决于一国的实际收入。取决于一国的实际收入。基于以上考虑，在宏观经济学中，常将净出基于以上考虑，在宏观经济学中，常将净出口简化地表示为：口简化地表示为：净出口函数净出口函数21净出口函数表示为净出口函数表示为：看看P532-533P532-533 式中，式中，,n,n 均为参数，参数均为参数，参数 被称为被称为边际进口倾边际进口倾向，向，即进口变动与引起这种变动的收入变动的比率即进口变动与引起这种变动的收入变动的比率。从式中可以看出，在边际进口倾向既定时，从式中可以看出，在边际进口倾向既定时，净出口与净出口与收入反向变动，与实际汇

16、率反向变动。收入反向变动，与实际汇率反向变动。220nx净出口与实际汇率净出口与实际汇率23人民币升值压力人民币升值压力近年来，我国经常项目和近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大，资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡。加剧了国际收支失衡。20102010年，我国外汇储备达年，我国外汇储备达到到2622026220亿美元。居世界亿美元。居世界第一。对外贸易顺差迅速第一。对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加扩大，贸易摩擦进一步加剧。人民币面临升值压力。剧。人民币面临升值压力。24o20052005年年1111月月2525日上午，中国日上午，中国银行报出的现钞买入价为银行报出的现钞买

17、入价为1 1美元兑换美元兑换7.99977.9997元人民币。元人民币。o这是人民币兑美元汇率这是人民币兑美元汇率1111年年来首次突破来首次突破8 8元大关。元大关。o事实上，事实上，1111月月2323日、日、2424日，日，银行间外汇市场人民币兑美银行间外汇市场人民币兑美元便连续两日创出新高。元便连续两日创出新高。25人民币升值的原因和影响人民币升值的原因和影响o原因：原因：-经济增长-近年来的国际收支双顺差，外汇储备增加o影响：影响：-利：利：1.降低进口成本；2.减轻外债还本付息压力；3.增加已在华投资的外资企业的利润，促使其追加投资；4.有利于出国旅游和留学。-弊：弊：1.抑制出口

18、；2.不利于外国游客入境旅游；3.增加国内就业压力；You are welcome!如果人民币升值，出国留学更如果人民币升值，出国留学更加便宜加便宜26第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易一、汇率及标价二、汇率制度三、自由浮动制度下汇率的决定四、固定汇率制度的运行五、实际汇率五、实际汇率六、净出口函数六、净出口函数27第十九章第十九章 开放经济下的短期经济模型开放经济下的短期经济模型第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易第二节第二节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型第三节第三节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用28第二节第二节 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型本节把对

19、经济总需求的分析扩展到开放经济环境中，建立的模型成为蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Fleming model）一、关键假设二、开放经济中的IS曲线三、货币市场与LM曲线四、蒙代尔弗莱明模型 29o国内利率国内利率=世界利率世界利率r=rw原因：原因：P5333.国内和国外的物价水平是固定国内和国外的物价水平是固定的：的：名义汇率变动率名义汇率变动率=实实际汇率变动率际汇率变动率一、关键假设：一、关键假设：1.1.资本完全流动资本完全流动：该国居民可以完全进入世界金融市场，政府该国居民可以完全进入世界金融市场，政府不阻止国际借贷。不阻止国际借贷。2.2.小型开放经济：小型开放经济：本国对世

20、界影响微不足道本国对世界影响微不足道P544 T5 T630二、开放经济中的二、开放经济中的ISIS曲线曲线在开放经济条件下，在开放经济条件下，ISIS曲线发生了变化。曲线发生了变化。o均衡收入公式比较均衡收入公式比较封闭经济：封闭经济：y=c+i+gy=c+i+g开放经济：开放经济：y=c(y)+i(r)+g+nx(y=c(y)+i(r)+g+nx()资本完全流动下资本完全流动下：y=c(y)+i(y=c(y)+i(r rw w)+g+nx(e)+g+nx(e)ISIS*方程式方程式31实际支出实际支出(b)(b)凯恩斯交叉图凯恩斯交叉图 E Ey yy y1 14545计划支出计划支出c+

21、i+g+nxc+i+g+nxy y2 2nxnxy y2 2y y1 1e ey yISIS*(c)(c)IS*曲线曲线e e1 1e e2 2nxnxe e净出口净出口nx(a)(a)净出口净出口曲线曲线IS*曲线的推导曲线的推导e e1 1nx(e1)e e2 2nx(e2)32在其它条件不变时，在其它条件不变时，政府购买增加政府购买增加(扩张财政扩张财政)会使会使IS*曲线曲线向右移动向右移动。反之，。反之，政府购买减（紧缩财政）政府购买减（紧缩财政）少少时，使时，使IS*曲线曲线向左移动。向左移动。ISIS*曲线向右下方倾斜曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减，这是因为较高的汇率减少

22、了净出口，减少了收入。少了净出口，减少了收入。P544 T3 T433三、货币市场货币市场与LM曲线LM方程式LM*方程式34O Or ry yLM(a)(a)LM曲线r=rwe ey y(b)(b)LM*曲线LMLM*LMLM*曲线的推导曲线的推导 35四四、蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型(小国开放经济，资本小国开放经济，资本完全流动完全流动)y=c(y)+i(y=c(y)+i(r rw w)+g+nx(e)+g+nx(e)e ey y蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型LMLM*ISIS*36第十九章第十九章 开放经济下的短期经济模型开放经济下的短期经济模型第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和

23、对外贸易第二节第二节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型第三节第三节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用37第三节第三节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用一、浮动汇率制下的财政政策和货币政策二、固定汇率下的财政政策和货币政策三、蒙代尔弗莱明模型中的政策：小结 p539四、小型开放经济的总需求曲线381.1.浮动汇率制浮动汇率制下的下的财财政政策政政策若政府购买增加或若政府购买增加或减税，使减税，使IS1*右移右移到到IS2*，从而汇率，从而汇率上升，收入不变。上升，收入不变。OyIS1*浮动汇率制下的财政政策浮动汇率制下的财政政策IS2*LM*ye一、一、浮动汇率制浮

24、动汇率制下的下的财政政策财政政策和和货币政策货币政策原因:y(2)货币市场：L1r有上升压力（3）外汇市场：外资流入，需将外币换本币，本币升值,e上升-nx减少-出口减少-y减少(1)gP544 T8392.2.浮动汇率制浮动汇率制下的下的货币政策货币政策OyIS*浮动汇率制下的货币浮动汇率制下的货币 政策政策LM2*LM1*ey2y1在一个小型开放在一个小型开放经济中，货币政经济中，货币政策通过改变汇率策通过改变汇率而不是改变利率而不是改变利率来影响收入。来影响收入。原因:（1）扩张货币：M增加-r有下降的压力；（2）外汇市场：资本流出，需用本币换外币，本币贬值；（3）出口增加，进口减少-n

25、x增加-y增加。40二、固定汇率下的二、固定汇率下的财政政策财政政策OyIS1*固定汇率下的财政政策固定汇率下的财政政策LM2*LM1*ey2y1IS2*原因：（1）g增加-y增加；（2）货币市场：L1增加-因为货币供应不变，r有上升压力；（3）外汇市场：外资流入（需换成本币）-本币升值，e有上升压力；（4）为维持固定汇率，政府抛售本币，购入外币，直至回到初始汇率水平-M增加-LM*右移。41三、固定汇率下的三、固定汇率下的货币政策货币政策(扩张扩张)OyIS*固定汇率下的货币政策固定汇率下的货币政策LM*ye（1）M增加-y增加；（2）货币市场：r有下降压力；（3）外汇市场：外资流出（需将本

26、币换成外币币）-本币贬值，e有下降压力；（4）为维持固定汇率，政府抛售外币，购入本币，直至回到初始汇率水平-M减少加-LM*左移到初始位置。货币政策无效原因：P544 T742四、蒙代尔四、蒙代尔弗莱明模型中的政策：小结弗莱明模型中的政策：小结 P539P539y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)思考：请问蒙代尔-弗莱明模型与封闭经济的IS-LM模型有何异同？43五、小型开放经济的总需求曲线五、小型开放经济的总需求曲线e ey yLM*(p1)(a)(a)蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型IS*p py y(b)(b)总需求曲线总需求曲线ADADe e2 2e e1 1y y2 2y y1

27、1LM*(p2)p p1 1p p2 2y y1 1y y2 2参看对比：P486第17章图17-1总需求曲线的推导44第十九章第十九章 开放经济下的短期经济模型开放经济下的短期经济模型第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易第二节第二节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型第三节第三节 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用45思考题：1.均衡汇率是怎样决定的？2.推导开放经济条件下的政府购买乘数的表达式。3.汇率变动和净出口变动有何相互影响？（间接标价法）4.人民币面临升值压力的原因及利弊分析。5.用蒙代尔-弗莱明模型分析在固定汇率制下和资本完全流动时的财政政策与货币政策效果。6.用蒙代尔-弗莱明模型分析在浮动汇率制度和资本完全流动时的财政政策与货币政策效果。