第六章长期投资管理-第四章长期投资管理cvsr.pptx

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1、第六章 长期投资管理 首先请阅读引导案例第一节 长期投资概述 一 投资的概念与目的投资是投资主体将财力投放于一定的对象，期望在未来获取利益的经济行为。（也可参考教材定义）投资特点：投放的对象性、时机的选择性、经营上的预付性、目标上的收益性、收益的不确定性 投资目的：取得投资收益、降低投资风险、承担社会义务 二、投资的种类（一）按投资时间长短不同分为短期投资和长期投资（二）按投资方式不同分证券投资和直接投资（三）根据投资方向可分为对内投资和对外投资三、投资决策的影响因素（一）可利用资本的成本和规模（二）项目的盈利性（三）企业承担风险的意愿和能力第二节 长期投资评价指标的计算一、投资决策中的现金流

2、量现金流量：这是由一个投资项目引起的，在未来一定期间内所发生的现金流入和流出的数量。注意：现金流入、流出与会计上营业收入、支出的区别。现金流出，记为CO；现金流入，记为CI。同一时点上的现金流入量与现金流出量的代数和（CICO）称为净现金流量（NCFt）。（一）现金流量的构成1初始现金流量 一般包括：固定资产上的投资、新增流动资金投资、其他投资费用、原有固定资产的变价收入。2营业现金流量 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。年营业净现金流量=营业收入付现成本所得税=净利净利+折旧折旧付付现现成成本本是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现

3、实货币资金支付的成本费用,一般情况下 付现成本=营业成本折旧3终结现金流量 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量.1)回收固定资产余值 2)回收流动资金 回收的固定资产余值和回收的流动资金额统称为回收额。（二）现金流量的计算一定时期的净现金流量=一定时期的现金流入量-一定时期的现金流出量见教材P159【例61】进行现金流量的分析 练习.例：某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（）万元.A.42 B.62 C.60 D.48答案:B180-(120-20)-(180-120)*30%

4、=62二、投资方案经济效益评价指标体系考虑了资金时间价值的贴现法：净现值法、现值指数法、内部收益率（内含报酬率法）等；不考虑资金时间价值的非贴现法：投资回收期法、投资收益率法等。非贴现现金流量评价方法（一）静态投资回收期（Pt）。概念理解，162页。回收期的计算：累计的现金流入量总额与累计的投资额相等为止。Pt 静态投资回收期；CI 现金流入量；CO 现金流出量；（CICO）t 第t年的净现金流量。在具体计算静态投资回收期时又分以下两种情况:项目建成投产后各年的净收益（也即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：式中：K 全部投资；R 每年的净收益。见教材【例62】项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，其计算公式为：见教材【例63】熟悉静态投资回收期对投资方案进行评价时的基本做法,见教材P163 了解静态投资回收期(Pt)指标的优点和不足。