内部长期投资fxdi.pptx

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1、第五章内部长期投资 固定资产投资概述 投资决策指标 投资决策指标的应用 有风险情况下的投资决策 无形资产投资一、固定资产投资概述 固定资产的种类 按经济用途分类 按使用情况分类 按所属关系分类一、固定资产投资概述 固定资产投资的特点 回收时间较长 变现能力较差 资金占用数额相对稳定 实物形态和价值形态可以分离 投资次数相对较少二、项目计算期是指从项目投资建设开始到最终清算结束为止的全部时间，包括建设期和生产经营期。建设期是指开始投资到项目完工移交生产经营的整个期间，该期间的现金流量大多为现金流出量；并非每一个投资项目都有建设期，如果投资可以一次完成(如购置车辆组建运输车队)则建设期为零，如分次

2、投资则必然存在建设期。生产经营期是指项目移交生产经营开始到项目清理结束为止的整个期间，该期间的现金流量大多为现金流入量。三、投资现金流量（一）现金在项目投资中，“现金”是一个广义的概念，它不仅包括货币资金，也包含现金等价物及与项目相关的非货币资源的变现价值。比如在投资某项目时，投入了企业原有的固定资产，这时的“现金”就包含了该固定资产的变现价值，或其重置成本。（二）现金流量按流向的分类从流向看，现金流量由两个部分构成：1、现 金 流 出 量。是 指 能 够 使 投 资 方 案 现 实货 币 资 金 减 少 或 需 要 动 用 现 金 的 项 目，包 括：建 设 投 资、流 动 资 产 投 资、

3、经 营 成 本、各 项税 款、其 他 现 金 流 出 等。建 设 投 资 包 括 建 设期 间 的 全 部 投 资，如 固 定 资 产 投 资、无 形 资产投资、土地使用权投资、开办费投资等。2、现 金 流 入 量。是 指 能 够 使 投 资 方 案 现 实货 币 资 金 增 加 的 项 目，包 括：营 业 收 入、回收 的 固 定 资 产 余 值、回 收 的 流 动 资 金 及 其 他现金流入等。由于项目投资的投入、回收及收益的形成均以现金流量的形式来表现，因此，在整个项目计算期的各个阶段上，都可能发生现金流量。必须逐年估算每一时点的现金流入量和现金流出量，并计算该时点的净现金流量，以便正确

4、进行投资决策。净现金流量（又称现金净流量），是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。（三）现金流量按期间的分类由于一个项目从准备投资到项目结束，经历了项目准备及建设期、生产经营期及项目终止期三个阶段，因此投资项目净现金流量包括：投资现金流量、营业现金流量和项目终止现金流量。但是由于交纳所得税也是企业的一项现金流出，因此在计算有关现金流量时，还应该将所得税的影响考虑进去。1、投资现金流量投资现金流量包括投资在固定资产上的资金和投资在流动资产上的资金两部分。其中投资在流动资产上的资金一般假设当项目结束时将全部收回。这部分

5、现金流量由于在会计上一般不涉及企业的损益，因此不受所得税的影响。投 资 在 固 定 资 产 上 的 资 金 有 时 是 以 企 业 原 有 的旧 设 备 进 行 投 资 的。在 计 算 投 资 现 金 流 量 时，一 般 是 以 设 备 的 变 现 价 值 作 为 其 现 金 流 出 量 的（但 是 该 设 备 的 变 现 价 值 通 常 并 不 与 其 折 余 价值 相 等）。另 外 还 必 须 注 意 将 这 个 投 资 项 目 作为 一 个 独 立 的 方 案 进 行 考 虑，即 假 设 企 业 如 果将 该 设 备 出 售 可 能 得 到 的 收 入（设 备 的 变 现 价值），以 及

6、 企 业 由 此 而 可 能 将 支 付 或 减 免 的 所得税，即：投资现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设备的变现价值-折余价值）税率2、营业现金流量从 净 现 金 流 量 的 角 度 考 虑，交 纳 所 得 税 是 企 业的 一 项 现 金 流 出，因 此 这 里 的 损 益 指 的 是 税后 净 损 益，即 税 前 利 润 减 所 得 税，或 税 后 收入减税后成本。折 旧 作 为 一 项 成 本，在 计 算 税 后 净 损 益 时 是 包括 在 成 本 当 中 的，但 是 由 于 它 不 需 要 支 付 现金，因此需要将它当作一项现金流入看待。综上所述，企业的营业现

7、金流量可用公式表示如下：营业现金流量=税后净损益+折旧=税前利润（1-税率）+折旧=（收入-总成本）（1-税率）+折旧=（收入-付现成本-折旧）（1-税率）+折旧=收入（1-税率）-付现成本（1-税率）-折旧（1-税率）+折旧=收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+折旧税率3、项目终止现金流量项目终止现金流量包括固定资产的残值收入和收回原投入的流动资金。在投资决策中，一般假设当项目终止时，将项目初期投入在流动资产上的资金全部收回。这部分收回的资金由于不涉及利润的增减，因此也不受所得税的影响。固定资产的残值收入如果与预定的固定资产残值相同，那么在会计上也同样不涉及利润的增减，所以也不受所得税的

8、影响。但是在实际工作中，最终的残值收入往往并不同于预定的固定资产残值，它们之间的差额会引起企业的利润增加或减少，因此在计算现金流量时，要注意不能忽视这部分的影响。项目终止现金流量=实 际 固 定 资 产 残 值 收 入+原 投 入 的 流 动 资金-（实际残值收入-预定残值）税率现金流量计算示例 某项目需投资1200万元用于构建固定资产，另外在第一年初一次投入流动资金300万元，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元，每年预计付现成本300万元，可实现销售收入800万元，项目结束时可全部收回垫支的流动资金，所得税率为40%。则，每年的折旧额=（1200-200）/5=200 万元