财务管理之营运资金管理bwld.pptx

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1、财务管理财务管理黄河水利职业技术学院黄河水利职业技术学院财经系财经系 李冠军李冠军黄河水利职业技术学院黄河水利职业技术学院 第五章第五章 营运运资金管理金管理n本章重点内容n本章属于财务管理的重点章节,涉及现金、应收账款、存货管理以及流动负债管理。n（1）营运资金战略的种类及特点；n（2）最佳现金持有量的确定；n（3）应收账款的信用政策决策；n（4）存货控制决策；n（5）流动负债管理。第五章第五章 营运运资金管理金管理n 一、一、营运运资金的定金的定义及特点及特点n（一）营运资金的概念n营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。(二)流动资产与流动负债的分类项目分类标准分类流动资产按占用形态现

2、金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货按在生产经营过程中所处的环节生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产流动负债以应付金额是否确定应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债第五章第五章 营运运资金管理金管理n自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；n人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项D属于人为性流动负债。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题多选题】企业在持续经营过程

3、中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（）。nA.预收账款 B.应付职工薪酬nC.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款n【答案】ABCn第五章第五章 营运运资金管理金管理n（三）营运资金的特点n1.来源具有灵活多样性；n2.数量具有波动性；n3.周转具有短期性；n4.实物形态具有变动性和易变现性。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（四）营运资金的管理原则n1.保证合理的资金需求；n2.提高资金使用效率；n3.节约资金使用成本；n4.保持足够的短期偿债能力。二、二、营营运运资资金金战战略略主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金 流动资产

4、投资战略；如何筹集企业所需营运资金 流动资产融资战略。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（一）流动资产的投资战略n1.流动资产投资战略的种类n紧缩的流动资产投资战略n（1）维持低水平的流动资产与销售收入比率；n（2）更高风险、高收益。（解释清楚）n宽松的流动资产投资战略n（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率；n（2）较低的投资收益率，较小的运营风险。第五章第五章 营运运资金管理金管理2.选择何种流动资产投资战略的影响因素影响因素具体表现企业对风险和收益的权衡（1）一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。保守，选择宽松的流动资产投资战略；偏重更高的盈利能力而承担风险

5、，选择紧缩的流动资产投资战略；（2）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产。产业因素销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。影响企业政策的决策者（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；（2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（二）流动资产的融资战略n1.流动资产的特殊分类n分类特点永久性流动资产销售处于最低水平时，对流动资产的最基本的需求水平。n波动性流动资产当销售发生季节性变化时，超过永久性流动资产水平的额外流动资产。第五章第五章 营运运资金管理金管理流动比率=

6、流动资产/流动负债管理很多程度上是思想指导下的操作。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元），长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（）。A.该企业采取的是期限匹配融资战略nB.该企业采取的是保守融资战略C.该企业采取的是激进融资战略nD.该企业收益和风险均较低n【答案】Cn【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较高。第五章第五章 营运运资金管理金管理n第二第二节 现金管理金管理n广义现金（本章）在

7、生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。n狭义现金仅指库存现金第五章第五章 营运运资金管理金管理一、一、持有持有现现金的金的动动机机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。1.向客户提供的商业信用条件；（同向）2.从供应商那里获得的信用条件；（反向）3.业务的季节性预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件。1.企业愿冒缺少现金风险的程度2.企业预测现金收支可靠的程度3.企业临时融资的能力。投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。金融市场投资机会第五章第五章 营运运资金管理金管理n【提示】除了上述三种基

8、本的现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额。补偿性余额是企业同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。【例题多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（）。A.企业销售业务的季节性B.企业临时举债能力的强弱C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度第五章第五章 营运运资金管理金管理二、目二、目标现标现金余金余额额的确定的确定（一）成本模型相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量的关系正比例变动无明显的比例关系（固定成本）反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。最佳现金持有量=min（管理成本

9、+机会成本+短缺成本）第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例5-1】设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b=150元。n【要求】n（1）利用随机模型计算该公司目标现金余额（现金的最优返回点）；n（2）计算公司持有现金的上限；n（3）分析该企业应如何进行现金持有量的决策。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司

10、现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。nA.0 B.650O C.12000 D.18500n【答案】An【解析】上限H=3R-2L=38000-21500=21000（元），根据现金管理的随机模式。第五章第五章 营运运资金管理金管理n三、三、现金管理模式金管理模式n（一）收支两条线的管理模式n“收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理（二）集团企业资金集中管理模式1.资金集中管理模

11、式的概念与内容概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。内容资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题单选题】某企业年销售收入为1000万元，销售成本率为60，年购货成本为500万元，平均存货为300万元，平均应收账款为400万元，平均应付账款为200万元，假设一年360天，则该企业的现金周转期为（）天

12、。nA.180 B.324 C.144 D.36n【答案】A第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n（三）付款管理n现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。但这种延缓必须是合理合法的。延延缓现缓现金支出的策略金支出的策略1.使用零余额账户2.使用现金浮游量3.推迟应付款的支付4.汇票代替支票5.改进员工工资支付模式6.透支7.争取现金流出与现金流入同步第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题单选题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。nA.推迟支付应付款 nB.提高信用标准nC.以汇票代替支票 nD.争取现金收支同步第五章第五章 营运运资金管理

13、金管理n【例题单选题】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差第五章第五章 营运运资金管理金管理n第三第三节 应收收账款管理款管理n一、一、应收收账款的功能与成本款的功能与成本n（一）（一）应收收账款的功能款的功能n功能：增加功能：增加销售功能、减少存售功能、减少存货功能功能n(二二)应收收账款的成本款的成本n1.机会成本（机会成本（应收收账款占用款占用资金的金的应计利息）利息）n应收收账款占用款占用资金的金的应计利息利息=应收收账款占用款占用资金金资本

14、成本本成本n其中：其中：应收收账款占用款占用资金金=应收收账款平均余款平均余额变动成本率成本率n应收收账款平均余款平均余额=日日赊销额平均收平均收账天数天数n则：应收收账款款应计利息利息=日日赊销额平均收平均收账天数天数变动成本率成本率资本成本率本成本率第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题计算题】某企业预测2010年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。n要求：n（1）计算2010年度赊销额。n（2）计算2010年度应收账款的平均余额。n（3）计算2010年度应收账款占用资金。

15、n（4）计算2010年度应收账款占用资金的应计利息。n（5）若2010年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天第五章第五章 营运运资金管理金管理n2.管理成本n因管理应收账款而发生n主要是收账费用n3.坏账成本=赊销额预计坏账率第五章第五章 营运运资金管理金管理n二、二、应收收账款信用政策款信用政策n（一）应收账款信用政策的主要内容信用标准信用标准信用条件信用条件信用期间信用期间折扣条件折扣条件【例题判断题】企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。（）第五章第五章 营运运资金管理金管理

16、n（二）信用标准确定n1.5C信用评价系统n企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“5C”系统来进行。信用品质的五个方面：1.品质2.能力3.资本4.抵押5.条件第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题单选题】信用评价的“5C”系统中，资本是指()。n A.如果公司或个人当前的现金流不足以还债，在短期和长期内可供使用的财务资源n B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件n C.指影响顾客付款能力的经济环境条件 n D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件nE.顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性第五章第五章 营运运资金管理金管理

17、2.信用的定量分析进行商业信用的定量分析从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。考核指标类别具体指标流动性和营运资本比率流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率债务管理和支付比率利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率盈利能力指标销售回报率、总资产回报率和净资产收益率第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例题单选题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。nA.发展创新评价指标 nB.企业社会责任指标nC.流动性和债务管理指标 nD.战略计划分析指标第五章第五章 营运运资金管理金管理n（三）应收账款信用政

18、策决策n方法1.总额分析法n（1）计算各个方案的收益：=销售收入-变动成本=边际贡献=销售量单位边际贡献n【注意】固定成本如有变化应予以考虑。n（2）计算各个方案实施信用政策的成本：n第一：计算占用资金的应计利息n 应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金资本成本n其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率=日赊销额信用期间或平均收现期变动成本率第五章第五章 营运运资金管理金管理n 存货占用资金的应计利息=存货占用资金资本成本n 其中：存货占用资金=存货平均余额n 应付账款占用资金的应计利息减少=应付账款占用资金资本成本n其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额n第二：计算收账费用和

19、坏账损失n第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）折扣成本=赊销额折扣率享受折扣的客户比率n（3）计算各方案税前损益=收益-成本费用决策原则：选择税前损益最大的方案为优。第五章第五章 营运运资金管理金管理n方法2.差量分析法n（1）计算收益的增加：=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献=销售量的增加单位边际贡献n【注意】如果固定成本有变化，还应该减去增加的固定成本。n（2）计算实施信用政策成本的增加：n第一：计算占用资金的应计利息增加n第二：计算收账费用和坏账损失增加n第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）n（3）计算改变信用政策增加的税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：如

20、果改变信用政策增加的税前损益大于0，可以改变。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【提示1】信用期变动的分析，一方面要考虑对利润表的影响（包括收入、成本和费用）；另一方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影响用“资本成本”转化为“应计利息”，以便进行统一的得失比较。n【提示2】在题中没有给出平均收账天数的情况下，如果没有现金折扣条件，则用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数 第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五

21、章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例5-5】假设20年3月底的应收账款为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：n1月份：90000.00元n2月份：105000.00元n3月份：115000.00元n【要求】n（1）确定应收账款周转天数；n（2）确定应收账款平均逾期天数。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（二）账龄分析表n优点：比应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金

22、管理金管理n（三）应收账款账户余额的模式n应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。n【例5-6】【条件】某企业1月份实现销售250000元，企业收款模式为：n（1）销售的当月收回销售额的5%；n（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；n（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；n（4）销售后的第三个月收回销售额的20%。n【要求】计算1月份的销售在3月末仍未收回的应收账款。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n（1）3月末应收账款余额

23、合计为：n50000+165000+380000=595000（元）n（2）4月份现金流入估计=4月份销售额的5%+3月份销售额的40%+2月份销售额的35%+1月份销售额的20%n估计的4月份现金流入=（0.05500000）+（0.40400000）+(0.35300000)+（0.20250000）=340000（元）第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理四、四、应应收收账账款日常管理款日常管理（一）调查客户信用信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作。方法含义特点直接调查是指调查人员通过与被调查单位进行直接接

24、触，通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料的一种方法。可以保证收集资料的准确性和及时性；但也有一定的局限，往往获得的是感性资料，同时若不能得到被调查单位的合作，则会使调查工作难以开展。间接调查是以被调查单位以及其他单位保存有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（二）评估客户信用n收集好信用资料以后，就需要对这些资料进行分析、评价。企业一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。n（三）收账的日常管理n应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。因

25、此，企业必须在对收收账的收益与成本的收益与成本进行比较分析的基础上，制定切实可行的收账政策。根据应收收账款款总成本最小化的原成本最小化的原则，可以通，可以通过比比较各收各收账方案成本的大小方案成本的大小对其加以其加以选择。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理（2）计算表明，A政策的收账成本较B政策低,故应选用A政策。（3）B政策收账费用上限=17-6-4.8=6.2（万元）第五章第五章 营运运资金管理金管理n（四）应收账款保理n含义：应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。n种类

26、：n1.有追索权保理n2.无追索权保理n3.明保理n3.暗保理n4.折扣保理n5.到期保理第五章第五章 营运运资金管理金管理n作用n1.融资功能。n2.减轻企业应收账款的管理负担：推行保理业务是市场分工思想的运用。n3.减少坏账损失、降低经营风险。n4.改善企业的财务结构。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【例5-8】W公司主要生产和销售中央空调、手机芯片和等离子电视机。208年全年实现的销售收入为14.44亿元，由于货款回收出现严重问题，公司资金周转陷入困境。公司208年有关应收账款具体情况如下：第五章第五章 营运运资金管理金管理应收账款中央空调手机芯片等离子电视合计年初应收账款总额2.9

27、32.093.528.54年末应收账款：（1）6个月以内1.460.800.582.84（2）6至12个月1.261.561.043.86（3）1至2年0.200.243.263.70（4）2至3年0.080.120.630.83（5）3年以上0.060.080.090.23年末应收账款总额3.062.805.6011.46表5-6W公司208年应收账款账龄分析表金额单位：亿元 第五章第五章 营运运资金管理金管理n上述应收账款中，中央空调的欠款单位主要是机关和大型事业单位；手机芯片的欠款单位均是国内知名手机生产厂家；等离子电视机的主要欠款单位是美国Y公司。209年W公司销售收入预算为18亿元，

28、公司为了摆脱资金周转困境，采取借款等措施后，仍有6亿元资金缺口。W公司决定对应收账款采取以下措施：（1）较大幅度提高现金折扣率，在其他条件不变的情况下，预计可使应收账款周转率由208年的1.44提高至209年的1.74，从而加快回收应收账款。（2）成立专门催收机构，加大应收账款催收力度，预计可提前回收资金0.4亿元。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（3）将6至12个月应收账款转售给有关银行，提前获得周转所需货币资金。据分析，W公司销售中央空调和手机芯片发生的6至12月应收账款可平均以九二折转售银行（且可无追索权）；销售等离子电视机发生的6至12个月应收账款可平均以九零折转售银行（但必须附追

29、索权）。（4）209年以前，W公司给予Y公司一年期的信用政策；209年，Y公司要求将信用期限延长至两年。考虑到Y公司信誉好，且W公司资金紧张时应收账款可转售银行（但必须附追索权），为了扩大外销，W公司接受了Y公司的条件。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【补充要求】n（1）计算W公司采取第（1）项措施后，209年所能增收的资金数额。（2）计算W公司采取第（3）项措施后，209年所能增收的资金数额。（3）计算W公司采取（1）至（3）项措施后，209年所能增收的资金总额。（4）请针对W公司209年对应收账款采取的各项措施应注意的问题或存在的潜在风险进行说明。第五章第五章 营运运资金管理金管理n【

30、例题计算题】A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的销售额为40万元，12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测，预计2010年第一季度13月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款的60%，次月收款30%，第三个月收款10%。n公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%。n要求：n（1）测算2010年2月份的现金收入合计。n（2）测算2010年3月份应收账款保理资金回收额。n（3）测算2010年3月份应收账款保理收到的资金

31、能否满足当月资金需求。（2010年）第五章第五章 营运运资金管理金管理n【答案】（1）2月份现金收入合计=4510%+5030%+7560%=64.5（万元）n（2）3月份应收账款=7510%+9040%=43.5（万元）n3月份应收账款保理资金回收额=43.580%=34.8（万元）n（3）3月份应收账款保理资金回收额为34.8万元3月份公司的资金缺口为30万元，所以3月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。第五章第五章 营运运资金管理金管理n第四第四节 存存货管理管理n一、存一、存货的功能的功能n（一）保证生产正常进行n（二）有利于销售n（三）便于维持均衡生产,降低产品成本n（四）

32、降低存货取得成本n（五)防止意外事件的发生第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n三、最三、最优存存货量的确定量的确定n（一）经济订货模型n1.经济订货批量的概念n使存货年总成本最低成本最低的进货批量，叫作经济订货批量或经济批量，也叫作最佳采购批量。第五章第五章 营运运资金管理金管理n2.经济订货批量的模型n（1）需满足的假设前提n存货总需求量是已知常数；n订货提前期是常数；n货物是一次性入库；（不是陆续到达入库）n单位货物成本为常数，无批量折扣；n库存（指储存）持有成本与库存水平呈线性关系；n货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。n提示理解模型最关键的假设

33、是以及没有缺货。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n例5-9假设某公司每年所需要的原材料为104000件，假设每次订货费用用为20元，存货年持有费率率为每件0.8元。n要求：计算经济订货批量和最小存货成本。第五章第五章 营运运资金管理金管理n例题计算题C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2

34、000台。n要求：n（1）计算经济订货批量。n（2）计算全年最佳订货次数。n（3）计算最低存货相关成本。n（4）计算再订货点。（2010年）第五章第五章 营运运资金管理金管理n（二）保险储备n1.保险储备的含义n为防止缺货造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。n2.合理保险储备的确定原则n最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的（储存）持有成本之和达到最低。第五章第五章 营运运资金管理金管理n3.再订货点n（1）再订货点的含义：指企业再次发出订货单时尚有存货的库存量。n（2）考虑保险储备的再订货点的确定：n按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会

35、发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需。n不考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求=交货时间平均日需求n考虑保险储备的再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间平均日需求+保险储备第五章第五章 营运运资金管理金管理n4.合理保险储备的确定n与保险储备量相关总成本=缺货损失+保险储备的持有成本n=一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失+保险储备量单位存货的年存储成本=SNKU+BKC第五章第五章 营运运资金管理金管理例5-10信达公司计划年度耗用某材料100000千克，材料单价50元，经济订货量为25000千克，全年订货4次（100000/2500

36、0），订货点为1200千克（不考虑保险储备时）。单位材料年持有成本为单价的25%，单位材料缺货损失为24元。交货期内生产需要量及其概率如下：生产需要量（千克）概率10000.111000.212000.413000.214000.1要求：计算公司最佳的保险储备量。第五章第五章 营运运资金管理金管理n例题计算题假设某公司每年需外购零件3600千克，该零件单价为10元，单位储存变动成本20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元，企业目前建立的保险储备量是30千克。在交货期内的需要量及其概率如下：n要求：n（1）最优经济订货量，年最优订货次数；n（2）按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时

37、应补充订货；n（3）企业目前的保险储备标准是否恰当；n（4）按合理保险储备标准，企业的再订货点为多少？第五章第五章 营运运资金管理金管理需要量(千克)概率500.10600.20700.40800.20900.10第五章第五章 营运运资金管理金管理（三）库存控制系统的比较系统特点定量控制系统指当存货下降到一定存货水平时即发出订货单，订货数量是固定的和事先决定的。定时控制系统指每隔一固定时期，无论现在存货水平多少，即发出订货申请。计算机库存控制系统当库存数据输入计算机后，计算机即对这批货物开始跟踪。此后，每当有该货物取出时，计算机就及时做出记录并修正库存余额。当库存下降到订货点时，计算机自动发出

38、订单，并在收到订货时记下所有的库存量。计算机系统能对大量种类的库存进行有效管理。第五章第五章 营运运资金管理金管理四、存四、存货货的控制系的控制系统统（一）ABC控制系统项目特征分类标准管理方法价值大小或者资金占用品种数量A类金额巨大，品种数量较少50%至70%10%至15%实行重点控制、严格管理。B类金额一般，品种数量相对较多15%至20%20%至25%对B类和C类库存的重视程度则可依次降低，采取一般管理。C类品种数量繁多，价值金额却很小10%至35%60%至70%第五章第五章 营运运资金管理金管理（二）适时制库存控制系统（库存管理，看板管理系统）基本原理优点缺点是指制造企业事先和供应商和客

39、户协调好；只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。降低库存成本适时制库存控制系统需要的是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚信，否则，任何一环出现差错将导致整个生产线的停止。第五章第五章 营运运资金管理金管理n第五节第五节 流动负债管理流动负债管理n一、短期借款一、短期借款n（一）短期借款的信用条件n1.信贷额度含义需注意的问题即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有效期限通常为1年。无法律效应，银行并不承担必须提供全部信贷数额的义务。第五章第五章 营运运资金管理金管理2.周转信贷协议含义需注意的问题银

40、行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。（1）有法律效应，银行必须满足企业不超过最高限额的借款；（2）贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。考考虑虑两因素：两因素：一个是未使用量、另一个是未使一个是未使用量、另一个是未使用用时间时间。第五章第五章 营运运资金管理金管理n例5-11某企业与银行商定的周转信贷额度为5000万元，年度内实际使用了2800万元，承诺率为0.5%，企业应向银行支付的承诺费为：n信贷承诺费=（5000-2800）0.5%=11（万元）n例题单选题2010年1月1日，某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万元，1月1日企业借入50万元，8月1日

41、又借入30万元，年末企业偿还所有的借款本金，假设利率为每年12%，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为（）万元。nA.7.5 B.7.6875 C.7.6 D.6.3325第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n例5-12某企业向银行借款800万元，利率为6%，银行要求保留10%的补偿性余额，则企业实际可动用的贷款为720万元，该借款的实际利率多少？n例题36单选题某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。（2009年）nA.75 B.72 C.60 D.50第五章第五

42、章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n例5-13某企业从银行取得借款200万元，期限1年，利率6%，利息12万元。按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为188万元，该借款的实际利率为n例题37单选题某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。（2008年）第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n三、商三、商业信用信用n（一）概念n指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企企业之之间的直接信用行为。第五章第五章 营运运资金管理金管理n（二）商业信

43、用的形式n1.应付账款：供应商给企业提供的一个商业信用。n2.应计未付款：是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。主要包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利（与概念有些冲突与概念有些冲突）等。n应计未付款随着企业规模扩大而增加，企业使用这些自然形成的资金无需付出任何代价。n3.预收货款：是指销货单位按照合同和协议规定，在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货款的信用行为。第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理n例5-14某企业按“2/10,N/30”的付款条件购入货物60万元。如果企业在10天以后付款，便放弃了现金折扣1.2万元

44、（60万元2%），信用额为58.8万元（60万元-1.2万元）。放弃现金折扣的信用成本为多少？n例题39单选题某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是（）nA.2.00%B.12.00%C.12.24%D.18.37%第五章第五章 营运运资金管理金管理n例5-15公司采购一批材料，供应商报价为1万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决，银行利率为12%。n补充要求：n1

45、.计算放弃折扣信用成本率，判断应否享受折扣；n2.确定公司材料采购款的付款时间和价格第五章第五章 营运运资金管理金管理（四）优缺点1.优点（1）商业信用容易获得；（2）企业有较大的机动权；（3）企业一般不用提供担保；2.缺点（1）商业信用筹资成本高；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受外部环境影响较大。经营优势容易获得，灵活性，有效地为季节性信贷需要融资的能力。另外，短期借款一般比长期借款具有更少有更少的的约约束性条款束性条款。经营劣势需要持续的重新谈判或滚动安排负债。四、流动负债的利弊四、流动负债的利弊第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理第五章第五章 营运运资金管理金管理 谢谢！谢谢！Thanks!黄河水利职业技术学院黄河水利职业技术学院