财务战略与预算培训课程cdsu.pptx

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1、第四章 财务战略与预算2023/5/8本章目录4.1 财务战略（财务战略的含义特征、分类、方法和选择）4.2 全面预算体系（全面预算体系的含义、构成、作用、依据和组织程序）4.3 筹资数量的预测（筹资数量预测的依据和三种方法：因素分析法、回归分析法、营业收入比例法）4.4 财务预算（利润预算和财务状况预算）1、理解财务战略的特征和类型2、掌握SWOT分析法的原理及应用3、理解财务战略选择依据和方式4、理解全面预算的构成、作用和依据5、掌握筹资数量预测的依据和方法6、掌握利润预算的编制7、掌握财务状况预算的编制学习目标：重点：1.理解财务战略的特征和类型。2.筹资数量的预测方法、利润预算的编制和

2、财务状况预算的编制。难点：1.对财务战略的特征和类型的理解。2.筹资数量的预测方法的掌握及应用。3.对财务战略、全面预算和财务预算的联系的把握。本章重点和难点4.1 财务战略4.1.1 财务战略的含义与特征4.1.2 财务战略的分类4.1.3 财务战略分析的方法4.1.4 财务战略的选择4.1.1 财务战略的含义与特征1.财务战略的含义财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。2.财务战略的特征4.

3、1.1 财务战略的含义与特征全局性、长期性、导向性涉及外部环境、内部条件对财务资源长期优化配置与资源拥有和配置能力有关受企业文化和价值观影响 4.1.2 财务战略的分类1.财务战略的职能分类2.财务战略的综合分类1.财务战略的职能类型投资战略涉及长期、重大投资方向如：投资行业、投资企业、投资项目筹划筹资战略涉及重大筹 资方向如：IPO，增资发行，债券发行，借债筹资营运战略涉及营运 资本如：营运资本策略、与重要供应商和客户建立长期商业信用关系等股利战略涉及企业长 期、重大分配方向如：留用利润方案、股利政策的长期安排2.财务战略的综合类型迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹借外部资本。稳

4、定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。保持现有投资规模和收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，通过偿债和股份回购归还投资。扩张型战略稳健型战略防御型战略收缩型战略4.1.3 财务战略分析的方法1.SWOT分析法的含义2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的运用SWOT分析表SWOT分析图1.SWOT分析法的含义SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方

5、案。SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。2.SWOT的因素分析（1）企业外部财务环境的因素影响分析1）产业政策产业发展的规划、产业结构的调整政策 等2）财税政策积极或保守的财政政策、财政信用政策 等3）金融政策货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等4）宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段2.SWOT的因素分析（2）企业内部财务条件的因素影响分析1）企业周期和产品周期所处的阶段；2）企业的盈利水平；3）企业的投

6、资项目及其收益状况；4）企业的资产负债程度；5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；6）企业的流动性状况；7）企业的现金流量状况；8）企业的筹资能力和潜力等。2.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析1）内部财务优势。为财务战略选择提供有利的条件。2）内部财务劣势。限制着企业财务战略选择的余地。3）外部财务机会。能为企业财务战略的选择提供更大的空间。4）外部财务威胁。制约着企业财务战略的选择。3.SWOT 分析法的运用（1）SWOT分析表 3.SWOT 分析法的运用（1）SWOT分析表（续）机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）A BCD财务优势与机会的组合财务机会与劣势的组合财务优势

7、与威胁的组合财务劣势与威胁的组合（2）SWOT分析图积极扩张财务战略稳健增长财务战略防御型财务战略收缩型财务战略4.1.4 财务战略的选择1.财务战略选择的依据2.财务战略选择的方式引入期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择 1.财务战略选择的依据复苏阶段/扩张型战略；繁荣阶段/先扩张再稳健；衰退阶段/防御型战略；萧条阶段/防御和收缩初创期/扩张型战略；扩张期/扩张型战略；稳定期/稳健型战略；衰退期/防御和收缩型战略增长方式：由粗放式向集约型转变财务战略上的调整：调整投资战略，进行财务制度创新与宏观经济周期相适应与企业发展阶段相适应与企业增长方式相适

8、应2.财务战略选择的方式引入期 成长期 成熟期 衰退期财务战略 积极扩张型 稳健发展型 收缩财务战略关键 吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略 筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略 不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资4.2 全面预算体系4.2.1 全面预算的含义及特点

9、4.2.2 全面预算的构成4.2.3 全面预算的作用4.2.4 全面预算的依据4.2.5 全面预算的组织与程序4.2.1 全面预算的含义及特点1.全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。2.全面预算的特点（1）以战略规划和经营目标为导向。（2）以业务活动环节及部门为依托。（3）以人、财、物等资源要素为基础。（4）与管理控制相衔接。4.2.2 全面预算的构成短期预算。与经营业务环节结合。包括营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算。长期预算。包括长期投资预算和长期筹资预算。

10、短期预算。包括企业财务状况、经营成果和现金流量预算，或：现金预算、利润预算、财务状况预算。营业预算资本预算财务预算4.2.3 全面预算的作用1.用于落实企业长期战略目标规划2.用于明确业务环节和部门的目标3.用于协调业务环节和部门的行动 4.用于控制业务环节和部门的业务5.用于考核业务环节和部门的业绩4.2.4 全面预算的依据1.宏观经济周期2.企业发展阶段3.企业战略规划4.企业经营目标5.企业资源状况6.企业组织结构4.2.5 全面预算的组织与程序1.全面预算的组织预算委员会预算管理部2.全面预算程序提出总体目标上报单位目标审核汇总调整按照目标上报编制总体预算 4.3 筹资数量的预测4.3

11、.1 筹资数量预测的依据4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法4.3.1 筹资数量预测的依据预测筹资数量的目的：保证企业经营和投资业务的顺利进行，使筹集的资本既能保证满足经营和投资的需要，又不会有太多的闲置，从而促进企业财务管理目标的实现。影响筹资数量的因素：1.法律方面的限定1）注册资本限额的规定2）企业负债限额的规定2.企业经营和投资的规模一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。3.其他因素利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等2023/5/84.3.1 筹资数量预测

12、的依据4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法1.因素分析法的原理2.因素分析法的运用3.运用因素分析法需要注意的问题1.因素分析法因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。因素分析法的基本模型是：4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法2.因素分析法的运用例如，某公司上年资本实际平均占用量为2000万元，其中不合理部分平均占用额200万元，预计本年比上年销售增长5%，资本周转速度加快2%，则本年度资本预测量为：（2000-200）（1+5%）（1-2%）=1852.2（万元）20

13、23/5/84.3.2 筹资数量的预测：因素分析法3.运用因素分析法需要注意的问题（1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要量的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要量之间的关系，以提高预测的质量。（2）因素分析法限于企业经营业务资本需要量的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测资本需要量（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要量，只是对资本需要量的一个基本估计。（并不准确）2023/5/84.3.2 筹资数量的预测：因素分析法4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法1.回归分析法的原理2.回归分析法的运用3.运用回归分析法需要注意的问题1.回归分析法

14、的原理回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：Y=a+bX式中，Y表示资本需要总额；a表示不变资本总额；b表示单位业务量所需要的可变资本额；X表示经营业务量。4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。4

15、.3.3 筹资数量的预测：回归分析法2.回归分析法的运用例4-2：某企业204208年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定209年预计产销数量为7.8万件。试预测209年资本需要总额。4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法筹资数量预测的基本过程是：（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即则有求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法（3）确定资本需要

16、总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X（4）计算资本需要总额。将209年预计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为：205+497.8=587.2(万元)4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法3.运用回归分析法需注意的问题（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得

17、比较准确的预测结果。4.3.3 筹资数量的预测：回归分析法4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法1.营业收入比例法的原理2.营业收入比例法的运用编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额1.营业收入比例法的原理营业收入比例法（销售百分比法）是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。4.3.4 筹资

18、数量的预测：营业收入比例法销售增加资产增加资金增加外部融资额增加例：A 公司2003 年销售收入1000 万，存货300 万，应收账款500 万，应付账款600 万，预计2004 年销售收入1200 万。预计2004 年的经营资产、经营负债为多少。4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法资产短期负债股东权益资产短期债务外部融资额留存收益资产短期负债股东权益资产短期债务外部融资额留存收益长期负债长期负债净增资本2.营业收入比例法的运用(1)编制预计利润表，预测留用利润收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与营业收入的比例。取得预测年度营业收入预计数，计算预测年度预计利润表各项目的预计数，

19、编制预计利润表。利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法例4-3：某企业208年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为25%。试编制该企业209年预计利润表，并预测留用利润。4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法2023/5/8项目 金额占营业收入的比例%营业收入减：营业成本 销售费用 管理费用 财务费用1500011400900162060010076.06.010.84.0营业利润加：营业外收入减：营业外支出48050803.2-利润总额减：所得税450112.53.0-税后净利337.

20、5-2008年实际利润表第一步2023/5/82009年预计利润表项目 金额占营业收入的比例%2009年预计数营业收入减：营业成本 销售费用 管理费用 财务费用1500011400900162060010076.06.010.84.0180001368010801944720营业利润加：营业外收入减：营业外支出48050803.2-5766096利润总额减：所得税450112.53.0-540135税后净利337.5-405第二步2023/5/8l 如果该企业税后利润的留用比例为50%，则2009年预测留用利润额为：40550%=202.5万元。l 此即为内部融资额l 留存收益l RE4.3.

21、4 筹资数量的预测：营业收入比例法2023/5/8l（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额l 预计资产负债表中各项目时需将敏感项目区分出来。l 敏感项目（与营业收入保持基本不变比例关系的项目）：l 敏感资产：现金、应收账款、存货等l 敏感负债：应付账款、应付费用等4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法2023/5/8l 例4-4：某企业208年实际营业收入15000万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。209年预计销售收入为18000万元。试编制该企业208年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法项目 金额占营业收入的比例

22、%资产现金应收账款存货待摊费用固定资产7524002610102850.516.017.4-资产总计 5380 33.9应付票据应付账款预提费用长期负债500264010555-17.60.7-负债合计 3300 18.3投入资本留用利润1250830-所有者权益合计 2080-负债及所有者权益总计 5380-2008年实际资产负债表第一步说明：单纯敏感负债不能满足全部资金需求，每增加100元销售收入需解决资金缺口33.9-18.3=15.6每增加100元销售收入需增加资产33.9元。对应的，资金需求为33.9项目 金额占营业收入的比例%2009年预计数资产现金应收账款存货待摊费用固定资产75

23、24002610102850.516.017.4-902880313210285资产总计 5380 33.9 6397应付票据应付账款预提费用长期负债500264010555-17.60.7-500316812655负债合计 3300 18.3 3849投入资本留用利润1250830-所有者权益合计 2080-追加外部筹资额负债及所有者权益总计 5380-63972009年预计资产负债表（预计收入18000万元）第二步本例中，营业收入增长3000万元，净增资产1017，需净增资本468万元=3000*0.156项目 金额占营业收入的比例%2009年预计数营业收入减：营业成本 销售费用 管理费用

24、 财务费用1500011400900162060010076.06.010.84.0180001368010801944720营业利润加：营业外收入减：营业外支出48050803.2-5766096利润总额减：所得税450112.53.0-540135税后净利337.5-40509年利润为540万元，所得税税率25%，利润留用比例为50%，09年留用利润增加额（内部筹资额）为：540（1-25%）50%=202.5万元2023/5/8项目 金额占营业收入的比例%2009年预计数资产现金应收账款存货待摊费用固定资产7524002610102850.516.017.4-资产总计 5380 33.9

25、应付票据应付账款预提费用长期负债500264010555-17.60.7-负债合计 3300 18.3 3849投入资本留用利润1250830-12501032.5所有者权益合计 2080-2282.5追加外部筹资额 265.5负债及所有者权益总计 5380-63972009年预计资产负债表（预计收入18000万元）09年，累计留用利润830+202.5=1032.5万元由于需要筹资总额为468万元外部筹资额=468-202.5=265.5（3）按预测模型预测外部筹资额=2009资产-2009负债-2009股东权益-（2008资产-2008负债-2008股东权益）=资产-负债-股东权益【上例】

26、=3000（33.9%-18.3%）-202.5=265.5例4-5：根据例4-4中的数据，运用式（4-2）预测该企业209年需要追加的外部筹资额。该企业209年需要追加的外部筹资额为：3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（万元）4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法例4-6：根据表4-8的资料，倘若该企业209年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%，预计长期借款（系非敏感负债项目）增加65 万元。针对这些变动，该企业209年有关资本需要的预测调整如下：资产总额：6397+18000

27、(17.6%-17.4%)+50=6483(万元)负债总额：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（万元）追加外部筹资额：6483-3896-2282.5=254.5（万元）4.4 财务预算一、利润预算二、财务状况预算4.4.1 利润预算1.利润预算的内容营业利润预算利润总额预算税后利润预算每股收益预算2.利润预算表的编制2.利润预算表的编制例4-7：某公司209年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司208年度利润表。本年预算栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收

28、益为140万元，营业外收入为30万元，营业外支出为70万元，企业所得税税率为25%；209年1月1日公司流通在外股份总数为1800万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。4.4.2 财务状况预算1.财务状况预算的内容短期资产预算长期资产预算短期债务资本预算长期债务资本预算权益资本预算2.财务状况预算表的编制2.财务状况预算表的编制例4-8：某企业209年12月31日财务状况预算表编制如下页表所示。其中，上年实际栏中的数据取自该公司208年12月31日资产负债表。本年预算栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该

29、企业预算年度计提盈余公积60万元，当年留用的未分配利润为80万元。接上表企业与财务状况有关的财务结构资产期限结构（可以流动资产与非流动资产比率表示）债务资本期限结构（流动负债与非流动负债的结构）全部资本属性结构（负债与所有者权益的结构）长期资本属性结构（长期负债与所有者权益的结构）权益资本结构（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）思考题1如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？2试分析说明企业财务战略的特征和类型。3试说明SWOT分析法的原理及应用。4如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？5

30、如何根据企业发展阶段安排财务战略？6试分析资本预算和财务预算的相互关系。7试归纳分析筹资数量预测的影响因素。8试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及 改进设想。9试归纳说明利润预算的内容。10试归纳说明财务状况预算的内容。11试归纳说明企业财务结构的类型。思考题1如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？2试分析说明企业财务战略的特征和类型。3试说明SWOT分析法的原理及应用。4如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？5如何根据企业发展阶段安排财务战略？6试分析资本预算和财务预算的相互关系。7试归纳分析筹资数量预测的影响因素。8试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及 改进设想。9试归纳说明利润预算的内容。10试归纳说明财务状况预算的内容。11试归纳说明企业财务结构的类型。