第三章资金分析cyet.pptx

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1、第 三 章 资 金 分 析Prentice Hall,2001:3-1本章内容第一节 资金需要量预测分析 第二节 资金成本分析 第三节 资金结构分析 第四节 资金投放决策分析 幻灯片 幻灯片 33 33幻灯片 幻灯片 53 53幻灯片 幻灯片 78 78Prentice Hall,2001:3-2第一节资金需要量预测分析 Prentice Hall,2001:3-3第一节 资金需要量预测分析主要内容 一、定性预测分析法 二、定量预测分析法（一）销售收入资金率法（二）资金习性分析法 Prentice Hall,2001:3-4定性预测和定量预测分析法 定性预测分析是指利用有关资料，依靠预测者个人

2、的经验，对企业未来资金的需求量作出主观判断的预测方法。定量预测分析法是在企业具备完整准确的历史资料情况下，用数字计算预测资金的需要量的方法。Prentice Hall,2001:3-5定性预测分析法与定量预测分析法比较 定性预测分析法定量预测分析法没有完整资料 具有完整资料准确性有限较为准确主观经验判断 客观数据计算Prentice Hall,2001:3-6定量预测分析类型资金习性分析法销售收入资金率法 Prentice Hall,2001:3-7销售收入资金率法 一般情况企业商品销售收入与资金需要量有同向增减的关系。销售收入资金率法就是根据企业全部资金占用数额与商品销售额的比例关系，预测分

3、析未来的全部资金需要量。Prentice Hall,2001:3-8销售收入资金率法计算公式 Prentice Hall,2001:3-9例题1例题2 某企业甲种产品2003年实现商品销售收入3620万元，经过测算全部资金占用量868.8万元，其他来源资金181万元。根据市场调查预测2004年商品销售收入4500万元。预测04年的全部资金需要量和需增加的资金数额。某企业预计04年商品销售额是3500万元，03年全部资金占用量是860万元，其中不合理的占用20万元，实际销售额是3000万元，04年要求资金周转加速6。预测04年全部资金需要量。Prentice Hall,2001:3-10例题1：

4、（教科书P39）20042004年全部年全部资金需要量资金需要量45004500855855（万元）（万元）20042004年需要年需要增加资金量增加资金量Prentice Hall,2001:3-11例题2：（教科书P39）20032003年销售年销售收入资金率收入资金率20042004年年全部资金全部资金需要量需要量350028350028（1166）921.2921.2（万元）（万元）Prentice Hall,2001:3-12定量预测分析类型资金习性分析法销售收入资金率法 Prentice Hall,2001:3-13资金习性含义 资金习性是指资金变动同产销变动之间的依存关系。可以分

5、为不变资金、变动资金和半变动资金。Prentice Hall,2001:3-14不变资金的内含 厂房 机器设备 原材料的保险储备 必要的成品储备 维持营业占用最低数额现金 Prentice Hall,2001:3-15变动资金的内含 原材料 外购半成品 最低储备以外的现金及银行存款 最低储备以外的存货 最低储备以外应收帐款Prentice Hall,2001:3-16辅助材料 水电费半变动资金的内含Prentice Hall,2001:3-17定量预测分析类型项目汇总法项目汇总法综合法综合法 资金习性资金习性分析法分析法销售收入资金率法销售收入资金率法 Prentice Hall,2001:3

6、-18项目汇总法的含义 它是根据各项资金占用项目，如：现金、应收帐款、存货、固定资产与销量之间的关系，将各项目的资金划分为不变和变动两部分，然后将其汇总，求出不变资金总额和变动资金总额，进而预测资金需要量的方法。Prentice Hall,2001:3-19项目汇总法步骤与方法建立预测模型，预测资金需要量将各项目资金划分为不变资金和变动资金，采用高低点或回归分析法Prentice Hall,2001:3-20例题3：某公司近5年收入与存货情况如下表年份 销售收入 存货占用2000 250 1302001 315 1422002 420 2302003 510 2452004 650 300Pr

7、entice Hall,2001:3-21例题3：（教科书P4041）高低点法20042004年不变年不变资金（资金（a)a)=资金占用资金占用300300单位变动单位变动资金资金0.4250.425销售收销售收入入650650=23.7523.75万元万元20042004年年变动资金变动资金=单位变动单位变动资金资金0.4250.425销售收销售收入入650650=276.25276.25万元万元Prentice Hall,2001:3-22上例公司销售收入与存货占用回归分析表年份 销售收入 存货占用2000 250 130 32500 625002001 315 142 44730 992

8、252002 420 230 96600 1764002003 510 245 124950 2601002004 650 300 195000 422500合计Prentice Hall,2001:3-23例题3：（教科书P4142）回归分析法回归联立方程：104710475a+2145b5a+2145b493780=2145a+1020725b493780=2145a+1020725ba=18.983b=0.444不变资金3000.44465011.4万元变动资金0.444650288.60万元Prentice Hall,2001:3-24比较两种方法的优缺点 计算简单 结果粗略 高低点法

9、 计算复杂 结果精确回归分析法 Prentice Hall,2001:3-25项目汇总法步骤与方法建立预测模型，预测资金需要量用高低点或回归分析法将各项目资金划分为不变资金和变动资金Prentice Hall,2001:3-26某公司资金需要量预测计算表项 目 年度不变资金（a）每一元收入所需变动资金现金银行存款 180 0.056应收帐款 364.6 0.200存货 10.4 0.444应付帐款 90 0.08短期借款 100 0.05预提费用 50 0.10营运资金占用 315 0.47厂房 1500 0设备 800 0小计 2300 0所需资金合计 2615 0.47Prentice H

10、all,2001:3-27例题3：（教科书P4243）预测资金需要根据表33资料得出预测模型y=2615+0.47x如果如果20052005年该公司商品销售收入为年该公司商品销售收入为800800万元万元则则20052005年资金需要量年资金需要量261526150.478000.4780029912991万元万元Prentice Hall,2001:3-28定量预测分析类型项目汇总法项目汇总法综合法综合法 资金习性资金习性分析法分析法销售收入资金率法销售收入资金率法 Prentice Hall,2001:3-29综合法的含义 它是指根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分为不

11、变资金和变动两部分，然后结合预计的销售量来测算资金需要量。Prentice Hall,2001:3-30例题4某企业近年来产量和资金变化情况如下年度 2000 2001 2002 2003 2004产量（万件）100 130 180 270 310资金占用万元600 720 940 1350 1500Prentice Hall,2001:3-31例题4：（教科书P43）预测资金需要运用回归分析法 a=160.074;b=4.353y=160.074+4.353x若预计若预计20052005年企业产销量年企业产销量400400件，则资金需要量为：件，则资金需要量为：y2005 2005=160.

12、074+4.353400=1901.274万元本章内容 本章内容Prentice Hall,2001:3-32第二节资金成本分析 Prentice Hall,2001:3-33第二节 资金成本分析主要内容 一、资金筹集的来源渠道及方式 二、资金成本分析（一）资金成本的构成（二）资金成本的计算Prentice Hall,2001:3-34资金成本的内含 资金成本是指企业因筹集和使用资金付出的代价。资金筹集的渠道和方式不同，资金成本有很大区别。Prentice Hall,2001:3-35国家资金资金来源渠道银行资金企业内部资金其他企业资金非银行金融资金居民个人资金Prentice Hall,20

13、01:3-36发行股票发行债券银行借款融资租赁商品信用取得资金方式内部筹资Prentice Hall,2001:3-37资金的需要期有长短之别 发行股票、发发行股票、发行长债券、银行行长债券、银行长期贷款、补偿长期贷款、补偿贸易、融资租赁贸易、融资租赁新产品新项目开新产品新项目开发推广；扩大生发推广；扩大生产规模；合并、产规模；合并、控股的扩展控股的扩展流动资金临时需用流动资金临时需用部分，现金、应收部分，现金、应收帐款、应收票据、帐款、应收票据、原材料、库存商品原材料、库存商品 商业信用、商商业信用、商业票据、银行短业票据、银行短期借款、发行短期借款、发行短期债券期债券短期资金长期资金Pre

14、ntice Hall,2001:3-38资金成本的构成 资金成本包括资金占用费和资金筹集费两种。资金成本包括资金占用费和资金筹集费两种。资金占用费是指企业支付给投资者的投资报酬。资金占用费是指企业支付给投资者的投资报酬。它包括无风险报酬和风险报酬两部分。它包括无风险报酬和风险报酬两部分。资金筹集费是指企业在筹资过程中发生的各种资金筹集费是指企业在筹资过程中发生的各种费用，包括发行费、承销费、银行手续费等等。费用，包括发行费、承销费、银行手续费等等。Prentice Hall,2001:3-39企业资金按来源渠道划分性质 由企业所有者投入资金；由企业所有者投入资金；企业向投资者支付股利、股息；企

15、业向投资者支付股利、股息；企业用税后利润支付。企业用税后利润支付。企业向债权人借入的资金；企业向债权人借入的资金；企业向债权人支付利息；这部分企业向债权人支付利息；这部分是以税前利润支付。是以税前利润支付。权益资金 债务资金 Prentice Hall,2001:3-40企业资金划分资本化留成收益资金资本化留成收益资金债券资金债券资金 长期借款资金长期借款资金 债务资金债务资金 权益资金权益资金 普通股资金普通股资金 优先股资金优先股资金Prentice Hall,2001:3-41权益资金成本率计算普通股资金普通股资金成本率计算成本率计算 优先股资金优先股资金成本率计算成本率计算 资本化留存

16、资本化留存收益资金收益资金成本率计算成本率计算 资金资金占用费占用费资金资金筹集费筹集费股利率股利率是固定是固定无需支付无需支付筹资费筹资费Prentice Hall,2001:3-42权益资金成本率计算公式Prentice Hall,2001:3-43例题5：（教科书P45)某股份有限公司发行面值某股份有限公司发行面值11元的普通股元的普通股60000006000000万万股，溢价发行每股股，溢价发行每股33元，筹资费率元，筹资费率22，预计下一，预计下一年的股利率为年的股利率为1515，以后每年增长，以后每年增长55，普通股，普通股资金成本率是多少？资金成本率是多少？Prentice Ha

17、ll,2001:3-44权益资金成本率计算公式留成收益指留成于企业的税后利润，包括企业提取的留成收益指留成于企业的税后利润，包括企业提取的盈余公积以及可用于分配但尚未分配的利润。当将留盈余公积以及可用于分配但尚未分配的利润。当将留成收益转为股东的再投资时，也就是留成收益资本化成收益转为股东的再投资时，也就是留成收益资本化Prentice Hall,2001:3-45企业资金划分资本化留成收益资金资本化留成收益资金债券资金债券资金 长期借款资金长期借款资金 债务资金债务资金 权益资金权益资金 普通股资金普通股资金 优先股资金优先股资金Prentice Hall,2001:3-46长期债务资金特点

18、 投资报酬用利息支付，投资报酬用利息支付，无论经营业绩如何，无论经营业绩如何，必须按时支付利息。必须按时支付利息。利息率通常固定不变，利息率通常固定不变，利息按债券面值总额和利息按债券面值总额和借款总额和规定利息率借款总额和规定利息率 利息支出一般利息支出一般列入财务费用列入财务费用 债务本金有确债务本金有确定的归还日期定的归还日期 Prentice Hall,2001:3-47长期债务资金成本率类型长期借款资金成本率债券资金成本率 Prentice Hall,2001:3-48长期债券资金成本率计算例题例题66：某公司发行五年期的面值为：某公司发行五年期的面值为20000002000000元

19、的债券，元的债券，银行收取发行费为发行总额的银行收取发行费为发行总额的55，债券年利率，债券年利率1414，所得税率为所得税率为3333。债券每年付息一次，到期一次还本。债券每年付息一次，到期一次还本。Prentice Hall,2001:3-49长期债券资金成本率计算示范债券平债券平价发行价发行溢价溢价发行发行折价折价发行发行Prentice Hall,2001:3-50平价税前14.74债券资金成本比较平价税后9.87折价税后10.10溢价税后9.4溢价税前14.04折价税前15.08Prentice Hall,2001:3-51长期借款资金成本率计算本章内容 本章内容Prentice H

20、all,2001:3-52第三节资金结构分析 Prentice Hall,2001:3-53第三节 资金结构分析主要内容 一、加权平均资金成本率的计算 二、资金结构的优化分析（一）债务资金与权益资金比例分析（二）债务资金与权益资金比例规定Prentice Hall,2001:3-54加权平均资金成本率 加权平均资金成本率是指企业来自不同途径的资金成本，以各自的资金额加权所得的平均成本。它是在企业同时使用多种筹资方式的筹资方案中，计算一个能够综合反映该方案总额的资金成本率。Prentice Hall,2001:3-55加权平均资金成本率计算公式Prentice Hall,2001:3-56例题8

21、：种类筹资方式 资金成本率（）所筹资金（万元）所筹资金占比重（1）普通股18 1500 30（2）优先股15 500 10（3）银行借款10 1000 20（4）债券12 2000 40合计 5000 100Prentice Hall,2001:3-57资金结构优化分析债务资金与权益资金比例规定债务资金与权益资金比例分析 Prentice Hall,2001:3-58权益资金与债务资金比较 权益资金 债务资金无须定期还本付息必须定期还本付息财务风险较小 财务风险较大资金成本较高 资金成本较低Prentice Hall,2001:3-59期望投资收益率高于高于债务资金成本率提高提高债务债务资金资

22、金比例比例降低降低债务债务资金资金比例比例权益收益率增大权益收益率增大综合资金综合资金成本率下降成本率下降权益收益率下降权益收益率下降综合资金综合资金成本率提高成本率提高Prentice Hall,2001:3-60期望权益资金收益率计算公式资金杠杆正向效应相对Prentice Hall,2001:3-61项目 甲方案 乙方案 丙方案 丁方案 戊方案资金杠杆0 1:1 2:1 3:1 4:1债务利率 6 8 10 13投资收益率12 12 12 12 12债务资金总额0 450 600 675 720权益资金总额900 450 300 225 180普通股股数9 4.5 3 2.25 1.8负

23、债利息 27 48 67.5 93.6年利润额108 81 60 40.5 14.4所得税率30 30 30 30 30权益资金收益率8.4 12.6 14 12.6 5.6普通股每股收益额8.4 12.6 14 12.6 5.6Prentice Hall,2001:3-62债务资金与权益资金比例规定 西方，很多国家规定债务资金与权益资金比例，西方，很多国家规定债务资金与权益资金比例，为的是保证投资者利益和降低财务风险。为的是保证投资者利益和降低财务风险。财务风险是指负债经营的企业，存在到期无法偿财务风险是指负债经营的企业，存在到期无法偿还债务的危险。还债务的危险。财务风险来自生产经营和筹资两

24、个方面财务风险来自生产经营和筹资两个方面。筹资又来自投资决策失误和外汇风险筹资又来自投资决策失误和外汇风险。Prentice Hall,2001:3-63我国权益资金与债务资金比例规定 投资总额投资总额300300万美元内万美元内 投资总额投资总额30030010001000万美元万美元 投资总额投资总额1000 1000 30003000万美元万美元 权益资金至少 权益资金至少710 710；债务资金；债务资金不得超过 不得超过310 310权益资金至少 权益资金至少510 510；债务资金；债务资金也不得超过 也不得超过510 510权益资金至少 权益资金至少410 410；债务资金；债务

25、资金不得超过 不得超过610 610Prentice Hall,2001:3-64第四节资金投放决策分析 Prentice Hall,2001:3-65第四节 资金投放决策分析主要内容 一、影响资金投放决策分析的因素 二、对内资金投放分析（自学）三、对外资金投入分析（一）股权投资分析（二）债权投资分析Prentice Hall,2001:3-66影响资金投放决策分析因素 风险因素 机会成本 货币资金的时间价值 Prentice Hall,2001:3-67风险因素 风险是指对未来事情发生的不确定。一般来说，投资风险越大，则对投资报酬率要求越高。风险报酬具有不易计算的特点，因此只有利用概率论的数

26、学方法，对未来年度的预期收益的平均偏差程度进行估算。Prentice Hall,2001:3-68估算收益平均偏离步骤 1.确定投资项目未来收益的预期价值 2.计算标准离差和标准离差率 3.确定风险系数计算预期投资风险价值 Prentice Hall,2001:3-69风险因素计算公式Prentice Hall,2001:3-70例题11：风险因素的实例某个公司准备以某个公司准备以5050万元进行投资创办饮料生产厂，万元进行投资创办饮料生产厂，根据市场调查预测，预计可获得年收益及其概率的根据市场调查预测，预计可获得年收益及其概率的资料如下表。如果饮料行业的风险系数为资料如下表。如果饮料行业的风

27、险系数为7575，货，货币的时间价值为币的时间价值为1010，则该公司这项投资方案的风，则该公司这项投资方案的风险报酬率和风险报酬额应为：险报酬率和风险报酬额应为：市场情况 预计年收益（万元）概率繁荣20 0.35一般15 0.4较差10 0.25Prentice Hall,2001:3-71风险因素实例具体分析Prentice Hall,2001:3-72影响资金投放决策分析因素 风险因素 机会成本 货币资金的时间价值 Prentice Hall,2001:3-73机会成本 它是指当一种资源又许多用途时，即有多种使用它是指当一种资源又许多用途时，即有多种使用机会，但该资源用在某一方面后，就不

28、能同时在另一机会，但该资源用在某一方面后，就不能同时在另一方面使用而形成的损失。方面使用而形成的损失。虽然机会成本不是一般意义上的成本，不构成企虽然机会成本不是一般意义上的成本，不构成企业的实际支出，也不计入帐册，但是它却是正确进行业的实际支出，也不计入帐册，但是它却是正确进行资金投放决策必须考虑的因素。资金投放决策必须考虑的因素。Prentice Hall,2001:3-74影响资金投放决策分析因素 风险因素 机会成本 货币资金的时间价值 Prentice Hall,2001:3-75货币资金的时间价值 它是指资金在周转使用过程中，随着时间的推移而产生的价值增值量。它是资金所有权与资金使用权

29、分离后，资金所有者向使用者所取的一种报酬。企业长期投资必须考虑该项投资引起的不同时期的货币支出与货币收入的折现值。Prentice Hall,2001:3-76资金利率时间期限资金数额影响资金时间价值的因素本章内容 本章内容Prentice Hall,2001:3-77第四节 资金投放决策分析主要内容 一、影响资金投放决策分析的因素 二、对内资金投放分析（自学）三、对外资金投入分析（一）股权投资分析（二）债权投资分析Prentice Hall,2001:3-78对外资金投入股票投资分析股票投资分析定息债券收益率定息债券收益率贴水债券收益率贴水债券收益率 债权投债权投资分析资分析股权投股权投资分

30、析资分析 联营投资分析联营投资分析 Prentice Hall,2001:3-79联营投资含义 联营是指两个或两个以上自主经营、独立核算的企业和单位，按照自愿平等、互利互惠、共同发展原则按法定程序共同联合经营。联营企业可以由国内企业组成，也可以由国内企业与国外企业或者个人组成。Prentice Hall,2001:3-80联营投资的目的 吸引外资吸引外资 引进先进引进先进的机器设备的机器设备 引进先进引进先进的技术和管的技术和管理方法理方法 扩大经扩大经营范围占营范围占领新市场领新市场 建立固定建立固定业务往来业务往来稳定销售稳定销售渠道渠道扩大原料扩大原料来源来源提高投资提高投资经营效益经营

31、效益 Prentice Hall,2001:3-81把握投资时机只考虑可获得分配利润无需计算所得税支出考虑企业总体发展规划不考虑折旧联营投资分析正确选择投资对象Prentice Hall,2001:3-82对外资金投入股票投资分析股票投资分析定息债券收益率定息债券收益率贴水债券收益率贴水债券收益率 债权投债权投资分析资分析股权投股权投资分析资分析 联营投资分析联营投资分析 Prentice Hall,2001:3-83股票投资主要目的通过大量购买进行收购从而控制公司通过认购成为股东参与经营管理利用证券市场股价变动获取价差收益获取股利收益Prentice Hall,2001:3-84股票投资类型

32、 流动性强，可以随时转让的流动性强，可以随时转让的股票投资；闲散资金，周转快，股票投资；闲散资金，周转快，风险很大。准、快、少。风险很大。准、快、少。分享股息、红利为主，长期分享股息、红利为主，长期持有，不参与市场买卖投机。持有，不参与市场买卖投机。短期投资 长期投资 Prentice Hall,2001:3-85股票投资分析 股票投资分析主要是计算和分析股票收益率 股票收益主要来自 股息红利股息红利股票交易股票交易差价收益差价收益股份公司股份公司资产增值资产增值收益收益Prentice Hall,2001:3-86本期股利收益率 例题例题1818：某公司购买甲公司发行的股票某公司购买甲公司发

33、行的股票10001000股，每股市价股，每股市价1010元，元，甲公司上年每股股利为甲公司上年每股股利为0.70.7元，则本期的股利收益率为：元，则本期的股利收益率为：Prentice Hall,2001:3-87持有期收益率 股票持有期是指股票买进日至卖出日。由于持有股票持有期是指股票买进日至卖出日。由于持有期有长有短，为统一计算股票持有收益率，一般期有长有短，为统一计算股票持有收益率，一般应将持有期收益率折算为年收益率。应将持有期收益率折算为年收益率。Prentice Hall,2001:3-88股票资产增值收益率 它是指股份公司的净资产超过股票面值的部分，它是指股份公司的净资产超过股票面

34、值的部分，由于股票的资产增值收益是一种无形资产，衡量其由于股票的资产增值收益是一种无形资产，衡量其增值收益的方法是计算股票的资产增值幅度。增值收益的方法是计算股票的资产增值幅度。例题例题1919：某股份有限公司现有净资产：某股份有限公司现有净资产20002000万元，实发万元，实发股票为股票为10001000万股，每股面值万股，每股面值11元，年终该公司从税后元，年终该公司从税后利润中提取公积金利润中提取公积金88万元，每股资产增值幅度为：万元，每股资产增值幅度为：Prentice Hall,2001:3-89对外资金投入股票投资分析股票投资分析定息债券收益率定息债券收益率贴水债券收益率贴水债

35、券收益率 债权投资债权投资分析分析股权投资股权投资分析分析 联营投资分析联营投资分析 Prentice Hall,2001:3-90赊销 国库券 公司债券债权投资类型Prentice Hall,2001:3-91面值面值期限期限票面利率票面利率面值面值折价折价溢价溢价债券利息价格因素债券利息计算债券利息计算购买债券价格购买债券价格Prentice Hall,2001:3-92分次付息贴息（折价）息随本清债券付息的方式Prentice Hall,2001:3-93债券收益来源认购价格与偿还金额之间差异名义利率计息的利息收入债券折价发债券折价发行偿还差益行偿还差益债券溢价发债券溢价发行偿还差损行偿

36、还差损Prentice Hall,2001:3-94定息债券收益率直接收益率最终收益率持有期间收益率溢价发行低于票面利率溢价发行低于票面利率折价发行高于票面利率折价发行高于票面利率平价发行等于票面利率平价发行等于票面利率单利单利复利复利一次还本付息一次还本付息分次支付付息分次支付付息分次支付付息分次支付付息一次还本付息一次还本付息分次支付付息分次支付付息Prentice Hall,2001:3-95定息债券直接收益率例题例题2020：某种债券面值：某种债券面值100100元，期限元，期限33年，年利率年，年利率1515，溢价发行，溢价发行110110元，它的直接收益率是多少？元，它的直接收益率

37、是多少？Prentice Hall,2001:3-96定息债券最终收益率Prentice Hall,2001:3-97定息债券最终收益率例题21：例题例题2121：某企业于：某企业于19951995年年99月月2626日购买以面值价格日购买以面值价格发行的发行的19951995年国库券年国库券1010万元，年利率万元，年利率14.514.5，期限，期限33年，于年，于19981998年年77月月11日到期，期满一次还本付息。日到期，期满一次还本付息。这笔国库券的最终收益率是多少？这笔国库券的最终收益率是多少？待偿年数（待偿年数（31231222）1212Prentice Hall,2001:3

38、-98定期债券持有期收益率Prentice Hall,2001:3-99贴水债券收益率Prentice Hall,2001:3-100资金的需要量如何预测，有哪些分析方法？资金的需要量如何预测，有哪些分析方法？筹集资金的渠道和方式。筹集资金的渠道和方式。资金成本由哪些构成？资金成本由哪些构成？权益资金与债务资金的不同点；两种资金成本率有权益资金与债务资金的不同点；两种资金成本率有不同的计算方法；两种资金不同比例的影响作用和不同的计算方法；两种资金不同比例的影响作用和国家规定的比例。国家规定的比例。影响资金投放决策分析有哪些因素？影响资金投放决策分析有哪些因素？对外投资的股权投资与债券投资有什么

39、区别？如何对外投资的股权投资与债券投资有什么区别？如何计算分析投资收益率？计算分析投资收益率？第三章 资金分析总结Prentice Hall,2001:3-101本章练习题 1.某企业2004年期初全部资金占用量为850万元，期末为904万元，其中不合理的资金占用期初为20万元，期末为30万元，实际销售收入为5680万元。预计2005年销售收入为6880万元，要求资金周转加速7%。要求运用销售收入资金率法预测该企业2005年的资金需要量。Prentice Hall,2001:3-102 2.某企业欲建成一条生产线，需要筹集资金3000万元，期限三年，现有三个方案可供选择（所得税率33）：(1)

40、发行3年期债券3000万元，债券年利率15，按照面值发行，发行费率2%;(2)发行股票面值3000万股，每股面值1元，发行价每股4元，银行收取手续费等筹资费率5，预计每股收益率50，预计每年收益按5%递增；（3）向银行借入3000万元，3年期，贷款利率12。要求计算以上方案的资金成本率，并指出最佳方案。Prentice Hall,2001:3-103 3.某公司为了筹办企业拟筹资6000万元，现有A、B两个备选方案，有关资料经测算如下表，确定最佳方案。筹资方式A方案 B方案筹资额万元资金成本筹资额万元资金成本长期借款 800 8 940 8.5公司债券 1200 12 1260 11普通股 4000 16 3800 16Prentice Hall,2001:3-104