国际投资概论(ppt 285页)ebvb.pptx

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1、国际投资概论江南大学商学院戴越投资概述非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等）n投资经济性质的投资 简明不列颠百科全书：投资是“指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收益变换成资产的过程”；威廉夏普：“从广义上讲，投资是为未来收入货币而奉献当前的货币”；本书定义：投资是“指为在将来获取某种利益而垫付货币或其他形式的资产用于某项事业的经济活动”。投资的六要素n 投资目标：是投资主体从事投资经济活动想要达到的目的。分为盈利性目的和非盈利性目的；盈利性目的：产出量 投入量+应得到的银行利息非盈利性目的：获市动机、获益动机、获权动机n 投资主体：是指从事投资活动、有一定投资资金来源、拥有投资决策权

2、力、享受投资带来的收益、承担投资风险的自然人和法人。是投资权力体、责任体和利益体的三权统一体。按投资所体现的经济法律关系，可以分为法人投资主体和自然人投资主体。按投资主体是否参与投资经营过程，可以分为直接投资主体和间接投资主体。n 投资客体：分为有形资产和无形资产；n 投资时间：长期为1年以上，短期为1年以下；n 投资风险n 投资关系投资的六要素投机的作用l 促进市场信息的流动；l 中介买方和卖方，调节供求关系；l 促进社会资源合理流动；l 有利于市场竞争；l 承担和规避风险；投资与投机的异同投资 投机共同点都以冒一定风险为代价，投入一定数量的资本并谋求高增值的利得回报不同点风险程度风险代价有

3、限，可以预先确定。投机的风险可以说是无限的。将获取厚利建立在推测与机遇基础上，谋求高额的收益。时间长短投资者一般更愿意按期获取稳定的收益而有长期化的趋势投机者往往急功近利，对财富迅速膨胀的愿望，造成了投机行为的短期化信奉理论进行一项投资时，注重于项目的内在价值。注重于项目的市场供求状况交易表现实际交割 买空卖空国 际 投 资 概 念n 国际投资是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资与其他国家，以求获得较国内更高经济效益的经济行为。国际投资的主体n 跨国公司n 国际金融机构n 官方与半官方机构n 个人投资者国际投资的客体l

4、货币性资产l实物资产l无形资产国际投资与国内投资的区别n 国际投资主体主要是跨国公司和跨国银行n 国际投资环境的差异性与复杂多变性n 国际投资具有多元的直接目标n 国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制n 国际投资的市场分割及不完全竞争性n 国际投资中货币单位的多元化及货币制度的差异性n 国际投资体现着一定的国家民族的利益n 国际投资所包含的风险更大 据联合国新闻中心报道，联合国贸易和发展会议7月22日发布的2009年世界投资报告指出，受全球经济和金融危机的影响，2009年外国直接投资将大幅减少，到2010年才会出现缓慢复苏，并有望在2011年出现反弹。贸发会议在全球选取了数百家规模最大

5、的跨国公司进行问卷调查，共有241家公司在今年2月至5月间完成并提交了问卷。结果显示，79%和85%的跨国公司表示自己遭受到了金融危机和全球经济衰退所带来的影响；58%的公司表示将减少2009年的外国直接投资，不过有半数公司预计它们2011年外国直接投资的水平将高于2008年。报告指出，今后几年，外国直接投资在以采矿业、农业和服务业为主的初级产业部门的前景持续看好，而在制造业的前景则不那么乐观。从区域划分来看，发展中国家，尤其是东亚和东南亚国家作为外国直接投资目的地，比发达国家更具有吸引力。未来外国直接投资的热点目的地将是有着“金砖四国”之称的中国、印度、巴西和俄罗斯。国际投资与资本输出的异同

6、点n（1）当代国际投资与传统的资本输出确有一定的关系n 从表现形式看，两者都表现为资本从一国流向另外的国家或地区；n 从内容看，国际投资有可能构成资本主义国家资本输出的客观载体；n 从最终目标看，两者都是为了追求盈利的最大化。（2）国际投资与资本输出在内涵和外延上都存在着极大差别：n 1）前提条件不同n 2）直接目标不同n 3）所体现的经济关系不同n 4）所造成的经济后果不同国际资本流动和国际投资的关系 l 国际资本流动所包含的内容是比较广泛的，构成了国际投资的基础，或者说，国际投资必然包含在国际资本流动的范畴之中。l 但从两者概念的大意上看是有区别的。国际投资的本质特征是以盈利为目标；而国际

7、资本流动则是从一国与他国的资金往来角度划分的，它的具体内容中既包括了以盈利为目的的国际投资，也包括了带有资金融通性质的其他非投资内容。国际投资的目的 nn 1）利用东道国自然资源nn 2）利用东道国廉价的人力资源nn 3）贴近市场nn 4）维持市场份额nn 5）转移污染国际投资的分类 n 按投资期限的不同，分为长期投资与短期投资；n 按资本来源及用途的不同，分为公共投资与私人投资。n 按投资性质（投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权）的不同，分为国际直接投资与国际间接投资。这也是理论与实务研究中最有意义的划分方法。国际直接投资：从事获取投资者所在国之外企业的长期利益的投资活动，投资者的目

8、的是能够对企业的经营管理拥有有效的控制。国际间接投资：指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以被投资国的证券为对象的投资。国际直接投资和国际间接投资的区别 n 能否有效的控制国外企业的经营管理权。n 二者资本移动形式的复杂程度不同。n 投资者获取收益的具体形式不同。n 投资者投资风险的大小不同。什么是国际直接投资效应？所谓国际直接投资效应就是国际直接投资的经济影响效果，既包括对东道国的影响，也包括对投资国的影响。积极的影响称之为正效应，消极的影响称之为负效应。直接产生的影响称之为直接效应，间接引致的影响称之为间接效应。国际直接投资效应分析的主要范围 国际直接投资效应是综合性效应，但为了分析

9、方便，可以从以下几方面分别考虑：v 资本形成效应v 技术进步效应v 产业结构效应v 国际贸易效应v 就业效应一、资本形成效应（一）对东道国的影响 1.直接效应v 从资本流动方向看：初始流入（）、利润汇回（)、利润再投资（）v 从进入方式看：绿地投资（）、跨国购并（不显著）v 从资金来源看：跨国公司内部（+）、投资国金融市场和国际金融市场（）、东道国金融市场（）、利润再投资（）v 从东道国市场结构看：垄断市场结构（）、竞争市场结构（）一、资本形成效应（一）对东道国的影响 2.间接效应：v 产业连锁效应（）：带动前向辅助性投资：上游中间品供应商投资 带动后向辅助性投资：下游经销商、服务商投资v 示

10、范与牵动效应（）：竞争压力促使本地企业扩大投资 带动其他相关跨国公司投资或政府贷款一、资本形成效应（二）对投资国的影响 1.直接效应：v 资本的流动是相互的，因此，国际直接投资对投资国资本形成的影响很大程度上是对东道国影响的反向反应。一、资本形成效应（二）对投资国的影响 2.间接效应：v 产业连锁效应：刺激资本品需求（）v 资金转移效应：外部融资内部化（）二、技术进步效应（一）对东道国的影响 1.直接效应：取决于技术转移方式v 转移给全资子公司（弱）v 转移给合资公司（较强）v 非股权投资方式下的转移（强，但技术等级低）v 与东道国合作建立外部研发机构（强）二、技术进步效应（一）对东道国的影响

11、 2.间接效应：技术产品的外部性特征使得间接效应主要表现为技术溢出效应，其积极影响超过直接效应v 分支机构与当地公司的联系：主要表现为为达到跨国公司要求而帮助当地前后向关联企业提高技术水平v 当地雇员培训：雇员“跳槽”产生技术溢出v 研发活动当地化：v 示范与竞争效应：示范效应：当地企业的学习与模仿 竞争效应：促使当地企业加大研发投入，提升技术水平二、技术进步效应（二）对投资国的影响 国际直接投资不仅是技术输出、技术转移的重要途径，同样也是学习和引进先进技术的重要途径：v 技术导向型投资：在技术先进的区位（比如硅谷）投资，是学习和引进先进技术的重要方式v 研发全球化：跨国公司充分利用全球各地不

12、同的人力资源优势，设立研发机构，并通过与东道国机构的合作，获得先进技术三、产业结构效应（一）对东道国的影响 1.产业结构优化效应：主要表现在4个方面v 改变东道国要素配置结构，从而优化产业结构v 收入水平提高，改变消费结构，促进产业升级v 对当地企业的示范与竞争效应v 对东道国消费需求的引导三、产业结构效应（二）对投资国的影响 1.产业结构优化说（）：v 弗农的生命周期理论：通过对外直接投资实现的产业转移与投资国的产业升级构成了动态的良性循环，对投资国和东道国的产业结构优化都是有利的，充分体现了国际资源优化配置的原则。v 小岛清的比较优势理论：按照边际产业原则进行的投资能使两国的比较成本差距拉

13、大，从而使双方充分得到国际分工和贸易的利益。三、产业结构效应（二）对投资国的影响 2.产业“空心化”说（）：v 产业“空心化”的含义：广义的产业“空心化”，是指伴随对外直接投资而出现的服务产业经济化的现象，亦即随着对外直接投资的发展而导致国内第一产业、第二产业比重下降，第三产业比重上升的非工业化现象。狭义的产业“空心化”，是指随着对外直接投资的发展，生产基地向国外转移，国内制造业不断萎缩、弱化的经济现象。v 产业“空心化”的后果：导致国际贸易收支逆差 降低了对外贸易者的国际竞争能力 减少国内就业机会 三、产业结构效应（二）对投资国的影响 2.产业“空心化”说（）：v 产业“空心化”说的评价：产

14、业“空心化”只是产业转移后暂时出现的短期现象，它所引致的负效应是短暂和有限的，产业“空心化”反而应该被视为投资国产业升级和产业结构优化的前兆。旧的、不具有比较优势的产业被转移出去，出现了“空心化”，但这却为将资源重新配置到新的或更高级的产业中去，形成新的比较优势，在国际分工体系中始终占据领先地位创造了有利条件。四、国际贸易效应（一）对东道国的影响 1.顺贸易型投资与逆贸易型投资v 顺贸易型投资：增加投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资。顺贸易型投资是假定东道国受资产业的生产效率高于母国（或者说东道国具有该产业的比较优势），则对外直接投资将导致两国之间国际贸易的增长，即东道国产业供给大于

15、需求的部分可形成出口，投资国供给小于需求的部分依赖进口弥补。v 逆贸易型投资：减少投资国与东道国之间国际贸易作用的国际直接投资。逆贸易型投资是假定两国资本产出效率基本相同，投资国厂商在特定情况下（主要是绕开东道国的贸易壁垒）为维护和扩大在东道国的销售份额而进行的投资。在这种情况下，投资国厂商在东道国当地的生产和销售直接减少或替代了东道国过去或潜在的从投资国进口的同类产品。四、国际贸易效应（一）对东道国的影响 2.直接效应：表现为外资企业直接出口产品而对东道国国际贸易的贡献 v 当地原材料加工出口v 进口替代型转变为出口加工型产品出口v 新的劳动密集型产品出口v 垂直一体化国际生产中的出口：跨国

16、公司内部贸易 四、国际贸易效应（一）对东道国的影响 3.间接效应：表现为外资企业进入所引起的东道国当地企业增加出口的贡献 v 竞争效应：市场份额被挤占，迫使当地企业努力扩大出口v 通过跨国零售商和贸易公司的关系，东道国企业增强了与国外消费者的联系 v 制造业中外资企业的当地采购和零部件分包安排增强了东道国企业与国际市场的联系 v 当地企业将会因贸易壁垒的削减而获益 v 跨国公司培训专门从事出口贸易的当地雇员，当这些员工“跳槽”后，这些员工的技能及其与国外客户的联系会扩散到当地企业中 四、国际贸易效应（二）对投资国的影响 1.表现为4种效应的综合效应：v 出口引致效应：由于对外直接投资而导致的原

17、材料、零部件或设备等出口的增加 v 进口转移效应：由于对外直接投资而导致的进口减少 v 出口替代效应：由于对外直接投资而导致的出口减少v 反向进口效应：由于对外直接投资而导致的进口增加 在这四种效应中，前两种效应表现为投资国出口增加或进口减少，将产生正效应；后两种效应表现为投资国出口减少或进口增加，将产生负效应。对外直接投资对投资国国际贸易的影响程度将由这四种效应相互作用的净效应所决定。四、国际贸易效应 2.与投资类型关系密切：水平对外直接投资：多表现为出口替代效应 垂直对外直接投资：多表现为出口引致效应 五、就业效应（一）对东道国的影响 1.就业数量效应（1）直接效应：是否直接扩大东道国就业

18、机会和就业数量取决以下因素 v 外国直接投资进入方式：绿地投资（）、跨国购并（不显著或）v 跨国公司经营战略：一体化程度越低（显著）v 外国直接投资的劳动密集型程度：劳动密集度越高（显著）v 东道国劳动力素质：素质越高（显著）五、就业效应（一）对东道国的影响 1.就业数量效应（2）间接效应：来源于以下几方面 v 前后向联系的引致就业 v 收入增长的乘数效应v 示范与竞争效应 五、就业效应（一）对东道国的影响 2.就业质量效应：表现在以下几方面v 为东道国雇员提供较高的报酬和较好的工作条件 v 通过培训当地雇员而为东道国开发人力资源，在一定程度上提高了东道国就业人员的素质 v 改变东道国的就业人

19、员构成，为妇女创造更多的就业机会 五、就业效应（二）对投资国的影响 1.就业数量效应：表现在以下几方面v 生产替代效应（）v 出口刺激效应（）v 跨国公司总公司及辅助性企业效应（）五、就业效应（二）对投资国的影响 2.就业质量效应：表现在以下几方面v 就业的产业间转移（）v 人才流失（）课后作业 利用本讲的基本原理，任选一个角度分析外国直接投资在我国的实际经济效应。要求：v 可以从宏观上作整体性分析，也可以选择一个行业或一个企业作微观的案例分析v 注意收集和引用各种数据资料来论证你的观点（作实证性分析）v 篇幅控制在2000字以内对新兴国际投资方式的认识和分类n 补偿贸易n 加工装配贸易n 国

20、际租赁n 国际工程承包n BOT投资n 风险投资国际投资学的研究对象 n 研究对象是：跨国（或地区）投资运行及其规律。n 从结构上看，国际投资学可分为三个部分：n 国际投资理论：主要研究国际投资的概念、方式和作用；国际投资现状和发展；国际投资的动因；以及关于对国际投资评价，等。n 国际投资实务：主要研究国际投资具体方式；国际间接投资具体方式；国际灵活投资具体方式。n 国际投资管理：主要研究国际投资环境分析；国际投资可行性分析（FeasibilityStudy）；国际投资风险管理；国际投资政策和策略。n 国际投资学的基本内容可以划分为宏观与微观两个方面l 其中每一个方面都既包括理论，也包括实务。

21、l 宏观方面的内容有：l 1、国际投资产生和发展的客观基础或必然性。其中包括对其历史、现状和未来发展趋势的分析。l 2、国际投资对世界经济发展的作用和影响。其中包括对国际经济关系的影响、对资本流出和资本流入国的国内经济发展的影响。l 3、各国海外投资和吸收外资的政策分析比较，以及这些政策的国际协调。l 微观方面的内容：l 1、投资者进行海外投资的具体动机，以及他们对投资环境的分析与评估。l 2、投资者如何对海外投资的方式、方向和规模作出决策。l 3、投资者在资本运动的其他过程，如资本的筹集、经营管理权的控制、资金的调拨及其风险的防范，异己资本撤回等环节的一些有关的具体做法或基本业务知识。国际投

22、资学与投资学的关系 n 在国际经济活动国际化、多样化的今天，完整而科学的投资学应当是：既包括直接投资，也包括证券投资；既包括国内投资，也包括国外投资。因为涉及的面较广，所以只能概括地阐述国际投资的有关基本理论问题，难以进行全面细致的论述。n 联系：国际投资学是投资学的重要分支科学。国际投资学与国际金融学的关系 n 两者都要研究国际资本运动，但又有明显的区别：n（1）资本的表现形式不同n（2）行为的主体不同n（3）分析的角度不同国际投资学与国际贸易学的关系 o 国际贸易学与国际投资学都要研究商品在各国间的运动，但两者又有明显的区别：o（1）商品的性质不同o（3）分析的角度不同o（2）行为主体不同

23、学习国际投资的意义n 更全面地理解经济全球化n 明确国际投资新格局n 进一步提高中国经济开放水平和质量的需要国际投资的产生 n 国际投资的最初表现形式为资本输出。它是在资本主义国际内部出现资本过剩，本国市场趋于饱和，因而输出资本，开辟新的世界市场，以便垄断这些市场，获得高额利润。而又通过殖民战争开辟了新兴世界市场的条件下产生的。国际投资的发展 n（一）第一次世界大战（1914）以前n 投资规模私人投资的“黄金时代”n 投资格局主要投资国有哪些？（英法）n 投资方向主要投资国将资本投向何处？n 南北美洲、亚非洲殖民地n 投资形式直接投资与间接投资的比重=10%：90%（二）两次世界大战期间n 1

24、 国际投资的总额下降n 2国际投资的格局发生了重大变化。n 3国际直接投资仍然为主，但是国际间接投资规模迅速扩大。n 4国际投资主体发生了变化。（三）二战后到1979年：美国一枝独秀的年代n 1 国际投资的规模迅速扩大。n 2国际投资格局再次发生变化。n 3投资方式：直接投资与间接投资的比重=80%：20%（四）逐渐发展时期n 1 国际直接投资的规模迅速扩大。n 2国际投资的格局再次发生变化。n 3国际投资的流动方向转为一发达国家为主。n 4国际投资的参与方式更加灵活。（五）迅猛发展时期n 1国际直接投资总额大幅上升。n 2国际直接投资产业分布的变化n 3国际投资主体向多元化发展。n 4跨国并

25、购成为国际直接投资的主要方式n 5国际投资流向重点在区域经济集团内部。n 6新兴的发展中国家与地区成为国际投资的热点。影响国际投资的几点因素n 科技进步带来的生产力的飞跃 n 国际金融市场的迅速发展 n 国际投资环境自由化的不断提高 n 跨国公司的全球化经营战略 国际投资区域格局n 1、一战前（1914年以前）投资国主要为英法等老牌资本主义国家，但进入20世纪后，美国比重上升很快。投资主要在欧洲国家间流动，向亚非拉美洲转移。n 2、二次世界大战期间（1914-1945）战争使老牌欧洲国家地位削弱，美国作用不断增强。美国投资主要：一是对欧洲国家发放的巨额贷款，二是对亚、拉美进行经济扩张而发放的政

26、治性贷款。n 3、二战后区域格局呈现新的特点国际投资的行业格局n 一、国际投资行业格局变迁n（1）一战前，行业重心在英法美德等发达国家对殖民地落后国家的初级产业和基础设施投资，如铁路、矿物开采、石油，而对制造业投入很少。n（2）二次世界大战期间，国际直接投资对制造业投入有所增加，如化学、军工和电气设备。n（3）二战后，国际直接投资的行业重点转向第二产业-制造业。如电子、飞机制造、汽车、计算机、化学、机械等。n（4）20世纪80年代中期以来，行业新动向是第三产业-服务业比重迅速提高。当代国际直接投资行业发展趋势n（1）初级产品部门：地位下降，但矿产业、采掘业和石油业成为国际化产业；n（2）第二产

27、业（制造业趋势）出现三大变化：n 投资流向由原来资源、劳动密集型向资本技术密集型行业。投资形式上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟。制造业国际投资中还出现了区域性色彩的公司网络。n（3）第三产业（服务业）2011年世界投资报告n 直接外资的趋势和前景 n 2010年全球外国直接投资(直接外资)流量小幅回升至1.24万亿美元，但仍然比危机前的均值低15%。n 发展中和转型期经济体吸引的直接外资流量首次达到全球总流量的半数以上。n 某些最贫困区域的直接外资流量继续下滑。n 国际生产不断扩大，跨国公司的国外销售额、雇员人数和资产都有所增加。n 国有跨国公司日益成为重要的直接外资来源。投资

28、政策动态n 投资自由化和投资促进仍然是近期投资政策的主导内容。n 国际投资协议制度处在十字路口。n 在国家和国际两个层面，直接外资政策与产业政策之间的相互作用不断增强。n 各类自愿性企业社会责任标准对投资政策格局的影响越来越大。国际生产体系中的非股权经营模式n n 现在国际生产已不再仅仅涉及直接外资和贸易这两个方面。国际生产的非股权经营模式日益重要，2010年产生了2万多亿美元的销售额，主要是在发展中国家。非股权经营模式包括合约制造、服务外包、订单农业、特许经营、许可经营、管理合约及其他类型的合约关系，跨国公司通过这些关系协调其在全球价值链的活动并影响东道国公司的管理，而并不拥有其股份。价值链

29、中非股权经营模式类型的若干范例非股权经营模式的主要发展影响n 创造就业机会和工作条件n 非股权经营模式拥有创造就业的巨大潜力：在合约制造、服务外包和特许经营十分普遍的国家，这几种形式在总就业中所占比例很大n 在一些监管环境相对较弱的国家，基于低成本劳动力的合约制造业的工作条件引发了关切n 就业的稳定性，主要是合约制造和外包情况下就业的稳定性，是一个令人关切的问题，因为以合约为基础的工作更易受经济周期的影响本地增值和联系n 非股权经营模式产生大量的直接增值，对单个模式形成一定规模的发展中国家的GDP做出重要贡献n 在承包流程仅占整个价值链或最终产品一小部分的情况下，合约制造增值常常有限，各方对此

30、存在关切n 非股权经营模式通过本地采购，有时通过“二级”非股权关系，产生额外增值创造出口n 非股权经营模式意味着本地的非股权经营模式伙伴可以进入跨国公司的国际网络；在依赖外国市场的模式(例如合约制造、外包、旅游业管理合约)中，这创造了大量出口，并使出口销售额更为稳定n 在合约制造的模式下，用于加工的进口货物增加，部分抵消了这一效果n 在寻求市场的非股权经营模式(例如特许经营、品牌许可经营、管理合约)下，非股权经营模式可以增加进口技术和技能转让n 大多数非股权经营模式关系本质上是向本地非股权伙伴转让知识产权的一种受合约保护的形式n 特许经营、许可经营、管理合约等非股权经营模式涉及技术、商业模式和

31、/或技术的转让，常常伴有对本地员工和管理层的培训n 已有情况表明，在合约制造的形式中，参与非股权经营模式关系的本地伙伴提高了生产力，特别是在电子产业n 非股权经营模式伙伴能够凭借自身能力发展为重要的技术开发者(例如在合约制造和服务外包的形式下)n 它们还可以仍然仅从事低技术活动n 非股权经营模式本身就能促进本地创业；特许经营对创业技能发展尤其具有显著的积极影响社会和环境影响n 非股权经营模式可以作为转让国际最佳社会和环境做法的机制n 它们同样引起关切，担心这可能成为跨国公司规避此类做法的机制长期产业能力建设n 综合上述影响，非股权经营模式能够支持发展中国家加速发展本地现代生产能力n 非股权经营

32、模式尤其能够鼓励本国企业发展，刺激投资生产性资产，并鼓励将此类本国经济活动融入全球价值链n 需要处理令人关切的问题，特别是长期依赖外国技术；n 过度依赖跨国公司掌控下的全球价值链，从事增值有限的活动；和“游移性”的问题。国际直接投资理论国际直接投资理论 什么是国际直接投资理论？国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也可以称为国际直接投资动因理论。一、主流优势理论（一）微观理论 微观理论是从微观主体，即企业的视角来解释和说明国际直接投资的发生机理，具体包括：1.垄断优势论2.内部化理论3.产品生命周期理论,等等垄断优

33、势理论 理论来源：海默于1960年在其博士论文中首次提出的。海默认为，国际直接投资是一种包括技术、管理技能、企业家精神等一揽子资源的转移，而不仅仅是金融资本的转移；企业到国外进行生产的目的是通过资源的移动和对资源实施重新组织与调配来获取更多的利润，而不是通过资本市场上的交易利润，两者之间获取利润的模式是不同的。理论的核心思想：市场不完全及垄断优势n 完全竞争市场具备的条件：n 市场上有无数的买者和卖者；n 同一行业中的每一个厂商生产的产品是完全无差别的；n 生产要素的流动无障碍，厂商的进入和退出是完全自由的；n 市场中每一个买者和卖者都掌握与自己经济决策有关的商品和市场的全部信息；市场的不完全

34、q 商品市场的不完全；q 要素市场的不完全；q 由规模经济引起的市场不完全；q 由于政府的介入而产生某些市场障碍；垄断优势理论 跨国公司的垄断优势：技术优势；规模经济优势；资金优势；营销以及组织管理能力；其他学者对垄断优势理论的发展：约翰逊：知识资本；凯夫：产品差异化；尼克博客：寡占反应论；内部化理论 理论来源：“科斯定理”，即交易成本学说。寻找和确定合适的贸易价格的活动成本；确定合同签约人责任的成本；接受这种合同有关的风险成本；对从事市场贸易所支付的交易成本。理论的核心思想：由于市场的不完全，若将企业所拥有的科技和营销知识等中间产品通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商实现利润最大化目标；若

35、企业建立内部市场，可利用企业管理手段协调企业内部资源的配置，避免市场不完全对企业经营效率的影响。企业对外直接投资的实质是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张，而不在于资本的转移。其结果是用企业内部的管理机制代替外部市场机制，以便降低交易成本，拥有跨国经营的内部化优势。内部化理论的三个基本假设：n 企业在不完全市场竞争中从事生产经营活动的目的是追求利润最大化。n 中间产品市场的不完全，使企业通过对外直接投资，在组织内部创造市场，以克服外部市场的缺陷。n 跨国公司是跨越国界的市场内部化过程的产物。内部化过程的决定要素 n 行业特定因素，主要是指产品性质、外部市场结构以及规模经济；n 地区特定因素

36、，包括地理位置、文化差别以及社会心理等引起的交易成本；n 国别特定因素，包括东道国政府政治、法律、经济等方面政策对跨国公司的影响；n 企业特定因素，主要是指企业组织结构、协调功能、管理能力等因素对市场交易的影响。实现条件 l只有当内部交易的边际收益大于边际成本时，市场内部化才是确实可行的。市场内部化成本l 资源成本；l 通讯联络成本；l 国际风险成本；l 管理成本；内部化收益l 统一协调相互依赖的各项业务带来的经济效益；l 由于制定有效的、有差别的转移价格所带来的经济效益；l 因消除买方不确定性所带来的经济效益；l 长期保持公司在全世界范围内的技术优势所带来的经济效益；l 由于避免政府干预所带

37、来的经济效益。产品生命周期理论 理论来源：1966年，美国哈佛大学的弗农教授在厂商垄断优势理论的基础上，结合产品生命周期研究而提出的的。理论基础：产品生命周期分析，即新产品从产生到退出市场经历四个阶段，导入期、增长期、成熟期和衰退期。产品生命周期理论 理论核心观点：国际直接投资的产生是产品生命周期四阶段更迭的必然结果。假设世界上存在三种类型的国家，第一类是新产品的创新国，通常指发达国家，如美国；第二类是较发达国家，如欧洲各国、日本等工业化国家；第三类是发展中国家。该理论认为新产品依次经历导入、增长、成熟和衰退四阶段，其生产将依次在上述三类国家之间转移。因此，产品生命周期理论是一种动态理论。边际

38、产业扩张理论 理论来源：日本一桥大学教授小岛清在20世纪70年代中期根据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投资情况为背景提出的。理论基础：采用正统国际贸易理论22模型，即两个国家和两种产品进行分析。三个基本命题：1、生产要素的差异导致比较成本的差异；2、比较利润率的差异与比较成本的差异有关；3、美国和日本的对外直接投资方式不同。美日对外直接投资比较n 1、对外投资的产业；n 2、对外投资的主体；n 3、投资国与东道国在投资产业上的技术差距；n 4、对外直接投资的企业形式。小岛清国际直接投资的类型n 自然资源导向型；n 市场导向型；n 生产要素导向型；n 交叉投资导向型；边际产业扩张理论

39、理论观点：对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于或趋于比较劣势的产业(又称边际产业)依次进行。这些边际产业是对方国家（东道国）具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可以使对方国家因为缺少资本、技术、经营技能等而未能显现或未能充分显现出来的比较优势，显现出来或增强起来，可以扩大两国间的比较成本差距，实现数量更多、获益更大的贸易。属于贸易创造型投资，可以增进双方国家的福利。以垄断优势原理为指导的美国型对外直接投资不符合边际产业原理，是贸易替代型。边际产业扩张理论的推论n 推论一：国际贸易与国际直接投资可建立在同一理论基础上；n 推论二：日本式的对外直接投资和对外贸易的关系是互

40、补的；n 推论三：应该立足于“比较成本原理”进行判断；n 推论四：投资国与东道国在同一产业的技术差异越小越容易移植。边际产业扩张理论的政策主张n 关于日本式资源开发型直接投资的政策；n 关于日本向发展中国家工业进行直接投资的政策；n 关于日本向发达国际进行直接投资的政策；n 关于跨国公司的功过；1理论贡献（1）从投资国的角度而不是从企业或跨国公司角度来分析对外直接投资动机，能较好地解释对外直接投资的国家动机。（2）用比较成本原理从国际分工的角度来分析对外直接投资活动，从而对对外直接投资与对外贸易的关系作了有机结合的统一解释。2理论的局限性（1）理论分析以投资国而不是以企业为主体；（2）小岛清提

41、出的对外直接投资和国际分工导向均是单向的。（3）比较优势理论产生的背景是二战后初期日本的中小企业对外直接投资的状况，而今天日本的对外直接投资情况早已发生变化。一、主流优势理论（三）综合理论 综合理论是致力于将微观因素和宏观因素综合起来进行研究，以建立一种一般性的国际直接投资理论框架。综合理论中最具代表性的是英国经济学家邓宁提出的的折衷理论。国际生产折衷理论 理论来源：邓宁1977年的发表一篇题为贸易、经济活动的区位和跨国企业：一种折衷主义方法的探索的论文。理论内容：从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势O，内部化优势I，国家区位优势L，

42、根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动。该理论认为，只有当O、I、L三个条件都满足的情况下，投资厂商才愿意进行对外直接投资。理论内容：厂商特定资产所有权优势，是指厂商在国际市场上拥有的优越于其他国家厂商的特定优势。它主要包括：技术优势、厂商规模优势、组织管理优势和金融货币优势等。内部化优势，是指厂商将其特定资产所有权优势内部化的能力。国家区位优势，是指东道国现存厂商以内部化方式将其特定资产与当地某些资源要素结合使用的一组条件。折衷理论 理论应用：国际经济活动方式的选择经济活动方式 所有权优势 内部化优势 区位优势直接投资 出口 许可证合同 1理论贡献（1）

43、国际生产折中理论克服了以前对外直接投资理论的片面性，具有较强的适应性和实用性。（2）该理论为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据。2理论局限性（1）国际生产折中理论所提出的对外直接投资条件过于绝对化，使之有一定的片面性。（2）该理论是对这三种理论的简单综合，缺乏从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对外直接投资的动机。（3）对三种优势要素相互关系的分析停留在静态的分类方式上，没有随时间变动的动态分析。邓宁的国际直接投资发展阶段论 20世纪80年代初，邓宁在一篇论文中，研究了以人均GNP为标志的经济发展阶段与一个国家的外国直接投资(外资流入)以及一个国家对外直接投资(资本流出)与一国净的对外直接

44、投资之间的关系。同时也对对外直接投资阶段的划分以及各阶段国际直接投资的特征和国际直接投资发展阶段顺序推移的内在机制，进行了较为全面的解释。理论核心n 第一阶段(人均GNP低于400美元的国家)。这些国家是最贫穷的发展中国家，这些国家只有极少规模 的外资进入，对外直接投资几乎没有，其净对外直接投资为负值。n 第二阶段(人均GNP在4002 500美元的国家)。这些国家大多数为发展中国家，引进外资的规模不断扩大，但对外直接投资额仍较小，净对外直接投资仍为负值。理论核心n 第三阶段(人均GNP在25004000美元的新兴工业化国家)。这些国家已形成了较强的所有权优势和内部化能力，对外直接投资大幅度上

45、升，其发展速度可能超过引进国外直接投资的发展速度，但净对外直接投资仍为负值。n 第四阶段(人均GNP在4000美元以上的发达国家)。这些国家拥有强大的所有权优势和内部化能力，也善于发现和利用国外的区位优势。所以这些国家对外直接投资的增长速度高于引进国外直接投资的增长速度，净对外直接投资额为正值。人均人均GNPGNP（19711971年）年）加权平均加权平均1967-19751967-1975流出流出流入流入净流出净流出40004000美元以上美元以上33.033.016.316.316.716.72500-39992500-3999美元美元20.220.215.715.74.34.31000-

46、24991000-2499美元美元3.23.212.912.9-9.7-9.7500-999500-999美元美元0.40.48.68.6-8.2-8.2400-499400-499美元美元0.20.27.47.4-7.2-7.2125125美元以下美元以下000.50.5-0.5-0.51967-1978年人均直接投资流量（人年均美元）和1971年人均GNP结论 一国的经济发展水平决定了“三优势”，即所有权优势、内部化优势和区位优势的强弱，而“三优势”的均衡决定了一国的净国际直接投资地位。二、新发展（一）发展中国家适用理论1.小规模技术理论2.技术地方化理论3.规模经济理论4.国家利益优先理

47、论小规模技术理论 理论来源：美国经济学家威尔斯提出的。理论内容：发展中国家跨国企业的比较竞争优势来自三个方面：拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术。发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势。低价产品营销战略。技术地方化理论 理论来源：英国经济学家拉奥在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究后提出的。理论内容：发展中国家跨国企业同样可以通过技术创新形成自己的“特有优势”，以下几个条件起到积极作用：在发展中国家中，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的。发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国

48、内市场较大，消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。中小企业适用理论n 防御型理论n 依附理论n 信息技术理论n 国际支持理论对外直接投资理论在中国n 对外直接投资发展状况和趋势的实证分析；n 二阶段理论；n 学习型FDI和竞争策略型FDI；n 中国对外直接投资的综合优势理论；跨国公司的概念n 联合国跨国公司中心的定义：有分设在两个或两个以上国家的实体组成的企业，而不论这些实体的法律形式和活动范围如何，这些企业的业务是通过一个或多个决策中心，根据一定的决策体制经营的，可以具有一贯的政策和共同的战略，企业的各个实体由于所有权或其他的因素，使得其中一个或一个以上

49、的实体能对其他实体的活动施加重要影响，尤其是在分享知识、资源和分担责任方面。跨国公司的判定标准n 结构性标准n 营业绩效标准n 行为标准跨国公司国际化经营的度量l 跨国经营指数：=【（国外资产总资产国外销售额总销售额国外雇用人数雇用总数）】l 网络分布指数：其中表示公司国外分支机构所在的国家数；表示公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有FDI输入的国家数l 外向程度比率：一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数）一个行业或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）l 研发支出的国内外比率：一个行业或企业的海外研究与开发费用支出一个行业或企业的国内或国外研究与开发费用开支总额l 外

50、销比例：行业或厂商产品出口额行业或厂商产品海内外销售总额跨国公司的特征生产经营活动跨国化；实行全球性战略；公司内部一体化原则；多元化发展。跨国公司与国内企业的生产经营比较 跨国公司与国内企业的生产经营比较国内企业国内企业跨国公司跨国公司交易领域 交易领域局限于国际流通领域，单独 局限于国际流通领域，单独地从事一两项涉外经济活动，地从事一两项涉外经济活动，并且这些活动不涉及在国外 并且这些活动不涉及在国外投资、建立经济实体 投资、建立经济实体在世界经济的各个领域，全面的 在世界经济的各个领域，全面的进行资本、商品、人才、技术、进行资本、商品、人才、技术、管理和信息等交易活动，并且这 管理和信息等