财务培训之财务管理学讲义ccke.pptx

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1、财 务 管 理 学商学院 邓先礼一.货币的时间价值1。终值和现值终值指现在的资金在未来某个时刻的价值现值指未来某个时刻的资金在现在的价值2。利息的计算方式单利指无论时间多长，只按本金计算利息，上期的利息不计入本金内生息复利指除本金计算利息外，将期间所生利息一并加入本金计算利息，即所谓“利滚利”3。单利终值 的计算设 P 为本金，S 为终值，i 为利率，n 为计息的期数，则单利终值为：S P(1+ni)4.单利的现值 的计算 P=S(1+ni)-1利息率的计算1.一次支付法（简单法）指借款到期时一次支付利息的方法 实际支付利息 实际利息率100 贷款金额 例1：假设一笔贷款 20000 元，一年

2、支付利息 2400 元，求实际利息率（按一次支付法）解：2400 实际利息率100 12 20000 2.贴现法 指 利息不是在期末支付，而是在贷款中事先扣除 实际支付利息 实际利息率100 贷款金额实际支付利息例2：假设一笔贷款 20000 元，一年支付利息 2400 元，计息方法为贴现法，求实际利息率 2400 解：实际利息率100 13.64 200002400例：将本金 20000 元按 5 年定期存入银行，年利率 3.2，到期本息共有多少？解：这是按单利计算资金终值的问题。设本息和为 S，则 S=20000(1+0.0325)=23200（元）例：准备 4 年后购买一台价值 6000

3、元的电器，已知 4 年期定期存款的年利率为 3，那么现在至少应存入多少钱？解：这是已知资金终值，求按单利计算的现值问题。S=P(1+in)P=S(1+in)-1 P=6000(1+0.034)-1=5357.142857 至少应存入5357.15元。v 复利终值的计算设：Pn 为复利终值，P0 为本金，i 为每期利率，n 为期数，则第 1 期，P1=P0(1+i)=P0(1+i)1 2,P2=P1(1+i)=P0(1+i)1(1+i)=P0(1+i)2 3,P3=P2(1+i)=P0(1+i)2(1+i)=P0(1+i)3 第n 期，Pn=P0(1+i)n例：已知一年定期存款利率为 2.25，

4、存入 1000 元，每年底将本息再转存一年期定期存款，5 年后共多少钱？解：P5=1000(1+0.025)5=1131.41（元）v 复利终值系数 为便于计算，通常事先将(1+i)n 的值计算出来，编制成表格，称之为复利终值系数表 通常，记：(F,i,n)=(1+i)nv 复利现值的计算 Pn=P0(1+i)n P0=Pn(1+i)n 记：(P,i,n)=(1+i)n称之为复利现值系数 年金 年金指在相同的间隔时间内陆续收到或付出的相同 金额的款项 年金的分类 普通年金（后付年金）指在各期期末收入或付出的年金 即付年金（预付年金）指在各期期初收入或付出的年金年金计算 的基础 按复利 计算普通

5、年金终值的计算由复利终值公式：Pk=P0(1+i)k，k=0,1,2,3,，n-1而 P0=F所以：Fn=P0+P1+P2+Pn=F+F(1+i)1+F(1+i)2+F(1+i)n-1(1+i)n1=F i下式的值称之为年金（复利）终值系数(1+i)n1，记为(F/A，i，n)i（普通）年金现值的计算年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和，记为An，设 i 为贴现率，n 为支付的年金期数，F 为每期支付的年金，由复利现值公式，有An=F(1+i)-1+F(1+i)-2+F(1+i)-n 1(1+i)-n=F i记：(P/A,i,n)称之为年金现值系数资金时间价值的应用例：某厂

6、欲购设备一台，价值200000元，使用期员10年，无残值。投产后每年可为企业获得现金净流量40000元，当时银行利率12，问此投资是否有利？解：先计算此项投资未来收益的现值，若超过买价，则此投资有利，可以购买；否则，投资不利，不应购买。投资收益的现值为：投资收益的现值为226000元，大于购买价格，此项投资有利2.风险的衡量 一、风险的含义 事物的未来结果分类：确定型 唯一结果、必然发生 风险型 多种可能结果、知道发生的概率 不确定型 多种可能结果、不知道发生的概率在财务管理的实践中，将风险与不确定型统称为风险 将确定型称为无风险 二、风险的衡量（计算）经济情况净现值 概率A 项目 B 项目

7、A 项目 B 项目很好好中等差80045020025012007002003300.200.450.150.200.100.350.300.25 已知资金成本为10问：那个项目风险更高？投资报酬率低于资金成本的概率多大？净现值超过1000万元的可能性有多大？1.计算期望值 E（平均值）EA=8000.2 4500.45 2000.15(-250)0.2=342.5 万元EB=12000.1 7000.35 2000.3(-330)0.25=342.5 万元 A、B 两个项目的净现值的期望值相同但，风险不一定相同经济情况净现值 概率A 项目B 项目A 项目B 项目很好好中等差800450200-

8、2501200700200-3300.200.450.150.200.100.350.300.252.风险程度的计算（1）期望值相同时的风险比较 标准差的计算A 项目的标准差：DA=346.87（万元)B 项目的标准差：DB=487.26（万元)EA EB 且：DA DB，A 项目风险小于B 项目的风险2.风险程度的计算（续）（2）期望值不相同时的风险比较 差异系数的计算例如：设项目C、D，收益期望值为：EC 500，EB200 且 DC200 DD150（项目C 的绝对离差较大）但：QC 200/500=0.4 QB150/200 0.75（C 的相对离差较小）项目C 的风险小于项目D 的风险 又：QA346.87342.5 1.01 QB487.26342.5 1.42 QA QB 项目A 的风险小于项目B 的风险置信区间与置信概率置信区间的长度：期望值 X 个标准差随机变量的值落在置信区间的概率：正态曲线在该区间的面积A 项目：区间（0，E）长342.50342.50.987（个标准差）查表得，该区间对应的置信概率33.89（正态曲线的面积）净现值小于 0 的概率5033.8916.11 同理，B 项目净现值小于 0 的概率 5025.824.2